投人，是現(xiàn)階段AGI（通用人工智能）領(lǐng)域早期投資最真實的投資邏輯之一。

在AGI發(fā)展的初期階段，技術(shù)還沒有產(chǎn)生壁壘，創(chuàng)始人和創(chuàng)始團隊處理問題的能力，適應(yīng)新技術(shù)的能力，對發(fā)展方向的把握，都是非常重要的特質(zhì)。

我們請活躍在AI領(lǐng)域的幾位投資人做了一次探討，核心問題包括：如果投AI相關(guān)公司，會重點投什么輪次和階段？你的投資標準里包括了哪些必備條件？如果投AI相關(guān)公司，最看重哪些創(chuàng)業(yè)者的特質(zhì)？

以下是他們對人工智能創(chuàng)業(yè)者的看法。

九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯：

我們投資天使輪、Pre-A和A輪的項目，超過80%的項目中，我們都是第一輪投資人。

九合的投資標準包括：是否有比較高的技術(shù)壁壘、能否解決核心問題、團隊能否創(chuàng)造真實的價值、市場天花板有多高等。在目前的外部環(huán)境下，我們也會更注重考察項目的生存能力。如果項目短期內(nèi)無法自造血，那么團隊就要具備比較強的融資能力。

創(chuàng)始人要對AI和場景都有足夠的理解，對事情有前瞻判斷，既懂AI技術(shù)，又有很好的行業(yè)洞察，具備解決問題的能力。對人方面，要有格局，格局大的創(chuàng)始人能把不同背景的人聚在一起，補齊團隊的短板，并妥當?shù)靥幚砝鎲栴}。另外，對自己有不斷迭代進步的方法論，有非常強的韌性和學(xué)習(xí)能力。

清流資本合伙人劉博：

AI領(lǐng)域目前我們主要關(guān)注早期投資（天使輪到A輪）。作為早期項目，項目針對的應(yīng)用場景市場空間是否足夠、CEO能力和性格與項目的適配、項目取得融資后半年內(nèi)的規(guī)劃是否合理都是我們考量項目的標準。

如果我們判斷項目是以技術(shù)取勝的類型，那么創(chuàng)始團隊在技術(shù)圈里人才的號召力就很重要；如果判斷是需要在應(yīng)用端以運營能力作為優(yōu)勢的話，CEO對于用戶體驗觀察，判斷出的切入點以及后續(xù)產(chǎn)品迭代的推演邏輯就很重要。

除了能力特點，CEO創(chuàng)業(yè)的韌性非常重要，有時候擊垮一個項目的并不是外界條件或者一個失誤的決策，而是CEO的性格軟肋。

Atom Capital 創(chuàng)始合伙人楊孟彤：

我們基金重點投資早期階段（A輪之前）的創(chuàng)業(yè)公司。我們的投資標準包含2個必備條件：一是具備對大模型有一定了解的團隊，二是團隊對要解決的問題/場景有清晰的認知。

創(chuàng)業(yè)者要回答“如何解決誰的什么問題”。這需要創(chuàng)始人對領(lǐng)域有深刻的洞察，能夠發(fā)現(xiàn)其中長期未解決的核心問題是什么，用好新的AI技術(shù)去解決。

我們最看重創(chuàng)業(yè)者的幾個特質(zhì)：

1.快速學(xué)習(xí)能力。目前大模型和應(yīng)用都處在非常早期，有很大不確定性，創(chuàng)始人要足夠敏銳和靈活，根據(jù)技術(shù)和行業(yè)的變化及時調(diào)整思路。

2.戰(zhàn)略能力。在市場快速變化的階段，創(chuàng)始人定方向、抓重點的能力非常重要，要分清哪些是真正有長期價值、值得大資源投入的機會，哪些只是短期的誘惑，需要舍棄。

3.創(chuàng)新能力。這里的創(chuàng)新源自兩個方面。一是思路的創(chuàng)新，這一次大模型帶來的是顛覆式的技術(shù)變革，需要創(chuàng)業(yè)者站在全新的技術(shù)棧上去思考如何用新的方式去解決問題、去撬動一些全新的場景。在這個新舊技術(shù)交替的階段，敢于打破常規(guī)是創(chuàng)業(yè)者非常重要的能力。二是跨界的能力。新一代的顛覆性技術(shù)，讓之前的很多無解成為可能。勇于探索交叉領(lǐng)域，用新技術(shù)新方法創(chuàng)造性地解決問題，會有很多新的機會。

線性資本投資副總裁白則人：

我們重點投資天使輪及前后輪次的AI創(chuàng)業(yè)項目，甚至?xí)绲矫抗P50萬美元左右的極早期輪次。我們希望能在很早期挖掘和支持那些有趣、有想法、有行動力的創(chuàng)業(yè)團隊。今天新的AI 應(yīng)用有很多可能落地的場景，所以我們會用很開放的心態(tài)去和不同類型的創(chuàng)業(yè)者碰撞，投資標準也會因此而產(chǎn)生變化。如果說有必備條件，那就是希望創(chuàng)始團隊第一天就能有全球視野。

首先希望團隊的動作要足夠快，這不僅體現(xiàn)在開發(fā)速度上，還體現(xiàn)在，在今天AI技術(shù)與生態(tài)快速變化的大環(huán)境下，團隊的快速適應(yīng)能力，以及快準狠地抓住機會的能力。

另外我們也很期待有極強的“產(chǎn)品直覺”的團隊，他們對用戶需求的深刻與持續(xù)的洞察是讓產(chǎn)品建立長期壁壘的重要前提。

BV百度風(fēng)投高級投資經(jīng)理炊文偉：

目前我主要關(guān)注AI在B端的投資機會，會重點關(guān)注兩個條件，一個是創(chuàng)業(yè)者選擇的是否是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或未來產(chǎn)業(yè)，這代表創(chuàng)業(yè)者和老的廠商是否是在新的同一起跑線去思考如何綜合地應(yīng)用新技術(shù)去解決國家戰(zhàn)略發(fā)展和產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到的問題。

另一個是創(chuàng)業(yè)者是否尊重商業(yè)的本質(zhì)，這代表創(chuàng)業(yè)者從一開始就會關(guān)注市場、商業(yè)模式、技術(shù)、產(chǎn)品、組織之間的復(fù)雜系統(tǒng)關(guān)系，以多方盈利的思維模式去構(gòu)建企業(yè)運作的閉環(huán)。

我主要會關(guān)注創(chuàng)業(yè)者的兩個特質(zhì)，一個是關(guān)注創(chuàng)始人的視野，創(chuàng)業(yè)是一個周期非常長的事情，創(chuàng)始人的視野將決定其在收到創(chuàng)業(yè)路途中不同反饋時，如何做出進一步的調(diào)整和決策。

另一個特質(zhì)是創(chuàng)始人的產(chǎn)品定義能力，無論是做基礎(chǔ)模型、應(yīng)用還是硬件，皆需要創(chuàng)始人能夠洞察到值得投入的大市場、能夠洞察到客戶眾多需求中的本質(zhì)需求、能夠識別AI是否是解決此需求的最優(yōu)解決方案。

小苗朗程高級投資經(jīng)理李遠遠：

今年春天，我們AI投資團隊兩次來硅谷學(xué)習(xí)，和硅谷的基金、創(chuàng)業(yè)者交流。我們的一些初步結(jié)論是：C端場景的 AI 應(yīng)用，要么大成，要么不成，潛在成功的創(chuàng)始人要懂得人性、懂得其所在的市場，可持續(xù)地不斷滿足人性中的高頻需求；

B 端，更多是 SaaS+AI，而不是AI+SaaS。B端客戶需求有需要高穩(wěn)定、高一致、降本增效提質(zhì)的特點，現(xiàn)在大多to B的AI應(yīng)用講的故事，還是以替代人工或者是消除模型幻覺為核心的。但是在有的行業(yè)，大模型之前，可能垂類的模型的易用性不足，用戶體驗很差，接入了大模型，用戶體驗?zāi)軌虻玫劫|(zhì)的提升。

在AI領(lǐng)域，我們會持續(xù)地關(guān)注上述所說的兩種機會，具體來說，希望能投資A輪及之前輪次的AI應(yīng)用、AI硬件公司，雖然不代表我們不會投資后續(xù)的輪次，但一般來說A輪及之前投資能夠獲得更大的回報。

之前我們團隊在生成式 AI 投資了基礎(chǔ)算力、文生視頻、具身智能這三大方向，除了持續(xù)在這些領(lǐng)域進行拓寬和加深之外，我們今年也會希望能找到優(yōu)秀的 AI硬件團隊、優(yōu)秀的 AI Native 應(yīng)用。

從他們的分享中，我們不難看出：

1. AI-Native（深度融合人工智能技術(shù)）的團隊、國際化視野、快速迭代能力都是對創(chuàng)業(yè)者的硬性要求，持續(xù)的融資能力是投資機構(gòu)考核創(chuàng)業(yè)者的隱性標準。

2. 創(chuàng)業(yè)公司與老玩家的機會對比、明星創(chuàng)業(yè)者與非明星創(chuàng)業(yè)者之間的競爭力對比，成為不少投資機構(gòu)開始思考的問題，這可能也在一定程度上會影響投資人的后續(xù)投資傾向。

3. 技術(shù)工程化、產(chǎn)品化、商業(yè)化，是創(chuàng)業(yè)者必須解決的三道難題，也是投資機構(gòu)關(guān)注的重要問題。背后則是產(chǎn)品或服務(wù)是否能夠滿足市場需求，以及公司是否有清晰的商業(yè)模式和盈利能力，技術(shù)、產(chǎn)品、商業(yè)化幾個環(huán)節(jié)是否有足夠的壁壘。

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