在管理層大力培育機(jī)構(gòu)投資者的思路指引下，2002年機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，中國(guó)證券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)繼續(xù)向多元化和規(guī)模化的方向發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者的整體成熟度得到大幅提升。2003年管理層將會(huì)繼續(xù)加大機(jī)構(gòu)投資者的培育力度，證券投資基金、證券公司、保險(xiǎn)公司、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者將是培育的重點(diǎn)。

基金仍將快速擴(kuò)容，產(chǎn)品與管理將有創(chuàng)新

2003年，管理層“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的思路不變，中外合資基金管理公司將陸續(xù)建立、全面加盟，基金的擴(kuò)容勢(shì)頭將會(huì)持續(xù)下去。由于開(kāi)放式基金可以贖回，具有市場(chǎng)選擇性強(qiáng)、流動(dòng)性好、透明度高和便于投資等優(yōu)點(diǎn)，2003年開(kāi)放式基金將獲得更多投資者的青睞，繼續(xù)占據(jù)基金發(fā)行的主流。隨著新成立的基金管理公司不斷增多，首批中外合資基金管理公司將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作，基金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將日益加劇。為此，基金管理公司將更加重視基金產(chǎn)品創(chuàng)新，以此來(lái)吸引更多的投資者。為了迎合對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的巨大需求，基金管理公司在推出新的基金產(chǎn)品時(shí)，將更強(qiáng)調(diào)基金品種低風(fēng)險(xiǎn)的特性。2003年，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的基金與表現(xiàn)差的基金的差距將更加明顯，一批市場(chǎng)形象良好、廣受投資者認(rèn)同的基金將脫穎而出；而業(yè)績(jī)持續(xù)不佳的基金將面臨較為嚴(yán)峻的形勢(shì)。

券商融資渠道將進(jìn)一步拓寬，上市與發(fā)債將成融資新渠道

2001年11月，隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)放寬證券公司增資擴(kuò)股條件，證券業(yè)再度掀起擴(kuò)容的高潮。從2002年初至今，又有近20家證券公司新設(shè)、重組或增資。經(jīng)過(guò)3年加速發(fā)展，目前約有近90家證券公司進(jìn)行重組和增資，證券公司家數(shù)與3年前相比增加了37家，注冊(cè)資本金從347億元增加了192％。從融資渠道看，現(xiàn)有的同業(yè)拆借、國(guó)債回購(gòu)和抵押貸款，均屬于短期融資渠道，無(wú)法滿足證券公司的中長(zhǎng)期融資需求，增資擴(kuò)股和發(fā)行金融債則是券商進(jìn)行中長(zhǎng)期融資可行的渠道。其中，增資擴(kuò)股又包括定向募集和公開(kāi)招股上市兩種方式，長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)證券公司幾乎都采用定向募集這種方式進(jìn)行長(zhǎng)期融資，尚未有券商利用公開(kāi)招股上市的方式進(jìn)行融資。目前，券商公開(kāi)招股上市與發(fā)行金融債已得到管理層的鼓勵(lì)和支持，未來(lái)將成為券商重要的中長(zhǎng)期融資方式?？梢灶A(yù)料，2003年管理層除了繼續(xù)支持證券公司增資擴(kuò)股外，將采取必要措施，加快推進(jìn)證券公司發(fā)行股票、上市及證券公司發(fā)行債券等工作，證券公司的新一輪融資熱潮即將來(lái)臨。

保險(xiǎn)資金間接入市規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大、直接入市的可能性逐漸增大

2002年10月，全國(guó)人大審議通過(guò)《關(guān)于修改<中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法>的決定》，根據(jù)修改后的《保險(xiǎn)法》，盡管對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用有適當(dāng)限制，但是“國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式”的規(guī)定使得保險(xiǎn)資金在拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道方面仍然可以有所作為，其中包括對(duì)資本市場(chǎng)的直接投資。2003年保險(xiǎn)資金通過(guò)購(gòu)買證券投資基金而間接入市的規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)隨著證券市場(chǎng)的日益規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)逐步降低，保險(xiǎn)資金直接入市的可能性也在逐漸增大。

社?；鹑胧羞M(jìn)程逐漸加快

社保基金將是2003年證券市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資力量，社保資金入市的進(jìn)程將加快。社?；饘⑦x擇基金管理公司作為基金管理人而間接入市，并有望在年內(nèi)正式運(yùn)作。目前社?；鹳~戶上共有800億資產(chǎn)，按照規(guī)定，投資于證券投資基金、股票的比例不得高于40％，如此推算社?？扇胧匈Y金近320億元。

私募基金走向規(guī)范化

近期，國(guó)家加快了證券投資基金的立法步伐，具體條文將在2003年的新一屆人大最終推出。證券投資基金法的推出將從根本上解決我國(guó)基金業(yè)發(fā)展中的基金運(yùn)作不規(guī)范、基金管理公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全等問(wèn)題，并使私募基金最終浮出水面而走向規(guī)范化，并在規(guī)范中取得發(fā)展。