全球經(jīng)濟(jì)的一體化趨勢(shì)，必將導(dǎo)致各國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方式更加趨同，更為有機(jī)地關(guān)聯(lián)在一起。蒙古國的經(jīng)濟(jì)體制從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，正是在這樣一種國際經(jīng)濟(jì)背景下進(jìn)行的。蒙古是中國北部的重要鄰國，尤其是近10年來，兩國關(guān)系發(fā)展迅速，效果顯著。1994年雙方簽署《中蒙友好合作關(guān)系條約》，為兩國關(guān)系健康、穩(wěn)定發(fā)展奠定了政治、法律基礎(chǔ)。目前，兩國互利合作不斷擴(kuò)大，中國已成為蒙古國最大的貿(mào)易伙伴和投資國。在雙邊經(jīng)濟(jì)合作日益深入發(fā)展的態(tài)勢(shì)下，出于蒙古國貨幣金融環(huán)境現(xiàn)狀和人民幣升值等諸多變量因素的考慮，建議中方投資者應(yīng)注意防范融資風(fēng)險(xiǎn)的問題，準(zhǔn)確把握投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)源的預(yù)期發(fā)展，改進(jìn)和創(chuàng)新投資貿(mào)易管理技術(shù)。

一、轉(zhuǎn)型時(shí)期的蒙古國貨幣金融環(huán)境分析

在高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期蒙古國只有國有銀行，其分支機(jī)構(gòu)在城鄉(xiāng)經(jīng)營信貸和結(jié)算業(yè)務(wù)。自1990年8月蒙古政府作出開設(shè)多家銀行（包括開設(shè)私人銀行）的決定以來，蒙古國進(jìn)行了金融體制改革，建立了多家專業(yè)銀行，并開辟了貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)。1991年先后加入了國際貨幣基金組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融組織，國內(nèi)開始轉(zhuǎn)入有中央銀行和商業(yè)銀行兩個(gè)層次的銀行體系。1993年修改蒙古國銀行制度，1994年4月又第一次修改公布了《銀行法》。

（一）銀行信貸

1．蒙古銀行是蒙古國中央銀行，央行向商業(yè)銀行給予貸款，商業(yè)銀行向工廠或企業(yè)部門提供信貸和結(jié)算服務(wù)，并以確定的利息吸收存款。由于商業(yè)銀行未能穩(wěn)定可靠地發(fā)展業(yè)務(wù)而大批破產(chǎn)倒閉，使關(guān)系戶或儲(chǔ)戶經(jīng)常蒙受損失。如從1996年以后共12家銀行失敗，到1999年時(shí)只有4家銀行還在掛著原來的名稱營業(yè)。很短的時(shí)間里多數(shù)銀行倒閉表明，是由于大呼拉爾議員及政府高官參與插手放貸程序所造成。各種機(jī)制缺點(diǎn)、政策漏洞、行為矛盾將導(dǎo)致銀行失敗，是當(dāng)今蒙古國金融領(lǐng)域中不容忽視的問題。缺乏服務(wù)理念，沒有有效的內(nèi)控機(jī)制；沒有建立銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則，沒有貸款授信審批制度，濫放不足額抵押貸款；組織團(tuán)體、領(lǐng)導(dǎo)者、工作人員均不遵循規(guī)章制度，管理者的超權(quán)限行為等均是銀行失敗的成因。比如，在投資技術(shù)改進(jìn)銀行曾發(fā)生過把儲(chǔ)戶的定期存款偽造改變成活期存款的事件。其實(shí)，向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度過渡的國家決不應(yīng)該發(fā)生類似現(xiàn)象。當(dāng)今蒙古國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中最難整改的就是銀行體系、貨幣信貸問題。由于轉(zhuǎn)型時(shí)期的金融體制改革沒有明確的政策和戰(zhàn)略目標(biāo)，政府把銀行改革看得過于簡(jiǎn)單化。

2．銀行體制改革初期的貸款利率很高，期限過于短，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)部門來說簡(jiǎn)直毫無意義。蒙古銀行規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款月利率最低限為7%，商業(yè)銀行之間同業(yè)拆借月利率為10%—15%。如此規(guī)定高利率稱之為是“高通貨膨脹時(shí)期的硬貨幣政策”。1995年，商業(yè)銀行貸款利率上限最高時(shí)波動(dòng)到360%。貸款利率過高導(dǎo)致銀企雙方都不顧利率和期限大量貸款或借款，引起不良貸款的高潮。蒙古銀行從1995年開始下調(diào)利率，1997年把商業(yè)銀行貸款利率均下調(diào)了33%，其效果顯著。1996年末貸款年均利率為91.9%，到1997年第3季度時(shí)下降到了80.6%，到1999年已下降為14.9%~62.6%。為了擴(kuò)大內(nèi)需，蒙古國各大銀行開始向市場(chǎng)提供各種小額貸款，2001年，各銀行向市場(chǎng)投入約10億蒙圖的小額貸款。目前，蒙古國內(nèi)出現(xiàn)一批外資銀行。截至1999年8月，向企業(yè)、機(jī)關(guān)和個(gè)人發(fā)放的貸款余額達(dá)1028億蒙圖，其中流通領(lǐng)域現(xiàn)金達(dá)847億蒙圖。蒙古貿(mào)易發(fā)展銀行于1990年成立，在2002年5月實(shí)行了私有化，其76%的國有股被瑞士和美國合資的財(cái)團(tuán)以1223萬美元收購。蒙古國銀行體系進(jìn)行了長達(dá)10年的體制改革，探索完善法律機(jī)制。1996年國家大呼拉爾表決通過了《中央銀行法》和《銀行法》，1998年和1999年先后兩次對(duì)其大約130多條條例和職責(zé)進(jìn)行修改。

（二）貨幣政策

1.蒙古把流通領(lǐng)域的現(xiàn)金重復(fù)計(jì)算到存款準(zhǔn)備金當(dāng)中，給貨幣政策的實(shí)施帶來了難度。蒙古銀行通過對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中貨幣供應(yīng)量的管理來調(diào)節(jié)和控制物價(jià)上漲和貨幣貶值。蒙古國執(zhí)行貨幣政策的主要法寶之一是存款準(zhǔn)備金政策。中央銀行通過擴(kuò)大或縮小存款準(zhǔn)備金量來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的行為和貨幣供給量。市場(chǎng)化國家的商業(yè)銀行把存款余額的10%~15%存放到中央銀行，若貨幣量大，也許會(huì)上存20%。存款準(zhǔn)備金應(yīng)不包括流通中的現(xiàn)金，是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中為了調(diào)節(jié)貨幣供給量而不在流通領(lǐng)域中的備存貨幣。但是蒙古國把流通中的現(xiàn)金重復(fù)計(jì)算到存款準(zhǔn)備金里，對(duì)貨幣政策的有效實(shí)施帶來了難度。

蒙古銀行報(bào)告顯示，截止2001年10月底，貨幣供應(yīng)量達(dá)到3195億蒙圖，比年初增加了570億蒙圖，比上年同期增長了28.6%，比上月下降0.1%。流通中的現(xiàn)金比上月減少了4.2%（49億蒙圖）；個(gè)人、單位定期存款和活期存款分別下降了2.1%(18億蒙圖)和17.4%（67億蒙圖）。截止2001年12月底，貨幣供應(yīng)達(dá)到3311億蒙圖，比去年和上月分別增加27.9%和4.8%。2001年12月，流通現(xiàn)金比上月增加了57%(64億蒙圖)；個(gè)人、單位定期和活期存款分別增長4.7%（39億蒙圖）和4%（18億蒙圖）。與通貨膨脹有關(guān)的儲(chǔ)備款為1438億蒙圖，比上月下跌了4.3%（64億蒙圖）。

2．從1996年開始，政府出臺(tái)了相關(guān)貸款政策并向銀行連續(xù)借款，使銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債比例嚴(yán)重失衡。到1999年時(shí)，政府對(duì)銀行的拖欠貸款達(dá)635億蒙圖，銀行的存放款項(xiàng)289億蒙圖，存貸逆差達(dá)346億蒙圖。人均存款1992~1994年間一度大幅增長，不過，從1996年以后的幾年里進(jìn)入基本停滯的狀態(tài)。1996年占貨幣總供給量的31%，1997年占26%左右。1999年占貨幣總供給量的較少部分，活期存款占2.6%，定期存款占0.4%。1995年為止，蒙古銀行把儲(chǔ)蓄利率定到很高水平，月利率最低限為7%，貸款利率也隨之上升。蒙古銀行從1995年開始下調(diào)利率下限，商業(yè)銀行按照《銀行法》自主決定存貸利率，從此開始出現(xiàn)利率下降的趨勢(shì)。2002年，企業(yè)、單位和個(gè)人向銀行貸款年均利息與2001年比，蒙圖上升6.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到41.4%。中央銀行證券年利息和外匯年利息分別下降了0.25%和2.2%。

（三）蒙圖的價(jià)格決定及其外匯儲(chǔ)備

蒙圖對(duì)外幣的比價(jià)水平對(duì)蒙古經(jīng)濟(jì)和公眾消費(fèi)有重大影響。1989年時(shí)1美元=3.7蒙圖，但又向政府建議用1美元=10蒙圖的匯率。它的主要目的是為了把人均國民收入水平下調(diào)到900美元，從而具備加入由發(fā)達(dá)國家政府發(fā)起的“政策性發(fā)展援助計(jì)劃”。由此開始蒙圖連續(xù)貶值，1991年夏季政府決定1美元=40蒙圖。1993年5月開始實(shí)行蒙圖的自由浮動(dòng)利率政策。雖然通貨膨脹引起國內(nèi)物價(jià)的急劇上漲，給人們的生活水平帶來了很不利的影響，但是蒙古國學(xué)者們認(rèn)為“對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)實(shí)際平衡是個(gè)有效的政策選擇”。自實(shí)行蒙圖的浮動(dòng)利率政策不久，1993年6月時(shí)1美元=390蒙圖，1996年初時(shí)1美元=480—490蒙圖，1998年時(shí)1美元=860蒙圖，2000年時(shí)1美元大概等于1070蒙圖，比1996年初的價(jià)格貶值了2.2倍。2001年1美元=1120蒙圖，2002年1美元=1125蒙圖，2003年1美元=1168蒙圖，2004年底匯率為1美元=1209蒙圖。在國內(nèi)貨幣流通中，蒙古不應(yīng)該直接并用美元等外國貨幣，而先把外幣兌換成蒙圖后流通。那樣，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡穩(wěn)定發(fā)展有一定的積極意義。

蒙古國外匯儲(chǔ)備量穩(wěn)定上升。1999年，蒙古國外匯儲(chǔ)備不足1億美元，至2000年4月，外匯儲(chǔ)備增長到1.67億美元，比1999年增長66.5%。2001年底，外匯儲(chǔ)備比2000年增長了1.5%（13億蒙圖），與通貨膨脹有關(guān)的儲(chǔ)備為1502億蒙圖，12月份外匯儲(chǔ)備又增長11億蒙圖。蒙古銀行2004年底公布的資料顯示，2004年末外匯凈儲(chǔ)備為1.64億美元，同比增長3460萬美元，匯率基本穩(wěn)定。2005年底外匯凈儲(chǔ)備2.98億美元。

（四）證券交易和通貨膨脹

為促進(jìn)金融市場(chǎng)的形成，蒙古已建立了證券交易市場(chǎng)和外匯交易市場(chǎng)，允許發(fā)行股票并進(jìn)行股票交易。首家證券交易所于1992年2月在烏蘭巴托市開業(yè)。據(jù)蒙古證券交易所公布，2001年蒙古國共進(jìn)行255次交易，出售639萬張證券，資金流通達(dá)337億蒙圖，資金周轉(zhuǎn)比上年增長了2.4倍。2002年1月，蒙古證券交易所總共進(jìn)行22次證券交易，出售51.68萬張證券，資金流通達(dá)88.449億蒙圖；政府以88億蒙圖出售了10.46萬張國庫券，占總出售證券的20.2%，流通周轉(zhuǎn)為99.3%。2004年12月底，蒙古證券指數(shù)TOP-75為590.7?？梢姡晒艊C券交易市場(chǎng)要發(fā)展到成熟的規(guī)模，還需要一定的時(shí)間。

近年來，由于蒙古國政局總體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)保持增長勢(shì)頭，通貨膨脹持續(xù)走低。2000年蒙古經(jīng)濟(jì)略有回升，通貨膨脹率下降。2001年由于水電價(jià)格全面放開及口蹄疫的蔓延，使通貨膨脹率又有所提高。轉(zhuǎn)型時(shí)期的通貨膨脹率變化依次為：1991年35%，1992年325.5%，1993年183%，1994年66.3%，1995年53.1%，1996年53.2%，1997年17.5%，1998年6%，1999年10%，2000年8%，2001年12%，2003年1.6%，2004年11%，2005年8.1%。

二、對(duì)蒙古國貨幣金融轉(zhuǎn)型環(huán)境的對(duì)策建議

近些年間，蒙古國政府即時(shí)總結(jié)了過去的利弊得失，并出臺(tái)了一系列可行性的新世紀(jì)發(fā)展政策、計(jì)劃，通過大呼拉爾確立了相關(guān)經(jīng)濟(jì)金融法律法規(guī)，努力為民族經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展創(chuàng)造可能。同時(shí)，中蒙雙方應(yīng)進(jìn)一步相互支持，有效合作，為兩國人民在經(jīng)貿(mào)、投資領(lǐng)域的互利、安全、雙贏合作提供更多的法律保證和經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。

（一）全球經(jīng)濟(jì)一體化的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，中央亞洲國家———蒙古的傳統(tǒng)民族文化意識(shí)和現(xiàn)代西方文化滲透交融，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)改革領(lǐng)域極其突出，與亞洲其他國家別具特色

今天的蒙古較多地接受了冒險(xiǎn)嘗試和偏好于消費(fèi)的意識(shí)，策略上拋棄了漸進(jìn)穩(wěn)固的改革思路，儲(chǔ)蓄常年不增，缺乏經(jīng)濟(jì)整體積累，導(dǎo)致缺乏自主后發(fā)優(yōu)勢(shì)，無法走出經(jīng)濟(jì)長期混沌低迷的狀態(tài)。

蒙古國貨幣當(dāng)局應(yīng)下調(diào)儲(chǔ)蓄所得稅金，鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)積累，發(fā)展一些信用卡理財(cái)及中長期低利息貸款服務(wù)等，確立“超越六十干支的經(jīng)濟(jì)金融體系”，為宏觀經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)建“陽光國度”。應(yīng)實(shí)事求是地去吸取其他轉(zhuǎn)型國家的成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行穩(wěn)固漸進(jìn)的戰(zhàn)略調(diào)整，有機(jī)結(jié)合政治穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)改革的成效，兼顧經(jīng)濟(jì)高度開放和民族產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長發(fā)展，循序漸進(jìn)地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)商品化、經(jīng)濟(jì)金融化的進(jìn)程。

（二）東歐劇變時(shí)期蒙古國內(nèi)支柱產(chǎn)業(yè)單一，資金技術(shù)嚴(yán)重缺乏

近年來，蒙古國盡管在融資技術(shù)環(huán)境方面有所改善，但與其它轉(zhuǎn)型國家相比差距很大，如民族經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，金融環(huán)境有待建設(shè)，缺乏民生天使投資，金融服務(wù)資源缺位。應(yīng)建立和實(shí)施嚴(yán)密有效的國內(nèi)金融法規(guī)，防范和打擊金融領(lǐng)域的違法行為，打造外商投融資的優(yōu)良環(huán)境，長期堅(jiān)持實(shí)施民族金融工程，實(shí)現(xiàn)面向國民的現(xiàn)代金融服務(wù)體系，以此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定健康發(fā)展，是蒙古國實(shí)現(xiàn)全面可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

（三）近年來，隨著我國同周邊國家地緣經(jīng)濟(jì)合作步伐的加快，我國投資規(guī)模排在向蒙古投資國家的首位

人民幣不斷升值的態(tài)勢(shì)下，中方投資者應(yīng)注意防范融資風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確把握投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)源的預(yù)期發(fā)展，注重投資技術(shù)管理的改進(jìn)和產(chǎn)品素質(zhì)的提升。作為符號(hào)經(jīng)濟(jì)，金融發(fā)展的高度最終由經(jīng)濟(jì)體系中的實(shí)體經(jīng)濟(jì)變量為其微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為決定的。金融交易賴以依存的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)如果缺乏必要的厚度和廣度，金融脆弱性將大大增加。在蒙古國金融環(huán)境欠發(fā)達(dá)的條件下，需要更理性的經(jīng)濟(jì)分析和加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)合作的信息溝通，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度。所以，中方應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)雙邊經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的有效合作力度，建立保護(hù)投資貿(mào)易者利益的實(shí)際有效措施，如建立和完善向蒙古跨國直接投資的保險(xiǎn)制度，設(shè)立能夠?qū)ν顿Y者及對(duì)外貿(mào)易提供現(xiàn)金或非現(xiàn)金服務(wù)，并對(duì)投資貿(mào)易提供技術(shù)管理咨詢服務(wù)的跨境多功能金融機(jī)構(gòu)等。