關鍵詞：數(shù)字化轉型；企業(yè)碳減排；“雙碳”目標；技術創(chuàng)新；社會關注度

摘 要：隨著氣候異常問題日益嚴峻，減少碳排放已成為全球共識。數(shù)字經(jīng)濟作為一種新興的經(jīng)濟形態(tài)，以其高效、智能、創(chuàng)新的特點，正成為推動碳減排的重要力量。本研究基于2011—2021年上市公司數(shù)據(jù)，從微觀企業(yè)視角探究了數(shù)字化轉型對企業(yè)碳減排的影響及其具體作用機制。研究結果發(fā)現(xiàn)：（1）數(shù)字化轉型能夠顯著促進我國企業(yè)的碳減排效果，該結論在經(jīng)過多種穩(wěn)健性檢驗后依然成立。（2）企業(yè)碳減排信息披露強化了數(shù)字化轉型的碳減排作用。（3）數(shù)字化轉型可以通過提升技術創(chuàng)新和提高企業(yè)社會關注度，進而促進碳減排。（4）對于環(huán)境規(guī)制強度越高、市場競爭越激烈、資本密集程度越高的企業(yè)而言，其數(shù)字化轉型對碳減排的影響越顯著。本研究揭示了企業(yè)數(shù)字化轉型影響碳減排的具體作用機制，為后續(xù)的微觀企業(yè)研究奠定了基礎，也為企業(yè)數(shù)字化轉型與碳減排的協(xié)調發(fā)展提供了理論支持和實踐借鑒。

中圖分類號：F273 文獻標識碼：A 文章編號：1001-2435（2025）01-0085-15

Digital Transformation and Enterprise Carbon Emission Reduction

Key words：digital transformation；corporate carbon emission reduction；goals of carbon peaking and carbon neutrality；technological innovation；social attention

Abstract：As climate change becomes increasingly sertous，reducing carbon emissions has become a global consensus. The digital economy，as an emerging economic form，with its characteristics of efficiency，intelligence，and innova-tion，is becoming an important force in promoting carbon emission reduction. This study，based on data from listed companies from 2011 to 2021，explores the impact and mechanisms of digital transformation on corporate carbon emission reduction from a micro-enterprise perspective.The research results indicate that：（1）Digital transformation can significantly promote carbon emission reduction in Chinese enterprises，and this conclusion holds true after various robustness tests.（2）The disclosure of carbon emission reduction information has enhanced the role of digital transformation in carbon emission reduction.（3）Digital transformation can promote carbon emission reduction by fostering technological innovation and increasing corporate social attention.（4）The impact of digital transformation on carbon emission reduction is more pronounced for companies with higher environmental regulation intensity，more intense market competition，and higher capital intensity. This study reveals the specific mechanism of the impact of enterprise digital transformation on carbon emission reduction，laying the foundation for subsequent micro-enterprise research. It also provides theoretical support and practical reference for the coordinated development of corporate digital transformation and carbon emission reduction..

一、引 言

在城鎮(zhèn)化與工業(yè)化進程驅動下，全球碳排放問題日益凸顯，應對氣候變化和推動人類社會可持續(xù)發(fā)展已成為全球共識。黨的二十大報告提出“推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)高質量發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)?！倍畬萌腥珪岢鲆敖∪G色低碳發(fā)展機制”。我國正不遺余力地開展國家、地區(qū)和行業(yè)層面的碳減排實踐，如建設全國碳排放權交易市場、推行低碳城市試點等“自上而下”的正式環(huán)境規(guī)制。1企業(yè)碳減排是中國實現(xiàn)“雙碳”宏偉目標的微觀基礎和重要抓手，是推動經(jīng)濟社會全面綠色低碳轉型的最終環(huán)節(jié)。數(shù)字技術的快速發(fā)展帶來了企業(yè)數(shù)字化轉型，數(shù)據(jù)要素融入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，逐漸被視為繼土地、資本和勞動力之后的新型經(jīng)濟發(fā)展的驅動要素。通過數(shù)字化轉型，企業(yè)在提高生產(chǎn)效率的同時，更容易實施環(huán)保舉措，從而有效地降低生產(chǎn)過程中的碳排放水平。

以往文獻大多探討數(shù)字化轉型的經(jīng)濟影響，對環(huán)境影響的研究較少。23456由于發(fā)達國家數(shù)字技術較為成熟，且較早關注環(huán)境保護問題，部分學者開始探討數(shù)字化轉型與碳減排的相互關系。數(shù)字化轉型對企業(yè)碳減排的影響效應主要體現(xiàn)在兩個方面：一是節(jié)能效應，企業(yè)數(shù)字化轉型蘊藏的技術進步和數(shù)字通信技術應用，不僅能夠提高企業(yè)生產(chǎn)要素利用效率和能源使用效率，7還能通過生產(chǎn)過程的自動化升級，對各環(huán)節(jié)的能源消耗進行實時監(jiān)控，降低能源消耗速度，對企業(yè)碳減排產(chǎn)生正向反饋；8二是回彈效應，部分學者認為數(shù)字化轉型帶來的節(jié)能效應有限，數(shù)字技術進步的同時，經(jīng)濟規(guī)模也隨之增加，進而導致能源消耗增加。9也就是說，技術進步作為經(jīng)濟增長的內生要素，為經(jīng)濟增長注入了活力，因此帶動了能源要素投入的增加。

“雙碳”目標背景下，數(shù)字化與綠色化協(xié)調發(fā)展已成為我國經(jīng)濟高質量發(fā)展的重要抓手。國內學者逐漸開始研究數(shù)字化轉型對減緩碳排放的潛在影響，這些研究大多集中在宏觀層面，即從國家或行業(yè)的角度進行分析，較少涉及微觀企業(yè)層面。10111213企業(yè)作為碳排放的主要來源，是實現(xiàn)碳減排目標的關鍵角色。因此，深入探究企業(yè)層面在節(jié)能減排方面的影響因素不僅是科學決策的基礎，也對環(huán)境保護政策的有效性和針對性產(chǎn)生重要影響。1近年來有少量文獻開始從微觀企業(yè)層面探討數(shù)字化轉型的碳減排效應，例如將企業(yè)污染物排放量（如二氧化硫）作為直接衡量指標，2將上市公司環(huán)保費用數(shù)據(jù)與其營業(yè)收入的比值作為間接指標等。34然而，這些變量選取側重于描述企業(yè)環(huán)保意識，對企業(yè)碳減排的刻畫不夠精確。部分文獻根據(jù)行業(yè)能源消耗對企業(yè)碳排放量進行近似估算，這種測算方法也可能會導致企業(yè)碳減排程度的估量偏差。56

本研究從微觀企業(yè)視角出發(fā)，基于我國上市公司2011—2021年的數(shù)據(jù)進行了實證分析，驗證了企業(yè)數(shù)字化轉型對碳減排的影響，并探究了其具體影響機制。相較于已有文獻，本研究的邊際貢獻主要有三點。

第一，本研究引入了企業(yè)碳減排信息披露這一調節(jié)變量，加深了對企業(yè)數(shù)字化轉型影響碳減排的理論認識。關于企業(yè)碳減排信息披露的衡量，目前沒有統(tǒng)一的做法，國內學者多數(shù)采用內容分析法，手工整理信息披露的內容，并直接打分。7本研究首次使用企業(yè)年報中有關企業(yè)碳減排承諾和行動的詞頻構建企業(yè)碳減排信息披露指標，將文本分析方法引入企業(yè)碳減排信息披露的研究。由于年報是企業(yè)對外披露的重要文件，其中通常會包含企業(yè)對環(huán)保、碳減排等議題的表述，包括企業(yè)的碳減排目標、措施、成果等內容。通過測量“碳減排”相關關鍵詞的頻次，可以間接反映企業(yè)在碳減排方面的重視程度和實際行動，從而作為衡量企業(yè)碳減排信息披露的指標。通過引入企業(yè)碳減排信息披露作為調節(jié)變量，更加全面地分析了企業(yè)數(shù)字化轉型對碳減排的影響，加深了對這一作用的理論認識。

第二，本研究進一步揭示了企業(yè)數(shù)字化轉型推進碳減排的具體作用機制。一方面，數(shù)字化轉型促進了技術創(chuàng)新，使企業(yè)采用更綠色低碳的生產(chǎn)、能源利用和末端治理技術，更有效地管理和減少碳排放。另一方面，數(shù)字化轉型提高了企業(yè)的社會關注度，激發(fā)了更多積極的正向激勵，提升了企業(yè)競爭優(yōu)勢，進而增強了企業(yè)的碳減排意識。通過詳細分析這些影響機制如何發(fā)生作用，為實現(xiàn)“雙碳”目標下中國企業(yè)的數(shù)字化轉型與碳減排的協(xié)調發(fā)展提供理論支撐和科學依據(jù)。

第三，本研究對企業(yè)數(shù)字化轉型對碳減排作用程度的差異有些新的發(fā)現(xiàn)。首先，不同地區(qū)的環(huán)境規(guī)制標準和政策的差異可能引發(fā)企業(yè)數(shù)字化轉型對碳減排作用程度的不同。企業(yè)通常需要考慮減排方面的投資和自身利潤之間的平衡，在不同的環(huán)境規(guī)制下，企業(yè)對減排方面的投資考量不同。其次，在不同競爭程度的行業(yè)中，企業(yè)面臨的減排壓力不同。最后，資本密集程度不同的企業(yè)側重于不同方面的數(shù)字化轉型，這會導致其對碳減排效果的影響有所差異。因此，企業(yè)數(shù)字化轉型對碳排放的影響可能在不同環(huán)境規(guī)制強度的地區(qū)、不同競爭程度的行業(yè)以及不同資本密集程度的企業(yè)中的作用程度存在差異，本研究的發(fā)現(xiàn)為提出更有針對性的政策提供了參考。

本研究余下的內容安排如下：第二部分從理論角度探討數(shù)字化轉型對企業(yè)碳減排的影響；第三部分介紹本研究使用的數(shù)據(jù)，提出本研究的變量選取和實證模型設定；第四部分實證檢驗數(shù)字化轉型對企業(yè)碳減排的影響，并分析企業(yè)碳減排信息披露的調節(jié)效應；第五部分討論作用機制和異質性；第六部分總結全文，并提出政策建議。

二、理論分析與研究假設

企業(yè)的碳減排策略不僅涉及通過購買綠色電力和綠證來抵消自身碳排放量以實現(xiàn)短期的相對減排，還包括通過低碳運營管理、低碳技術轉型和低碳理念創(chuàng)新等措施來實現(xiàn)長期的碳排放量絕對降低。在數(shù)字技術快速發(fā)展與“雙碳”目標交匯的歷史背景下，企業(yè)數(shù)字化轉型已經(jīng)成為推動生產(chǎn)力、降低能耗和可持續(xù)發(fā)展的關鍵因素。企業(yè)數(shù)字化轉型是企業(yè)運用數(shù)字技術來開發(fā)創(chuàng)新商業(yè)模式、創(chuàng)建價值并確保持續(xù)競爭優(yōu)勢的綜合過程，1通過運用大數(shù)據(jù)和人工智能等先進技術，重塑企業(yè)的業(yè)務流程、商業(yè)模式以及組織結構，2促進碳排放治理從“管道末端”方法轉變?yōu)椤肮艿滥┒恕焙汀霸纯刂啤钡慕M合。3首先，在低碳運營管理方面，數(shù)字化轉型會促使企業(yè)內部運營管理產(chǎn)生變革，增強了企業(yè)生產(chǎn)、銷售等各部門之間的協(xié)同效率，進而提升效率，降低碳排放。其次，在低碳技術轉變方面，數(shù)字化轉型為企業(yè)碳減排提供了核心的技術支撐，使企業(yè)在產(chǎn)品采購、生產(chǎn)、設計研發(fā)、能源管理等方面可以實施低碳技術改造，4進而實現(xiàn)企業(yè)碳減排。企業(yè)在采購端可以運用信息技術降低物流碳排放，在生產(chǎn)端可以優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)流程和企業(yè)能源消耗模式，在產(chǎn)品端可以改進生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品設計，提高能源利用效率，減少能源資源消耗和碳排放。5最后，在低碳理念創(chuàng)新方面，企業(yè)適時推出環(huán)保產(chǎn)品或實施碳減排計劃，可以吸引具有環(huán)保意識的消費者，進而提高社會關注度。當企業(yè)曝光在大眾視野下時，企業(yè)往往傾向于加大碳減排力度，提高企業(yè)的綠色形象以便獲得更多綠色資金支持。綜上，本研究提出假設1。

假設1：企業(yè)數(shù)字化轉型可以促進企業(yè)碳減排。

企業(yè)碳減排信息披露表明了企業(yè)的碳減排承諾和實際行動。自愿性信息披露理論認為，企業(yè)傾向于公開那些可能為其帶來正面影響的信息，而隱藏那些可能導致負面影響的信息。6因此，企業(yè)在進行信息披露時，會綜合衡量信息的收益與成本，并在此基礎上作出決策。當企業(yè)碳減排成績越好，其披露的潛在收益就會越高，企業(yè)為贏得利益相關者的肯定，往往傾向于主動向外進行自愿性的信息披露。7因此，相對于未披露或披露較少的企業(yè)，披露較多的企業(yè)對外釋放了積極信號，將會吸引更多的政府支持和綠色投資。8考慮到碳排放的“負外部性”，政府和各利益相關方會對企業(yè)施加各種合法性壓力。作為一個社會性組織，企業(yè)無法脫離外界資源的支持而獨立存在。為了持續(xù)獲取這些資源，企業(yè)的行為應與社會大眾所接受的價值觀和行為規(guī)范相一致。9隨著綠色低碳發(fā)展理念逐漸成為社會共識，企業(yè)為了提升在社會中的合法地位，迫切需要進行綠色低碳轉型。當企業(yè)對外披露其碳減排信息時，它們主動接受更廣泛的監(jiān)督，發(fā)揮外部治理作用，10確保企業(yè)不僅在言論上承諾減排，而且在行動上采取實際措施，促使企業(yè)積極推進數(shù)字化轉型，并促進其碳減排。因此，企業(yè)進行碳減排的信息披露，有助于調節(jié)數(shù)字化轉型與碳減排之間的關系。綜上，本研究提出假設2。

假設2：企業(yè)碳減排信息披露可以正向調節(jié)數(shù)字化轉型的碳減排作用。

企業(yè)的數(shù)字化轉型催生了技術創(chuàng)新的新浪潮，為企業(yè)綠色低碳發(fā)展注入了前所未有的動力。數(shù)字化轉型將推動企業(yè)在綠色低碳生產(chǎn)技術、能源效率提升技術和末端治理技術等方面的綠色低碳技術創(chuàng)新，從而推動企業(yè)源頭低碳、過程減碳、末端去碳。它通過效率的顯著提升和實時反饋機制，將轉型策略轉化為企業(yè)技術革新的持續(xù)推進器。1這種轉型與技術創(chuàng)新之間的互動性關系，促使企業(yè)在結構和運營模式

上不斷進行自我革新和優(yōu)化，既增強了市場競爭力，又提升了企業(yè)的內在創(chuàng)新活力。2首先，數(shù)字化轉型促進了企業(yè)綠色低碳生產(chǎn)技術創(chuàng)新。企業(yè)生產(chǎn)技術融合數(shù)字化工具和手段，可以有效降低碳排放。如通過物聯(lián)網(wǎng)設備收集企業(yè)生產(chǎn)過程中的能耗、排放和資源利用等數(shù)據(jù)，利用大數(shù)據(jù)分析技術對數(shù)據(jù)進行深入挖掘，可以找出節(jié)能減排的潛在機會和技術創(chuàng)新點。其次，數(shù)字化轉型促進了企業(yè)能源利用技術的創(chuàng)新。企業(yè)將數(shù)字技術融入能源管理體系，可以對能源消耗進行實時監(jiān)控和管理。3最后，數(shù)字化轉型促進了企業(yè)末端治理技術創(chuàng)新。4數(shù)字技術的深度應用，如大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能，有助于企業(yè)更好地進行需求預測、庫存管理和供應鏈管理，也有助于精確測算碳足跡，從而提高運營效率，促進末端治理技術的創(chuàng)新。企業(yè)碳排放末端治理技術的創(chuàng)新將降低企業(yè)末端碳排放量。綜上所述，本研究提出假設3。

假設3：企業(yè)數(shù)字化轉型可以通過促進技術創(chuàng)新進而促進企業(yè)碳減排。

企業(yè)社會關注度是指消費者、投資者、公眾和媒體等有著實際或潛在利益關系的群體對企業(yè)的關注程度。數(shù)字化轉型為企業(yè)帶來了更高的社會關注度。首先，數(shù)字化轉型為企業(yè)帶來了深度洞悉客戶需求的能力，從而推動了針對個體的產(chǎn)品和服務定制。通過數(shù)據(jù)分析和人工智能技術，企業(yè)可以更準確地把握客戶喜好和行為，增強客戶滿意度，樹立客戶導向的形象。5通過數(shù)字化營銷和社交媒體等渠道與消費者互動，提高品牌知名度和忠誠度，增加品牌價值。6其次，數(shù)字化轉型帶來了數(shù)據(jù)的透明化，企業(yè)在信息公開度和透明度方面的表現(xiàn)得到加強，增加了與投資者之間的信任。7最后，媒體通常會對那些在數(shù)字化轉型上做得好的企業(yè)進行報道，通過媒體信息的快速擴散，企業(yè)的社會關注度也會提高。8企業(yè)社會關注度的提升會促使企業(yè)做出更為積極的正面行為，對于推動企業(yè)積極實施碳減排策略起到重要作用。隨著國家對綠色低碳發(fā)展的重視程度增加以及消費者低碳意識提升，推動企業(yè)采用綠色生產(chǎn)方式，同時由于資本市場和媒體對企業(yè)碳績效的關注和監(jiān)督，9促使企業(yè)改善碳績效以降低投資風險、增強長期回報，并主動采取減排措施維護形象。10企業(yè)為保持市場競爭力和品牌聲譽，越來越將碳減排視為提升自身價值的機會。綜上所述，本研究提出以下假設。

假設4：企業(yè)數(shù)字化轉型可以通過提升企業(yè)社會關注度促進企業(yè)碳減排。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本研究選用了2011—2021年中國A股上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，原始數(shù)據(jù)來自希施瑪數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。樣本數(shù)據(jù)的處理經(jīng)過以下篩選：第一，排除了金融行業(yè)的公司；第二，移除了ST公司以及在研究期間內退市的公司；第三，剔除了有缺失值的公司；第四，為了降低異常值的影響，所有微觀層面的連續(xù)變量均經(jīng)過了1%和99%的縮尾處理。最終，本研究共得到12 260個公司—年度觀察值。相關企業(yè)年報分別從深圳證券交易所和上海證券交易所的官方網(wǎng)站獲取。

（二）變量選取

1.被解釋變量

企業(yè)碳排放（C_emission）。目前針對碳排放的定量研究大多基于省市級數(shù)據(jù)，基于企業(yè)層面的研究較少。部分文獻將企業(yè)污染物排放量（如二氧化硫）作為直接衡量指標，1將上市公司環(huán)保費用與其營業(yè)收入的比值這一數(shù)據(jù)作為間接指標等。23然而，這些變量的選取側重于描述企業(yè)環(huán)保行為，對碳排放的刻畫不夠精確。也有一些文獻用企業(yè)占行業(yè)碳排放的權重進行近似估算。45然而，不同企業(yè)生產(chǎn)方式、能效水平以及使用的技術和設備等都可能存在差異，直接用行業(yè)的碳排放系數(shù)來表征個體，這種測算方法也可能會導致企業(yè)碳排放程度的估量偏差。本研究測量企業(yè)碳排放的方法參考王浩等的研究，6從企業(yè)披露的社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告和環(huán)境報告中手工收集化石能源消耗量以及用電用熱量，并進一步依照發(fā)改委發(fā)布的不同行業(yè)《企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報告指南》的計算方法，通過計算得到碳排放數(shù)據(jù)。相較于其他關于企業(yè)碳排放測量方法，這種方法更為詳細、精確。

2.核心解釋變量

企業(yè)數(shù)字化轉型指數(shù)（DTI）。當前文獻大多采用上市公司年報中數(shù)字化轉型詞頻數(shù)作為企業(yè)數(shù)字化轉型的衡量指標，78部分文獻采用文本分析法和專家打分法構建的數(shù)字化轉型指標。910隨著對企業(yè)數(shù)字化轉型問題的深入討論，CSMAR團隊與華東師范大學工商管理學院研究團隊共同構建了企業(yè)數(shù)字化指數(shù)。與其他衡量指標相比，該評價指標更為精準、客觀。

3.調節(jié)變量

碳減排信息披露（CF）。本研究利用Python爬蟲技術和文本分析技術構建了企業(yè)碳減排信息披露指標。目前文本分析方法在經(jīng)濟領域的研究中受到廣泛重視與深度應用。12345企業(yè)碳減排的努力和行動會反映在企業(yè)的年報中，年報綜合反映了企業(yè)的戰(zhàn)略屬性、前景展望、經(jīng)營理念以及相應的發(fā)展策略。企業(yè)披露的碳減排信息有著非結構化文本描述居多的特點，這也決定了它能夠較好地適用文本分析方法。指標的具體構建方法如下。

首先，利用Python爬蟲技術收集了上海證券交易所與深圳證券交易所的所有A股上市公司的年度報告，并借助Java的PDFbox庫從報告中提取文本數(shù)據(jù)，將此數(shù)據(jù)集構建為一個數(shù)據(jù)池來提取和篩選特征詞。然后，利用文本分析技術的關鍵詞進行提取，對文本數(shù)據(jù)進行深入分析。在特征詞的確定上，本研究以我國碳達峰碳中和“1+N”政策體系中的《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》《2023年前碳達峰行動方案》為藍本，擴充了特征詞庫，并依照前述分析展開結構化分類（即“政策響應”與“實施路徑”兩個層面），形成了圖1的特征詞圖譜。最后，在此基礎上對上市公司年報文本進行預處理，排除含有“沒”“無”“不”等否定詞語前綴的關鍵詞。根據(jù)圖2所示的特征詞，運用Python對構建的數(shù)據(jù)池進行關鍵詞搜索、匹配與詞頻統(tǒng)計。由于所得數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出顯著的右偏性分布，本研究對其進行了對數(shù)轉換以獲取一個更準確的綜合指標。

4.機制變量

本研究的機制變量分別為技術創(chuàng)新（Patent）和社會關注度（Atte）。參考現(xiàn)有研究，本研究將企業(yè)當年得到授權的發(fā)明專利數(shù)量加1取對數(shù)來作為技術創(chuàng)新的衡量指標；1將企業(yè)分析師關注度作為社會關注度的衡量指標。2

5.控制變量

參考現(xiàn)有研究，本研究納入了影響企業(yè)碳排放的其他控制變量，包括營運能力、管理費用率、公司成立年限、凈利潤率、現(xiàn)金流比率、獨立董事、發(fā)展能力、產(chǎn)權性質、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、兩職合一以及股權結構等變量，345具體符號和定義參見表1。

6.描述性統(tǒng)計

本研究主要變量的描述性統(tǒng)計如表2所示。其中，企業(yè)碳排放經(jīng)對數(shù)處理后（C_emission）的均值為11.500，最大值為15.390，最小值為8.391，標準差為1.323；企業(yè)數(shù)字化轉型指數(shù)經(jīng)對數(shù)處理后（DTI）的均值為3.581，最大值為4.181，最小值為3.170，標準差為0.256。

（三）模型設定

本研究探究的核心問題是數(shù)字化轉型能否促進企業(yè)碳減排，構建的基本計量模型如下：

[C_emissionit=β0+β1DTIit+β2Controlsit+μk+δt+εit] （1）

其中，被解釋變量[C_emissionit]表示企業(yè)i在第t年的碳排放；核心解釋變量DTIit 代表企業(yè)i在t年的數(shù)字化轉型程度；Controlsit 為控制變量集；μk 代表行業(yè)固定效應；δt 代表時間固定效應；εit 為隨機誤差項。

本研究的機制分析模型如下：

[Patentit=β0+β1DTIit+β2Controlsit+μk+δt+εit] （2）

[Atteit=β0+β1DTIit+β2Controlsit+μk+δt+εit] （3）

其中，[Patent]代表企業(yè)[i]在[t]年的專利授權數(shù)量，[Atteit]代表企業(yè)[i]在[t]年的分析師關注度。

四、實證分析結果

（一）基準回歸

表3第（1）列至第（3）列展示了回歸模型的估計結果，用于探究企業(yè)數(shù)字化轉型（DTI）與碳排放（C_emission）之間的相關關系。其中，第（1）列僅控制了時間固定效應，第（2）列模型在此基礎上添加了控制變量，第（3）列模型綜合考慮了控制變量和固定效應。回歸結果顯示，企業(yè)數(shù)字化轉型對碳排放的回歸系數(shù)顯著為負，這一結果證實了本研究的假設1，即企業(yè)數(shù)字化轉型的強度與其碳排放量呈負相關，企業(yè)數(shù)字化轉型可以促進企業(yè)碳減排。

（二）調節(jié)效應檢驗

根據(jù)前文的理論分析，數(shù)字化轉型對企業(yè)碳減排的影響中，企業(yè)碳減排的信息披露充當關鍵調節(jié)因素。本研究將企業(yè)碳減排的信息披露作為調節(jié)變量，在計量模型中進行回歸分析。由表3第（4）列的回歸結果可知，企業(yè)數(shù)字化轉型與碳減排信息披露的交互項的回歸系數(shù)為-0.099，且在1%的水平上顯著，說明企業(yè)碳減排信息披露加強了數(shù)字化轉型對碳排放的負向影響。這是因為，企業(yè)碳減排行動的信息披露不僅可以直接促進企業(yè)加強數(shù)字化應用以實現(xiàn)更高效的碳管理，還可以通過提升企業(yè)整體的碳治理水平，推動數(shù)字化轉型發(fā)揮更大的作用。以上說明，企業(yè)碳減排信息披露在數(shù)字化轉型與碳減排之間起到了調節(jié)效應，驗證了假設2。

（三）穩(wěn)健性檢驗

第一，替換被解釋變量的衡量方式。參考現(xiàn)有研究，12本研究采用碳排放強度（Carin）作為核心被解釋變量的替代指標，由企業(yè)的碳排放量與營業(yè)收入的比值來對其進行衡量?；貧w結果如表4的第（1）列所示。第二，替換解釋變量的衡量方式。參考現(xiàn)有研究，345本研究采用企業(yè)數(shù)字化轉型詞頻（DCG）和數(shù)字技術專利申請數(shù)量（DTP）作為核心解釋變量的替代指標。相應的回歸結果如表4的第（2）列和第（3）列所示。第三，剔除位于直轄市及省會城市的企業(yè)。直轄市及省會城市在經(jīng)濟規(guī)模及數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平等方面與其他地區(qū)存在較大差異，位于這類城市的企業(yè)數(shù)字化水平可能明顯優(yōu)于其他地區(qū)的企業(yè)，因此本研究將其從研究樣本中予以剔除再次進行檢驗，結果如表4第（4）所示?；貧w結果表明，經(jīng)過多種穩(wěn)健性檢驗后，數(shù)字化轉型能夠顯著促進企業(yè)的碳減排的結論依然成立。

（四）內生性分析

本研究內生性的可能來源為遺漏變量和反向因果。首先是因遺漏變量引起的內生性問題，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)碳減排受到復雜因素影響，如發(fā)展能力、產(chǎn)權性質、企業(yè)規(guī)模等等。1除本研究控制的變量外，還存在很多不可觀測、難以度量的因素會影響企業(yè)碳減排，如員工的環(huán)保意識等因素。其次是因反向因果引起的內生性問題，為了實現(xiàn)碳減排目標，企業(yè)需要對生產(chǎn)、運營等各個環(huán)節(jié)的碳排放進行準確測量和有效管理，這可能會促使企業(yè)利用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等數(shù)字化技術。為了在一定程度上緩解上述可能存在的內生性問題，本研究使用工具變量法和雙重差分法進行了估計。

1.工具變量法

為了減少潛在的內生性影響，本研究采用1985年各城市每萬人固定電話數(shù)量與滯后一期全國上網(wǎng)人數(shù)的交互項作為數(shù)字化轉型程度的工具變量。2這是因為，第一，企業(yè)數(shù)字化轉型是在信息通信技術普及的背景下開始的，因此，固定電話的普及率可以作為一個地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉型潛在程度的代理變量；第二，固定電話的主要使用人群為公民，其使用與企業(yè)節(jié)能減排無直接關聯(lián)，滿足工具變量的外生性要求?；貧w分析結果詳見表5第（1）列和第（2）列。從模型診斷方面來看，Kleibergen-Paaprk LM統(tǒng)計量和Cragg-Donald Wald F統(tǒng)計量均顯著超過了Stock-Yogo weak identification test 的10%顯著性水平的臨界值，這些結果拒絕了工具變量不可識別和弱工具變量的原假設，從而驗證了選定工具變量的識別性和可靠性。在控制內生性問題后，數(shù)字化轉型程度（DTI）的系數(shù)仍然顯著為負。

2.雙重差分法：網(wǎng)絡基礎設施改善的沖擊

工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會分別于2014年、2015年和2016年分三批在120個城市（群）實施“寬帶中國”戰(zhàn)略，位于“寬帶中國”戰(zhàn)略建設試點城市的企業(yè)享受更完善的網(wǎng)絡基礎設施服務。因此，本研究將“寬帶中國”試點政策的網(wǎng)絡基礎設施改善作為企業(yè)數(shù)字化轉型的外生沖擊，可能影響企業(yè)碳減排效果。同時，網(wǎng)絡基礎設施的改善較少受環(huán)境作用的驅動。參考現(xiàn)有文獻的做法，本研究按照是否位于被列為三批“寬帶中國”試點城市的企業(yè)分為對照組和實驗組，并基于此分析兩組企業(yè)在政策實施前后數(shù)字化進程的變化趨勢。3定義實驗組和對照組識別指標Treat，如果企業(yè)所在城市曾被列為“寬帶中國”試點城市，Treat取值為1，反之取值為0。定義Post為時點變量，將企業(yè)所在城市被批復為“寬帶中國”試點城市當年及以后的變量取值為1，反之取值為0。定義B_C為Treat與Post的交互項，結果如表5第（3）列所示，B_C的系數(shù)在1%的水平上顯著為負，說明企業(yè)通過享受更完善的網(wǎng)絡基礎設施服務，其數(shù)字化轉型得到了外部支持，顯著降低了企業(yè)碳排放。

五、進一步研究

（一）作用機制分析

本研究的機制檢驗借鑒江艇的中介效應兩步法，1首先實證檢驗核心解釋變量企業(yè)數(shù)字化轉型（DTI）對技術創(chuàng)新和社會關注度是否存在影響，然后在理論和邏輯上分析技術創(chuàng)新和社會關注度是否影響被解釋變量企業(yè)碳排放（C_emission）。

1.促進技術創(chuàng)新

本研究將企業(yè)專利授權（Patent）的對數(shù)作為技術創(chuàng)新的機制變量，以此檢驗數(shù)字化轉型影響企業(yè)碳減排的技術創(chuàng)新機制。表6的第（1）列顯示，企業(yè)數(shù)字化轉型對企業(yè)專利授權的回歸系數(shù)約為0.006，在5%水平上顯著為正，這表明數(shù)字化轉型可以推動企業(yè)實現(xiàn)技術創(chuàng)新。數(shù)字化轉型帶來的技術創(chuàng)新，可以有效降低企業(yè)碳排放。首先，企業(yè)生產(chǎn)技術融合數(shù)字化工具和手段，可以有效降低碳排放。如通過物聯(lián)網(wǎng)設備收集企業(yè)生產(chǎn)過程中的能耗、排放和資源利用等數(shù)據(jù)，利用大數(shù)據(jù)分析技術對數(shù)據(jù)進行深入挖掘，可以找出節(jié)能減排的潛在機會和技術創(chuàng)新點。利用數(shù)字孿生技術創(chuàng)建生產(chǎn)過程的虛擬模型，模擬并優(yōu)化生產(chǎn)線的能源消耗和物料利用率，可以減少浪費，提高生產(chǎn)效率。其次，企業(yè)將數(shù)字技術融入能源管理體系，對能源消耗進行實時監(jiān)控和管理，以及對能源流量的優(yōu)化配置，可以提高能源使用效率和系統(tǒng)的可靠性。同時，通過模擬和數(shù)據(jù)分析，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)新的能源利用技術和改進現(xiàn)有技術。最后，數(shù)字技術的深度應用，如大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能等，有助于企業(yè)更好地進行需求預測、庫存管理和供應鏈管理，從而提高運營效率，促進末端治理技術的創(chuàng)新。

2.提升企業(yè)的社會關注度

本研究將企業(yè)分析師關注度（Atte）作為社會關注度的機制變量，以此檢驗數(shù)字化轉型影響企業(yè)碳減排的社會關注度機制。表6的第（2）列顯示，企業(yè)數(shù)字化轉型對分析師關注度的回歸系數(shù)約為0.044，變量在1%水平上顯著為正，這表明數(shù)字化轉型可以推動企業(yè)提升社會關注度。數(shù)字化轉型引起的企業(yè)社會關注度提升，能夠影響投資者和消費者的行為以及市場對企業(yè)形象的認知，從而改變企業(yè)在資本市場中的地位，促使企業(yè)做出更為積極的正面動機，提升企業(yè)競爭優(yōu)勢，從而提升企業(yè)碳減排意識。隨著低碳意識的提升，消費者越來越傾向于購買綠色低碳產(chǎn)品，從而促使企業(yè)為滿足市場需求而采取更加綠色低碳的生產(chǎn)方式。投資者通常會對企業(yè)的碳績效高度關注，投資轉向使投資者在金融市場上對企業(yè)施加壓力，要求企業(yè)改善其碳績效，以降低投資風險并增強長期回報。媒體的監(jiān)督與報道通過持續(xù)關注企業(yè)的綠色低碳行為，促使企業(yè)為了避免負面新聞和維護企業(yè)形象，主動采取減排措施。企業(yè)為了保持市場競爭力和品牌聲譽，越來越將碳減排視為提升自身價值的機會。因此，數(shù)字化轉型能夠通過提升企業(yè)社會關注度，實現(xiàn)碳減排目標。

（二）異質性分析

1.環(huán)境規(guī)制差異

不同國家或地區(qū)的環(huán)境規(guī)制標準和政策有所不同。環(huán)境規(guī)制強的地區(qū)，往往有著更嚴格的碳排放約束，鼓勵企業(yè)采用更環(huán)保的技術來降低碳排放，企業(yè)更傾向于在其數(shù)字化轉型過程中加強碳減排投入。而在環(huán)境規(guī)制較弱的地區(qū)，對碳排放約束可能較為寬松，由于缺乏足夠的政策激勵，企業(yè)在減排方面的投資和動力相對有限，對數(shù)字化轉型的碳減排效應影響較小。這一現(xiàn)象可以解釋為環(huán)境規(guī)制的創(chuàng)新補償效應，即面臨嚴格的環(huán)境規(guī)制，企業(yè)通常采用技術創(chuàng)新來平衡短期成本，以此增強其長期市場競爭力。1本研究采用了任曉松等人編制的各省份環(huán)境規(guī)制指數(shù)（EV）作為衡量環(huán)境規(guī)制強度的標準，2環(huán)境規(guī)制指數(shù)高于中位數(shù)時，當?shù)丨h(huán)境規(guī)制環(huán)境較為嚴格，環(huán)境規(guī)制虛擬變量設為1，反之設為0，并對數(shù)字化轉型指數(shù)（DTI）與環(huán)境規(guī)制虛擬變量（EV）的交互項進行回歸分析。表7的第（1）列顯示，交互項系數(shù)在1%的顯著水平上為負，這表明在當?shù)丨h(huán)境規(guī)制更嚴格的企業(yè)中，數(shù)字化轉型促進碳減排的效果更強。

2.行業(yè)競爭強度差異

在不同行業(yè)競爭強度下，數(shù)字化轉型對企業(yè)碳減排的影響程度不同。在競爭激烈的行業(yè)中，企業(yè)面臨的同行業(yè)競爭者帶來的壓力與挑戰(zhàn)更大，企業(yè)為了獲取或保持市場優(yōu)勢，3有強烈的動機去推動數(shù)字化轉型，積極尋求效率提升和成本降低的辦法。1同時，為了滿足逐漸綠色低碳化的消費者偏好和投資者需求，企業(yè)可能會更愿意投資于低碳技術和產(chǎn)品，從而實現(xiàn)碳減排。而在競爭較弱的行業(yè)中，企業(yè)對數(shù)字化轉型的態(tài)度較為保守，企業(yè)可能更傾向于維持現(xiàn)狀，其碳減排的壓力主要來自企業(yè)自身的社會責任。本研究采用赫芬達爾指數(shù)作為市場競爭強度的衡量指標，赫芬達爾指數(shù)越低，市場競爭環(huán)境越激烈。設定當赫芬達爾指數(shù)低于中位數(shù)時，市場競爭虛擬變量（Comp）為1，否則為0。進一步對數(shù)字化轉型指數(shù)（DTI）與市場競爭虛擬變量（Comp）的交互項進行回歸分析?；貧w結果如表7第（2）列，交互項的系數(shù)在1% 的顯著性水平上為負，這表明在競爭更為激烈的市場環(huán)境中，數(shù)字化轉型的碳減排效果越強。

3.資本密集程度差異

在企業(yè)數(shù)字化轉型的過程中，資本密集度不同的企業(yè)在資源配置、技術應用和戰(zhàn)略重點上存在顯著差異，這導致了數(shù)字化轉型對碳減排影響有所差異。具體而言，資本密集度較低的企業(yè)往往將數(shù)字化轉型的重點放在物流、銷售等下游環(huán)節(jié)。這些企業(yè)更傾向于通過數(shù)字技術來優(yōu)化供應鏈管理、提升客戶關系管理效率和改善用戶體驗。相反，資本密集度高的企業(yè)通常在生產(chǎn)環(huán)節(jié)擁有大量的資本投入和固定資產(chǎn)，這些企業(yè)更有動力和能力在生產(chǎn)制造過程中引入先進的數(shù)字化技術。通過在生產(chǎn)環(huán)節(jié)進行數(shù)字化轉型，企業(yè)可以實現(xiàn)對生產(chǎn)過程的實時監(jiān)控和優(yōu)化，減少能源浪費，優(yōu)化生產(chǎn)調度，從而有效降低化石能源的消耗。因此，專注于生產(chǎn)環(huán)節(jié)數(shù)字化轉型的資本密集型企業(yè)在促進碳減排方面具有更顯著的優(yōu)勢。本研究選取資本密集度指標（Capital）進行衡量，資本密集度用企業(yè)資本性支出與營業(yè)收入的比值表示。設定當資本密集度高于中位數(shù)時，資本密集度虛擬變量（Capital）為1，否則為0。進一步對數(shù)字化轉型指數(shù)（DTI）與資本密集度變量（Capital）的交互項進行回歸分析?；貧w結果如表7第（3）列所示，交互項系數(shù)在1%水平上顯著為負，即數(shù)字化轉型對企業(yè)碳減排的影響在資本密集程度更高的企業(yè)中更為明顯。

綜上所述，在環(huán)境規(guī)制嚴格的地區(qū)，企業(yè)面臨更大的碳排放壓力，更有動力通過數(shù)字化技術創(chuàng)新來提高能源效率，從而實現(xiàn)減排目標；在競爭激烈的行業(yè)，企業(yè)面臨更大的數(shù)字化轉型動機和碳減排壓力；資本密集度高的企業(yè)更注重生產(chǎn)環(huán)節(jié)的數(shù)字化升級，能夠有效提升能源利用效率和監(jiān)管水平，進而實現(xiàn)更顯著的碳減排效果。這些發(fā)現(xiàn)不僅拓展了數(shù)字化轉型與碳減排之間關系的理論理解，還為政府制定政策和企業(yè)制定戰(zhàn)略提供了更為聚焦的實踐參考。

六、結論與建議

當前，在數(shù)字技術快速發(fā)展與“雙碳”戰(zhàn)略目標交匯的歷史背景下，許多企業(yè)開始重視碳減排，以實現(xiàn)更環(huán)保和可持續(xù)的發(fā)展，數(shù)字化轉型可以在一定程度上幫助企業(yè)實現(xiàn)碳減排目標?；诖?，本研究以我國A股上市公司2011—2021年數(shù)據(jù)為研究樣本，剖析了我國企業(yè)數(shù)字化轉型對其碳減排的影響、作用機制和異質性。本研究的實證結果與已有研究相同，123證實了企業(yè)數(shù)字化轉型的碳減排效應，但本研究在調節(jié)效應、機制和異質性方面較以往的研究有些新的發(fā)現(xiàn)：首先，調節(jié)效應檢驗表明，企業(yè)碳減排信息披露加強了數(shù)字化轉型的碳減排作用；其次，機制檢驗表明，企業(yè)數(shù)字化轉型可以通過創(chuàng)新技術和提高企業(yè)社會關注度進而促進企業(yè)碳減排；最后，異質性表明，數(shù)字化轉型對企業(yè)碳減排的影響在環(huán)境規(guī)制強度越高、市場競爭越激烈、資本密集程度越高的企業(yè)中越顯著?；谝陨辖Y論，本研究提出如下幾點政策建議。

第一，通過稅收優(yōu)惠、補貼和資金支持等方式鼓勵企業(yè)進行數(shù)字化轉型，降低數(shù)字化轉型的成本。例如，對于購買數(shù)字化設備和技術的企業(yè)，可以給予減稅或免稅的優(yōu)惠政策，鼓勵企業(yè)更加積極地投入數(shù)字化轉型，對于數(shù)字化轉型所產(chǎn)生的相關成本，也可以給予適當?shù)亩愂諟p免，鼓勵企業(yè)更加積極地投入數(shù)字化轉型，賦能企業(yè)碳減排。

第二，加快建立強制與自愿相結合的企業(yè)碳排放相關信息披露制度，鼓勵企業(yè)進行自愿性信息披露，讓廣大利益相關者更多地了解企業(yè)碳管理活動和信息。鼓勵企業(yè)將碳排放信息和行動納入企業(yè)年度社會責任報告或上市公司環(huán)境信息披露報告，為提升企業(yè)整體的低碳治理水平及推動數(shù)字化轉型發(fā)揮更大的作用。

第三，加大對綠色技術創(chuàng)新與研發(fā)的投入，鼓勵企業(yè)加強綠色技術研發(fā)，推動綠色低碳技術的創(chuàng)新應用。鼓勵企業(yè)深化數(shù)字技術在碳減排中的應用，如利用大數(shù)據(jù)技術優(yōu)化生產(chǎn)流程、降低能耗，利用AI技術進行精細化能源管理，利用區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)碳排放權的交易和追溯等，開展綠色化運營，形成基于數(shù)字技術的可持續(xù)創(chuàng)新體系，提升企業(yè)碳減排水平。

第四，鼓勵媒體加大對綠色低碳企業(yè)的宣傳報道力度，支持媒體機構建立專門關注綠色低碳問題的報道平臺，如綠色低碳專欄、專題、頻道等，提高這些企業(yè)在公眾中的知名度。在此過程中，政府可以出臺相關法規(guī)，保障媒體宣傳的真實性，避免虛假宣傳。加強公眾教育和宣傳，提高公眾對氣候變化和碳減排的認識，充分發(fā)揮公眾對企業(yè)氣候治理責任承擔的監(jiān)督機制作用，形成社會輿論壓力，促使企業(yè)更加重視環(huán)保責任。