黨的十六大報告提出要“正確處理虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系”，這是首次在黨的報告中提出“虛擬經(jīng)濟”的概念。如何認識這個新的概念，如何處理虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系，如何防止虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生過度的“經(jīng)濟泡沫”?日前，在北京中國人民大學(xué)舉辦的第七屆資本市場論壇上，多位專家就這些話題進行了發(fā)言和討論。

虛擬經(jīng)濟概念存在爭議

中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長瞿強博士說，他所理解的虛擬經(jīng)濟，就是“用錢生錢”。它是從現(xiàn)行馬克思經(jīng)濟學(xué)中的虛擬資本引申而來的，意思是說，像股票、債券等資產(chǎn)具有虛擬的性質(zhì)。

清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融系主任宋逢明教授說，有很多人認為，虛擬經(jīng)濟就是金融，這個觀點可以討論，因為大家有不同的看法。但可以肯定的是，金融肯定是虛擬經(jīng)濟重要組成部分，而資本市場就是虛擬經(jīng)濟核心的部分。

深圳大學(xué)經(jīng)濟研究中心主任曹龍騏教授說，現(xiàn)在關(guān)于虛擬經(jīng)濟的提法比較亂，他搜集了一下，對虛擬經(jīng)濟的概念大約有10種說法。有的說錢生錢就是虛擬經(jīng)濟；有的人認為一級市場是實體經(jīng)濟，二級市場就是虛擬經(jīng)濟。實際上過去講的泡沫經(jīng)濟、富豪經(jīng)濟、貨幣經(jīng)濟、金融經(jīng)濟等，應(yīng)該說都是從不同角度說虛擬經(jīng)濟的。

南開大學(xué)專門成立了金融與虛擬經(jīng)濟研究中心。該中心主任劉駿民教授說，目前，我國學(xué)界研究虛擬經(jīng)濟的時間還不長，有不同的觀點是非常正常的。

天相投資顧問有限公司董事長林義相博士說，虛擬經(jīng)濟是實體經(jīng)濟的價值表現(xiàn)形式，因此虛擬經(jīng)濟跟實體經(jīng)濟從某種意義上來講是相對的。比如資本市場、股票市場，相對實物價值來講，企業(yè)價值是虛擬的。如果把企業(yè)價值拿到市場上去賣，變成股票的價值，那么股票的價值就是虛擬的經(jīng)濟。企業(yè)本身和企業(yè)的利潤就變成了實體。

虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系

《中國證券報》副總編施光耀先生提出，虛擬經(jīng)濟是在實體經(jīng)濟發(fā)展到一定程度產(chǎn)生的，它建立在實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)上，是以實體經(jīng)濟為出發(fā)點、立腳點的。如果能夠處理好虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系，就可以促進整體經(jīng)濟發(fā)展；如果處理不好，也是會破壞經(jīng)濟發(fā)展的。

曹龍騏教授說，虛擬經(jīng)濟不能夠離開實體經(jīng)濟，它依附于實體經(jīng)濟。要處理兩者的關(guān)系，主要是防止金融風險，比如加強金融監(jiān)管，高度重視資本市場高風險領(lǐng)域的管理。

劉駿民教授說，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們收入逐漸提高，消費實際正讓位理財。原來我們對理財重視不夠，都是消費投資，屬于實體經(jīng)濟。當個人很富有的時候，他的很多財產(chǎn)如地產(chǎn)、股票、儲蓄等，開始用于新的投資，使資產(chǎn)進一步增大，就產(chǎn)生了虛擬經(jīng)濟。

北京邦和財富研究所所長韓志國教授說，股市屬于虛擬經(jīng)濟，拿實體經(jīng)濟來衡量虛擬經(jīng)濟是不對的。如果虛擬經(jīng)濟跟實體經(jīng)濟一樣，那談什么虛擬和實體呢?如果沒有泡沫就不能稱做虛擬經(jīng)濟，那就叫實體經(jīng)濟了。

虛擬經(jīng)濟不等于“泡沫經(jīng)濟”

林義相說，股票價格對企業(yè)來講有沒有泡沫?如果價格過高，可能有泡沫，價格不高可能沒有泡沫。這里面完全是相對的概念，因此，并不是所有的虛擬經(jīng)濟都有泡沫。

中國經(jīng)濟信息網(wǎng)總經(jīng)理李凱說，泡沫并不是虛擬經(jīng)濟獨有的，實體經(jīng)濟也會產(chǎn)生泡沫。比如說房地產(chǎn)，是最看得見、摸得著的產(chǎn)業(yè)，但這個產(chǎn)業(yè)里面形成了大量的泡沫。因此，虛擬經(jīng)濟跟泡沫經(jīng)濟并非天生的孿生子，只能說虛擬經(jīng)濟更容易產(chǎn)生泡沫，而不是一定就會產(chǎn)生泡沫。

施光耀總結(jié)指出，把虛擬經(jīng)濟跟泡沫經(jīng)濟畫等號是錯誤的。決定有沒有泡沫和泡沫的大小，是實體經(jīng)濟跟虛擬經(jīng)濟協(xié)調(diào)關(guān)系度。協(xié)調(diào)好了，泡沫就小，或者說沒有。如果協(xié)調(diào)不好，肯定必然很大。

他說，目前有人提出中國資本市場就是泡沫，就是因為目前我國資本市場上能夠把實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的企業(yè)并不多。他曾做了一個研究，從1992年到2001年底上市的公司，比較了它們上市時的股本和2001年底的股本，以及上市前后股本的變化、凈資產(chǎn)的變化、主營業(yè)務(wù)的變化等等，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)的股本變化非常大，主營業(yè)務(wù)收入也得到了明顯的增長，但是利潤明顯下降了，資產(chǎn)收益率下降了。因此，我們講資本市場到底是不是泡沫，就要研究怎么協(xié)調(diào)好虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系。