商業(yè)銀行的負(fù)債分為被動負(fù)債和主動負(fù)債，被動負(fù)債又稱為核心存款，指企業(yè)或者個(gè)人為了結(jié)算等需要按照銀行規(guī)定的利率主動存入銀行的資金；主動負(fù)債是為了滿足流動性或其他需要、主動從資金市場上、按照市場利率融入的資金，包括拆入資金、附回購的賣出資產(chǎn)（如信貸資產(chǎn)、有價(jià)證券或者商業(yè)票據(jù)等）、發(fā)行大額存單（CD）、從中央銀行融入資金、發(fā)行債券等。

我國商業(yè)銀行主動負(fù)債的發(fā)展比較落后，一是品種缺乏，不能發(fā)行大額存單，不能發(fā)行債券；二是期限結(jié)構(gòu)不完整，比如同業(yè)拆借的期限是一天到四個(gè)月，保險(xiǎn)公司和社保基金協(xié)議存款的期限又在五年以上；三是同業(yè)市場發(fā)展的深度和廣度不夠，資金價(jià)格主要由四大國有銀行決定。

通過主動負(fù)債擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，提高資本利潤率，擴(kuò)大競爭優(yōu)勢，已經(jīng)成為一部分商業(yè)銀行，尤其是規(guī)模不足的股份制商業(yè)銀行的共同需求。

商業(yè)銀行對主動負(fù)債思路的變化

在2000年以前，我國商業(yè)銀行，主要是從流動性角度開展主動負(fù)債業(yè)務(wù)，即應(yīng)付客戶的提款需求。比如持有的現(xiàn)金頭寸不足，而在貨幣市場進(jìn)行短期的正回購操作。

1999年以后，中國的票據(jù)市場重新步入了快速發(fā)展時(shí)期，以工行鄭州分行華信支行為代表的一批商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，抓住了中央銀行再貼現(xiàn)利率較低（2.16%），再貼現(xiàn)準(zhǔn)入門檻較低、而貼現(xiàn)利率相對較高（一般在4%以上）、風(fēng)險(xiǎn)較低（銀行信用）的機(jī)會，大力拓展票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，獲取了豐厚的利潤，開創(chuàng)了我國商業(yè)銀行以主動負(fù)債支撐資產(chǎn)業(yè)務(wù)的先河。2000年，以中信、民生為代表的股份制商業(yè)銀行，及以工商銀行為代表的國有銀行先后進(jìn)入票據(jù)市場，在市場上大量收購銀行承兌匯票，然后去人民銀行辦理再貼現(xiàn)。2001年，人民銀行開始清理違規(guī)資金進(jìn)入股市，并大幅度提高再貼現(xiàn)的利率（從2.16%提高到2.97%），商業(yè)銀行貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的資金來源從人民銀行的再貼現(xiàn)轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑯I(yè)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資金。由于同期商業(yè)銀行存貸差急劇增加，且同業(yè)拆借利率低迷，商業(yè)銀行迫切需要為資金尋求出路。

近兩年，商業(yè)銀行將主動負(fù)債納入更廣泛的視野。商業(yè)銀行主動負(fù)債的思路發(fā)生了更為深刻的變化，逐漸聚焦在滿足人民銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的要求，滿足股東盈利的要求及市場競爭優(yōu)勢的要求。

首先，隨著更多的商業(yè)銀行上市和準(zhǔn)備上市，能否滿足人民銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的要求已成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的重要約束條件。其中的關(guān)鍵指標(biāo)之一就是中長期貸款比例，要求人民幣余期一年以上（不含）的中長期貸款與余期一年期以上的存款之比不得超過120%；余期一年期以上的外匯中長期貸款與各項(xiàng)外匯貸款余額的比例不得超過60%。

但我國現(xiàn)在的存款品種較少，企事業(yè)單位存款最長期限僅為一年，儲蓄存款最長期限為五年。上市銀行一般網(wǎng)點(diǎn)較少，儲蓄存款較少，則中長期的儲蓄存款就更少。而近年來各地大力推動電力、能源、交通、市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這些相對優(yōu)質(zhì)的長期貸款項(xiàng)目又對商業(yè)銀行產(chǎn)生了強(qiáng)大的吸引力，這就使得逐利行為和監(jiān)管要求產(chǎn)生了強(qiáng)烈的沖突。（表1是五家上市銀行的中長期存貸款數(shù)據(jù)）

與2001年相比，浦發(fā)、民生、招商、華夏銀行的中長期貸款都大幅度上升，為了滿足監(jiān)管要求，就只有大幅度地增加長期存款。而大幅度增加一年期以上的儲蓄存款對這些銀行是不現(xiàn)實(shí)的，因而增加的長期存款只能是主動負(fù)債——保險(xiǎn)公司協(xié)議存款和社?；饏f(xié)議存款。

其次，即使以成本相對較高的主動負(fù)債支持貸款業(yè)務(wù)，獲利空間仍很豐富。2003年1—9月，五年期協(xié)議存款利率水平在3.1%—3.5%之間波動，與五年期貸款利率（5.76%）相比，利差空間仍有2個(gè)百分點(diǎn)。

再次，我國的存貸款利率仍然處于人民銀行嚴(yán)格的管制之下，利差空間較大。目前，一年期存款（1.98%）和一年期貸款（5.31%）之間的利差為3.33%，銀行業(yè)的進(jìn)入門檻很高，這就意味著壟斷利潤的存在。2001年和2002年，五家上市銀行的資本利潤率均超過15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上市公司的平均水平。

但這一壟斷利潤不可能自動產(chǎn)生，也不可能永遠(yuǎn)存在，沒有高質(zhì)量的貸款，自然就沒有利差收入，而不著眼于發(fā)展與客戶的穩(wěn)定的、長期關(guān)系，未來利率完全放開后就可能淘汰出局。積極支持優(yōu)質(zhì)客戶的融資需求，就是“一石雙鳥”的手段。當(dāng)然，必須有負(fù)債來源，而協(xié)議存款恰好提供了一個(gè)解決手段。

我國各銀行主動負(fù)債業(yè)務(wù)的比較

我國的金融市場、金融體系和金融工具尚不發(fā)達(dá)，主動負(fù)債在商業(yè)銀行的經(jīng)營管理中仍然處于比較不重要的地位。不過，由于不同的商業(yè)銀行機(jī)制不同、歷史不同、在負(fù)債市場上的地位不同、經(jīng)營領(lǐng)域不同，主動負(fù)債對銀行的作用也不同。

工商銀行和建設(shè)銀行的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域在國內(nèi)市場，網(wǎng)點(diǎn)眾多，2001年和2002年，存款負(fù)債比例均在85%以上，且2002年的比例還在上升，這其中重要的因素是擁有不斷自然增長的儲蓄客戶①，當(dāng)然沒有過多的必要開展主動負(fù)債。中國銀行有所不同，由于擁有中銀（香港）和廣泛的海外機(jī)構(gòu)，經(jīng)營特征更具有海外銀行的特點(diǎn)。2002年存款負(fù)債比例為82.06%，低于工商銀行7個(gè)百分點(diǎn)，建設(shè)銀行5個(gè)百分點(diǎn)。

與這三家銀行相比，11家股份制商業(yè)銀行的存款負(fù)債比例要低得多，2002年末僅為79.89%，比工商銀行低約10個(gè)百分點(diǎn)，比中國銀行低2個(gè)百分點(diǎn)，比建設(shè)銀行低7個(gè)百分點(diǎn)。這就說明這些銀行必須更大程度地依賴主動負(fù)債。事實(shí)上，近年來，四大銀行從來都是銀行間市場的資金提供方，而11家股份制銀行是資金的需求方。

國家開發(fā)的銀行是政策性銀行，它的主要資金來源是發(fā)行債券。2002年，其債券余額為8605億元，占總負(fù)債的89%。近年來，隨著更多的商業(yè)銀行將拓展貸款的目光投向基礎(chǔ)設(shè)施等方面，卻面臨國家開發(fā)銀行這個(gè)強(qiáng)大的競爭對手，因?yàn)楹笳邞{借發(fā)債，可以非常靈活地匹配資金來源，降低成本。

主動負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展的市場空間

金融市場的逐漸分化，使得更多的金融機(jī)構(gòu)成為資金的供應(yīng)者。我國的金融機(jī)構(gòu)大體分為商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、基金公司、信托投資公司。除商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司以存款方式從機(jī)構(gòu)和個(gè)人處以存款方式吸收資金外，證券公司聚集了股民的保證金、保險(xiǎn)公司有保費(fèi)收入、基金公司設(shè)立了基金，信托公司設(shè)立了資金信托計(jì)劃。這些金融機(jī)構(gòu)，除了一部分資金進(jìn)行代理股票、債券等投資外，還直接以同業(yè)存款、協(xié)議存款、同業(yè)拆借等方式向商業(yè)銀行提供資金，資金規(guī)模也呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢。此外，各省和全國的社會保障基金、郵政儲蓄也構(gòu)成商業(yè)銀行的重要資金渠道。

估算，僅保險(xiǎn)公司一項(xiàng)，每年新增的銀行存款就在1500億元左右。中國人民銀行，要求自2003年8月1日起，郵政儲蓄新增存款轉(zhuǎn)存人民銀行部分，將按照金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款利率計(jì)付利息，這就迫使郵政儲匯局尋求增量資金的出路。根據(jù)勞動和社會保障部網(wǎng)站上公布的數(shù)據(jù)，2002年年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余1608.0億元。如果考慮醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育保險(xiǎn)基金、補(bǔ)充養(yǎng)老基金等內(nèi)容，則廣義上的社?；鹨?guī)模將更大。

其他資金，主要是城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、財(cái)務(wù)公司的富裕資金。從2002年末的數(shù)據(jù)來看，這四類機(jī)構(gòu)的存貸差為9146.60億元。考慮到這些機(jī)構(gòu)的規(guī)范程度日益加強(qiáng)，與地方經(jīng)濟(jì)或行業(yè)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系又非常緊密，但資產(chǎn)的拓展能力相對較弱，未來必將成為資金市場上重要的提供者。

從中國銀行業(yè)健康發(fā)展的角度出發(fā)，鼓勵股份制商業(yè)銀行通過積極的主動負(fù)債策略，迅速跨越目前的規(guī)模不足，將使得銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)更為合理，競爭更為有序。