中圖分類號：F126.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-3890（2025）04-0052-08

一、引言和文獻(xiàn)綜述

2024年3月13日，國務(wù)院發(fā)布了《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，明確指出要圍繞汽車、家電產(chǎn)品、家裝消費品推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。此次以舊換新活動以政府補(bǔ)貼為主要舉措，輔以企業(yè)讓利、金融助力等措施，旨在順應(yīng)居民對智能化、高端化、環(huán)保化耐用消費品日益增長的需要，通過補(bǔ)貼政策撬動萬億級消費“大蛋糕”，為企業(yè)提供更為廣闊的市場和投資前景?？梢哉f，以舊換新補(bǔ)貼政策是在新發(fā)展格局的背景下，在充分發(fā)揮消費和投資潛力、提高有效需求、夯實國內(nèi)大循環(huán)的主體地位方面發(fā)揮了重要作用。

關(guān)于以舊換新補(bǔ)貼政策的研究，主要集中在企業(yè)策略選擇、政府補(bǔ)貼決策方面。王竟竟等[1]分析了“雙碳”目標(biāo)背景下，考慮回收目標(biāo)責(zé)任制作為企業(yè)約束時，構(gòu)建企業(yè)自身實施以舊換新、將以舊換新外包給銷售商、將以舊換新過程中舊產(chǎn)品外包給回收商三個不同策略選擇的博弈模型。Huetal.[2]比較了生產(chǎn)商在不同成本下的以舊換新策略選擇（不以舊換新、以舊換新、以舊換新和翻新），指出當(dāng)生產(chǎn)成本較低或適中時，以舊換新策略才是可行的。唐飛等[3]構(gòu)造了包含政府、廠商、銷售商和消費者之間的博弈模型，并探討以舊換新補(bǔ)貼和消費補(bǔ)貼的適用性。張昊等[4]認(rèn)為，實現(xiàn)以綠色消費補(bǔ)貼促進(jìn)高效能耐用消費品消費，降低電商對低能效產(chǎn)品調(diào)價活躍度是重要手段之一。

對如何激發(fā)消費和投資活力的研究相對較早，主要從兩個方面進(jìn)行考察。一是基于消費和投資的內(nèi)生關(guān)系角度進(jìn)行分析。新古典綜合學(xué)派的乘數(shù)-加速數(shù)理論對投資和消費互相促進(jìn)的效應(yīng)進(jìn)行了闡述，即初始的投資增加會通過乘數(shù)效應(yīng)引致國民收入增加，而國民收人增加將繼續(xù)引致消費增加，消費需求增加又會導(dǎo)致新的投資產(chǎn)生（加速數(shù)過程），這形成了投資與消費的良性循環(huán)。有學(xué)者認(rèn)為消費與投資并不存在內(nèi)在的互促作用，例如，Gaoetal.[5]認(rèn)為，中國的消費與投資呈弱相關(guān)或負(fù)相關(guān)關(guān)系。也有學(xué)者強(qiáng)調(diào)了消費行為對投資決策的影響，或者投資對消費活力的影響。例如，周闊等[基于實證檢驗發(fā)現(xiàn)，雙向直接投資協(xié)調(diào)發(fā)展能夠提高居民消費支出水平，促進(jìn)居民消費結(jié)構(gòu)升級。Gongetal.[7]認(rèn)為，中國數(shù)字平臺投資可以有效促進(jìn)居民消費增長，這種邊際影響效應(yīng)在金融不發(fā)達(dá)城市和低收入居民中更加明顯；閆芷毓等[8]認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施投資通過預(yù)期渠道直接促進(jìn)居民消費，通過收入渠道間接促進(jìn)居民消費。二是基于外生性變量，例如政策、體制等方面的因素進(jìn)行分析。劉奕等[9認(rèn)為，促進(jìn)消費與投資的良性循環(huán)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是基石。

現(xiàn)有研究較多評估以舊換新補(bǔ)貼中企業(yè)和政府的策略選擇，但較少探討以舊換新補(bǔ)貼政策的影響效應(yīng)；對于如何激發(fā)消費和投資活力，鮮有文獻(xiàn)考慮以舊換新補(bǔ)貼政策的重要作用。此外，以舊換新補(bǔ)貼政策發(fā)揮作用的過程中可能面臨一系列堵點難點，目前缺乏深入討論。本文的邊際貢獻(xiàn)在于：（1）微觀上，闡述以舊換新補(bǔ)貼政策如何使消費者和生產(chǎn)者均受益，促進(jìn)個體消費和投資的機(jī)理。（2）宏觀上，分別基于經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)增長理論分析以舊換新補(bǔ)貼政策如何提高消費和投資的活力。不同于以往研究的靜態(tài)分析法，本文重點結(jié)合拉姆齊模型，觀察以舊換新補(bǔ)貼政策影響消費和投資的動態(tài)效應(yīng)，并進(jìn)一步說明政策常態(tài)化開展的重要意義。 （3）在理論分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征，分析此次以舊換新補(bǔ)貼政策發(fā)揮效應(yīng)過程中可能面臨的難點堵點，并提出具體的政策優(yōu)化路徑。

二、以舊換新補(bǔ)貼政策激發(fā)消費和投資活力的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋

（一）以舊換新補(bǔ)貼政策激發(fā)消費和投資活力的微觀理論基礎(chǔ)

從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論角度來看，以舊換新補(bǔ)貼政策對個體的影響效應(yīng)可以借助供給-需求（S-D）曲線進(jìn)行分析。如圖1所示，在耐用消費品市場中，假設(shè)市場供給和需求曲線均為線性的，分別以 s 和 D 表示。在沒有進(jìn)行政府以舊換新補(bǔ)貼前，市場均衡點為 s 和 D 的交點 E ，均衡價格、均衡數(shù)量分別為 和 Q_ε ;在執(zhí)行額度為 HF 的以舊換新補(bǔ)貼后，耐用消費品需求曲線 D 將向右上方移動。簡單起見，將補(bǔ)貼額 HF 想象成一個“楔子”，將其從原市場均衡點的右側(cè)開始沿著需求曲線 D 滑動，直至其恰好與供給曲線 s 相交，即達(dá)到以舊換新補(bǔ)貼下新的市場均衡。此時耐用消費品的市場均衡數(shù)量為 Q₁ ，高于原市場均衡數(shù)量 Q_E ?？梢姡谡畧?zhí)行以舊換新補(bǔ)貼政策后，耐用消費品市場均衡交易量上升了；同時，在新的市場均衡條件下，生產(chǎn)者得到的價格為 P_s ，相比補(bǔ)貼前得到的價格 P_E 提高了 HG ，該部分實際上是補(bǔ)貼轉(zhuǎn)移給生產(chǎn)者的部分。而消費者支付的價格為 P_d ，相比補(bǔ)貼前支付的價格 P_E 降低了 _GF ，也就是說， GF 部分是補(bǔ)貼轉(zhuǎn)移給消費者的部分。再從福利經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，政府對以舊換新耐用消費品進(jìn)行補(bǔ)貼后，消費者和生產(chǎn)者的狀況均得到改善。消費者剩余增加的部分為 C+D ，生產(chǎn)者剩余增加的部分為 A+B 。

因此，在政府實施以舊換新補(bǔ)貼政策后，耐用消費品市場交易量將上升，補(bǔ)貼額一部分轉(zhuǎn)移給生產(chǎn)者，一部分轉(zhuǎn)移給消費者。無論是生產(chǎn)者還是消費者，此次補(bǔ)貼后的狀況均得到改善?？梢姡瑥奈⒂^經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，以舊換新補(bǔ)貼政策一方面可以有效增加居民對耐用消費品需求量，進(jìn)而促進(jìn)了消費增長；另一方面可以有效激勵生產(chǎn)者增加投資、擴(kuò)大產(chǎn)品供給，以適應(yīng)增長的消費需求。

（二）以舊換新補(bǔ)貼政策激發(fā)消費和投資活力的宏觀機(jī)理

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)兩大核心理論—經(jīng)濟(jì)周期理論和經(jīng)濟(jì)增長理論，均能解釋以舊換新補(bǔ)貼政策為何能夠激發(fā)消費和投資的活力。

1.經(jīng)濟(jì)周期理論下以舊換新補(bǔ)貼政策的影響機(jī)理。新古典綜合學(xué)派認(rèn)為，乘數(shù)與加速數(shù)的相互作用導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)成倍擴(kuò)張或收縮，由此產(chǎn)生了周期性波動[10]。根據(jù)該理論，政府對耐用消費品進(jìn)行以舊換新補(bǔ)貼，最先刺激居民部門消費需求增加，進(jìn)而帶動國民收入增加。在加速數(shù)的作用下，國民收入增加導(dǎo)致投資成倍增加，而投資增加又通過乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致國民收入再次以倍數(shù)的形式膨脹，國民收入增長帶動消費再次上升。這就是以舊換新補(bǔ)貼政策激發(fā)消費和投資活力的過程。但該過程并不是無正境的，受資源稟賦和技術(shù)水平的限制，國民收入達(dá)到一定程度之后將不能再增加，此時在加速數(shù)的作用下投資將減少，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行階段。在持續(xù)一段時間衰退后，機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資本的更新又推動投資增加，引致新一輪消費-投資相互促進(jìn)的過程。

2.經(jīng)濟(jì)增長理論下以舊換新補(bǔ)貼政策的影響機(jī)理。以舊換新補(bǔ)貼政策激發(fā)消費和投資活力也是增長理論的主要議題。在現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)諸多關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長的模型中，拉姆齊模型（無限期界模型）考察了具有無限壽命的家庭與廠商的跨時期最大化行為。通過該模型，可以捕捉外生沖擊來臨時消費與投資的時變特征，以及二者收斂于平衡增長路徑的軌跡。

為考察以舊換新補(bǔ)貼政策對消費和投資的動態(tài)影響，本文將該政策納入拉姆齊模型。在模型的基本假設(shè)基礎(chǔ)上，再作如下假設(shè)：（1）政府在 t₀ 時刻決定開展耐用消費品以舊換新活動，在 t₁ 時刻出臺補(bǔ)貼細(xì)則并開始執(zhí)行以舊換新補(bǔ)貼政策，該活動于t₂ 時刻結(jié)束。（2）消費者事先能夠預(yù)料到以舊換新政策的大致執(zhí)行時間和結(jié)束時間。由于政策執(zhí)行的時間長度是可以預(yù)料到的，家庭跨期消費是平滑的。即在以舊換新補(bǔ)貼政策執(zhí)行期間，消費不會出現(xiàn)非連續(xù)跳躍的情況。此外，根據(jù)前文關(guān)于以舊換新補(bǔ)貼政策促進(jìn)消費和投資活力的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析可知，補(bǔ)貼能同時使生產(chǎn)者和消費者受益，有利于投資和消費增加。（3）在耐用消費品以舊換新活動中，政府補(bǔ)貼轉(zhuǎn)移給消費者的比例為 φ ，轉(zhuǎn)移給生產(chǎn)者的比例是 ψ ，二者關(guān)系滿足（ 0lt; φ，ψlt;1;φ+ψ=1; ，且補(bǔ)貼能夠按該比例分別轉(zhuǎn)化為消費、投資。

根據(jù)上述假設(shè)，在時刻 t₁ 之前和 t₂ 以后，以舊換新補(bǔ)貼政策尚未開始或已結(jié)束，此時不存在任何形式的政府補(bǔ)貼。因此，描述經(jīng)濟(jì)動態(tài)的歐拉方程由經(jīng)典無限期界模型結(jié)論[11]給出：

其中： 為每單位有效勞動的消費（資本），是關(guān)于時間 χ_t 的變量。 描述的是 和 k 隨時間 Ψ_t 變動的特征，即單位有效勞動的消費（資本）對時間的導(dǎo)數(shù)。 為 c 的增長率。 f（k（t）） 為緊湊形式的生產(chǎn)函數(shù)。 r（t） 為實際利率，也就是資本的真實報酬率，以資本的邊際產(chǎn)品 f^′（k（t）） 衡量。 ρ 為貼現(xiàn)率，是主導(dǎo)家庭對現(xiàn)期消費和未來消費偏好的參數(shù)。 θ 為家庭效用函數(shù)中的相對風(fēng)險厭惡系數(shù)。 n_?g 分別為外生的人口增長率、技術(shù)進(jìn)步率。參數(shù) ρ，θ，n，g 均大于0。根據(jù)歐拉方程，在平衡增長路徑上，必然要求 ，因此可得 ：f^′（k（t））=ρ+θg，c（t）=f（k（t））-（n+g）k（t）， 。在時刻 t₁ 之前和 t₂ 后，經(jīng)濟(jì)的動態(tài)學(xué)特征由 決定。 _AA， 為其對應(yīng)的鞍點路徑，若經(jīng)濟(jì)收斂于平衡增長路徑上的 E 點，則 和 k 的值必然在鞍點路徑上運(yùn)動。

當(dāng)政府在時刻 t₁ 到 t₂ 之間執(zhí)行以舊換新補(bǔ)貼政策時，每單位有效勞動的消費（資本）發(fā)生了變動，為便于區(qū)別，分別以 表示。由于補(bǔ)貼能夠使生產(chǎn)者按照 ψ 的比例受益，且受益的部分能夠全部轉(zhuǎn)化為投資，這就意味著政府對生產(chǎn)者投資補(bǔ)貼的比例即 ψ 。此時，資本的真實報酬率 上升為（ 1+ψ ）·f^′（k（t）） 。在以舊換新補(bǔ)貼政策導(dǎo)致資本真實報酬率發(fā)生變動的情況下，家庭部門的每單位有效勞動消費 的動態(tài)方程為：

在以舊換新補(bǔ)貼過程中， 隨時間變動的特征以 表示，其大小為實際投資和持平投資之差。實際投資為產(chǎn)出減去消費，即 。在折舊率 δ=0 的條件下，持平投資為 。因此， 。在以舊換新補(bǔ)貼轉(zhuǎn)移給生產(chǎn)者、消費者的比例分別為 ψ，φ 的情況下， 。再根據(jù)拉姆齊模型中 f（???） 具有規(guī)模報酬不變特征的基本假定， Ξ（t）Λ）=f[Ξ（1+ψ）k（t）Ξ]=（1+ψ）f（k（t）Λ） 。將變量之間的關(guān)系代入 的歐拉方程中，得出：

在新的平衡增長路徑上，有 經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)態(tài)由曲線 [f（k（t））-（n+g）k（t）] 共同決定。

通過比較不難發(fā)現(xiàn)，在執(zhí)行以舊換新補(bǔ)貼政策期間， 對應(yīng)的 值 （ρ+θg）/（1+ψ） ）低于補(bǔ)貼未開始或結(jié)束后 對應(yīng)的 f^′（k） 值（ρ+θg） 。由于 f^′（k） 是減函數(shù)，因此，在執(zhí)行補(bǔ)貼期間， 對應(yīng)的 k 值相對更高，即 位于 的右側(cè)。

由于 ψ，φ 的大小并不確定， 與 的相對位置應(yīng)當(dāng)分情形進(jìn)行討論：情形一，當(dāng)以舊換新補(bǔ)貼政策使生產(chǎn)者受益更多時，即當(dāng) ψgt;φ 時，此時 （1+ψ）/（1+φ）gt;1 。則執(zhí)行補(bǔ)貼期間 所對應(yīng) c（t） 的位置更高，即 位于 的上方。情形二，當(dāng)以舊換新補(bǔ)貼政策使消費者受益更多時，則 φgt;ψ ，此時 （1+ψ）/（1+φ）lt;1 。則執(zhí)行補(bǔ)貼期間 位于無補(bǔ)貼時期 的下方。

圖2展示了情形一：當(dāng)生產(chǎn)者受益更多時 c 和 k 的動態(tài)特征。以舊換新補(bǔ)貼政策未發(fā)生或結(jié)束后對應(yīng)的 分別位于補(bǔ)貼政策執(zhí)行期間 的左側(cè)、下方。對于該情形，假設(shè)經(jīng)濟(jì)初始處于平衡增長路徑，即收斂于 E 點。在t₀ 時刻，政府決定將要進(jìn)行耐用消費品以舊換新活動，家庭意識到不久之后能夠以更優(yōu)惠的價格購買耐用消費品，將原本購置大件家電等消費支出計劃推遲，因此，該時刻消費具有向下間斷性跳躍的特征。在圖2中， t₀ 時刻家庭消費從 E 點向下跳躍至a 點的位置。

在 t₁ 時刻政府出臺具體細(xì)則并開始執(zhí)行以舊換新補(bǔ)貼政策，經(jīng)濟(jì)的動態(tài)特征由 0來決定，此時 Φ_a 點的 Ψ_c 和 k 位于 的左側(cè) Ω（t）=0 的下方，該點的動態(tài)學(xué)特征取決于 ，即隨著時間的推移， c，k 均開始上升。在 t₁ 時刻，經(jīng)濟(jì)位于 α_a 點的右上方（例如 b 點）。

在 t₁ 到 t₂ 之間， c 和 k 始終位于 Ω（Ω_t）=0 的左側(cè)和下方，因此，在補(bǔ)貼政策的執(zhí)行過程中， c 和 k 表現(xiàn)為持續(xù)上升的特征。這是符合邏輯的：在政府執(zhí)行以舊換新補(bǔ)貼政策時，首先受益的是家庭部門，推動汽車換“能”家電換“智”、家裝廚衛(wèi)“煥新”的耐用消費品補(bǔ)貼將帶來消費水平的逐漸上升。而為了匹配增長的消費需求，同時為了適應(yīng)人們對高品質(zhì)生活的需要，廠商也相應(yīng)擴(kuò)大投資，同時傾向投資智能化、綠色化消費品以占有更高的市場份額。在耐用消費品銷售出去后，補(bǔ)貼也相應(yīng)有一部分轉(zhuǎn)移給生產(chǎn)者，且生產(chǎn)者受益更多，這就給廠商投資帶來進(jìn)一步的激勵效應(yīng)。

在 t₂ 時刻，以舊換新補(bǔ)貼政策結(jié)束。在該時刻， c 和 k 應(yīng)位于舊的鞍點路徑 AA 上某一點，例如d 點，以確保 t₂ 時刻以后經(jīng)濟(jì)沿著鞍點路徑重新回到 E 點。這是因為，以舊換新補(bǔ)貼政策結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)的動態(tài)特征重新由原來的 決定，說明經(jīng)濟(jì)最終將收斂于 E 點。而 t₂ 時刻， c 和 k 分別位于 的右側(cè) 的上方，根據(jù)其動態(tài)學(xué)特征，以舊換新補(bǔ)貼政策結(jié)束之后 ，說明 和 k 將逐漸下降?？傊呓Y(jié)束后 和 k 均逐漸下降并最終逐漸收斂于 E 點，為確保該趨勢成立， t₂ 時刻經(jīng)濟(jì)應(yīng)位于原鞍點路徑 AA 上。

總的來說，若以舊換新補(bǔ)貼政策使生產(chǎn)者比消費者受益更多，則自補(bǔ)貼開始施行時， c_?k 持續(xù)上升，至結(jié)束時刻，每單位有效勞動的消費和資本均高于初始 E 點所對應(yīng)的水平（盡管補(bǔ)貼政策結(jié)束后經(jīng)濟(jì)最終將逐漸收斂于原平衡增長路徑 E 點）。這說明政府執(zhí)行以舊換新補(bǔ)貼政策，能夠有效地激發(fā)消費和投資活力，這對于在短期內(nèi)實現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)具有一定的現(xiàn)實意義。

圖3展示了情形二：當(dāng)補(bǔ)貼使消費者受益更多時 和 k 的動態(tài)特征，此時以舊換新補(bǔ)貼未發(fā)生或結(jié)束后對應(yīng)的 分別位于補(bǔ)貼期間 的左側(cè)、上方。對于該種情形，同樣假設(shè)經(jīng)濟(jì)初始處于平衡增長路徑，即位于 E 點。與情形一較為類似，在 t₀ 時刻，家庭了解到政府準(zhǔn)備進(jìn)行耐用消費品以舊換新活動，不久將能夠以更優(yōu)惠的價格購買耐用消費品，因此將原本購置大件家電等消費支出計劃推遲。考慮耐用消費品（例如家電、汽車等）占家庭支出比重較大，因此，耐用消費品支出計劃推遲導(dǎo)致的當(dāng)期消費支出下降較多是符合邏輯的。在 t₀ 時刻，家庭消費從 E 點向下較大幅度跳躍至 e 點。

在 t₁ 時刻，以舊換新補(bǔ)貼政策開始執(zhí)行。根據(jù)前文進(jìn)行的分析，經(jīng)濟(jì)的動態(tài)特征由 η（t）=0 來決定，而 ρ_e 點對應(yīng)的 和 k 分別位于 η（t）=0 的左側(cè)、下方。根據(jù)該位置的動態(tài)學(xué)特征， 均開始上升。在 t₁ 時刻，經(jīng)濟(jì)位于 e 點的右上方（例如 m 點）。

在補(bǔ)貼期間， c，k 持續(xù)上升，一直到某個時刻 t₁₁ （低于補(bǔ)貼結(jié)束時刻 t₂ ），經(jīng)濟(jì)達(dá)到 h 點，并將繼續(xù)穿過 曲線。 t₁₁ 時刻后，經(jīng)濟(jì)位于 的左側(cè) 的上方，此時 。也就是說 c 依然表現(xiàn)為上升的特征，但 k 較 t₁₁ 時刻有所下降，原因可能在于企業(yè)提前預(yù)期到以舊換新補(bǔ)貼政策結(jié)束后，家庭消費將會逐漸回落。因此，在補(bǔ)貼結(jié)束前先行降低投資，以防政策結(jié)束后出現(xiàn)消費品供給過?，F(xiàn)象。

在 t₂ 時刻，以舊換新補(bǔ)貼政策結(jié)束。 c 和 k 的經(jīng)濟(jì)動態(tài)學(xué)特征重新由 決定，此時 和 k 分別位于 的右側(cè) 的上方，其動態(tài)學(xué)特征決定了 。因此，在補(bǔ)貼政策結(jié)束后，隨著時間的推移， c 和 k 應(yīng)當(dāng)是逐漸下降的，且經(jīng)濟(jì)最終將收斂于 E 點。這就決定了在 t₂ 時刻變量應(yīng)當(dāng)運(yùn)動到原鞍點路徑某一點（圖3中 j 點），以確保收斂的可行性。通過分析可以發(fā)現(xiàn)，在補(bǔ)貼結(jié)束時刻 ?_，j 點的 c，k 依然高于初始平衡增長路徑中 E 點對應(yīng)的水平。

因此，若以舊換新補(bǔ)貼政策使消費者受益更多，則自政策開始施行時， c，k 逐漸上升，在政策實施一段時間后，廠商按照其預(yù)期，先于政策結(jié)束時刻逐漸降低 k ，但消費者因受益較多， c 依然上升。以舊換新補(bǔ)貼政策結(jié)束時刻，每單位有效勞動消費和資本均高于初始 E 點所對應(yīng)的水平。

由此可見，若政府執(zhí)行以舊換新補(bǔ)貼政策，則無論生產(chǎn)者獲益更多還是消費者獲益更多，政策執(zhí)行期間，均能夠有效增強(qiáng)消費和投資活力，這對于短期內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)（例如實現(xiàn)2024年 5% 的GDP增長率）具有一定的現(xiàn)實意義。

3.進(jìn)一步理論分析：政策持續(xù)發(fā)力的重要意義。若政策持續(xù)性不同，補(bǔ)貼政策對消費和投資增長的影響程度可能會不同。因此，以情形一：生產(chǎn)者受益更多為例，來分析政策持續(xù)性的影響。

當(dāng)政策執(zhí)行時間相對更持久時，以舊換新補(bǔ)貼政策結(jié)束時會帶來更高的 和 k ，從而實現(xiàn)消費和投資更大程度的提升。如圖4所示，假設(shè)政府決定將以舊換新政策延長至 時刻。經(jīng)濟(jì)初始位于平衡增長路徑的 E 點，其鞍點路徑為AA’，在 t₀ 時刻，家庭預(yù)測到政府將要進(jìn)行耐用消費品以舊換新活動，從 E 點向下出現(xiàn)間斷性跳躍至 α_a ’點。在以舊換新補(bǔ)貼政策執(zhí)行的 t₁ 到 t₃ 期間，經(jīng)濟(jì)的動態(tài)過程由新的 決定，其平衡增長路徑所對應(yīng)的點為 E 點，新的鞍點路徑為 BB ’，此時 α_a 點位于 的左側(cè)、 η（Ω_t）=0 的下方，該點的動態(tài)學(xué)特征取決于 從 Ψ_a '點開始上升，政策的相對持久性決定著 和 k 上升的持續(xù)時間也較長。于是，在較長的上升過程中， c 和 k 在某一時刻到達(dá)新鞍點路徑 BB ’上的一點（例如 b 點），最終在政策結(jié)束的 t₃ 時刻收斂于新平衡增長路徑上的 E 點，此時c 和 k 高于政策相對短暫時（圖2中 d 點）所對應(yīng)的水平。待政策結(jié)束后， c 和 k 的動態(tài)特征重新由原來的 和 決定，開始緩慢下降，逐漸回到原鞍點路徑 AA 上某一點（例如 d 點），并最終收斂于 E 點。因此，政策持續(xù)時間較為持久的情況下， c，k 在政策結(jié)束時所處的位置比政策更短暫時要高。同時，也不難發(fā)現(xiàn)，如果以舊換新補(bǔ)貼政策是永久性的，則 Δc 和 k 將穩(wěn)定地收斂于 E 對應(yīng)的水平，此時 和 k 的上升也是永久性的，消費和投資實現(xiàn)了永久性的上升。

三、以舊換新補(bǔ)貼政策激發(fā)消費和投資活力的難點分析

通過理論分析可以發(fā)現(xiàn)，以舊換新補(bǔ)貼政策可以有效激發(fā)消費和投資活力，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長。目前，政策的“激活”效應(yīng)面臨一系列難點堵點有待疏通，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）居民收入增長速度逐步放緩

經(jīng)典消費理論認(rèn)為，家庭消費最重要的影響因素是收入，收入越高，消費越高，反之亦然，既往國際、國內(nèi)經(jīng)驗無不驗證了這一理論。

20世紀(jì)20年代美國長達(dá)十多年的“柯立芝繁榮\"帶來了該國歷史上的“耐用品革命”。在這一空前富裕的時期，美國人均GDP從1922年的667美元上升到1929年的850美元，扣除價格變動的因素，年均實際人均GDP增長率約為 3.33% ，遠(yuǎn)高于前十年（1912—1921年） 0.71% 和后十年（1930—1939年） 0.62% 的年均增長率。該時期經(jīng)濟(jì)繁榮最重要的表現(xiàn)之一，就是美國人均可支配收入快速增長基礎(chǔ)上的耐用消費品需求極大增加。數(shù)據(jù)顯示，1919—1928年年均耐用消費品支出相比十年前（1909—1918年）增加了 65% 。

同樣，中國2008—2012年的家電下鄉(xiāng)政策的啟動和順利推廣也離不開農(nóng)村居民收入的快速增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，農(nóng)村居民人均可支配收入從2008年的4760.62元上升到2012年的7916.58元，扣除價格變動的因素，年人均可支配收入增長率高達(dá) 9.91% 。在農(nóng)村居民收入快速增長的基礎(chǔ)上，借著較高比例財政補(bǔ)貼的東風(fēng)，農(nóng)村居民耐用消費品擁有量有了極大的提高，截至2012年底，農(nóng)村每百戶居民洗衣機(jī)、電冰箱、移動電話的擁有量分別為67.22臺、67.32臺、197.80部，分別是實施補(bǔ)貼前的0.46倍、1.58倍和1.54倍。

隨著中國經(jīng)濟(jì)逐漸步人新常態(tài)發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)由高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長[12]。收人增長作為“活水的源頭”，當(dāng)其速度放慢后，居民消費“流速”必然放緩。

（二）不確定性預(yù)期下的居民消費持謹(jǐn)慎理性態(tài)度

居民消費謹(jǐn)慎態(tài)度加深的一個重要原因可能是不確定性預(yù)期在“無形”中被放大了。在數(shù)字時代，現(xiàn)代信息技術(shù)為大眾打造了巨大的虛擬空間。而資本的逐利性使得諸多短視頻平臺、直播平臺、網(wǎng)絡(luò)社交平臺崇尚流量為王，為吸引大眾眼球，以精心編織故事來放大人們感知的不確定性和焦慮。例如，2023年12月以年齡分組的城鎮(zhèn)勞動力失業(yè)率數(shù)據(jù)顯示①，16＼～24歲、25＼～29歲、30＼～59歲勞動力（不含在校生）調(diào)查失業(yè)率分別為 14.9% 6.1% 13.9%，16～24 歲勞動力失業(yè)率分別是25＼～29歲、30＼～59歲勞動力失業(yè)率的2.44倍、3.82倍，在全年城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為 5.2% 的水平下，青年勞動力群體就業(yè)形勢較為嚴(yán)峻。而該部分群體較高的失業(yè)率可能被自媒體、短視頻等社交平臺的網(wǎng)絡(luò)主播、大V等利用以賺取流量，圍繞青年個體失業(yè)制造真實性未知的多種話題，販賣焦慮、失望、悲觀等負(fù)面情緒，并迅速傳播給他人。被諸如此類信息裹挾的人們極容易陷人信息繭房，錯誤地對未來持悲觀的態(tài)度，因此消費決策更加謹(jǐn)慎與理性，傾向?qū)⑹杖雰π钇饋恚瑴p少沖動消費。在微觀個體悲觀和不確定性預(yù)期下，財政對耐用消費品補(bǔ)貼以激發(fā)消費、投資活力的政策將大打折扣。

（三）企業(yè)更新設(shè)備意愿有待進(jìn)一步激發(fā)

新發(fā)展格局下，居民對耐用消費品的需求逐漸由中低端向中高端轉(zhuǎn)變，消費也表現(xiàn)為個性化、多樣化特征。綠色、智能、低碳的耐用消費品逐漸受到人們歡迎，并逐漸成為家電消費領(lǐng)域新的增長點，而“更新”“煥新\"行動恰好是在適應(yīng)居民新型消費需求的基礎(chǔ)上提出來的。在新型消費需求隱藏巨大消費市場的背景下，消費品制造業(yè)亟待加快替代落后低效設(shè)備、推廣綠色環(huán)保生產(chǎn)設(shè)備和智能制造設(shè)備等。目前，企業(yè)面臨多重困境，且對未來信心不足，導(dǎo)致其更新設(shè)備的意愿不高。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示②，自2022年以來中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額增速開始為負(fù)。渣打銀行發(fā)布的中小企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀指數(shù)顯示③，2023年以來中國中小企業(yè)生產(chǎn)、投資、盈利等多項指標(biāo)整體增速放緩，甚至為負(fù)。在部分企業(yè)面臨經(jīng)營困難、利潤微薄的生存困境下，很難有余力再進(jìn)行設(shè)備更新?lián)Q代。此外，企業(yè)對未來的信心不足也是制約設(shè)備更新的重要原因。根據(jù)渣打銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年6月中小企業(yè)信心指數(shù)回落至 ，進(jìn)入收縮區(qū)間，表明中小企業(yè)對未來的信心有所下降。

（四）其他配套政策加速兌現(xiàn)的必要性

中國在實施家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策的過程中，頒布了《廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理條例》并自2011年1月1日起施行，以規(guī)范回收廢舊電子電器設(shè)備、促進(jìn)資源綜合利用。但目前我國尚未形成完整的舊物回收體系。在耐用消費品的回收端，居民主要依靠線下的回收站或廢品站，再經(jīng)小作坊“私拆濫解\"式回收，帶來了嚴(yán)重的大氣、水、土地污染。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示④，當(dāng)前通過正規(guī)渠道回收，實現(xiàn)環(huán)保拆解和再回收的比例僅占 20% 左右。因此，完善相關(guān)配套政策，對于居民消費意愿提升、消費綠色化轉(zhuǎn)型十分重要。因此，在以舊換新補(bǔ)貼政策激發(fā)消費活力的過程中，還應(yīng)輔以其他政策推動消費高質(zhì)量、綠色化轉(zhuǎn)型。例如，通過政策支持逐漸建立起完善的舊物回收體系，將廢舊物品回收便利化、規(guī)范化、綠色化，這樣不僅能提高居民消費意愿，還能有效減少溫室氣體排放；通過出臺相應(yīng)的補(bǔ)貼政策或稅收優(yōu)惠政策鼓勵企業(yè)投資綠色、低碳、智能的新型生產(chǎn)設(shè)備，并輔以一定的金融優(yōu)惠政策，降低企業(yè)投資貸款的門檻和成本等。

四、以舊換新政策激發(fā)消費和投資活力的路徑探索

（一）多渠道提升居民消費意愿和企業(yè)投資信心

首先，應(yīng)多渠道促進(jìn)居民收人增加。在工資性收入已成為居民收人主要來源的現(xiàn)實情況下，加快推動勞動者尤其是青年勞動群體高質(zhì)量充分就業(yè)顯得尤為重要。應(yīng)采取諸如減稅、補(bǔ)貼等財政政策激發(fā)企業(yè)活力，壯大企業(yè)作為就業(yè)蓄水池的能力。同時，順應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展趨勢，以數(shù)字技術(shù)進(jìn)步為契機(jī)，催生出更多數(shù)字職業(yè)，充分發(fā)揮新職業(yè)擴(kuò)容就業(yè)的作用。還應(yīng)進(jìn)一步完善社會保障制度，加強(qiáng)失業(yè)救濟(jì)方面的保障力度。通過失業(yè)保險、失業(yè)津貼、最低收入保障等方式，對那些就業(yè)困難的勞動者群體提供生活保障，最大限度降低他們在就業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整期的收入波動幅度。

其次，應(yīng)從多方面健全消費擴(kuò)大機(jī)制，改善居民預(yù)期。包括提高醫(yī)療、養(yǎng)老等公共服務(wù)水平，以降低家庭不確定性支出預(yù)期，使居民留有更多收入用于消費。應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范、凈化網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，利用官方新媒體平臺加強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的宣傳和解讀，防止資本逐利性下互聯(lián)網(wǎng)平臺制造話題，放大人們對未來感知的不確定性和焦慮。

最后，應(yīng)適當(dāng)加大對企業(yè)尤其是中小企業(yè)的支持力度。政策上，通過投資補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠，鼓勵企業(yè)投資新型消費品研發(fā)、升級高端生產(chǎn)設(shè)備等；完善企業(yè)融資支持制度，通過簡化企業(yè)貸款審批流程、降低貸款門檻等方式解決企業(yè)融資難問題，為企業(yè)投資提供更有效的資金支持。

（二）以舊換新政策與產(chǎn)業(yè)升級相結(jié)合，將增強(qiáng)消費-投資互促的內(nèi)生動力

以舊換新是激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力的重要政策，而在國內(nèi)外的實踐中該政策通常具有短期性特征，其刺激效果也具有短期性，在長期內(nèi)消費、投資持續(xù)性增長難以維持。而此次以舊換新耐用消費品補(bǔ)貼政策不僅僅旨在促進(jìn)居民耐用消費品量的增長，更注重其質(zhì)的提升。例如，低能耗、低水耗、智能化、適老化的耐用消費品補(bǔ)貼力度更大。因此，應(yīng)抓住政策機(jī)會，在消化市場過剩產(chǎn)能的同時盡快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、培育新興產(chǎn)業(yè)，以高質(zhì)量、綠色化的產(chǎn)品供給高效匹配居民高質(zhì)量消費需求，創(chuàng)造新的消費增長點，進(jìn)而增強(qiáng)消費-投資互促的內(nèi)生動力。

（三）常態(tài)化是政策實現(xiàn)“長短兼顧”的有效保障

根據(jù)前文拉姆齊模型的理論分析不難看出，在短期內(nèi)，隨著以舊換新補(bǔ)貼政策的執(zhí)行，消費、投資活力均能夠被有效激發(fā)。因此，以舊換新補(bǔ)貼政策能產(chǎn)生顯著的提振經(jīng)濟(jì)效果，對于實現(xiàn)中國2024年5% 的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有至關(guān)重要的意義。

在以舊換新補(bǔ)貼政策結(jié)束后，消費、投資將逐漸下降，并最終收斂于初始平衡增長路徑。從這個角度來看，若補(bǔ)貼政策是短暫的，其刺激消費（投資）的效果也是短暫的，且要以犧牲未來消費（投資）增長為代價。通過對拉姆齊模型進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，以舊換新補(bǔ)貼持續(xù)時間越長，政策效果越好。若政策是持久性的，則單位有效勞動的消費（資本）將永久收斂于較高水平，意味著該情況下不存在當(dāng)期消費（投資）與未來消費（投資）之間的替代關(guān)系。因此，政策的持續(xù)性是必要的。從需求端來看，耐用消費品由于使用周期較長，高能耗、高水耗、高排放的大件消費品逐漸更新為低能耗、智能型、綠色低碳型消費品并不能一蹴而就，居民對耐用消費品需求的充分釋放是一個相對漫長的過程；而從供給端來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)適配消費需求，轉(zhuǎn)向綠色化、智能化發(fā)展是一個動態(tài)調(diào)整過程，需要相對較長的時間。綜合需求端和供給端，耐用消費品更新引致的消費增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要經(jīng)歷較為長期的過程。因此，若以舊換新政策能常態(tài)化開展，不但能夠有效促進(jìn)消費、投資上升，實現(xiàn)短期經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，還能在較長時期有效發(fā)揮消費對經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用，更好發(fā)揮高水平投資對經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵支撐作用。

五、研究結(jié)論和展望

推進(jìn)耐用消費品以舊換新，是黨中央著眼于當(dāng)前大局作出的重大決策部署。從微觀角度來看，以舊換新補(bǔ)貼政策能使消費者和生產(chǎn)者均受益，從而有利于個體消費和投資增加；從宏觀角度出發(fā)，分別基于經(jīng)濟(jì)周期理論的乘數(shù)-加速數(shù)模型和經(jīng)濟(jì)增長理論的拉姆齊模型闡述以舊換新補(bǔ)貼政策對消費和投資增長的影響，并重點分析后者政策影響的動態(tài)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，以舊換新補(bǔ)貼政策實施期間，消費和投資活力得到有效激發(fā)，該結(jié)論對于中國實現(xiàn)2024年 5% 的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)具有重要的意義。從持續(xù)時間來看，若政策是短暫的，當(dāng)前以舊換新補(bǔ)貼刺激消費和投資增長要以犧牲未來消費和投資為代價；若政策能實現(xiàn)常態(tài)化開展，當(dāng)前與未來的消費（投資）并不存在替代關(guān)系，即消費和投資能永久收斂于較高水平。

在居民收入增幅放緩、消費和投資意愿不足等制約政策效果發(fā)揮的條件下，應(yīng)從多渠道提升消費者和企業(yè)信心、逐步實現(xiàn)政策常態(tài)化，以此來發(fā)揮以舊補(bǔ)貼政策的最大效應(yīng)。

本文從理論上分析了以舊換新補(bǔ)貼政策激發(fā)消費和投資活力的機(jī)理，而由于相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)較為缺乏，沒能夠通過相應(yīng)的實證來檢驗理論的正確性。同時，與以舊換新補(bǔ)貼緊密聯(lián)系的是政府財政赤字問題，如何在以舊換新補(bǔ)貼政策、政府債務(wù)、消費和投資增長三者之間找到合適的“平衡點”，也是未來值得研究的方向。

注釋：

① 見《2023年國民經(jīng)濟(jì)回升向好高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn)》。② 見《2023中國統(tǒng)計年鑒》。③ 見渣打中國中小企業(yè)信心指數(shù)（SMEI）。④ 見《沒處扔、不好賣被淘汰的“廢舊\"家電家具去往何處》。

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責(zé)任編輯：王冬年

How the Trade-In Subsidy Policy Stimulates Consumption and Investment

TIAN Xuebin1，WANG Dong2，WU Xing3 （1.Hebei Open University，Shijiazhuang O5Oo80，China; 2.School of Economics，Hebei University of Economicsand Business，Shijiazhuang O5oo61，China; 3.HebeiCoordinatedInnovationCenterforBTHCordinatedDevelopment，Hebei Universityof Economicsand Business， Shijiazhuang 050061，China）

Abstract：Promotingthetrade-inofdurableconsumergoodsisamajordecisionanddeploymentmadebytheCentralCommieof the CommunistPartyofChinainlightofthecurrentoverallsituation.Fromamicroperspective，therade-insubsidypolicycabenefit bothconsumersandproducers，andisonducivetoincreasingindividualconsumptionandinvestment.Fromamacropespectie，the analysisoftheRamseymodelwithgoverentsubsidiesincludedfidsthatteiplementationoftetrade-insubsidypolicyisondu civetostimulatingconsumptionandivestmentvitaity.Iftepolicycanbecariedoutonaregularbasis，the\"activation\"efeofthe subsidypolicywillbestronger.Underteconstraintsoffctorssuchastheslowdowninesidents'icomegrowthandinsufentcosumptionandinvestmentwillngness，themaximumefectofthetrade-insubsidypolicyshouldbebroughtintoplaybyenhancingthe confidenceofconsumersandenterprisesthroughmultiplechannelsand promotingthecontinuousefectivenessofthesubsidypolicy.

Keywords：trade-in；subsidy policy；consumption；investment