1999年11月的中國股市仍是多事，投資者與“狼”共舞的壓力日增。

先是10月末出現(xiàn)的湘證基金惡炒案有了辦法。注意這里寫的是“辦法”，而不是“說法”。因?yàn)橐话愣裕?jǐn)慎的管理當(dāng)局對某事態(tài)有個(gè)“說法”已不易，而“辦法”更不易及時(shí)出臺(tái)。比如，11月末對“大慶聯(lián)誼”的懲處，涉及的事情就不是中國證監(jiān)會(huì)能夠單獨(dú)給予解決的。所以早知道“大慶聯(lián)誼”有事，但“辦法”卻是遲遲出不來。相比之下，湘證基金上市當(dāng)天炒至10元，第二天就被暫停交易，接著就是基金管理公司申請擴(kuò)募，并馬上得到批準(zhǔn)執(zhí)行。

大家評(píng)論道：管理當(dāng)局總算是用市場的手段來解決市場問題了。一下子以1∶6.5的規(guī)模擴(kuò)募，時(shí)間緊迫讓你炒家來不及籌集資金，攤薄后的價(jià)格自然讓炒家損失慘重。相比之下，“藍(lán)田股份”連政府公文也敢假造，只是罰點(diǎn)錢了事，太便宜了該公司了。

當(dāng)然，用市場的手段來解決市場問題，普通投資者也一網(wǎng)打盡。不久前，有一位小散戶對我陳述，他在湘證基金上市那天糊里糊涂被圈了進(jìn)去，而且事后也來不及籌錢，大虧。我們只能提醒他與“狼”共舞得小心。

這年頭，這市場，大家真得小心點(diǎn)了?，F(xiàn)在公司時(shí)興增發(fā)新股，“深康佳”也在其列。該公司是個(gè)好公司，我也覺得管理層很有頭腦，很佩服。據(jù)說此次增發(fā)新股的方式是按國際慣例行事。事實(shí)是，公司是賺了錢，原有的流通股股東卻有不少的損失。我很無知，所以沒能力將此次發(fā)行方式和國際上的慣例做一番仔細(xì)比較。但我有常識(shí)，要是老讓股東們的利益受損，不管什么慣例，也只能是陋習(xí)。說得嚴(yán)重點(diǎn)，上當(dāng)?shù)幕蛴芯涞耐顿Y者還會(huì)做公司的股東嗎？慣例如何“慣”下去？

說起11月的股市，當(dāng)然，中美就同意中國加入WTO協(xié)議的事兒不得不提。雖然各種財(cái)經(jīng)傳媒對此做了不少文章，但有一點(diǎn)似乎沒有注意，那就是真正的“消息”對中國股市究竟有什么即時(shí)影響。因?yàn)楸M管世上沒有不透風(fēng)的墻，像中國那般對“消息”的提前消化也很讓人吃驚。以今年為例，不管是降息、保險(xiǎn)資金入市還是國有股流通問題，事實(shí)上不單早已被人們預(yù)期，而且已經(jīng)提前消化，所以政策一出臺(tái)，股市要么是拉抬出貨，要么乘勢打壓，很是從容。而中美簽署的WTO協(xié)議，卻并不僅僅掌握在我們自己的手里。所以盡管有所期盼，在即將簽約的下午紡織股先動(dòng)了動(dòng)；第二天各個(gè)板塊或行業(yè)老老實(shí)實(shí)地按照加入WTO的利弊來一番調(diào)整，然后可能跌得深了點(diǎn)；第三天又有所反彈，然后再次調(diào)整……確實(shí)很市場，也很“合理”。我這里所言“合理”，也包括了市場的過激反應(yīng)，但事后都是可分析的。如果我們證券市場上的大多數(shù)消息都如此這般，這個(gè)市場就會(huì)顯得相對“公平”、“公正”、“公開”了。

另外，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)最新精神，基金的新股配售比例大增，認(rèn)購的新股50％在上市即日就可流通，用于配售新股的累計(jì)資金額也從基金總盤子的15％增至30％，這對基金的實(shí)惠自然是大大的。一般的輿論還認(rèn)為，這樣可以壓縮專業(yè)申購資金的獲利空間，促使部分資金向二級(jí)市場分流；同時(shí)可以推進(jìn)大盤股的順利發(fā)行，對平日少有中簽機(jī)會(huì)的中小投資者而言，可通過購買基金來分享一級(jí)市場收益等等。

不過，這里面還是有很多東西值得玩味。

首先，如此地優(yōu)惠基金，對未來中國的基金業(yè)利弊很難說。老實(shí)說，今年的新基金表現(xiàn)，除個(gè)別外，難以看出“專家”的感覺。如果沒有配售新股的優(yōu)惠，恐怕連稍有投資經(jīng)驗(yàn)的人都不如。造成這種事實(shí)，有許多難以言表的主客觀原因。我們也不必苛求，更何況專家也不是一蹴而就的。問題是，如此的扶植，對今后的基金“專家”成長有何好處？

第二，我們知道如此地優(yōu)惠，與明年基金托盤可能大量釋出的新股或流通股有關(guān)。如果達(dá)到一定的市場均衡了，是萬幸。但有形的手伸得太長，市場會(huì)作何反應(yīng)，讓投資者都去買基金？結(jié)果供方和買方是一家人，那不是股市變成了國有銀行？

上述的話有些可能重了些，不過，總不至于讓我們都“以其昭昭，使人昏昏”吧！