香港上市

10月14日，上海最大的家電零售商永樂集團(tuán)以2.25港元每股的發(fā)行價，正式在香港聯(lián)交所掛牌，成為第二家成功登陸香港主板的國內(nèi)家電連鎖企業(yè)。永樂掌門人陳曉的身價因此大漲8億元。在此前不久推出的《胡潤2005年中國富豪榜》上，陳曉以20億元財富位居第66名，比上一年多出5億元。

為了上市，陳曉在摩根士丹利的安排下，進(jìn)行了為期15天的全球路演。永樂的4人路演團(tuán)隊先后與78家承銷商面談，并與參加午餐會的100多家機(jī)構(gòu)投資者逐個座談一小時，最終獲得了134倍超值認(rèn)購。陳曉認(rèn)為:永樂全部資產(chǎn)實現(xiàn)上市，將來不會存在關(guān)聯(lián)交易，使投資者非常放心。

他說:“此次股份認(rèn)購反應(yīng)理想，永樂成功上市后，我們將利用上市募集的資金以及集團(tuán)在上海和長江三角洲的成功模式，有選擇性地開設(shè)新門店和收購合適業(yè)務(wù)，擴(kuò)大市場份額?！?/p>

1996年永樂剛剛成立之時，注冊資本只有600萬元。9年之后，永樂市值至少達(dá)到50億元。從600萬元到50億元，9年內(nèi)永樂公司價值增長了800倍。

依據(jù)永樂的持股比例，57名管理層人士掌握著53.78％的股權(quán)，其中陳曉最多，約為15％。對于上市，永樂新聞發(fā)言人黃建平透露，此次共發(fā)行4.558億新股，募集資金愈10億港元，大部分將用于擴(kuò)大連鎖賣場。永樂上市后，位列內(nèi)地家電零售業(yè)第三。

2004年6月，國美主席黃光裕將國美電器94家門店以88億元出售給香港上市公司鵬潤集團(tuán)，更名后的國美募集資金12億港元。幾乎同時，蘇寧電器于2004年7月21日在深交所掛牌，募集資金4億元。各方先后上市囤積資金，一場家電零售業(yè)的爭霸戰(zhàn)在所難免。

鏖戰(zhàn)黃金周

今年十一黃金周的銷售額比去年同期增長了237％，比五一黃金周增長120％以上。四大巨頭都舉辦了大規(guī)模促銷:大中電器宣稱將手機(jī)整體價格下拉20％;國美讓利7億元;蘇寧電器則拋出10億元巨資要將家電價格下拉15％。

在這種近身肉搏的形勢下，永樂出人意料地宣布與對手國美結(jié)盟，以30億現(xiàn)金聯(lián)手采購。并向供應(yīng)商提出“九條鐵律”，如果違反將面臨高達(dá)上百萬元的罰款。國美在全國88個城市中擁有直營門店330余家，而永樂也在6個省和3個直轄市擁有150余家門店，雙方聯(lián)手對蘇寧、大中施壓。

今年2月，永樂率先在上海推出“無息分期付款”的信貸消費模式。此計一出，永樂在黃金周期間平均每秒鐘售出8件家電。國美、蘇寧等也紛紛跟進(jìn)，不惜倒貼利息擴(kuò)大市場份額。

與國美和蘇寧在全國范圍內(nèi)“開墾荒地”的布局相反，陳曉認(rèn)為，“永樂不應(yīng)該參與不理性的開店競爭，要始終以單店效益為中心。”在永樂的大本營上海，其市場占有率高達(dá)66%，完全將國美、蘇寧甩在身后。2004年永樂的上海銷售收入達(dá)60億元，今年預(yù)計可達(dá)90億?！吧虾５睦麧櫷耆梢灾斡罉窋U(kuò)張，上海的模式完全可以復(fù)制到其他城市?！标悤詫⑦@種策略稱之為“提高畝產(chǎn)”。

永樂能否永遠(yuǎn)樂下去

陳曉認(rèn)為，黃光裕和張近東都比自己小。盡管永樂歷史只有9年，但陳曉已經(jīng)在零售業(yè)經(jīng)營了20多年?！岸嗄杲?jīng)驗告訴我，零售業(yè)的真諦就是精打細(xì)算。國美總部鵬潤大廈位于北京黃金商圈，投資30億元，高達(dá)36層，包括酒店和寫字樓。永樂就不會這樣去花錢”。永樂總部位于上海郊區(qū)的南匯，造價約1000萬元。陳曉表示永樂即使上市也不會搬家。

北京是國美、大中的大本營。永樂繼6月份在五棵松開立旗艦店后，第二家店已落戶方莊，營業(yè)面積2萬平米、車位2000個。方莊人口密集，擁有在建中的地鐵五號和十多條公交線路，此地商業(yè)競爭極為激烈。雖然國美、大中和蘇寧為此做了充分的準(zhǔn)備，但開業(yè)之初方莊店仍然擠得水泄不通，周末各路公交車上都擠滿了前去搶購的人。

永樂預(yù)計在今后的一年之內(nèi)，北京將有超過60萬戶新戶入住，并提出了整體采購的概念，提供多檔家電套餐，目前看來取得了不錯的市場效果。陳曉為了貫徹“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的方針，計劃年內(nèi)在三環(huán)商圈繼續(xù)開出3－4家萬米以上大店，“永樂將實現(xiàn)一年拓展6－8家萬米以上店面，占3.5%市場份額，實現(xiàn)7個億銷售規(guī)模。三年后，店面擴(kuò)展到20－30家，市場份額25％，銷售50億。五年后，要擁有40家超大店面，銷售80億，占領(lǐng)40％的市場?！?/p>

陳曉“精耕細(xì)作”的模式風(fēng)險相對較小，給永樂帶來了令人刮目相看的業(yè)績。從2002年到2004年，永樂銷售收入和凈利潤的合年均增長率分別為86%和182%。獲得摩根士丹利和鼎暉國際入股后，陳曉借機(jī)改善公司治理結(jié)構(gòu)，更加國際化后的永樂在2004年達(dá)到營業(yè)額82.67億港元，盈利2.12億港元，增長43％;今年上半年盈利1.56億港元，同比上升29％。

大規(guī)模收購也是陳曉的法寶之一。在中國家電零售業(yè)中，永樂不僅是參與收購最早、也是收購最多的企業(yè)。2003年5月永樂獲得河南通利50%股權(quán)，迅速打開中原市場。6個月之后，永樂收購廣州東澤90%股份，更名為永樂電器。此后永樂以每個月一家的速度，把江蘇廣源、南京上元、成都百貨吃掉。2005年7月永樂成為河南通利全資股東，計劃占有河南市場50%份額。同時，臺灣燦坤集團(tuán)宣布將中國的一半門店轉(zhuǎn)手永樂集團(tuán)，而此前氣勢頗盛的黃光裕則鎩羽而歸。

家電市場已經(jīng)進(jìn)入淘汰期，四大巨頭中，永樂盤踞上海，“畝產(chǎn)”居高不下。但是，在上海以外的地區(qū)，尤其在北方，永樂的氣勢落后于其他三巨頭。永樂想要永遠(yuǎn)樂下去，還要看陳曉能否渡過收購后資源整合的難關(guān)。