碳交易是應(yīng)對氣候變化的重要工具。2011 年 10 月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點工作的通知》，率先在北京、上海、天津等七省市開展碳交易試點工作。碳市場有助于減少我國溫室氣體排放，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和能效提升，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動國際氣候合作。中國的試點碳市場仍是新生事物。大多數(shù)參與者都是必須減排的企業(yè)。此外，控制排放的企業(yè)對碳市場交易興趣不大。這使得市場發(fā)展緩慢，效果不佳。中國碳市場試點面臨流動性不足、價格信號作用受限、配額分配不夠公平科學(xué)、碳信用機制發(fā)展不完善、市場機制與地方協(xié)調(diào)一致等挑戰(zhàn)。碳排放配額分配機制的公平性和有效性、過期與回收機制、“碳泄露”風(fēng)險等眾多領(lǐng)域仍有待改進(jìn)。評估中國碳市場試點的有效性，探討影響試點的因素非常重要。這將有助于在中國建立統(tǒng)一的碳市場，提高效率。

碳市場的供求關(guān)系取決配額發(fā)放、排放源的生產(chǎn)活動、減排活動與技術(shù)創(chuàng)新、碳價格、碳信用和抵消機制、市場 頂層設(shè)計等因素。碳市場的供需關(guān)系是 一個復(fù)雜系統(tǒng)，受到多種因素的共同影 響，這些因素互相作用，共同決定了市場的價格、交易量以及整體的環(huán)境與經(jīng) 濟(jì)影響。

其中，科學(xué)有效的指標(biāo)體系對于衡 量碳市場的有效性至關(guān)重要。國際知名 金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家法瑪在 1965 年提出了有 效市場理論，1970年提出了有效市場假說，將市場分為三種形式：強形式效率、 半強形式效率和弱形式效率。因此，碳市場的效率本質(zhì)上反映了價格包含碳市場相關(guān)信息的程度。我們選擇了如下的 指標(biāo)來評估碳市場的有效性。前兩個指 標(biāo)是累計交易量和交易額，它們是按季 度計算的。這兩個指標(biāo)提供了市場活動 規(guī)模和市場價值的定量分析，反映了市 場的活躍度和流動性。交易量和交易額 越大，市場的活躍度和流動性就越高。 市場參與者的規(guī)模和產(chǎn)品構(gòu)成共同影響 碳市場的效率和包容性。大型和多樣的 參與者能夠促進(jìn)市場穩(wěn)定和流動性，而 碳交易是應(yīng)對氣候變化的重要工 具。2011 年 10 月，國家發(fā)展改革委印 發(fā)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點工作的 通知》，率先在北京、上海、天津等七 省市開展碳交易試點工作。碳市場有助 于減少我國溫室氣體排放，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng) 新和能效提升，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng) 濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動國際氣候合作。中國 的試點碳市場仍是新生事物。大多數(shù)參 與者都是必須減排的企業(yè)。此外，控制 排放的企業(yè)對碳市場交易興趣不大。這 使得市場發(fā)展緩慢，效果不佳。中國碳 市場試點面臨流動性不足、價格信號作 用受限、配額分配不夠公平科學(xué)、碳信 用機制發(fā)展不完善、市場機制與地方協(xié) 調(diào)一致等挑戰(zhàn)。碳排放配額分配機制的 公平性和有效性、過期與回收機制、“碳 泄露”風(fēng)險等眾多領(lǐng)域仍有待改進(jìn)。評 估中國碳市場試點的有效性，探討影響 試點的因素非常重要。這將有助于在中 國建立統(tǒng)一的碳市場，提高效率。 碳市場的供求關(guān)系取決配額發(fā)放、 排放源的生產(chǎn)活動、減排活動與技術(shù)創(chuàng) 特定的產(chǎn)品構(gòu)成則能夠適應(yīng)不同的減排 需求和激勵機制。

基于熵的 TOPSIS 方法

中國碳市場的有效性涉及多個標(biāo) 準(zhǔn)，其量化是一個多屬性決策（MADM） 問題。在 MADM 領(lǐng)域，“與理想解相似 度排序法（TOPSIS）”因其簡便性和 “最 接近正理想解、最遠(yuǎn)離負(fù)理想解”的基 本概念而備受推崇。TOPSIS 方法的核心 是通過衡量備選方案與決策問題中的理 想方案和負(fù)理想方案的接近程度來評估 備選方案。其目的是根據(jù)這些排序確定 最佳備選方案。TOPSIS 因其計算簡單、 直觀以及與其他方法的兼容性而被廣泛 應(yīng)用于各個領(lǐng)域、已在風(fēng)險管理、可再 生能源、氣候變化 11 和可持續(xù)性評估 等多個領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。碳排放分配 與資本市場高度相似。

在信息論中，我們用熵來衡量給定 信息中包含的信息，通常稱為香農(nóng)熵或 信息熵（IE）。在對一組備選方案的決 策矩陣中的屬性進(jìn)行評估時，熵是一個 非常有價值的工具。例如，當(dāng)所有備選 方案的屬性值相似時，該屬性的重要性 就會降低。此外，如果所有屬性值都相 同，我們就可以完全忽略該屬性。一般 來說，一個屬性的 IE 值越低，說明該 屬性數(shù)據(jù)的多樣性（DAD）越高。

一般來說，屬性的 IE 越低，表示 屬性數(shù)據(jù)的多樣性（DAD）越大，權(quán)重 越高，而 IE 越高則表示相反的情況。 在 TOPSIS 方法中，熵法可用于為指標(biāo) 體系分配權(quán)重。具體方法是計算指標(biāo)的 信息熵，并根據(jù)其對整個系統(tǒng)的相對影 響確定權(quán)重。本文選擇了 7 個試點碳市 場（上海、深圳、天津、北京、湖北、 廣 州、 重 慶）， 并 提 取 了 2019 年 至 2023 年的交易數(shù)據(jù)。

需要注意到，試點市場的地域范 圍廣泛，各地在自然資源稟賦、經(jīng)濟(jì)發(fā) 展水平等方面存在顯著差異，因此在構(gòu) 建碳市場政策時，應(yīng)當(dāng)充分考量這些地 區(qū)的具體特性及其對政策可能產(chǎn)生的影 響。從核心出發(fā)，碳市場的運作效能直 接受控于市場的供需平衡，而各地的經(jīng) 濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)、資源與環(huán)境因素，會直接 影響到這一供需平衡的狀態(tài)。

簡而言之，碳市場的成功與否，在 很大程度上取決于其能否有效調(diào)節(jié)供需 關(guān)系。而地區(qū)間的經(jīng)濟(jì)實力、資源稟賦 以及環(huán)境保護(hù)措施等，都會對這一供需 調(diào)節(jié)過程產(chǎn)生直接或間接的作用。因此， 設(shè)計碳市場政策時，應(yīng)深入分析并考慮 這些差異性因素，以確保政策的適用性 和有效性。

結(jié)果

基于以上模型，我們得出：

（1）從 2019 年第一季度到 2023 年第二季度，受履約期時間和政策因素 的影響，中國 7 個省市的碳市場成效呈 現(xiàn)周期性高峰。這些峰值通常出現(xiàn)在年 中或年末。從單個市場來看，每個碳市 場都有一定程度的波動，標(biāo)準(zhǔn)差小于或 等于 0.1。在不同區(qū)域的碳市場中，能 觀察到顯著的效能分化。具體而言，湖 北、廣東及深圳的碳市場表現(xiàn)出最高的 運營效率，而重慶與上海的碳市場緊隨 其后，顯示出相對較高的效能，而天津 與北京的碳市場在效能方面則表現(xiàn)出較 低的水平。

（2）相對于需求情況，碳市場的供 給狀況對整體效能的貢獻(xiàn)更為關(guān)鍵。這 種現(xiàn)象往往發(fā)生于市場中普遍存在買方 優(yōu)勢的環(huán)境，即試點市場通常在經(jīng)濟(jì)穩(wěn) 定增長的需求下，以及考慮到控排企業(yè) 的適應(yīng)性，配額分配主要以免費方式進(jìn) 行，從而導(dǎo)致供給量相對充沛，相應(yīng)地 需求量較小。 從需求層面考察，控排企業(yè)數(shù)量的 多少和懲罰力度的嚴(yán)格程度，對市場效 能有顯著的促進(jìn)作用。而從供給視角審 視，配額總量的分配對市場效能的影響 既顯著又呈現(xiàn)負(fù)向效應(yīng)。此外，抵消比 例在某一階段內(nèi)，對整個市場的運作效 能亦有正面貢獻(xiàn)。

（3）經(jīng)濟(jì)的宏觀結(jié)構(gòu)對碳市場的效 率發(fā)揮著顯著作用，特別是第三產(chǎn)業(yè)的 占比較高，對碳市場的有效性產(chǎn)生了明 顯的負(fù)面效應(yīng)。

（4）可再生能源的使用比例對提高 碳市場的效率有著明顯的積極效果。

政策建議

碳市場有效性研究有利于加強統(tǒng)一 碳市場的建設(shè)。在計算碳市場有效性得 分和分析各省市政策特點的基礎(chǔ)上，我 們提出以下建議：

（1）完善配額分配模式：基于排放 量的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行配額分配。碳市場應(yīng) 基于企業(yè)過去若干年的真實排放量數(shù)據(jù) 進(jìn)行配額分配，確保分配的公平性和科 學(xué)性。這一做法可以減少市場初期的不 確定性，幫助企業(yè)更準(zhǔn)確地規(guī)劃減排措 施。

（2）在此基礎(chǔ)上，逐步采用漸進(jìn)式 分配：由初始的免費分配逐漸過渡到完全的拍賣機制，減少免費配額分配比例， 鼓勵企業(yè)通過減少排放獲得收益。

（3）最后，加入動態(tài)調(diào)整機制：根 據(jù)碳排放強度、行業(yè)特點和國家減排目 標(biāo)，定期調(diào)整配額分配政策，確保市場 機制能夠適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段。

（4）強化懲罰機制，應(yīng)設(shè)定明確的 排放上限，對排放量超過配額的企業(yè)實 施嚴(yán)格懲罰，比如高額罰款、限制生產(chǎn) 或經(jīng)營活動等，確保市場紀(jì)律的嚴(yán)格執(zhí) 行。建立信息公開和監(jiān)督機制，提高碳 市場運行信息的透明度，包括配額發(fā)放、 企業(yè)排放數(shù)據(jù)、市場交易情況等，增強 市場參與者和社會公眾的監(jiān)督能力。引 入第三方機構(gòu)對企業(yè)的碳排放數(shù)據(jù)進(jìn)行 審核，確保數(shù)據(jù)的真實性和可靠性，打 擊數(shù)據(jù)造假行為。

（5）鼓勵公眾參與和博弈意識。通 過教育和宣傳，提高公眾對碳市場和氣 候變化的認(rèn)識，鼓勵公眾參與監(jiān)督和反 饋，形成社會合力。

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