＊本文選擇“金融資金運(yùn)行”這一概念來探討互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的影響，是受中國人民大學(xué)周升業(yè)教授有關(guān)“金融資金運(yùn)行”的研究成果啟發(fā)的。

信息技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)由單一的計算機(jī)和局域網(wǎng)階段進(jìn)入到計算機(jī)與通信技術(shù)相結(jié)合的互聯(lián)網(wǎng)時代?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)引發(fā)的信息技術(shù)革命的升級帶來了新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式———互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)，也再次引發(fā)了人們對以計算機(jī)為核心的信息技術(shù)發(fā)展對社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展深遠(yuǎn)意義的探討，在金融領(lǐng)域也不例外。有關(guān)問題的討論和實踐目前還主要集中在金融機(jī)構(gòu)如何利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)拓展業(yè)務(wù)上，本文則選擇“金融資金運(yùn)行”這一貫穿金融活動方方面面的范疇為研討對象，對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可能給金融領(lǐng)域帶來的變化做一個整體性的、基礎(chǔ)性的分析，進(jìn)而對金融投資、金融服務(wù)和金融監(jiān)管的發(fā)展戰(zhàn)略提供一些參考性的建議。

一、金融資金運(yùn)行的內(nèi)涵

從資金是能夠帶來價值增值的價值這一定義出發(fā)，我們可以把金融資金定義為，在金融活動中，能夠帶來價值增值的價值，通俗地說就是資本化了的貨幣，其存在形式是各種貨幣化的或證券化的資產(chǎn)，例如，能夠帶來利息收入的各種存款、能夠帶來股息和資本升值收入的股票等。

金融資金運(yùn)行強(qiáng)調(diào)的是貨幣的資本化過程，它以貨幣的增值為動因，在一定組織機(jī)制下，通過貨幣的使用權(quán)在不同交易主體之間的轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)貨幣向價值創(chuàng)造領(lǐng)域的流動，最終實現(xiàn)貨幣的增值。因此，金融資金運(yùn)行不僅把金融領(lǐng)域中的各個主體有機(jī)地聯(lián)系在一起，也把實現(xiàn)貨幣資本化的虛擬經(jīng)濟(jì)活動與實質(zhì)經(jīng)濟(jì)活動緊密地結(jié)合起來。

需要明確的是，在市場經(jīng)濟(jì)體制下，金融資金運(yùn)行都是通過市場交易活動實現(xiàn)的，金融資金的運(yùn)行應(yīng)等于廣義的金融市場(涵蓋借貸市場和證券市場)運(yùn)行，它明確了從投資者出發(fā)的研究立場和角度。資金配置機(jī)制除了市場之外還存在計劃管理機(jī)制，因此，金融資金運(yùn)行的適用范圍較之金融市場運(yùn)行的概念要廣。

回顧社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，每一次新技術(shù)革命都會帶來生產(chǎn)力的革命和生產(chǎn)方式的創(chuàng)新。以電子計算機(jī)為核心的信息技術(shù)發(fā)展將為我們帶來生產(chǎn)的智能化。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)把信息技術(shù)革命帶入了一個新階段，我們也不妨從效率和方式這兩個方面探討它對金融資金運(yùn)行深遠(yuǎn)的影響。

二、如何理解互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融資金運(yùn)行效率的提升作用

金融資金運(yùn)行的動因和目標(biāo)是要實現(xiàn)貨幣資產(chǎn)價值的增值，運(yùn)行效率的提高自然就是指價值增值能力的提高。由于金融資金運(yùn)行不屬于社會財富生產(chǎn)的范疇，其價值增值只能以實質(zhì)經(jīng)濟(jì)部門的生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)。因此，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，金融資金運(yùn)行效率的提高最終體現(xiàn)為，金融市場能否形成有效的價格機(jī)制，引導(dǎo)金融資金流向最有效率的經(jīng)濟(jì)部門，實現(xiàn)資源的最佳配置。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用將從兩個方面提升金融資金運(yùn)行效率：其一是產(chǎn)生了新的產(chǎn)業(yè)，給經(jīng)濟(jì)帶來了新的利潤增長點，為貨幣資產(chǎn)價值增值提供了新的物質(zhì)基礎(chǔ)；其二是提高了金融市場價格對信息反映的充分性和靈敏性，使資源配置更有效。前者是從增量的角度提升金融資金運(yùn)行效率。后者則是從存量角度提升金融資金運(yùn)行效率，是對金融資金運(yùn)行機(jī)制的又一次完善。我們可以利用西方現(xiàn)代投資理論中的有效率市場假說來說明后者。

有效率市場假說按照市場價格所反映的信息種類和程度，把市場效率分為三種水平狀態(tài)，市場價格所包含的信息越多，市場的效率水平就越高；當(dāng)市場價格只是充分反映了歷史數(shù)據(jù)提供的信息時，市場處于弱效率水平狀態(tài)；當(dāng)市場價格不僅反映了歷史數(shù)據(jù)提供的信息，還包含了其它各種公開信息時，市場處于中等效率水平狀態(tài)；當(dāng)市場價格不僅反映了各種公開信息，連內(nèi)幕信息也都包含進(jìn)去了的時候，市場處于高效率水平狀態(tài)。當(dāng)市場處于高水平效率狀態(tài)時，所有存在的信息都已反映于價格水平中，市場價格將是資產(chǎn)現(xiàn)實價值的反映，亦即資產(chǎn)的市場價格與價值同一。不難看出，價格對信息反映的充分性與否，是市場是否有效率的關(guān)鍵。而價格對信息反映的充分性直接取決于信息的公開化程度與速度以及市場參與者對信息反映的靈敏度。

互聯(lián)網(wǎng)作為信息技術(shù)發(fā)展的最新成果，為上述反映的靈敏度提供了技術(shù)支持，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)，將無數(shù)電子計算機(jī)聯(lián)系起來，形成了一臺無邊無際的、具有無窮威力的超級計算機(jī)。形成信息技術(shù)革命發(fā)展的一個新階段。互聯(lián)網(wǎng)的實時性和共享性會使信息迅速傳播，很少有人能再憑信息優(yōu)勢獨享壟斷利潤。

當(dāng)然，先進(jìn)的技術(shù)并不能一定保證市場達(dá)到完美的狀態(tài)，效果如何還要受人的因素的制約，這其中，除了人的主觀能力的差異外，還有人的主觀動因的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的主要優(yōu)勢體現(xiàn)在信息的傳散方面，但不具備識別信息真?zhèn)蔚墓δ?；互?lián)網(wǎng)對信息自由傳播的貢獻(xiàn)也“使謠言販子如虎添翼”①。虛假信息的廣泛傳播也會造成市場價格和資產(chǎn)實際價值的偏離。這說明，高度發(fā)達(dá)的信息技術(shù)會有效地提高金融資金的運(yùn)行效率，但也仍然不會使金融資金的運(yùn)行保持在絕對的完美狀態(tài)。從有效率與無效率的辯證關(guān)系來看，在技術(shù)水平落后的情況下，無效率是絕對的，有效率是相對的。而高度發(fā)達(dá)的信息技術(shù)是否會使有效率成為絕對的，無效率成為相對的呢?高度發(fā)達(dá)的信息技術(shù)畢竟為價格充分反映信息提供了技術(shù)支持，并具有同樣強(qiáng)的糾偏能力。

三、如何應(yīng)對信息技術(shù)發(fā)展對金融資金運(yùn)行效率的潛在影響?

面對信息技術(shù)發(fā)展對金融資金運(yùn)行效率的潛在影響，作為金融資金運(yùn)行主體的投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者應(yīng)如何應(yīng)對呢?1投資者的對策金融資金運(yùn)行效率的提高是投資者為追逐超額利潤，在激烈的競爭中積極挖掘、分析和消化信息的結(jié)果，而在金融資金運(yùn)行高效率的條件下，獲取超額利潤的機(jī)會微乎其微，信息挖掘往往徒勞無功。這一矛盾的普遍存在并不是什么壞事，它只會令我們更加堅信投資管理的科學(xué)化發(fā)展方向。

科學(xué)化的投資管理理論和管理方法盡管從20世紀(jì)50年代初期就已經(jīng)產(chǎn)生了，但是，由于市場低效率甚至是無效率狀態(tài)的普遍存在，使得傳統(tǒng)的、以尋找價格偏離價值的資產(chǎn)和進(jìn)行價格預(yù)測為核心的基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析方法一直能夠在使用人數(shù)和總體業(yè)績上與科學(xué)化的投資管理方法平分秋色。市場效率的低下輔之以市場管理體系的不完善，一直在為傳統(tǒng)的投資管理方法提供著較高的成功機(jī)會，同時使現(xiàn)代投資管理理論的應(yīng)用顯得成本過高，從而難以獲得支持。例如，在我國證券投資基金的管理過程中，占主導(dǎo)地位的仍是以挖掘上市公司投資價值為核心的基礎(chǔ)分析方法，再加上一些不規(guī)范的操作手段，使得一些證券投資基金成了新一代莊家，令市場對之刮目相看。真正試圖遵循證券投資基金的性質(zhì)進(jìn)行科學(xué)化投資管理的基金經(jīng)理人尚拿不出具有競爭性的業(yè)績來。據(jù)稱“泰和基金是按照經(jīng)典的投資原理管理運(yùn)作的”①，但是，它的經(jīng)理人卻被迫申請辭職了。必須承認(rèn)，科學(xué)化的投資管理理論和管理方法盡管代表了時代發(fā)展的大趨勢，但其應(yīng)用及能否取得良好的效果是有條件的，市場環(huán)境很重要，當(dāng)然，也不能排除運(yùn)用者的主觀能力問題。

信息技術(shù)進(jìn)步對市場運(yùn)行效率有很大促進(jìn)作用，有助于改善管理方法應(yīng)用的市場環(huán)境。因為，按照有效率市場假說，當(dāng)市場處于弱效率水平時，依據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行價格預(yù)測的技術(shù)分析就是無效率的；當(dāng)市場處于中等效率水平時，連根據(jù)各種基本面因素對資產(chǎn)價值進(jìn)行邏輯推演的基礎(chǔ)分析也變得無效；當(dāng)市場處于高效率水平時，市場就是無懈可擊的，投資者只能以獲取市場平均收益為主要目標(biāo)，這時，通過組合管理實現(xiàn)投資整體效用的最優(yōu)化，并通過風(fēng)險管理有效防范系統(tǒng)風(fēng)險的科學(xué)化投資管理方法就應(yīng)該是投資管理者的理性選擇。在親身從事投資管理或選擇職業(yè)投資管理者時重視這一點是具有戰(zhàn)略意義的。

2金融機(jī)構(gòu)的對策互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)引發(fā)的新一波信息技術(shù)革命浪潮，從另一個方面，引發(fā)了我們對商業(yè)銀行未來發(fā)展的思考。

商業(yè)銀行的產(chǎn)生是以社會分工的發(fā)展和信息傳播不充分導(dǎo)致投融資雙方難以匹配為必要條件的?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)在信息共享、信息交互性傳遞等方面的特長，從技術(shù)上解決了金融資金運(yùn)行中的一些原始問題，使我們有必要認(rèn)真思考，在新的時代條件下，商業(yè)銀行生存的基礎(chǔ)和業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。

以傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)為例，銀行信貸業(yè)務(wù)既是其發(fā)揮貨幣保管和結(jié)算功能的必然結(jié)果，也得益于銀行信貸業(yè)務(wù)具有積少成多、續(xù)短為長、變死為的作用。也就是說，銀行信貸在金融資金運(yùn)行中存在的基礎(chǔ)一方面是原始業(yè)務(wù)的自然派生，另一方面則歸因于信息傳播的不充分和市場機(jī)制不完善。信貸業(yè)務(wù)克服了金融資金運(yùn)行的障礙，其宏觀和微觀效益都是顯著的，但是，這其中不可避免地包含了投融資雙方各自利益的割讓，因為，銀行是靠存貸款利差維持運(yùn)營的。因此，間接融資相對于直接融資而言是一種較高級的形式的說法，是針對一定技術(shù)、市場條件而言的。在追求收益最大化的本性驅(qū)動下，只要技術(shù)條件、市場條件許可，投融資雙方必然會謀求直接的聯(lián)系，亦即技術(shù)和市場的發(fā)展會使間接融資方式被直接融資方式超越。證券市場的發(fā)展已經(jīng)從市場機(jī)制的方面證明了這一點，信息技術(shù)在金融資金運(yùn)行中的應(yīng)用，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，又提供了有利的技術(shù)支持。

當(dāng)然，技術(shù)進(jìn)步對直接融資方式的支持并不意味著對銀行信貸職能及間接融資方式的全面否定。這是因為，技術(shù)進(jìn)步與金融業(yè)的行業(yè)管理和制度規(guī)范并沒有必然的聯(lián)系?；ヂ?lián)網(wǎng)對商業(yè)銀行職能的影響將主要體現(xiàn)在衍生職能的弱化上，并不直接影響原始職能。

信息技術(shù)的發(fā)展不僅影響著商業(yè)銀行，也會影響到直接融資方式中的金融機(jī)構(gòu)。在證券交易市場中，有關(guān)訂單驅(qū)動系統(tǒng)和雙向報價驅(qū)動系統(tǒng)優(yōu)劣評判一直難有定論。訂單驅(qū)動系統(tǒng)是通過一定的交易系統(tǒng)，將條件相當(dāng)?shù)慕灰纂p方直接匹配，在眾多競爭者中，成交者分別是買方中出價最高者和賣方中要價最低者，既體現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰的競爭原則，中間也不存在效益的泄暴，點對點的電子自動交易系統(tǒng)在高效、防止經(jīng)紀(jì)商欺詐等方面為它提供了技術(shù)支持。但是，該系統(tǒng)對有行無市、交易過度火爆或過度疲軟等情況難以進(jìn)行有效的控制。在雙向報價驅(qū)動系統(tǒng)中，做市商負(fù)責(zé)維護(hù)市場秩序，有助于保持市場的持續(xù)和穩(wěn)定。但是，不要忘記，做市商不過是一種特殊的交易商，盈利仍是其首要目標(biāo)，其盈利方法類似于商業(yè)銀行，來自雙向報價中的遞、要價差。因此，做市商明顯是一個有成本的中間環(huán)節(jié)，并且，由于做市商在雙向報價系統(tǒng)中處于核心地位，其壟斷性是可以肯定的。其實，訂單驅(qū)動系統(tǒng)的問題僅在特殊的市場時刻才會出現(xiàn)，而并沒有實證結(jié)果能證明在這種特殊的市場時刻雙向報價系統(tǒng)的運(yùn)行優(yōu)于訂單驅(qū)動系統(tǒng)。

我國采用的電腦訂單驅(qū)動系統(tǒng)曾在1996年12月16日出現(xiàn)過有行無市的景觀。15日晚，人民日報就市場過熱問題發(fā)表了言辭強(qiáng)烈的社論，廣大投資者深感問題的嚴(yán)重性，16日一早便紛紛掛出了賣單，在幾乎沒有買單進(jìn)場的情況下，交易系統(tǒng)陷入了有行無市的尷尬境地。但在國外以做市商系統(tǒng)為主的市場中，也不止一次出現(xiàn)過崩盤。因此，做市商系統(tǒng)的優(yōu)勢顯然不是十分具有說服力的。

金融資金運(yùn)行對高效率的內(nèi)在追求和技術(shù)進(jìn)步支持訂單驅(qū)動系統(tǒng)這一點，應(yīng)該在我國證券公司確定經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略時引起足夠的重視，證監(jiān)會在發(fā)展國債市場、創(chuàng)業(yè)板市場和衍生金融工具市場時，也應(yīng)像發(fā)展股票市場那樣，發(fā)揮我國市場的后發(fā)優(yōu)勢，直接采用國際最先進(jìn)的技術(shù)，不必亦步亦趨地嘗試西方金融市場發(fā)展中的各種制度安排。

3監(jiān)管者的對策信息技術(shù)的發(fā)展將提升金融資金運(yùn)行效率，這給監(jiān)管者提出的基本問題就是監(jiān)管者的地位和作用在新形勢下是否需要調(diào)試?政府介入和干預(yù)經(jīng)濟(jì)的必要性和合理依據(jù)在于市場機(jī)制在很多領(lǐng)域無效或缺乏效率，即“市場失靈”。信息技術(shù)的發(fā)展對價格反映信息的速度和程度的提升作用，有助于“看不見的手”發(fā)揮對市場的引導(dǎo)作用，因此，隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的來臨和信息技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，將弱化對政府監(jiān)管和調(diào)控市場以彌補(bǔ)因信息不充分而產(chǎn)生的市場失靈的需求。但是，互聯(lián)網(wǎng)信息傳播的不可控性和共享性，也給監(jiān)管者帶來了新的問題，那就是如何加強(qiáng)規(guī)范的信息傳播方式和渠道的建設(shè)?信息任意泄露和傳言橫流同樣不利于金融市場的穩(wěn)定。解決問題的辦法不在于管制(也管不了)，而在于充分利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，更加強(qiáng)化信息披露制度。可以設(shè)想由監(jiān)管者代表政府為社會建立一個統(tǒng)一的信息平臺，作為市場信息的初始發(fā)布點。國內(nèi)A股市場上市公司的1999年年報已經(jīng)被要求在指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址上登載，就包含了這種思路，只是在技術(shù)和內(nèi)容上還有待完善。

在金融資金運(yùn)行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，中央銀行的監(jiān)管手段最為齊全，不僅有行政手段，還有經(jīng)濟(jì)手段，加之它可直接控制貨幣發(fā)行，因此，在我國學(xué)術(shù)界一直有人在依據(jù)金融資金的內(nèi)在聯(lián)系，試圖尋求中央銀行調(diào)控全部金融資金(不僅是銀行借貸資金，還有證券市場、民間借貸資金)的途徑。然而市場效率的提高對政府經(jīng)濟(jì)干預(yù)需求的降低作用，有理由讓我們對中央銀行職能重點及其貨幣政策的前途發(fā)出質(zhì)疑。如果政府職能的重點將因技術(shù)進(jìn)步發(fā)生轉(zhuǎn)換的話，作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)職能機(jī)構(gòu)之一的中央銀行也不會例外。中央銀行作為發(fā)行的銀行、銀行的銀行和政府的銀行，其職能重點和發(fā)揮作用的途徑也應(yīng)該發(fā)生轉(zhuǎn)移。網(wǎng)絡(luò)貨幣和網(wǎng)絡(luò)信用的發(fā)展，是否將打破中央銀行對貨幣發(fā)行的壟斷?商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)地位的下降以及金融市場的發(fā)展、深化，是否將更加弱化商業(yè)銀行對中央銀行的信貸需求?中央銀行要在多大程度上參與和如何參與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控?代理國庫的職能可能是因技術(shù)因素而改變的最少的一項，在任何情況下，理財都是必要的。如此說來，我們是否可以探討弱化包括中央銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會等在內(nèi)的監(jiān)管者對金融資金運(yùn)行主動干預(yù)，讓監(jiān)管者退回到“守夜人”的角色中去呢?互聯(lián)網(wǎng)時代的來臨還可能會給傳統(tǒng)的貨幣政策傳遞機(jī)制帶來問題。例如，貨幣供應(yīng)量將更難以進(jìn)行數(shù)量界定和統(tǒng)計，從而動搖貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中間目標(biāo)的地位。如果貨幣供應(yīng)量不再是可靠的調(diào)控目標(biāo)，它的替代品是什么呢?美國已經(jīng)將貨幣政策的中間目標(biāo)重新確定為利率。但是，在互聯(lián)網(wǎng)時代，金融資金運(yùn)行的特征將是產(chǎn)品和服務(wù)的個性化，金融交易的價格自然也將是個性化的，有代表性的市場利率或基準(zhǔn)利率的提法是否會失去意義呢?雖然從原則上說，高效率加上新的金融資金運(yùn)行方式的出現(xiàn)應(yīng)該給貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制帶來新的時代特色。

此外，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)既有助于金融資金運(yùn)行的開放式發(fā)展，也為金融的國際化監(jiān)管提供了技術(shù)便利，從而使金融資金運(yùn)行效率的提高突破國界的限制。

四、如何認(rèn)識互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)引發(fā)的金融資金運(yùn)行方式的創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)對金融資金運(yùn)行方式的影響體現(xiàn)在兩個方面。一個方面是影響直接融資方式和間接融資方式在金融資金運(yùn)行中的地位和所占比重；另一方面是通過技術(shù)支持和在線商務(wù)的發(fā)展，促成新的金融資金運(yùn)行的組織實現(xiàn)方式———在線金融資金運(yùn)行方式。

金融資金的運(yùn)行方式分為直接融資方式和間接融資方式。這兩種融資方式在融資性質(zhì)、流動性、可控性和對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的適應(yīng)性上存在差異，各具特色，各有自己適用的領(lǐng)域。

直接融資方式的優(yōu)勢在于它為長期性金融資金融通提供了多種流動性強(qiáng)的選擇，從交易雙方的收入和付出來看也是直接的，漏損極少，價格的客觀性較強(qiáng)。直接融資發(fā)展的主要障礙是因信息不對稱而產(chǎn)生的低效率?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)引起的信息公開化和金融機(jī)構(gòu)服務(wù)功能的增強(qiáng)，有助于直接融資市場的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。

間接融資的優(yōu)勢在于它為短期資金融通提供了便利，而且從傳統(tǒng)的銀行信貸的萌芽看，間接融資是作為貨幣保管業(yè)務(wù)的一種衍生品出現(xiàn)的，屬于典型的動員社會閑置資金的行為。因此，只要銀行還繼續(xù)辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，間接融資就有其存在的必要性，只不過，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對投資直接化的促進(jìn)作用會導(dǎo)致銀行資金來源的短期化，從而對銀行信貸業(yè)務(wù)提出高流動性的要求。而在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時代，存款貨幣銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)是否會受到來自網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)的威脅?創(chuàng)造派生存款的功能是否仍由存款貨幣銀行壟斷?這些并不是技術(shù)問題，只要宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的模式不發(fā)生變化，即使技術(shù)實現(xiàn)不成問題也沒有用。

在互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)影響金融資金運(yùn)行方式方面，最具魅力當(dāng)屬它所帶來的在線金融資金運(yùn)行方式。在線金融資金運(yùn)行方式的出現(xiàn)和普及對金融資金運(yùn)行具體將產(chǎn)生什么樣的革命性影響尚難以估量，因為，金融資金在線運(yùn)行的意義不僅在于交易實現(xiàn)過程的自動化、實時化，更在于它可以將金融從業(yè)人員從繁雜的、重復(fù)性的腦體勞動中解放出來，使他們可以集中精力開發(fā)、創(chuàng)新，提供人性化、個性化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，凸現(xiàn)創(chuàng)造性的腦力勞動在保持企業(yè)競爭力中的重要地位。電子技術(shù)時代的標(biāo)準(zhǔn)化特征將被個性化、人性化特征所取代，社會經(jīng)濟(jì)生活將更加豐富多姿，人的需求將獲得極大的滿足。

在線金融資金運(yùn)行方式的出現(xiàn)和普及除了技術(shù)條件外，還需要一定的社會、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。它在美國這樣的計算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)高度普及的國家尚初露端倪，在我國自然還有很長的路要走。電子計算機(jī)和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)在金融資金運(yùn)行中的應(yīng)用并不是什么新鮮事，從50年代起美國、日本等西方發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)就開始使用脫機(jī)式電子計算機(jī)，60年代銀行業(yè)務(wù)的聯(lián)機(jī)化就開始了。電子計算機(jī)和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)為金融業(yè)提高勞動生產(chǎn)力和經(jīng)營管理水平，改善客戶服務(wù)作出了巨大的貢獻(xiàn)。自80年代起我國金融業(yè)推行金融業(yè)務(wù)的電算化，但是，受人力資源知識結(jié)構(gòu)、資金和政策支持等方面的約束，金融電算化的業(yè)務(wù)、地域等的覆蓋面擴(kuò)大緩慢、發(fā)展缺乏深度。事實上，當(dāng)前我們很多著名IT企業(yè)為金融機(jī)構(gòu)提供的電子化解決方案，都是西方國家六七十年代時解決的綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)、信息管理系統(tǒng)和自動化辦公系統(tǒng)等。在我們真正體驗互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融資金運(yùn)行的革命性影響之前，無論是投資者、金融機(jī)構(gòu)還是監(jiān)管者都還需要做大量基礎(chǔ)性的準(zhǔn)備工作。