摘要：實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于民營實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壯大至關(guān)重要。利用2012—2023年上市民營企業(yè)數(shù)據(jù)，采用文本分析法構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)，研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)民營企業(yè)“脫虛返實(shí)”的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的顯著增長，而且對(duì)大規(guī)模企業(yè)、數(shù)字支持力度較強(qiáng)地區(qū)的企業(yè)更為顯著。機(jī)制分析表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過降低企業(yè)營業(yè)成本、提升企業(yè)價(jià)值和研發(fā)創(chuàng)新能力促進(jìn)企業(yè)主業(yè)發(fā)展，從而驅(qū)動(dòng)民營企業(yè)“脫虛返實(shí)”，為理解當(dāng)前數(shù)字化浪潮下如何鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了微觀證據(jù)。

關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；企業(yè)主業(yè)發(fā)展；民營企業(yè)；數(shù)字經(jīng)濟(jì)中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673- 291X（2025）08- 0128- 06

黨的二十大報(bào)告指出“堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上”[1]。但近年來，很多民營企業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)了“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)象，將大量資金投入虛擬經(jīng)濟(jì)和金融市場，這不僅可能誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，更不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壯大和高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字技術(shù)的飛速發(fā)展帶來了民營企業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇，數(shù)字化使企業(yè)能夠更好地與供應(yīng)鏈上下游協(xié)同合作，提高效率，帶來新的利潤增長點(diǎn)，也開辟了一個(gè)重新聚焦主業(yè)、實(shí)現(xiàn)、脫虛返實(shí)的重要契機(jī)。但民營企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中面臨著技術(shù)、人才、資金等方面的瓶頸，如何用好數(shù)字手段促進(jìn)實(shí)體企業(yè)主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展依然需要深入探討。本研究旨在深入探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，揭示數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)在機(jī)制和影響路徑。

一、文獻(xiàn)綜述與理論假說

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是指企業(yè)深度運(yùn)用數(shù)字技術(shù)，調(diào)整變革組織架構(gòu)、創(chuàng)新重塑商業(yè)模型、優(yōu)化升級(jí)業(yè)務(wù)流程等，以提升企業(yè)的競爭力和效率具有技術(shù)驅(qū)動(dòng)、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等特征[3]已有研究認(rèn)為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)的影響主要包括提升生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品質(zhì)量、增強(qiáng)創(chuàng)新能力、改善客戶體驗(yàn)等。認(rèn)為企業(yè)利用數(shù)字技術(shù)打破了傳統(tǒng)模式局限，構(gòu)建更具活力與適應(yīng)性的運(yùn)營體系，能夠全方位提升企業(yè)在市場中的競爭力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化[5]。關(guān)于民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展的研究主要集中在主業(yè)的界定、主業(yè)發(fā)展的重要性以及影響主業(yè)發(fā)展的因素等方面。主業(yè)是企業(yè)核心業(yè)務(wù)和主要利潤來源，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義[6]。影響民營企業(yè)主業(yè)的因素包括市場競爭、技術(shù)創(chuàng)新、政策環(huán)境等[7- 8]。這些特征在數(shù)字經(jīng)濟(jì)下產(chǎn)生了新變化，借助數(shù)字化技術(shù)，企業(yè)可以提升主業(yè)的生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新能力，推動(dòng)主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

首先，我國民營企業(yè)在信息獲取和傳遞上效率較低，不得不基于風(fēng)險(xiǎn)防控動(dòng)機(jī)而持有金融資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)不確定性，而此舉會(huì)影響再生產(chǎn)規(guī)模，使產(chǎn)業(yè)發(fā)展“脫實(shí)向虛”。數(shù)字化技術(shù)天然具有提高信息傳遞和處理效率的優(yōu)勢，能夠?yàn)閭鹘y(tǒng)企業(yè)的決策提供支持，減少信息的不對(duì)稱。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以加強(qiáng)企業(yè)與供應(yīng)商、客戶間的協(xié)同合作，提高供應(yīng)鏈效率和穩(wěn)定性，極大降低企業(yè)供應(yīng)鏈全流程的不確定性和協(xié)調(diào)成本，促進(jìn)企業(yè)再生產(chǎn)利潤率的提升，從而促進(jìn)企業(yè)主業(yè)經(jīng)營。

其次，從資源依賴?yán)碚摰囊暯莵砜矗髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)并非孤立的，而是依賴于外部環(huán)境尤其是外部金融資源。相較于國有企業(yè)與合資企業(yè)，民營企業(yè)的融資約束問題一直存在。由于融資成本高昂，加上融資機(jī)制不完善，民營企業(yè)從傳統(tǒng)信貸渠道所獲取的支持極為有

限，難以匹配其發(fā)展的實(shí)際資金需求。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)以及區(qū)塊鏈等信息技術(shù)的發(fā)展與普及使數(shù)字金融應(yīng)運(yùn)而生且持續(xù)發(fā)展，在減少信息的不對(duì)稱、緩解融資約束的同時(shí)，還對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，這些積極作用有助于平衡企業(yè)金融領(lǐng)域投入，推動(dòng)企業(yè)更多資源回歸實(shí)體業(yè)務(wù)，助力企業(yè)專注主業(yè)發(fā)展。

最后，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新潛力。民營企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型革新傳統(tǒng)技術(shù)，可精準(zhǔn)對(duì)接市場需求、優(yōu)化生產(chǎn)流程，延長產(chǎn)品生命周期并降低成本，從而提升盈利能力和市場競爭力。數(shù)字平臺(tái)使企業(yè)得以更好地了解客戶需求，提供個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)，為企業(yè)創(chuàng)造競爭優(yōu)勢，提升企業(yè)的市場地位。加之豐富的數(shù)字化創(chuàng)新資源和開源創(chuàng)新平臺(tái)激發(fā)了企業(yè)的創(chuàng)新潛力，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)的迭代升級(jí)，有助于企業(yè)主業(yè)發(fā)展?；诖吮疚奶岢黾僬f1：

假說1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于推動(dòng)民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展從而“脫虛返實(shí)”。

進(jìn)一步探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)民營企業(yè)“脫虛返實(shí)”的作用機(jī)制。

首先，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠降低民營企業(yè)營業(yè)成本，為提升主業(yè)收入奠定基礎(chǔ)。借助物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)端實(shí)時(shí)監(jiān)控和智能管理，提高生產(chǎn)效率和資源利用率。數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于打破企業(yè)間的信息壁壘，民營企業(yè)可以與供應(yīng)商、分銷商等上下游企業(yè)建立數(shù)字化連接，實(shí)時(shí)共享訂單、庫存、物流等信息，提高供應(yīng)鏈的透明度和響應(yīng)速度，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的協(xié)同運(yùn)作。數(shù)字化營銷渠道的拓展使企業(yè)能夠更精準(zhǔn)地定位目標(biāo)客戶，降低營銷成本。對(duì)客戶的行為、偏好、購買歷史等數(shù)據(jù)的深入挖掘，則提高了客戶的轉(zhuǎn)化率和忠誠度。

其次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠增加企業(yè)價(jià)值，從而推動(dòng)企業(yè)主業(yè)發(fā)展。其一，提升信息透明度與決策科學(xué)性。對(duì)內(nèi)，數(shù)字化技術(shù)順暢企業(yè)內(nèi)信息流通，管理層能夠?qū)崟r(shí)獲取企業(yè)數(shù)據(jù)，避免決策失誤。對(duì)外，數(shù)字化平臺(tái)提高企業(yè)公信力和市場認(rèn)可度，提升企業(yè)價(jià)值。其二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為民營企業(yè)提供了創(chuàng)新商業(yè)模式。企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，打破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)邊界，開展多元化的業(yè)務(wù)活動(dòng)，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)入新市場，增加收入新來源的同時(shí)增強(qiáng)核心競爭力。其三，有利于品牌建設(shè)和客戶關(guān)系管理。企業(yè)借助社交媒體等渠道與客戶實(shí)時(shí)互動(dòng)，提高客戶的滿意度和忠誠度，建立良好的品牌形象和客戶口碑，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，擴(kuò)大企業(yè)影響力，為企業(yè)帶來更高的溢價(jià)能力，提高企業(yè)品牌價(jià)值最后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為民營企業(yè)的研發(fā)投入提供有力支持和保障，從而促進(jìn)企業(yè)主業(yè)發(fā)展。其一，數(shù)字技術(shù)使企業(yè)能夠了解市場趨勢，挖掘潛在機(jī)會(huì)。利用人工智能技術(shù)，企業(yè)還可以對(duì)市場和研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)測。其二，借助數(shù)字化平臺(tái)，民營企業(yè)以更低成本和更高效率與科研機(jī)構(gòu)、高校、其他企業(yè)等展開合作，實(shí)現(xiàn)了研發(fā)設(shè)備、技術(shù)成果以及專業(yè)人才等關(guān)鍵資源的充分共享，能夠更快地將創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為實(shí)際生產(chǎn)力。由此，本文提出假說2。

假說2：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過降低營業(yè)成本、增加企業(yè)價(jià)值和研發(fā)投入的機(jī)制實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)主業(yè)收入的提升。

二、實(shí)證設(shè)計(jì)

為系統(tǒng)檢驗(yàn)前文提出的理論假說，本部分依據(jù)搜集整理的中國民營上市企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證設(shè)計(jì)，兼顧理論邏輯與實(shí)證方法的嚴(yán)謹(jǐn)性，為后續(xù)分析提供支撐。先闡明數(shù)據(jù)來源與樣本篩選標(biāo)準(zhǔn)，然后通過多維度指標(biāo)衡量企業(yè)主業(yè)發(fā)展水平，采用文本分析法刻畫數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，并根據(jù)樣本特征設(shè)計(jì)固定效應(yīng)模型，減少估計(jì)偏誤和內(nèi)生性。

（一）數(shù)據(jù)來源與指標(biāo)選取

本文選取2012—2023年我國上市民營企業(yè)為研究樣本，其中的公司治理數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。在樣本篩選過程中，剔除了以下三類企業(yè)樣本：一是樣本期間出現(xiàn)過或直到樣本期結(jié)束仍處于ST、*ST或PT狀態(tài)的企業(yè)，二是金融企業(yè)，三是主要變量連續(xù)值記錄不足三年的企業(yè)。

首先，被解釋變量為民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展情況（CorePerf）。為準(zhǔn)確衡量企業(yè)主業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，本研究采用扣除金融投資收益的總資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)，具體包含兩種計(jì)算方式。其一，（企業(yè)營業(yè)利潤" 企業(yè)對(duì)聯(lián)營、合營企業(yè)投資收益- 投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益）/企業(yè)總資產(chǎn)（計(jì)為CorePerf1）；其二，（企業(yè)營業(yè)利潤" 企業(yè)對(duì)聯(lián)營和合營企業(yè)投資收入" 營業(yè)外收入- 投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益- 營業(yè)外支出）/企業(yè)總資產(chǎn)（計(jì)為CorePerf2）。

其次，解釋變量為數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平（Digit），基于文本分析法得到。參考趙宸宇等人的研究，利用上市企業(yè)年報(bào)全文構(gòu)建智能制造、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式、現(xiàn)代信息和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用四個(gè)層面的“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”詞典，由此統(tǒng)計(jì)年報(bào)披露的“管理層討論與分析”和“經(jīng)營情況討論與分析”中的99個(gè)詞典關(guān)鍵詞出現(xiàn)次數(shù)，剔除關(guān)鍵詞前存在否定詞匯的詞語出現(xiàn)的次數(shù)后計(jì)算詞頻，以對(duì)數(shù)化處理后的關(guān)鍵詞頻率作為該企業(yè)" 年的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平（Digit）指標(biāo)。

此外，本文還采用了企業(yè)規(guī)模、管理成本、企業(yè)投資機(jī)會(huì)、企業(yè)杠桿、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、獨(dú)立董事比例、股權(quán)集中度、企業(yè)年齡以及企業(yè)所在地級(jí)市當(dāng)年GDP的自然增長率等可能影響企業(yè)主業(yè)發(fā)展的因素。變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

（二）模型構(gòu)建

本文構(gòu)建固定效應(yīng)模型，考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展的影響，如式（1）所示。式（1）中還納入了" 企業(yè)7年自身和所在城市層面相應(yīng)的控制變量" 和City’a°其中，為被解釋變量，即" 企業(yè)" 年民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展情況，為核心被解釋變量" 企業(yè)" 年數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平，為所關(guān)注的系數(shù)，即對(duì)民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展影響效應(yīng)的大小。為對(duì)應(yīng)控制變量估計(jì)系數(shù)，代表行業(yè)固定效應(yīng)，用以控制行業(yè)層面的差異，參照證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2001版），制造業(yè)依據(jù)二級(jí)行業(yè)代碼分類，其他行業(yè)按一級(jí)代碼分類。表示對(duì)不可觀測時(shí)間因素對(duì)企業(yè)的共同沖擊進(jìn)行控制，為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

三、實(shí)證結(jié)果

基于上述數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展的理論，本文從企業(yè)層面設(shè)計(jì)并構(gòu)建了數(shù)字化轉(zhuǎn)型和主業(yè)發(fā)展指標(biāo)。依據(jù)樣本特征，采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析，進(jìn)而檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)企業(yè)主業(yè)發(fā)展的真實(shí)效應(yīng)，并對(duì)其異質(zhì)性影響和降低營業(yè)成本、增加企業(yè)價(jià)值和研發(fā)投入等具體作用機(jī)制進(jìn)行討論

（一）基準(zhǔn)回歸

在檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的真實(shí)效應(yīng)上，根據(jù)基準(zhǔn)模型（1）進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表2所示。當(dāng)以CorePerf1作為被解釋變量時(shí)，第（1）列數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.0147，且在" 的顯著性水平下顯著。若民營企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平提升一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，企業(yè)主業(yè)經(jīng)營的收益率增加約" ，意味對(duì)企業(yè)主業(yè)發(fā)展的顯著提升，且該增長幅度占樣本均值的" 。此外，當(dāng)被解釋變量變?yōu)榈冢?）列的CorePerf2時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)是0.0165，結(jié)論并沒有發(fā)生變化。以上結(jié)果符合數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促進(jìn)企業(yè)主業(yè)收入提升，從而促進(jìn)“脫虛返實(shí)”的預(yù)期，由此假說1得到檢驗(yàn)。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

鑒于研究過程中，可能會(huì)受到的遺漏變量干擾，同時(shí)指標(biāo)構(gòu)建環(huán)節(jié)也可能出現(xiàn)誤差，本文采用雙邊縮尾" 、替換被解釋變量、考慮行業(yè)年份固定效應(yīng)以及考慮數(shù)字化轉(zhuǎn)型的非線性影響四個(gè)方面進(jìn)行估計(jì)結(jié)果穩(wěn)健性的檢驗(yàn)。首先，為避免極值對(duì)結(jié)果的影響，本文在

基準(zhǔn)回歸基礎(chǔ)上進(jìn)一步刪除了主業(yè)收入水平在雙邊" 范圍內(nèi)的公司所有年份的樣本，回歸結(jié)果如表3第（1）（2）列所示，結(jié)果依然顯著為正。其次，重新構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型詞典并得出數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)，用以排除數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵詞選擇的差異對(duì)估計(jì)結(jié)果的影響，替換解釋變量后回歸結(jié)果如表3第（3）（4）列所示，系數(shù)分別為0.0456和0.0555，且依然顯著。其次，考慮行業(yè)發(fā)展的高階固定效應(yīng)的影響，本文在基準(zhǔn)回歸的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步控制了行業(yè)時(shí)間固定效應(yīng)進(jìn)行估計(jì)，回歸結(jié)果如表3第（5）（6）列所示，前文結(jié)論依然沒有發(fā)生明顯變化。最后，考慮可能存在的非線性關(guān)系，進(jìn)一步考慮數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的二次項(xiàng)（Digit2）的影響，將其加入基準(zhǔn)模型后檢驗(yàn)結(jié)果，如表3第（7）（8）列所示。Digit的系數(shù)符號(hào)沒有發(fā)生變化且依舊顯著，表明即便將數(shù)字化轉(zhuǎn)型與主業(yè)發(fā)展之間可能存在的非線性關(guān)系納入考慮范圍，前文所得出的關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)企業(yè)主業(yè)發(fā)展的結(jié)論依然可靠。

考慮反向因果可能帶來的內(nèi)生性，本文采用工具變量法消除內(nèi)生影響。分別以滯后一期的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平和剔除該企業(yè)后同行業(yè)企業(yè)數(shù)字化水平的均值作為當(dāng)年企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的工具變量。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)行兩階段估計(jì)結(jié)果如表4所示。兩階段估計(jì)結(jié)果如表4第（1）一（4）列所示，其中兩個(gè)工具變量的第一階段工具變量回歸結(jié)果的系數(shù)分別為0.5963和0.6261，均顯著為正，與我們的構(gòu)建假設(shè)相一致，且均通過Kleibergen- Paap、rkLM和Kleibergen- PaaprkWald檢驗(yàn)，支持該工具變量不存在識(shí)別不足、弱識(shí)別和過度識(shí)別的問題。第二階段回歸中所有核心解釋變量的估計(jì)系數(shù)均顯著為正，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致，由此可以認(rèn)為內(nèi)生性問題并不足以影響回歸結(jié)果的穩(wěn)健。

（三）異質(zhì)性分析

進(jìn)一步考慮企業(yè)規(guī)模和企業(yè)所處地區(qū)數(shù)字發(fā)展支持力度帶來的異質(zhì)性影響。首先，按企業(yè)總資產(chǎn)將企業(yè)

劃分為大企業(yè)和中小企業(yè)兩類，按照模型（1）進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如下表5第（1）—（4）列所示。結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)大規(guī)模企業(yè)主業(yè)發(fā)展的積極促進(jìn)作用相比中小規(guī)模企業(yè)更為顯著。其原因在于，大型企業(yè)具有規(guī)模和資本優(yōu)勢，相較于中小企業(yè)更能負(fù)擔(dān)起數(shù)字化轉(zhuǎn)型資本偏向型的投入。按照企業(yè)所在地的數(shù)字金融指數(shù)將企業(yè)劃分為高數(shù)字支持地區(qū)企業(yè)和低數(shù)字支持地區(qū)企業(yè)進(jìn)行估計(jì)，借此探討地方數(shù)字政策支持力度的影響。回歸結(jié)果如第（5）一（8）列所示，可以看出，對(duì)于高數(shù)字支持力度地區(qū)顯著為正，低數(shù)字支持地區(qū)并不顯著。這支持了上述觀點(diǎn)，即企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型在數(shù)字支持力度較高地區(qū)更能發(fā)揮作用，外部支持對(duì)于民營企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型從而促進(jìn)主業(yè)發(fā)展具有積極作用。

（四）機(jī)制分析

理論分析部分，我們探討了數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過降低企業(yè)營業(yè)成本、提升企業(yè)價(jià)值和科研創(chuàng)新能力的作用機(jī)制，并由此提出了假說2，為驗(yàn)證這一假說，我們計(jì)算了公司歷年的總營業(yè)成本率用以衡量企業(yè)營業(yè)成本，以托賓Q系數(shù)（企業(yè)股票市值對(duì)股票所代表的資產(chǎn)重

置成本的比值）衡量企業(yè)價(jià)值，并以企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量作為企業(yè)科研創(chuàng)新能力的代理變量，分別作為被解釋變量代入模型（1）中進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)結(jié)果如表6所示，從第（1）列可以看出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平每提升一個(gè)單位能夠顯著降低企業(yè)" 的營業(yè)成本率。第（2）列系數(shù)為2.2059且通過顯著性檢驗(yàn)，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的提升能夠顯著提升企業(yè)價(jià)值。第（3）列系數(shù)依然顯著為正，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的提升也顯著增加了企業(yè)科研創(chuàng)新能力。由此，假說2得到驗(yàn)證。

四、結(jié)論與建議

本文探討了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展的積極效應(yīng)，并通過企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是民營企業(yè)“脫虛返實(shí)”、實(shí)現(xiàn)主業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)不同規(guī)模的民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展具有不同的影響。大規(guī)模民營企業(yè)由于資本優(yōu)勢，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)中相比中小規(guī)模企業(yè)更容易促進(jìn)其主業(yè)發(fā)展，而地方較高的數(shù)字化轉(zhuǎn)型支持力度也是民營企業(yè)能夠發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢的重要保障。此外，機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過降低企業(yè)經(jīng)營成本、提升企業(yè)價(jià)值和科研創(chuàng)新能力，促進(jìn)民營企業(yè)主業(yè)發(fā)展從而實(shí)現(xiàn)“脫虛返實(shí)”?；谝陨辖Y(jié)論，為推動(dòng)民營企業(yè)更好地進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促進(jìn)主業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)“脫虛返實(shí)”，本文提出以下建議：

本文提出以下建議：首先，針對(duì)不同規(guī)模的民營企業(yè)，制定差異化的數(shù)字化轉(zhuǎn)型支持政策。對(duì)于大規(guī)模民營企業(yè)，重點(diǎn)支持其在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的投入和創(chuàng)新，鼓勵(lì)其發(fā)揮引領(lǐng)作用。對(duì)于中小規(guī)模民營企業(yè)，提供更多的數(shù)字化轉(zhuǎn)型培訓(xùn)和技術(shù)支持，幫助其提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力。其次，加大數(shù)字化投入，提高地區(qū)的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，為民營企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供更好的支撐環(huán)境。鼓勵(lì)

民營企業(yè)積極與高校、科研機(jī)構(gòu)合作，建立產(chǎn)學(xué)研合作平臺(tái)，促進(jìn)數(shù)字化技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。最后，加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的宣傳和推廣，讓民營企業(yè)切實(shí)認(rèn)識(shí)到數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要性與迫切性，從而激發(fā)其轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動(dòng)力與參與意愿。搭建科學(xué)完善的評(píng)估和監(jiān)測體系，通過設(shè)定關(guān)鍵指標(biāo)和定期跟蹤調(diào)查，精準(zhǔn)把握民營企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的實(shí)際進(jìn)程與成效，為后續(xù)政策的制定與優(yōu)化提供堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)支撐和實(shí)踐依據(jù)。

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[責(zé)任編輯 劉 婷]