陳曉雖然登上了新國美CEO的寶座，但沒有絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)和發(fā)言權(quán)，所有的美好意愿都可能被無情的市場所擊破。月25日，國美實(shí)現(xiàn)了對(duì)永樂的歷史性并購。雙方經(jīng)過多輪談判后達(dá)成了 “股權(quán)＋現(xiàn)金”的收購方案:永樂1股換0.3247股國美股份加0.1736港元現(xiàn)金補(bǔ)償。按照此價(jià)格，國美為收購永樂付出的“總代價(jià)”為52.68億港元，約合55.97億元人民幣。收購?fù)瓿珊?，永樂品牌得以保留，原永樂總裁陳曉出任新公司的CEO。

“鐵算盤”心態(tài)失衡

在常人眼里，排名全國第三的永樂似乎還沒有到唯國美馬首是瞻，直至投懷送抱的地步。盡管今年以來永樂股份有慘遭投資者“拋售”的坎坷經(jīng)歷，但這并非就是一種不祥之兆，永樂在上海等地仍是一方霸主，去年10月剛剛在香港主板上市，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，其賬本上還有10多億元的現(xiàn)金，這種境況說明永樂還能把命運(yùn)掌握在自己手里。但是，有“鐵算盤”之稱的陳曉偏偏把永樂交給了小他10多歲的黃光裕，而且在新的分配體系中，黃光裕掌握著絕對(duì)的話語權(quán)。

專家分析，永樂至少有戰(zhàn)略失衡、資本失利、擴(kuò)張失衡等三大失誤。2004年 9月，贏得國際資本大鱷摩根士丹利5000萬美元注資的陳曉曾豪邁地宣布:“永樂一家的利潤，比國美、蘇寧等連鎖巨頭的利潤之和還多得多?！睉{借雄厚資金的支持，永樂攻城略地，鯨吞廣州、河南、廈門、四川甚至北京大中等多個(gè)同行。2005 年9月，永樂成功在香港上市，陳曉達(dá)到事業(yè)的巔峰。然而，上市這一良好的資本運(yùn)作平臺(tái)并沒有被很好地利用，增發(fā)、配股、發(fā)債等系列融資手段對(duì)該公司管理層來講似乎還是一個(gè)陌生的領(lǐng)域;同時(shí)， 已經(jīng)尾大不掉的本土“南匯”系管理團(tuán)隊(duì)仍然固執(zhí)地排外，極大地阻礙了管理的更新和升級(jí)。而在與大摩的合作中，永樂倉促地與大摩簽訂了“對(duì)賭”協(xié)議，在“對(duì)賭”中，賭的是“業(yè)績”，“籌碼”是股權(quán)，這實(shí)際上反映了中國企業(yè)家對(duì)資本市場險(xiǎn)惡的膚淺理解，同時(shí)也暴露出永樂在發(fā)展戰(zhàn)略、資本運(yùn)作、人才觀念等方面的浮躁心態(tài)。

善變≠該出手時(shí)就出手

一段時(shí)間以來，伴隨著家電零售業(yè)混亂不堪、越演越烈的低層次競爭，巨頭之間的并購消息也漫天飛揚(yáng)。特別是永樂和大中的聯(lián)姻極大刺激了媒體的神經(jīng)，各種版本的獨(dú)家內(nèi)幕和猜想一度甚囂塵上。永樂圖謀收購大中的傳聞起于今年年初， 4月19日，永樂電器和大中電器正式簽署協(xié)議，雙方實(shí)施全面戰(zhàn)略合作將啟動(dòng)聯(lián)合采購，并“在約定期限內(nèi)，將通過股權(quán)置換方式實(shí)現(xiàn)大中與永樂的股權(quán)合并，推動(dòng)大中電器與永樂（中國）的合并”。

然而，據(jù)一位接近交易的消息人士透露，就在這之前的2月，陳曉已經(jīng)開始與黃光裕的接觸，主動(dòng)提出合并意愿，這種主動(dòng)終于使永樂合并大中一案成了國美合并永樂的小小前奏。但是，永樂與國美的合作也是風(fēng)聲水起，變數(shù)叢生。

7月17日上午，原計(jì)劃簽訂的合并協(xié)議突然擱淺。7月18日下午，在上海永樂總部，面對(duì)著視頻鏡頭，永樂電器全國各地的經(jīng)理們高唱起國歌，一時(shí)群情激昂， 副總裁束為當(dāng)場落淚。就在這天上午的視頻會(huì)議上，向以“話少、冷峻”形象示人的董事長陳曉，剛剛宣布永樂拒絕國美電器的收購要約?！拔覀冏约鹤?，肯定做得好！”他激動(dòng)地表示。然而，陳曉并沒有真的“我們自己做”，僅僅是兩天后，陳曉就跟黃光裕達(dá)成了協(xié)議。善變還是掩人耳目？

需要指出的是，這種善變不能理解為該出手時(shí)就出手，后者是一個(gè)企業(yè)家應(yīng)有的素質(zhì)，而陳曉將自己和原來屬于他的企業(yè)交給了一個(gè)更加不確定的將來。雖然黃光裕說這將是中國家電發(fā)展中的重要里程碑，他和曾經(jīng)的競爭對(duì)手、如今的朋友將攜手共創(chuàng)未來，雖然合并之后黃光裕讓他做了個(gè)CEO，但誰能保證這個(gè)位置永遠(yuǎn)是他的？誰能保證永樂系的員工不會(huì)被“清洗流放”？熟知國美的人都清楚， 它們的中高層管理人員只是黃光裕手中的一枚棋子，黃可以隨時(shí)調(diào)整棋子的位置，稍不如意就會(huì)被降職或讓其“另謀高就”。一個(gè)最簡單的例子就是原國美北京公司總經(jīng)理張志銘的“五起五落”直至最后出局。張因得到黃的信任，從他的一個(gè)小小司機(jī)平步青云，后來還與黃的妹妹黃燕虹喜結(jié)良緣，成為黃氏家族中的一員，據(jù)說張“一度成為國美的第二號(hào)人物，處在一人之下，萬人之上的權(quán)重位置”，這種傳奇性的身份轉(zhuǎn)變頗像西漢衛(wèi)青從一個(gè)馬夫到駙馬的一步登天。然而，就是這樣一位出身不好但立場鮮明的風(fēng)云人物，卻成了國美頻繁人事調(diào)整中最著名的人物之一。在經(jīng)歷“五起五落”之后，張終于選擇了離開。而且，按照大并購的慣例，即使短期內(nèi)可以保持被購方的品牌，但最終極有可 能會(huì)被取消的。一個(gè)最直接的例子就是聯(lián)想收購IBM PC后，一直考慮提前放棄Think這個(gè)國際品牌，以便使自己的“Lenovo”早日國際化。從這些意義上說，陳曉選擇了一個(gè)更加不確定的將來。如果在永樂，他某種意義上還能掌握永樂的命運(yùn)，但從此，他與這個(gè)能力將漸行漸遠(yuǎn)。

陳曉在順應(yīng)大勢的思維下出現(xiàn)了自我迷失，因?yàn)樯虉鋈鐟?zhàn)場，沒有絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)和發(fā)言權(quán)，所有的美好意愿都可能被無情的市場所擊破。畢竟，資本的流動(dòng)規(guī)律不會(huì)以個(gè)人的好惡為轉(zhuǎn)移，特別是當(dāng)這個(gè)人處于弱勢的時(shí)候。