摘要：本文首先簡要綜述了我國現(xiàn)行金融監(jiān)管模式的形成過程，并指出了我國目前的分業(yè)監(jiān)管模式與混業(yè)經(jīng)營趨勢存在的沖突，具體分析了混業(yè)經(jīng)營的兩個層次——業(yè)務(wù)層次的混業(yè)經(jīng)營和資金層次的混業(yè)經(jīng)營。由于我國目前尚處于混業(yè)經(jīng)營的第一個階段，因而目前的分業(yè)監(jiān)管模式只須加強(qiáng)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作即可，待我國的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展到第二階段，時機(jī)成熟即可實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。

關(guān)鍵詞：分業(yè)監(jiān)管；混業(yè)經(jīng)營；統(tǒng)一監(jiān)管

一、我國目前分業(yè)監(jiān)管模式的形成

1983年，工商銀行作為國有商業(yè)銀行從中國人民銀行中分離出來，使人民銀行實(shí)現(xiàn)了中央銀行與商業(yè)銀行的分離，人民銀行集金融監(jiān)管、貨幣政策、商業(yè)銀行職能于一身的體制結(jié)束，我國現(xiàn)代的金融監(jiān)管模式初步成形。當(dāng)時，我國的人民銀行作為超級中央銀行既負(fù)責(zé)貨幣政策又負(fù)責(zé)對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。這是許多發(fā)展中國家都采取的大一統(tǒng)的監(jiān)管模式。上世紀(jì)90年代，隨著金融衍生產(chǎn)品的不斷增加，以及資本市場和保險業(yè)的迅速發(fā)展，1992年10月26日，中國證監(jiān)會正式成立；1998年11月18日，中國保監(jiān)會正式成立，進(jìn)一步把對證券、保險市場的監(jiān)管職能從人民銀行剝離出來。2003年初銀監(jiān)會的成立，實(shí)現(xiàn)了貨幣政策與銀行監(jiān)管職能的分離，使人民銀行在三次變革后職能變得非常純粹，僅僅執(zhí)行貨幣政策職能。至此，我國的金融監(jiān)管形成三足鼎立之勢：銀監(jiān)會主要負(fù)責(zé)銀行業(yè)的監(jiān)管，包括四大國有商業(yè)銀行、三家政策性銀行和十大股份制銀行，以及規(guī)模不一的各地近百家地方金融機(jī)構(gòu)；保監(jiān)會負(fù)責(zé)保險業(yè)的監(jiān)管；證監(jiān)會負(fù)責(zé)證券業(yè)的監(jiān)管；而人民銀行負(fù)責(zé)貨幣政策職能。

二、混業(yè)經(jīng)營的趨勢對分業(yè)監(jiān)管的模式形成了挑戰(zhàn)

近年來在中國的金融實(shí)踐中已經(jīng)出現(xiàn)了金融混業(yè)經(jīng)營的事實(shí)：許多原有的金融機(jī)構(gòu)出于競爭的需要，不斷拓展自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，憑借其業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和新技術(shù)的幫助開發(fā)新的市場，使得傳統(tǒng)的信貸、證券和保險的金融產(chǎn)品不斷出現(xiàn)交叉，新的衍生工具不斷涌現(xiàn)。從理論上講，金融領(lǐng)域這些混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象的出現(xiàn)是有其必然性的。

1． 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，金融是為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，金融服務(wù)必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而進(jìn)行相應(yīng)的拓展和創(chuàng)新。社會經(jīng)濟(jì)需要金融服務(wù)一體化的內(nèi)在要求，使得各類金融機(jī)構(gòu)紛紛以各種金融工具與交易方式的創(chuàng)新來規(guī)避法律的限制，涉足非傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。尤其是近年來，隨著跨國公司和大型企業(yè)集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營和大規(guī)模資產(chǎn)重組，它們對金融服務(wù)的需求也日益多元化，出于業(yè)務(wù)便利和財(cái)務(wù)經(jīng)營保密等方面的考慮，一般都優(yōu)先選擇能夠提供優(yōu)質(zhì)全能服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)作為主要往來單位?；鞓I(yè)經(jīng)營便成為適應(yīng)它們的要求而出現(xiàn)的一種主流趨勢。

2．金融服務(wù)業(yè)的國內(nèi)國際競爭壓力日益加大也促進(jìn)了混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展。從國內(nèi)的角度來看，采取分業(yè)經(jīng)營模式是為了穩(wěn)定市場，降低金融風(fēng)險，以利于金融企業(yè)的健康發(fā)展。但也使得金融機(jī)構(gòu)小而分散，業(yè)務(wù)單調(diào)，不利于進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展與實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。近年來，非銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)如證券、保險、信托及期貨、期權(quán)等金融衍生商品得到巨大發(fā)展，非銀行金融機(jī)構(gòu)向銀行業(yè)的滲透，使得金融業(yè)內(nèi)部的壓力越來越大，競爭越來越激烈，各類金融機(jī)構(gòu)不得不采取兼并收購等方式，擴(kuò)大自身規(guī)模，并使服務(wù)多樣化，以提高競爭力。商業(yè)銀行、證券公司、保險公司之間的相互控股與兼并收購，使得混業(yè)經(jīng)營成為必然。

同時，國際金融市場上的競爭也日益激烈。從全球的情況來看，進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，西歐和日本等國的商業(yè)銀行已經(jīng)突破傳統(tǒng)的分業(yè)界限、業(yè)務(wù)范圍向投資銀行、保險等領(lǐng)域擴(kuò)展，混業(yè)經(jīng)營趨勢日益明顯?！皻W共體”曾于1992年頒布第二號銀行指令，決定在歐共體范圍內(nèi)全面推廣全能銀行和分行制。日本在 1996年底推出了 “大爆炸”式的金融業(yè)改革計(jì)劃，計(jì)劃全面實(shí)現(xiàn)銀行、證券公司和保險公司交叉經(jīng)營。以德國為代表的一些歐洲國家則一直實(shí)行混業(yè)經(jīng)營制。為了緩解國際金融市場上來自歐洲和日本銀行的競爭壓力，美國也于1999年11月通過了《金融服務(wù)業(yè)現(xiàn)代化法案》，允許銀行、證券、保險公司業(yè)務(wù)相互交叉，以法律形式確認(rèn)了混業(yè)經(jīng)營的地位。隨著外資金融機(jī)構(gòu)介入我國，國內(nèi)原有的市場格局將逐步被打破，對于國內(nèi)各類金融機(jī)構(gòu)而言，為了抵御外資金融機(jī)構(gòu)的競爭、拓展生存空間，銀行、證券、保險之間的資金融通和業(yè)務(wù)相互滲透，將會促進(jìn)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展；對外資金融機(jī)構(gòu)而言，母公司多為混業(yè)經(jīng)營的金融集團(tuán)，即使母公司在中國的分支機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營，但從事不同業(yè)務(wù)的分支機(jī)構(gòu)仍可通過母公司實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營；入世后，外資金融機(jī)構(gòu)介入中國市場的方式是兼并、收購或成立合作公司，這些都將進(jìn)一步增加混業(yè)經(jīng)營的趨勢。而且，金融業(yè)的對外開放是雙向的，外資金融機(jī)構(gòu)廣泛介入國內(nèi)金融市場的同時，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也將走出國門融入國際金融市場，而世界上金融業(yè)較發(fā)達(dá)的國家多數(shù)已實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營制度，內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)即使在國內(nèi)堅(jiān)持嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營制度，在國外也將進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營，國內(nèi)部分金融機(jī)構(gòu)將因此成為混業(yè)經(jīng)營的金融集團(tuán)。

3． 從銀行業(yè)的角度來看，銀行業(yè)的傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入微利時代，它們必須努力降低成本以獲取利潤。同時，股權(quán)制度的發(fā)展促使企業(yè)更偏好直接融資方式，更愿意發(fā)行股票和債券在資本市場上籌資，由此造成了商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的嚴(yán)重不平衡，從而促進(jìn)混業(yè)經(jīng)營的局面的形成。而混業(yè)經(jīng)營通過多樣化、綜合化的業(yè)務(wù)經(jīng)營，可以分散經(jīng)營風(fēng)險，可以充分利用現(xiàn)有的營業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)為客戶提供全方位的金融服務(wù)，降低信息搜集成本與金融交易成本，從而有利于它們的利潤增加、銀行制度的正常運(yùn)行以及不良資產(chǎn)的盤活。

4． 金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的關(guān)系是辯證的，金融監(jiān)管一方面限制了金融創(chuàng)新；另一方面，規(guī)避監(jiān)管以獲取競爭優(yōu)勢始終是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動的主要動力之一。在分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的體制下，金融機(jī)構(gòu)為了滿足客戶的需要，為了自身利益的需要，尋找一切機(jī)會進(jìn)行金融創(chuàng)新，進(jìn)行事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營。如：由證券商所經(jīng)營的證券回購與回售交易，盡管無存放款之名，但卻有存放款之實(shí)，實(shí)際上就已經(jīng)突破了分業(yè)經(jīng)營的嚴(yán)格限制。

5．以計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)為特征的現(xiàn)代通訊信息技術(shù)的飛速發(fā)展，為金融機(jī)構(gòu)間融合以及通過融合降低成本提供了有力的技術(shù)支持。金融數(shù)據(jù)處理、金融管理技術(shù)開發(fā)、金融信息傳播效率等大大提高，從而加速了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，金融機(jī)構(gòu)開始嘗試涉足過去無法進(jìn)入的非傳統(tǒng)領(lǐng)域，擴(kuò)大了金融工具的交易范圍，突破了地域和時空的限制。可以說，科技的進(jìn)步為金融混業(yè)經(jīng)營提供了技術(shù)上的支持。

由于混業(yè)經(jīng)營有其必然趨勢，而且我國也已經(jīng)出現(xiàn)了事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象，這些現(xiàn)象在一定程度上帶來了若干市場變化，它使得市場主體之間聯(lián)系密切，金融產(chǎn)品界限模糊。由于在混業(yè)經(jīng)營的情況下進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管可能出現(xiàn)監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管的現(xiàn)象，大大降低監(jiān)管效率，對應(yīng)于分業(yè)經(jīng)營的分業(yè)監(jiān)管模式必須有所改進(jìn)。

三、分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管的轉(zhuǎn)變要逐步進(jìn)行

針對我國的金融業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行金融監(jiān)管改革，我們需要探討目前實(shí)行的是何種程度的混業(yè)經(jīng)營。根據(jù)混業(yè)經(jīng)營的深度和廣度，可以分為兩個層次：業(yè)務(wù)層次的混業(yè)經(jīng)營和資金層次的混業(yè)經(jīng)營。業(yè)務(wù)層次的混業(yè)經(jīng)營是指金融業(yè)間充分利用彼此的信息和經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)資源，通過產(chǎn)品與服務(wù)的銜接求得共同發(fā)展。而資金層次的混業(yè)經(jīng)營除了彼此間業(yè)務(wù)交叉外，資金也實(shí)行統(tǒng)一調(diào)度核算。實(shí)現(xiàn)資金層次的混業(yè)經(jīng)營要有許多前提：第一，金融機(jī)構(gòu)本身有充足的資本金，足以抵擋市場上的各種風(fēng)險；第二，金融市場高度發(fā)達(dá)，有足夠的金融產(chǎn)品，從而滿足金融機(jī)構(gòu)規(guī)避或是減少非系統(tǒng)風(fēng)險的需要；第三，利率、匯率的市場化，使得金融機(jī)構(gòu)能夠通過對國家和世界經(jīng)濟(jì)形勢的分析，進(jìn)行較準(zhǔn)確的預(yù)測，減少金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險。盡管我國的金融市場已經(jīng)取得了巨大的發(fā)展，但是實(shí)現(xiàn)資金層次的混業(yè)經(jīng)營的條件尚未成熟。事實(shí)上，我國目前國內(nèi)出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象也僅僅處于混業(yè)經(jīng)營的第一個層次——業(yè)務(wù)層次。

與目前的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀相適應(yīng)的方案就是維持分業(yè)監(jiān)管體制，強(qiáng)化聯(lián)席會議制度，以加強(qiáng)銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間相互協(xié)調(diào)與合作，迎接WTO帶來的新的挑戰(zhàn)。但是，業(yè)務(wù)層次混業(yè)經(jīng)營是比較初級的混業(yè)經(jīng)營，隨著我國金融業(yè)的發(fā)展，必然向較高層次的混業(yè)經(jīng)營——資金層次的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展。

當(dāng)資金層次的混業(yè)經(jīng)營真正到來時，不僅我國的金融監(jiān)管專業(yè)化水平——無論是銀行監(jiān)管，還是證券監(jiān)管，或是保險監(jiān)管，其專業(yè)化監(jiān)管水平都有新的提高，而且三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作水平也有提高，這些都為實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管體制一體化提供了基本條件。那時，就可以變分業(yè)監(jiān)管為統(tǒng)一監(jiān)管，合并三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)，成立統(tǒng)一的金融監(jiān)管部門。

值得一提的是，不管是三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行聯(lián)席會議制還是三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并成統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，人民銀行只負(fù)責(zé)貨幣政策調(diào)控，而不再參與直接的金融監(jiān)管。但是，貨幣政策的調(diào)控和利率的變動會影響各類金融機(jī)構(gòu)的頭寸及其經(jīng)營，因而及時了解金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況是貨幣政策決策的需要。而且，人民銀行維護(hù)我國巨大的支付清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行，必須密切注視、監(jiān)督各金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行；一國金融體系難免發(fā)生突發(fā)事件，為正確、及時發(fā)揮中央銀行最后貸款人的作用，也必須對日常經(jīng)營有跟蹤和連續(xù)的觀察；另外，人民銀行和新成立的銀監(jiān)會正處于機(jī)構(gòu)變動的過渡期內(nèi)，許多未競事項(xiàng)也需要兩機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)解決。因而，為確保我國金融體系能穩(wěn)定運(yùn)行，也應(yīng)加強(qiáng)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)與人民銀行的溝通。如果僅僅向人民銀行送達(dá)金融機(jī)構(gòu)一般性的資產(chǎn)負(fù)債表等統(tǒng)計(jì)資料是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)檫@些資料不能持續(xù)的、動態(tài)地反映金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際經(jīng)營和運(yùn)行狀況，不能滿足中央銀行為維護(hù)金融體系安全、履行貨幣政策調(diào)控和最后貸款人職責(zé)需要對各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性分析的要求。因而三大監(jiān)管部門（或是實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管以后的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)）都應(yīng)該及時、定期將本部門對所監(jiān)管機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場、非現(xiàn)場監(jiān)管信息資料以及其他相關(guān)的實(shí)質(zhì)性分析報告，及時送達(dá)人民銀行。

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（作者單位：馬玉娟，南京大學(xué)商學(xué)院；馬玉銘，河海大學(xué)國際工商學(xué)院）