摘 要：區(qū)塊鏈技術(shù)在中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資中具有廣闊的應(yīng)用空間，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在巨大的潛力。面對(duì)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資中顯現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，如信息不對(duì)稱、財(cái)務(wù)欺詐等問題，區(qū)塊鏈技術(shù)通過其核心特性——去中心化、不可篡改和高透明度——提供了一種創(chuàng)新解決方案。通過構(gòu)建“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”的新型融資模式，從核心企業(yè)、中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及監(jiān)管部門四個(gè)主要對(duì)象出發(fā)，采取雙鏈融合的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，能夠在供應(yīng)鏈融資實(shí)際操作中減少風(fēng)險(xiǎn)和提高融資效率，并利用區(qū)塊鏈技術(shù)提升中小企業(yè)的供應(yīng)鏈融資能力，從而推動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的穩(wěn)定和發(fā)展。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈；中小企業(yè)；供應(yīng)鏈融資；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

中小企業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，尤其在促進(jìn)就業(yè)、創(chuàng)新技術(shù)和社會(huì)穩(wěn)定方面扮演著關(guān)鍵角色。然而，這些企業(yè)常面臨融資難題，尤其在供應(yīng)鏈環(huán)境中，融資問題更為復(fù)雜[1]。傳統(tǒng)的金融解決方案由于存在信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)管理不足等問題，常常無法滿足這些企業(yè)的需求。

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，其在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用提供了新的解決路徑[2]。區(qū)塊鏈技術(shù)的特點(diǎn)如去中心化、透明性強(qiáng)、數(shù)據(jù)不可篡改等，為供應(yīng)鏈融資提供了新的可能性，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)管理和信用提升方面[3]。因此，研究區(qū)塊鏈技術(shù)如何在中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資中發(fā)揮作用，對(duì)于解決這些企業(yè)的融資問題具有重要意義。

二、中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）供應(yīng)鏈融資的現(xiàn)狀

在全球范圍內(nèi)，供應(yīng)鏈融資作為一種創(chuàng)新的金融服務(wù)模式，已經(jīng)被廣泛接受。它通過銀行與企業(yè)之間的合作，對(duì)鏈條上的各個(gè)企業(yè)進(jìn)行資金支持，從而解決短期資金周轉(zhuǎn)問題[4]。然而，在我國(guó)，盡管供應(yīng)鏈融資在某些行業(yè)已開始起步，中小企業(yè)依舊面臨諸多挑戰(zhàn)，如高額的融資成本、嚴(yán)格的信用評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)等。

（二）供應(yīng)鏈融資的主要風(fēng)險(xiǎn)

一是造假風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)可能通過虛構(gòu)交易歷史來美化財(cái)務(wù)報(bào)告，誤導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)。在供應(yīng)鏈融資中，由于紙質(zhì)票據(jù)易造假、供應(yīng)鏈管理不完善及四流難合一，會(huì)出現(xiàn)倉單、票據(jù)造假等情況，進(jìn)而出現(xiàn)虛假交易、虛假倉單及自保自融等行為。這些行為不僅會(huì)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)造成直接的經(jīng)濟(jì)損失，也會(huì)對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和信譽(yù)造成影響。

二是履約風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)可能由于經(jīng)營(yíng)不善或市場(chǎng)變化，無法按時(shí)履行還款義務(wù)。在供應(yīng)鏈融資中，中小企業(yè)可以通過與核心企業(yè)的合作關(guān)系，獲得更好的融資條件和機(jī)會(huì)。核心企業(yè)通常具有更強(qiáng)的信用背景和財(cái)務(wù)實(shí)力，能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供擔(dān)?；蛘咝庞帽硶瑥亩档椭行∑髽I(yè)在融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)。然而，盡管供應(yīng)鏈融資可以一定程度上緩解中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)問題，但并不能完全消除這種風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹行∑髽I(yè)在供應(yīng)鏈中的地位和規(guī)模相對(duì)較小，其經(jīng)營(yíng)狀況、信用狀況及財(cái)務(wù)狀況可能受到市場(chǎng)波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素的影響。另外，履約風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)中具有傳染性，也是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的重要來源。由于供應(yīng)鏈關(guān)系，履約風(fēng)險(xiǎn)很容易被傳遞和放大，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。

三是操作風(fēng)險(xiǎn)，由于內(nèi)部控制不足或人為錯(cuò)誤，可能導(dǎo)致貸款流程中的失誤。1996年，巴塞爾商業(yè)銀行監(jiān)管委員會(huì)頒布了《關(guān)于市場(chǎng)協(xié)議的補(bǔ)充規(guī)定》，將操作風(fēng)險(xiǎn)定義為因內(nèi)部控制缺失、人為失誤、系統(tǒng)故障、外部事件等造成商業(yè)銀行損失，損失包括與風(fēng)險(xiǎn)事件相關(guān)的所有成本。在供應(yīng)鏈融資中，銀行失靈或內(nèi)部控制不完善、制度障礙、人為失誤等相關(guān)外部因素，都會(huì)帶來操作風(fēng)險(xiǎn)，給商業(yè)銀行造成損失。由于供應(yīng)鏈參與者眾多，信息傳遞復(fù)雜，操作風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。在融資審批過程中，信貸審批流程不合理，由于授權(quán)不當(dāng)導(dǎo)致內(nèi)部控制體系分布不合理，相關(guān)信息傳遞不及時(shí)，也都會(huì)導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。操作風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)鏈融資的主要風(fēng)險(xiǎn)類別，其成本主要與風(fēng)險(xiǎn)事件有關(guān)。銀行體系相對(duì)成熟，雖然發(fā)生的頻率相對(duì)較低，但偶爾也會(huì)造成較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

四是信息安全風(fēng)險(xiǎn)，在供應(yīng)鏈融資過程中，信息的泄露或篡改可能導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。信息安全是指由于供應(yīng)鏈涉及多個(gè)參與方，信息傳遞和共享復(fù)雜，存在信息安全的風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，如果企業(yè)供應(yīng)鏈信息被泄露或篡改，可能導(dǎo)致融資合同的風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響到企業(yè)的聲譽(yù)和穩(wěn)定性。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈融資的融合模式

區(qū)塊鏈技術(shù)自2008年由中本聰提出以來，已逐步展現(xiàn)出其在多個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用潛力，特別是在金融服務(wù)領(lǐng)域[5]。作為一個(gè)按時(shí)間序列方式存儲(chǔ)交易記錄的分布式數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，區(qū)塊鏈的核心特性包括去中心化、不可篡改性和高透明度。這些特性使得區(qū)塊鏈成為解決供應(yīng)鏈融資中所面臨風(fēng)險(xiǎn)的理想工具，提供了一個(gè)全新的解決方案來增強(qiáng)信任度和透明度，從而有效降低風(fēng)險(xiǎn)并提高融資效率[6]。

（一）區(qū)塊鏈技術(shù)的核心特性

區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)按時(shí)間序列方式存儲(chǔ)交易記錄的分布式數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，其核心特性包括去中心化、不可篡改性和高透明度。這些特性使得區(qū)塊鏈成為解決供應(yīng)鏈融資中所面臨風(fēng)險(xiǎn)的理想工具。去中心化減少了單點(diǎn)故障，提高了系統(tǒng)的穩(wěn)定性；不可篡改性保證了交易記錄的真實(shí)性，有助于防止財(cái)務(wù)欺詐和記錄造假；高透明度提高了信息的可訪問性，增強(qiáng)了供應(yīng)鏈各方的信任度。

（二）融合模式的實(shí)現(xiàn)方式

將區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈融資相結(jié)合，可以構(gòu)建一個(gè)更加高效和透明的融資生態(tài)系統(tǒng)[7]。在這一模式中，從原材料采購(gòu)到產(chǎn)品銷售的每一個(gè)步驟都被記錄在區(qū)塊鏈上，提高了操作的透明度并使資金流向和物流信息的實(shí)時(shí)監(jiān)控成為可能。實(shí)時(shí)信息共享使得所有供應(yīng)鏈參與者——包括生產(chǎn)商、供應(yīng)商、分銷商、零售商及金融機(jī)構(gòu)——能夠?qū)崟r(shí)訪問更新的數(shù)據(jù)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理與融資效率的提升

通過整合區(qū)塊鏈技術(shù)，供應(yīng)鏈融資可以實(shí)現(xiàn)信息的實(shí)時(shí)共享，大幅降低了交易延遲，優(yōu)化了庫存管理，并減輕了過度庫存和資金周轉(zhuǎn)不靈的壓力[8]。智能合約的使用可以自動(dòng)執(zhí)行融資協(xié)議中的條款，如自動(dòng)釋放資金和自動(dòng)還款，從而降低違約風(fēng)險(xiǎn)。這一過程中，去除了許多中介環(huán)節(jié)，減少了交易成本和時(shí)間，顯著提高了整體的融資效率。

四、基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)管理路徑

（一）全程數(shù)據(jù)上鏈的風(fēng)險(xiǎn)控制

全程數(shù)據(jù)上鏈平臺(tái)打破信息孤島，有效降低造假風(fēng)險(xiǎn)。通過區(qū)塊鏈技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈中所有關(guān)鍵信息的全程記錄，從源頭上減少信息造假的可能性。供應(yīng)鏈融資需要數(shù)據(jù)作為支撐，而傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中，各個(gè)參與企業(yè)數(shù)據(jù)化程度參差不齊，加上使用的信息系統(tǒng)存在差異，并且企業(yè)之間數(shù)據(jù)共享的意愿和行動(dòng)力較低，造成了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈各個(gè)企業(yè)之間的產(chǎn)銷、財(cái)務(wù)等信息是割裂和分散的，無法有效地進(jìn)行信息和信用的傳遞與共享?！靶畔⒐聧u”的存在容易導(dǎo)致中小企業(yè)數(shù)據(jù)信息的真實(shí)性較差，由此產(chǎn)生了造假風(fēng)險(xiǎn)。而區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)透明的分布式賬本，按照時(shí)間先后順序?qū)⑿畔?chǔ)存形成鏈狀結(jié)構(gòu)。將企業(yè)的交易數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息全程上鏈，實(shí)現(xiàn)鏈條化管理，企業(yè)與企業(yè)之間關(guān)系的透明度顯而易見，交易信息和信用傳遞的路徑也一目了然，使得企業(yè)信息流、物流和資金流等數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性大幅度提升，從而有效降低造假風(fēng)險(xiǎn)。

（二）智能合約的履約保障

智能合約按約監(jiān)控執(zhí)行，降低供應(yīng)鏈融資履約風(fēng)險(xiǎn)。利用智能合約自動(dòng)執(zhí)行合同條款，減少中小企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)，提高整個(gè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中，由于缺乏有效的監(jiān)管，中小企業(yè)容易發(fā)生資金挪用或者惡意違約的行為，從而導(dǎo)致其還款違約風(fēng)險(xiǎn)較高。而智能合約封裝了預(yù)設(shè)規(guī)則、觸發(fā)條件等合約要素，實(shí)施監(jiān)控各參與方約定的條款，并儲(chǔ)存在區(qū)塊鏈上，當(dāng)達(dá)到預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)自動(dòng)執(zhí)行合約，具有一定的強(qiáng)制性。在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理中，智能合約的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資過程的自動(dòng)監(jiān)管與執(zhí)行，大大減少了中小企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)。例如，銀行與中小企業(yè)在簽訂貸款合約時(shí)，將貸款的限制條件和自動(dòng)還款條件寫成自動(dòng)執(zhí)行的程序代碼，存儲(chǔ)到區(qū)塊鏈上，實(shí)時(shí)地監(jiān)管資產(chǎn)的流向和中小企業(yè)還款的條件。一旦合約到期或者中小企業(yè)發(fā)生資金挪用、還款風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)，智能合約將自動(dòng)執(zhí)行還款合約，從而降低了供應(yīng)鏈融資中履約風(fēng)險(xiǎn)。

（三）人機(jī)協(xié)作的流程管理優(yōu)化

人機(jī)協(xié)作的流程管理系統(tǒng)，解決供應(yīng)鏈融資操作風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合區(qū)塊鏈與人工智能，優(yōu)化供應(yīng)鏈融資流程，減少人為錯(cuò)誤和操作風(fēng)險(xiǎn)。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中，由于缺乏內(nèi)部控制、人為失誤等因素，供應(yīng)鏈融資的流程難以得到保障，而且難以落實(shí)責(zé)任溯源，造成商業(yè)銀行因操作風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生損失。而智能合約是“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”上一個(gè)自動(dòng)化執(zhí)行機(jī)制，可以緊密對(duì)接業(yè)務(wù)流程的各個(gè)節(jié)點(diǎn)。通過“智能合約+人”的協(xié)作方式，有效地實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程高效與安全的管理，杜絕了人工虛假操作的可能性，從而降低了操作風(fēng)險(xiǎn)。另外，Merkle根在區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈上提供了責(zé)任溯源的機(jī)制。通過商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)流程的全程上鏈，銀行對(duì)貸款業(yè)務(wù)的信息也可以隨時(shí)追蹤，實(shí)現(xiàn)了銀行的內(nèi)部控制，從而進(jìn)一步降低了操作風(fēng)險(xiǎn)。

（四）去中心化數(shù)據(jù)安全保護(hù)

去中心化的數(shù)據(jù)安保手段，保證信息的安全。利用區(qū)塊鏈的加密技術(shù)，保護(hù)交易數(shù)據(jù)安全，防止信息泄露和篡改。交易數(shù)據(jù)全程上鏈，是保障雙鏈融資業(yè)務(wù)順利開展的基本前提，也是保證信息安全的有效手段。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈參與者眾多，復(fù)雜程度較高，信息不能自由、透明流通，容易進(jìn)行信息偽造和篡改，導(dǎo)致信息安全問題一直是中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)管理的難點(diǎn)。而哈希算法是區(qū)塊鏈一種加密方式，同時(shí)非對(duì)稱加密算法有一對(duì)公鑰和私鑰，用公鑰進(jìn)行加密，私鑰進(jìn)行解密，能夠保障信息加密和傳遞的安全性。雖然區(qū)塊鏈上數(shù)據(jù)具有透明性，但是透明性不等同于所有數(shù)據(jù)都徹底公開透明，非對(duì)稱加密算法可以讓數(shù)據(jù)只能被有限的企業(yè)看到，可以有效保護(hù)各個(gè)參與方的隱私。另外，哈希函數(shù)具有雪崩效應(yīng)，只要稍微改變其信息，哈希值就會(huì)發(fā)生非常大的變化，可以防止信息被篡改的風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 王道平，朱夢(mèng)影，周玉.區(qū)塊鏈環(huán)境下基于產(chǎn)出不確定的供應(yīng)鏈融資策略研究[J].管理評(píng)論，2023，35（3）：257-266.

[2] 李秋香，馬草原，黃毅敏等.區(qū)塊鏈賦能供應(yīng)鏈研究動(dòng)態(tài)：視角、脈絡(luò)、爭(zhēng)鳴與盲區(qū)[J/OL].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐：1-25[2024-04-24].

[3] 劉園，陳浩宇，任淮源.中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式及風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].經(jīng)濟(jì)問題，2016（5）：57-61.

[4] 夏雨，方磊，魏明俠.供應(yīng)鏈金融：理論演進(jìn)及其內(nèi)在邏輯[J].管理評(píng)論，2019，31（12）：26-39.

[5] 劉露，李勇建，姜濤.基于區(qū)塊鏈信用傳遞功能的供應(yīng)鏈融資策略[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，2021，41（5）：1179-1196.

[6] 宋華，楊雨東，陶錚.區(qū)塊鏈在企業(yè)融資中的應(yīng)用：文獻(xiàn)綜述與知識(shí)框架[J].南開管理評(píng)論，2022，25（2）：34-48.

[7] 韓景旺，韓明希.基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新研究[J].齊魯學(xué)刊，2022（4）：131-141.

[8] 許荻迪.區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用研究[J].西南金融，2019（2）：74-82.

作者簡(jiǎn)介：張華（1978- ），女，山西河津人，經(jīng)濟(jì)師，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向?yàn)楣?yīng)鏈金融。