“除了狗屎和債券，現(xiàn)在什么都可以買。”宋國青私下里對朋友說。宋國青是北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授，中國最好的宏觀經(jīng)濟學(xué)家之一，關(guān)于目前的經(jīng)濟形勢，他的表達簡潔明了：他相信一輪通貨膨脹將要到來。今年的通貨膨脹率將是溫和的2％，明年將是5％。

剛剛脫離SARS的陰影，過去數(shù)年間的通貨緊縮痛苦仍繾綣未去，中國經(jīng)濟似乎突然間遭遇到了完全相反的問題：過熱了嗎？

“我們認(rèn)為當(dāng)前中國經(jīng)濟已經(jīng)過熱?！敝袊鴩H金融有限公司8月初發(fā)布的一份題為《高速增長難以持續(xù)》的研究報告開宗明義地寫道。報告的第一作者是許小年，中金公司董事總經(jīng)理，長期任職于投資銀行，在經(jīng)濟學(xué)界亦受推重，素以直言稱。報告的主要論據(jù)之一是，今年上半年的固定資產(chǎn)投資增長速度達到31％，為10年來所未見。

在此前后，一次國內(nèi)知名經(jīng)濟學(xué)家云集的由中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室組織召開的座談會上，經(jīng)濟是否過熱成為主要的議題。據(jù)一位了解情況的經(jīng)濟學(xué)家告訴《財經(jīng)》，與會經(jīng)濟學(xué)家們的回答多認(rèn)為“是”。

不過，持不同意見者也不乏其人。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌即認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟發(fā)展的勢頭總體上基本良好，不至于馬上會發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹，亦不主張下“過熱”的結(jié)論。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部研究員張立群持相似觀點，認(rèn)為目前我國經(jīng)濟新一輪增長剛開始，“對這輪增長要保護好”。

在討論聲中，8月23日，中國人民銀行宣布，將法定準(zhǔn)備金率上調(diào)1％。從9月21日起，除農(nóng)村信用社和城市信用社外，所有存款類金融機構(gòu)都須將存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6％調(diào)高至7％。

所謂存款準(zhǔn)備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是法定存款準(zhǔn)備金率。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

準(zhǔn)備金率是央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量“猛烈而不常用的武器”。所有對貨幣銀行學(xué)略知一二的人都知道，提高準(zhǔn)備金率，直接從銀行體系中抽出資金，是抽緊信貸最立竿見影的工具之一。目前銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備金余額是1.6萬億元，上調(diào)一個百分點的存款準(zhǔn)備金率大體將凍結(jié)商業(yè)銀行1500億元的超額準(zhǔn)備金，也就意味著減少了1500億元的基礎(chǔ)貨幣。加上貨幣乘數(shù)的影響，如果不考慮其他情況的動態(tài)變化，專家估計對貨幣供應(yīng)量指標(biāo)M2（廣義貨幣，包括現(xiàn)金＋企業(yè)活期存款＋居民儲蓄存款＋企業(yè)定期存款＋居民定期存款）的潛在影響在7000億元左右。

核心的問題是，此次準(zhǔn)備金率上調(diào)，是否說明決策者認(rèn)定過熱已成迫近風(fēng)險，而新一輪緊縮是否就在眼前？

發(fā)燙的投資增長

盡管從去年8月份以來，中國經(jīng)濟已經(jīng)開始了快速增長的步伐，但是今年上半年宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)之好，仍然出乎大多數(shù)人的意料。

根據(jù)官方發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，第一季度的GDP增長率為9.9％；第二季度盡管受到SARS沖擊，但GDP仍然保持了6.2％的高增長率。整個上半年的數(shù)字，按國家發(fā)展和改革委員會主任馬凱8月25日對十屆全國人大常委會的報告，為“GDP同比增長8.2％”。而大多數(shù)專家均認(rèn)為，這是一個有保留的數(shù)字?！皩嶋H增長肯定在9％以上”。一位權(quán)威觀察家說。

這固然是好消息，問題在于，增長的內(nèi)容是什么？

今年上半年，全社會累計完成固定資產(chǎn)投資1.9萬億元，同比增長31％，增速高于去年同期近10個百分點，是1993年以來同期的最高水平。除基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資保持高速增長外，更新改造投資同比增長39.2％，同比增幅提高23.1個百分點。這些數(shù)據(jù)，高得令人擔(dān)憂。

此外，投資主要集中在房地產(chǎn)、汽車、建材（包括鋼材、水泥等）、電解鋁等少數(shù)幾個行業(yè)，甚至有些產(chǎn)品本來就供大于求的行業(yè)的投資也出現(xiàn)大幅度增長。這種情況導(dǎo)致上至政府高層、下至市場都普遍擔(dān)憂經(jīng)濟局部重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、產(chǎn)能過剩。

比如說，央行2003年第二季度的《中國貨幣政策執(zhí)行報告》就指出“行業(yè)重復(fù)建設(shè)”的一些主要表現(xiàn)。許小年則在其報告中指出，“盡管某些制造業(yè)一直處于通縮中，但仍有大量資金涌入這些行業(yè)?！苯衲?到5月，機械、電子和紡織行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長速度分別達到73.5％、59％和625.6％，而制造業(yè)的生產(chǎn)資料價格指數(shù)到今年5月份為止一直處于通縮中。

太多的貨幣

伴隨著10年來最高投資增長率的，是增長過于迅猛的貨幣供應(yīng)量。

一個簡單的指標(biāo)是，前七個月金融機構(gòu)人民幣貸款增加18872億元，已超過去年全年的水平?！吧习肽曦泿旁鲩L太厲害了。”一位著名經(jīng)濟學(xué)家告訴記者。

更具體地看貨幣供應(yīng)的各種統(tǒng)計，會發(fā)現(xiàn)它們正在挑戰(zhàn)決策者的神經(jīng)：

——6月末廣義貨幣（M2）余額20.5萬億元，同比增長20.8％；

——6月份一個月，貸款增加5250億元，創(chuàng)月度貸款的歷史最高水平；

——6月末，全部金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額為15.9萬億元，同比增長22.9％；

——7月份貸款增加額比上年同期增長71％。

央行顯然對于現(xiàn)狀持續(xù)下去會有何后果心中有數(shù)。7月底，央行貨幣政策司負(fù)責(zé)人在一個名為“穩(wěn)健的貨幣政策調(diào)控新理念”的內(nèi)部報告會上警告了貨幣投放過大的后果。他說，如果下半年新增貸款保持與上半年同樣的水平，全年的新增貸款將達到3.6萬億元；而在五年內(nèi)，這部分貸款中會有5000億至1萬億元成為不良貸款！原因在于，在經(jīng)濟景氣上升時期投放出去的貸款在經(jīng)濟出現(xiàn)較大起伏后必然產(chǎn)生大量新的不良貸款。

他的另一個警告是高通貨膨脹?！澳壳暗呢泿磐斗旁鏊僖呀?jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP的增長速度”，以前述6月底M2余額同比增長20.8％為例，這一增速比經(jīng)濟增長速度加消費物價漲幅之和還要高出12個百分點！

他透露，央行將在下半年加大力度將貨幣投放量的增速、特別是將新增貸款的增速降下來，而目標(biāo)是爭取將全年的新增貸款控制在2.8萬億元左右。這意味著下半年新增貸款目標(biāo)是控制在1萬億元以內(nèi)，比上半年減少40％至50％。

此次報告會由北京金融學(xué)會主辦，座中冠冕均來自各大金融機構(gòu)。某種意義上，可把此次報告會看成央行向金融體系傳遞信號的一次行動。央行自6月間即已提及的提高準(zhǔn)備金率舉措，其實已經(jīng)呼之欲出。

失控的貨幣

事實上，央行對貨幣投放過多的擔(dān)憂并非自近日始。從2003年初起，央行就已經(jīng)采取一系列手段，壓住基礎(chǔ)貨幣的增長。自2002年12月后，基礎(chǔ)貨幣投放的增速即已經(jīng)放緩，從去年底的同比增長12.19％下降至今年6月末的6.7％左右。

所謂基礎(chǔ)貨幣，包括流通中現(xiàn)金和商業(yè)銀行在央行的存款準(zhǔn)備金，基礎(chǔ)貨幣在復(fù)雜的貨幣供應(yīng)過程中具有創(chuàng)造貨幣的功能。央行控制貨幣供給，主要通過控制基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)來實現(xiàn)的。貨幣供給量可以理解為基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩者的乘積，大體上，貨幣供應(yīng)的增長速度等于基礎(chǔ)貨幣增長速度和貨幣乘數(shù)增長速度之和（參見名詞解釋：貨幣創(chuàng)造、基礎(chǔ)貨幣、準(zhǔn)備金、貨幣乘數(shù)和貨幣供應(yīng)量）。

今年上半年外匯儲備增加600億美元，央行僅此一項所發(fā)放的基礎(chǔ)貨幣即在5000億元左右。如果其他因素不變，基礎(chǔ)貨幣增速本來應(yīng)該上升，但基礎(chǔ)貨幣增速卻一直下降，顯見央行回收基礎(chǔ)貨幣的力度之大。

事實上，為回收基礎(chǔ)貨幣，央行幾乎已經(jīng)用盡了傳統(tǒng)的方法。通過公開市場賣出國債已經(jīng)意義不大了——經(jīng)過連續(xù)操作，央行手中的國債數(shù)量已然不多；直到今年4月后，央行開始直接發(fā)行專門設(shè)計的央行票據(jù)，這立即成為在公開市場上回收基礎(chǔ)貨幣的主力工具。央行票據(jù)至今已經(jīng)發(fā)行超過4000億元。

央行回收基礎(chǔ)貨幣力度雖大，但從圖2看，商業(yè)銀行體系對央行的努力與控制貨幣供給似乎視而不見。銀行貸款數(shù)量毫不受此影響，增速由同比增長17％左右迅速上升至23％。在圖2中，兩條線的走勢打了一個意味深長的叉。

分析銀行貸款的增長與份額情況，可以看到，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行四大國有商業(yè)銀行是在過去一年中貸款增長的最大主力，這不是因為它們本來就是中國最大的商業(yè)銀行，而是因為它們在銀行貸款中所占比例在變得更大。

另一方面，進行了不良資產(chǎn)剝離之后的四大國有銀行的不良資產(chǎn)比率依然高企。按五級分類標(biāo)準(zhǔn)，截至2003年6月底，建行的不良資產(chǎn)比率為12.91％，工行為22％，中行為19.16％。農(nóng)行今年上半年加大了對不良資產(chǎn)的清理力度，但其不良資產(chǎn)率還是最高的。截至6月底，不良貸款率按四級分類為26.54％，比年初下降3.53％。有識之士擔(dān)憂，貸款的快速增加會加速壞賬的堆積。

不止一位銀行業(yè)分析人士提及，四大國有商業(yè)銀行貸款規(guī)模的迅速膨脹，與其在未來數(shù)年內(nèi)上市的目標(biāo)有關(guān)——更多的貸款意味著更大的分母，可以降低不良貸款率；新增貸款還可帶來即期的利息收入，對當(dāng)期盈利改善亦頗有助力。至于這些貸款新出現(xiàn)的問題，反正還要數(shù)年后才能暴露出來。

央行對此亦心知肚明：在前述內(nèi)部報告會上，貨幣政策司負(fù)責(zé)人談到貨幣投放猛增的原因，亦客氣地提及，“為提高盈利水平，商業(yè)銀行發(fā)放貸款有提前的趨勢”。

事實上，對比四大商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行在此輪貸款潮中的不同表現(xiàn)，亦可看出，建立了哪怕是仍然相當(dāng)粗放的產(chǎn)權(quán)約束、治理機制和風(fēng)險管理制度的股份制商業(yè)銀行們，行為與四大國有商業(yè)銀行已經(jīng)頗有不同。

一位不愿透露姓名的銀行業(yè)專家告訴記者，不管那個叉背后的原因還有些什么，它的后果是說明央行在某種程度上已經(jīng)失去對貨幣供給的控制力。對于貨幣政策的制定者和執(zhí)行者央行來說，沒有什么比這更具震動力的了。

央行的反擊

怎樣把貨幣供應(yīng)的控制力重新牢牢掌握？并且給商業(yè)銀行體系以一個足夠強烈的信號或者說警告？檢視央行的武器庫，選擇是有限的。

從工具上看，如前述只剩下特別設(shè)計的央行短期票據(jù)。央行專家介紹，為吸引商業(yè)銀行用央行票據(jù)置換超額準(zhǔn)備金存款，央行必須為商業(yè)銀行提供比持有超額準(zhǔn)備金存款在收益率和流動性兩個方面更為優(yōu)惠的條件，而這將增加央行成本。因此，這一工具雖有很強的靈活性，但難以承擔(dān)長期使命，從長遠(yuǎn)看，很難控制外匯儲備和貨幣供應(yīng)高速增長的局勢。所以，央行需要直接調(diào)整貨幣乘數(shù)本身。調(diào)整法定準(zhǔn)備金率作為調(diào)整貨幣乘數(shù)的手段即浮出水面。

此次央行上調(diào)準(zhǔn)備金率，兩個月前即有線索可循。6月13日，央行在總結(jié)5月份金融形勢時首次提出調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的可能，“針對當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長偏快，信貸增加較多的實際情況，要進一步創(chuàng)造條件加大公開市場操作力度，調(diào)控貨幣供應(yīng)量，選擇適當(dāng)時機調(diào)整存款準(zhǔn)備金率?！?/p>

央行希望，調(diào)整準(zhǔn)備金率可以從三個方向起到效果：

——減少基礎(chǔ)貨幣。據(jù)央行估計，1％的準(zhǔn)備金率調(diào)升會直接凍結(jié)1500億元貨幣。

——影響貨幣乘數(shù)。調(diào)高法定準(zhǔn)備金率，意味著商業(yè)銀行每一筆存款中可以放貸的數(shù)額減少。

——調(diào)整準(zhǔn)備金率和公開市場操作配套使用，正如央行貨幣委員會秘書長易綱所說，“爭取更加有效和協(xié)調(diào)的貨幣工具組合”。

央行上調(diào)準(zhǔn)備金率之后，市場立即作出多種解讀。其一把它看作中央政府“新一輪緊縮的開始”，多次被《機構(gòu)投資者》雜志評為亞洲地區(qū)研究中國經(jīng)濟第一名的摩根士丹利亞洲區(qū)研究主管謝國忠即以此為題撰文；亦有人認(rèn)為，此舉本身未必明確指向緊縮，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌等人即持此論；更有人稱，此舉主要目的在于為了恢復(fù)和強化央行“控制貨幣供給的能力”——準(zhǔn)備金率調(diào)高后，金融機構(gòu)資金來源緊張，需要從央行尋求資金來源。央行可以維護利率的穩(wěn)定而把錢放出去，也可以為收住信貸而不放貨幣。央行于是反客為主。

如果僅分析央行上調(diào)準(zhǔn)備金率此舉前后安排，以上諸說都能找到一些根據(jù)。上調(diào)準(zhǔn)備金率，抽走1500億元基礎(chǔ)貨幣，無疑具有信貸收縮的功能；但央行隨后發(fā)表有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問，又反復(fù)強調(diào)，要維持市場利率“基本穩(wěn)定”，并稱此舉不會引起貨幣信貸總量的下降，下半年貨幣信貸“仍將保持平穩(wěn)增長”。央行更在8月26日，進行七天期的逆回購操作，向市場投放600億元貨幣，發(fā)行的央行票據(jù)也從此前一周的600億元劇減為100億元。收放之間，央行似乎已重操主動權(quán)。

如果分析央行有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問的文字，得出的答案又會有所不同：“我國各宏觀經(jīng)濟管理部門一直保持著對經(jīng)濟運行狀況的密切監(jiān)測，近期又深入認(rèn)真地分析了當(dāng)前產(chǎn)業(yè)形勢，雖然對目前經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的一些新現(xiàn)象還有待進一步深入觀察，但各部門一致認(rèn)為目前貨幣信貸增長明顯偏快?！?/p>

“貨幣信貸增長明顯偏快”，一個顯而易見的推論是以后要放慢貨幣信貸速度，總量上將會有所收緊，但央行會保持市場利率的基本穩(wěn)定。有專家由此進一步猜測，一旦由于總量收縮而導(dǎo)致利率超過一定范圍，央行會干預(yù)。

種種跡象表明，央行此舉的背后多少包含了一些并不為市場所清楚明白的意味。中國經(jīng)濟是否過熱以及是否需要收縮，必然是一個基于政治經(jīng)濟學(xué)考量的判斷，其決策權(quán)在最高層，絕非操于央行之手。央行回避直接表態(tài)，而在技術(shù)層面左右出拳，有其所以然的原因。從回收流動性的角度看，存款準(zhǔn)備金上調(diào)一個百分點是一個“較為溫和”的措施，然而收放之間，它向公眾發(fā)出了一個明確的信號。

7月28日，央行行長周小川在一次會議上指出，經(jīng)驗表明，從貨幣供應(yīng)量的過度增長到出現(xiàn)通脹，至少有半年時間的時滯；而當(dāng)通脹壓力轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、股票及其他投資價格上，形成資產(chǎn)“泡沫”，其時滯可能更長，危害也更大。因此，及時預(yù)防和有效治理通貨膨脹，保持幣值穩(wěn)定，關(guān)鍵在于中央銀行要增強貨幣政策和金融宏觀調(diào)控的前瞻性和科學(xué)性，對可能出現(xiàn)的通貨膨脹作出“提前量”正確的判斷，“而不是等到已經(jīng)明顯出現(xiàn)通脹時才采取措施”。

顯而易見的擔(dān)心

在整個經(jīng)濟范圍內(nèi)看，偏于緊縮的調(diào)控舉措數(shù)月間頻頻出臺，既不限于信貸領(lǐng)域，亦不止于央行一個部門。

——5月19日，央行出臺《關(guān)于進一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》（簡稱121文），對規(guī)范房地產(chǎn)信貸作出細(xì)致、精準(zhǔn)的規(guī)定。

——7月18日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于暫停審批各類開發(fā)區(qū)的緊急通知》；7月31日，國務(wù)院召開全國進一步治理整頓土地市場秩序電視電話會議，并下發(fā)了國務(wù)院辦公廳《關(guān)于整頓各類開發(fā)區(qū)加強建設(shè)用地管理的通知》；8月8日，國家發(fā)展與改革委員會（下稱發(fā)改委）、國土資源部、監(jiān)察部、建設(shè)部、審計署等五部委組成10個“聯(lián)合督察組”分赴各地，對全國31個省、自治區(qū)、直轄市的土地市場秩序進行檢查，全國各地的開發(fā)區(qū)自1997年以來規(guī)模最大的一次清查整頓拉開序幕。

——瀏覽發(fā)改委的官方網(wǎng)站，很容易地檢索到其最近連續(xù)發(fā)表的對當(dāng)前經(jīng)濟建設(shè)的看法。2003年8月12日，發(fā)改委以新聞稿的形式指出，一些行業(yè)如鋼鐵、建材、有色金屬、汽車等，在投資、生產(chǎn)快速增長的同時，結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出，盲目重復(fù)建設(shè)的情況也明顯加劇。次日又警告說要注意鋼鐵工業(yè)迅猛發(fā)展背后的風(fēng)險。8月14日又指出，水泥工業(yè)發(fā)展重在調(diào)整結(jié)構(gòu)、提高質(zhì)量。8月18日，發(fā)改委提出要抑制盲目重復(fù)建設(shè)，引導(dǎo)汽車工業(yè)健康發(fā)展。8月19日又提出，電解鋁工業(yè)產(chǎn)能過剩、總量失衡的趨勢必須引起高度關(guān)注。此前，發(fā)改委已經(jīng)連續(xù)兩次發(fā)文批示，在鋁工業(yè)快速發(fā)展的同時要注意總量失衡的問題。

從以上種種舉措來看，政府高層雖然尚未對宏觀經(jīng)濟的總體表現(xiàn)有所斷言，但對經(jīng)濟局部“過熱”的擔(dān)心已經(jīng)顯而易見。而采取這些措施，正是中央政府未雨綢繆、防范經(jīng)濟真正出現(xiàn)整體性“過熱”的籌劃之一部分。

不靠油門剎車怎么控制車速

雖然決策者在收放之間的分寸有諸多苦心，但亦有學(xué)者基于學(xué)理認(rèn)為，這尚不是調(diào)控宏觀經(jīng)濟的正途，而原因在于宏觀經(jīng)濟政策有內(nèi)在的不協(xié)調(diào)。

比如說，為調(diào)控經(jīng)濟本來應(yīng)當(dāng)調(diào)整利率，但在當(dāng)前匯率保持不變，而人民幣面臨較大升值壓力的情況下，如果上調(diào)人民幣利率，只會進一步吸引國際資本，更進一步加大人民幣升值壓力。利率工具不能用，所以此次只好選擇上調(diào)準(zhǔn)備金率。

利率與匯率是資金的價格，由于價格杠桿無法運用到位，運用其他工具，可能將引發(fā)很大爭議?！斑@相當(dāng)于不用油門不用剎車，卻要調(diào)控車速?！北本┐髮W(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青說。

宋國青還指出，同樣是因為價格杠桿運用不到位，央行在許多時候最后只有把貨幣政策推衍為產(chǎn)業(yè)政策。央行2003年第二季度的《中國貨幣政策執(zhí)行報告》歷數(shù)行業(yè)重復(fù)建設(shè)的各個方面——“一是部分低水平、高能耗、高污染的小煤礦、小鋼鐵、小水泥等死灰復(fù)燃。二是一些地方違反規(guī)劃、無序興辦各類開發(fā)區(qū)，個別地方以發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為名低價或無償出讓土地，自行減免稅費，產(chǎn)業(yè)趨同化加劇。三是房地產(chǎn)存在局部過熱的現(xiàn)象。四是汽車行業(yè)競爭加劇”——即因為此。以至于主管貨幣政策的央行仿佛是在多個行業(yè)“四處找茬”，引發(fā)許多爭議，宋國青說。

更有識者稱，中國以往的經(jīng)濟過熱，由于產(chǎn)權(quán)制度不完善，政府直接介入市場，同時銀行看不住自己的貸款，只能依靠行業(yè)政策和總量收縮來對經(jīng)濟進行控制。這便造成周而復(fù)始的“一放就亂，一亂就收，一收就死”的局面。央行建立宏觀經(jīng)濟的一整套監(jiān)察和調(diào)控體系固然必不可少，但細(xì)察央行年來貨幣供給一度失控的內(nèi)因可知，如果不對商業(yè)銀行體系特別是四大國有商業(yè)銀行進行徹底的改革，僅僅技術(shù)層面的運籌很可能陷入左右支絀的局面。與此相比，則此番經(jīng)濟過熱與否與如何調(diào)控，并非至為關(guān)鍵。

“危險其實不在近期，而在長期?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉說，“關(guān)鍵問題還是國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)改革、經(jīng)營者的市場化選擇機制、建立風(fēng)險管理和內(nèi)控機制?！币痪湓挘白屔虡I(yè)銀行有動力有能力看住自己的貸款”；否則，被監(jiān)管者的利益距監(jiān)管目標(biāo)太遠(yuǎn)，央行提醒其注意風(fēng)險，怎么可能有效？而任由現(xiàn)狀持續(xù)，則到2008年，外資金融機構(gòu)全面進入后，國有商業(yè)銀行體系基礎(chǔ)性問題重重，又將如何收拾？