大力引進外資戰(zhàn)略投資者是實現(xiàn)國有銀行改革成功的關鍵一著
銀行業(yè)改革是當前中國經濟改革中最緊迫、最重要以及最棘手的問題。國有銀行的基本現(xiàn)狀可以用“四個一”來形容:一高,不良資產比例高;一低,資本充足率低;一差,營利能力差;一落后,公司治理結構落后。在注資以前,以四大國有商業(yè)銀行為例,其資產損失嚴重,不良貸款造成的損失約9000億元,非信貸損失4000億元,如果扣除這些損失,資本金就沒有了。2001年四大國有商業(yè)銀行人均利潤一萬元人民幣,僅相當于境內外資銀行的二十五分之一。溫家寶總理在兩會閉幕記者招待會上坦言,金融改革對中國而言是“背水一戰(zhàn)。只能成功,不能失敗?!薄笆且粓鲚敳黄鸬膶嵺`?!?/p>
為什么中國銀行業(yè)的改革如此棘手、舉步維艱呢?主要原因在于存在兩個兩難:一是效益與整體風險的兩難。不改,國有銀行效率低下;改,改革的整體風險很高。二是改革緊迫性與完善制度長期性的兩難。銀行改革拖得越晚,改革成本越大,不能再拖,所以要快,但完善制度環(huán)境卻要有一個相當長的過程。
現(xiàn)有股份制改造方案存在的問題
中國國有商業(yè)銀行改革的大政方針已定,打算采取“商業(yè)化、股份化、上市”三步走的戰(zhàn)略。堅持國有股占主導的前提下實現(xiàn)商業(yè)化經營,通過內部改造來提高國有商業(yè)銀行的效益。
必須承認,對國有銀行進行內部改造、實現(xiàn)商業(yè)化經營、股份制改革的大方向無疑是正確的。問題的關鍵在于,改革的具體內涵和公司治理的具體形式。通過股份化和上市來引入競爭只是一個經濟體制有效的必要條件,但不是充分條件??梢詳嘌裕词箛猩虡I(yè)銀行上市,只要銀行的產權結構仍然沒有什么變化,政府占大股,經營決策權由國有大股東的代理人來決定,就不可能有足夠強的外部監(jiān)督來制約,管理體制就不可能發(fā)生大的變化,就不可能提高效率。因此我們認為,現(xiàn)有國有銀行的改革目標和方式將會遇到以下問題:
1、 國有控股將導致產權不清,外部監(jiān)督不利,軟預算約束問題,終究競爭不過非國有銀行。
2、 如果讓國有股成為大股東,董事會就會空有其名,就不能形成真正意義上的、能發(fā)揮作用的董事會,導致銀行內部治理結構與真正的現(xiàn)代銀行治理結構“貌似神異”,從來不能真正地改善現(xiàn)有銀行治理結構。
3、 現(xiàn)有的改革模式也不能解決當前完善外部制度環(huán)境的長期性和加速銀行改革、提高銀行效率所面臨的矛盾。
引進外資推動國有銀行改革
如何解決以上問題呢?首先要打破國有銀行股份制改造走向“一股獨大”的公司治理形式。積極引入多元戰(zhàn)略投資者,這包括民營投資者,特別是大力引進外資戰(zhàn)略投資者,從而真正營造起適應現(xiàn)代經濟條件的治理制度。
在現(xiàn)階段是否只需要引進國內民間非國有資本,讓民間投資和非國有資本占主導地位?答案也是否定的。銀行業(yè)的技術特點導致銀行的三大風險:經營風險大,道德風險大,外部危害性風險大。銀行業(yè)的技術特點所造成的高風險決定了銀行業(yè)發(fā)展對外部制度環(huán)境的高度依賴性。一個健康、高效運行的銀行業(yè),一定需要一個完善有效的外部制度環(huán)境。就中國而言,由于經濟體制正處于轉型階段,存在著法制不健全、規(guī)章制度不完善、社會信用機制薄弱等問題,有法不依的現(xiàn)象十分嚴重,經濟中的短期行為普遍存在,銀行業(yè)的風險問題十分嚴重。銀行業(yè)對民間投資者開放,因道德風險問題(關系貸款、圈錢、惡意經營等)和制度的不完善,銀行業(yè)整體風險非但減小,反而加大。
那么,如何在銀行業(yè)所具有的三高風險、當前銀行改革存在著兩個兩難,以及對國有商業(yè)銀行實行股份制改造這一大政方針已定的這些約束條件下,使得股份制改造后的國有商業(yè)銀行具有著良好的盈利動機,堅持市場行為而不是政府行為,真正改變銀行治理結構,即使在當前經濟制度環(huán)境不健全的條件下,降低改革的社會風險呢?我們認為,大力引進外資戰(zhàn)略投資者及一定的非國有資本,使得外資資本和非國有資本的投資者之和成為大股東,可以解決國有商業(yè)銀行改造中所存在的三大問題。通過外資銀行的參股與合資,可以大大改善外部監(jiān)督力度,改善銀行治理結構,提高國有商業(yè)銀行的效率,同時也可減少銀行制度轉型的風險,加速銀行業(yè)的改革進程。
為什么會如此呢?這是由于外資銀行在經營中的高效率和低風險。首先,外資投資者的盈利動機強,政府行為弱。由于它的制衡和外部監(jiān)督,可以大大減弱軟預算約束問題。其次,如果這些外資銀行戰(zhàn)略投資者來自制度成熟和健全的國家,自身歷史悠久,并以全球為經營范圍,則其行為會受到母國的制度約束、全球利益的約束、以及長期利益的約束,這就決定了他們出于自身長遠利益,在中國的行為會受到自我實現(xiàn)合同的約束,道德風險的可能性較小。因此,應該創(chuàng)造條件,盡快、全面大力引進外資銀行戰(zhàn)略投資者,積極鼓勵外資參股、合資來對國有銀行實行股份制改造,進而按WTO協(xié)議向獨資的外資銀行開放,形成銀行業(yè)競爭,在競爭的環(huán)境中進一步改造國有銀行。引入外國戰(zhàn)略投資者加入國有銀行股份制改造,同時也可以給銀行業(yè)帶來先進的管理經驗和知識,使國有銀行能更加嚴格地遵守國際通行規(guī)則,提高貸款質量。
三方制衡實現(xiàn)四個有利
需要指出的是,我們的建議并不需要外國股份獨大。所要求的是國有股份、外國戰(zhàn)略投資者股份、及非國有股份三方的每一方都不超過50%。這樣,由于它們之間的利益關聯(lián)和沖突,使得它們在大多數(shù)的情況下,既會相互合作,也會相互監(jiān)督與制衡,使之形成一個穩(wěn)定的三方制衡體系。
引進外國戰(zhàn)略投資者及非國有股份可以形成三方制約,從而同時達到三個目標:1、提高效益。外國投資者及非國有資本會聯(lián)手抵制非市場行為,提高公司治理結構。2、避免短期行為。國有與外資兩方會看重考慮銀行的長期穩(wěn)定發(fā)展,從而會對非國有股東的追求短期利益行為進行牽制。3、維護國家利益及民族感情。國有與非國有的民族資本會維護民族感情與國家利益,從而又可聯(lián)合起來對抗外資資本。
引進外資戰(zhàn)略投資者來參與國有商業(yè)銀行股份制改造的建議有四個有利之處:1、有利于解決國有股份制上市企業(yè)外部監(jiān)督不利的問題。2、有利于提高國有銀行內部管理水平和改善國有銀行內部治理結構,引入金融產品創(chuàng)新,引進現(xiàn)代金融管理人才。3、有利于解決當前銀行業(yè)改革所面臨的效益與風險和改革緊迫性和完善制度環(huán)境長期性的兩個兩難選擇:既提高國有銀行的經營效益,同時又防范和避免金融危機,從而推動和加快銀行業(yè)改革的進程。4、有利于建立完善現(xiàn)代銀行制度,最終實現(xiàn)整個銀行業(yè)的產權明晰,商業(yè)化經營的目的,從而最終有利于國民經濟長期和穩(wěn)定的發(fā)展。
銀行治理模式的選擇
當今發(fā)達國家主要采用兩類公司治理模式:由股東起主要作用的英美模式和由銀行起主要作用的德日模式。在英美模式下,銀行一般不能擁有自有資產的股權,不能控制股票,只有在破產重組是暫時擁有一個公司的自有資產。該模式的優(yōu)點是投資比較穩(wěn)妥,高效率,缺點是具有投資不足的特點。在德日模式下,大銀行成為提供信貸的帶頭人,是對公司有控制力的股東。該模式能解決投資不足的問題,但容易造成過度投資,導致大量壞賬。
中國未來的銀行模式應該接近哪一種呢? 我們可以借鑒韓國近幾年來銀行改革的經驗。在金融危機爆發(fā)以前,韓國的銀企關系像日本一樣密切。改革采用英美模式之后,大大激活了金融系統(tǒng)的投融資能力。
總之,本文所討論的問題和結論可以概括為:“打破一種局面(國有股一股獨大),引進兩類資本(外資和民資),形成三方制約,實現(xiàn)四個有利”。