2002年的市場(chǎng)明顯表現(xiàn)出平衡市特征。2002年1月29日上證綜指在一片恐慌當(dāng)中創(chuàng)出了1339點(diǎn)的最低點(diǎn)即1月～11月的波谷，之后隨著政策面趨暖，股指開始逐步回升，3月和6月是2002年成交最為活躍的兩個(gè)月份，并于6月25日創(chuàng)下年內(nèi)1749點(diǎn)的新高。盡管在全流通、加入世貿(mào)組織后價(jià)值與國(guó)際接軌預(yù)期的高壓下，股指數(shù)次跌破大多數(shù)投資者的心理關(guān)口和市場(chǎng)的敏感點(diǎn)位，但總體來(lái)看，2002年1月～11月份股指波動(dòng)幅度始終在一個(gè)箱體中運(yùn)行，上證綜指大部分時(shí)間在1400點(diǎn)～1700點(diǎn)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，運(yùn)行在1400點(diǎn)以下和1700點(diǎn)以上的時(shí)間都很短。

2002年中國(guó)股市的另一個(gè)特征是，政策的作用有所弱化，而市場(chǎng)的作用則有所增強(qiáng)。盡管管理層在1500點(diǎn)附近出臺(tái)了一系列政策利好，但目前市場(chǎng)調(diào)整的幅度已超過了政策認(rèn)可的底部區(qū)域，市場(chǎng)底與政策底開始出現(xiàn)明顯的背離。2003年，政府將繼續(xù)貫徹在發(fā)展中規(guī)范的改革思路，采取多種措施維護(hù)股市的穩(wěn)定，在保護(hù)投資者利益的同時(shí)，加大股市對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度，因此，從政策取向看，穩(wěn)定和發(fā)展仍然是市場(chǎng)的主基調(diào)，市場(chǎng)出現(xiàn)單邊大幅下跌的可能性較小。但是，面對(duì)國(guó)有股、法人股全流通預(yù)期的問題，以及對(duì)外開放的壓力，投資者的預(yù)期和信心需要一定時(shí)間才能得到提高和恢復(fù)，因此從市場(chǎng)內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律看，股指出現(xiàn)單邊上漲的可能性也比較小。綜合考慮政策、市場(chǎng)以及其它方面的情況分析，我們認(rèn)為，2003年市場(chǎng)仍將以窄幅波動(dòng)為主，上證綜指的價(jià)值中軸可能在1400點(diǎn)～1500點(diǎn)之間，即使下破1400點(diǎn)，時(shí)間和幅度也是有限的。從上漲的幅度看，上證綜指有突破今年1750點(diǎn)的可能。

從資金追逐的熱點(diǎn)情況看，2002年滬深市場(chǎng)區(qū)域性板塊以及少數(shù)幾個(gè)行業(yè)活躍的特征比較明顯，市場(chǎng)操作已從過去對(duì)單一公司的集中投資，轉(zhuǎn)向?qū)Ψ咸囟ㄖ黝}（行業(yè)或區(qū)域等）上市公司的組合投資，區(qū)域性重組、外資并購(gòu)、浦東開發(fā)和三通等熱點(diǎn)相繼產(chǎn)生，尤其是滬深本地股由于當(dāng)?shù)氐膶?shí)質(zhì)性重組而多次成為領(lǐng)漲板塊。2003年，隨著宏觀環(huán)境的變化，證券市場(chǎng)將形成一些區(qū)域性和局部性的市場(chǎng)熱點(diǎn)，而這些熱點(diǎn)可能會(huì)成為資金追逐的重點(diǎn)對(duì)象。

首先，外資并購(gòu)板塊將由零星個(gè)股炒作逐步發(fā)展成為集團(tuán)板塊式輪動(dòng)的主流市場(chǎng)熱點(diǎn)。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)證券市場(chǎng)中具有外資并購(gòu)概念的上市公司占上市公司的比例在10％以上。2003年，具有實(shí)質(zhì)性舉措的外資并購(gòu)一旦啟動(dòng)，必將引發(fā)市場(chǎng)上外資并購(gòu)題材板塊的高度活躍。其中航空、汽車、金融、商業(yè)等行業(yè)的上市公司機(jī)會(huì)較大，金融類和汽車類會(huì)成為外資并購(gòu)題材的領(lǐng)頭板塊。

其次，國(guó)有股、法人股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，將為市場(chǎng)增添新的投資熱點(diǎn)。按照新的國(guó)有資產(chǎn)管理法，地方國(guó)有企業(yè)包括上市公司的產(chǎn)權(quán)交易、國(guó)有股減持將不再需要通過財(cái)政部批準(zhǔn)。2003年3月份十屆人大一次會(huì)議后，新一屆地方政府將抓住這一機(jī)遇，加快上市公司的重組改造，民營(yíng)、外資企業(yè)通過國(guó)有股權(quán)場(chǎng)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓介入上市公司將成為市場(chǎng)新的投資熱點(diǎn)。

第三，隨著QFII的推行，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股將成為資金重點(diǎn)流向的板塊。QFII進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)是以中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期和穩(wěn)定的快速發(fā)展為基礎(chǔ)的，重視的是股票的流動(dòng)性，追求的是價(jià)值型投資，因此流通盤大小、業(yè)績(jī)水平的高低將成為重要的選股標(biāo)準(zhǔn)。