自4月份德隆旗下股票股價(jià)幾近崩盤(pán)、市場(chǎng)信用危機(jī)集中爆發(fā)以來(lái)，持續(xù)有上百篇文章予以報(bào)道，但“五一”過(guò)后，從媒體上能見(jiàn)到的關(guān)于德隆的消息，基本上僅有其上市公司不時(shí)發(fā)布的公告了。各種傳言在企業(yè)界及金融界不脛而走，而其核心大都緊扣對(duì)德隆的“拯救”。

據(jù)獲得“授權(quán)”主持德隆系統(tǒng)性重組的人——德隆國(guó)際董事局執(zhí)行主席向宏說(shuō)，德隆高層正兵分兩路，一路以唐萬(wàn)里為首，主推監(jiān)管層默許的重組方案，另一路則由他主持。

A計(jì)劃：以四個(gè)地方政府為平臺(tái)的重組

A計(jì)劃代指唐萬(wàn)里在監(jiān)管層的默許下所展開(kāi)的德隆自救計(jì)劃。

在監(jiān)管部門(mén)的案頭上，已經(jīng)放著一份德隆遞交的完整的德隆金融機(jī)構(gòu)掌控圖(多少家，在哪個(gè)省份、控股權(quán)比例等)，以及詳細(xì)的資產(chǎn)負(fù)債表。《中國(guó)企業(yè)家》了解的信息是，監(jiān)管部門(mén)官員向德隆示意，以德隆融資規(guī)模比較大的四個(gè)金融機(jī)構(gòu)作平臺(tái)(這四個(gè)金融機(jī)構(gòu)恰好關(guān)聯(lián)到四個(gè)地方政府)，把N個(gè)機(jī)構(gòu)重組，清理債務(wù)。據(jù)說(shuō)，這套方案監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有公開(kāi)講，也沒(méi)有發(fā)文件，只是德隆和地方政府暗中依此開(kāi)始行動(dòng)。具體是哪四家，難以肯定。但是德隆的大本營(yíng)新疆，想來(lái)應(yīng)該在其中。德隆在這里不僅擁有產(chǎn)業(yè)龍頭新疆德隆(其下有新疆屯河、沈陽(yáng)合金兩家上市公司及新疆屯河集團(tuán))，而且還有金新信托、新疆金融租賃等德隆系知名的金融機(jī)構(gòu)。

新疆政府是在德隆爆發(fā)信用危機(jī)后反應(yīng)最迅速、援手伸得最快的。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，4月15日，新疆工商聯(lián)副秘書(shū)長(zhǎng)陳新生和辦公室副主任李根海即以個(gè)人名義寫(xiě)了一份“關(guān)于動(dòng)用政府信用解決德隆公司資金困難問(wèn)題的建議”，上書(shū)至自治區(qū)領(lǐng)導(dǎo)。新疆法院后來(lái)也派出人力到全國(guó)各地去保全德隆下屬公司的資產(chǎn)，只是人們難以獲知成功幾何。與此同時(shí)，全國(guó)工商聯(lián)也將所屬組織單位-德隆集團(tuán)的此次事件向國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)遞交了正式文件，并作了當(dāng)面匯報(bào)。工商聯(lián)主席黃孟復(fù)稱(chēng)，“工商聯(lián)呼吁有關(guān)部門(mén)保護(hù)好德隆的生產(chǎn)企業(yè)，輿論界應(yīng)該對(duì)德隆做全面分析......使它的生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，積極發(fā)揮作用。”

一切并非有條不紊。5月15日和18日，屯河集團(tuán)和新疆德隆分別持有的新疆屯河的12205.87萬(wàn)股、5924.02萬(wàn)股被新疆高院和廣東高院“重復(fù)”凍結(jié)，這反映了銀行(中國(guó)銀行新疆分行、深發(fā)展鹽田支行)對(duì)追償權(quán)的爭(zhēng)奪。

向宏對(duì)A計(jì)劃能否順暢進(jìn)行表示了擔(dān)憂(yōu)：到了下面后，債權(quán)債務(wù)關(guān)系極其復(fù)雜，又跨越幾個(gè)省，怎么協(xié)調(diào)？雖說(shuō)各個(gè)地方政府各自命令去保全地方政府資產(chǎn)，盡量減少自己損失，但等訴訟一起來(lái)后，我告你，你告他，他告我，最后這場(chǎng)官司就可能無(wú)休止地打下去了。

B計(jì)劃：整體重組

向宏描述的重組方案：把整個(gè)德隆打包，家族的股權(quán)縮小，新增300億的投資，其中國(guó)企、外資各一半，德隆從一個(gè)民營(yíng)企業(yè)變成一個(gè)混合所有制，國(guó)有占30%，外資占30%，民營(yíng)30%，德隆管理層占10%的現(xiàn)代企業(yè)?！靶略?00億資本金后，德隆的負(fù)債率將從現(xiàn)在的60% 降到10%左右。要國(guó)有企業(yè)進(jìn)來(lái)只是要它的體制因素，為了將來(lái)能將短期資金轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期資金，而不是要它掏多少錢(qián)，更多的錢(qián)找外資出。”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，沒(méi)有一家投資人會(huì)對(duì)德隆所有的資產(chǎn)全部感興趣。然而向宏的看法卻截然相反：“德隆現(xiàn)在面臨的問(wèn)題是打碎了賣(mài)還是整體賣(mài)？我堅(jiān)決捍衛(wèi)整體賣(mài)！”

問(wèn)到該方案的實(shí)際進(jìn)展，向宏則變得語(yǔ)焉不詳。他表示現(xiàn)在的情況非常微妙，如果目前這套重組走不通，他就將擇機(jī)向監(jiān)管部門(mén)、向國(guó)務(wù)院有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)上報(bào)這套方案，“如果德隆重組成功，這是世界并購(gòu)史上的案子！”向的意思是，倒不在于其金額有多大，而在于其巨大的想像力，在于游走在官、商兩界、國(guó)有資本和國(guó)際資本兩端的技巧。

德隆的一二三

一個(gè)神話(huà)：打造金融帝國(guó)，創(chuàng)造金融產(chǎn)品，賣(mài)給各種需要的投資者；

兩翼并舉：產(chǎn)業(yè)與金融共進(jìn)；

三個(gè)死穴：產(chǎn)業(yè)鏈粗糙，不可能產(chǎn)生預(yù)期的效果；滲透商業(yè)銀行，套取現(xiàn)金；挪用貸款收購(gòu)股權(quán)；

最后結(jié)果：高風(fēng)險(xiǎn)的融資安排以及粗糙的產(chǎn)業(yè)鏈整合，經(jīng)不起銀行體系發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示所帶來(lái)的最后一擊。