宗良

習(xí)近平總書記指出，金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的組成部分。面對紛繁復(fù)雜的國內(nèi)外形勢和新一輪科技革命、產(chǎn)業(yè)變革，需聚焦當(dāng)前金融體系中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，把握新時(shí)代金融發(fā)展規(guī)律，進(jìn)一步全面深化改革，堅(jiān)持高水平對外開放，深入金融強(qiáng)國建設(shè)，有效防范應(yīng)對潛在風(fēng)險(xiǎn)，更好推進(jìn)中國式現(xiàn)代化征程，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

十八大以來我國金融發(fā)展取得巨大成就

金融市場體系不斷完善，金融基礎(chǔ)服務(wù)便利性逐步提升。十八大以來，我國堅(jiān)持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化金融市場體系結(jié)構(gòu)，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，提高金融服務(wù)質(zhì)量與效率。目前，我國已經(jīng)形成了覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、期貨等領(lǐng)域，層次多元、競爭充分的金融市場。我國銀行體量、外匯儲備等指標(biāo)全球第一，股市、債市規(guī)模全球第二。我國金融服務(wù)不斷豐富，存款貸款、支付清算、理財(cái)投資、信息查詢等基礎(chǔ)金融服務(wù)的便利性和普惠性走在了世界前列。目前，我國借記卡、ATM、POS機(jī)數(shù)量等多項(xiàng)指標(biāo)已位居支付與市場基礎(chǔ)設(shè)施委員會（CPMI）成員國首位，安全、高效、便捷的基礎(chǔ)服務(wù)發(fā)揮了金融的普惠性功能。

金融監(jiān)管體制不斷優(yōu)化，有效維護(hù)金融市場穩(wěn)定發(fā)展。我國持續(xù)推動(dòng)金融監(jiān)管能力與金融市場發(fā)展相適應(yīng)，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為底線，不斷健全監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)處置制度。一方面，金融監(jiān)管體制的專業(yè)性、針對性有效提升。2017年，我國“一行三會”的金融監(jiān)管體系改組為“一委一行兩會”，監(jiān)管方式由分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)為功能監(jiān)管、行為監(jiān)管。2023年，我國金融監(jiān)管體系再次迎來重大改革，組建中央金融委員會，在中國銀保監(jiān)會基礎(chǔ)上成立國家金融監(jiān)督管理總局，形成了“一委一行一局一會”監(jiān)管架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管和功能監(jiān)管的統(tǒng)一。另一方面，各類金融風(fēng)險(xiǎn)處置工作持續(xù)深入。隨著經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，我國一些前期非理性擴(kuò)張導(dǎo)致的長期隱性風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，開展影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作，金融風(fēng)險(xiǎn)得到有效處置。2017-2021年，我國拆解高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行25萬億元，處置不良資產(chǎn)約12萬億元，資管業(yè)務(wù)逐步回歸直接融資本源；依法將互聯(lián)網(wǎng)平臺金融業(yè)務(wù)全面納入監(jiān)管，近5000家P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)全部停業(yè)，未兌付的借貸余額壓降至4900億元。

金融業(yè)“引進(jìn)來”和“走出去”持續(xù)推進(jìn)。市場開放方面，我國逐步放寬外資金融機(jī)構(gòu)持股比例限制、擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍，開創(chuàng)滬深港通、跨境理財(cái)通等多項(xiàng)跨境產(chǎn)品，金融業(yè)對外開放廣度、深度顯著提升。截至2023年末，來自52個(gè)國家和地區(qū)的202家銀行在華設(shè)立機(jī)構(gòu)，包括境外24家全球系統(tǒng)重要性銀行。境外機(jī)構(gòu)持有我國各類金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9.37萬億元，為2017年4.29萬億元的兩倍多。全球化發(fā)展方面，我國金融機(jī)構(gòu)和人民幣全球化水平不斷提高。2023年，中國有140家銀行入圍全球1000家大銀行榜單，相比2017年增加了14家；我國銀行業(yè)對外金融資產(chǎn)達(dá)到1.49萬億美元，較2017年的9977億美元增長49.4%。人民幣逐漸成為全球重要的貿(mào)易融資貨幣，根據(jù)國際清算銀行（BIS）調(diào)查，近三年來人民幣外匯交易在全球市場的份額由4.3%增長至7%，排名由第八位上升至第五位。

當(dāng)前我國金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

金融市場發(fā)展仍需注重結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)。一是融資渠道不平衡，直接融資功能有待進(jìn)一步增強(qiáng)。銀行是我國投融資體系的主要渠道，股權(quán)融資、債券融資規(guī)模相對較小。由于直接融資的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、價(jià)格制定等方式與科技企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特點(diǎn)相適應(yīng)，強(qiáng)化資本市場融資功能是支持科技創(chuàng)新的必然要求。二是資金分配不協(xié)調(diào)，行業(yè)融資冷熱不均。近年來，我國普惠小微、綠色、涉農(nóng)等貸款余額快速增長，但從相對規(guī)模來看，資金資源仍集中在大型企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，對中小微企業(yè)、節(jié)能環(huán)保、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域支持仍有不足。三是差異化競爭不充分，“同質(zhì)化”現(xiàn)象較為突出。銀行機(jī)構(gòu)普遍“求大、求全”，特別是中小銀行服務(wù)對象、金融產(chǎn)品、服務(wù)模式相對雷同，部分金融機(jī)構(gòu)不夠?qū)Ｗ⒅鳂I(yè)。銀行業(yè)經(jīng)營模式普遍依賴于利差收入，在跨境、衍生品、做市交易、托管等業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍有較大拓展空間。

金融國際化水平與經(jīng)濟(jì)開放水平仍有差距。一是利用全球金融資源服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)能力較弱。2023年，我國國際投資資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模分別為美國的27.7%和12.3%，遠(yuǎn)低于我國GDP占美國GDP比重，反映出我國利用全球金融資源規(guī)模有限。二是金融機(jī)構(gòu)“走出去”步伐落后于企業(yè)。當(dāng)前，我國投資者在國（境）外設(shè)立企業(yè)覆蓋全球190個(gè)國家和地區(qū)，但中資金融機(jī)構(gòu)僅在60多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)點(diǎn)，且以銀行為主，投資銀行、保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)較少。三是在國際金融體系中話語權(quán)較弱?，F(xiàn)行跨境支付清算系統(tǒng)、信用評級等方面控制權(quán)主要由歐美國家掌握，在大國博弈日益激烈背景下，我國金融業(yè)面臨著較為嚴(yán)重的制裁威脅，境外經(jīng)營活動(dòng)不確定性明顯增大。

新形勢下金融風(fēng)險(xiǎn)化解工作任重道遠(yuǎn)。一是房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，市場持續(xù)深度調(diào)整，房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力加大。房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能通過融資端、銷售端以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游等渠道對經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生外溢影響。二是中小金融機(jī)構(gòu)管理不規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)和處置不及時(shí)，可能進(jìn)一步引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。三是地方政府收支矛盾有所加劇，部分地方債務(wù)壓力有所抬升，結(jié)構(gòu)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。

進(jìn)一步全面深化金融改革的方向與路徑

我們要堅(jiān)持將改革開放作為經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展驅(qū)動(dòng)力，著眼于健全我國金融市場體系，提升國際金融合作與競爭水平，建設(shè)金融強(qiáng)國，有效防范新形勢下的潛在風(fēng)險(xiǎn)，助力高質(zhì)量發(fā)展。

打造多層次、差異化的金融體系，提升服務(wù)社會經(jīng)濟(jì)水平。以銀行為主導(dǎo)的間接融資是我國金融體系基本格局，未來應(yīng)堅(jiān)持以間接融資為主，推動(dòng)股權(quán)融資等直接融資協(xié)同發(fā)展，釋放經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展驅(qū)動(dòng)力。一方面，推動(dòng)大中小型銀行機(jī)構(gòu)差異發(fā)展、錯(cuò)位競爭。繼續(xù)鼓勵(lì)大型國有商業(yè)銀行“做強(qiáng)”和“做優(yōu)”，提高綜合化經(jīng)營程度，不斷提升國內(nèi)國際市場競爭力，發(fā)揮推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展主導(dǎo)作用。政策性銀行需加快實(shí)施“分類分賬改革”，加大政策性金融服務(wù)國家戰(zhàn)略和推動(dòng)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型力度。督促中小金融機(jī)構(gòu)完善公司治理機(jī)制，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，遵循屬地原則，服務(wù)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)和個(gè)人，不斷做精、做專，避免盲目擴(kuò)張。另一方面，鼓勵(lì)股權(quán)投資發(fā)展，切實(shí)培育新質(zhì)生產(chǎn)力。針對間接融資的風(fēng)險(xiǎn)偏好與高技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征錯(cuò)位情況，應(yīng)著力提高直接融資的比例，為新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)提供適配融資資源。未來需大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，研究制定鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資“投早、投長、投硬”的稅收優(yōu)惠政策，按照投資時(shí)間長短，制定差異化累進(jìn)退稅制度。優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，提高機(jī)構(gòu)投資者參與度。引導(dǎo)資本市場以長期價(jià)值為導(dǎo)向，持有成長周期較長但遠(yuǎn)期發(fā)展可觀的企業(yè)，壯大耐心資本規(guī)模。

優(yōu)化金融資源布局，深耕金融“五篇大文章”。未來要推動(dòng)銀行業(yè)開展科技金融破局，探索設(shè)立政策性科技銀行，促進(jìn)形成符合創(chuàng)新型企業(yè)需求的業(yè)務(wù)流程、審核機(jī)制、風(fēng)控體系等。積極推動(dòng)綠色、普惠等特色金融業(yè)務(wù)發(fā)展，補(bǔ)齊金融供給短板，助力實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型、鄉(xiāng)村振興等戰(zhàn)略目標(biāo)。正視我國人口老齡化挑戰(zhàn)與機(jī)遇，大力發(fā)展養(yǎng)老金融，支持“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”。把握我國在互聯(lián)網(wǎng)、云技術(shù)、人工智能等技術(shù)領(lǐng)域的國際競爭力，創(chuàng)新金融產(chǎn)品、流程和模式，妥善管理數(shù)字金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)，以數(shù)字金融發(fā)展支撐金融強(qiáng)國建設(shè)。

開放與審慎并重，穩(wěn)步推動(dòng)金融高水平開放。金融業(yè)高質(zhì)量“引進(jìn)來”和“走出去”是加快培育國際經(jīng)濟(jì)合作和競爭新優(yōu)勢的必要環(huán)節(jié)。一方面，深化金融市場制度型開放，以便利化跨境投融資環(huán)境將國際資本“引進(jìn)來”。加強(qiáng)與高標(biāo)準(zhǔn)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則的對接與融合，形成與之相銜接的國內(nèi)制度體系。以更大力度推進(jìn)在市場準(zhǔn)入、外資負(fù)面清單、服務(wù)業(yè)開放等方面的改革創(chuàng)新，優(yōu)化外商投資環(huán)境，提升跨境投融資便利度，鼓勵(lì)外商長期資本來華展業(yè)興業(yè)，特別是加大對我國經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域支持。探索建立制度創(chuàng)新容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，平衡好跨境投融資改革帶來的風(fēng)險(xiǎn)與收益。另一方面，完善金融機(jī)構(gòu)全球化布局，推動(dòng)金融業(yè)高質(zhì)量“走出去”。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)緊跟“一帶一路”、RCEP等國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，在與我國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密、雙方貿(mào)易與投資活躍的國家或地區(qū)加快業(yè)務(wù)布局。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)協(xié)同出海，搭建集融資、結(jié)算、交易、咨詢?yōu)橐惑w的綜合金融服務(wù)體系。有序推進(jìn)人民幣國際化，促進(jìn)香港等離岸人民幣市場健康發(fā)展，豐富人民幣計(jì)價(jià)金融產(chǎn)品種類，完善人民幣跨境支付系統(tǒng)建設(shè)，把握貨幣數(shù)字化變革機(jī)遇，開辟全球貨幣競爭與合作新局面。

強(qiáng)化國際金融中心建設(shè)，提高國際金融規(guī)則治理能力。強(qiáng)大的國際金融中心是金融強(qiáng)國建設(shè)成效的重要體現(xiàn)，參與國際規(guī)則制定和提升國際話語權(quán)是我國走近世界金融舞臺中心的必由之路。一是加快上海國際金融中心建設(shè)，鞏固香港國際金融中心地位。提升上海資本市場的國際化水平，重點(diǎn)推進(jìn)上海全球金融科技、數(shù)字金融以及國際碳交易中心建設(shè)。充分發(fā)揮香港國際金融中心優(yōu)勢，增強(qiáng)香港地區(qū)證券、離岸人民幣業(yè)務(wù)等范疇的競爭力和吸引力，創(chuàng)新推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)城市間的國際金融合作，依托大灣區(qū)吸引更多國際資金向內(nèi)地資本市場投資。二是在世界金融秩序中扮演“新角色”。積極在IMF、世界銀行等國際組織改革及規(guī)則制定中為發(fā)展中國家爭取更大發(fā)言權(quán)，充分反映世界經(jīng)濟(jì)金融格局新變化。以“一帶一路”等為抓手，聯(lián)合相關(guān)國家制定區(qū)域性投融資規(guī)則，打造基于發(fā)展中國家利益的國際金融規(guī)則。

加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控與處置，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。維護(hù)金融安全是關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局的戰(zhàn)略性、根本性大事，要把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題。一是促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)。未來需要持續(xù)推進(jìn)房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)政銀企聯(lián)動(dòng)和信息共享，為房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)提供合理融資支持。加強(qiáng)資金“發(fā)放-使用-償還”的管理閉環(huán)，嚴(yán)防房地產(chǎn)企業(yè)挪用資金投入與主業(yè)無關(guān)領(lǐng)域。加大對房地產(chǎn)市場存量資產(chǎn)處置力度，組織多層次主體參與盤活房地產(chǎn)存量資產(chǎn)，推動(dòng)市場有效出清。積極推動(dòng)房產(chǎn)企業(yè)向“輕重資產(chǎn)”并重的綜合經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。二是及時(shí)處置中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。針對中小金融機(jī)構(gòu)設(shè)立準(zhǔn)入門檻，強(qiáng)化事前審慎監(jiān)管，嚴(yán)格股東資質(zhì)審查和監(jiān)管指標(biāo)要求，提升公司治理能力。引導(dǎo)中小金融機(jī)構(gòu)用好用活當(dāng)?shù)厥袌鲑Y源，規(guī)范區(qū)域內(nèi)經(jīng)營管理，避免風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域傳染。三是建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的長期制度。未來需要進(jìn)一步壓實(shí)地方和部門責(zé)任，建立統(tǒng)一透明的債務(wù)監(jiān)管制度框架，避免一邊化解一邊新增。統(tǒng)籌地方各類資金、資產(chǎn)和政策措施，通過債務(wù)置換持續(xù)優(yōu)化債務(wù)利率、信用和期限結(jié)構(gòu)，妥善化解存量隱性債務(wù)，逐步緩釋債務(wù)壓力。四是重視防范外部風(fēng)險(xiǎn)傳染，堅(jiān)持統(tǒng)籌金融開放與安全。宏觀層面，完善與高水平金融開放相適應(yīng)的宏觀審慎監(jiān)管框架，優(yōu)化資本流動(dòng)監(jiān)管規(guī)則，豐富跨境資本流動(dòng)宏觀審慎工具箱。微觀層面，要強(qiáng)化對機(jī)構(gòu)及企業(yè)跨境交易行為的監(jiān)測及管理，及時(shí)甄別和處置跨境資本異常流動(dòng)現(xiàn)象，特別是要防范國際“熱錢”流動(dòng)對我國金融市場帶來擾動(dòng)，切實(shí)維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

（本文第二作者為中國銀行研究院博士后劉佩忠）責(zé)任編輯：陳希琳