作者簡介： 張煦（1991—），女，湖南益陽人，廣西大學經(jīng)濟學院/中國東盟-經(jīng)濟學院博士研究生，北部灣大學經(jīng)濟管理學院講師，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學。通信作者：韋莊禹（1994—），男，廣西南寧人，廣西大學經(jīng)濟學院/中國東盟-經(jīng)濟學院博士研究生，研究方向：數(shù)量經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟。

摘 要：依據(jù)中國工業(yè)企業(yè)、海關進出口和上市公司數(shù)據(jù)，考量全球價值鏈嵌入（GVC）與資源錯配之間的關系。結(jié)果顯示：全球價值鏈嵌入與勞動投入扭曲、企業(yè)資源錯配之間存在U形關系；

全球價值鏈嵌入主要通過作用于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和吸收能力這兩個渠道影響企業(yè)資源錯配；

全球價值鏈嵌入與資本投入扭曲的U形關系只在資本密集型企業(yè)中存在，與勞動投入扭曲的U形關系只在勞動密集型企業(yè)中存在；隨著全球價值鏈嵌入程度的提高，國有企業(yè)資源錯配問題將更快得到改善，在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平更高的地區(qū)，受益于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“同群效應”，全球價值鏈嵌入與企業(yè)資源錯配之間的U形關系更顯著。

關鍵詞： 全球價值鏈；資源錯配；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；吸收能力

中圖分類號：F830.9"" 文獻標識碼： A""" 文章編號：1003-7217（2025）01-0144-08

一、引 言

長期以來，中國憑借勞動力要素的比較優(yōu)勢嵌入全球價值鏈，成功將“中國制造”推向全球市場，成為“世界制造工廠”。但是，在發(fā)達經(jīng)濟體跨國企業(yè)主導的全球價值鏈分工體系下，部分中國企業(yè)由于過度依賴國外先進技術(shù)等優(yōu)勢資源，正在面臨全球價值鏈“低端鎖定”的風險。另外，中國“人口紅利”正逐漸消失，原本依靠資本和勞動要素投入來推動經(jīng)濟增長的粗放型模式已經(jīng)難以為繼，中國經(jīng)濟正面臨增速放緩、產(chǎn)能過剩等結(jié)構(gòu)性問題。地區(qū)、部門以及企業(yè)的資源錯配使中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

資源錯配是相對于資源有效配置的一種狀態(tài)，常被用于解釋新興市場國家的經(jīng)濟效率變化現(xiàn)象。根據(jù)新古典經(jīng)濟學理論，在完全競爭的市場條件下，當資源配置效率達到帕累托最優(yōu)時，邊際成本等于邊際收益，此時社會的經(jīng)濟效益最大。而現(xiàn)實中由于市場失靈、政策干預等一系列問題存在，不同生產(chǎn)部門面臨資源價格差異，資源要素在不同部門之間未得到充分利用，導致資源配置偏離帕累托最優(yōu)狀態(tài)，從而引發(fā)“資源錯配”。Hsieh和 Klenow（后文簡稱HK）提出了測度資源錯配的理論框架，并利用中國、印度、美國三個國家的企業(yè)數(shù)據(jù)測算中國和印度由資源錯配引發(fā)的效率損失^[1]。這一方法后來得到了廣泛的使用，不少學者借鑒該方法對歐洲、亞洲、拉丁美洲等國家的資源錯配進行測算^{[2， 3]}。該方法也引發(fā)了國內(nèi)外學者對中國資源配置效率研究的興趣。例如，龔關和胡關亮^[4]利用該方法測算得出從1998年到2007年中國制造業(yè)全要素生產(chǎn)率的潛在增長為30%～57%。Brandt等在HK框架內(nèi)納入國有與非國有部分，估計得出1985年到2007年中國非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的資源配置效率改善空間平均為25%^[5]。尹恒和李世剛運用HK框架考察了1998—2013年中國制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)中國資源配置效率的改善空間巨大，如果充分發(fā)揮出來中國的宏觀生產(chǎn)率能夠增加160%左右^[6]。

Restuccia和Rogerson將資源錯配的成因歸納為制度、產(chǎn)權(quán)、貿(mào)易與競爭、金融與信息摩擦^[7]。在經(jīng)濟開放的條件下，現(xiàn)有研究主要從國際投資和國際貿(mào)易視角探討中國的資源錯配問題。國際直接投資的本質(zhì)是以資本為載體的生產(chǎn)要素跨國流動，進而通過跨國的要素流動實現(xiàn)資源配置優(yōu)化^[8]。國際貿(mào)易表面上是產(chǎn)品與服務的全球性交易，但實質(zhì)上是資本與勞動力等生產(chǎn)要素的全球性流動過程^[9]。

國內(nèi)外學者對全球價值鏈嵌入的影響效應和資源錯配的決定因素進行了諸多探討，但鮮有文獻分析全球價值鏈嵌入對資源錯配的影響，微觀層面的經(jīng)驗證據(jù)較少。鑒于此，將全球價值鏈與資源錯配納入統(tǒng)一的分析框架，借鑒HK方法，構(gòu)造企業(yè)層面的資源錯配指標，依據(jù)中國工業(yè)企業(yè)、海關進出口和上市公司數(shù)據(jù)，實證檢驗全球價值鏈嵌入與企業(yè)資源錯配之間的關系，對改善企業(yè)資源錯配問題具有重要的現(xiàn)實意義。

二、理論分析與測算框架

（一）企業(yè)嵌入全球價值鏈影響資源錯配的理論分析

在以貿(mào)易投資一體化和生產(chǎn)一體化為特征的國際分工背景下，全球價值鏈以各國要素稟賦結(jié)構(gòu)為基礎，將產(chǎn)品生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)分布在不同國家（地區(qū)），通過進出口貿(mào)易的方式將各個環(huán)節(jié)有機組合在一起，從而優(yōu)化全球價值鏈參與國（地區(qū)）資源配置^[10]。

早期中國憑借勞動力資源稟賦優(yōu)勢嵌入全球價值鏈，雖然生產(chǎn)效率得到提升，但可能會遭遇全球價值鏈的風險“倒灌”以及發(fā)達經(jīng)濟體的資源封鎖，反而加劇資源錯配問題。一方面，全球價值鏈的組織和治理力量可能會導致產(chǎn)業(yè)部門間的資源配置失衡。中國的一些小規(guī)模、低效率企業(yè)，雖然以全球價值鏈從屬者的身份獲得國際市場準入機會以及資源支持，但其嵌入的是權(quán)利關系不平衡、不協(xié)調(diào)的“俘獲型”全球價值鏈治理模式。當全球價值鏈從屬者試圖嵌入更高附加值環(huán)節(jié)時，會觸及全球價值鏈主導者的既得利益，價值鏈主導者們?yōu)榱司S持其壟斷競爭勢力，可能會實施“戰(zhàn)略隔絕”策略，以阻礙資源的流動，削弱與關聯(lián)企業(yè)之間的外溢效應^[11]。另一方面，嵌入全球價值鏈低端環(huán)節(jié)的企業(yè)，主要從事勞動密集型中間品的加工和組裝生產(chǎn)，這類生產(chǎn)活動可替代性較強。隨著中國勞動和資本要素相對價格的不斷上漲，這類企業(yè)會產(chǎn)生更強的“資本替代效應”，即會更傾向于通過使用資本要素來引進勞動替代性技術(shù)，這將進一步加劇企業(yè)要素投入的扭曲程度^{[12， 13]}。

隨著全球價值鏈嵌入程度的不斷加深，企業(yè)資源錯配問題會有所改善。新經(jīng)濟地理學理論認為，在規(guī)模報酬遞增、壟斷競爭的市場結(jié)構(gòu)下，產(chǎn)業(yè)集聚通過前后向關聯(lián)產(chǎn)生的規(guī)模效應，形成行業(yè)內(nèi)的區(qū)域集聚，從而優(yōu)化區(qū)域內(nèi)資本和勞動力的配置。在全球價值鏈分工體系形成過程中，產(chǎn)品的生產(chǎn)環(huán)節(jié)被分散到不同的國家（地區(qū)），在空間區(qū)位選擇上表現(xiàn)為集中分布現(xiàn)象^[14]。因此，企業(yè)嵌入全球價值鏈，可以引發(fā)國內(nèi)關聯(lián)企業(yè)形成集聚，進而有效改善企業(yè)面臨的資源錯配問題?；诖?，提出：

假設1 全球價值鏈嵌入度與企業(yè)資源錯配之間存在U形關系。企業(yè)在嵌入全球價值鏈的初期，其資源錯配問題會加劇，隨著全球價值鏈嵌入程度的加深，資源錯配問題才會得到改善。

企業(yè)在嵌入全球價值鏈的過程中，長期依賴中間品進口，導致企業(yè)逐漸喪失自主創(chuàng)新能力，可能會產(chǎn)生“路徑依賴”效應，從而會抑制企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為了避免“路徑依賴”和“低端鎖定”等問題，企業(yè)會“倒逼”其自身進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，發(fā)展以數(shù)據(jù)為關鍵要素的核心技術(shù)，培育新的競爭優(yōu)勢。

在數(shù)字經(jīng)濟時代，企業(yè)可通過數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素緩解因信息不對稱和有限理性造成的資源錯配問題^[15]。數(shù)字技術(shù)變革將帶來生產(chǎn)力水平信息化、數(shù)字化與智能化的提升。技術(shù)進步將逐漸改變生產(chǎn)過程中的要素種類和比例，通過重構(gòu)原有分工與協(xié)作體系提高企業(yè)生產(chǎn)率^[16]。數(shù)字經(jīng)濟與傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，能為企業(yè)提供智能化生產(chǎn)、銷售流程再造和技術(shù)支持，也為原材料和中間品采購提供數(shù)字化支撐，使得企業(yè)在滿足消費者多樣化需求的同時，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率與資源配置效率^[17]

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假設2 全球價值鏈嵌入度通過影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型來作用于資源錯配。

企業(yè)吸收能力代表企業(yè)對于海外高新技術(shù)的模仿、學習、加工以及轉(zhuǎn)化能力。若吸收能力差，企業(yè)通常很難將國外的高質(zhì)量產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)換為自身生產(chǎn)能力，企業(yè)嵌入全球價值鏈對資源錯配的改善作用也難以發(fā)揮；反之，吸收能力越強，企業(yè)嵌入全球價值鏈的逆向技術(shù)溢出效應將會更強^[18]，對資源錯配的矯正作用也更明顯。基于此，提出：

假設3 全球價值鏈嵌入度通過影響企業(yè)吸收能力來作用于資源錯配。

（二）制造業(yè)企業(yè)資源錯配的測算框架

拓展HK理論模型，測度消除資源配置扭曲后企業(yè)最優(yōu)規(guī)模與實際規(guī)模之間的差距，建立微觀層面制造業(yè)企業(yè)的資源錯配指標，模型如下：

1．最終產(chǎn)品的總產(chǎn)出：

假定最終產(chǎn)品部門生產(chǎn)唯一的產(chǎn)品Y，市場處于完全競爭狀態(tài)，經(jīng)濟系統(tǒng)中有S個中間行業(yè)，對應的產(chǎn)出Ys占經(jīng)濟產(chǎn)量的比例為θs，最終產(chǎn)品的生產(chǎn)函數(shù)可以表示為：

Y=∏ss=1Y^θss，其中∑ss=1θs=1（1）

最終產(chǎn)品部門追求成本最小化的目標，可以表示為Min∑ss=1PsYs，根據(jù)一階條件可得PsYs=θsPY，Ps表示中間行業(yè)S的產(chǎn)品價格，我們將最終產(chǎn)品的價格標準化為1。

2．中間行業(yè)S的總產(chǎn)出：

假定中間行業(yè)的總產(chǎn)出能夠通過Ms個企業(yè)的產(chǎn)出Ysi加總獲得，產(chǎn)出函數(shù)表示為：

Ys=∑Msi=1Y^σ－1σsi^σσ－1（2）

其中，σ表示企業(yè)產(chǎn)品之間的替代彈性，各行業(yè)部門同樣追求成本最小化的目標Min∑ss=1PsiYsi。

3．企業(yè)i的產(chǎn)出：

我們定義兩類能影響制造業(yè)企業(yè)資源配置效率的扭曲，分別為資本投入扭曲MisKsi和勞動投入扭曲MisLsi，正向的資本投入扭曲將增加企業(yè)融資成本，正向的勞動投入扭曲將增加企業(yè)用工成本。企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)如下：

Ysi=AsiK^αssiL^1－αssi（3）

Asi表示生產(chǎn)技術(shù)水平，Ksi表示資本要素投入，Lsi表示勞動要素投入，αs表示中間行業(yè)S的資本產(chǎn)出彈性，企業(yè)的利潤函數(shù)如下：

πsi=PsiYsi－（1+MisKsi）RKsi－

（1+MisLsi）ωLsi（4）

其中，πsi表示利潤，ω表示勞動力價格，R表示資本的借貸價格。當存在資源配置扭曲時，根據(jù)企業(yè)追求最大化利潤的一階條件，可得資本投入和勞動投入的比值：

KsiLsi=ωRαs1－αs11+MisKsi（5）

資本的邊際產(chǎn)品收益：

MRPKsi=PsiYsiKsi=1－1σαsPsiYsiKsi=

R（1+MisKsi）（6）

勞動的邊際產(chǎn)品收益：

MRPLsi=PsiYsiLsi=1－1σ（1－αs）PsiYsiLsi=

ω（1+MisLsi）（7）

根據(jù)式（6）和式（7），當MisKsi=0且MisLsi=0時，市場上不存在資本投入扭曲和勞動投入扭曲，市場的資源配置效率達到最優(yōu)；當MisKsi≠0或MisLsi≠0時，市場存在資本投入扭曲或勞動投入扭曲，市場的資源配置效率偏離帕累托最優(yōu)狀態(tài)。結(jié)合式（2）～式（7），可得資本投入扭曲：

MisKsi=σ－1σαsRPsiYsiKsi－1（8）

勞動投入扭曲：

MisLsi=σ－1σ1－αsωPsiYsiLsi－1（9）

企業(yè)產(chǎn)量：

Ysi=PσsYsAσsi（1+MisKsi）^α2σ（1+MisLsi）^{（1-αs）σ}

σ-1σσαsR^σsσ1-αsω^{（1-αs）σ}（10）

式（10）中，令MisKsi=MisLsi=0，可以獲得不存在資源配置扭曲的情況下企業(yè)最優(yōu)產(chǎn)出規(guī)模：

Yosi=PσsYsAσsiσ－1σσαsR^αsσ1－αsω^{（1－αs）σ}（11）

最后，使用企業(yè)實際產(chǎn)出規(guī)模與最優(yōu)規(guī)模的差異來刻畫企業(yè)資源錯配：

MisAllsi=YosiYsi－1=

（1+MisKsi）^αsσ（1+MisLsi）^{（1－αs）σ}－1（12）

式（12）中，MisAllsi的數(shù)值越大（?。?，代表企業(yè)面臨的資源錯配越嚴重（輕微）。

三、識別策略、變量與數(shù)據(jù)

（一）識別策略

為識別全球價值鏈嵌入度與資源錯配可能存在的U形關系，構(gòu)建如下經(jīng)驗模型：

Misallijt=α0+α1GVCijt+α2GVC_2ijt+

βXijt+φYjt+γt+λp+εijt（13）

式（13）中，i代表企業(yè)，t代表年度。Misallit表示企業(yè)資源錯配，分別用企業(yè)資本投入扭曲MisK、勞動投入扭曲MisL和資源錯配的自然對數(shù)lnMisAll來刻畫；GVCit代表全球價值鏈嵌入度，GVC_2it代表全球價值鏈嵌入度的平方項；βXijt代表企業(yè)層面控制變量，φYjt代表城市層面控制變量。γt代表年度固定效應，λp代表行業(yè)固定效應，εijt代表隨機誤差項。

（二）變量設定

1.被解釋變量：

企業(yè)資源錯配（lnMisAll）。在第二節(jié)已經(jīng)詳細介紹了企業(yè)資源錯配的測算框架。由于企業(yè)資源錯配的計算結(jié)果具有較大波動，所以對該指標進行自然對數(shù)化處理并記為lnMisAll，為了簡化表述，下文中用其代表企業(yè)資源錯配。（1）在指標選擇方面，將產(chǎn)出變量定義為企業(yè)營業(yè)收入，將資本投入變量定義為固定資產(chǎn)凈值與固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊之和，將勞動投入變量定義為支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。（2）在參數(shù)校準方面，延續(xù)HK的做法，令產(chǎn)品替代彈性σ等于3；令融資成本等于5%，折舊成本等于5%，共同構(gòu)成資本使用成本R；令ω等于1，所以Lsi代表企業(yè)的用工支付。

2.核心解釋變量：

全球價值鏈嵌入度（GVC）。參考呂越等^[19]的方法，采用企業(yè)出口國外附加值率衡量全球價值鏈嵌入度，其計算公式如下：

GVC=VAFX=MPA+XOMOAm/（D+XO）+0.05MT－MPA－MOAm/（D+XO）X（14）

其中，M、X、D分別代表企業(yè)的進口、出口和國內(nèi)銷售，VAF表示企業(yè)實際的國外附加值。M^T代表中間投入，MOAm代表考慮了貿(mào)易代理商后調(diào)整過的一般貿(mào)易進口，MPA表示考慮了貿(mào)易代理商后調(diào)整過的加工貿(mào)易進口。O代表一般貿(mào)易，P代表加工貿(mào)易。

3.控制變量：

（1）企業(yè)層面控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size），等于采用企業(yè)資產(chǎn)總額的自然對數(shù)；企業(yè)年齡（lnAge），等于企業(yè)開工年份減去當前年份差額的自然對數(shù)；資本密集度（lnFix），等于固定資產(chǎn)凈值與固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊之和與員工人數(shù)比值的自然對數(shù)；現(xiàn)金流量（cflow），等于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與資產(chǎn)總額的比值；負債率（Finlev），等于企業(yè)金融負債比率。（2）

城市層面控制變量：外商投資（lnFdi），等于實際使用外資金額的自然對數(shù)；人口密度（Desity），采用城市的年平均人口與建成區(qū)面積的比值來表示。

（三）數(shù)據(jù)說明

全球價值鏈測算數(shù)據(jù)來源于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫、中國海關進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)庫和上市公司企業(yè)數(shù)據(jù)庫的合并數(shù)據(jù)。受中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和中國海關進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)庫的限制，樣本區(qū)間為2000—2016年。合并時參照Upward等^[20]與呂越等^[19]的方法對以上數(shù)據(jù)庫進行匹配。企業(yè)層面的其他變量均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，城市層面變量來自《中國城市統(tǒng)計年鑒》和城市披露的統(tǒng)計公報。對所有連續(xù)型變量進行雙側(cè)1%的縮尾處理。

四、實證結(jié)果

（一）基準回歸

為了驗證全球價值鏈嵌入與企業(yè)資源錯配之間的關系，使用模型（13）進行回歸分析，結(jié)果見表1。其中列（1）～列（3）為僅控制了年度和行業(yè)固定效應的單變量估計結(jié)果，列（4）～列（6）加入了企業(yè)層面控制變量，列（7）～列（9）繼續(xù)加入城市層面控制變量。為了盡可能提高估計的精度，將回歸的標準誤都聚類在行業(yè)年份層面?？梢钥闯?，全球價值鏈嵌入度的一次項GVC對企業(yè)勞動投入扭曲和資源錯配的估計系數(shù)在1%水平上顯著為正，全球價值鏈嵌入度的二次項GVC_2對企業(yè)勞動投入扭曲MisL和資源錯配lnMisAll的估計系數(shù)在1%水平上顯著為負。由于企業(yè)資源錯配均為負向指標，全球價值鏈嵌入度為正向指標，因此初步說明全球價值鏈嵌入度與企業(yè)勞動投入扭曲、企業(yè)資源錯配之間存在U形關系，驗證了假設1。另外，替換被解釋變量為企業(yè)資本投入扭曲MisK時，GVC和GVC_2的回歸系數(shù)在統(tǒng)計上均不顯著。

在研究U形曲線時，更重要的是找到U形曲線的極值點，以便確定全球價值鏈嵌入度達到什么水平才能對企業(yè)資源錯配產(chǎn)生積極作用。為此，利用基本的數(shù)學方法，計算U形曲線的對稱軸，具體公式為GVC*=－α2/2α1。其中GVC^*表示U形曲線拐點的全球價值鏈嵌入度取值，利用表1列（8）、列（9）的估計結(jié)果，計算得到GVC^*的取值分別為0.785和0.754，而樣本期內(nèi)企業(yè)全球價值鏈嵌入度的平均值僅為0.217，說明大部分企業(yè)的全球價值鏈嵌入程度與拐點還有一定的距離。

（二）穩(wěn)健性檢驗

首先，在模型中加入年度和行業(yè)固定效應的交互項，排除在行業(yè)層面隨時間變化的因素，從表2列（1）～列（3）的結(jié)果可知，基本結(jié)論不變。其次，為了進一步排除遺漏變量和雙向因果關系對估計結(jié)果的負面影響，使用工具變量法重新檢驗。選擇企業(yè)所在城市與最近港口距離的自然對數(shù)（DIS）及其二次項（DIS_2）作為工具變量，其中邏輯在于，企業(yè)所在城市距離港口越近，企業(yè)通常會有更強的傾向開展對外貿(mào)易，其全球價值鏈嵌入度也會更高。與此同時，該工具變量也具備較強的外生性，由于地理變量很難直接與企業(yè)資源錯配發(fā)生聯(lián)系，因此可以利用城市與最近港口之間距離引發(fā)全球價值鏈嵌入程度的外生變化，識別全球價值鏈嵌入度與企業(yè)資源錯配之間的U形關系是否真的是因果關系。表2列（4）、列（5）展示了2SLS估計的第一階段結(jié)果，可以看到DIS的回歸系數(shù)顯著為負，DIS_2的系數(shù)顯著為正，說明IV與核心解釋變量高度相關。表2列（6）～列（8）的結(jié)果表明，全球價值鏈嵌入度與資本投入扭曲、勞動投入扭曲和資源錯配之間都呈現(xiàn)出顯著的U形關系，至此，證明了基準回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

（三）作用機制檢驗

前文闡述了企業(yè)嵌入全球價值鏈與資源錯配之間U形關系的作用渠道，為了進一步驗證數(shù)字化轉(zhuǎn)型和吸收能力這兩種渠道是否存在，借鑒江艇^[21]的做法，將被解釋變量替換為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平和吸收能力的代理變量重新檢驗。在機制變量的選擇上，借鑒吳非等^[22]的做法，使用 Python 文本分析技術(shù)統(tǒng)計上市公司年報內(nèi)數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關詞匯出現(xiàn)的次數(shù)作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的代理變量，記為Digital（水平值）和lnDigital（自然對數(shù)形式）；借鑒呂越等^[23]的做法，采用人力資本水平來刻畫企業(yè)吸收能力。

表3的結(jié)果顯示，全球價值鏈嵌入度的一次項GVC均在1%水平上顯著為負，二次項GVC_2均在1%的水平上顯著為正，說明全球價值鏈嵌入度分別與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、企業(yè)吸收能力之間存在U形關系，驗證了全球價值鏈嵌入度對企業(yè)資源錯配的影響主要通過作用于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和吸收能力來發(fā)揮影響。假設2和假設3得到驗證。

五、拓展分析

（一）資本密集型企業(yè)VS勞動密集型企業(yè)

為了驗證全球價值鏈嵌入度對資源錯配的作用可能受到行業(yè)屬性的影響，根據(jù)行業(yè)年度資本密集度（固定資產(chǎn)凈額/資產(chǎn)總計）的中位數(shù)將全樣本劃分為資本密集型企業(yè)和勞動密集型企業(yè)，重新進行檢驗。表 4列（1）～列（3）的結(jié)果顯示，全球價值鏈嵌入度與資本投入扭曲的U形關系只在資本密集型企業(yè)中存在，拐點GVC^*的取值為0.512。這也解釋了為什么在基準回歸中全球價值鏈嵌入度與企業(yè)資本投入扭曲的U形關系在統(tǒng)計上不顯著。原因在于勞動密集型企業(yè)在嵌入全球價值鏈的過程中并不是主要依靠其自身的資本要素，而是依靠勞動要素。列（5）、列（6）的結(jié)果顯示，全球價值鏈嵌入度與勞動投入扭曲的U形關系，僅在勞動密集型企業(yè)中表現(xiàn)統(tǒng)計顯著，其拐點GVC^*的取值分別為0.732和0.673。通過對比列（1）、列（5）、列（6）的拐點發(fā)現(xiàn)，相比勞動密集型企業(yè)，資本密集型企業(yè)要素投入扭曲的拐點會更早來臨。

（二）所有制差異

公有制經(jīng)濟和非公有制經(jīng)濟是中國基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式，不同所有制經(jīng)濟在參與全球價值鏈分工時所享受的政策支持，以及面臨的貿(mào)易壁壘存在差異。因此，將樣本區(qū)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，考察全球價值鏈嵌入度對資源錯配的影響是否會因為企業(yè)的所有制差異而有所不同。表5結(jié)果顯示，GVC（GVC_2）的系數(shù)同時在列（3）和列（6）中顯著為正（負），說明無論是國有企業(yè)還是非國有企業(yè)，全球價值鏈嵌入度和企業(yè)資源錯配之間都呈現(xiàn)出明顯的U形關系。其拐點GVC^*分別為0.642和0.762，說明隨著全球價值鏈嵌入度的加深，國有企業(yè)比非國有企業(yè)的資源錯配問題更快得到改善。

（三）地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的微觀效應

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)嵌入全球價值鏈影響其資源錯配的一個重要渠道。根據(jù)行業(yè)-年度的分地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟水平的中位數(shù)對樣本進行劃分，將全樣本分為高數(shù)字經(jīng)濟水平地區(qū)和低數(shù)字經(jīng)濟水平地區(qū)。倘若數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道真實存在，那么在地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平高的地區(qū)，企業(yè)受益于“數(shù)字環(huán)境”影響，更容易產(chǎn)生數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“同群效應”，全球價值鏈嵌入度與企業(yè)資源錯配之間的U形關系也應該更明顯。表6的檢驗結(jié)果顯示，在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平較高的地區(qū)，GVC和GVC_2的回歸系數(shù)在10%水平上顯著，全球價值鏈嵌入度與企業(yè)資源錯配之間的關系符合U形特征。但是在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平較低的地區(qū)，GVC_2的系數(shù)不顯著，全球價值鏈嵌入度與企業(yè)資源錯配之間不存在U形關系。

六、結(jié)論與建議

企業(yè)融入全球價值鏈的過程中向更高價值增值的環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，整體上有助于中國企業(yè)提升資源配置效率。依據(jù)中國制造業(yè)企業(yè)微觀匹配數(shù)據(jù)，測算全球價值鏈嵌入度和資源錯配指數(shù)，考察全球價值嵌入對資源錯配的影響。結(jié)果顯示：（1）全球價值鏈嵌入程度與勞動投入扭曲、企業(yè)資源錯配之間存在U形關系，即在全球價值鏈嵌入初期，企業(yè)資源錯配程度加?。蝗騼r值鏈嵌入度提高到一定水平，企業(yè)資源錯配得到改善。（2）全球價值鏈嵌入主要通過作用于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和吸收能力影響企業(yè)資源錯配。企業(yè)可通過數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素緩解因信息不對稱和有限理性造成的資源錯配問題；吸收能力更強的企業(yè)更有機會將國外高質(zhì)量產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)換為自身生產(chǎn)能力，改善企業(yè)資源錯配。（3）全球價值鏈嵌入對資源錯配的影響由于不同企業(yè)的異質(zhì)性特征而呈現(xiàn)出差異，國有企業(yè)資源錯配更快得到改善；全球價值鏈嵌入度達到一定水平后，資本密集型企業(yè)資本投入扭曲、勞動密集型企業(yè)勞動投入扭曲得到矯正，其原因在于不同類型企業(yè)在全球價值鏈嵌入過程中依賴的資源要素不同；數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平更高的地區(qū)，受益于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“同群效應”，全球價值鏈嵌入度與企業(yè)資源錯配之間的U形關系更明顯。

為驅(qū)動本土企業(yè)融入全球價值鏈并向更高效率、更高價值增值環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，改善企業(yè)資源錯配問題，建議：（1）完善人才引進制度。加大人才引進政策力度，營造公平公正、包容創(chuàng)新的環(huán)境，充分釋放人才潛能和激發(fā)創(chuàng)新活力，為企業(yè)向全球價值鏈中高端攀升提供高端人力資本創(chuàng)新支撐。（2）充分發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟賦能效應。企業(yè)要結(jié)合自身發(fā)展定位和市場需求，制定差異化數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，依托核心數(shù)據(jù)要素，優(yōu)化數(shù)字化模式，加快數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新；地方政府應強化分類指導和跟蹤服務；加強企業(yè)和公共部門數(shù)據(jù)資源整合和利用，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型保駕護航。

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（責任編輯：鐘瑤，鄒彬）

Can Manufacturing Firms’ Integration Into Global Value

Chains Correct Resource Misallocation？

ZHANG Xu^1，2，WEI Zhuangyu2

（1. School of Economics， Guangxi University， Nanning， Guangxi 530000，China;

2. School of Economics and Management， Beibu Gulf University， Qinzhou， Guangxi 535011，China）

Abstract：This study examines the relationship between global value chain （GVC） integration and resource misallocation using data from Chinese industrial enterprises， customs trade， and A-share listed companies. The results indicate a U-shaped relationship between GVC integration and labor input distortion， as well as between GVC integration and corporate resource misallocation. GVC integration primarily influences through its effects on corporate digital transformation and absorptive capacity. The U-shaped relationship between GVC integration and capital input distortion is found only in capital-intensive firms， while the U-shaped relationship with labor input distortion is observed only in labor-intensive firms. As the degree of GVC integration increases， the resource misallocation in state-owned enterprises improves at a faster rate. In regions with higher levels of digital economy development， the U-shaped relationship between GVC integration and corporate resource misallocation is more pronounced， benefiting from the “network effect” of digital transformation.

Key words：global value chain; misallocation of resources; digital transformation;absorption capacity