摘 要：在深入貫徹新發(fā)展理念的背景下，ESG狀況已成為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的關(guān)鍵指標(biāo)，受到各國(guó)政府的高度重視，并逐漸成為投融資決策的重要參考依據(jù)。本文通過(guò)對(duì)中國(guó)、歐盟、英國(guó)、美國(guó)及日本在ESG信息披露政策、要求、內(nèi)容與渠道等維度進(jìn)行系統(tǒng)比較與深入分析，揭示了我國(guó)在這些方面存在的不足?；诖耍诔浞纸梃b國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文從完善頂層設(shè)計(jì)、建立健全ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)體系、增強(qiáng)企業(yè)ESG理念、充分發(fā)揮第三方ESG信息披露評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的積極作用等方面提出具體建議，以期更好地促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：ESG；ESG信息披露；國(guó)際比較；ESG法律法規(guī)；可持續(xù)發(fā)展

中圖分類號(hào)：F831.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2025）03（b）--05

近年來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，氣候變化、環(huán)境變差等生態(tài)問(wèn)題日益凸顯，企業(yè)作為市場(chǎng)的主體，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生重要影響，引導(dǎo)企業(yè)重視環(huán)境與社會(huì)治理日益成為重要議題。聯(lián)合國(guó)2004年提出的ESG（Environment，Social and Governance）理念因?qū)鹃L(zhǎng)期價(jià)值具有關(guān)鍵性影響，被國(guó)際及越來(lái)越多投資者所關(guān)注。我國(guó)堅(jiān)持“五位一體”發(fā)展戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，明確倡導(dǎo)并踐行“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”這一新發(fā)展理念，堅(jiān)定不移地追求“雙碳”（碳達(dá)峰碳中和）發(fā)展目標(biāo)，確保該目標(biāo)深植并貫穿于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的各個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

在日常經(jīng)營(yíng)與管理過(guò)程中，企業(yè)通過(guò)將環(huán)境（Environ mental）、社會(huì)（Social）及公司治理（Governance）等關(guān)鍵因素納入決策考量，并將相關(guān)績(jī)效數(shù)據(jù)及實(shí)踐成果向投資者、消費(fèi)者及其他利益相關(guān)方進(jìn)行公開(kāi)透明的傳遞與展示，這一系統(tǒng)性行為構(gòu)成了ESG信息披露的核心內(nèi)涵。ESG信息披露不僅是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)，關(guān)系到公司自身的利益，還是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、資本市場(chǎng)健康發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。研究表明，70%～80%的機(jī)構(gòu)投資者在作出投資決策時(shí)會(huì)考慮ESG信息披露情況。能否積極準(zhǔn)確地公開(kāi)ESG信息，成為評(píng)判一家企業(yè)是否值得投資的重要指標(biāo)。2023年，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)密集發(fā)布的可持續(xù)信息披露要求，已在2024年陸續(xù)落地實(shí)施，各地呈現(xiàn)出ESG準(zhǔn)則加速落地的新趨勢(shì)。然而，就最新的ESG信息披露準(zhǔn)則來(lái)看，各國(guó)或地區(qū)的披露體系還存在較大差異，特別是我國(guó)ESG信息披露制度起步相對(duì)較晚，發(fā)展水平與美國(guó)、歐盟、英國(guó)等ESG成熟市場(chǎng)仍有差距。通過(guò)與其他國(guó)家的ESG信息披露進(jìn)行多方面對(duì)比，發(fā)現(xiàn)我國(guó)目前ESG信息披露存在的問(wèn)題，并積極借鑒國(guó)外主流ESG信息披露的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，有利于推動(dòng)我國(guó)ESG信息披露規(guī)范及實(shí)踐與國(guó)際接軌，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

1 國(guó)外ESG信息披露狀況

1.1 歐盟ESG信息披露狀況

1.1.1 歐盟ESG信息披露法律規(guī)范概況

歐盟地區(qū)國(guó)家是ESG領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊與早期推動(dòng)者，采取立法先行的策略，指導(dǎo)和引領(lǐng)企業(yè)ESG管理和ESG投資，其制定的法律條文被視為全球的基準(zhǔn)。

歐盟對(duì)《非財(cái)務(wù)報(bào)告指令》（NFRD）（2014）進(jìn)行了修訂并發(fā)布，標(biāo)志著ESG的三個(gè)關(guān)鍵要素首次被納入法規(guī)范疇，自此歐盟構(gòu)建起一套自上而下、較為成熟且統(tǒng)一的ESG政策法規(guī)體系。《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）于2022年由歐盟正式通過(guò)并簽署，自2023年1月起全面生效，標(biāo)志著其自動(dòng)接替了先前的NFRD。與NFRD相比，CSRD要求披露的數(shù)據(jù)量更大，對(duì)信息披露質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)更高，且規(guī)定所有大型企業(yè)及上市公司都必須提供可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，同時(shí)明確了所需報(bào)告的社會(huì)指標(biāo)。2023年，歐盟委員會(huì)審批通過(guò)了首批12份《歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則》（ESRS），作為CSRD的配套標(biāo)準(zhǔn)，該準(zhǔn)則主要聚焦解決企業(yè)如何披露ESG信息的問(wèn)題，致力于實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理領(lǐng)域ESG議題信息的全面覆蓋。歐盟全文公布的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡職調(diào)查指令》（CSDDD，2024）正式實(shí)施，標(biāo)志著歐洲環(huán)境、社會(huì)、公司治理（ESG）強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代的正式來(lái)臨。

1.1.2 歐盟ESG信息披露現(xiàn)狀

（1）ESG信息披露實(shí)踐層面。第一，歐盟披露主體廣泛。隨著CSRD的實(shí)施，披露主體進(jìn)一步擴(kuò)大。截至2023年底，歐洲ESG基金規(guī)模在全球ESG基金總規(guī)模中的占比達(dá)到85%以上。第二，披露內(nèi)容豐富。企業(yè)需要披露環(huán)境、社會(huì)、公司治理三方面的內(nèi)容，歐盟尤為注重環(huán)境方面的相關(guān)工作，《歐盟分類法》（2020）的實(shí)施，進(jìn)一步細(xì)化了環(huán)境維度披露的標(biāo)準(zhǔn)。

（2）ESG信息披露質(zhì)量層面。其一，隨著法規(guī)的完善與監(jiān)督，大型企業(yè)普遍采用全球報(bào)告倡議（GRI）標(biāo)準(zhǔn)與SASB框架，逐漸采用更為科學(xué)的方法和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行數(shù)據(jù)收集與核算，ESG信息披露的準(zhǔn)確度、可比性、真實(shí)性等數(shù)據(jù)質(zhì)量方面不斷提高。其二，第三方鑒證增加，CSRD正式納入了一項(xiàng)獨(dú)立鑒證機(jī)制，要求企業(yè)委托審計(jì)師或其他具備獨(dú)立性的專業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)其ESG報(bào)告進(jìn)行全面的驗(yàn)證與審核，以確保報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性與可靠性。

1.2 美國(guó)ESG信息披露狀況

1.2.1 美國(guó)ESG信息披露相關(guān)法律規(guī)范概況

美國(guó)作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，同樣是ESG領(lǐng)域的重要參與者，其ESG市場(chǎng)在近幾年呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。美國(guó)國(guó)會(huì)、證券交易委員會(huì)等機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出了一系列相關(guān)制度。1992年發(fā)布的《財(cái)務(wù)公告》中，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）明確規(guī)定，上市企業(yè)有責(zé)任及時(shí)、精確地對(duì)外發(fā)布其環(huán)境責(zé)任的相關(guān)信息，若企業(yè)未能遵循此規(guī)定，SEC將采取公開(kāi)違規(guī)企業(yè)信息及追繳罰款等措施。此外，根據(jù)2010年發(fā)布的《委員會(huì)關(guān)于氣候變化相關(guān)信息披露的指導(dǎo)意見(jiàn)》，上市公司被進(jìn)一步要求從財(cái)務(wù)視角出發(fā)，對(duì)環(huán)境議題進(jìn)行量化的詳細(xì)披露。納斯達(dá)克交易所發(fā)布的《ESG報(bào)告指南2.0》（2019），進(jìn)一步明確了氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管控的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)社會(huì)責(zé)任披露指標(biāo)及其相應(yīng)指引進(jìn)行了清晰界定，要求上市公司對(duì)CEO薪酬比率、性別薪酬比率、員工流動(dòng)率等10項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行披露。同時(shí)，對(duì)公司治理的披露指標(biāo)及相應(yīng)指示進(jìn)行了規(guī)定，要求公司對(duì)董事會(huì)多樣性、道德與腐敗、激勵(lì)性薪酬準(zhǔn)則等10項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行披露，提高了相關(guān)信息披露的強(qiáng)制性，且該報(bào)告提供了ESG報(bào)告編制的詳細(xì)指引。《2021年ESG信息披露簡(jiǎn)化法案》的出臺(tái)，旨在統(tǒng)一披露要求標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步加大對(duì)上市公司ESG信息披露的監(jiān)管力度。

1.2.2 美國(guó)ESG信息披露現(xiàn)狀

（1）ESG信息披露實(shí)踐層面。美國(guó)ESG資產(chǎn)規(guī)模位于全球前列，側(cè)重社會(huì)責(zé)任投資和ESG整合投資。同時(shí)，鑒證意識(shí)不斷提高，ESG報(bào)告并提供鑒證的公司比例穩(wěn)步上漲，2010—2020年，獲得鑒證的公司數(shù)量增加415%，從41家增長(zhǎng)到211家。ESG信息具有較高的披露率，截至2020年，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的ESG報(bào)告披露率高達(dá)92%，美國(guó)ESG披露多由市場(chǎng)（尤其是投資者）推動(dòng)，這些投資者包括許多有影響力的機(jī)構(gòu)，如貝萊德、道富等。然而，中小企業(yè)資源有限，在ESG披露上面臨較大壓力，披露率僅為20%。

（2）ESG信息披露質(zhì)量層面。近年來(lái)，美國(guó)企業(yè)的ESG披露質(zhì)量顯著提高。根據(jù)相關(guān)研究，標(biāo)普500指數(shù)公司的ESG報(bào)告平均得分從2018年的60分（滿分100分）提高至2022年的75分。其中，環(huán)境維度的披露質(zhì)量最高，平均得分為80分；而社會(huì)和治理維度的得分分別為70分和75分。除此之外，有非政府組織研究指出，當(dāng)前美國(guó)的ESG報(bào)告仍存在數(shù)據(jù)未充分披露、修飾美化、夸大或選擇性披露等“漂綠”問(wèn)題。

1.3 英國(guó)ESG信息披露狀況

1.3.1 英國(guó)ESG信息披露法律規(guī)范概況

英國(guó)的ESG法律法規(guī)體系較為完善，主要由一系列國(guó)內(nèi)和歐盟衍生的法律、法規(guī)與準(zhǔn)則構(gòu)成。2005年，勞動(dòng)與養(yǎng)老金部在兩項(xiàng)養(yǎng)老金保障基金條例中納入對(duì)環(huán)境、社會(huì)、道德的考量，開(kāi)啟了英國(guó)ESG發(fā)展之旅。2006年，修訂的《公司法》從公司治理的視角對(duì)董事的職責(zé)進(jìn)行明確規(guī)定，要求董事在履行職責(zé)時(shí)，不僅要考慮股東利益，還需兼顧其他利益相關(guān)方的權(quán)益。2016—2018年，英國(guó)連續(xù)三年發(fā)布《ESG報(bào)告指南》，旨在協(xié)助各類經(jīng)濟(jì)實(shí)體規(guī)范環(huán)境、社會(huì)和治理信息的披露行為，為資本市場(chǎng)提供更多高質(zhì)量、易于量化且公開(kāi)透明的ESG信息。英國(guó)要求其經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的所有公司在2025年之前必須依據(jù)氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作組（TCFD）的建議開(kāi)展相關(guān)的報(bào)告工作，使得英國(guó)成為全球范圍內(nèi)首個(gè)強(qiáng)制實(shí)施TCFD披露要求的國(guó)家。2023年，英國(guó)金融行為監(jiān)管局發(fā)布投資產(chǎn)品可持續(xù)披露要求（SDR），包括反洗綠規(guī)則、金融產(chǎn)品標(biāo)簽規(guī)定等內(nèi)容，旨在告知與保護(hù)消費(fèi)者，提高對(duì)可持續(xù)投資市場(chǎng)的信任。

1.3.2 英國(guó)ESG信息披露現(xiàn)狀

（1）ESG信息披露實(shí)踐層面。英國(guó)信息披露范圍廣、接受度高。英國(guó)的ESG披露要求不僅適用于上市公司，還涵蓋非上市公司和養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)，形成了較為全面的披露體系，且已強(qiáng)制要求超過(guò)1300家最大的公司和金融機(jī)構(gòu)披露ESG信息，涵蓋環(huán)境、社會(huì)和公司治理多個(gè)方面。同時(shí)，英國(guó)超過(guò)90%的上市公司發(fā)布了ESG報(bào)告，顯示出較高的披露意愿和意識(shí)，尤其是氣候目標(biāo)披露率，高達(dá)96%，在世界各國(guó)中位居前列。

（2）ESG信息披露質(zhì)量層面。英國(guó)金融監(jiān)管局（FCA）發(fā)布可持續(xù)發(fā)展披露要求（SDR），旨在提高投資者對(duì)可持續(xù)投資市場(chǎng)的信任，防止“洗綠”行為。許多公司采用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行數(shù)據(jù)收集和報(bào)告，確保ESG數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性。除此以外，53%的英國(guó)上市公司還通過(guò)第三方認(rèn)證了其ESG信息，其中溫室氣體排放的第三方認(rèn)證比例最高，達(dá)到94%。

1.4 日本ESG信息披露狀況

1.4.1 ESG信息披露法律規(guī)范概況

日本的ESG法律法規(guī)體系以自愿性為主，主要通過(guò)政策引導(dǎo)和市場(chǎng)實(shí)踐推動(dòng)ESG發(fā)展。2014年，日本正式發(fā)布了《盡職管理守則》，針對(duì)投資于日本上市公司股票的機(jī)構(gòu)投資者，明確提出了七大核心原則。2018年，對(duì)《日本公司治理守則》進(jìn)行了修訂，鼓勵(lì)更多企業(yè)自愿性地公開(kāi)ESG相關(guān)信息。為了進(jìn)一步指導(dǎo)上市公司的ESG信息披露，2020年5月，日本交易所集團(tuán)攜手東京證券交易所共同推出了《ESG披露實(shí)用手冊(cè)》，該手冊(cè)參考了SASB等國(guó)際上的標(biāo)準(zhǔn)文件，創(chuàng)新性地將ESG信息披露劃分為ESG議題與ESG投資兩大板塊，有效填補(bǔ)了日本在上市公司ESG信息披露指引文件方面的空白。2023年，日本金融廳（FSA）的工作組又邁出了重要一步，計(jì)劃引入與氣候風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的強(qiáng)制性披露要求。

1.4.2 日本ESG信息披露現(xiàn)狀

（1）ESG信息披露實(shí)踐層面。近年來(lái)，日本ESG政策法規(guī)的制定和出臺(tái)緊隨歐洲國(guó)家，呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，對(duì)可持續(xù)投資起到積極的引導(dǎo)作用。2018年，日本在可持續(xù)投資方面的資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)2萬(wàn)億美元，相較2016年上漲4倍有余。2023年3月31日之后，日本強(qiáng)制要求上市公司在證券報(bào)告和其他文件中披露可持續(xù)發(fā)展信息，越來(lái)越多公司也正采用SASB提出的SASB準(zhǔn)則作為披露要求。

（2）ESG信息披露質(zhì)量層面。一些大型企業(yè)和注重可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)積極按照相關(guān)準(zhǔn)則和指南，較全面地披露環(huán)境、社會(huì)和治理等方面的信息，如溫室氣體排放、員工福利、公司治理結(jié)構(gòu)等。例如，入選富時(shí)Blossom日本指數(shù)的311家公司的ESG分?jǐn)?shù)為3.3及以上，展現(xiàn)了較好的ESG披露和績(jī)效。整體而言，日本企業(yè)對(duì)ESG披露的重視程度逐漸提高，越來(lái)越多公司認(rèn)識(shí)到ESG信息披露對(duì)提升企業(yè)形象、吸引投資的重要性，愿意投入更多資源來(lái)完善ESG披露工作，市場(chǎng)參與者也逐漸將可持續(xù)發(fā)展投資方法納入投資理念和策略。

2 我國(guó)ESG信息披露狀況

2.1 我國(guó)ESG信息披露政策演變

近年來(lái)，我國(guó)積極推動(dòng)ESG信息披露規(guī)制的制定工作。2006年，我國(guó)發(fā)布《企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》，標(biāo)志著ESG理念的初步引入。2008年以前，我國(guó)主張上市公司自愿披露其環(huán)境、社會(huì)責(zé)任等信息。2016年以后，我國(guó)逐步出臺(tái)相關(guān)政策，進(jìn)一步夯實(shí)ESG發(fā)展基礎(chǔ)。2018年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布了修訂后的《上市公司治理準(zhǔn)則》，首次系統(tǒng)性地將環(huán)境、社會(huì)責(zé)任及公司治理納入上市公司治理框架，要求上市公司踐行新發(fā)展理念，切實(shí)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。2021年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司投資者關(guān)系管理指引》，將ESG信息披露要求正式納入投資者關(guān)系管理范疇。2023年8月，國(guó)資委又發(fā)布了《央企控股上市公司ESG專項(xiàng)報(bào)告參考指標(biāo)體系》，旨在加快構(gòu)建統(tǒng)一的ESG信息披露指標(biāo)體系，助力打造具有中國(guó)特色的ESG體系。與此同時(shí)，上海、北京、深圳證券交易所在2024年聯(lián)合發(fā)布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》，對(duì)上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露的內(nèi)容、形式和程序作出了系統(tǒng)性規(guī)范。2024年末，作為ESG信息披露體系建設(shè)的里程碑式文件，《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（試行）》正式頒布實(shí)施，標(biāo)志著我國(guó)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)體系初步形成，為各類企業(yè)提供了統(tǒng)一的披露框架和操作規(guī)范。

2.2 我國(guó)ESG披露現(xiàn)狀

從整體市場(chǎng)規(guī)模而言，2023年我國(guó)ESG投資市場(chǎng)呈現(xiàn)出規(guī)模高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但結(jié)構(gòu)不均衡的問(wèn)題仍然存在。根據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2023年9月末，中國(guó)責(zé)任投資市場(chǎng)的總體規(guī)模達(dá)到33.06萬(wàn)億元，相較2022年末增長(zhǎng)34.4%。從信息披露情況來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）方面的信息披露工作取得了顯著進(jìn)展。商道融綠研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的《A股上市公司ESG評(píng)級(jí)分析報(bào)告（2020）》研究數(shù)據(jù)顯示，2009—2020年A股上市公司發(fā)布的ESG報(bào)告數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由最初的371份大幅提高至1021份，增幅達(dá)到174.93%。尤其是作為市場(chǎng)標(biāo)桿的滬深300指數(shù)成分股公司，在ESG關(guān)鍵指標(biāo)的披露方面也展現(xiàn)出穩(wěn)步提升的趨勢(shì)，我國(guó)資本市場(chǎng)參與主體在ESG信息披露的質(zhì)量和數(shù)量?jī)蓚€(gè)維度均呈現(xiàn)出明顯的改善態(tài)勢(shì)。截至2023年末，發(fā)布2022年社會(huì)責(zé)任報(bào)告的公司有1476家，發(fā)布ESG報(bào)告的公司有168家，發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的有66家，分別在三類報(bào)告的發(fā)布總數(shù)中占比53.35%、37.78%及6.61%。然而，整體披露率相較眾多發(fā)達(dá)國(guó)家和一些新興市場(chǎng)仍然較低。

3 ESG信息披露比較

通過(guò)對(duì)中國(guó)、歐盟、美國(guó)、英國(guó)及日本等主要經(jīng)濟(jì)體的ESG信息披露機(jī)制進(jìn)行系統(tǒng)性比較分析發(fā)現(xiàn)，上述國(guó)家均已建立起較為完善的信息披露制度，各司法管轄區(qū)不僅在國(guó)家層面制定了相應(yīng)的政策法規(guī)，其證券交易監(jiān)管機(jī)構(gòu)還根據(jù)資本市場(chǎng)發(fā)展需求，出臺(tái)了一系列規(guī)范性文件和操作指南，確保相關(guān)信息披露的規(guī)范性和有效性。然而，各國(guó)在ESG信息披露的法律制度、披露要求、內(nèi)容、渠道、方式及實(shí)踐效果等方面存在差異，執(zhí)行力度也呈現(xiàn)出較大差別。

在ESG披露的法律法規(guī)方面，歐盟通過(guò)《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）強(qiáng)調(diào)ESG信息的全面性與可比性；美國(guó)則以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為主，依賴自愿性標(biāo)準(zhǔn)（如GRI、SASB）進(jìn)行披露；英國(guó)通過(guò)《ESG報(bào)告指南》等，結(jié)合強(qiáng)制與自愿披露，注重供應(yīng)鏈責(zé)任與治理透明度；日本則在《Corporate Governance Code》和TCFD框架下推動(dòng)ESG披露；我國(guó)ESG披露以《上市公司治理準(zhǔn)則》和《環(huán)境信息披露指引》為基礎(chǔ)，逐步從自愿向強(qiáng)制過(guò)渡，但標(biāo)準(zhǔn)分散且執(zhí)行力度有待加強(qiáng)。

在ESG披露要求與內(nèi)容上，歐盟和英國(guó)覆蓋范圍廣泛；美國(guó)則側(cè)重財(cái)務(wù)重要性，環(huán)境信息披露較為突出；日本注重環(huán)境與治理，社會(huì)維度披露相對(duì)不足；而我國(guó)則以環(huán)境信息披露為主，社會(huì)和治理維度尚在完善中。在披露渠道與方式上，歐盟、美英及日本普遍采用數(shù)字化平臺(tái)與標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)告；我國(guó)則逐步推廣電子化披露，但數(shù)據(jù)可用性與透明度較低。實(shí)踐方面，歐盟和英國(guó)披露質(zhì)量較高；美國(guó)市場(chǎng)化程度強(qiáng)，但“漂綠”現(xiàn)象突出；日本受文化影響披露深度有限；我國(guó)則處于快速發(fā)展階段，需進(jìn)一步整合標(biāo)準(zhǔn)并加大執(zhí)行力度。有關(guān)各國(guó)信息披露的具體比較情況如表1所示。

4 我國(guó)ESG信息披露存在的問(wèn)題

4.1 ESG法律體系尚不完善，披露率較低

我國(guó)ESG法律法規(guī)建設(shè)雖取得一定進(jìn)展，但與歐美等國(guó)家相比，仍存在較大差距。我國(guó)較為注重環(huán)境信息披露，而對(duì)社會(huì)平等、公司治理等方面的法律制度仍需健全。2024年，A股上市公司ESG報(bào)告數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，報(bào)告發(fā)布率達(dá)38.8%，但仍未過(guò)半。中央企業(yè)的ESG信息披露率較高，2023年達(dá)到78.46%，而民營(yíng)企業(yè)的披露率較低，ESG信息透明度仍有待提高。我國(guó)ESG法律體系的不完善，在一定程度上限制了ESG理念的推廣和實(shí)踐。

4.2 缺乏統(tǒng)一的ESG披露準(zhǔn)則，規(guī)范性和可比性低

目前，我國(guó)尚未形成一套統(tǒng)一且具有本土特色的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)、不同企業(yè)選擇的披露指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)存在差異，ESG信息披露側(cè)重點(diǎn)有明顯區(qū)別。部分企業(yè)依據(jù)國(guó)際組織的ESG披露指引，而另一些企業(yè)則參考國(guó)內(nèi)相關(guān)部門或行業(yè)協(xié)會(huì)的指引，同行業(yè)內(nèi)企業(yè)的計(jì)量口徑不一致，投資者等利益相關(guān)方難以對(duì)不同企業(yè)的ESG表現(xiàn)進(jìn)行橫向比較，信息披露的可比性不足。此外，ESG報(bào)告的披露格式和要求在不同機(jī)構(gòu)之間也存在差異，缺乏統(tǒng)一的披露框架，影響了數(shù)據(jù)的客觀性和有效性，導(dǎo)致報(bào)告質(zhì)量參差不齊。

4.3 ESG理念不深入，ESG信息運(yùn)用不足

許多企業(yè)對(duì)ESG理念的理解仍停留在表面，將其簡(jiǎn)單等同于企業(yè)社會(huì)責(zé)任或環(huán)境保護(hù)，未能充分認(rèn)識(shí)到ESG理念對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要性。甚至有部分企業(yè)存在“偽ESG” 或“表演式ESG”的現(xiàn)象，未將其真正運(yùn)用于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。同時(shí)，部分投資者更關(guān)注短期財(cái)務(wù)回報(bào)，而忽視了ESG因素對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和投資風(fēng)險(xiǎn)的影響，導(dǎo)致ESG投資與公募基金規(guī)模較小、投資結(jié)構(gòu)不平衡，綠色信貸占比達(dá)86.5%，而ESG證券投資、ESG 股權(quán)投資規(guī)模占比則較低。

4.4 ESG評(píng)級(jí)鑒證機(jī)構(gòu)的影響力有待提高

歐盟等國(guó)家已引入了第三方鑒證機(jī)構(gòu)，以提高企業(yè)ESG信息披露的可靠性與真實(shí)性，而我國(guó)ESG評(píng)級(jí)鑒證機(jī)構(gòu)，如商道融綠、華證等，雖然在評(píng)價(jià)范圍、時(shí)效性等方面有一定優(yōu)勢(shì)，但整體市場(chǎng)占有率較低，不及國(guó)際機(jī)構(gòu)（MSCI、富時(shí)羅素等）。此外，我國(guó)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源不夠廣泛，在關(guān)注的議題、選取的指標(biāo)、權(quán)重的設(shè)置等方面不盡相同，導(dǎo)致評(píng)級(jí)結(jié)果存在差異，無(wú)法全面準(zhǔn)確地反映企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

5 完善我國(guó)ESG信息披露的建議

5.1 完善頂層設(shè)計(jì)，明確ESG信息披露的法律地位，提高信息披露強(qiáng)制性

ESG理念在我國(guó)的起步時(shí)間較晚，政府、投資者等利益相關(guān)方對(duì)ESG的理解和關(guān)注尚不完善，立法體系也不夠健全。通過(guò)與其他國(guó)家ESG政策進(jìn)行對(duì)比，立法是推動(dòng)ESG信息披露廣泛性和有效性的高效率方式。我國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)充分學(xué)習(xí)借鑒他國(guó)的優(yōu)秀政策，提高ESG披露的強(qiáng)制性，完善ESG披露體系，為上市公司指明ESG信息披露的報(bào)告指令與努力方向，盡快構(gòu)建既與國(guó)際準(zhǔn)則趨同，又富有中國(guó)特色的ESG發(fā)展模式。

5.2 建立健全ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)體系，提高ESG信息披露規(guī)范性和可比性

第一，ESG披露報(bào)告應(yīng)提升定量指標(biāo)的使用效度，完整精確地反映企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)、公司治理方面的活動(dòng)情況，確保其真實(shí)性與有效性。第二，ESG報(bào)告應(yīng)盡可能簡(jiǎn)練，可以借鑒吸收國(guó)外主流ESG報(bào)告形式，設(shè)置統(tǒng)一規(guī)范的評(píng)價(jià)指標(biāo)，制定有益于投資者做出投資決策的ESG報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，提升可比性。

5.3 增強(qiáng)企業(yè)ESG理念，不斷創(chuàng)新完善ESG投資產(chǎn)品與金融服務(wù)

我國(guó)正大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持并踐行ESG理念，積極披露ESG信息，將ESG目標(biāo)設(shè)定與長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃深度融合，制定明確、可衡量的ESG目標(biāo)，創(chuàng)造良好、透明、公開(kāi)的ESG披露市場(chǎng)。同時(shí)，持續(xù)推進(jìn)普惠金融產(chǎn)品與綠色金融的發(fā)展，不斷豐富ESG金融產(chǎn)品及輔助工具，穩(wěn)步拓展ESG基金、理財(cái)、指數(shù)及評(píng)級(jí)產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)綠色債券、碳金融產(chǎn)品等，力求充實(shí)ESG服務(wù)目錄，以契合多樣化的ESG融資及服務(wù)訴求。

5.4 充分發(fā)揮第三方ESG信息披露評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的積極作用

引入第三方審計(jì)機(jī)制，對(duì)企業(yè)ESG信息披露數(shù)據(jù)進(jìn)行獨(dú)立驗(yàn)證，可提高企業(yè)ESG信息披露數(shù)據(jù)的可信度與可用性。我國(guó)第三方機(jī)構(gòu)可以學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外機(jī)構(gòu)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)ESG評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一化，在一定程度上要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公開(kāi)其評(píng)級(jí)方法和數(shù)據(jù)來(lái)源，提高透明度與公信力。鼓勵(lì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門合作，以開(kāi)發(fā)適用于我國(guó)市場(chǎng)的ESG評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，提高評(píng)級(jí)結(jié)果的可比性和適用性，進(jìn)而制定統(tǒng)一的ESG評(píng)級(jí)框架，發(fā)揮第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的積極作用。

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