苗　莉

2001年8月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》，意在通過(guò)引入獨(dú)立董事制度達(dá)到完善上市公司治理結(jié)構(gòu)、促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作的目的。但PT鄭百文等事件的發(fā)生表明獨(dú)立董事并未能起到人們所期望的作用。在導(dǎo)致獨(dú)立董事制度在中國(guó)上市公司中失效的諸多因素當(dāng)中，獨(dú)立董事功能定位不清以及相關(guān)制度保障欠缺是最主要的兩個(gè)問(wèn)題。囚而，對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題的回答和解決就成為獨(dú)立董事制度有效運(yùn)行的關(guān)鍵。

一、獨(dú)立董事的功能定位

本文認(rèn)為獨(dú)立董事在上市公司中主要應(yīng)實(shí)現(xiàn)如下四項(xiàng)功能：

(一)保護(hù)中小股東利益。一般認(rèn)為獨(dú)立董事應(yīng)維護(hù)全體股東的利益。但由于歷史原因，目前我國(guó)上市公司的股權(quán)設(shè)置極不合理，特別是由原來(lái)的國(guó)有企業(yè)改制后上市的公司，大股東都占絕對(duì)持股比重。一些大股東通過(guò)操縱股東大會(huì)和董事會(huì)把上市公司作為自己的一個(gè)生產(chǎn)車間或者向股市“圈錢”的機(jī)器。特別是在涉及與母公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易時(shí)，大股東操縱董事會(huì)，制造虛假利潤(rùn)或者讓母公司無(wú)償使用上市公司資產(chǎn)的情況時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重?fù)p害了廣大中小股東利益。鑒于目前國(guó)有股的流通仍存在很大障礙，通過(guò)改變上市公司的股本結(jié)構(gòu)來(lái)克服大股東對(duì)董事會(huì)的操縱及保護(hù)中小股東利益仍有待時(shí)日，因此從公司治理結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，借鑒國(guó)外的獨(dú)立董事制度對(duì)大股東實(shí)施有效制衡就成為一項(xiàng)切實(shí)可行的措施。因此，就我國(guó)上市公司目前的情況而言獨(dú)立董事的一項(xiàng)重要功能就是成為中小股東的代言人，將公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)映射到公司的螢事結(jié)構(gòu)中來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司現(xiàn)有的治理結(jié)構(gòu)實(shí)施必要的改造，制約大股東、保護(hù)中小股東的合法權(quán)益。

(二)抵制內(nèi)部人控制。我國(guó)上市公司一般都有控制股東(主要體現(xiàn)為國(guó)有股“一股獨(dú)大”)卻仍然存在嚴(yán)重的內(nèi)部人控制問(wèn)題，主要由于兩方面因素：一是國(guó)有股權(quán)主體“虛置”。在股東與董事的委托代理關(guān)系中，作為委托主體的國(guó)家委托能力不足、選擇和控制代理人董事的行為能力較弱，因而不能選出有能力并忠實(shí)于自身利益的代理人。二是公司治理結(jié)構(gòu)的不合理。在我國(guó)目前的上市公司中，經(jīng)理班子成員基本上全部進(jìn)入董事會(huì)，助長(zhǎng)了內(nèi)部人控制。這兩方面的因素使得我國(guó)的上市公司中，不僅中小股東的權(quán)益得不到保護(hù)，作為大股東的國(guó)家也沒有享受到應(yīng)得利益，國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。而解決以上問(wèn)題的關(guān)鍵在于保證董事會(huì)中有相當(dāng)數(shù)量的董事能夠獨(dú)立于內(nèi)部經(jīng)理和內(nèi)部董事，獨(dú)立判斷公司事務(wù)、決策公司經(jīng)營(yíng)。獨(dú)立董事超脫于公司利益之外的獨(dú)立性使我們有理由相信其能夠比其他螢事更好地?fù)?dān)起這一任務(wù)。因此，抵制“內(nèi)部人控制”應(yīng)是獨(dú)立董事的又一重要功能。

(三)提高公司決策質(zhì)量。隨著公司外部環(huán)境的不確定性、規(guī)模擴(kuò)張和資產(chǎn)分敞化作用的加強(qiáng)，制定一個(gè)合理的戰(zhàn)略越米越困難。企業(yè)決策除需要與企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品有關(guān)的知識(shí)外，還需要市場(chǎng)知識(shí)和金融知識(shí)，需要宏觀經(jīng)濟(jì)和政策方面的知識(shí)等。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內(nèi)部董事，具有與企業(yè)產(chǎn)品和生產(chǎn)相關(guān)的知識(shí)，卻可能缺乏其它相關(guān)知識(shí)，思維往往也有一定的局限性。由于獨(dú)立董事常常是商業(yè)、法律和財(cái)務(wù)等方面的專家，而且常常就是其它公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、執(zhí)行董事、獨(dú)立董事或高級(jí)職員(當(dāng)然也包括學(xué)者)。這些專家董事，能帶來(lái)在本企業(yè)內(nèi)部難以得到的信息、思維和創(chuàng)意，從而使董事會(huì)的決策知識(shí)更加完整，有助于提高董事會(huì)決策的科學(xué)性和公正性。

二、發(fā)揮獨(dú)立董事功能的制度保障

獨(dú)立董事作用的有效發(fā)揮，依賴于一系列的制度保障，而明確的功能定位則為相關(guān)制度設(shè)計(jì)提供了依據(jù)：

(一)舉薦選聘制度。1、獨(dú)立董事的舉薦方式及選聘辦法，決定著他們將代表誰(shuí)的利益以及以何種立場(chǎng)做出判斷和行事。由于在我國(guó)目前的情況下，獨(dú)立董事的基本功能是代表中小股東對(duì)大股東實(shí)施制衡，對(duì)大股東及其派出的董事，高級(jí)管理人員實(shí)施監(jiān)督，如果讓大股東(尤其是控股股東)及其控制的董事會(huì)在獨(dú)立董事的提名和選舉中發(fā)生決定性影響，那么指望獨(dú)立董事對(duì)他們實(shí)施監(jiān)督并維護(hù)中小股東的利益就是不切實(shí)際的。而根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》：董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、單獨(dú)或合并持有1％以上股份的股東，均可提出獨(dú)立董事候選人，全體股東均可參加投票。這一規(guī)定(在我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)十分集中的情況下)實(shí)際上極易導(dǎo)致大股東的操縱行為。曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的蘭州黃河事件就是一個(gè)例證。公司的原7位非出資人董事中有多位基本是由總經(jīng)理推薦任命的，最后公司董事會(huì)大換血，又似乎是由董事長(zhǎng)說(shuō)了算，這樣任命董事的過(guò)程本身就顯示出嚴(yán)重的董事會(huì)失靈和國(guó)有產(chǎn)權(quán)的虛置，獨(dú)立董事的引入自然難以發(fā)揮積極的作用。針對(duì)此種現(xiàn)狀，可以考慮由證券交易所或者證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)選擇和推薦獨(dú)立董事人選，而從長(zhǎng)期看則應(yīng)著手建立董事協(xié)會(huì)或其它自律組織作為獨(dú)立董事的推薦和評(píng)價(jià)組織。至于投票表決的環(huán)節(jié)，則應(yīng)增加小股東的權(quán)重。2、獨(dú)立董事選聘制度的另一重要方面就是獨(dú)立董事的選聘標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。考慮到擔(dān)任董事所需知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，英美等國(guó)的獨(dú)立董事主要是商業(yè)、法律和財(cái)務(wù)等方面的專家，而且常常是其它公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、執(zhí)行董事、獨(dú)立董事或高級(jí)職員。當(dāng)前我國(guó)上市公司中聘請(qǐng)的獨(dú)立董事主要是專家型人才，他們雖然在某一領(lǐng)域擁有較高的專業(yè)知識(shí)，但是對(duì)所服務(wù)的公司本身、公司業(yè)務(wù)流程、公司財(cái)務(wù)狀況以及董事會(huì)運(yùn)作方式所知甚少，離履行上述三項(xiàng)功能的要求還相差甚遠(yuǎn)，這也正是許多上市公司引入獨(dú)立董事但弄虛作假等事件依舊的主要原因。因此，進(jìn)一步嚴(yán)格獨(dú)立董事的選聘標(biāo)準(zhǔn)是上市公司發(fā)揮獨(dú)立董事作用的又一重要內(nèi)容。

(二)激勵(lì)約束制度。在實(shí)際的操作中，對(duì)于獨(dú)立董事的激勵(lì)與約束機(jī)制設(shè)計(jì)，主要應(yīng)解決以下三個(gè)問(wèn)題：1、獨(dú)立董事的報(bào)酬問(wèn)題?！蛾P(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》規(guī)定上市公司應(yīng)當(dāng)給予獨(dú)立董事適當(dāng)?shù)慕蛸N。但由于津貼多少直接影響到獨(dú)立董事的工作積極性，就存在一個(gè)津貼的具體數(shù)額如何確定的問(wèn)題。針對(duì)這種情況，一方面各上市公司應(yīng)針對(duì)公司的具體情況制定更為合理的報(bào)酬方式(如國(guó)外企業(yè)也采用特殊的股票激勵(lì)方式)；同時(shí)有關(guān)監(jiān)管部門或相關(guān)的自律組織也應(yīng)采取相應(yīng)手段統(tǒng)一和規(guī)范獨(dú)立董事的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)。2、獨(dú)立董事勤勉盡責(zé)的度量問(wèn)題，也即業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)問(wèn)題?；谇懊嫖覀儗?duì)獨(dú)立董事職責(zé)的定位，獨(dú)立董事業(yè)績(jī)考評(píng)應(yīng)包含以下一些內(nèi)容：參加董事會(huì)的次數(shù)、時(shí)間，提出咨詢建議的個(gè)數(shù)，行使否決權(quán)的情況等。考評(píng)的具體指標(biāo)、能否量化需要根據(jù)不同的公司、不同的情況具體設(shè)計(jì)。公司也可要求獨(dú)立董事在年度股東大會(huì)上就應(yīng)盡職責(zé)報(bào)告工作，并對(duì)在信托責(zé)任范圍內(nèi)發(fā)表的獨(dú)立意見并予以公開披露。同時(shí)，為了切實(shí)提高獨(dú)立董事業(yè)績(jī)考評(píng)制度的有效性，證券監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)制定一個(gè)獨(dú)立董事業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指南，要求上市公司在遵循指南的前提下，制定適合本公司特點(diǎn)的可操作的獨(dú)立董事業(yè)績(jī)考評(píng)制度。3、獨(dú)立董事的責(zé)任追究問(wèn)題。除通過(guò)組織制度安排來(lái)督促獨(dú)立董事力盡勤勉外，我國(guó)應(yīng)盡快出臺(tái)有關(guān)的法律法規(guī)，將獨(dú)立董事的責(zé)任追究制度落到實(shí)處，通過(guò)責(zé)任追究制度來(lái)鞭策獨(dú)立董事盡職盡責(zé)。

(三)其它配套制度。1．相關(guān)法律制度。要保證中國(guó)上市公司中獨(dú)立董事的作用能夠真正發(fā)揮，同樣也須賦予獨(dú)立董事相應(yīng)的權(quán)限。一是知情權(quán)，即公司應(yīng)保證獨(dú)立董事享有與其他董事同等的知情權(quán)，凡須經(jīng)董事會(huì)決策的重大事項(xiàng)，公司必須提供足夠的材料，同時(shí)還應(yīng)該授權(quán)獨(dú)立董事可以直接接觸公司內(nèi)部重要的當(dāng)事人，獲取第一手資料；二是審核及監(jiān)督權(quán)，即獨(dú)立董事有權(quán)對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、關(guān)聯(lián)交易和分紅派息方案進(jìn)行全面審查，確保公司在這些方面的行為符合法律和法規(guī)的要求，符合公司的整體利益和全體股東的利益，以此對(duì)董事會(huì)及其成員和經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督，并以適當(dāng)方式發(fā)表評(píng)價(jià)結(jié)果；三是否決與彈劾權(quán)，即對(duì)公司的重大投資、交易和分配行為，獨(dú)立董事應(yīng)具有一票否決權(quán)。為充分行使這些職權(quán)，可建立董事會(huì)下由獨(dú)立董事組成的提名委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)。同時(shí)，獨(dú)立董事有權(quán)彈劾或解雇不合格或不忠誠(chéng)的經(jīng)理人員。2．培育獨(dú)立董事市場(chǎng)。適應(yīng)上市公司發(fā)展的需要，我國(guó)也應(yīng)盡早成立證監(jiān)會(huì)主管的“獨(dú)立董事協(xié)會(huì)”，既有利于建立全國(guó)性的人才庫(kù)儲(chǔ)備提供充足的獨(dú)立董事資源，又可以通過(guò)協(xié)會(huì)加強(qiáng)獨(dú)立董事的培訓(xùn)和管理，規(guī)范獨(dú)立董事執(zhí)業(yè)行為。具體運(yùn)作中，董事協(xié)會(huì)可積極向上市公司推薦合適的獨(dú)立董事人選，上市公司也可直接到人才庫(kù)中挑選獨(dú)立董事。獨(dú)立董事不稱職時(shí)上市公司可予以辭職，獨(dú)立董事被退回人才庫(kù)，從而形成獨(dú)立董事能上能下的市場(chǎng)機(jī)制，有利于建立起獨(dú)立董事的社會(huì)化、市場(chǎng)化評(píng)價(jià)體系，并可逐漸建立起獨(dú)立董事的聲譽(yù)記憶機(jī)制，促進(jìn)獨(dú)立董事整體水平的提高。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也應(yīng)積極推行獨(dú)立董事資格考試制度，規(guī)定只有取得任職資格后，方可擔(dān)任獨(dú)立董事，以此規(guī)范獨(dú)立董事市場(chǎng)提高獨(dú)立董事的執(zhí)業(yè)水平。