邰曉紅 吳亞峰

摘要：在中國提出“雙碳”目標(biāo)的大背景下，煤炭企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任在公司改變研發(fā)強(qiáng)度影響企業(yè)績效的過程中起到什么樣的作用？以2015—2021年中國煤炭類A股上市企業(yè)作為研究樣本，根據(jù)面板回歸模型，使用實證研究的方法分析煤炭上市公司的研發(fā)強(qiáng)度與企業(yè)績效之間的關(guān)系。并把社會責(zé)任納入考慮范圍，研究煤炭企業(yè)改變研發(fā)強(qiáng)度對績效的影響過程中承擔(dān)社會責(zé)任的調(diào)節(jié)作用。經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn)：煤炭企業(yè)在研發(fā)方面投入資源的增加，往往會正向促進(jìn)該公司的績效，在這個過程中，積極履行社會責(zé)任與提高研發(fā)強(qiáng)度具有協(xié)同作用，社會責(zé)任的提升在研發(fā)強(qiáng)度提高的基礎(chǔ)上對其績效的增加有進(jìn)一步的積極影響。希望研究能豐富煤炭企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度與企業(yè)績效相關(guān)領(lǐng)域的研究，為鼓勵企業(yè)加大研發(fā)強(qiáng)度、提高企業(yè)績效，以及促進(jìn)中國順利實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)提供參考。

關(guān)鍵詞：研發(fā)強(qiáng)度；企業(yè)績效；社會責(zé)任；煤炭企業(yè)

0引言

近30年來，中國的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，成為全球第二經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。但是付出的代價也是巨大的，中國的環(huán)境問題日益凸顯[1]。作為一個有擔(dān)當(dāng)?shù)拇髧?，中國開始重點關(guān)注環(huán)境問題，并在2020年的聯(lián)合國大會上宣布努力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。企業(yè)作為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱，同時也是中國環(huán)境保護(hù)的主要參與者[2]，為順利實現(xiàn)“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)，各行業(yè)企業(yè)都加強(qiáng)創(chuàng)新研發(fā)，提升企業(yè)核心競爭力，實現(xiàn)更高水平的發(fā)展[3]，貢獻(xiàn)自己的力量。煤炭企業(yè)因為高污染、高耗能的特點，研究煤炭企業(yè)在“雙碳”目標(biāo)背景下的做法意義重大。

走雙碳經(jīng)濟(jì)新模式、實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)是中國高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和必然趨勢，因此煤炭企業(yè)由于高污染、高耗能等特點，在如今特殊時期所有煤炭企業(yè)績效都受到影響[4]。卜華和宋建華[5]研究表明，能源行業(yè)企業(yè)在經(jīng)營過程中可以通過增加研發(fā)投入促進(jìn)績效提高。所以，本文以我國煤炭企業(yè)為對象，研究公司在研發(fā)方面的投入程度會如何影響企業(yè)績效。

同時，煤炭企業(yè)在“雙碳”目標(biāo)背景下，主動履行社會責(zé)任的行為對公司的研發(fā)強(qiáng)度與企業(yè)績效會產(chǎn)生什么樣的調(diào)節(jié)作用。譚文雙等[6]指出企業(yè)應(yīng)切實披露社會責(zé)任信息，公開相關(guān)企業(yè)信息，有助于企業(yè)績效的提升。由此，本文選擇2015—2021年中國A股上市的煤炭企業(yè)為研究對象，分析企業(yè)履行社會責(zé)任對績效表現(xiàn)的具體影響機(jī)制，以期幫助煤炭企業(yè)保持甚至提高企業(yè)績效，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

1文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1.1研發(fā)強(qiáng)度與企業(yè)績效

隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和信息技術(shù)的進(jìn)步，研發(fā)創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)提升核心競爭力和企業(yè)績效的重要環(huán)節(jié)。差異化理論指出，企業(yè)通過創(chuàng)新取得專利，有利于搶占市場[7]。崔也光和李博[8]以A股上市公司為研究對象，得出企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新方面的傾斜有利于績效水平提高。張玄等[9]通過對上市公司的研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的研發(fā)投入對于民營企業(yè)的成長具有積極的作用。吳翔[10]選取2008—2014年所有A股上市公司的數(shù)據(jù)，分析得出研發(fā)支出對企業(yè)的長期績效存在顯著的正向影響。

企業(yè)通過加大研發(fā)強(qiáng)度，不斷提升自身創(chuàng)新水平，提升競爭優(yōu)勢，取得充足市場份額，企業(yè)績效也會隨之增加。基于此，提出假設(shè)1：

H1：提升研發(fā)強(qiáng)度對企業(yè)績效有顯著的正向促進(jìn)作用。

1.2社會責(zé)任與企業(yè)績效

利益相關(guān)者理論指出，企業(yè)要鼓勵并引導(dǎo)利益相關(guān)者積極參與，并保障其利益的最大化。如果忽視利益相關(guān)者的訴求，會影響企業(yè)資源分配和現(xiàn)金流，進(jìn)而影響企業(yè)發(fā)展。企業(yè)積極履責(zé)有助于優(yōu)化與利益相關(guān)方的聯(lián)系，促進(jìn)企業(yè)績效提升。張朦等[11]通過分析2015—2018年醫(yī)藥制造業(yè)公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，充分驗證企業(yè)積極履行社會責(zé)任對提升企業(yè)績效具有顯著且積極的作用。徐光華和黃亞楠[12]認(rèn)為企業(yè)主動承擔(dān)社會責(zé)任并及時披露相關(guān)信息，可以提高企業(yè)聲譽(yù)、增加決策的實用性，有助于提升公司的績效水平?；诖?，提出假設(shè)2：

H2：企業(yè)履行社會責(zé)任與企業(yè)績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

1.3社會責(zé)任的調(diào)節(jié)作用

中國提出“雙碳”目標(biāo)后，傳統(tǒng)高耗能、高污染企業(yè)需要加大研發(fā)投入、提升研發(fā)強(qiáng)度、創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)，并確立積極的企業(yè)形象。企業(yè)聲譽(yù)理論指出，企業(yè)擁有良好的聲譽(yù)可以獲得更多的政府投資，吸引優(yōu)秀的人才加入企業(yè)，持續(xù)推動企業(yè)發(fā)展，最終促進(jìn)績效的提升。杜閃和王站杰[13]在企業(yè)披露相關(guān)信息的情況下發(fā)現(xiàn)上市企業(yè)主動履責(zé)并披露相應(yīng)信息能夠促進(jìn)公司的投資效率與企業(yè)創(chuàng)新，而投資效率和企業(yè)創(chuàng)新在承擔(dān)社會責(zé)任與提升企業(yè)績效之間起著傳導(dǎo)作用。劉佳鑫等[14]以轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)為背景研究企業(yè)績效的推動因素，表明綠色資本、社會責(zé)任均對績效有著顯著的積極影響，同時履行社會責(zé)任的積極表現(xiàn)有利于進(jìn)一步積累綠色資本?；诖?，提出假設(shè)3：

H3：企業(yè)提升研發(fā)強(qiáng)度時，如果主動履責(zé)，二者將產(chǎn)生協(xié)同作用，進(jìn)一步提升公司創(chuàng)造績效的能力。

2研究設(shè)計

2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文的研究樣本為2015—2021年煤炭行業(yè)A股上市公司，相關(guān)數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫。為保證數(shù)據(jù)的完整性和連續(xù)性，剔除ST、*ST企業(yè)及信息披露不健全的煤炭公司，最終得到23家煤炭行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)。前期利用Excel軟件處理相關(guān)數(shù)據(jù)，之后使用State16.0軟件處理數(shù)據(jù)，并進(jìn)行縮尾處理來消除極端數(shù)據(jù)對分析結(jié)果的影響。

2.2變量設(shè)計

2.2.1被解釋變量

企業(yè)績效（ROE），是衡量企業(yè)在特定經(jīng)營期間經(jīng)營效益水平的指標(biāo)?，F(xiàn)在多采用市場指標(biāo)與會計指標(biāo)來衡量企業(yè)績效。基于中國資本市場的不完善，市場指標(biāo)并不能很好地衡量企業(yè)績效，使用會計指標(biāo)可以避免股價不確定性的影響，有效評估企業(yè)績效，所以選擇凈資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)績效的被解釋變量。凈資產(chǎn)收益率=企業(yè)稅后利潤/平均凈資產(chǎn)，比率越高，企業(yè)的獲利能力越好，企業(yè)就能取得更大的收益，企業(yè)績效就越好[15-16]。

2.2.2解釋變量

研發(fā)強(qiáng)度（Research & Development，RD），等于研發(fā)投入除以當(dāng)年營業(yè)收入，研發(fā)投入指企業(yè)當(dāng)年用于研發(fā)項目的資金支出。這一比例可有效衡量企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度，消除企業(yè)間營業(yè)規(guī)模的差異產(chǎn)生的誤差[17]。

2.2.3調(diào)節(jié)變量

社會責(zé)任（Corporate Social Responsibility，CSR），具體評分從社會責(zé)任報告中得來，該報告由和訊網(wǎng)整理披露。和訊網(wǎng)的綜合評分系統(tǒng)從社會、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)3個方面綜合計分，最后得出企業(yè)的社會責(zé)任得分，評價比較客觀[18]。

2.2.4控制變量

在先前的研究基礎(chǔ)上，為排除其他因素對企業(yè)績效的干擾，結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀，選取企業(yè)規(guī)模SIZE、盈利能力ROA、成長能力GROW為控制變量。變量說明見表1。

2.3模型構(gòu)建

為驗證H1，以企業(yè)績效為被解釋變量，研發(fā)強(qiáng)度為解釋變量，建立模型（1）

ROE=β0+β1RD+β2SIZE+β3GROW+β4LEV+ε1（1）

式中，β0為常數(shù)；βi（i=1，2，…，4）為相關(guān)系數(shù)；ROE為企業(yè)績效；RD為研發(fā)強(qiáng)度；SIZE為企業(yè)規(guī)模；GROW為成長能力；LEV為資產(chǎn)負(fù)債率；LEV為債務(wù)比率；ε1為殘差。

為驗證H2，以企業(yè)績效為被解釋變量，社會責(zé)任為解釋變量，建立模型（2）

ROE=β0+β1CSR+β2SIZE+β3GROW+β4LEV+ε2（2）

式中，CSR為社會責(zé)任。

為驗證H3，在模型（1）（2）的基礎(chǔ)上引入研發(fā)強(qiáng)度與社會責(zé)任的交互項，構(gòu)建模型（3），公式為

ROE=β0+β1RD+β2CSR+β3RD×CSR+β4SIZE+β5GROW+β6LEV+ε3（3）

式中，βi（i=1，2，…，6）為相關(guān)系數(shù)；RD×CSR為研發(fā)強(qiáng)度與社會責(zé)任的交互項。

3實證分析

3.1描述性統(tǒng)計

描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。從表2可得，被解釋變量企業(yè)績效ROE最小值和最大值分別為-1.537和0.356，平均值為0.043，標(biāo)準(zhǔn)差為0.194，這表明中國煤炭行業(yè)上市企業(yè)之間經(jīng)營狀況差異性較大，有的公司甚至出現(xiàn)企業(yè)績效為負(fù)的情況，這就要求各公司在“雙碳”目標(biāo)下改變經(jīng)營策略，調(diào)整措施改善企業(yè)的經(jīng)營狀況。

研發(fā)強(qiáng)度RD最小值為0.010，最大值為6.310，平均數(shù)為1.096，標(biāo)準(zhǔn)差為1.172，從中可以看出煤炭行業(yè)中各企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新的行為有著不同的看法，進(jìn)而存在比較大的差異。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，需要高污染、高耗能的煤炭企業(yè)增加資金投入，加大研發(fā)力度，積極提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。

社會責(zé)任CSR的最大值71.270和最小值-4.350之間相差很大，均值為22.003，這說明煤炭行業(yè)各公司社會責(zé)任意識有較大的差異，整體水平較低，這可能和企業(yè)的發(fā)展特點有密切關(guān)系。

控制變量方面，企業(yè)規(guī)模SIZE平均值為24.259，標(biāo)準(zhǔn)差為1.160，最小值21.194和最大值27.132之間相差不大，說明各煤炭企業(yè)的企業(yè)規(guī)模差異不大。企業(yè)成長能力GROW平均值為1.217，最大值和最小值相差較大，標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到14.115，表明部分企業(yè)未來成長性不足，有可能會被發(fā)展前景好的公司吞并。舉債比率LEV平均值為0.558，標(biāo)準(zhǔn)差為0.153，表明公司負(fù)債水平較高，各煤炭公司債務(wù)在整個行業(yè)相對均衡。

3.2相關(guān)性統(tǒng)計分析

對變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果見表3。從表3可知，研發(fā)強(qiáng)度RD與企業(yè)績效ROE存在正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.164，在5%的水平顯著，這說明企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度越高，越會提高企業(yè)績效，在一定程度上初步驗證H1。

社會責(zé)任CSR與企業(yè)績效ROE之間正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)0.467，在1%水平顯著，表明企業(yè)履責(zé)對企業(yè)績效具有正向作用，即企業(yè)績效與社會責(zé)任正向相關(guān)，初步驗證H2。

在控制變量中，企業(yè)規(guī)模SIZE與企業(yè)績效ROE成正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.289，在1%水平顯著，說明較大的企業(yè)規(guī)模對經(jīng)營活動有一定影響，有助于提高企業(yè)的績效水平。說明企業(yè)的成長能力GROW與企業(yè)績效ROE沒有顯著關(guān)系，企業(yè)的成長能力對企業(yè)績效影響微弱。企業(yè)的舉債比率LEV與企業(yè)績效ROE之間呈顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)0.289，在1%水平顯著，表明一定的企業(yè)負(fù)債對企業(yè)績效有促進(jìn)作用。

利用State16.0對變量進(jìn)行多重共線性檢驗，VIF指數(shù)均小于5，說明變量間不存在多重共線性，可以進(jìn)行下一步分析。

3.3回歸分析

對各變量進(jìn)行多元回歸分析，分析結(jié)果見表4。由表可知，模型（1）中研發(fā)強(qiáng)度RD與企業(yè)績效ROE呈正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.527，在5%水平顯著，表明研發(fā)強(qiáng)度RD對企業(yè)績效ROE有顯著的正向作用，假設(shè)H1得到驗證。

模型（2）中社會責(zé)任CSR與會企業(yè)績效ROE呈正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.005，在1%水平顯著，表明社會責(zé)任CSR與企業(yè)績效ROE呈顯著正相關(guān)，即企業(yè)主動履行責(zé)任不僅展現(xiàn)其對社會的擔(dān)當(dāng)，同時也為績效的提升創(chuàng)造有利條件，H2得到驗證。企業(yè)的主要目的是贏得利益最大化，同時作為社會組織的重要一員，主動承擔(dān)社會責(zé)任是企業(yè)在發(fā)展過程中至關(guān)重要的一環(huán)。積極承擔(dān)社會責(zé)任的行為能夠提升企業(yè)在社會和市場中的聲譽(yù)，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定提供支持，有利于未來發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)績效。

模型（3）中研發(fā)強(qiáng)度RD與企業(yè)績效ROE呈正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.024；社會責(zé)任CSR與企業(yè)績效ROE成正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.004，且在1%水平顯著。同時引入研發(fā)強(qiáng)度與社會責(zé)任的交互項CSR×RD，與企業(yè)績效ROE正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.016，在5%水平顯著，表明企業(yè)在高研發(fā)強(qiáng)度的基礎(chǔ)上承擔(dān)更多社會責(zé)任，能為企業(yè)自身長期發(fā)展謀求更為廣闊的空間，進(jìn)一步推動企業(yè)的績效水平提高，H3得到驗證。

3.4穩(wěn)健性檢驗

為確保結(jié)果的可靠性，采用替代變量法進(jìn)行穩(wěn)健檢驗，使用ROA代替ROE，結(jié)果見表5。由表5可知，通過替換被解釋變量，模型（1）中研發(fā)強(qiáng)度RD與企業(yè)績效ROA存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，具體而言，回歸分析得出的系數(shù)為0.006，在統(tǒng)計顯著水平為10%時具有顯著性，與H1相一致。模型（2）中社會責(zé)任CSR與企業(yè)績效ROA呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.001，在1%水平顯著，與H2結(jié)論相符。模型（3）中，研發(fā)強(qiáng)度和社會責(zé)任的交互項CSR×RD與企業(yè)績效ROA呈正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.010，在5%水平顯著，支持H3。綜上，檢驗結(jié)果與假設(shè)保持一致，證明研究結(jié)果穩(wěn)健性較好。

4結(jié)論與建議

4.1結(jié)論

以煤炭行業(yè)2015—2021年上市公司為研究對象，旨在研究在社會責(zé)任調(diào)節(jié)效應(yīng)下，研發(fā)強(qiáng)度對企業(yè)績效的影響，得出以下結(jié)論：

（1）企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度和企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的增強(qiáng)有助于自身績效的提高。

（2）企業(yè)主動履行相關(guān)責(zé)任將積極促進(jìn)績效的提升，履行程度越顯著，正向影響也會逐漸增強(qiáng)。

（3）煤炭行業(yè)上市公司履行社會責(zé)任程度相對較低，社會責(zé)任對企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度對企業(yè)績效的影響中有著正向調(diào)節(jié)作用，也就是在研發(fā)強(qiáng)度基礎(chǔ)上，積極履行社會責(zé)任有助于企業(yè)績效的進(jìn)一步提高。

4.2建議

根據(jù)得出的結(jié)論，對煤炭企業(yè)的未來發(fā)展以及中國順利實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)提出以下建議：

（1）政府層面。為確保目標(biāo)順利實現(xiàn)，提升產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)在全球競爭中的地位，政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)宣傳，培養(yǎng)和強(qiáng)化企業(yè)的社會責(zé)任意識。向企業(yè)傳遞積極信息，激勵其主動履行責(zé)任，加強(qiáng)企業(yè)與社會之間的互動合作，共同推動可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)繁榮。對于煤炭企業(yè)開展的研發(fā)創(chuàng)新活動，政府增大補(bǔ)貼力度，減輕企業(yè)的資金壓力。為激勵更多的煤炭企業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型背景下轉(zhuǎn)型升級，承擔(dān)社會責(zé)任，政府應(yīng)監(jiān)督煤炭企業(yè)相關(guān)責(zé)任的履行，并根據(jù)實際情況對各煤炭企業(yè)進(jìn)行獎懲。應(yīng)出臺政策支持煤炭企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任，鼓勵企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新助力國家實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。另外，應(yīng)完善相關(guān)評價指標(biāo)體系，評估各煤炭企業(yè)的履責(zé)情況，鼓勵企業(yè)追求發(fā)展的同時積極主動履責(zé)，為建設(shè)綠色中國貢獻(xiàn)力量。

（2）企業(yè)層面。中國提出“雙碳”目標(biāo)后，對煤炭行業(yè)也提出嚴(yán)格的要求。所以，第一，各煤炭公司要響應(yīng)國家號召，加大研發(fā)強(qiáng)度，更新環(huán)保、洗選煤技術(shù)，升級環(huán)保措施，促進(jìn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級；第二，煤炭企業(yè)要根據(jù)國家政策動態(tài)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，在謀求發(fā)展的過程中，承擔(dān)社會責(zé)任并及時向外界公開相關(guān)情況，贏得投資者信任、提高企業(yè)聲譽(yù)對于企業(yè)的績效和未來發(fā)展都有良好效果。這種社會義務(wù)的執(zhí)行既有利于企業(yè)自身，也為整個社會的發(fā)展進(jìn)步做出積極貢獻(xiàn)。

5結(jié)語

本文以2015—2021年中國煤炭行業(yè)上市公司為研究對象，分析煤炭企業(yè)在社會責(zé)任調(diào)節(jié)效應(yīng)下，公司研發(fā)強(qiáng)度對績效的影響。研究表明，企業(yè)主動履行社會責(zé)任程度越高，研發(fā)方面的投入對績效的正向影響越明顯。這就要求煤炭企業(yè)在加強(qiáng)研發(fā)力量，實現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型升級的同時積極參與社會責(zé)任的承擔(dān)，二者相互促進(jìn)，研發(fā)的不斷進(jìn)步將推動企業(yè)在市場中保持競爭優(yōu)勢，而承擔(dān)社會責(zé)任也能夠增強(qiáng)企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系，為企業(yè)的長期繁榮發(fā)展提供有力支持。

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收稿日期：2023-08-22

作者簡介：

邰曉紅，女，1965年生，碩士研究生，副教授，碩士生導(dǎo)師，主要研究方向：財務(wù)與成本管理。

吳亞峰（通信作者），男，1998年生，碩士研究生在讀， 主要研究方向：財務(wù)管理理論與實務(wù)。