2005 年以來，銀行體系的流動(dòng)性過剩問題得到極大關(guān)注。各類數(shù)據(jù)均表明銀行體系存在整體的流動(dòng)性過剩問題。但實(shí)際上，流動(dòng)性過剩問題主要存在于國有商業(yè)銀行中，股份制商業(yè)銀行，特別是中小股份制商業(yè)銀行反而存在流動(dòng)性不足和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患較大的問題。深入分析流動(dòng)性問題，對于商業(yè)銀行自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，以及銀行主管部門的政策制定和執(zhí)行，均有著重要的意義。

銀行體系的整體流動(dòng)性過剩現(xiàn)象

銀行體系的流動(dòng)性過剩主要表現(xiàn)為總體存貸差逐漸擴(kuò)大、存貸比持續(xù)下降、超額準(zhǔn)備金居高不下等現(xiàn)象。同時(shí)，由于銀行資金充裕，大量投向貨幣市場，也會(huì)導(dǎo)致貨幣市場利率走低，加大央行的操作成本和支付成本，降低貨幣政策的傳導(dǎo)效果等問題。

從金融機(jī)構(gòu)2005～2006年資金來源、運(yùn)用變化情況看，確實(shí)印證了銀行體系流動(dòng)性較充足的問題（表1）。首先，金融機(jī)構(gòu)存貸款均以較高速度增長，高于經(jīng)濟(jì)整體增長速度。其次，金融機(jī)構(gòu)存款的增長幅度明顯大于貸款增幅。2006年1～8月全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款的平均余額已達(dá)到32萬億元，比上年增加了4萬億元，平均增幅達(dá)到15%，存款在全部資金來源中的比例比上年提高了3個(gè)百分點(diǎn)；而同期，貸款僅增加2.2萬億元，增幅僅為11%，貸款在資金運(yùn)用中的比例比上年下降了1個(gè)百分點(diǎn)。再次，由于貸款增長難以完全消化存款增長帶來的資金，金融機(jī)構(gòu)大量資金投向票據(jù)和債券，使得有價(jià)證券及投資增長較多，比上年增長了17%，在資金運(yùn)用中的占比增加1個(gè)百分點(diǎn)。

國有商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行的流動(dòng)性問題對比分析

國有商業(yè)銀行資金來源增長明顯高于股份制商業(yè)銀行

以2006年前8個(gè)月和2005年平均增長情況進(jìn)行對比來看，國有商業(yè)銀行資金來源增長幅度明顯高于股份制商業(yè)銀行。國有商業(yè)銀行資金來源平均增幅為15%（表2），其中，各項(xiàng)存款平均增幅為13%，新增存款占全部新增資金來源的74%。而股份制銀行同期資金來源平均增幅僅為6%（表3），其中各項(xiàng)存款的平均增幅僅為4%。不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國有商業(yè)銀行的存款增長速度，也低于整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。

除存款大幅增長外，由于改制注資、上市等原因，國有商業(yè)銀行資本也快速增加，所有者權(quán)益比上年增長二千多億元，增幅達(dá)到27%，在整體資金來源新增中占比達(dá)到8%。相比之下，股份制銀行除存款外，主要依靠發(fā)行次級債券、中長期金融債券獲得了部分資金來源，增幅雖然較高達(dá)到33%，但實(shí)際增加的資金金額十分有限，平均僅為150億元左右。而資本增長主要來源于利潤轉(zhuǎn)增，沒有明顯增加。

國有商業(yè)銀行貸款投放明顯低于存款增長，股份制商業(yè)銀行存貸款增長基本匹配

相對于存款高速增長，國有商業(yè)銀行貸款增長幅度明顯較低。2006年前8個(gè)月與2005年相比，貸款平均增長約8979億元（表4），增幅約為8%。與同期存款新增2.1萬億元、增幅13%相比，新增貸款比存款少1.2萬億元，增幅低5個(gè)百分點(diǎn)。流動(dòng)性過剩問題確實(shí)較明顯。

而股份制商業(yè)銀行同期各項(xiàng)貸款新增1242億元，增幅僅5%左右。雖然股份制商業(yè)銀行貸款增幅還要低于國有商業(yè)銀行，但由于同期存款增幅僅為4%，新增存貸款基本匹配，新增存款僅比貸款多89億元左右，并不存在資金來源過多，運(yùn)用途徑匱乏的問題。

此外，2006年前8個(gè)月，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行均出現(xiàn)投資大幅增長情況。國有商業(yè)銀行投資新增超過1.6萬億元，增幅達(dá)到31%，遠(yuǎn)高于貸款新增額和增幅；同期，股份制商業(yè)銀行債券投資平均新增947億元，增幅達(dá)到15%，在扣除部分股份制商業(yè)銀行被動(dòng)增持央行定向票據(jù)的影響因素后，投資增幅仍然十分可觀，遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)的增長幅度。

如果國有商業(yè)銀行投資大幅增長，可以理解為主要因資金過剩，剩余資金被迫流向債券和貨幣市場，那么對于股份制商業(yè)銀行來說，在資金來源增長較緩、甚至略顯不足情況下投資的大幅增長，只能理解為2006年以來債券市場的整體向好，投資機(jī)會(huì)增多帶來的影響。

存貸比例國有商業(yè)銀行持續(xù)降低，股份制商業(yè)銀行起伏不定

由于存款增長大于貸款增長，自2005年以來，國有商業(yè)銀行存貸比例（各項(xiàng)貸款與各項(xiàng)存款比例，其中各項(xiàng)貸款統(tǒng)計(jì)中含票據(jù)融資金額，下同）持續(xù)降低，已從2005年1月末接近70%的存貸比降低到今年8月末62%左右，降低約8個(gè)百分點(diǎn)（圖1）。

而股份制商業(yè)銀行存貸比例則呈現(xiàn)不規(guī)則的起伏狀態(tài)。2005年1～12月份，股份制商業(yè)銀行各月末存貸比例平均值為76%，2006年1～8月份各月末存貸比例平均值為77%，存貸比例比2005年還升高1個(gè)百分點(diǎn)，也從一個(gè)側(cè)面說明股份制商業(yè)銀行不僅未出現(xiàn)流動(dòng)性過剩問題，反而呈現(xiàn)流動(dòng)性略緊趨勢。

股份制商業(yè)銀行的流動(dòng)性隱患

對于股份制銀行來說，不僅不存在流動(dòng)性過剩問題，反而存在流動(dòng)性不足的隱患。

面對日益激烈的競爭環(huán)境，資金來源不足問題有所顯現(xiàn)

近幾年來，股份制商業(yè)銀行一直保持較高增長速度。2004～2005年存款年平均增長率為23%，貸款年均增長率20%，均高于國有商業(yè)銀行9個(gè)百分點(diǎn)左右（表5）。但進(jìn)入2006年以來，業(yè)務(wù)增長速度明顯放緩，雖然四季度各銀行業(yè)務(wù)還會(huì)有所增長，但股份制銀行業(yè)務(wù)增長幅度低于往年基本已成定局。

股份制商業(yè)銀行業(yè)務(wù)增長趨勢放緩，一方面是由于經(jīng)過近幾年的高速發(fā)展，部分股份制銀行資本充足率下降，制約了資產(chǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長；另一方面，存款業(yè)務(wù)增長較緩則主要由于競爭加劇所致。

反觀國有商業(yè)銀行，存貸款業(yè)務(wù)一直保持較穩(wěn)定的增長，今年前8個(gè)月的業(yè)務(wù)增長水平已經(jīng)達(dá)到去年全年水平，2006年業(yè)務(wù)增幅勢必明顯超過2004～2005年水平。由此可見，國有商業(yè)銀行的一系列內(nèi)部機(jī)制改革、注資和公開上市有力地促進(jìn)了業(yè)務(wù)發(fā)展。而國有商業(yè)銀行競爭能力的提高，也在一定程度上給股份制商業(yè)銀行帶來了很大的競爭壓力。

存款增長穩(wěn)定性不足，增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

與國有商業(yè)銀行相比，股份制商業(yè)銀行存款增長不夠穩(wěn)定。在2005年1月至2006年8月的20個(gè)月當(dāng)中，國有商業(yè)銀行僅在2006年7月出現(xiàn)當(dāng)月存款負(fù)增長（圖2），且負(fù)增長額較小。而同期股份制商業(yè)銀行有7個(gè)月出現(xiàn)當(dāng)月存款負(fù)增長，且有3個(gè)月存款負(fù)增長金額較大。

由于目前我國貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場尚未完全成熟，貸款資產(chǎn)的流動(dòng)性較差。一旦存款出現(xiàn)較大幅度減少，貸款等資產(chǎn)又無法及時(shí)轉(zhuǎn)讓出售，勢必要求銀行通過資金市場補(bǔ)足頭寸。如果股份制商業(yè)銀行不能保證存款穩(wěn)定增長，則難免過度或過于頻繁地依靠融入短期資金頭寸，增加整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

中長期貸款增加明顯，穩(wěn)定儲蓄資金來源不足

2006年，股份制商業(yè)銀行中長期貸款繼續(xù)快速增加，2006年1～8月比2005平均增加1143億元，平均增幅達(dá)到14%，新增中長期貸款占資產(chǎn)投放全部新增額的比例高達(dá)54%（表6）。相比之下，國有商業(yè)銀行雖然中長期貸款也增加明顯，但在平均增幅和占資產(chǎn)投放比例方面，均明顯低于股份制商業(yè)銀行。

由于歷史原因，國有商業(yè)銀行中長期貸款規(guī)模較大，但其沉淀率較高、較穩(wěn)定的儲蓄存款規(guī)模也較大，中長期貸款占儲蓄存款的比例僅為61%左右（表7）。而股份制商業(yè)銀行受網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和布局限制，儲蓄存款較少，因而該比例遠(yuǎn)高于國有商業(yè)銀行。由于2006年中長期貸款快速增長，股份制商業(yè)銀行中長期貸款與儲蓄存款的比例比2005年提高了2.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到137%?？焖僭鲩L的中長期貸款缺乏穩(wěn)定資金支撐，也加大了股份制商業(yè)銀行的流動(dòng)性隱患。

綜上，目前我國銀行體系雖然呈現(xiàn)整體流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象，但具體到不同銀行，流動(dòng)性問題并不完全一致。由于發(fā)展歷史、體制和金融環(huán)境原因，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)分別體現(xiàn)了很強(qiáng)的一致性。在流動(dòng)性問題上，國有商業(yè)銀行普遍體現(xiàn)為流動(dòng)性過剩，而股份制商業(yè)銀行，特別是中小型股份制商業(yè)銀行，則不同程度地顯示出流動(dòng)性不足和隱患較大的問題。

深入分析流動(dòng)性問題對于商業(yè)銀行自身和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都有重要的意義。對于股份制商業(yè)銀行來說，不能因?yàn)殂y行體系整體流動(dòng)性過剩、市場資金充裕而放松對自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。對貨幣政策制定部門和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，則需要對流動(dòng)性問題進(jìn)行更深入、全面地梳理和分析。如果僅僅因?yàn)殂y行體系總體流動(dòng)性存在過剩，而采取一刀切式壓縮政策，未必能夠取得良好效果，甚至在極端情況下，可能誘發(fā)部分商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，給銀行體系帶來一定沖擊和問題。

（作者單位：中國民生銀行資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)辦公室）