何曉玲　李杰輝　蔣　薇

2004年12月26日印尼北部蘇門答臘島亞齊省海域發(fā)生里氏8.9級(jí)地震，并引發(fā)強(qiáng)烈海嘯波及周圍國(guó)家，造成迄今為止至少15.5萬(wàn)人傷亡，這是104年來(lái)歷史上最嚴(yán)重的地震之一?！昂[”災(zāi)難再次讓人們開始關(guān)注起了保險(xiǎn)，由此引發(fā)了對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的研究。

2004年12月26日印尼北部蘇門答臘島亞齊省海域發(fā)生里氏8.9級(jí)地震，并引發(fā)強(qiáng)烈海嘯波及周圍國(guó)家，造成迄今為止至少15.5萬(wàn)人傷亡，這是104年來(lái)歷史上最嚴(yán)重的地震之一?！昂[”災(zāi)難再次讓人們開始關(guān)注起了保險(xiǎn)，由此引發(fā)了對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的研究。

巨災(zāi)屬于發(fā)生頻率較低、但破壞性極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。近十年來(lái)，全球巨災(zāi)損失呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。最新統(tǒng)計(jì)顯示，2003年全球共發(fā)生地震、干旱、風(fēng)暴、洪水等自然巨災(zāi)142起，災(zāi)難總損失將近580億美元，與災(zāi)害相關(guān)的保險(xiǎn)損失達(dá)162億美元。2004年發(fā)生的一系列自然災(zāi)害已經(jīng)使全球保險(xiǎn)公司損失了420億美元，2004年已成為全球保險(xiǎn)業(yè)迄今為止損失最慘重的一年。災(zāi)難的發(fā)生已經(jīng)無(wú)法避免，因而在災(zāi)后如何減少巨災(zāi)對(duì)人們所造成的傷害就顯得尤為重要。而保險(xiǎn)作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段此時(shí)起到了重要的作用，基于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)防范的保險(xiǎn)提上日程。

一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的理論框架

巨災(zāi)是小概率大損失的保險(xiǎn)事件，顯著特點(diǎn)是突發(fā)性和破壞性。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)作為一種極為特殊的風(fēng)險(xiǎn)，是保險(xiǎn)研究的重要組成部分。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)從字面上理解就是可能造成巨大財(cái)產(chǎn)損失和嚴(yán)重人員傷亡的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際保險(xiǎn)界對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有統(tǒng)一定義，各個(gè)國(guó)家根據(jù)本國(guó)實(shí)際情況在不同歷史時(shí)期對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定義和劃分。保險(xiǎn)服務(wù)局（ISO）財(cái)產(chǎn)理賠部按照1998年價(jià)格將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)定義為“導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)直接保險(xiǎn)損失超過(guò)2千5百萬(wàn)美元并影響到大范圍保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人的事件”。瑞士再保險(xiǎn)公司將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分為自然災(zāi)害和人為災(zāi)禍，1970年以來(lái)一直根據(jù)當(dāng)年美國(guó)通貨膨脹率調(diào)整和公布全世界巨災(zāi)損失情況。

二、巨災(zāi)保險(xiǎn)的形式多樣化

（一）巨災(zāi)再保險(xiǎn)

保險(xiǎn)實(shí)務(wù)中巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)傳統(tǒng)解決方案是巨災(zāi)再保險(xiǎn)，其中，最具優(yōu)勢(shì)的是單項(xiàng)事件巨災(zāi)超額損失再保險(xiǎn)，即再保險(xiǎn)公司承擔(dān)介于自留額（下限）和限額（上限）之間的損失，最初（分出）保險(xiǎn)公司承擔(dān)低于自留額和高于限額的損失。為檢驗(yàn)巨災(zāi)超額損失再保險(xiǎn)的承保水平和價(jià)格，瑞士再保險(xiǎn)公司提出兩個(gè)參照指標(biāo)——參考損失和保費(fèi)責(zé)任比。參考損失指一次具體巨災(zāi)損失，是一個(gè)擁有平均資本總額的保險(xiǎn)公司用來(lái)確定巨災(zāi)超額損失再保險(xiǎn)購(gòu)買量的標(biāo)準(zhǔn)，參考損失隨著國(guó)家、地區(qū)、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)種類的不同而不同；巨災(zāi)超額損失再保險(xiǎn)保額與參考損失之比反映了巨災(zāi)再保險(xiǎn)供給程度，保費(fèi)責(zé)任比（巨災(zāi)保費(fèi)與巨災(zāi)保額之比）反映了巨災(zāi)再保險(xiǎn)價(jià)格變化情況。國(guó)際再保險(xiǎn)業(yè)用巨災(zāi)超額損失再保險(xiǎn)來(lái)分析世界巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展?fàn)顩r、衡量一個(gè)國(guó)家再保險(xiǎn)水平以及它在國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)上的位置。

（二）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化

為了緩解再保險(xiǎn)壓力，業(yè)內(nèi)人士開始將目光轉(zhuǎn)向資金實(shí)力雄厚的資本市場(chǎng)，以期尋找到傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的替代品或補(bǔ)充方式，達(dá)到擴(kuò)大保險(xiǎn)資金來(lái)源、轉(zhuǎn)移和分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)目的。由此資本市場(chǎng)上出現(xiàn)了保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化（保險(xiǎn)連結(jié)證券）的新型金融衍生工具。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化是通過(guò)再保險(xiǎn)公司或特殊用途工具（SPV）發(fā)行基于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的證券，用資本市場(chǎng)上投資者代替再保險(xiǎn)公司，將保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)。從保險(xiǎn)角度看，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化將再保險(xiǎn)容量從原來(lái)保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)部擴(kuò)大到了外部的資本市場(chǎng)；從金融角度看，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化具體實(shí)施過(guò)程就是一個(gè)資產(chǎn)證券化過(guò)程，即保險(xiǎn)公司的負(fù)債證券化。

近十年來(lái)，全球巨災(zāi)損失呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，頻繁發(fā)生的自然災(zāi)害不僅給受災(zāi)地區(qū)造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，而且使整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)受到沉重打擊，從而推動(dòng)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化迅速發(fā)展。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化是將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行證券化處理，利用從資本市場(chǎng)籌集的資金化解巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的一種融資方式。其主要形式有巨災(zāi)保險(xiǎn)期貨、巨災(zāi)保險(xiǎn)期權(quán)、巨災(zāi)債券等。

1994年漢諾威再保險(xiǎn)公司成功發(fā)行了8500萬(wàn)美元巨災(zāi)債券，從而開創(chuàng)了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化新局面，目前市場(chǎng)上有巨災(zāi)債券、巨災(zāi)互換、巨災(zāi)期權(quán)、應(yīng)急資本、行業(yè)損失擔(dān)保、債券連結(jié)期權(quán)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)交易等品種。由于在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下對(duì)于包含巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)證券的投資組合的收益高于不包含巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)證券的投資組合的收益；在給定收益下，前者的風(fēng)險(xiǎn)低于后者的風(fēng)險(xiǎn)，因而巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)證券對(duì)投資者是有吸引力的。當(dāng)前巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)證券已經(jīng)有了完善的承保和投資會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，發(fā)行量也在逐年擴(kuò)大，雖然巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)證券僅是巨災(zāi)再保險(xiǎn)的補(bǔ)充，并非一個(gè)成熟、獨(dú)立、常規(guī)性交易，在資本市場(chǎng)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，然而筆者認(rèn)為只要我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)展完善，同時(shí)政府監(jiān)管、稅收、法律規(guī)定等外部環(huán)境積極支持和配合，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)證券仍具有較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（三）巨災(zāi)保險(xiǎn)基金和組織

為了應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，除了直接稅收、貸款和救濟(jì)等基本措施外，還可以設(shè)立專門性巨災(zāi)項(xiàng)目和計(jì)劃以及由政府、保險(xiǎn)公司和行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭組成的聯(lián)合體，從而將分散在社會(huì)各個(gè)方面的力量和資金聚合起來(lái)，有針對(duì)性地防范巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人利益。

三、我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展的現(xiàn)狀

目前，我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)有效承保能力嚴(yán)重不足。巨災(zāi)屬于小概率事件，同傳統(tǒng)保險(xiǎn)依賴的大數(shù)定律相矛盾。國(guó)內(nèi)商業(yè)保險(xiǎn)公司對(duì)于巨災(zāi)缺乏較為精確的評(píng)估手段和詳盡的統(tǒng)計(jì)資料，再加上精算技術(shù)的難度，使得眾多保險(xiǎn)公司不敢輕易涉足巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)。

我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，分保方式單一，巨災(zāi)保險(xiǎn)損失基本上直接在保險(xiǎn)公司內(nèi)部自行消化，嚴(yán)重威脅到保險(xiǎn)公司的償付能力。此外，一些保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，曾一度擅自擴(kuò)展巨災(zāi)如地震承保責(zé)任，這些都嚴(yán)重威脅到保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)、生存和發(fā)展。

另外，我國(guó)尚未建立起成熟的、完備的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系。由于受到經(jīng)營(yíng)管理、產(chǎn)品技術(shù)設(shè)計(jì)開發(fā)以及償付能力限制等因素制約，中國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)呈現(xiàn)出產(chǎn)品少、保障面窄、保障程度低、發(fā)展尚不充分等特點(diǎn)。同時(shí)我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)研究剛起步，基礎(chǔ)還比較薄弱，加上社會(huì)保險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)等原因，巨災(zāi)保險(xiǎn)開展的規(guī)模和覆蓋面不大，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范和社會(huì)管理功能還未得到充分的發(fā)揮。目前，中國(guó)大災(zāi)之后損失的恢復(fù)基本上是靠國(guó)家財(cái)政和民間捐助，國(guó)家財(cái)政承擔(dān)了絕大部分賠償責(zé)任，使得國(guó)家財(cái)政作為“最終保險(xiǎn)人”不堪重負(fù)，商業(yè)保險(xiǎn)在管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)方面的作用遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。

四、建立適合我國(guó)國(guó)情的巨災(zāi)保險(xiǎn)體系

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人口密度的增大，財(cái)富集中度上升，巨災(zāi)發(fā)生的頻率和損失程度也不斷上升。早期的巨災(zāi)主要由自然災(zāi)害引起，今天，恐怖主義、衛(wèi)星發(fā)射失敗、核電站事故乃至像2003年的非典疫情等也成為巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)源。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)以其突發(fā)性和巨大破壞性直擊世界保險(xiǎn)業(yè)的軟肋。

中國(guó)是世界上自然災(zāi)害（地震、洪水等）較嚴(yán)重的國(guó)家。據(jù)聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)資料，上個(gè)世紀(jì)全世界54個(gè)最嚴(yán)重的自然災(zāi)害中，有八個(gè)發(fā)生在中國(guó)。民政部有關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，中國(guó)每年自然災(zāi)害所造成的直接經(jīng)濟(jì)損失在人民幣500億至600億元之間，每天都要因此損失一億多元人民幣。而國(guó)內(nèi)防范像洪水、地震這樣的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的基本保險(xiǎn)險(xiǎn)種幾乎是空白。巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)存在著遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目前保險(xiǎn)業(yè)供給能力的現(xiàn)實(shí)與潛在需求?？梢灶A(yù)測(cè)，一旦中國(guó)確定有關(guān)巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展政策，巨災(zāi)保險(xiǎn)將成為保險(xiǎn)業(yè)一個(gè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。筆者認(rèn)為我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展應(yīng)著手于以下幾個(gè)方面：

（一）積極開展包括地震保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)在內(nèi)的巨災(zāi)保險(xiǎn)研究，建立預(yù)警系統(tǒng)，避免包括地震、洪水和海嘯在內(nèi)的自然災(zāi)害帶來(lái)的損失

巨災(zāi)在我國(guó)主要是地震和洪水等自然災(zāi)害，每年因自然災(zāi)害及重大事故造成的經(jīng)濟(jì)損失數(shù)以百億元計(jì)，因此需要構(gòu)建地震風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)保險(xiǎn)模型框架。

（二）建立損失數(shù)據(jù)庫(kù)以及自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)分析模型

完善損失分析基于損失數(shù)據(jù)庫(kù)的廣泛的統(tǒng)計(jì)計(jì)算，為高水平的長(zhǎng)期及區(qū)域分析提供可能性，分析結(jié)果可供科學(xué)家、工程師和有關(guān)當(dāng)局參考。損失分析可幫助人們認(rèn)識(shí)導(dǎo)致?lián)p失的各個(gè)因素，從而促進(jìn)各項(xiàng)專門防災(zāi)技術(shù)的發(fā)展。而對(duì)于自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，是分析保險(xiǎn)市場(chǎng)自然巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)累積狀況的要點(diǎn)。構(gòu)造一個(gè)自然災(zāi)害模擬風(fēng)險(xiǎn)模型已經(jīng)成為保險(xiǎn)業(yè)及專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制部門需要完成的任務(wù)?？捎糜谠u(píng)估損失及其頻率的模型是用于計(jì)算同風(fēng)險(xiǎn)相稱的保險(xiǎn)金額的基準(zhǔn)。而同風(fēng)險(xiǎn)相稱的保險(xiǎn)金額則是確保長(zhǎng)期成功的保險(xiǎn)運(yùn)作的前提條件。保險(xiǎn)公司了解主要災(zāi)害損失規(guī)模是其在設(shè)計(jì)合理災(zāi)害再保險(xiǎn)類別時(shí)所必需的。

（三）確定承保范圍，控制累積責(zé)任 清楚界定承保范圍是至關(guān)重要的，必須在足額保險(xiǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)上厘定與風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)的保費(fèi)。對(duì)于大多數(shù)非規(guī)律性遭受自然災(zāi)害的標(biāo)的，按固定費(fèi)率收取保費(fèi)來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任是符合保險(xiǎn)原理的；對(duì)極易受到自然災(zāi)害襲擊的標(biāo)的，倘若仍具備可保性，則須在掌握特定風(fēng)險(xiǎn)的前提下分別制定費(fèi)率。

（四）在巨災(zāi)保險(xiǎn)中，要提供完全的保障，政府、被保險(xiǎn)人、直接保險(xiǎn)人和再保險(xiǎn)人之間需要建立起風(fēng)險(xiǎn)伙伴的關(guān)系

通過(guò)立法建立政府與商業(yè)保險(xiǎn)公司的合理分擔(dān)機(jī)制。政府和商業(yè)保險(xiǎn)公司對(duì)于巨災(zāi)保險(xiǎn)應(yīng)采取限額承保方式，并將家庭財(cái)產(chǎn)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任與企業(yè)財(cái)產(chǎn)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任明確為分別由政府和商業(yè)保險(xiǎn)公司承擔(dān)。家庭財(cái)產(chǎn)巨災(zāi)保險(xiǎn)作為政策性保險(xiǎn)，由政府承擔(dān)大部分，未承擔(dān)部分由家庭自己投?；蜃晕页袚?dān)；企業(yè)財(cái)產(chǎn)巨災(zāi)保險(xiǎn)則屬于商業(yè)性保險(xiǎn)，由商業(yè)保險(xiǎn)公司承擔(dān)。國(guó)家應(yīng)調(diào)整營(yíng)業(yè)稅結(jié)構(gòu)，采用差異化稅率，對(duì)政策性保險(xiǎn)免稅，對(duì)商業(yè)性保險(xiǎn)征收營(yíng)業(yè)稅。這樣做既有利于提高百姓的巨災(zāi)保險(xiǎn)意識(shí)，也將促進(jìn)國(guó)內(nèi)商業(yè)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的研究，有利于填補(bǔ)國(guó)內(nèi)巨災(zāi)保險(xiǎn)供求缺口，使國(guó)家財(cái)政卸下沉重包袱。

（五）建立巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，用于應(yīng)對(duì)突發(fā)的巨災(zāi)

國(guó)家巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金由政策性保費(fèi)收入部分、財(cái)政預(yù)算按一定比例計(jì)提部分和國(guó)家向商業(yè)性保險(xiǎn)公司征收的一部分營(yíng)業(yè)稅組成。商業(yè)性保險(xiǎn)公司出于保證償付能力的考慮，同樣需建立巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，主要從每年總保費(fèi)收入中提取的部分、巨災(zāi)保費(fèi)及其專項(xiàng)資金的運(yùn)用收益組成，增強(qiáng)抵抗巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（六）加強(qiáng)制度建設(shè)，建立巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)支持體系，盡快建立起我國(guó)的巨災(zāi)保障制度

保監(jiān)會(huì)出臺(tái)并修改相關(guān)管理規(guī)定，積極與有關(guān)部門協(xié)調(diào)，為巨災(zāi)保險(xiǎn)體系的建立爭(zhēng)取最有力的財(cái)政、稅收政策支持。

（七）重視國(guó)際交流與合作，積極引進(jìn)國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn)

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融全球化以及中國(guó)加入WTO，國(guó)際交流與合作尤為重要，因此中國(guó)應(yīng)與世界銀行、歐盟等組織以及國(guó)際上知名的保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司、經(jīng)濟(jì)公司等合作進(jìn)行巨災(zāi)保險(xiǎn)研究，同時(shí)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)外同行合作，引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。