10月27日，沈陽中心地帶沈河區(qū)惠工街56號，遼寧省證券公司（以下簡稱遼寧證券）總部。公司一樓大廳與遼證第三營業(yè)部相通的玻璃門，已被拇指粗的鏈條鎖死死鎖住。保安人員警覺地盤問著每一個試圖乘坐電梯進(jìn)入公司的來客。

自10月22日起，遼寧證券已被信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管，25日（星期一），遼寧省證監(jiān)局機構(gòu)處的主要人員都集中到遼寧證券?！肮居幸?guī)定，我們現(xiàn)在什么也不能說，只有信達(dá)能講話?！边|寧證券的工作人員幾乎眾口一詞。

22日的托管行動，在26日昭示于眾。在沈陽，遼寧證券總站路營業(yè)部門口都貼了五張公告，有關(guān)于信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管遼寧證券的公告、《告全體股民書》、《關(guān)于遼寧證券個人債權(quán)有關(guān)事宜的說明》等。公告表示，信達(dá)遼寧證券托管經(jīng)營組發(fā)布《關(guān)于遼寧證券個人債權(quán)有關(guān)事宜的說明》，經(jīng)中國人民銀行、中國證監(jiān)會、遼寧省人民政府同意，托管遼證是為徹底解決遼證歷史遺留債務(wù)問題而采取的化解風(fēng)險的措施。

根據(jù)公告，托管期間，由信達(dá)資產(chǎn)管理公司組織成立的托管經(jīng)營組行使公司經(jīng)營管理權(quán)；客戶交易結(jié)算資金實行第三方獨立存管；證券交易等業(yè)務(wù)正常進(jìn)行；除客戶交易結(jié)算資金外所有債務(wù)停止支付，由信達(dá)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)債權(quán)登記和確認(rèn)。相關(guān)債權(quán)登記、確認(rèn)后兌付工作按國家有關(guān)規(guī)定辦理。

10月28日上午，遼寧證券第一、第二和總站路營業(yè)廳的門口都貼出了最新的 《遼寧省證券公司個人柜臺債權(quán)登記公告》。公告規(guī)定，個人債權(quán)登記范圍為：遼寧省證券公司沈陽黑龍江街證券營業(yè)部、沈陽岐山中路證券營業(yè)部、盤錦證券公司沈陽證券交易營業(yè)部、丹東證券公司沈陽證券交易營業(yè)部的柜臺購買債權(quán)憑證所形成的個人債權(quán)。登記期限為三個月：2004年10月28日到2005年1月27日。在登記現(xiàn)場填寫《個人柜臺債權(quán)登記申請表》。債權(quán)確認(rèn)及償付事宜另行公告。

遺留問題久遠(yuǎn)

此次債券登記網(wǎng)點為建行沈陽北站支行一樓營業(yè)大廳、北京街分理處、北站分理處、裝飾城分理處以及建行沈陽鐵路支行儲蓄專柜和建行沈陽融匯支行儲蓄專柜共六個。據(jù)遼證有關(guān)人士稱，“因為第三營業(yè)廳沒有賣過個人債券，所以沒有貼公告?！?/p>

與閩發(fā)、漢唐等不同，遼寧證券的遺留問題更為久遠(yuǎn)。其沉重的債務(wù)包袱并非來源于券商們常見的委托理財，而是上個世紀(jì)90年代中期發(fā)行高息債券造成的窟窿（參見本刊2003年5月5日號《遼寧金融困局》）。

遼寧證券是中國最早的券商之一，由遼寧省人民銀行于1988年成立。90年代初期，企業(yè)債券由地方人行審批，各地發(fā)行企業(yè)債券成風(fēng)，遼寧證券即發(fā)放了大量企業(yè)債券。時隔數(shù)年之后，多數(shù)企業(yè)已經(jīng)無力償還債務(wù)。90年代中期，遼寧證券還發(fā)行了大量的個人高息債券。債臺高筑的遼寧證券后來只能靠不斷滾動發(fā)行，即借新還舊才能維持債券的兌付。

1997年遼寧證券與遼寧省人民銀行脫鉤，按照人民銀行的要求，同時吸收合并了人行系統(tǒng)的本溪、丹東、營口、遼陽、阜新等9家市級證券公司。2003年，遼寧證券自身的債務(wù)已很高，重組公司又帶來不少債務(wù)，其經(jīng)營更加雪上加霜。

遼寧作為上一輪金融整頓的重災(zāi)區(qū)，問題并不止遼寧證券一家。今年年初遼寧省財政擔(dān)保，向央行借了30多億再貸款，用以關(guān)閉鞍山的五環(huán)證券、營口財政證券和遼陽財政證券，遼寧財政系統(tǒng)的證券公司清理才告一段落，但遼寧證券的問題并未解決（參見本刊2003年第9期《遼寧金融整頓困局》）。

據(jù)悉，在脫鉤之際遼寧省人民銀行曾經(jīng)口頭承諾借給遼寧證券10億以彌補債務(wù)窟窿，雖然遼證的幾任經(jīng)理都有此說法，但是由于沒有書面承諾，資金始終沒有到位。而地方政府認(rèn)為是人民銀行管的公司出問題，亦未給予資金支持。因為債務(wù)問題一直無法解決，證監(jiān)會也未正式批復(fù)遼寧證券此后增資擴股的要求。就在2002年8月鞍山證券被關(guān)閉之后，當(dāng)年11月《財經(jīng)》記者調(diào)查遼寧金融機構(gòu)現(xiàn)狀時，遼寧證券董事長邵榮第曾表示，對遼寧證券的處理肯定和鞍山證券不同，否則也被撤銷了。

誰為歷史埋單？

然而，由于這種“處理”遲遲未見分曉，遼證便靠繼續(xù)違規(guī)債券維持借新還舊的局面。這種情況不僅在2002年鞍證被關(guān)閉后沒有停止，而且近兩年來仍在繼續(xù)。

記者此次在沈陽親見，前往登記的債權(quán)人大量購買的是近一兩年新發(fā)債券。在建行沈陽融匯支行“遼寧證券個人債權(quán)登記”處，一位剛填完登記表的孫姓老人告訴記者，“要不是我有一個兩萬元的債券10月29號到期，打電話問了一下，他們說要我去銀行登記，我哪里知道被托管了?！?/p>

這位老人手中還有一批2005年3月1日到期的一年期的債券，利率為2.5%。類似孫姓老人的債權(quán)人，《財經(jīng)》所見并不在少數(shù)。顯示遼證違規(guī)發(fā)放債券，遲至今年3月仍在進(jìn)行，令人驚嘆！

較之委托理財?shù)娘@見風(fēng)險，“債券”的可靠性似為一般投資人所確信?！敦斀?jīng)》記者并未在遼證債權(quán)登記現(xiàn)場見到擁堵和激憤的情形，而且前來登記者多為老人?！昂枚嗳藗瘺]到期不知道出事了呢?！币晃粋鶛?quán)人向記者解釋，“比存款利息高一點，就圖這個，誰知道會這樣。”

“我們的股票交易業(yè)務(wù)正常進(jìn)行，沒有挪用客戶保證金和委托理財?shù)膯栴}，主要就是個人債券那塊的歷史遺留問題。”這是遼證一方對外的統(tǒng)一說法，無論公開還是私下，看去信誓旦旦。而“個人債券”總額有多大，遼寧當(dāng)?shù)刈C券業(yè)的一般估計為40億元左右。信達(dá)托管工作組有關(guān)人員不愿證實這一說法，僅表示要在登記之后再看。

遼證的托管公告稱，“信達(dá)將在化解遼證歷史風(fēng)險的同時，啟動遼證的重組工作?！钡灾锥兄y。“化解歷史風(fēng)險”是需要錢的，這個錢由誰來付？如果由國家付，則“重組”只能是破產(chǎn)后的重組，可以設(shè)想的結(jié)局，此間分析為遼證的營業(yè)部進(jìn)入信達(dá)旗下證券公司范圍；而如果一定要再續(xù)遼證香火，信達(dá)自己或是一個重組第三方必須挺身而出，為遼證的歷史債務(wù)埋單——現(xiàn)在還有這種可能性嗎？

其實，無論遼證的“歷史遺留問題”今番以何種方式解決，從2002年到今天的拖延不決，違規(guī)發(fā)債禁而不止，實際上已經(jīng)在無限放大解決問題的成本。遼證傷口惡化之教訓(xùn)，在今天解決“券商危機”時不應(yīng)被忽略。