Where Is the Informal Finance Going

民間金融發(fā)展速度驚人

發(fā)展速度之快，遠遠超過人們的想像。吉林省民間融資調(diào)查共涉及全省9個市(州)的400家企業(yè)、800個家庭，調(diào)查結(jié)果顯示，到2004年年底，樣本企業(yè)的民間融資余額比上年同期增長了2．16倍，樣本家庭的民間融資余額比上年同期增長了5．27倍。

區(qū)域性特征顯著。此次調(diào)查的分類匯總數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)企業(yè)民間融資比值最高，為47．46％，高出經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)15．43個百分點。這意味著“窮地方”有近一半的企業(yè)存在民間融資行為。同樣，經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)家庭參與民間融資的比例也明顯高于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，前者高出后者8．78個百分點。

參與范圍廣，參與主體相對集中。從行業(yè)看，民間金融涵蓋了農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、商貿(mào)餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。從企業(yè)方面看，多為有銀行貸款的中小企業(yè)參與。從家庭看，主要是農(nóng)村居民參與(這和吉林是典型的農(nóng)業(yè)省，農(nóng)民收入低的特點完全吻合)。

融資方式大體相同?！跋騽e的企業(yè)或個人借”和“職工集資”是企業(yè)參與民間融資的主要方式，“直接借貸”和“通過中間人借放款”是家庭參與民間融資的普遍選擇。

融資期限和利率呈反向變動。即企業(yè)傾向于長期化融資，利率也比期限短的低；家庭借貸多為半年、一年或不定期，利率則比長期的高。

此外，吉林省民間融資以現(xiàn)金交付為主，信用擔保、償還比率乃至整體信用水平都相當高。

正規(guī)金融服務(wù)不足是誘因

從民間融資供給方面看，吉林省民間融資之所以越來越活躍，是由于一些居民手中錢多了，即所謂私人財富日積月累，累積成民間融資資金的泉水源頭。追逐更高回報的本質(zhì)決定了人們手中現(xiàn)金資本的去向?，F(xiàn)行金融機構(gòu)一年期存款利率稅后僅為1．8％，而民間融資最高年利率可達50％，高返利、高收益吸引一部分居民把手中的富余資金轉(zhuǎn)向民間投資。

同時，居民投資渠道狹窄、門徑缺乏，縣以下鄉(xiāng)鎮(zhèn)幾乎買不到國債，投資不成股票，更接觸不到金融衍生物、期貨等交易品種等，于是，他們離開了正規(guī)金融領(lǐng)域，走向民間投資的“野路子”。

而從民間融資需求方面看，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前金融機構(gòu)能夠提供的服務(wù)還相對匱乏。譬如，2004年吉林省經(jīng)濟增長率超過全國平均水平2．7個百分點，達到歷史最高增速，拉動生產(chǎn)經(jīng)營性資金需求猛增，家庭創(chuàng)業(yè)投入、日常生活、改善生活條件等資金需求猛增?？蛇@兩個猛增的硬通貨訴求，金融機構(gòu)卻無力滿足。在農(nóng)村，僅一個盛產(chǎn)玉米的梨樹縣，盡管今年農(nóng)民自籌了一部分生產(chǎn)資金，當?shù)匦庞蒙纭⑷嗣胥y行竭心盡力組織并投放了3．6億元備春耕貸款，可到了眼下小苗發(fā)芽破地時，還有1．4億元資金缺口沒有辦法填補。正規(guī)金融機構(gòu)滿足不了農(nóng)民的資金需求，就等于給民間融資留下了暢通無阻的一扇大門。

再如，現(xiàn)行金融機構(gòu)的一些制度、政策及經(jīng)營管理理念也沒有完全與現(xiàn)實資金需求者的條件匹配，甚至存在沖突，這也在一定程度上催生、助長了民間融資的擴展。比如對處于弱勢群體的農(nóng)民，有的因有陳欠貸款，便被視為信用觀念差不再給貸款；有的因經(jīng)濟實在困難，便被認為沒有償債能力而不予發(fā)放貸款。這樣的農(nóng)民不能不生活下去，無奈中只好轉(zhuǎn)求于利息成本很高的民間融資。還有，民營中小企業(yè)往往因抵押物不足、財務(wù)透明度低、信譽度達不到銀行信貸評級要求，便無法邁進銀行門坎，也不得不掉頭去找民間融資。這樣，正規(guī)金融服務(wù)的“抑制”與民間融資的基本無抑制形成了鮮明反差，使民間融資滿足社會資金需求的能量“越求越大”、“越用越多”，似乎成了冬日里不斷長大的雪球。

民間融資是“雙刃劍”

隨著經(jīng)濟快速發(fā)展，資金供求矛盾也日益突出，在這樣的背景下，民間融資對解決很多方面的資金急需，彌補金融機構(gòu)信貸不足，加速社會資金總量的擴充、流動，確實起到了拾遺補缺的積極作用。

民間金融提高了資金配置效率。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，吉林省企業(yè)融資近七成是用來滿足流動資金需要，家庭融資一半以上用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。民間剩余資本轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)資本，標志著資金配置效率正在提高。

民間金融增強了人們的信用觀念。調(diào)查顯示，在民間金融運行過程中，家庭和企業(yè)融資的償還率分別為92．73％和93．28％，折射出民間融資信用狀況良好。

民間金融拓寬了融資渠道。尤其是對扶助“三農(nóng)”、支持中小企業(yè)發(fā)展具有獨到的調(diào)劑余缺作用。

民間金融填充了正規(guī)金融服務(wù)的一些薄弱點和富區(qū)。像吉林省這樣的“后發(fā)優(yōu)勢省”，個體私營企業(yè)很少能得到正規(guī)金融服務(wù)的支持，與居民日常生活緊密關(guān)聯(lián)的消費信貸也才剛剛起步，農(nóng)村中的老弱病殘等弱勢農(nóng)產(chǎn)還沒有得到有效扶助，基于此，民間融資自然而然起到了“救急似救火，補位如補墻”的效能。

當然，我們也不能忽視民間融資的負面效應(yīng)。應(yīng)該清醒地看到，民間融資的松散性、盲目性和不規(guī)范性，也會對國家宏觀經(jīng)濟運行及其調(diào)控造成沖擊，包括造成大量資金體外循環(huán)，不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，影響國家利率政策實施，截流信貸資金來源等。還可能擾亂正常的金融秩序，甚至釀成相當大的金融風險，包括襲擾正規(guī)信貸市場，妨礙中央銀行現(xiàn)金管理，造成系統(tǒng)金融風險防范與監(jiān)管的盲區(qū)，導(dǎo)致一部分國家稅款流失，引發(fā)經(jīng)濟糾紛，增加社會不穩(wěn)定因素等。

給民間融資“引路”

區(qū)別對待，既“管”又“扶”，有“堵”有“疏”。綜觀利弊，對日益擴大的民間融資一味褒揚和“一棍子打死”都不可取。在當前乃至今后一段時期，對其應(yīng)特別倡行“給”。

強化管理，給民間融資的未來發(fā)展提供一個和諧的環(huán)境。應(yīng)將合法的民間融資與一些非法金融組織所從事的非法金融交易相區(qū)別，一方面堅決打擊高利貸行為，另一方面出臺相關(guān)的法律法規(guī)和政策，把合法的民間融資活動規(guī)范化，“保護起來”，壯大開來。

首先，應(yīng)針對民間融資的特點，通過制定、調(diào)整相關(guān)政策賦予民間融資行為主體及其行為以應(yīng)有的法律地位，明確其應(yīng)該承擔的權(quán)利與義務(wù)。其次，專門指定職能部門對民間融資實行監(jiān)管。還應(yīng)建立民間融資信息監(jiān)測系統(tǒng)，依托各級政府統(tǒng)計部門或農(nóng)村金融監(jiān)管組織定期采集民間借貸活動等數(shù)據(jù)，以防止由于監(jiān)管者與民間融資行為者信息嚴重不對稱而滋生信用風險甚至金融風險。

強調(diào)“指路”、“引路”，給民間融資未采走向樹立一塊明晰的“路標”。例如借助銀行的信用中介職能，逐步開展個人委托貸款業(yè)務(wù)，為民間融資供求雙方牽線搭橋。銀行可根據(jù)委托人確定的對象、用途、期限、利率等代理民間借貸雙方發(fā)放、使用及收回貸款，為委托人提供更多的投資理財機會，最終促使民間借貸由地下操作演進為“陽光下的行動”。再如，積極發(fā)展投資基金和信托基金，借鑒上海市的做法，使民間資本(個人儲蓄存款)進入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市建設(shè)等國家經(jīng)濟領(lǐng)域，從而實現(xiàn)所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整和融資方面變革的雙贏。還可以嘗試利率市場化，將民間借貸引入銀行體系。

目前我國正在加快推進利率市場化改革，但部分金融機構(gòu)尤其是信用社放貸還每每存在著不分客戶優(yōu)劣、不管金額多少，利率一律一浮到頂?shù)摹耙坏肚小弊龇?，人為地把很多?yōu)質(zhì)客戶“驅(qū)趕”到民間融資領(lǐng)域。對此，信用社特別是農(nóng)村信用社，實行貸款利率浮動，與民間借貸展開利率競爭，不僅可以保證自身經(jīng)營業(yè)績，還會迫使民間借貸的高利率下調(diào)。

強化、深化，細化金融體制改革，給民間融資未來躍升提供一個較大的空間。治理抑或管理民間融資，首要一條應(yīng)打破國家對金融業(yè)的壟斷，有步驟地向民間資本開放金融業(yè)，變民間金融為民營金融。就吉林省而言，要實現(xiàn)這個目標，起碼可以從三個方面切人：

一是總結(jié)借鑒民間融資的經(jīng)驗，發(fā)展名副其實的基層合作金融組織。建議推廣非公有制經(jīng)濟促進會會員之間互相擔保和以民營經(jīng)濟為核心內(nèi)部融資的做法，建立起以民間金融為基礎(chǔ)的合作金融組織，用民間資本修補民間融資的空洞，以新的途徑緩解民營企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難問題。

二是建立擔保補償和存款保險機制，為民營金融的發(fā)展尋求“外圍保障”。有關(guān)部門可與財政共同出資，加快建立風險擔?；稹Ｍ瑫r由省政府負責組建面向地方性金融機構(gòu)的存款保險公司，既可分散地方性金融機構(gòu)所承擔的風險，也能為沒有國家財政支持的民營金融組織打造信用基礎(chǔ)和公平競爭的環(huán)境。

三是通過制度創(chuàng)新引領(lǐng)民間金融民營化，最終建立民營銀行。當然，建立民營銀行屬于大趨勢，也是漸進過程，務(wù)須縝密籌劃、慎重行事，而從各省的實際情況出發(fā)，還可通過必要的金融資源整合，成立區(qū)域性投資公司，或建立區(qū)域性投資基金，以利于民間融資活動“浮出水面”、“回到地面”?？稍谛庞蒙缦虻貐^(qū)性商業(yè)銀行轉(zhuǎn)制改造過程中，組建允許民間資本參股的區(qū)域性中小商業(yè)銀行，探索大規(guī)模民間資本借助資本市場介入中小商業(yè)銀行的途徑，開辦民間資本控股的民營銀行試點，“孵化金融新生命、新銀行”。