【中圖分類號】F832.4；X322【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A

【文章編號】1673-1069（2025）05-0033-04

1引言

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是指銀行在經(jīng)營過程中主動選擇并接受風(fēng)險(xiǎn)水平的管理決策行為，其核心特征體現(xiàn)在3個方面：一是風(fēng)險(xiǎn)偏好維度，反映銀行管理層對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的主動配置傾向；二是風(fēng)險(xiǎn)暴露維度，表征銀行實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)總量；三是風(fēng)險(xiǎn)緩沖維度，體現(xiàn)銀行資本對風(fēng)險(xiǎn)損失的覆蓋能力。在全球氣候變化加劇的背景下，綠色信貸通過改變銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為模式，正在重塑銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理范式。截至2023年末，我國綠色信貸余額達(dá)30.08萬億元，占貸款總額約 12.42% ，同比增長 36.5% ，高于貸款增速 26.4% 。盡管我國綠色信貸規(guī)模較大，但其在貸款總額中的比例仍低，處于快速發(fā)展階段，綠色信貸相關(guān)問題仍是學(xué)界研究焦點(diǎn)。商業(yè)銀行作為綠色信貸的主要提供者，面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)。綠色信貸有助于銀行履行社會責(zé)任、提升品牌形象，并可能獲得財(cái)政補(bǔ)貼或優(yōu)惠利率，帶來穩(wěn)定利潤增長。然而，綠色信貸涉及的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)要求銀行提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。特別是在綠色項(xiàng)自評估和信貸審批中，如何降低風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行在綠色信貸發(fā)展中需解決的關(guān)鍵問題。

2文獻(xiàn)綜述

傳統(tǒng)信貸理論表明，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與其資產(chǎn)組合質(zhì)量密切相關(guān)。綠色信貸通過支持環(huán)境友好型項(xiàng)目，優(yōu)化了銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。Kangetal.研究發(fā)現(xiàn)，綠色項(xiàng)目通常具有較低的環(huán)境合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流特征，能夠顯著降低銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)口。孫光林等基于國有銀行數(shù)據(jù)的實(shí)證分析顯示，綠色信貸通過改善貸款組合質(zhì)量，提升了銀行的凈利息收益率和中間業(yè)務(wù)收人，從而降低了整體風(fēng)險(xiǎn)水平。綠色信貸政策往往伴隨著監(jiān)管優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼。Xiaoyunetal.將綠色信貸納入宏觀審慎評估體系（MPA），發(fā)現(xiàn)差異化監(jiān)管通過資本充足率和撥備覆蓋率的雙重渠道，顯著降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。這種政策傳導(dǎo)機(jī)制使得開展綠色信貸業(yè)務(wù)的銀行能夠獲得更低的資金成本和更寬松的監(jiān)管要求，進(jìn)而增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。信號理論表明，銀行的聲譽(yù)資本是影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要因素。Kangetal.指出，綠色信貸通過提升銀行的社會形象和市場聲譽(yù)，增強(qiáng)了其獲取優(yōu)質(zhì)客戶的能力，形成良性循環(huán)。這種聲譽(yù)效應(yīng)不僅降低了銀行的融資成本，還提高了其應(yīng)對突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的彈性。

國際學(xué)術(shù)界對綠色信貸的研究具有先發(fā)優(yōu)勢，形成了多元化的方法論體系和完善的理論框架。相比之下，國內(nèi)研究在深度和廣度上仍存在提升空間，現(xiàn)有成果多聚焦于財(cái)務(wù)績效維度，對風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制的研究尚不系統(tǒng)。我國綠色信貸政策仍處于發(fā)展完善階段，風(fēng)險(xiǎn)管理體系的不健全可能帶來潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)有研究樣本多集中于頭部上市銀行，其結(jié)論的普適性有待驗(yàn)證。本文在既有研究成果的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步剖析綠色信貸業(yè)務(wù)對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的具體作用機(jī)理，以期明晰其內(nèi)在邏輯。這對于推動我國銀行業(yè)深人踐行綠色發(fā)展理念、拓展綠色金融發(fā)展路徑，具有重要的學(xué)術(shù)參考價(jià)值。

3研究假設(shè)

基于現(xiàn)有理論研究，本文提出綠色信貸影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用機(jī)理：綠色信貸通過優(yōu)化銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和改善經(jīng)營環(huán)境兩個核心路徑降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。一方面，綠色信貸引導(dǎo)銀行資金流向環(huán)境友好型項(xiàng)目，這類項(xiàng)目通常具有政策支持力度大、技術(shù)壁壘高、市場波動小等特點(diǎn)，其違約概率顯著低于傳統(tǒng)高污染行業(yè)項(xiàng)目。通過調(diào)整信貸資產(chǎn)組合，銀行不僅降低了單筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是改善了整體資產(chǎn)質(zhì)量，從而提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。另一方面，開展綠色信貸業(yè)務(wù)有助于銀行獲得監(jiān)管優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼和市場聲譽(yù)溢價(jià)，這些優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為更低的資金成本和更穩(wěn)定的客戶資源，進(jìn)一步增強(qiáng)了銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力?；谏鲜龇治觯疚奶岢鲅芯考僭O(shè)：綠色信貸能夠顯著降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

4綠色信貸對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響的實(shí)證分析

4.1樣本選取

本文在剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的銀行樣本后，篩選出36家國內(nèi)上市的商業(yè)銀行作為研究對象，涵蓋了六大國有銀行、八家股份制商業(yè)銀行、十四家城市商業(yè)銀行及八家農(nóng)村商業(yè)銀行。研究數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為2009-2022年，其中，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、萬得數(shù)據(jù)庫及各銀行官方年報(bào)；綠色信貸數(shù)據(jù)則摘自各銀行發(fā)布的年度社會責(zé)任報(bào)告；宏觀數(shù)據(jù)則取自國家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站。

4.2變量選擇

4.2.1被解釋變量

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平主要通過不良貸款率（NPL）和 Z 值衡量。由于我國不良貸款剝離制度，NPL可能低估實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。相比之下， Z 值更具優(yōu)勢：第一，綜合考量資產(chǎn)回報(bào)率、資本充足率和收益波動性；第二，與CAMELS評級體系兼容；第三，相比靜態(tài)指標(biāo)（如不良貸款率），Z值通過 σ（ROA） 反映銀行主動管理風(fēng)險(xiǎn)的行為特征，更符合“風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)\"的主動決策屬性。因此，本文選用 Z 值作為被解釋變量，并進(jìn)行對數(shù)化處理 Z 值與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈負(fù)相關(guān)，即 Z 值越大，風(fēng)險(xiǎn)越小。該指標(biāo)能更全面、前瞻地評估銀行風(fēng)險(xiǎn)水平。 Z 值的計(jì)算公式為：

式中， 表示第 i 家銀行在第 χ_t 年的資產(chǎn)回報(bào)率；CAR_it 表示第 i 家銀行在第 Φ_t 年的資本充足率； σ（ROA） 為資產(chǎn)回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差，用于衡量銀行資產(chǎn)回報(bào)率的波動性，反映了銀行收益的穩(wěn)定性。

4.2.2核心解釋變量

綠色融資指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)向環(huán)保交通、工業(yè)節(jié)能及水資源管理、可再生能源、資源高效回收等綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的項(xiàng)目與服務(wù)提供的信貸支持。為評估商業(yè)銀行在綠色信貸實(shí)踐方面的成效，本研究參考白艷娟等的做法，采用單一指標(biāo)綠色信貸余額占整體貸款比例進(jìn)行量化剖析。該指標(biāo)通過綠色信貸余額除以總貸款規(guī)模計(jì)算得出。

4.2.3控制變量

商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)影響因素包含微觀和宏觀因素，但通過以往學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)部分宏觀變量對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響作用并不顯著，因此選擇的控制變量多為銀行層面的微觀因素。本文選取不良貸款率（NPL）、省份GDP增長率（GDPP）、非利息收人（NII）及銀行規(guī)模（SIZE）作為控制變量。變量名稱及說明如表1所示。

表1變量名稱及說明

4.3模型設(shè)定

為確定固定效應(yīng)（FE）與隨機(jī)效應(yīng)（RE）模型的適用性，本文進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，卡方統(tǒng)計(jì)量為23.470 p 值 = "0 . 0 0 0 3"，在 1% 顯著性水平上拒絕原假設(shè)，表明固定效應(yīng)模型更優(yōu)，模型設(shè)定如下文所示。

式中，被解釋變量 Z 為衡量商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的指標(biāo)；核心解釋變量為商業(yè)銀行綠色信貸占比，用GL來表示；GDPP為商業(yè)銀行成立省份GDP增長率；NPL為不良貸款率；NII為商業(yè)銀行非利息收人占比；SIZE為銀行規(guī)模； ε 為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

4.4描述性統(tǒng)計(jì)

通過Stata17對各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表2所示。

表2變量描述性統(tǒng)計(jì)

4.5回歸結(jié)果分析

表3為綠色信貸對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的回歸分析結(jié)果。研究采用普通最小二乘法（OLS）隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型3種方法進(jìn)行估計(jì)。結(jié)果顯示，綠色信貸規(guī)模（GL）的回歸系數(shù)為0.0246，且在 1% 的顯著性水平上顯著，表明綠色信貸對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平具有顯著的正向影響，即增加綠色信貸有助于降低銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)。銀行規(guī)模（SIZE）的回歸系數(shù)為0.8595，同樣在 1% 的顯著性水平上顯著，說明較大的銀行規(guī)模有助于降低銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)。省份的GDP增長率（GDPP）對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平有顯著的負(fù)向影響，表明經(jīng)濟(jì)增長較快的省份，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平相對較低。不良貸款率（NPL）對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平有負(fù)向影響，較高的不良貸款率會增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。非利息收人占比（NII）對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平有顯著正向影響，表明非利息收人在銀行總收入中的占比越高，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平可能越高。

表3回歸結(jié)果

注：、、分別表示在 10% 5% 和 1% 的顯著性水平下顯著，括號中是對應(yīng)的 Ψ_t 統(tǒng)計(jì)量。下同。

4.6穩(wěn)健性檢驗(yàn)

表4是對回歸分析的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在模型（4）中，被解釋變量被置換為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比，即風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，此指標(biāo)體現(xiàn)了商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理活動中主動選擇各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的比例，是衡量其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的核心指標(biāo)。據(jù)此，本文采納風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占比作為 Z 值的替代指標(biāo)，并以Risk表示。該占比綜合反映了商業(yè)銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)概況，反映出其構(gòu)建資產(chǎn)組合時(shí)主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿，其數(shù)值上升通常預(yù)示著商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的提升。實(shí)證結(jié)果揭示，相關(guān)系數(shù)顯著為負(fù)，表明了綠色信貸對減輕商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的積極作用。模型（5）則將時(shí)間跨度縮減至2015年至2022年，回歸分析結(jié)果顯示綠色信貸系數(shù)依然保持正值，且在 5% 的顯著性水平下表現(xiàn)突出。上述穩(wěn)健性檢驗(yàn)充分證實(shí)，主要解釋變量的系數(shù)符號及顯著性均與預(yù)期相符，進(jìn)一步強(qiáng)化了實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性與可靠性。

4.7內(nèi)生性處理

考慮到不良貸款率（NPL）與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)可能存在雙向因果關(guān)系，本文采用將NPL及其他財(cái)務(wù)指標(biāo)滯后一期作為解釋變量的方法控制內(nèi)生性問題。表5的結(jié)果顯示綠色信貸占比的回歸系數(shù)為0.0203，仍在 1% 的顯著性水平上顯著。與基準(zhǔn)模型結(jié)果相比統(tǒng)計(jì)顯著性未發(fā)生改變，證實(shí)綠色信貸降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的結(jié)論不受內(nèi)生性問題影響。其他控制變量系數(shù)方向和顯著性水平與基準(zhǔn)模型基本一致。即使考慮不良貸款率等變量可能存在的反向因果關(guān)系，綠色信貸對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的負(fù)向影響仍然具有統(tǒng)計(jì)可靠性和經(jīng)濟(jì)重要性。

表4穩(wěn)健性檢驗(yàn)

表5內(nèi)生性處理

5結(jié)論與建議

5.1研究結(jié)論

本文通過實(shí)證分析2009-2022年中國36家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)綠色信貸顯著降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。這表明綠色信貸不僅為商業(yè)銀行帶來了新的增長點(diǎn)，還通過優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方式，有效降低了銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)。研究結(jié)果為政府制定相關(guān)政策提供了理論依據(jù)，也為商業(yè)銀行在綠色金融領(lǐng)域的實(shí)踐提供了參考，有助于推動銀行業(yè)更好地踐行綠色發(fā)展理念，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

5.2政策建議

5.2.1政府加強(qiáng)保障引導(dǎo)

政府應(yīng)完善綠色信貸的政策法規(guī)，明確綠色項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)和范圍，為商業(yè)銀行提供清晰的政策指引，避免因標(biāo)準(zhǔn)模糊導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)。加大對綠色信貸的財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠力度，降低銀行開展綠色信貸的成本，提高其積極性。對綠色信貸項(xiàng)目給予一定比例的貼息支持，或?qū)﹂_展綠色信貸業(yè)務(wù)的銀行減免部分營業(yè)稅。同時(shí)，建立健全綠色信貸的信息披露制度，加強(qiáng)監(jiān)管，確保綠色信貸資金真正用于環(huán)保項(xiàng)目，防范“洗綠\"風(fēng)險(xiǎn)。政府還應(yīng)通過設(shè)立綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，為銀行分擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵其加大對綠色項(xiàng)目的信貸支持。

5.2.2優(yōu)化綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)管理與評估體系

監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征等維度，制定差異化的綠色信貸評估指標(biāo)。對于大型綠色基建項(xiàng)目，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其長期環(huán)境效益；對于中小型綠色科技企業(yè)，則可適當(dāng)放寬短期財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，更多考察其技術(shù)創(chuàng)新性。完善動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)建立綠色信貸項(xiàng)目全生命周期管理系統(tǒng)，通過設(shè)置關(guān)鍵績效指標(biāo)，定期評估項(xiàng)目的環(huán)境效益和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。對于表現(xiàn)不佳的項(xiàng)目，及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)評級和信貸政策。

5.2.3加強(qiáng)商業(yè)銀行自身建設(shè)

商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，培養(yǎng)專業(yè)的綠色金融人才，提升對綠色項(xiàng)目的專業(yè)評估能力。優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對綠色產(chǎn)業(yè)的支持力度，同時(shí)合理控制非綠色高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的信貸投放。設(shè)立專門的綠色信貸部門，配備專業(yè)的環(huán)境評估人員，對綠色項(xiàng)目進(jìn)行全方位的盡職調(diào)查。加強(qiáng)與政府部門、環(huán)保機(jī)構(gòu)等的合作，獲取更多的環(huán)境信息和政策支持，提升綠色信貸業(yè)務(wù)的綜合效益。銀行還可以通過開展綠色金融培訓(xùn)，提升員工的綠色金融意識和業(yè)務(wù)能力，為綠色信貸業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展提供人才保障。

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