截至本刊發(fā)稿時（3月20日），在香港交易所上市的四家中國造車新勢力除了零跑外，理想、蔚來和小鵬均先后發(fā)布了上一年度的財報數(shù)據(jù)。其中理想成為了橫空出世的的黑馬，以“千億營收、百億利潤”成為國內(nèi)新勢力車企中的首家、全球新能源車企中的第三家實現(xiàn)盈利的整車企業(yè)。而同為造車新勢力，蔚來和小鵬還在虧損的泥潭中掙扎。

理想狂賺百億，蔚來小鵬虧損加劇

2024年一季度，造車新勢力理想、蔚來和小鵬先后發(fā)布了各自2023年度的財報。與往年不同的是，2023年的造車新勢力格局發(fā)生了巨大的變化——理想汽車脫穎而出，不僅實現(xiàn)了扭虧為盈，而且還狂賺超百億，一舉填平過去五年的虧損。

財報顯示，在剛剛過去的2023年，理想汽車創(chuàng)下了多項紀錄。其去年全年營業(yè)收入總額高達1238.51億元，凈利潤高達118.09億元，成為了國內(nèi)首家營收突破千億元的新勢力車企，并成為繼特斯拉、比亞迪之后，全球第三家實現(xiàn)年度盈利的新能源汽車企業(yè)。

相比之下，同為造車新勢力的蔚來和小鵬則仍深陷“增產(chǎn)不增利”的怪圈。這兩家企業(yè)2023年的銷量和收入雖然都比上一年增長了兩位數(shù)，但虧損卻越來越大了。其中，蔚來營收向上突破500億，虧損則向下跌破200億；小鵬營收向上突破300億，虧損向下跌破100億。也就是說，賣的越多，虧的越多。

再對比一下利潤率，蔚來和小鵬已經(jīng)被理想甩出好幾條街了。一般來說，汽車企業(yè)的毛利率通常在10%-20%之間。理想汽車2023年實現(xiàn)毛利274.97億元，毛利率為22.20%，不僅遠超行業(yè)主流水平，也超過了特斯拉同期的18.2%。用理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李想的話來說，20%的毛利率是智能電動汽車企業(yè)健康發(fā)展的門檻。顯然，理想汽車已經(jīng)邁過了這道門檻，遠離了生死線。

反觀蔚來和小鵬，毛利潤和毛利率均呈現(xiàn)大幅下降的態(tài)勢。其中，蔚來在2023年高達556.18億元營收的基礎上，僅實現(xiàn)了30.52億元的毛利，直接將毛利率拉低至5.49%，遠低于行業(yè)平均水平；而小鵬則更慘，其2023年創(chuàng)下306.76億元的營收，毛利卻僅為4.51億元，毛利率則降至可憐的1.47%，盈利能力堪憂。（見附表）

附表：理想、蔚來和小鵬2023年主要財務數(shù)據(jù)一覽表

此外，還有一項需要關注的財務指標——整車毛利率，這是汽車制造商在銷售一輛汽車時所獲得的毛利潤占銷售價格的比例。理想汽車2023年的車輛毛利率為21.5%，蔚來汽車為9.5%，小鵬汽車則出現(xiàn)了負數(shù)，為-1.6%。對于汽車毛利率的大幅下滑，小鵬汽車表示，由于促銷活動增加及新能源汽車補貼期滿，同時G3i及現(xiàn)有車型升級相關的存貨撥備及采購承諾虧損，對2023財政年度汽車毛利率產(chǎn)生了2.4個百分點的負面影響。

整車銷售作為汽車制造商的主營業(yè)務，其銷售量的提升是決定營收增長的關鍵。理想汽車2023年高達千億的營收，得益于其全年37.60萬輛的整車銷量，這一數(shù)字比上年同期的13.32萬輛大幅增長了182.21%，單車均價為32萬元。簡單來換算，理想賣出了37.6萬輛車凈賺118億元，而比亞迪同期銷量為302萬輛，凈利潤僅為大約300億元。也就是說，理想汽車銷量為比亞迪的1/8，但利潤上比亞迪僅比理想高出3倍。不得不說還是高端車型來錢快。

事實上，蔚來和小鵬的營收總額也都創(chuàng)下了歷年新高，同樣也是受益于整車交付量的增加。其中，蔚來2023年整車銷量為16.0萬輛，同比增長30.66%；小鵬2023年整車銷量為14.16萬輛，同比增長17.26%。這兩家新勢力車企盡管沒有理想增長得那么迅猛，但在終端市場也取得了不錯的成績，之所以仍然產(chǎn)生巨額虧損，只能說他們的成本控制能力沒有理想那么強罷了。

數(shù)百乃至千億收入都花在哪兒了？

上面我們看過了收入，下面再看一下支出。在花錢這件事上，蔚來最是大手大腳，小鵬也不遑多讓，真正做到了“入不敷出”。當然，人家理想掙得多花得多，天經(jīng)地義。

首先，最大頭的支出便是銷售成本?！袄砦敌　比移髽I(yè)在2023年的銷售成本分別是963.55億元、525.66億元、302.25億元，在其各自營收中的占比分別為77.80%、94.51%、98.53%。這意味著，蔚來和小鵬的所有進賬除去銷售成本后，幾乎剩不下多少錢了（參見附表中的毛利潤），其他花銷只能靠透支了，所以要靠不斷地融資來續(xù)命。

其次，研發(fā)投入也是必須的，且這筆支出可不小。“理蔚小”三家企業(yè)在2023年的研發(fā)費用分別是105.86億元、134.31億元、52.77億元，在其各自營收中的占比分別為8.55%、24.15%、17.20%。

作為對比，通用汽車在2023年的研發(fā)費用占營收比例是6.2%，本田汽車為5.4%，福特汽車為5.0%，大眾汽車為4.9%，豐田汽車為3.3%；此外，比亞迪為4.2%，特斯拉為3.4%?？梢姡鐕嚻蟮难邪l(fā)費用占營收比一般在3%-5%之間。而“理蔚小”三家新勢力都遠超過這個比例，蔚來和小鵬甚至超過數(shù)倍之多?！霸俑F不能窮技術”，這三家企業(yè)在技術研發(fā)方面都是非常舍得下“血本”的。

跨國車企的研發(fā)費用占營收比一般在3%-5% 之間。而“理蔚小”三家新勢力都遠超過這個比例，蔚來和小鵬甚至超過數(shù)倍之多。

第三項較大的支出是管理費用，這里面的員工工資是大頭，畢竟人才是企業(yè)發(fā)展之本。“理蔚小”三家企業(yè)在2023年的“銷售、一般及管理/行政費用”分別是97.68億元、128.85億元、65.59億元，在其各自營收中的占比分別為7.89%、23.17%、21.38%。作為參考，對于一家健康運營的企業(yè)來說，管理費用一般占銷售收入的10%-15%。顯然，蔚來和小鵬都超過了這一數(shù)字，花起錢來相當大手大腳。

其他各項支出就不一一列舉了。算完了上述三項大頭支出，只有理想的錢沒有花完，而蔚來和小鵬則都超支了，且超出不少。其中蔚來超了兩百多億，小鵬超了一百多億（參見附表中的凈利潤），這些都是未來需要填補的“大窟窿”。

未來怎么干？堅持才有可能勝利

說到未來，各家都有自己的規(guī)劃目標，其中提得最多的就是“堅持”二字，堅定自己的發(fā)展方向，持續(xù)加大研發(fā)投入。

先看理想。2024年將是理想汽車的產(chǎn)品大年，會有4款增程車型和4款純電車型，共計8款車型共同滿足家庭用戶的需求。家庭科技旗艦MPV理想MEGA于3月正式發(fā)布并交付，理想L9、理想L8和理想L7也將迎來2024年款。此外，為配合純電動車型的發(fā)展戰(zhàn)略，理想還將繼續(xù)加快5C超充網(wǎng)絡的布局。同時，將繼續(xù)加大研發(fā)投入，持續(xù)提升智能駕駛、智能空間和智能電動領域的技術能力，進一步拓展銷售和服務網(wǎng)絡。憑借更豐富的產(chǎn)品矩陣、更強大的產(chǎn)品力和更高效的產(chǎn)供銷體系，理想汽車將在2024年挑戰(zhàn)中國市場豪華汽車品牌銷量第一的目標。

2024 年，“理蔚小”三家新勢力車企都制定了頗為宏大的銷量目標。

再看蔚來。2024年，蔚來汽車即將開啟交付搭載了量產(chǎn)車中最強算力的蔚來2024款車型，并持續(xù)提升用戶的駕駛和數(shù)字化體驗。同時，計劃于二季度向所有NT2.0用戶推送NOP+城區(qū)領航輔助功能。對技術、換電網(wǎng)絡和用戶小區(qū)的持續(xù)投入將增強蔚來在未來競爭中的優(yōu)勢。展望2024年，蔚來將專注于業(yè)務高優(yōu)先級目標，提高體系能力，并進一步優(yōu)化成本管理效率。

然后看小鵬。穿越短期的挑戰(zhàn)，小鵬汽車即將開啟未來3年推出超過10款全新車型的大產(chǎn)品周期。小鵬將堅定地引領高階自動駕駛的技術平權，覆蓋最主流的大眾市場客戶，并且走向全球市場，不斷擴大規(guī)模效應、技術優(yōu)勢，加速技術商業(yè)化。

小鵬汽車表示，公司能否持續(xù)經(jīng)營，取決于管理層能否成功執(zhí)行其業(yè)務計劃，包括提升產(chǎn)品的市場接受度，以提高銷量、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，同時運用更有效的營銷策略和成本控制措施，以更好地管理經(jīng)營現(xiàn)金流量狀況，以及從外部融資來源獲得資金，以產(chǎn)生正融資現(xiàn)金流量。

說到底，一切的努力都是為了銷量的提升?；趯ψ约耶a(chǎn)品的信心，2024年，“理蔚小”三家新勢力車企都制定了頗為宏大的銷量目標。其中，理想汽車繼續(xù)謀求翻倍，制定了80萬輛的銷售目標，咬定新勢力第一的位置不放松；小鵬汽車雖然在2023年沒有蔚來賣的多，但其2024年銷量目標卻遠超蔚來，兩者分別為28萬輛和23萬輛，小鵬接近翻番，蔚來只求增長四成，昔日新勢力中的領頭羊選擇放緩腳步。

值得一提的是，在2024年已經(jīng)過去的前兩個月中，理想汽車繼續(xù)高歌猛進，累計交付量為5.14萬輛，累計同比增長61.88%。理想汽車預計2024年第一季度業(yè)績將創(chuàng)同期新高，預計實現(xiàn)交付量10萬-10.3萬輛，同比增長90.2%-95.9%；營收預計將實現(xiàn)312.5億-321.9億元，同比增長66.3%-71.3%。

蔚來汽車1-2月累計交付量為1.82萬輛，累計同比下降11.98%。蔚來預計今年一季度將交付3.1萬-3.4萬輛，按此計算，蔚來3月份將交付新車1.28萬-1.48萬輛。蔚來創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李斌對2024年的銷量保持樂觀，稱有信心今年會“回到單月兩萬輛的水平”，也“希望能夠盡快到達這個水平”。

小鵬汽車1-2月累計交付量為1.28萬輛，累計同比增長13.96%。小鵬汽車對2024年第一季度作出的預期顯示，預計一季度汽車交付量將在2.1萬-2.25萬輛之間，累計同比增長約15.2%-23.4%；總收入預計在58.0億-62.0億元之間，同比增長約43.8%-53.7%，這個成績與小鵬全年28萬輛的目標相差甚遠。