摘要：信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）是商業(yè)銀行用以拓展資產(chǎn)配置范圍的重要產(chǎn)品，但近年來其面臨發(fā)行量下降、流動(dòng)性不足等問題。本文探究了商業(yè)銀行投資信貸ABS的驅(qū)動(dòng)因素，分析了影響商業(yè)銀行信貸ABS投資決策的關(guān)鍵因素，并就信貸ABS市場(chǎng)發(fā)展的優(yōu)化路徑進(jìn)行了展望。

關(guān)鍵詞：信貸資產(chǎn)證券化 商業(yè)銀行 市場(chǎng)流動(dòng)性 信息披露

自2012年信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）市場(chǎng)重啟以來，商業(yè)銀行通過配置信貸ABS優(yōu)先級(jí)，在傳統(tǒng)的信貸投放和債券投資業(yè)務(wù)外，拓展出新的資產(chǎn)渠道，以低風(fēng)險(xiǎn)、低資本占用的方式獲取穩(wěn)定收益。近年來，信貸ABS市場(chǎng)面臨發(fā)行規(guī)模下降、產(chǎn)品流動(dòng)性不足、同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇等挑戰(zhàn)。在此背景下，厘清商業(yè)銀行投資信貸ABS的行為邏輯，對(duì)于完善市場(chǎng)生態(tài)、推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。

商業(yè)銀行投資信貸ABS的驅(qū)動(dòng)因素分析

在商業(yè)銀行資產(chǎn)配置中，傳統(tǒng)信貸投放之外的資產(chǎn)缺口主要由金融資產(chǎn)投資補(bǔ)足。信貸ABS產(chǎn)品特性契合自營(yíng)投資偏好，能夠匹配監(jiān)管新規(guī)和各項(xiàng)政策要求，成為眾多商業(yè)銀行資產(chǎn)配置的重點(diǎn)。

（一）“資產(chǎn)荒”背景下銀行需求新的生息資產(chǎn)

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的過程中，社會(huì)融資需求增速有所放緩。這一趨勢(shì)在商業(yè)銀行體系中體現(xiàn)為愈演愈烈的“資產(chǎn)荒”。信貸ABS發(fā)行規(guī)模盡管受信貸增速放緩影響而逐年下行（見圖1），但由于信貸資產(chǎn)存在分層現(xiàn)象1，市場(chǎng)上仍有發(fā)起機(jī)構(gòu)需要通過ABS盤活存量信貸資產(chǎn)2。這種結(jié)構(gòu)性的資產(chǎn)過剩為商業(yè)銀行提供了新的生息資產(chǎn)來源。

信貸ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)、發(fā)起機(jī)構(gòu)、打包轉(zhuǎn)讓模式與商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)、同業(yè)客戶、信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)等業(yè)務(wù)高度契合。商業(yè)銀行既能通過傳統(tǒng)同業(yè)渠道對(duì)接信貸ABS投資業(yè)務(wù)，又可依托內(nèi)部數(shù)據(jù)評(píng)估基礎(chǔ)資產(chǎn)并定價(jià)。此外，通過投資信貸ABS，商業(yè)銀行可以批量高效補(bǔ)充特定類別信貸資產(chǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)分散與資本節(jié)約的內(nèi)在動(dòng)力

與其他投資機(jī)構(gòu)相比，商業(yè)銀行自營(yíng)投資規(guī)模大、約束多、風(fēng)險(xiǎn)偏好低，其獲取足夠體量的個(gè)人和中小微企業(yè)信貸資產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)高效、合理定價(jià)的成本較高。信貸ABS通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)滿足了銀行投資風(fēng)險(xiǎn)管理要求：一是通過雙評(píng)級(jí)、小額分散、內(nèi)部增信、交易條款設(shè)計(jì)等方式緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)，二是破產(chǎn)隔離、依賴資產(chǎn)信用而非主體信用的設(shè)計(jì)使得其能夠突破銀行對(duì)融資主體授信準(zhǔn)入和授信規(guī)模的限制，三是過手?jǐn)傔€3、部分產(chǎn)品浮動(dòng)利率等條款能夠在一定程度上縮短組合投資久期、降低利率風(fēng)險(xiǎn)，四是發(fā)起機(jī)構(gòu)自持制度防范了委托代理問題和道德風(fēng)險(xiǎn)。資本計(jì)量方面，2012年原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定，標(biāo)準(zhǔn)法下外部評(píng)級(jí)AA-及以上的ABS適用20%信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。2024年實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》延續(xù)了ABS優(yōu)先級(jí)適用較低信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的理念。銀行投資信貸ABS需承擔(dān)的資本成本與投資地方政府債一致，遠(yuǎn)低于一般對(duì)公貸款和信用債。疊加流動(dòng)性溢價(jià)帶來的票息保護(hù)，商業(yè)銀行投資信貸ABS規(guī)模遠(yuǎn)超其他機(jī)構(gòu)（見圖2），投資模式以配置持有為主。

（三）新監(jiān)管政策更加有利于商業(yè)銀行投資信貸ABS

2023年7月正式實(shí)施的《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》首次明確了ABS產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分類的穿透規(guī)則。對(duì)于無法完全穿透至基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品，按照可穿透部分中風(fēng)險(xiǎn)最差的資產(chǎn)確定風(fēng)險(xiǎn)分類。對(duì)于信貸ABS，該辦法要求綜合評(píng)估最終債務(wù)人風(fēng)險(xiǎn)狀況和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品特征，按照投資預(yù)計(jì)損益情況開展風(fēng)險(xiǎn)分類?？紤]信貸ABS市場(chǎng)從未出現(xiàn)過本息逾期，且產(chǎn)品安全墊能夠覆蓋資產(chǎn)池預(yù)期損失，商業(yè)銀行投資的信貸ABS優(yōu)先級(jí)，特別是此前風(fēng)險(xiǎn)分類規(guī)則不明確下的不良資產(chǎn)ABS優(yōu)先級(jí)，將明確依規(guī)劃分為正常類。

2024年正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》更加細(xì)致地規(guī)范了ABS風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量規(guī)則。不同于原標(biāo)準(zhǔn)法依據(jù)外部評(píng)級(jí)查表對(duì)照，新的外部評(píng)級(jí)法額外引入是否為優(yōu)先級(jí)、檔次剩余期限、“簡(jiǎn)單、透明、可比”（STC）標(biāo)準(zhǔn)等因子，綜合評(píng)估ABS風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。該辦法一是要求商業(yè)銀行通過現(xiàn)金流償付順序是否最優(yōu)，而非外部評(píng)級(jí)高低判斷所投檔次是否為優(yōu)先級(jí)，引導(dǎo)商業(yè)銀行保持低風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資償付順序最優(yōu)先的產(chǎn)品；二是將商業(yè)銀行重點(diǎn)投資的AAA優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重落在15%～20%，如產(chǎn)品滿足STC標(biāo)準(zhǔn)，則其風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重將進(jìn)一步降至10%，相較于舊規(guī)可更加節(jié)約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有利于商業(yè)銀行持續(xù)增加信貸ABS配置。

在落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，商業(yè)銀行可以通過投資以小微、綠色、科創(chuàng)貸款等為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信貸ABS，做好金融“五篇大文章”。信貸ABS由專業(yè)的發(fā)起機(jī)構(gòu)作為風(fēng)險(xiǎn)管理中介，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行逐筆授信審查及信用風(fēng)險(xiǎn)跟蹤評(píng)估，解決了部分商業(yè)銀行對(duì)小微、科創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況了解不足、風(fēng)險(xiǎn)管控能力偏弱的痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)分散前提下高效支持特定領(lǐng)域融資的目標(biāo)。

影響商業(yè)銀行信貸ABS投資決策的關(guān)鍵因素

商業(yè)銀行對(duì)某類資產(chǎn)的投資策略和不同資產(chǎn)間的投資偏好源于該類資產(chǎn)在關(guān)鍵因素上是否契合銀行自身稟賦。單只信貸ABS產(chǎn)品獲得商業(yè)銀行自營(yíng)投資準(zhǔn)入，需要同時(shí)匹配資產(chǎn)負(fù)債管理、授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制、系統(tǒng)建設(shè)等方面的多維度要求。

（一）資產(chǎn)負(fù)債管理

1. 賬戶和會(huì)計(jì)分類

為避免估值波動(dòng)及頻繁交易擾動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，進(jìn)而影響資本充足率，商業(yè)銀行傾向于保留較大比例的以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)（AC）。信貸ABS二級(jí)交易不活躍，難以作為交易賬戶標(biāo)的博取價(jià)差收益，但其具有低信用風(fēng)險(xiǎn)、低資本占用、高票息（流動(dòng)性溢價(jià)）的特性，非常適合在銀行賬戶AC分類下持有至到期。

2. 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用

信貸ABS優(yōu)先級(jí)約20%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重對(duì)資本較為緊張的商業(yè)銀行意義重大。最高1250%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重設(shè)計(jì)基本阻斷了商業(yè)銀行投資信貸ABS次級(jí)檔的可能性。在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本回報(bào)率（RAROC）視角下，信貸ABS優(yōu)先級(jí)能夠以等量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用獲取接近5倍的息差收入，遠(yuǎn)優(yōu)于一般對(duì)公貸款。

（二）授信審查

1. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析

授信審查對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的分析主要包括產(chǎn)品條款設(shè)計(jì)和安全墊比例。信貸ABS產(chǎn)品普遍設(shè)有加速清償事件、違約事件及不合格資產(chǎn)贖回條款，能夠有效保障優(yōu)先級(jí)投資者利益。安全墊保護(hù)方面，2025年3月末市場(chǎng)存量信貸ABS發(fā)行時(shí)次級(jí)檔平均占比高于12%，疊加超額質(zhì)押等機(jī)制，極大概率可以覆蓋基礎(chǔ)資產(chǎn)違約損失。

2. 資產(chǎn)/主體信用評(píng)估

信貸ABS的核心理念是依賴資產(chǎn)信用而非融資人主體信用。國(guó)內(nèi)實(shí)踐中，由于信貸行業(yè)專營(yíng)及標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)庫(kù)機(jī)制尚未建立，信貸ABS的融資人同時(shí)承擔(dān)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)職責(zé)?；A(chǔ)資產(chǎn)信用取決于資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的客戶篩選、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估定價(jià)、貸后管理及清收處置能力。疊加基礎(chǔ)資產(chǎn)信息披露不充分、國(guó)內(nèi)尚未建立公開信用違約數(shù)據(jù)庫(kù)等因素，當(dāng)前授信審查存在局限：僅能通過部分維度統(tǒng)計(jì)值分析基礎(chǔ)資產(chǎn)，將資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理能力評(píng)估混同于主體信用分析，客觀上制約了強(qiáng)資產(chǎn)、弱主體類型項(xiàng)目的投資準(zhǔn)入和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

3. 外部評(píng)級(jí)約束

資產(chǎn)外部評(píng)級(jí)是授信審查的重點(diǎn)關(guān)注因素，商業(yè)銀行受限于風(fēng)險(xiǎn)偏好一般很難對(duì)AA+以下產(chǎn)品進(jìn)行準(zhǔn)入。值得一提的是，《商業(yè)銀行資本管理辦法》規(guī)定，如同一債項(xiàng)有多個(gè)評(píng)級(jí)結(jié)果，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)使用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高的結(jié)果。在信貸ABS雙評(píng)級(jí)模式下，結(jié)果有差異的個(gè)券可能出現(xiàn)產(chǎn)品準(zhǔn)入和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量使用不同評(píng)級(jí)結(jié)果的問題，帶來內(nèi)部合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制

1. 風(fēng)險(xiǎn)限額管理

風(fēng)險(xiǎn)限額是商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。信貸ABS涉及的風(fēng)險(xiǎn)限額既包括常規(guī)的產(chǎn)品總規(guī)模、平均/最大期限、評(píng)級(jí)分布限額，也包括因產(chǎn)品剝離主體信用衍生的融資人ABS規(guī)模限額。風(fēng)險(xiǎn)限額的閾值設(shè)定與商業(yè)銀行投資信貸ABS的經(jīng)驗(yàn)相關(guān)。長(zhǎng)期投資多品類信貸ABS的商業(yè)銀行，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)限額容忍度一般較高。

久期限額方面，受益于過手?jǐn)傔€、部分產(chǎn)品浮動(dòng)利率等產(chǎn)品設(shè)計(jì)，信貸ABS的久期較短。截至2025年3月末，全市場(chǎng)信貸ABS優(yōu)先級(jí)平均久期不足0.8年。低久期特性使得信貸ABS非常適合投資常見的票息策略和啞鈴型策略需求。

集中度限額方面，原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求商業(yè)銀行持有單只信貸ABS比例原則上不得超過發(fā)行規(guī)模的40%，商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)定單券集中度限額時(shí)一般以此為上限。

2. 投后管理

投后管理是商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的核心手段。信貸ABS的投后管理內(nèi)容主要包括定期投后檢查、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。其中，前者覆蓋產(chǎn)品發(fā)起機(jī)構(gòu)、計(jì)劃管理人、基礎(chǔ)資產(chǎn)情況等，相對(duì)依賴產(chǎn)品受托報(bào)告等定期信息披露；后者側(cè)重預(yù)警信號(hào)收集、識(shí)別、分析，更多基于估值、新聞等外部數(shù)據(jù)。

（四）系統(tǒng)建設(shè)

信貸ABS現(xiàn)金流復(fù)雜，且成熟市場(chǎng)系統(tǒng)存在兼容性障礙，導(dǎo)致相關(guān)系統(tǒng)開發(fā)難度較高，降低了部分機(jī)構(gòu)的投資意愿。業(yè)務(wù)實(shí)踐中，系統(tǒng)開發(fā)堵點(diǎn)主要出現(xiàn)在現(xiàn)金流模型的搭建與調(diào)整、存續(xù)期現(xiàn)金流的入賬確認(rèn)、本金部分?jǐn)傔€時(shí)折溢價(jià)攤銷的計(jì)算邏輯、預(yù)期到期日后基礎(chǔ)資產(chǎn)未到期的系統(tǒng)處理、資金頭寸和加權(quán)平均期限指標(biāo)的測(cè)算，以及部分風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)的特殊化處理等。

信貸ABS市場(chǎng)發(fā)展的優(yōu)化路徑

從基礎(chǔ)資產(chǎn)分散性、信息披露透明度、產(chǎn)品歷史表現(xiàn)來看，信貸ABS一直是ABS市場(chǎng)規(guī)范程度和投資者認(rèn)可程度最高的品種。但從債券市場(chǎng)整體范圍看，信貸ABS發(fā)行規(guī)模逐年下行、產(chǎn)品估值定價(jià)困難。相較于利率債、優(yōu)質(zhì)信用債，信貸ABS流動(dòng)性偏弱，限制了信貸ABS市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信貸ABS產(chǎn)品定位逐步清晰，市場(chǎng)對(duì)該類資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)趨于深化，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模，引入新的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，提高產(chǎn)品流動(dòng)性、透明度，降低投資者持有成本。此外，目前已有多家第三方機(jī)構(gòu)基于披露信息提供數(shù)據(jù)處理、基礎(chǔ)資產(chǎn)建模等服務(wù)，支持投資機(jī)構(gòu)開展分析研究、估值定價(jià)、資產(chǎn)負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等，在一定程度上提高了產(chǎn)品透明度。

（一）適度擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模

2025年一季度，信貸ABS共發(fā)行29只，規(guī)模達(dá)228億元，項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模分別較2021年同期下降34%和90%。適度擴(kuò)大信貸ABS發(fā)行規(guī)模不僅能在短期內(nèi)緩解資產(chǎn)供需失衡、提高市場(chǎng)活躍度，從長(zhǎng)期看更會(huì)增加市場(chǎng)吸引力，進(jìn)一步激勵(lì)市場(chǎng)參與主體加大資源投放力度。為此，一是要鼓勵(lì)發(fā)行過信貸ABS的發(fā)起機(jī)構(gòu)重啟發(fā)行計(jì)劃、增加發(fā)行量（見表1）；二是要適度擴(kuò)充信貸ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，引入新的發(fā)起機(jī)構(gòu)，特別是市場(chǎng)發(fā)行量大、交投熱門的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)主體。

重啟住房抵押貸款支持證券（RMBS）發(fā)行是擴(kuò)大信貸ABS發(fā)行規(guī)模的重要抓手。RMBS基礎(chǔ)資產(chǎn)來源廣泛、期限長(zhǎng)，經(jīng)抵押緩釋后風(fēng)險(xiǎn)水平較低，是信貸ABS市場(chǎng)的重要產(chǎn)品。2012年以來，RMBS共發(fā)行2.3萬(wàn)億元，占信貸ABS發(fā)行總量的37%；二級(jí)交易量占信貸ABS交易總量4的68%。以RMBS存量規(guī)模占個(gè)人住房貸款余額的比例計(jì)算，我國(guó)個(gè)人住房抵押貸款證券化率不足1%，尚有巨大的發(fā)展空間。

當(dāng)前政策正推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)與存量金融資源盤活。若借此契機(jī)，明確RMBS與存量房貸利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的銜接方式，通過優(yōu)化監(jiān)管指標(biāo)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，激勵(lì)商業(yè)銀行重啟RMBS發(fā)行，將顯著提振信貸ABS市場(chǎng)信心?？裳芯啃刨JABS市場(chǎng)引入表2中發(fā)起機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。

（二）進(jìn)一步規(guī)范信息披露

信貸ABS具備相對(duì)完善的信息披露制度體系5，但仍存在提升空間，特別是在基礎(chǔ)資產(chǎn)穿透披露、重大事件臨時(shí)披露、披露格式標(biāo)準(zhǔn)化等方面仍有不足：一是信貸ABS信息披露規(guī)則僅要求披露資產(chǎn)池整體統(tǒng)計(jì)信息，投資者和第三方機(jī)構(gòu)無從得知逐筆基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)際情況；二是發(fā)生政策性利率調(diào)整等重大事件時(shí)，臨時(shí)披露往往較為籠統(tǒng)，難以判斷事件對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的影響；三是信息披露文件格式一般為可移植文件格式（PDF）掃描件，難以直接抓取信息。

在債券市場(chǎng)國(guó)際化背景下，進(jìn)一步規(guī)范信息披露、提高產(chǎn)品透明度已成為市場(chǎng)共識(shí)。建議信貸ABS持續(xù)優(yōu)化信息披露機(jī)制，針對(duì)不同基礎(chǔ)資產(chǎn)完善差異化信息披露規(guī)則，在已有基礎(chǔ)資產(chǎn)穿透登記的基礎(chǔ)上推動(dòng)穿透披露；提高重大事件發(fā)生后信息披露準(zhǔn)確性、完整性、有效性的要求；實(shí)現(xiàn)信息披露標(biāo)準(zhǔn)化，優(yōu)化信息披露形式，探索推動(dòng)電子表格（Excel）及可擴(kuò)展標(biāo)記語(yǔ)言（XML）格式在披露中的應(yīng)用。完善信息披露制度不僅能夠?yàn)槭袌?chǎng)參與機(jī)構(gòu)提供準(zhǔn)確細(xì)致的數(shù)據(jù)支持，進(jìn)一步保護(hù)投資者權(quán)益，也能夠幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)多維度監(jiān)控信貸資產(chǎn)質(zhì)量，更好防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）推動(dòng)STC標(biāo)準(zhǔn)落地實(shí)踐

2024年，我國(guó)在《商業(yè)銀行資本管理辦法》中正式引入STC標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行投資的ABS優(yōu)先級(jí)如滿足此標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重將平均下降5%～10%，可以有效節(jié)約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。目前，受限于標(biāo)準(zhǔn)解釋、信息披露、第三方驗(yàn)證服務(wù)機(jī)構(gòu)缺位等，商業(yè)銀行出于審慎考慮，傾向于認(rèn)定持有的ABS資產(chǎn)不滿足STC標(biāo)準(zhǔn)6。

基于基礎(chǔ)資產(chǎn)小額分散、信息披露相對(duì)充分等優(yōu)勢(shì)，STC標(biāo)準(zhǔn)在信貸ABS市場(chǎng)實(shí)施的可操作性較強(qiáng)。一是需要加快信貸ABS市場(chǎng)信息披露、數(shù)據(jù)儲(chǔ)存管理等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；二是參考?xì)W洲市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)7，引入權(quán)威市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或其他第三方機(jī)構(gòu)，建立STC標(biāo)準(zhǔn)的第三方驗(yàn)證服務(wù)及相關(guān)管理體系。參考綠色債券標(biāo)識(shí)，為信貸ABS提供認(rèn)證服務(wù)并加以標(biāo)識(shí)，便利投資者有效評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重并節(jié)約資本占用。（本文觀點(diǎn)不代表作者供職單位意見）