作者簡介： 李海港（1984—），男，陜西延安人，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士研究生，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)；彭暉（1968—），女，湖南長沙人，博士，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院副教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。

摘 要： 依據(jù)中國稅收調(diào)查數(shù)據(jù)與上市公司供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)，考量客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)制。結(jié)果顯示：客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)從信息溢出、交易成本與壓力效應(yīng)三個方面顯著促進(jìn)了供應(yīng)商專利申請數(shù)量。異質(zhì)性分析顯示，該效應(yīng)在大企業(yè)、非國有企業(yè)以及高融資約束企業(yè)更為顯著。鑒于此，應(yīng)進(jìn)一步鼓勵企業(yè)加強(qiáng)ESG建設(shè)，構(gòu)造高效供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，激發(fā)供應(yīng)鏈上游企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，助力供應(yīng)商高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：ESG表現(xiàn)；供應(yīng)鏈；技術(shù)創(chuàng)新

中圖分類號：F271"" 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A""" 文章編號：1003-7217（2025）01-0126-08

一、引 言

黨的二十大報(bào)告指出，“堅(jiān)持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”“提升國家創(chuàng)新體系整體效能”。創(chuàng)新往往具有周期長、不確定性大、失敗率高等特點(diǎn)，尤其是當(dāng)下仍存在諸多產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的“卡點(diǎn)”“堵點(diǎn)”“斷點(diǎn)”及部分核心環(huán)節(jié)和關(guān)鍵技術(shù)受制于人等問題，如何更好地支持和激勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的競爭力和安全性顯得尤為迫切。與此同時，以環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance）為支柱的可持續(xù)發(fā)展理念日益受到國際社會的關(guān)注。學(xué)者們發(fā)現(xiàn)良好的ESG表現(xiàn)不僅影響企業(yè)的聲譽(yù)和形象^[1]，提高企業(yè)對投資者和消費(fèi)者的吸引力，而且在供應(yīng)鏈上下游企業(yè)聯(lián)系日益緊密的情形下，ESG表現(xiàn)通過信息溢出效應(yīng)、傳染效應(yīng)等對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的資源配置、合作關(guān)系以及整體利益產(chǎn)生重要影響^[2，3]。

對企業(yè)ESG表現(xiàn)研究的相關(guān)文獻(xiàn)主要有兩類。第一類文獻(xiàn)關(guān)注中國企業(yè)如何通過可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略提升競爭能力，研究企業(yè)ESG表現(xiàn)對其技術(shù)創(chuàng)新的影響。ESG的本質(zhì)內(nèi)涵即企業(yè)在運(yùn)營管理中將環(huán)境、社會與治理綜合起來統(tǒng)籌考量，可規(guī)避和減少企業(yè)負(fù)外部性影響、提高產(chǎn)品質(zhì)量與運(yùn)營效率^[4]，良好的ESG表現(xiàn)有助于企業(yè)對外樹立良好聲譽(yù)^[1]、緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)約束^[5]、增加研發(fā)投入^[6]以及提升企業(yè)員工創(chuàng)新效率等促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新^[7，8]。第二類文獻(xiàn)則不同于著眼個體獨(dú)立企業(yè)，側(cè)重從供應(yīng)鏈視角進(jìn)行研究。供應(yīng)鏈上企業(yè)的良好ESG表現(xiàn)，可通過供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)減弱該企業(yè)對大客戶的依賴程度^[9]、提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)^[10]，并有助于穩(wěn)定供應(yīng)鏈合作關(guān)系^[11]，降低鏈上企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險^[3]，增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性^[11]。部分文獻(xiàn)在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)鏈上企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上游企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型以及幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)碳減排和提升碳績效具有重要作用^[12-14]。

綜上，已有文獻(xiàn)關(guān)注到從供應(yīng)鏈關(guān)系研究企業(yè)ESG表現(xiàn)的重要性，但從供應(yīng)鏈視角研究企業(yè)ESG表現(xiàn)如何提升鏈上企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展動能有待深入。基于此，從供應(yīng)鏈視角切入，依據(jù)中國稅收調(diào)查數(shù)據(jù)與上市公司供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)，討論客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的影響及作用機(jī)制，對于企業(yè)加強(qiáng)ESG建設(shè)，用好供應(yīng)鏈合作關(guān)系，助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有重大意義。

二、理論分析和研究假設(shè)

（一）客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的直接影響效應(yīng)

客戶企業(yè)的良好ESG表現(xiàn)可以通過增強(qiáng)供應(yīng)商的內(nèi)部創(chuàng)新激勵和外部創(chuàng)新資源的獲取能力，直接影響供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新水平。一方面，供應(yīng)商在面對投資決策時往往傾向于選擇低風(fēng)險的常規(guī)投資，而非高風(fēng)險的技術(shù)創(chuàng)新。然而，在與具有良好ESG表現(xiàn)的客戶企業(yè)合作背景下，供應(yīng)商對合作的長期穩(wěn)定性有了更高的預(yù)期^[15]，在面對創(chuàng)新決策時能夠減少對短期風(fēng)險的顧慮，為創(chuàng)新活動提供一個長期激勵機(jī)制?？蛻羝髽I(yè)良好的治理規(guī)范能使供應(yīng)商在合作中更準(zhǔn)確把握客戶企業(yè)的需求和標(biāo)準(zhǔn)，避免因信息不對稱帶來的投資錯誤和創(chuàng)新失誤^[9]，從而提升其對創(chuàng)新的積極性。另一方面，創(chuàng)新活動需要充足的市場資源支持，良好ESG表現(xiàn)的客戶企業(yè)通常能夠利用其在市場中的地位和影響力，為供應(yīng)商帶來更多的市場資源，有利于供應(yīng)商在融資過程、人才引進(jìn)中獲得更多信任^[15]，有效緩解供應(yīng)商創(chuàng)新要素投入的壓力?？蛻羝髽I(yè)在高ESG標(biāo)準(zhǔn)下，通常更愿意與供應(yīng)商在信息共享和技術(shù)合作方面進(jìn)行深度協(xié)作^[14]，增強(qiáng)供應(yīng)商技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新的能力?；诖耍岢觯?/p>

H1 客戶企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)可以顯著促進(jìn)供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新水平。

（二）客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制

1. 信息溢出機(jī)制。聲譽(yù)理論認(rèn)為，良好的聲譽(yù)是一種重要的社會資本?？蛻羝髽I(yè)良好的ESG表現(xiàn)可以作為信號表明企業(yè)在運(yùn)營中遵循高標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)境、社會責(zé)任和治理規(guī)范^[7]。從供應(yīng)鏈的信息溢出效應(yīng)來看，高ESG表現(xiàn)的客戶企業(yè)通常會有更高的信息披露透明度和規(guī)范化的操作流程，能夠向供應(yīng)商傳遞出其具備強(qiáng)大的合規(guī)能力和持續(xù)經(jīng)營的能力，減少供應(yīng)商對合作穩(wěn)定性的擔(dān)憂，促使更多的上游供應(yīng)商和下游客戶企業(yè)形成更具競爭力的合作關(guān)系，從而鞏固供應(yīng)鏈合作關(guān)系的長期性和穩(wěn)定性^{[15，16]}，有效緩解“牛鞭效應(yīng)”，避免資源浪費(fèi)，助推供應(yīng)商更加專注于其核心業(yè)務(wù)，進(jìn)行長期的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投資^[17]。此外，信息不對稱往往會導(dǎo)致供應(yīng)商在決策時面臨更高的風(fēng)險和成本^[3]，而企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)體現(xiàn)了企業(yè)在環(huán)境治理與公司治理方面的成效，向外部利益相關(guān)者傳遞非財(cái)務(wù)增量信息，有助于供應(yīng)商獲取更準(zhǔn)確和及時的市場信息，壓縮企業(yè)在供應(yīng)鏈中隱瞞壞消息的空間^[18]，從而使供應(yīng)商在一個透明且穩(wěn)定的市場環(huán)境中提升創(chuàng)新能力和整體效率。

2. 交易成本機(jī)制。根據(jù)交易成本理論，企業(yè)的交易成本主要包括在尋找合適的交易對象時所產(chǎn)生的搜尋成本、為達(dá)成交易所進(jìn)行的談判成本、履行合同而進(jìn)行的監(jiān)督和管理成本等^[19]。企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)則通過增強(qiáng)信息透明度、減少信息搜尋和驗(yàn)證成本，有效降低供應(yīng)鏈中的外部交易成本。一般而言，如果供應(yīng)鏈企業(yè)之間關(guān)系越緊密、替代性越低，一旦交易成本上升或合作終止，企業(yè)的銷售或采購受到的負(fù)面影響越大^[20]?？蛻羝髽I(yè)通過良好的ESG表現(xiàn)，不僅有助于提升企業(yè)績效，緩解自身信貸壓力，還使得其供應(yīng)商能夠向投資者和貸款機(jī)構(gòu)展示其與高ESG標(biāo)準(zhǔn)客戶合作的商業(yè)穩(wěn)定性和前景，從而減輕供應(yīng)商面臨的融資約束壓力^[21]，這有助于供應(yīng)商進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新^[22]。此外，良好ESG表現(xiàn)也是企業(yè)良好公司治理的表現(xiàn)，通過加強(qiáng)企業(yè)和供應(yīng)商之間的“關(guān)系信任”，有助于提高客戶企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)鏈中不同位置和不同環(huán)節(jié)的有效整合，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，減少供應(yīng)商的協(xié)調(diào)成本和庫存成本。

3. 壓力效應(yīng)機(jī)制?；谕獠繅毫σ暯?，企業(yè)不同的利益相關(guān)方會對企業(yè)施加不同程度的壓力，為滿足不同利益相關(guān)方的期望和訴求，企業(yè)會積極進(jìn)行創(chuàng)新投入。在這一過程中，壓力效應(yīng)來自供應(yīng)鏈上下游的期望調(diào)整，客戶要求供應(yīng)商遵守特定的ESG標(biāo)準(zhǔn)，促使供應(yīng)商為了保持業(yè)務(wù)關(guān)系而進(jìn)行技術(shù)革新。一方面，當(dāng)市場中的領(lǐng)先企業(yè)采取某種新的規(guī)范或標(biāo)準(zhǔn)時，其他企業(yè)為了不被淘汰或邊緣化，為了保持與客戶企業(yè)的合作關(guān)系，會主動模仿甚至超越這些標(biāo)準(zhǔn)^[23，24]。另一方面，客戶企業(yè)的良好ESG表現(xiàn)通過強(qiáng)化市場競爭和供應(yīng)鏈升級的要求，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)商面臨的競爭壓力。企業(yè)為了在競爭中保持領(lǐng)先，維持與良好ESG表現(xiàn)客戶企業(yè)的合作機(jī)會，必須不斷提升自身的能力和競爭力^[25]。這種來自供應(yīng)鏈內(nèi)部的競爭壓力，促使供應(yīng)商不得不在研發(fā)和創(chuàng)新方面加大投入力度，確保其產(chǎn)品和服務(wù)能夠滿足客戶企業(yè)不斷提升的ESG要求?；诖耍岢觯?/p>

H2 客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)通過信息溢出、交易成本與壓力效應(yīng)三個機(jī)制促進(jìn)供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

參考肖紅軍等^[26]的研究，從國泰安經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫（CSMAR）獲取中國A股上市公司及其前五大供應(yīng)商的數(shù)據(jù)。很多上市公司的供應(yīng)商并不是上市公司，相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)較難獲得。中國稅收調(diào)查數(shù)據(jù)（2007—2016年）具有大量企業(yè)財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)，且華證ESG評級數(shù)據(jù)在2009年開始發(fā)布。為此，將上市公司前5大供應(yīng)商與客戶數(shù)據(jù)和中國稅收調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，刪除供應(yīng)商基本信息、關(guān)鍵財(cái)務(wù)信息等變量值為缺失的樣本個體，最終獲得以2009—2016年為樣本期的6923個“客戶供應(yīng)商年度”觀測值。

其他數(shù)據(jù)來源包括：企業(yè)的專利申請數(shù)據(jù)來自國家知識產(chǎn)權(quán)局，包括發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利三種類型；ESG來自華證ESG評級數(shù)據(jù)庫，參照方先明和胡丁^[7]的方法，分別將企業(yè)ESG評級賦值為9、8、7、6、5、4、3、2、1，分?jǐn)?shù)越高，說明企業(yè)ESG表現(xiàn)越好；上市公司層面的其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自CSMAR。

（二）模型設(shè)定和變量定義

為檢驗(yàn)客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，構(gòu)建方程（1）進(jìn)行回歸：

Innovationi，t=β0+β1ESGi，t+β2Controlsi，t+

Ind_effects+Year_effects+

City_effects+εi，t（1）

其中i為樣本個體，t為年份。被解釋變量Innovationit為供應(yīng)商創(chuàng)新水平，參考方先明和那晉領(lǐng)^[27]、陳德球等^[28]采用供應(yīng)商專利申請數(shù)量作為企業(yè)創(chuàng)新水平的衡量指標(biāo)，以此作為被解釋變量（lnpatent_T為總專利申請數(shù)量；lnpatent_I為發(fā)明專利申請數(shù)量；lnpatent_D為外觀設(shè)計(jì)和實(shí)用新型專利申請數(shù)量，均加1取自然對數(shù)）。ESGi，t為客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)?？紤]到華證ESG評級每年進(jìn)行4次，將各季度評分取均值以衡量年度ESG綜合表現(xiàn)，并將其作為基準(zhǔn)變量進(jìn)行分析，同時還使用華證各季度ESG評級的中位數(shù)作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)。Controlsi，t為客戶和供應(yīng)商層面的控制變量，參考蔡慶豐等^[29]、方先明和胡丁^[7]的做法，客戶層面控制變量包括企業(yè)規(guī)模（Size）、杠桿率（Lev）、盈利能力（ROA）、企業(yè)增長率（Growth）、董事會規(guī)模（Board）、托賓Q（TobinQ）、產(chǎn)權(quán)屬性（SOE）、股權(quán)集中度（Top1）。供應(yīng)商層面控制變量包括企業(yè)規(guī)模（Sup_size）、固定資產(chǎn)比率（Sup_fix）、負(fù)債比率（Sup_lev）、盈利能力（Sup_roa）。Ind_effects、Year_effects、City_effects分別為行業(yè)、年份與城市固定效應(yīng)。各變量描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

四、實(shí)證分析

（一）基本回歸

表2給出了客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的基本回歸結(jié)果。其中，列（1）～列（3）分別以供應(yīng)商的總專利申請數(shù)量、發(fā)明專利申請數(shù)量和外觀設(shè)計(jì)及實(shí)用新型專利申請數(shù)量作為被解釋變量，并加入了客戶企業(yè)層面的控制變量。結(jié)果顯示，ESG回歸系數(shù)分別為0.0603、0.0403和0.0624，且均在1%的水平上顯著，表明客戶企業(yè)更好的ESG表現(xiàn)能夠顯著促進(jìn)供應(yīng)商的總專利、發(fā)明專利及外觀設(shè)計(jì)和實(shí)用新型專利的申請數(shù)量。此外，列（4）～列（6）進(jìn)一步控制了供應(yīng)商層面控制變量，結(jié)果顯示，ESG回歸系數(shù)變化不大，且依然顯著為正，這也說明客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)促進(jìn)供應(yīng)商企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平這一結(jié)論是穩(wěn)健的。綜上所述，客戶企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)顯著促進(jìn)了供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新。由此，假設(shè)1得證。

（二）內(nèi)生性處理及穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.內(nèi)生性處理。第一，進(jìn)行工具變量回歸?？蛻羝髽I(yè)ESG表現(xiàn)和供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新之間可能存在潛在的遺漏變量問題，為了解決這一內(nèi)生性問題，參考現(xiàn)有文獻(xiàn)做法^[30]，選擇同行業(yè)和同一區(qū)縣其他公司的ESG得分平均值作為工具變量（IV），確保回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。表3列（1）為工具變量（IV）的有效性檢驗(yàn)，可以看到工具變量回歸系數(shù)為0.900，并在1%的水平上顯著，說明工具變量選擇具有一定合理性。此外，Kleibergen-Paap F統(tǒng)計(jì)量為5400.203，遠(yuǎn)大于10，排除弱工具變量可能性。列（2）中ESG回歸系數(shù)在1%水平上顯著，表明在使用工具變量后，客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升依然能夠顯著促進(jìn)供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步加強(qiáng)了結(jié)論的穩(wěn)健性。第二，考慮樣本選擇偏差?？紤]到技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)的企業(yè)可能更加積極地加強(qiáng)ESG信息披露，從而提高ESG表現(xiàn)，可能導(dǎo)致樣本選擇偏差，因此采用Heckman兩步法解決潛在的樣本選擇偏差問題。將同行業(yè)、同區(qū)縣其他企業(yè)的ESG得分均值作為第一階段的被解釋變量，將基本回歸模型的全部關(guān)鍵變量引入之后，首先進(jìn)行了Probit 回歸，然后將經(jīng)過回歸后計(jì)算出的逆米爾斯比率作為控制變量，加入基本回歸模型中進(jìn)行下一步回歸。表3列（3）和列（4）結(jié)果顯示，即使考慮樣本選擇偏差，客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的影響仍然顯著，驗(yàn)證了Heckman兩步法的有效性。

2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第一，替換解釋變量。為了進(jìn)一步驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性，列（5）使用華證ESG年中位數(shù)作為解釋變量，結(jié)果表明，客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用依然顯著。列（6）則使用彭博ESG表現(xiàn)得分作為解釋變量，回歸結(jié)果也表明結(jié)論依然成立。第二，替換被解釋變量。表3列（7）進(jìn)一步顯示了使用專利申請?zhí)摂M變量作為被解釋變量的回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，ESG系數(shù)在5%的水平上正向顯著，表明客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商的創(chuàng)新活動仍具有顯著的促進(jìn)作用。

五、進(jìn)一步研究

（一）機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)前述結(jié)果，客戶企業(yè)的ESG表現(xiàn)顯著促進(jìn)了供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新，那么其影響機(jī)制如何？根據(jù)研究假設(shè)，ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的正向促進(jìn)作用主要通過信息溢出、交易成本以及壓力效應(yīng)三個途徑實(shí)現(xiàn)。

1.信息溢出機(jī)制。分別以企業(yè)聲譽(yù)、分析師數(shù)量和研報(bào)數(shù)量作為被解釋變量，探討客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)是否通過信息溢出促進(jìn)供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新。其中，參考管考磊等^[31]、李穎等^[10]、武鵬等^[32]的方法，采用聲譽(yù)評價體系（因子分析方法）、分析師數(shù)量（加1并取自然對數(shù)）、研報(bào)數(shù)量（加1并取自然對數(shù)）作為代理變量，并進(jìn)行回歸。表4顯示了客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)通過信息溢出促進(jìn)供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果。表4列（1）中，客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對企業(yè)聲譽(yù)的回歸系數(shù)均在1%水平上正向顯著，這表明客戶企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)顯著提升了企業(yè)聲譽(yù)。列（2）回歸結(jié)果顯示，客戶企業(yè)的良好ESG表現(xiàn)吸引了更多的分析師關(guān)注，增加了信息的透明度。列（3）結(jié)果顯示，客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)顯著增加了研報(bào)數(shù)量，意味著市場對客戶企業(yè)的分析和研究更加深入，信息不對稱程度降低。綜上可得，客戶企業(yè)的ESG表現(xiàn)通過信息溢出效應(yīng)推動了供應(yīng)商的創(chuàng)新能力提升。

2.交易成本機(jī)制。參考現(xiàn)有文獻(xiàn)做法^[33，34]，分別以供應(yīng)商的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、廣告費(fèi)除以資產(chǎn)，作為被解釋變量分析ESG表現(xiàn)對這些成本的影響；此外，專用性越高的資產(chǎn)其轉(zhuǎn)移成本或重新配置成本也越高，因此使用固定資產(chǎn)比率作為反映其他成本的高低指標(biāo)進(jìn)行檢驗(yàn)。表5顯示了交易成本機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果?；貧w結(jié)果顯示，ESG表現(xiàn)對銷售費(fèi)用、廣告費(fèi)和其他成本的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，客戶企業(yè)的ESG表現(xiàn)主要通過減少這些費(fèi)用來降低供應(yīng)商的交易成本。

3.壓力效應(yīng)機(jī)制。分別以供應(yīng)商采購額、供應(yīng)商采購額占比和研發(fā)投入作為被解釋變量進(jìn)行檢驗(yàn)。表6顯示了客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)通過壓力效應(yīng)促進(jìn)供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果。列（1）結(jié)果顯示，客戶企業(yè)的ESG表現(xiàn)并未顯著影響供應(yīng)商的整體采購額。列（2）結(jié)果顯示，客戶企業(yè)通過提升ESG表現(xiàn)減少了對特定供應(yīng)商的依賴度。列（3）和列（4）結(jié)果顯示，供應(yīng)商采購額和采購額占比對研發(fā)投入的影響負(fù)向顯著。這表明，當(dāng)客戶企業(yè)減少對供應(yīng)商的依賴時，有了更高的供應(yīng)鏈話語權(quán)^[10]，使供應(yīng)商面臨的市場壓力增加，迫使其加大在研發(fā)上的投入力度以保持競爭力和滿足客戶企業(yè)的高標(biāo)準(zhǔn)要求。

（二）異質(zhì)性分析

不同企業(yè)特征的供應(yīng)商可能受到其客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響程度不同，因此進(jìn)行分企業(yè)規(guī)模、所有制形式及融資約束等異質(zhì)性檢驗(yàn)，以便更全面地探討客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商創(chuàng)新的影響效應(yīng)，并為相關(guān)部門制定針對性支持措施提供經(jīng)驗(yàn)依據(jù)。

1.企業(yè)規(guī)模特征。企業(yè)規(guī)?？赡苡绊懝?yīng)商應(yīng)對客戶企業(yè)ESG要求的資源調(diào)配能力和創(chuàng)新響應(yīng)速度，進(jìn)而導(dǎo)致不同規(guī)模企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上的異質(zhì)性表現(xiàn)^[7]。按照企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模中位數(shù)進(jìn)行分組，并進(jìn)行企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性檢驗(yàn)。表7列（1）、列（2）表明，客戶企業(yè)的ESG表現(xiàn)對大企業(yè)供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用，而對小企業(yè)供應(yīng)商的影響并不顯著，這可能是由于小企業(yè)資源有限、應(yīng)對ESG要求的能力較弱，難以顯著提升其創(chuàng)新能力。

2.企業(yè)產(chǎn)權(quán)特征。所有制差異可能導(dǎo)致供應(yīng)商在應(yīng)對客戶企業(yè)ESG要求時的反應(yīng)速度和靈活性不同，進(jìn)而影響其技術(shù)創(chuàng)新的動力。表7列（3）和列（4）結(jié)果顯示，客戶企業(yè)的ESG表現(xiàn)對國有企業(yè)供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新影響較為有限，對非國有企業(yè)供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用。這表明，非國有企業(yè)在面對客戶企業(yè)的ESG要求時，可能更加敏感并且愿意通過技術(shù)創(chuàng)新來提升自身競爭力。

3.企業(yè)融資約束特征。供應(yīng)商的融資約束程度可能影響其在面對客戶企業(yè)ESG要求時的資金調(diào)配能力和創(chuàng)新投入力度，從而導(dǎo)致不同融資約束企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上的異質(zhì)性效應(yīng)^[22]。計(jì)算供應(yīng)商融資約束指標(biāo)（SA=-0.737×Size+0.043×Size²-0.04×Age，絕對值取自然對數(shù)），并按融資約束中位數(shù)進(jìn)行分組回歸。表7列（5）、列（6）結(jié)果表明，客戶企業(yè)的ESG表現(xiàn)對高融資約束供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用，而對于低融資約束供應(yīng)商，影響不顯著。這可能是因?yàn)槠髽I(yè)在資金相對充裕的情況下，已經(jīng)能夠自主進(jìn)行創(chuàng)新活動，對客戶企業(yè)ESG要求的依賴較低。這表明，融資約束在客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)與供應(yīng)商創(chuàng)新之間起到了一定的調(diào)節(jié)作用。

4．其他類型專利檢驗(yàn)。數(shù)字化、綠色化是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的兩大趨勢，也是當(dāng)前發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和推動高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。因此進(jìn)一步檢驗(yàn)了客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商數(shù)字化綠色化轉(zhuǎn)型的影響效應(yīng)。綠色專利和數(shù)字經(jīng)濟(jì)分類標(biāo)準(zhǔn)來自世界知識產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）和《數(shù)字經(jīng)濟(jì)及其核心產(chǎn)業(yè)分類（2021）》。表8列（1）～列（3）使用了綠色專利申請數(shù)量作為被解釋變量（分別為總專利、發(fā)明專利及其他專利）并進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示客戶ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商綠色創(chuàng)新總體上仍然具有顯著正向影響。最后，列（4）將被解釋變量替換為數(shù)字經(jīng)濟(jì)專利申請數(shù)量，結(jié)果表明，客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商的數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活動同樣具有顯著的促進(jìn)作用。

六、結(jié)論和建議

依據(jù)中國稅收調(diào)查數(shù)據(jù)與上市公司供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)，考量客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)制。結(jié)果顯示：客戶企業(yè)ESG表現(xiàn)通過信息溢出、交易成本與壓力效應(yīng)三個方面對供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著促進(jìn)作用，且這一效應(yīng)在大企業(yè)、非國有企業(yè)以及高融資約束企業(yè)中更為明顯?？蛻羝髽I(yè)ESG表現(xiàn)顯著促進(jìn)了供應(yīng)商綠色創(chuàng)新與數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。

建議：（1）進(jìn)一步強(qiáng)化ESG信息披露與透明度。政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步推動企業(yè)提高ESG信息披露的透明度，特別是在產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)之間。通過建立強(qiáng)制性ESG信息披露制度，搭建公共ESG信息共享平臺，減少信息不對稱，降低交易成本，提升供應(yīng)鏈的整體信任度，促進(jìn)供應(yīng)商在技術(shù)創(chuàng)新上的投入。（2）以ESG建設(shè)為契機(jī)推動中小企業(yè)發(fā)展。進(jìn)一步提供政策激勵和合作平臺，促進(jìn)大中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中的深度融合。充分發(fā)揮客戶企業(yè)ESG優(yōu)勢，通過供應(yīng)鏈合作、技術(shù)支持和資源共享，幫助中小企業(yè)、民營企業(yè)等供應(yīng)商向投資者和金融機(jī)構(gòu)展示其商業(yè)穩(wěn)定性和發(fā)展前景，緩解融資約束壓力，幫助小型供應(yīng)商提升技術(shù)創(chuàng)新能力。（3）加大ESG標(biāo)準(zhǔn)在供應(yīng)鏈中的應(yīng)用力度。制定和推廣覆蓋整個供應(yīng)鏈的ESG標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵客戶企業(yè)與供應(yīng)商共同遵守標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈一體化ESG管理，推動供應(yīng)鏈上下游企業(yè)共同提升ESG表現(xiàn)，增強(qiáng)供應(yīng)鏈的整體競爭力和創(chuàng)新能力，助力產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

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（責(zé)任編輯：鐘瑤，鄒彬）

Customer Firms’ ESG Performance and Suppliers’

Technological Innovation：

A Perspective of Vertical Linkages within the Industrial Chain

LI Haigang， PENG" Hui

（School of Finance and Economics， Xi’an Jiaotong University， Xi’an， Shaanxi 710061，China）

Abstract：Based on Chinese tax survey data and supply chain data of listed companies， this study empirically examines the impact of customer firms’ ESG performance on their suppliers’ technological innovation and the pathways through which this occurs. The research finds that customer firms’ ESG performance significantly promotes suppliers’ patent applications through three mechanisms： information spillover， transaction cost reduction， and pressure effects. Heterogeneity analysis indicates that this effect is more pronounced in large enterprises， non-state-owned enterprises， and firms with high financing constraints. In light of these findings， companies should be further encouraged to enhance ESG initiatives， build efficient supply chain networks， stimulate technological innovation among upstream supply chain enterprises， and support suppliers in achieving high-quality development.

Key words：ESG performance; supply chain; technological innovation