近來(lái)從一系列具體的發(fā)行數(shù)據(jù)以及不少基金的理財(cái)業(yè)績(jī)看，基金市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)使人們產(chǎn)生了一些悲觀的論調(diào)，但是這只是事情的表面。在筆者看來(lái)，基金遭遇的市場(chǎng)困難是暫時(shí)的。

新生事物的發(fā)展都要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程，我們本就不應(yīng)該以為我國(guó)基金的發(fā)展會(huì)是一帆風(fēng)順的。就拿目前傲視全球基金業(yè)的美國(guó)來(lái)說(shuō)，其基金業(yè)的發(fā)展并不是一馬平川，其在上個(gè)世紀(jì)30年代初期遭遇的“大蕭條”危機(jī)實(shí)在讓我國(guó)目前的基金業(yè)面臨的市場(chǎng)情況“小巫”見“大巫”，但就是受到如此挫折，美國(guó)的基金業(yè)在整肅法紀(jì)、品種創(chuàng)新后，不是也迎來(lái)了今天的蓬勃發(fā)展嗎？

眾所周知，基金所投資的主要目標(biāo)市場(chǎng)——股票市場(chǎng)本身有一個(gè)牛熊交替的過(guò)程，那么基金整體的業(yè)績(jī)及投資者對(duì)其的買賣同樣周期性地受到影響，現(xiàn)在基金市場(chǎng)的一些情況就有這個(gè)因素，當(dāng)然這個(gè)因素是暫時(shí)的。中國(guó)的基金市場(chǎng)才發(fā)展三、四年工夫，以后的路還長(zhǎng)。但我們要正視許多“有中國(guó)特色的”困難。

首先，對(duì)基金的認(rèn)識(shí)不同會(huì)導(dǎo)致對(duì)基金不同的期望值與行為誤區(qū)，對(duì)基金的種種誤解當(dāng)然會(huì)導(dǎo)致對(duì)基金的熱情的非正常起落?；鹪谖覈?guó)這些年短暫的發(fā)展歷史中，已經(jīng)產(chǎn)生過(guò)幾個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)：一是把基金當(dāng)成股票，導(dǎo)致對(duì)基金的暴利期望值與二級(jí)市場(chǎng)的瘋狂“炒作”；二是以為基金要承擔(dān)股票二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定大任，導(dǎo)致對(duì)基金投資行為的一些不應(yīng)有的指責(zé)。

筆者認(rèn)為，目前亟待解決的是“基金到底是什么”這樣一個(gè)基本問(wèn)題?；鹗且环N商業(yè)化的金融工具，只是一種在風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配上，與儲(chǔ)蓄存款、股票投資、債券投資等有所不同的金融投資工具或產(chǎn)品?；鸨揪陀衅鋺?yīng)有的收益與風(fēng)險(xiǎn)配比以及一定的客戶群體，不可能兼顧其他金融投資工具的優(yōu)點(diǎn)于一身，認(rèn)識(shí)清楚了，才能以平常心對(duì)待這個(gè)金融產(chǎn)品。

其次，全民的投資意識(shí)與習(xí)慣有一個(gè)歷史的演進(jìn)過(guò)程。任何一個(gè)金融產(chǎn)品的誕生，有其市場(chǎng)背景，但得到整個(gè)市場(chǎng)接受甚至追逐有一個(gè)過(guò)程。尤其對(duì)我們這么一個(gè)東方民族來(lái)講，接受西方的金融文明也有一個(gè)過(guò)程，保險(xiǎn)是這樣，基金也不會(huì)例外。況且中國(guó)的經(jīng)濟(jì)信用環(huán)境還在營(yíng)造過(guò)程中，把自己的錢交給別人（基金經(jīng)理）管有一個(gè)時(shí)間過(guò)程，有一個(gè)逐步的信任問(wèn)題，基金業(yè)要以制度的保障與優(yōu)良的業(yè)績(jī)效應(yīng)來(lái)吸收越來(lái)越多的資金走向基金的投資方式。

我們知道，海外發(fā)達(dá)基金市場(chǎng)的形成不僅是一個(gè)長(zhǎng)期積累的過(guò)程，也有一個(gè)歷史契機(jī)的問(wèn)題?；鸩粌H是金融品種的新門類，也是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)民財(cái)富積累及市場(chǎng)制度高度成熟后的產(chǎn)物?；鹗袌?chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家或地區(qū)整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)民財(cái)富與發(fā)展中國(guó)家相比有很大不同。從美國(guó)來(lái)看，20世紀(jì)70年代的金融環(huán)境造就了貨幣市場(chǎng)基金的崛起，這也是美國(guó)共同基金爆發(fā)性發(fā)展的起點(diǎn)；而香港的基金雖然起步于20世紀(jì)70年代初，但也是最近幾年由于政府“強(qiáng)積金”計(jì)劃的推行極大促進(jìn)了香港基金業(yè)的發(fā)展。

在我國(guó)，雖然政策推動(dòng)是有利于基金行業(yè)發(fā)展的，但中國(guó)基金市場(chǎng)發(fā)展的“路徑”延伸不可能僅僅是靠政策推動(dòng)，必然還有市場(chǎng)自身的力量。所以，目前國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)不僅時(shí)間積累不夠，而且受制于外部環(huán)境，還沒有到達(dá)大發(fā)展的最完美的時(shí)期。

我國(guó)改革開放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)壯大了許多，老百姓也富裕許多，但顯然還很不夠，只有民眾財(cái)富積累到一定程度時(shí)對(duì)專業(yè)與代理理財(cái)有更多需求，對(duì)微利才能更加接受，國(guó)內(nèi)的基金業(yè)才能贏得更厚實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

（作者為長(zhǎng)信基金管理公司（籌）研究總監(jiān)）