牛市的基本面基礎(chǔ)

主持人：雖說證券板塊沒有出現(xiàn)加速上漲，但也不妨礙這兩周板塊的賺錢效應(yīng)。記得前兩期還聊過，泛舟在7月10日讓大家關(guān)注的板塊首板，周五我看了一眼，40個(gè)點(diǎn)的升幅了。但行業(yè)指數(shù)也僅升七個(gè)點(diǎn)。可見打蛇打七寸，買股買龍頭的意義。

泛舟：主要是證券板塊數(shù)量不多，辨識度高。一看就知道誰動了。其它板塊比如這周火爆的雅下水電、AI及機(jī)器人，基本都覆蓋了大幾百家公司。這辨認(rèn)的難度大大提高。光看行情軟件自帶的板塊主題欄是不行的。得自己一家家的翻主營、參股、技術(shù)、股東等信息，最后確認(rèn)是不是屬于熱門主題。

主持人：明白，證券簡單一些。

泛舟：整個(gè)板塊目前還沒到加速階段，歷史上，證券板塊的高潮都伴隨著大市值公司漲停，甚至持續(xù)漲?！，F(xiàn)在1000億元以上市值的公司誰漲停過？不著急！慢慢走，才能長久。

主持人：本周雅下水電突然爆火，但到了周五，好像還在上漲的品種少了很多，這個(gè)板塊你怎么看？

泛舟：我建議把它看做反內(nèi)卷的延伸更合適，生命力會更強(qiáng)。這就好比當(dāng)年雄安的時(shí)候，最終雙冀五個(gè)一字，隨后開啟分歧。分歧過后，裝備勝出，水泥歇菜。下周雅下就會進(jìn)入這么個(gè)分歧的階段。時(shí)間是最好的篩子。把各種雜質(zhì)都篩走了，留下的就是最好的，這個(gè)時(shí)候就需要足夠的耐心。本周初我建議大家遇到這種100多家相關(guān)公司全部漲停的，可以不著急選，反而多看看其它主線是不是有資金回流的跡象。因?yàn)椴豢赡芴焯?00多家漲停，到了周三，就剩30多家了。資金不就流向其它板塊了么？目前市場主線還是反內(nèi)卷、AI和雅下，輔線是生物制藥、金融。資金就在這些板塊中轉(zhuǎn)悠。為何我一直聊證券和反內(nèi)卷呢？因?yàn)檫@兩個(gè)是大家比較容易理解的板塊。反內(nèi)卷的目的就是把PPI拉回來。PPI與上市公司整體利潤成正比。一旦回正，A股整體收益就大幅回升。這不就有了牛市基本面基礎(chǔ)了么？預(yù)期最終都要面對現(xiàn)實(shí)，能兌現(xiàn)的，就是長牛或者全面牛市。兌現(xiàn)不了，就是結(jié)構(gòu)性牛市。所以反內(nèi)卷是關(guān)鍵變量。

主持人：懂了！去年初你就說十年大周期即將到來?？磥鞟股還是有望走出全面牛市或者長牛的。

泛舟：誰先提的不重要，哪怕你買在最低點(diǎn)也不重要。關(guān)鍵是誰能賺到錢。很多人是買在底部，割在啟動點(diǎn)。這種買在最低點(diǎn)有啥意義？也有人底部喊牛市確實(shí)來了。但最終分毛不賺，更沒意義。反正是牛市，大家多看板塊機(jī)會，多看寬基的輪動節(jié)奏。

內(nèi)外雙寬松的格局

主持人：7月中旬蕭蕭就看銀行板塊回調(diào)，券商金融板塊會起來接力“抬轎”，大家經(jīng)常講，券商是“渣男”板塊，怎么看這一輪非銀券商行情？

海風(fēng)若雨蕭蕭：券商板塊行情自從十年前的“水?！敝?，行情就多以脈沖形式出現(xiàn)，往往兩到三周時(shí)間打出一個(gè)高潮就結(jié)束，典型如2020年7月的突破行情。至于震蕩市中脈沖型的行情更是數(shù)不勝數(shù)，久而久之，大家就形成了一種思維慣性。但是現(xiàn)在已經(jīng)與之前的“渣男”行情區(qū)別很大，第一點(diǎn)不同就是，2019—2021年牛市其實(shí)市場水量很一般，峰值成交也就2萬億元左右。但是本輪牛市從9月井噴就看得出來，牛一階段峰值成交量就達(dá)到3萬億元，很顯然，這反映出本輪牛市的“水量”更充沛。第二點(diǎn)不同就是，市場主線不同，上一輪牛市，無論是新能源的寧德還是消費(fèi)升級的茅臺等主線，特點(diǎn)是行業(yè)景氣度高，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)明顯。而你現(xiàn)在回味下2024年以來的主線（主題）板塊，無論是機(jī)器人還是核聚變或者低空經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥等等，共性的特點(diǎn)是屬于“科幻未來”。其實(shí)上市公司是沒有多少盈利的，不然的話，市場也不會抱團(tuán)銀行板塊了，為什么2019年那一輪牛市沒人抱團(tuán)銀行板塊呢？還不是有比銀行更好的板塊嘛！當(dāng)下看，券商板塊是市場為數(shù)不多景氣度明顯向上的大容量板塊了。第三點(diǎn)不同就是，政策背景不同了，很明顯，當(dāng)下政策面傾向于貨幣+財(cái)政的雙寬松拉動經(jīng)濟(jì)增長，打破通縮局面。之前我們講過，大概率下半年會出現(xiàn)中美都降息的局面，這種內(nèi)外雙寬松的格局，想不“?！逼饋矶己茈y的，那么執(zhí)牛耳的板塊不已經(jīng)躍然紙上了嘛？

主持人：反內(nèi)卷板塊逐步擴(kuò)散到建材、鋰礦等方向，時(shí)近月末，會不會出現(xiàn)“月末殺”情況？

海風(fēng)若雨蕭蕭：反內(nèi)卷其實(shí)就是反通縮，是政策面自上而下力推的重要決策，期貨市場政策敏感度更高一些，涉及到的多晶硅、焦煤等品種紛紛大漲，其實(shí)和2016年供給側(cè)改革政策出臺時(shí)期市況是高度類似的。我認(rèn)為，相關(guān)的周期股板塊的左側(cè)應(yīng)該已經(jīng)成型，但是理順市場價(jià)格形成周期右側(cè)行情還早，直白說就是，雖然多晶硅大漲50%，但是相關(guān)的公司最多也就是減虧，連正向盈利都談不上，哪來的周期右側(cè)？市場其實(shí)不擔(dān)心反內(nèi)卷在供給側(cè)的政策效果，只是找不到“需求”側(cè)邏輯。本周大型水電站建設(shè)項(xiàng)目落地，完美的補(bǔ)上了反內(nèi)卷主題邏輯的“缺口”，形成了邏輯閉環(huán)，相關(guān)的大基建板塊直接起飛?！霸履ⅰ敝饕浅I的板塊和個(gè)股集中兌現(xiàn)現(xiàn)象，目前觀察，由于板塊輪動節(jié)奏很快，7月還沒有明顯超漲的板塊，而且市場成交量已經(jīng)形成“價(jià)漲量增”的良性互動局面，出現(xiàn)大幅震蕩的概率較小。只是上證指數(shù)周線五連陽已經(jīng)進(jìn)入超買區(qū)，有可能會出現(xiàn)指數(shù)的超買修正，其實(shí)現(xiàn)在的市場，已經(jīng)越來越像2014年下半年的行情。

值得提前思考的新方向

主持人：指數(shù)持續(xù)上漲后，大家都很亢奮，驕陽怎么看待這種情緒變化對市場的影響？

驕陽：就像我們4月中旬看歷史性底部一樣，當(dāng)時(shí)無數(shù)自媒體都覺得要謹(jǐn)慎，甚至重新跌一輪。結(jié)果指數(shù)不斷上升，這里大家都看牛市，當(dāng)短線情緒突然集中爆發(fā)的時(shí)候，往往也意味著賺錢難度要加大?，F(xiàn)在老說指數(shù)沒意義，指數(shù)咋走，都不影響結(jié)構(gòu)性機(jī)會切換，這就是慢牛的魅力。

主持人：上周解讀的鋰礦本周加速上漲了，怎么看待？

驕陽：后期大概率延續(xù)趨勢，哪怕短線稍有震蕩。反內(nèi)卷大勢所趨，是趨勢，不是短線題材。

主持人：本周以鎢為代表的戰(zhàn)略小金屬主升浪，戰(zhàn)略小金屬是你之前重點(diǎn)說過的重估方向。

驕陽：后面我覺得有三種情況，第一是核心龍頭展開震蕩，然后整體強(qiáng)勢，后排出現(xiàn)一定的補(bǔ)漲。二是前排直接死掉，后排也跑不掉，直接短線整體調(diào)整。第三種是最好的，可能就是繼續(xù)放量漲，整體繼續(xù)漲。究竟是哪種？走著看，做好預(yù)案就好。其實(shí)與其加速后去研究，為何不在分倉中提前布局呢，就像本周的海南封關(guān)，我們是不是提前一個(gè)月就說過，這是一個(gè)可以埋伏的方向？這是不是一個(gè)值得思考的問題？

主持人：確實(shí)，量化當(dāng)?shù)老拢醇夹g(shù)太難了，但是看基本面就清晰了很多。那你說說，還有什么方向值得提前思考？

驕陽：從反內(nèi)卷的角度看，有一個(gè)方向還沒動，那就是豬肉。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）