摘 要：金融創(chuàng)新是支持健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要工具，健康產(chǎn)業(yè)作為粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要增長點(diǎn)。本文通過構(gòu)建一個(gè)DSGE模型，分析了在持久性不同的金融創(chuàng)新沖擊下，健康產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)、投資、就業(yè)、產(chǎn)出等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)情況。研究發(fā)現(xiàn)，金融創(chuàng)新有利于推動(dòng)健康行業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高健康行業(yè)的就業(yè)率，增加健康產(chǎn)業(yè)的資本積累、促進(jìn)長遠(yuǎn)發(fā)展。此外，越持久的金融創(chuàng)新，對(duì)健康產(chǎn)業(yè)的積極影響就越大。粵港澳大灣區(qū)作為我國金融開放創(chuàng)新的前沿陣地，應(yīng)及時(shí)創(chuàng)新金融服務(wù)、金融政策和金融工具，推動(dòng)健康金融產(chǎn)業(yè)的跨界融合與良性互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)“創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈”三鏈融合，助推大健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：粵港澳大灣區(qū)；金融創(chuàng)新；健康產(chǎn)業(yè)

中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：１００９ — ２２３４（２０25）02 — ０098 — ０8

一、引言

習(xí)近平總書記在黨的二十大報(bào)告中提出，“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上”，“推進(jìn)健康中國建設(shè)……把保障人民健康放在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略位置”［1］。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是新時(shí)代新征程的重要命題。健康產(chǎn)業(yè)作為粵港澳大灣區(qū)重要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要增長點(diǎn)，也是提高粵港澳大灣區(qū)人民群眾健康水平和生活質(zhì)量的重要保證，更是推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要抓手?！丁敖】抵袊?030”規(guī)劃綱要》提出要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品，要促進(jìn)多種新型融資方式并舉，以支持健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

金融創(chuàng)新是支持健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要工具。現(xiàn)如今，大健康產(chǎn)業(yè)迎來全新發(fā)展機(jī)遇。為深入貫徹落實(shí)黨的二十大精神，響應(yīng)國家“構(gòu)建人類衛(wèi)生健康共同體”的號(hào)召，和《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》《廣東省委省政府打造粵港澳大灣區(qū)健康產(chǎn)業(yè)高地規(guī)劃》《“十四五”時(shí)期完善金融支持創(chuàng)新體系工作方案》《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》《關(guān)于貫徹落實(shí)金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)意見的實(shí)施方案》等系列文件精神，探討金融創(chuàng)新通過何種方式促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及金融創(chuàng)新對(duì)健康產(chǎn)業(yè)有何實(shí)際影響，具有重要的意義。本文旨在討論金融創(chuàng)新對(duì)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用機(jī)制及實(shí)際效果，為金融創(chuàng)新助推粵港澳大灣區(qū)健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供理論依據(jù)。

在生產(chǎn)技術(shù)模型中，技術(shù)沖擊往往只有一個(gè)，也就是說，只有生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步才導(dǎo)致總產(chǎn)出增加。然而在現(xiàn)實(shí)生活中，金融創(chuàng)新的發(fā)展會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的生產(chǎn)組織能力，從而有利于總產(chǎn)出的增加。例如，由于醫(yī)院是需求方，而且議價(jià)能力較強(qiáng)，所以很多醫(yī)療保健企業(yè)為了能和醫(yī)院做生意，不得不允許醫(yī)院在一定范圍內(nèi)進(jìn)行賒賬。隨著這種賒銷現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，很多醫(yī)療保健企業(yè)的資金鏈條受到挑戰(zhàn)，應(yīng)收賬款要很長時(shí)間才能收回來。應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，企業(yè)投入生產(chǎn)的資本就不充足，也難以組織充足的勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)。為了解決這種問題，部分地區(qū)出現(xiàn)了新型的針對(duì)醫(yī)療供應(yīng)鏈的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)的償債能力、信用水平、交易情況等信息給予醫(yī)療保健企業(yè)可電子化提現(xiàn)、可循環(huán)使用的融資額度。這種金融創(chuàng)新大大緩解了健康行業(yè)的融資問題，第三方機(jī)構(gòu)通過這種授信方式，給予急需生產(chǎn)資金周轉(zhuǎn)的醫(yī)療保健企業(yè)一筆應(yīng)急資金，讓醫(yī)療保健企業(yè)先組織生產(chǎn)，等醫(yī)院跟企業(yè)結(jié)算的時(shí)候，醫(yī)療保健企業(yè)再把收入的一部分用于償還第三方機(jī)構(gòu)的貸款。從這個(gè)例子可以看出，金融創(chuàng)新為健康行業(yè)的發(fā)展提供了有力的資金支持，在企業(yè)的生產(chǎn)質(zhì)量有保證的情況下，金融創(chuàng)新有利于更多更好的健康產(chǎn)品推出市場(chǎng)。

本文之所以使用引入金融創(chuàng)新沖擊的建筑時(shí)間模型來進(jìn)行分析，主要是因?yàn)檫@個(gè)模型可以有效地模擬出金融創(chuàng)新沖擊與生產(chǎn)沖擊之間的區(qū)別。除此之外，這個(gè)模型還引入了建筑時(shí)間這個(gè)要素，這就可以模擬出醫(yī)療保健企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品之前需要投入一定的固定資產(chǎn)，而這種固定資產(chǎn)需要時(shí)間來建設(shè)的現(xiàn)實(shí)情況。比如說某醫(yī)療保健企業(yè)需要研發(fā)一種疫苗，但是這條疫苗生產(chǎn)線不是一下子就建成的，而是分為三個(gè)階段建成，只有完成了第三階段的建設(shè)，整條生產(chǎn)線才算最終建成。建成生產(chǎn)線后，疫苗才能被生產(chǎn)出來。相較于普通的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE模型）而言，引入金融沖擊的建筑時(shí)間模型更能刻畫健康行業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)狀況。

本文的特點(diǎn)在于：首長，是基于一個(gè)建筑時(shí)間模型進(jìn)行分析。這個(gè)建筑時(shí)間模型雖然精簡(jiǎn)，但是卻將經(jīng)濟(jì)生活中的一些重要的理性經(jīng)濟(jì)行為都進(jìn)行了有效刻畫，比如家庭的效用最大化、企業(yè)的利潤最大化等。除了這些基本的經(jīng)濟(jì)行為之外，該模型納入了以往的閑暇對(duì)現(xiàn)在效用的影響，這樣就將效用函數(shù)更逼真地刻畫了出來。另外，在生產(chǎn)者方面，模型允許企業(yè)的存貨和現(xiàn)有生產(chǎn)能力之間進(jìn)行一定的替代，從而使生產(chǎn)行為更加接近現(xiàn)實(shí)。同時(shí)，模型要求資本的建設(shè)需要分階段完成，這種設(shè)定更能反映真實(shí)的生產(chǎn)狀況。其次，模型設(shè)定加入了新元素，即金融創(chuàng)新沖擊。這樣的設(shè)定可以將金融創(chuàng)新納入到傳統(tǒng)的模型當(dāng)中，通過不同的持久性參數(shù)的設(shè)置，可以模擬出不同持久度的金融創(chuàng)新會(huì)如何影響健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、相關(guān)文獻(xiàn)

金融創(chuàng)新是各種金融要素的全新結(jié)合，是為了創(chuàng)造利潤機(jī)會(huì)而形成的市場(chǎng)變革。它泛指金融體系和金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場(chǎng)、新的支付清算手段以及新的金融組織形式與管理方法等內(nèi)容［2］。金融創(chuàng)新具有特殊金融屬性，決定它對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮的不同于一般技術(shù)創(chuàng)新的效應(yīng)。金融創(chuàng)新并不等同于金融發(fā)展［3］，金融發(fā)展是一個(gè)靜態(tài)存量水平，而金融創(chuàng)新更多地是一個(gè)持續(xù)過程［4］。金融創(chuàng)新對(duì)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展最主要有以下的三個(gè)積極影響：

（一）金融創(chuàng)新可以促進(jìn)健康消費(fèi)

金融創(chuàng)新提供了新的方式給消費(fèi)者消費(fèi)，可以改善消費(fèi)者的體驗(yàn)，進(jìn)而促進(jìn)健康消費(fèi)。傳統(tǒng)的健康消費(fèi)方式缺乏便利性，消費(fèi)者往往需要花費(fèi)大量時(shí)間在醫(yī)療結(jié)算等方面，這對(duì)于時(shí)間有限的群體而言，進(jìn)行醫(yī)療健康消費(fèi)的隱性成本過高，因此消費(fèi)者對(duì)于醫(yī)療健康消費(fèi)缺乏積極性。但是金融創(chuàng)新可以使支付更便捷，從而節(jié)省了很多結(jié)算時(shí)間，大大提高了效率［5］。從另一個(gè)角度看，金融創(chuàng)新有利于醫(yī)療保健企業(yè)加速資本周轉(zhuǎn)，從而可以提供更多的醫(yī)療保健產(chǎn)品給消費(fèi)者［6］。消費(fèi)者在醫(yī)療保健市場(chǎng)中可選擇的產(chǎn)品增加，自然更有利于挑選適合自身需求的產(chǎn)品［7］。因?yàn)槊恳晃贿M(jìn)入到醫(yī)療保健市場(chǎng)的消費(fèi)者都會(huì)有屬于自己的消費(fèi)偏好，如果醫(yī)療保健市場(chǎng)的商品有限，消費(fèi)者不能尋找屬于自身偏好范圍內(nèi)的商品，消費(fèi)者就很有可能拒絕消費(fèi)［8］。但如果醫(yī)療保健市場(chǎng)中可以出現(xiàn)該消費(fèi)者自身偏好范圍內(nèi)的商品，消費(fèi)者進(jìn)行消費(fèi)的概率就會(huì)增加［9］。

（二）金融創(chuàng)新可以增加健康行業(yè)的就業(yè)率

對(duì)于原有的勞動(dòng)力而言，金融創(chuàng)新可以支持這些勞動(dòng)力繼續(xù)為醫(yī)療保健企業(yè)干活，因?yàn)橛辛私鹑趧?chuàng)新，醫(yī)療保健企業(yè)的籌資渠道更多、籌資能力更強(qiáng)，這對(duì)于原有勞動(dòng)力的工資保障就更好［10］。勞動(dòng)力的工資保障越好，勞動(dòng)力的流失率也會(huì)越低，這就有利于穩(wěn)定就業(yè)［11］。同時(shí)，金融創(chuàng)新可以提高健康產(chǎn)業(yè)融通資金的能力，為了組織生產(chǎn)，醫(yī)療保健企業(yè)就會(huì)雇傭更多的勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)，因?yàn)橘Y本和勞動(dòng)要相互匹配生產(chǎn)才能有序進(jìn)行［12］。此外，金融創(chuàng)新還催生了更多的健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)者。一些金融創(chuàng)新政策，如由政府、醫(yī)療保障企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)三方共同搭起健康產(chǎn)業(yè)基金的政策，以及政府補(bǔ)貼建立健康產(chǎn)業(yè)園的政策，可以緩解健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)者的融資問題、場(chǎng)地問題。隨著進(jìn)入健康產(chǎn)業(yè)的門檻降低，越來越多的健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)者就會(huì)隨之出現(xiàn)［13］。

（三）金融創(chuàng)新可以增加健康產(chǎn)業(yè)的資本積累、促進(jìn)長遠(yuǎn)發(fā)展

健康產(chǎn)業(yè)要穩(wěn)健成長，離不開源源不斷的資金供給，資金供給越連續(xù)，生產(chǎn)越不會(huì)中斷［14］。在新冠肺炎疫情爆發(fā)后，龐大的醫(yī)療健康需求集中涌現(xiàn)，口罩、防護(hù)鏡、防護(hù)服、抗病毒藥物等的需求不斷增加［15］。醫(yī)療保健企業(yè)在開足馬力地生產(chǎn)的同時(shí)，也需要及時(shí)獲得銷售款以準(zhǔn)備下一輪的擴(kuò)大生產(chǎn)。但從醫(yī)療物品的銷售到結(jié)算需要經(jīng)歷很漫長的過程，而新型的融資擔(dān)保方法有利于企業(yè)渡過暫時(shí)的難關(guān)，給企業(yè)帶來臨時(shí)的現(xiàn)金流，確保生產(chǎn)鏈條不中斷［16］。尤其是對(duì)于重大的疫情，這既是健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要機(jī)遇，也是健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大挑戰(zhàn)。其中之一的原因是健康產(chǎn)業(yè)的資金需求突然增加，但是傳統(tǒng)的金融手段和金融政策無法適應(yīng)健康產(chǎn)業(yè)快速增長的資金需求。金融創(chuàng)新的核心內(nèi)涵就是要調(diào)整原來的籌資方式，引入新型擔(dān)保體系，完善風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。具體到健康產(chǎn)業(yè)而言，如果醫(yī)院、政府可以為醫(yī)療物資供應(yīng)方提供授信，金融機(jī)構(gòu)能根據(jù)授信來設(shè)置靈活的信貸額度，將可以有力地打通資金鏈條，助力健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展［17］。特別是在新技術(shù)層出不窮的年代，如果可以充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等科技手段有效地提高醫(yī)療衛(wèi)生的信息化水平和醫(yī)療保健企業(yè)的融資能力，將可以提高全社會(huì)的醫(yī)療供給水平，更好地為人民謀福祉［18］。

綜上所述，前期文獻(xiàn)雖然對(duì)金融創(chuàng)新、健康產(chǎn)業(yè)以及它們之間的關(guān)系有了一定的定性分析，但仍然缺乏一個(gè)綜合的模型來探討金融創(chuàng)新對(duì)健康產(chǎn)業(yè)的影響，因而難以給出有效地分析金融創(chuàng)新對(duì)健康產(chǎn)業(yè)影響的內(nèi)在機(jī)制，也就難以深入分析金融創(chuàng)新對(duì)健康產(chǎn)業(yè)的理論影響。本文的目的正是建立一個(gè)綜合的模型來探討金融創(chuàng)新對(duì)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，從而給出能夠促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融創(chuàng)新手段。

三、理論模型

Kydland and Prescott提出了一個(gè)經(jīng)典的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡的分析框架［19］，這個(gè)分析框架允許研究者通過增刪條件、修改參數(shù)或修改沖擊等方式分析各種宏觀問題。本文所運(yùn)用的模型主要根據(jù)該經(jīng)典模型的設(shè)定而得出，并根據(jù)中國實(shí)際的經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行略微調(diào)整。

在模型的基本分析框架中，家庭依據(jù)效用最大化進(jìn)行決策，醫(yī)療保健企業(yè)依據(jù)利潤最大化進(jìn)行決策。下文將對(duì)這些設(shè)定進(jìn)行詳細(xì)介紹。

（一）家庭

在這個(gè)模型中，有生命的家庭是同質(zhì)有限的連續(xù)體，家庭最大化它們的期望終身效用，具體可以表示為：

其中，Ut代表效用，Ct代表消費(fèi)，Lt代表閑暇，？茁是折現(xiàn)率，1-γ是相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)，μ代表家庭分配于勞動(dòng)的時(shí)間相對(duì)于總時(shí)間的比例，Et為期望算子。

設(shè)L是滯后算子，？琢（L）=？撞i∞=1？琢iLi，滯后多項(xiàng)式算子是受到約束的，？琢i的總和為1，η代表過去閑暇對(duì)現(xiàn)在效用的影響程度，可以得到以下遞歸式：

t總結(jié)了所有過去的閑暇對(duì)現(xiàn)在和未來的影響，如果對(duì)于所有的s？燮t，都有Ns=Nt，那么？琢t=Nt/η。若？琢0越趨近于1，那么閑暇的跨期替代就越少。若η等于1，那么？琢t= Nt-1。若η越趨近于0，那么過去的閑暇對(duì)現(xiàn)在的效用的影響就越大。

單位勞動(dòng)時(shí)間Nt的工資是Wt，企業(yè)家的當(dāng)期利潤πt和總的工資構(gòu)成總消費(fèi)：

（二）醫(yī)療保健企業(yè)

醫(yī)療保健企業(yè)最大化當(dāng)期利潤與未來期望利潤之和Πt：

醫(yī)療保健企業(yè)在第t期的產(chǎn)出是由上期的存貨和本期的生產(chǎn)能力決定的。上期的存貨Zt-1有σ的比例轉(zhuǎn)化為本期的產(chǎn)出。本期的生產(chǎn)能力由三部分構(gòu)成：Λt代表本期的技術(shù)沖擊，Kt-1代表上期的資本存量，Ntd代表本期的勞動(dòng)需求。為了表示存貨和生產(chǎn)能力之間的替代彈性為1/（1+ν），以及在穩(wěn)態(tài)時(shí)的勞動(dòng)份額為θ，采用以下的CES生產(chǎn)函數(shù)嵌套CD生產(chǎn)函數(shù)的函數(shù)形式：

當(dāng)期的技術(shù)沖擊Λt由當(dāng)期的隨機(jī)技術(shù)沖擊εtΛ、金融創(chuàng)新技術(shù)沖擊和生產(chǎn)技術(shù)沖擊共同構(gòu)成，兩種持久性技術(shù)沖擊的自回歸系數(shù)分別由？準(zhǔn)a和？準(zhǔn)b表示：

新的生產(chǎn)能力分三個(gè)階段進(jìn)行建設(shè)，St代表第t期新投入建設(shè)的項(xiàng)目，Kt代表第t期的資本存量，δ代表資本的折舊率，每期的資本由第t-3期的項(xiàng)目St-3加上期經(jīng)過折舊后剩余的資本（1-δ）Kt-1組成，即：

項(xiàng)目中所使用的總資源是Xt，每期項(xiàng)目所需要投入的資源占該項(xiàng)目總額的比例固定為ψ，所以有：

上期的存貨加上本期產(chǎn)出的和，再減去本期的存貨、給項(xiàng)目所投入的資源和工資總額，就是企業(yè)的利潤，即有：

一階條件可以由式（16）-式（25）給出：

（三）市場(chǎng)出清

在市場(chǎng)出清時(shí)，勞動(dòng)需求等于勞動(dòng)供給。

四、參數(shù)校準(zhǔn)

參數(shù)的設(shè)定大部分基于Kydland and Prescott［19］，同時(shí)對(duì)重點(diǎn)研究的參數(shù)采取實(shí)際與經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合的方式進(jìn)行選取。對(duì)于持久性不同的金融創(chuàng)新沖擊，？準(zhǔn)a值的選取也會(huì)有所不同。對(duì)于低持久性的金融創(chuàng)新沖擊，？準(zhǔn)a值取0.7；對(duì)于中等持久性的金融創(chuàng)新沖擊，？準(zhǔn)a值取0.8；對(duì)于高持久性的金融創(chuàng)新沖擊，？準(zhǔn)a值取0.9。之所以這樣選取，主要是基于經(jīng)典文獻(xiàn)的參數(shù)設(shè)定，同時(shí)考慮到這種設(shè)定對(duì)于本文所要研究的問題的合理性。這種參數(shù)設(shè)定方式既可以使參數(shù)合理地匹配不同持久性的金融創(chuàng)新沖擊，又可以清晰地對(duì)比不同參數(shù)設(shè)定下各經(jīng)濟(jì)變量的調(diào)整情況。

五、模擬結(jié)果分析

（一）不同金融創(chuàng)新沖擊下消費(fèi)的變化情況

由圖1得知，不同持久性的金融創(chuàng)新沖擊對(duì)消費(fèi)有不同的影響，低持久性的金融創(chuàng)新沖擊增加較小幅度的消費(fèi)，中等持久性的金融創(chuàng)新沖擊可以增加更大幅度的消費(fèi)，高持久性的金融創(chuàng)新沖擊大幅增加了消費(fèi)。金融創(chuàng)新的持久性越高，對(duì)消費(fèi)的刺激越大，保持時(shí)間也越長。

金融創(chuàng)新提高了對(duì)健康產(chǎn)品的消費(fèi)，因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新可以增強(qiáng)應(yīng)收賬款的融資能力，促進(jìn)了生產(chǎn)健康產(chǎn)品的企業(yè)對(duì)生產(chǎn)要素的使用效率，提高了產(chǎn)能利用率，從而提高了生產(chǎn)健康產(chǎn)品的能力，在健康產(chǎn)品適銷對(duì)路的情況下，增加了消費(fèi)者對(duì)健康產(chǎn)品的消費(fèi)。

（二）不同金融創(chuàng)新沖擊下資本積累的變化情況

從圖2中可以看出，即使是低持久性的金融創(chuàng)新沖擊也可以增加健康產(chǎn)業(yè)的資本積累，只是增加的幅度較小。中等持久性的金融創(chuàng)新沖擊明顯比低持久性的金融創(chuàng)新沖擊的效果更大，更能有效地增加健康產(chǎn)業(yè)的資本積累。高持久性的金融創(chuàng)新沖擊雖然在前期作用于資本積累的效果不如低、中持久性的金融創(chuàng)新沖擊，但是在后期的作用效果明顯強(qiáng)于低、中持久性的金融創(chuàng)新沖擊。

金融創(chuàng)新增加了健康產(chǎn)業(yè)的資本積累，是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新既能盤活應(yīng)收賬款，提高企業(yè)的周轉(zhuǎn)能力，又能更好地服務(wù)健康產(chǎn)業(yè)的需求方，進(jìn)一步對(duì)接供給和需求。金融創(chuàng)新的持久性越強(qiáng)，對(duì)健康產(chǎn)業(yè)的累積影響越大，從而越深入地推動(dòng)了健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（三）不同金融創(chuàng)新沖擊下閑暇的變化情況

根據(jù)圖3，低持久性的金融創(chuàng)新沖擊使得閑暇增加，中等持久性的金融創(chuàng)新沖擊在初期就開始減少閑暇。高持久性的金融創(chuàng)新沖擊也是在初期就開始減少閑暇，但不一樣的是，在早期從幅度上不如中等持久性的金融創(chuàng)新沖擊強(qiáng)，而持續(xù)性卻明顯比中等持久性的金融創(chuàng)新沖擊強(qiáng)。

低持久性的金融創(chuàng)新增加了閑暇，是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新提高了生產(chǎn)效率。中、高持久性的金融創(chuàng)新減少了閑暇，是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新促進(jìn)了更多的健康產(chǎn)品推出市場(chǎng)，因此需要更多的勞動(dòng)供給來生產(chǎn)健康產(chǎn)品。

（四）不同金融創(chuàng)新沖擊下產(chǎn)出的變化情況

從圖4中得知，在低持久性的金融創(chuàng)新沖擊的作用下，產(chǎn)出迅速達(dá)到峰值，但產(chǎn)出的峰值水平只保持了很短的時(shí)間。在中等持久性的金融創(chuàng)新沖擊的作用下，產(chǎn)出的達(dá)峰時(shí)間相似，但衰減的速度較低持久性的金融創(chuàng)新沖擊慢。高持久性的金融創(chuàng)新沖擊可以保持較長的產(chǎn)出峰值水平。

金融創(chuàng)新提高了健康產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)出，是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新提高了資本的周轉(zhuǎn)速度，從而有利于資本積累，企業(yè)家通過更有效率地組織生產(chǎn)，進(jìn)而可以提高總產(chǎn)出。金融創(chuàng)新的持久性越強(qiáng)，這種高效生產(chǎn)的持續(xù)時(shí)間也越久，因此可以維持較高的產(chǎn)出水平。

（五）不同金融創(chuàng)新沖擊下勞動(dòng)供給的變動(dòng)情況

由圖5可以看出，短暫性的金融創(chuàng)新沖擊雖然可以立刻增加勞動(dòng)供給，但持續(xù)時(shí)間并不長。隨著金融創(chuàng)新沖擊的持久性不斷增強(qiáng)，勞動(dòng)供給的峰值水平不斷下降，但勞動(dòng)供給增加的持續(xù)時(shí)間也不斷延長。

金融創(chuàng)新會(huì)增加勞動(dòng)供給，是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新可以更好地維護(hù)生產(chǎn)的資金鏈，減少由于資金周轉(zhuǎn)不靈而導(dǎo)致的生產(chǎn)停滯，加快資本積累和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，提高對(duì)勞動(dòng)要素的需求。

六、結(jié)論與政策建議

通過研究可以發(fā)現(xiàn)以下重要結(jié)論：金融創(chuàng)新有利于推動(dòng)健康消費(fèi)，增加健康行業(yè)的就業(yè)率，增加健康產(chǎn)業(yè)的資本積累、促進(jìn)長遠(yuǎn)發(fā)展。此外，金融創(chuàng)新的持久性越強(qiáng)，金融創(chuàng)新對(duì)健康產(chǎn)業(yè)的積極影響就越大。

基于上述結(jié)論，為更好發(fā)揮金融創(chuàng)新賦能粵港澳大灣區(qū)健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用，本文提出以下建議：

圍繞粵港澳大灣區(qū)大健康產(chǎn)業(yè)全方位的金融需求，著力探索科技協(xié)同、產(chǎn)融結(jié)合的金融創(chuàng)新融合新模式，開展金融技術(shù)、工具、服務(wù)、市場(chǎng)創(chuàng)新，推動(dòng)大健康金融產(chǎn)業(yè)的跨界融合與良性互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)“創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈”三鏈融合助推大健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（一）創(chuàng)新金融服務(wù)，助力健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展

充分利用粵港澳大灣區(qū)資本豐富，創(chuàng)新元素多，對(duì)外開放水平高，國際合作基礎(chǔ)良好等優(yōu)勢(shì)，切實(shí)推動(dòng)普惠金融和數(shù)字金融、綠色金融、科創(chuàng)金融等產(chǎn)業(yè)融合，不斷提高金融服務(wù)滿意度，使金融服務(wù)更加安全便捷，融資成本穩(wěn)步下降，金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制更加完善。在需求方面，應(yīng)依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以患者為核心構(gòu)筑“一條龍”服務(wù)，完善基本的線上繳費(fèi)服務(wù)，創(chuàng)新開展便捷、安全的醫(yī)藥保險(xiǎn)和醫(yī)藥貸款等服務(wù)。在供給方面，創(chuàng)新融資擔(dān)保服務(wù)，甄選優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療產(chǎn)品供應(yīng)商，結(jié)合供應(yīng)商與醫(yī)院的交易情況、供應(yīng)商自身的資金需求和償債能力，給予供應(yīng)商貸款用途特定、可在網(wǎng)上提現(xiàn)的可循環(huán)授信。

（二）創(chuàng)新金融政策，助力健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展

經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融服務(wù)與金融工具，匹配風(fēng)險(xiǎn)與收益。政府職能部門可以創(chuàng)新金融政策，搭建金融創(chuàng)新機(jī)制平臺(tái)，收集金融供給與需求信息，建立金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的常態(tài)化溝通機(jī)制，提高金融創(chuàng)新的針對(duì)性和創(chuàng)新反饋質(zhì)量，滿足經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需求?；浉郯拇鬄硡^(qū)對(duì)于不同類型的醫(yī)療保健市場(chǎng)主體，應(yīng)當(dāng)實(shí)施對(duì)應(yīng)的金融創(chuàng)新政策：對(duì)于貸款融資的醫(yī)療保健企業(yè)，應(yīng)給予貸款貼息的政策；對(duì)于融資租賃的醫(yī)療保健企業(yè)，應(yīng)給予貼租的政策；對(duì)于發(fā)行債券融資的醫(yī)療保健企業(yè)，應(yīng)給予發(fā)債獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)于發(fā)行股權(quán)融資的醫(yī)療保健企業(yè)，應(yīng)給予股權(quán)融資獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)于支持醫(yī)療保健企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)按照融資額度給予對(duì)應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。同時(shí)，政府可以對(duì)小微、民營醫(yī)療保健企業(yè)給予房租補(bǔ)貼，并制定針對(duì)健康產(chǎn)業(yè)的新型特殊金融政策，同時(shí)推動(dòng)建立覆蓋健康產(chǎn)業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系。

（三）創(chuàng)新金融工具，助力健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展

粵港澳大灣區(qū)作為我國金融開放創(chuàng)新的前沿陣地，要鞏固和善用香港國際金融中心、澳門中葡金融服務(wù)平臺(tái)、深圳國家金融中心和廣州粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐的優(yōu)勢(shì)，助力大灣區(qū)建設(shè)，同時(shí)促進(jìn)本地金融業(yè)的發(fā)展。為彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)不足，粵港澳大灣區(qū)要發(fā)揮股權(quán)融資的分散風(fēng)險(xiǎn)、集聚要素、激勵(lì)創(chuàng)新等優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建新金融業(yè)態(tài)，主要包括各類私募股權(quán)投資（Private Equity，簡(jiǎn)稱“PE”）、創(chuàng)業(yè)投資（Venture Capital，簡(jiǎn)稱“VC”，也稱風(fēng)險(xiǎn)投資）和產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等。其中，創(chuàng)業(yè)投資作為傳統(tǒng)金融服務(wù)的重要補(bǔ)充手段，不僅能為健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供“融資”支持，并且還能提供“融智”服務(wù)。推動(dòng)建立醫(yī)療保健企業(yè)的融資需求系統(tǒng)，及時(shí)收集醫(yī)療保健企業(yè)的融資信息，及時(shí)滿足醫(yī)療保健企業(yè)的融資需求。推動(dòng)設(shè)立醫(yī)療保健專利貸款工具，完善專利質(zhì)押融資。加大再貼現(xiàn)、再貸款等工具對(duì)小型醫(yī)療保健企業(yè)的支持力度。探索由財(cái)政和社會(huì)資本共同設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。搭建健康產(chǎn)業(yè)上市服務(wù)綜合平臺(tái)，為健康產(chǎn)業(yè)上市主板和新三板提供輔導(dǎo)服務(wù)。

總之，以金融創(chuàng)新為著力點(diǎn)，借力資本市場(chǎng)賦能企業(yè)發(fā)展，持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，助推生物產(chǎn)業(yè)金融鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，持續(xù)構(gòu)建醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域微生態(tài)，進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)藥等健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

未來的研究可以在以下方面進(jìn)行拓展：首先，通過改變折舊率的水平，探究當(dāng)金融沖擊作用于不同折舊水平的醫(yī)療保健企業(yè)時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)變量會(huì)發(fā)生怎么樣的變化；其次，通過將不同持久性的金融沖擊嵌入模型的其他地方，比如消費(fèi)等，探究不同持久性的金融沖擊對(duì)其他健康產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)變量的影響；最后，通過引入進(jìn)出口，探討金融創(chuàng)新會(huì)如何影響健康產(chǎn)業(yè)的進(jìn)出口，探究對(duì)從事健康產(chǎn)業(yè)的人才、健康產(chǎn)品和健康產(chǎn)業(yè)資本跨國流動(dòng)的新認(rèn)識(shí)。

〔參 考 文 獻(xiàn)〕

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〔責(zé)任編輯：孫玉婷，于海躍〕