我國經濟正處在轉變發(fā)展方式、優(yōu)化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，要以科技創(chuàng)新引領產業(yè)創(chuàng)新，推動經濟轉型升級邁向高質量發(fā)展。作為國民經濟先導產業(yè)，高技術產業(yè)具有科技創(chuàng)新能力強、資源能源消耗小、產品附加值高、國際市場前景良好等特點，不僅是推動經濟增長的重要力量，也是培育發(fā)展新動能、獲取未來技術新優(yōu)勢的關鍵領域。2012—2023年，我國高技術產業(yè)投資持續(xù)保持兩位數增長， ① 推動高技術產業(yè)呈現規(guī)模與效益同步提升、創(chuàng)新與發(fā)展同步推進的態(tài)勢，為實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、構建現代產業(yè)體系提供重要支撐，為經濟高質量發(fā)展注入新動能。近年來，在新冠疫情沖擊、國際形勢不確定性因素較多、美西方持續(xù)打壓我國經濟的大環(huán)境下，高技術產業(yè)投資展現出強大的韌性，對穩(wěn)發(fā)展、穩(wěn)投資、穩(wěn)信心發(fā)揮了重要引領作用。

目前，社會各界對高技術產業(yè)投資已開展了諸多研究，相關文獻主要圍繞三條脈絡展開。第一，探究高技術產業(yè)投資的基本形勢與發(fā)展規(guī)律。應曉妮（2019、2021）指出中美博弈沖擊下，我國對美國高技術產業(yè)投資將長期趨冷，但美國實施的“小院高墻”式對抗策略疊加新冠疫情沖擊反而激發(fā)了國內市場對高技術產品和服務的新需求，推動我國高技術產業(yè)投資長期保持韌性。蘇華等（2017）利用1995—2014年統計數據，發(fā)現總體上我國高技術產業(yè)投資呈快速發(fā)展趨勢，且東部地區(qū)高技術產業(yè)投資的集聚程度相對更高。

第二，分析高技術產業(yè)投資的重要意義。宏觀上，高技術產業(yè)投資是實現經濟增長、推動就業(yè)擴張的重要驅動力，張鐘文等（2017）基于統計和國民經濟核算理論，發(fā)現在經濟下行階段高技術產業(yè)投資對國內生產總值（GDP）增長的貢獻率高達 46.92% ，對其他關聯產業(yè)的生產與就業(yè)拉動效應同樣明顯。微觀上，企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新投資是其提升市場競爭優(yōu)勢、獲取超額利潤的重要途徑，如杜勇等（2014）利用43家高技術上市企業(yè)樣本數據，發(fā)現企業(yè)研發(fā)投資與企業(yè)盈利之間存在明顯的正相關關系。

第三，探索擴大高技術產業(yè)投資的主要路徑。當前，擴大高技術產業(yè)投資的路徑是多維度、多主體、多渠道的。王春元和張子楠（2025）基于2009—2018年上市公司的數據發(fā)現，加速折舊政策與加計扣除政策不僅單獨顯著促進了企業(yè)的研發(fā)投入，二者組合還能額外提升研發(fā)投人。周立波等（2024）指出應更好發(fā)揮民間資本在推動科技創(chuàng)新、加快中國式現代化建設中的重要作用。夏后學等（2019）發(fā)現優(yōu)化營商環(huán)境能夠有效調節(jié)尋租對企業(yè)不同創(chuàng)新活動的影響，有利于無尋租企業(yè)開展研發(fā)投資與創(chuàng)新。盧馨等（2013）發(fā)現我國高技術上市企業(yè)存在一定的融資約束，限制了企業(yè)開展高技術產業(yè)投資，且在缺少債務融資支持的情境下，企業(yè)的研發(fā)資金主要來源于內部現金流和股票融資。

總結來看，現有文獻重點從“是什么”“為什么”以及“怎么辦”三個維度探討了高技術產業(yè)投資的現狀、意義以及擴大高技術產業(yè)投資的基本路徑，為本文研究提供了有益參考?；诖?，本文將重點分析當前我國高技術產業(yè)投資形勢的最新表征，剖析其面臨的主要挑戰(zhàn)，并提出相應的政策建議，以期為更好擴大高技術產業(yè)投資提供參考。

一、當前高技術產業(yè)投資形勢及驅動因素

（一）高技術產業(yè)投資形勢

隨著科技創(chuàng)新支持力度不斷加大，新質生產力發(fā)展扎實推進，經濟發(fā)展新動能新優(yōu)勢不斷塑造。2024年以來高技術產業(yè)投資保持較快增長，1—11月，高技術產業(yè)投資同比增長 8.8% ，增速比全部投資高5.5個百分點（見圖1）。其中，高技術制造業(yè)和高技術服務業(yè)投資同比分別增長 8.2% 、 10.2% 。高技術制造業(yè)中，航空、航天器及設備制造業(yè)，電子及通信設備制造業(yè)投資分別增長 35.4% 、8.8% ，智能無人飛行器制造、集成電路制造、光電子器件制造、敏感元件及傳感器制造等高技術行業(yè)蓬勃發(fā)展；高技術服務業(yè)中，專業(yè)技術服務業(yè)、電子商務服務業(yè)、科技成果轉化服務業(yè)、信息服務業(yè)投資同比分別增長 27.9% 、 12.5% 、 11.5% 、 10.2% ， ① 生產性服務業(yè)對高技術產業(yè)前端的賦能進一步加速。在投資端快速增長的帶動下，1—11月全國規(guī)模以上高技術制造業(yè)增加值同比增長 9.0% ，增速高于全部規(guī)模以上工業(yè)3.2個百分點，為規(guī)上工業(yè)利潤增長提供了重要支撐，凸顯了發(fā)展韌性。11月份，高技術制造業(yè)采購經理指數（PMI）上升至51.2，比10月份上升1.1個百分點。②

（二）高技術產業(yè)投資增長的驅動因素

2024年，全球格局加速演變，在新一輪科技革命和產業(yè)變革推動下，全球顛覆性科技創(chuàng)新成果不斷涌現，高技術產業(yè)已成為世界主要國家重點布局的戰(zhàn)略領域，各國政府加快出臺政策與舉措，引導資本流向高技術產業(yè)。我國高技術產業(yè)投資保持較快增長，是政策支持引導、技術創(chuàng)新與市場需求驅動共同作用的結果。

1．政策引領推動構建高技術產業(yè)投資增長引擎

政策導向是推動高技術產業(yè)投資快速增長的首要因素。2024年以來，我國推出多項政策舉措利好高技術產業(yè)投資（見表1）。1月，工業(yè)和信息化部等7個部門發(fā)布《關于推動未來產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》（工信部聯科〔2024］12號），明確提出推動制造業(yè)轉型升級基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金等加大投入，引導帶動更多資本投早、投小、投硬科技。4月，中國人民銀行聯合科技部等部門設立5000 億元科技創(chuàng)新和技術改造再貸款，其中 1000 億元額度專門用于支持初創(chuàng)期、成長期科技型中小企業(yè)首次貸款，激勵金融機構更大力度投早、投小、投硬科技。①6月，國務院辦公廳印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的若干政策措施》（國辦發(fā)〔2024］31號），圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條，進一步完善政策環(huán)境和管理制度，積極支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強。7月，《中共中央關于進一步全面深化改革推進中國式現代化的決定》提出鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。12月，中央經濟工作會議進一步強調要鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權投資。政策從制度、資金等方面為高技術產業(yè)投資提供了有力支持和充分保障，同步引導更多資本參與高技術產業(yè)投資。

2．技術創(chuàng)新持續(xù)提升高技術產業(yè)投資價值

技術創(chuàng)新是高技術產業(yè)投資快速增長的核心驅動。隨著人工智能、大數據、云計算、物聯網等前沿技術的不斷發(fā)展，高技術產業(yè)正經歷深刻變革。新興技術的應用不僅提高了生產效率，降低了成本，還催生了新的商業(yè)模式和市場需求（Leeet al.，2019）。對于政府而言，技術創(chuàng)新意味著更多的競爭籌碼與更大的博弈優(yōu)勢；對企業(yè)而言，技術創(chuàng)新意味著更大的市場份額與更高的經營利潤；對于投資者而言，技術創(chuàng)新意味著更高的投資回報和更低的投資風險。與此同時，技術創(chuàng)新還將伴隨著產業(yè)鏈上下游、區(qū)域內外的知識溢出，具有明顯的外部性、系統性、全局性影響，進一步帶動與之關聯的產業(yè)鏈、區(qū)域的投資增長。技術創(chuàng)新的多維效應疊加，使其成為刺激高技術產業(yè)投資的核心驅動。

3．市場需求不斷激發(fā)高技術產業(yè)投資活力

市場需求是高技術產業(yè)投資快速增長的內在動力。隨著新一輪科技革命與產業(yè)變革的深人發(fā)展，各行各業(yè)、國內國外對高技術裝備和智能化解決方案等個性化高技術產品及服務的需求日益迫切（何歡浪等，2023）。特別是在傳統產業(yè)轉型升級的背景下，高技術產業(yè)憑借其科技創(chuàng)新能力強、資源能源消耗小、產品附加值高等優(yōu)勢，成為市場需求的熱點，為高技術產業(yè)投資提供了廣闊的市場空間。此外，居民收入水平的提高也促進了消費者對高技術、高品質、個性化產品和服務的需求，進一步激發(fā)了高技術產業(yè)投資的活力。

二、高技術產業(yè)投資增長的積極影響

（一）構筑經濟增長新引擎

一是推動產業(yè)結構升級。高技術產業(yè)投資的增長將引導資源從傳統產業(yè)向高技術領域轉移，促使產業(yè)結構實現高端化、智能化、綠色化發(fā)展，讓經濟增長動力從依賴資源和勞動力、資本密集型產業(yè)轉向技術密集型產業(yè)，更好實現經濟的高質量發(fā)展。同時，高技術產業(yè)投資還將帶動同一產業(yè)內細分領域專精化發(fā)展，“以點帶面”形成更多的經濟增長點。二是帶動相關產業(yè)協同發(fā)展。高技術產業(yè)投資增長會產生顯著的產業(yè)關聯效應（張鐘文等，2017），既能擴大對產業(yè)鏈上游原材料、零部件的需求，還能帶動下游的應用與技術創(chuàng)新，最終由產業(yè)鏈的系統發(fā)展帶動經濟增長。三是促進生產效率提升。隨著投資涌入，高技術產業(yè)能夠引進更為前沿的生產技術與生產設備，大幅提高生產效率、提升產品質量，直接擴大經濟產出，為經濟增長提供更為有力的支撐。

（二）激發(fā)創(chuàng)新發(fā)展新活力

一是增加研發(fā)投人強度。伴隨著高技術產業(yè)投資的增長，企業(yè)和科研機構的研發(fā)投入強度進一步提升，開展更前沿、更深入基礎研究和應用研究的動力進一步激發(fā)，對于突破關鍵技術瓶頸、開拓新技術領域提供堅實的要素保障。二是吸引和培養(yǎng)高端人才。高技術產業(yè)投資的增長通常伴隨著科研人員更高的薪酬待遇、更好的科研環(huán)境以及更加廣闊的發(fā)展機會，既有利于吸引國內外頂尖的科技人才，亦有利于形成產業(yè)內人才內生培養(yǎng)機制，強化形成人才集聚效應，為技術創(chuàng)新持續(xù)輸送高素質的專業(yè)人才。三是加速科技成果轉化。充足的投資可以完善科技成果轉化的基礎設施和服務平臺，使得科研成果能夠更快地走向產業(yè)化應用，有利于縮短技術創(chuàng)新周期，提高技術創(chuàng)新成果轉化效率。四是營造更好的創(chuàng)新生態(tài)。高技術產業(yè)投資的增長一方面可以加快創(chuàng)新企業(yè)間的有序競爭，“優(yōu)勝劣汰”加快技術創(chuàng)新；另一方面也將推動創(chuàng)新主體間的相互合作，最終形成“競爭 + 合作”聯動的創(chuàng)新生態(tài)，推動技術創(chuàng)新螺旋式上升發(fā)展。

（三）夯實社會民生新福祉

一是創(chuàng)造高質量就業(yè)崗位。高技術產業(yè)投資的增長帶動了高技術產業(yè)規(guī)模的擴張，創(chuàng)造出大量的就業(yè)機會（鐘堅、馮崢，2024）。與傳統產業(yè)不同的是，這些就業(yè)崗位多具備高技能、高知識含量的特征，從業(yè)人員平均收入水平相對較高，推動社會整體就業(yè)質量提升。二是改善社會福利。高技術產業(yè)的發(fā)展成果能夠廣泛應用于醫(yī)療、教育、環(huán)保等社會公共領域，如遠程醫(yī)療技術的進步改善了醫(yī)療服務的可達性，新能源技術的應用有效助力環(huán)境改善等，這些都直接或間接地提升了社會福利水平（李寶琴，2021）。三是提升社會信息化水平。隨著高技術產業(yè)投資的增加，數字信息技術在社會各個層面的滲透持續(xù)加快，推動了社會數字化轉型，提高了社會整體的運行效率。

（四）鞏固國際競爭新優(yōu)勢

一是增強核心技術競爭力。掌握核心技術是在國際競爭中占據優(yōu)勢地位的關鍵，而加大高技術產業(yè)投資是國家能夠在關鍵技術領域加大研發(fā)和產業(yè)化力度的重要手段。有效的投資能夠保障技術的自我革新和持續(xù)創(chuàng)新，從而增強國家在全球產業(yè)鏈中的話語權。二是培育跨國高技術企業(yè)。高技術產業(yè)投資的增長為高技術企業(yè)提供了拓展國際市場的資金和資源支持，有利于企業(yè)開展跨國經營活動。如在海外設立研發(fā)中心、生產基地和銷售網絡等，加強全球資源整合，提升企業(yè)、產業(yè)鏈乃至國家的國際競爭實力。三是提升國際形象和影響力。一個國家高技術產業(yè)的蓬勃發(fā)展，既是其科技實力和創(chuàng)新能力的重點體現，也有利于促進包括聯合研發(fā)、人才交流在內的國際創(chuàng)新合作，鞏固和提升國家在國際競爭中的地位與影響力。

三、高技術產業(yè)投資面臨的主要挑戰(zhàn)

當前，我國高技術產業(yè)投資面臨來自復雜嚴峻的國際環(huán)境、關鍵薄弱環(huán)節(jié)仍待攻克、融資端匹配性仍需提升等多方面因素的影響和挑戰(zhàn)。

（一）國際環(huán)境依然復雜嚴峻

1．貿易摩擦影響不斷深化

隨著國際經濟格局的深度調整，國際貿易保護主義抬頭，高技術產業(yè)首當其沖地陷入了貿易摩擦的漩渦。一方面，貿易摩擦引發(fā)的高額關稅顯著增加了高技術產品的進出口成本，壓降了產品利潤，降低了潛在投資的預期回報率，導致不投資或是將資金轉投至受貿易摩擦影響較小的其他產業(yè)，高技術產業(yè)投資規(guī)模下降，高技術產業(yè)的擴張與升級步伐放緩（解維敏等，2024）。另一方面，貿易摩擦帶來的市場準人限制使得高技術產業(yè)的海外市場拓展受阻。某些西方國家通過設置嚴苛的貿易壁壘，如限制進口配額、實體清單等，阻止國外高技術產品進入本國市場，令高技術企業(yè)營收規(guī)模收縮，削弱了企業(yè)進一步投資擴大再生產的動力，加劇了投資者對高技術產業(yè)投資的謹慎觀望態(tài)度。

2．地緣政治風險頻發(fā)

地緣政治局勢的不穩(wěn)定以及單邊主義、保護主義的盛行，給高技術產業(yè)投資營造了充滿不確定性的外部環(huán)境，其挑戰(zhàn)主要體現在關鍵零部件供應和投資安全兩大維度。從關鍵零部件供應看，由于高技術產業(yè)的全球分工協作特征明顯，產品生產高度依賴跨國供應鏈體系。地緣政治沖突加劇導致高技術產業(yè)供應鏈受到嚴重沖擊，關鍵零部件供給的不足或缺失對高技術企業(yè)勢必造成較大的直接或間接損失。供應鏈脆弱性催生的投資風險將嚴重阻礙高技術產業(yè)投資的增長。從投資安全看，地緣政治因素導致的政策不確定性顯著提升，以美國為代表的西方國家頻繁調整對華政策、遏制國內高技術產業(yè)發(fā)展，即使國內高技術產業(yè)投資的政策環(huán)境積極有效，但國際資本在華投資時難免要考量外部政策的沖擊，這對國內高技術產業(yè)引導利用外資、擴大有效益的投資形成挑戰(zhàn)（葛順奇等，2024）。

（二）關鍵薄弱環(huán)節(jié)仍待補強

1．原始創(chuàng)新能力較弱影響投資前景

在全球高技術產業(yè)競爭格局中，原始創(chuàng)新是驅動產業(yè)持續(xù)發(fā)展與變革的核心動力。當前，我國基礎研究的歷史欠賬較多，原始創(chuàng)新、重大技術創(chuàng)新能力較弱，對投資活動產生了多方面制約。從基礎研究投入占比來看，與發(fā)達國家相比，我國長期處于較低水平。美國等發(fā)達國家基礎研究投入占研發(fā)總投入的比重可達 15%～20% ，而我國僅在 6%～7% （李立國、李建龍，2024）。原始創(chuàng)新投入的不足導致了原始創(chuàng)新成果的相對匱乏，使得高技術產業(yè)投資在源頭創(chuàng)新上缺乏足夠的項目支撐。在新興技術領域，國外憑借深厚的原始創(chuàng)新積累，吸引了大量風險投資和產業(yè)資本涌人，催生了一批具有全球影響力的高技術企業(yè)。而我國在基礎研究和原始創(chuàng)新上相對滯后，投資項目往往局限于對國外技術的跟進與應用拓展，難以在技術源頭形成獨特的競爭優(yōu)勢，投資回報的預期也大打折扣。

2．關鍵核心技術困境影響投資預期

關鍵核心技術是高技術產業(yè)的“命門”所在，我國在芯片制造、高端光刻機等關鍵技術“卡脖子”領域短板仍舊相對突出。以半導體產業(yè)為例，國外巨頭憑借掌握的先進芯片制造工藝，在全球高端芯片市場居于壟斷地位，且部分西方國家通過技術封鎖限制我國相關企業(yè)獲取關鍵技術和設備，使得我國在該領域的投資面臨較大風險和不確定性。一方面，企業(yè)為突破關鍵技術需要持續(xù)投入大規(guī)模資金進行技術研發(fā)與引進，但由于海外技術限制，技術引進路徑受阻，研發(fā)難度和成本大幅增加，投資周期拉長且成功率難以保證；另一方面，即使國內企業(yè)在關鍵技術研發(fā)上取得突破，在推向市場過程中仍需面對國外成熟技術產品的挑戰(zhàn)，投資回報的實現依然存在挑戰(zhàn)。

3.科技成果轉化不暢影響投資積極性

我國高校和科研機構每年產出大量科研成果，但科技成果轉化為現實生產力的效率與發(fā)達國家相比依然存在差距。據統計，我國高校專利轉化率僅為 3% 左右，遠低于美國的 54% 。 ① 對于高技術產業(yè)投資而言，低轉化效率意味著低投資效益。一方面，投資者從眾多科研成果中篩選出具有產業(yè)化潛力項目的難度提升；另一方面，即便參與了投資，在成果轉化過程中也可能因技術、市場、管理等多方面問題導致項目失敗。在上述因素影響下，資本對科技成果轉化類項目的態(tài)度普遍較為謹慎，導致資金更多流向已經過市場驗證的成熟技術和商業(yè)模式，阻礙了投資效能的充分發(fā)揮。

4．復合型人才供給有限加劇投資顧慮

高技術產業(yè)的發(fā)展需要大量具備創(chuàng)新能力和實踐經驗的復合型人才，他們能夠在技術研發(fā)、產品設計、市場推廣和企業(yè)管理等多個環(huán)節(jié)發(fā)揮關鍵作用。然而，與發(fā)達國家相比，我國創(chuàng)新的復合型人才儲備相對缺乏，且在教育體系和人才培養(yǎng)模式上仍舊存在優(yōu)化空間。例如，美國高校注重跨學科教育和產學研合作，能夠培養(yǎng)出大量適應高技術產業(yè)需求的復合型人才，為其產業(yè)發(fā)展提供了堅實的人才支撐；我國高校高技術產業(yè)學科設置相對單一、交叉學科數量較少，教學實踐環(huán)節(jié)較為薄弱，導致畢業(yè)生的就業(yè)磨合期較長。從投資看，復合型人才供給的相對不足使得高技術企業(yè)在技術創(chuàng)新和市場拓展方面面臨一定瓶頸，加劇了經營風險，一定程度上限制了高技術產業(yè)投資的活躍度和規(guī)模擴張。

（三）融資端匹配性仍需優(yōu)化

1．間接融資體系仍存在困難堵點

高技術企業(yè)具備的無形資產占比較高、技術迭代快、未來收益不確定性大等特征，使得銀行難以準確評估創(chuàng)新企業(yè)的信用風險和抵押物價值，導致其對高技術產業(yè)貸款投放較為謹慎。與國外相比，一些發(fā)達國家的銀行通過與政府合作，建立了完善的風險分擔機制。如德國的復興信貸銀行在政府的支持下，能夠為高技術中小企業(yè)提供低息貸款，并通過信用擔保等方式降低銀行的風險顧慮，從而提高對高技術產業(yè)的信貸支持力度。此外，我國銀行的信貸業(yè)務模式依然相對傳統，在針對高技術產業(yè)的金融產品創(chuàng)新方面仍待加強，能夠適應高技術產業(yè)不同發(fā)展階段融資需求的多樣化信貸產品依然較少，較難充分滿足全生命周期下高技術產業(yè)的多樣化融資需求。

2．直接融資體系的關鍵作用仍未充分發(fā)揮

從資本市場的成熟度來看，與國外發(fā)達的資本市場相比，我國資本市場對高技術產業(yè)的風險定價和資源配置能力仍有待提高。我國的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等雖然為高技術企業(yè)開辟了專項融資渠道，但在上市標準、審核流程等方面還存在一定的優(yōu)化空間，部分具有高成長潛力但尚未實現盈利的高技術企業(yè)仍難以順利獲得上市融資機會。另外，以天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資等為代表的直接投資可以契合高技術產業(yè)投資的一系列需求，但當前股權投資市場發(fā)展面臨宏觀經濟下行等多重因素沖擊，導致市場持續(xù)承壓。2024年前三季度，我國私募股權市場僅有1927只基金完成募資，募資金額為8136.5億元，同比分別下降 49.3% 、 22.0%① （見圖2）。國資為股權投資主要資金來源，國資基金管理人占比超過 70% （蔡楊、李粉，2023）；風險管理與投資回報的矛盾導致信任危機與股權資金債權化趨勢，考核與容錯機制的不完善導致資本“耐心不足”；投資服務于有限合伙人（LP）而不是高技術企業(yè)的底層邏輯難以形成有效金融閉環(huán)等多重挑戰(zhàn)，市場作用在短期內無法充分發(fā)揮，影響高技術產業(yè)投資活力。

四、有效擴大高技術產業(yè)投資的政策建議

（一）全面優(yōu)化高技術產業(yè)投資與創(chuàng)新環(huán)境，穩(wěn)固投資信心根基

深化高技術產業(yè)投資體制機制改革，精簡科技型企業(yè)投資審批流程，運用數字化手段優(yōu)化審批環(huán)節(jié)，建立線上審批快速通道，確保審批時效大幅提升。不折不扣落實研發(fā)費用稅前加計扣除政策，通過詳細的操作指南和專項培訓，讓企業(yè)精準享受降本紅利。堅定不移強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，完善市場準入，明確各類高技術產業(yè)的準入標準與負面清單，全面排查并破除民間投資面臨的各類隱性門檻，構建公平競爭的市場環(huán)境。強化社會信用機制建設，利用信用評級、聯合懲戒等手段規(guī)范市場主體行為。加大知識產權保護與執(zhí)法力度，提高侵權成本，為企業(yè)創(chuàng)新成果筑牢防護墻，激發(fā)其內生創(chuàng)新動力。

針對“卡脖子”技術以及產業(yè)鏈供應鏈安全等關鍵領域，加大創(chuàng)新投人力度，擴大政府專項投資基金的數量和規(guī)模，吸引社會資本參與，精準投向關鍵技術研發(fā)項目。鼓勵企業(yè)與高校、科研機構聯合攻關，推動我國加快實現高水平科技自立自強。推動高技術產業(yè)鏈協同創(chuàng)新發(fā)展，搭建產業(yè)鏈融通創(chuàng)新平臺，促進上中下游企業(yè)在技術研發(fā)、生產制造、市場拓展等環(huán)節(jié)的深度合作與資源共享。強化產學研用結合的創(chuàng)新體系建設，鼓勵高校和科研機構根據產業(yè)需求設置科研項目，推動科技成果就地轉化和應用。通過建設科技成果轉化示范基地，提供中試、產業(yè)化等配套服務，加速新技術、新產品、新服務的市場化進程，從而全方位構筑起高技術產業(yè)投資創(chuàng)新發(fā)展的繁榮生態(tài)。

（二）繼續(xù)加大政策支持力度，提升高技術產業(yè)投資引領帶動作用

從政府與企業(yè)兩端精準施策。一方面，充分發(fā)揮政府投資的引導帶動作用，積極采用“揭榜掛帥”等創(chuàng)新模式，提升政府資金使用效率。在戰(zhàn)略性新興產業(yè)、未來產業(yè)等前沿領域，精心謀劃并實施一批重大項目，釋放其牽引作用，有效帶動社會資本的跟進，充分發(fā)揮政府投資的帶動放大效應。另一方面，著力發(fā)展多元化、多層次的融資市場，豐富融資渠道和工具。進一步擴大養(yǎng)老金、社保基金試點創(chuàng)投基金的范圍，制定詳細的準入標準和風險防控措施，引導長期資本有序進入股權投資市場，為處于初創(chuàng)期的高技術企業(yè)提供耐心支持。持續(xù)完善科創(chuàng)板、北交所的制度設計，優(yōu)化上市標準、交易規(guī)則和監(jiān)管機制，降低企業(yè)上市融資的門檻和成本，增強市場的流動性和吸引力，為高技術企業(yè)提供更加便捷高效的直接融資平臺。逐步形成資金循環(huán)滾動支持高技術產業(yè)發(fā)展的良性機制，全方位激發(fā)更多民間投資踴躍進人高技術產業(yè)領域，為產業(yè)發(fā)展注人源源不斷的動力與活力。

（三）優(yōu)化高技術產業(yè)投資結構，推動高技術制造業(yè)和服務業(yè)投資雙擎驅動

從高技術制造業(yè)與高技術服務業(yè)兩大關鍵領域精準發(fā)力，強化基礎能力建設，拓展投資空間。對于高技術制造業(yè)而言，加大關鍵核心技術攻關投資力度，吸引多方參與，精準投向如芯片、高端裝備、新能源汽車核心部件等關鍵領域的技術研發(fā)項目。全面實施產業(yè)基礎再造工程，對基礎材料、基礎零部件、基礎工藝等薄弱環(huán)節(jié)進行系統梳理與評估。有針對性地投人資金用于技術改造、設備更新與人才培養(yǎng)，在此過程中不斷挖掘智能制造升級、綠色制造轉型等更多具有潛力的投資增長點。

在高技術服務業(yè)方面，制定規(guī)范、透明、具有穩(wěn)定預期的監(jiān)管政策，明確平臺經濟各參與主體的權利義務關系，加強數據安全、反壟斷、消費者權益保護等方面的監(jiān)管執(zhí)法力度，同時建立包容審慎的監(jiān)管機制，鼓勵平臺企業(yè)在技術創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等方面積極探索。持續(xù)加大對新型研發(fā)和轉移轉化領域的投資，建設一批具有國際影響力的科技成果轉化中心，提供從技術評估、知識產權交易到中試孵化、產業(yè)化應用的全鏈條服務，吸引全球優(yōu)質創(chuàng)新資源集聚。進一步強化對支撐重大工程建設和關鍵產業(yè)發(fā)展的高技術服務領域的投資，培育一批專業(yè)化、規(guī)?；母呒夹g服務企業(yè)，構建完善的產業(yè)服務生態(tài)體系，以強大的高技術服務業(yè)投資硬核支撐整個高技術產業(yè)的協同發(fā)展，實現高技術產業(yè)投資的提質增效。

（四）緩釋化解外部風險沖擊，筑牢高技術產業(yè)投資穩(wěn)定根基

在全球經濟格局深度調整與地緣政治復雜多變的背景下，擴大高技術產業(yè)投資需著眼于應對外部風險，從貿易摩擦與地緣政治兩個核心層面精準施策，強化產業(yè)抗風險韌性，推動高技術產業(yè)投資規(guī)模的持續(xù)擴大和質量的穩(wěn)步提升。在應對貿易摩擦上，構建系統且高效的貿易風險緩沖與市場拓展促進機制，運用大數據與人工智能精準評估貿易摩擦影響，及時給予企業(yè)關稅補貼、物流成本補貼等，確保企業(yè)資金流穩(wěn)定，增強企業(yè)應對貿易摩擦的信心，進一步推動企業(yè)擴大高技術產業(yè)投資。大力扶持企業(yè)海外市場多元化布局，成立海外市場拓展服務聯盟，整合商務、外交、金融等多方資源，為企業(yè)提供目標市場調研、海外營銷渠道搭建、跨國商務洽談協助等一站式服務，降低對單一市場的依賴度，提升全球市場份額，保障企業(yè)營收增長，從而吸引更多資本流入高技術產業(yè)，穩(wěn)固投資根基。

在地緣政治風險化解上，著力打造供應鏈安全保障與投資環(huán)境優(yōu)化體系。一方面，全力推動關鍵零部件供應鏈自主可控與多元化建設，繪制高技術產業(yè)關鍵零部件供應鏈圖譜，精準識別供應短板與風險節(jié)點。通過政策引導與資金扶持，鼓勵企業(yè)加大國內關鍵零部件研發(fā)與生產投人，培育本土優(yōu)質供應商。支持企業(yè)開展國際供應鏈合作，在友好國家和地區(qū)建立生產基地或采購中心，實現供應鏈的分散布局，降低地緣政治沖突導致的供應中斷風險，確保產業(yè)生產連續(xù)性，穩(wěn)定投資者長期投資預期。另一方面，積極營造穩(wěn)定透明的國際投資政策環(huán)境，加強與主要經濟體的政策溝通與協調，消除國際資本對國內政策不確定性的擔憂。建立國際投資法律保障服務平臺，切實保障國際投資者合法權益，增強高技術產業(yè)投資吸引力，筑牢穩(wěn)投資的底板，為擴大高技術產業(yè)投資規(guī)模創(chuàng)造有利條件。

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作者簡介：蔡楊，中國宏觀經濟研究院投資研究所助理研究員；任榮榮，中國宏觀經濟研究院投資研究所室主任、研究員