姜亦涵 谷方杰 汪夢(mèng)玉

摘 要：本文以2018—2020年國(guó)有企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用多元回歸模型進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。研究表明，在混合所有制改革背景下，民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)的參與度與企業(yè)創(chuàng)新之間的正相關(guān)關(guān)系。在混合所有制改革中，民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)的參與度和控制權(quán)所有度對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新均有正向激勵(lì)效果，且民營(yíng)企業(yè)控制權(quán)所有度對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用更顯著。因此，建議在保持外部環(huán)境穩(wěn)定和公平競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進(jìn)混合所有制改革，為民營(yíng)資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)提供更多途徑。同時(shí)，優(yōu)化國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高民營(yíng)企業(yè)控制權(quán)比例。

關(guān)鍵詞：混合所有制改革；民營(yíng)企業(yè)參與度；國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新

一、引言

當(dāng)前，發(fā)展的重要任務(wù)是加快建設(shè)世界人才中心和創(chuàng)新高地，但高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)還存在核心技術(shù)受制于人的問(wèn)題。中國(guó)2020年的創(chuàng)新指數(shù)排名與2019年相同，均為第14名，這是中國(guó)排進(jìn)前15名的兩次少有突破。然而，與中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的地位相比，該排名還有待提高，在創(chuàng)新方面的投入與英、美等國(guó)匹敵度還有很長(zhǎng)的路要走。

自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但創(chuàng)新仍面臨挑戰(zhàn)，現(xiàn)正處于由要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)模式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)刻。黨的二十大報(bào)告指出，創(chuàng)新是引領(lǐng)國(guó)家發(fā)展的第一動(dòng)力，必須加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

中國(guó)民營(yíng)企業(yè)和社會(huì)資本將享有更多發(fā)展機(jī)遇，混合所有制改革將吸引更多民營(yíng)企業(yè)和社會(huì)資本參與，這無(wú)疑將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)巨大推動(dòng)。然而，在看到混合所有制改革優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也不能忽視存在的問(wèn)題，如民營(yíng)企業(yè)參與動(dòng)力不足、參與后的利益保障等。

盡管民營(yíng)企業(yè)參與混合所有制改革有助于優(yōu)化國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，但民營(yíng)企業(yè)參與度如何影響國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新仍是個(gè)未解之謎。同時(shí)，如何留住民營(yíng)企業(yè)和社會(huì)資本也值得深思。本文將分析混合所有制改革中，民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的影響，證實(shí)民營(yíng)企業(yè)參與度對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的巨大影響，并提出相應(yīng)建議。

二、文獻(xiàn)綜述

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuelson首次提出了混合經(jīng)濟(jì)的概念，而Keynes進(jìn)一步闡釋了這一思想。Hansen對(duì)混合經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在概念進(jìn)行了全面解讀。混合經(jīng)濟(jì)的思想在西方發(fā)展數(shù)十年后傳入中國(guó)，混合所有制改革自改革開(kāi)放以來(lái)持續(xù)推進(jìn)，其制度不斷完善。這種改革是推動(dòng)民營(yíng)股東持股，參與公司治理，推進(jìn)社會(huì)制度改革的關(guān)鍵一步，也是改善中國(guó)國(guó)企環(huán)境以及完善國(guó)有公司制度的重要途徑之一。

關(guān)于混合所有制改革，現(xiàn)有研究主要集中在績(jī)效、政策意見(jiàn)和改革動(dòng)機(jī)等方面。一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)資本在混合所有制改革過(guò)程中取得一定的控制權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，將產(chǎn)生積極影響，實(shí)現(xiàn)混合所有制改革雙贏。另一些學(xué)者從創(chuàng)新視角研究了混合所有制改革并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果，以及混合所有制改革并購(gòu)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響。此外，還有研究發(fā)現(xiàn)混合所有制改革可以在多個(gè)方面促進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善。然而，混合所有制改革中不容忽視的問(wèn)題是，民營(yíng)企業(yè)對(duì)混合所有制改革的積極性抑或不高，可能是因?yàn)樗麄兊臋?quán)益得不到保障，以及與國(guó)有企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱(chēng)。

中國(guó)民營(yíng)企業(yè)擁有豐富的資源，如獲取信息的能力、人力資本、先進(jìn)的技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)整合能力等，這些資源能否在參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革過(guò)程中推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呢？目前，文獻(xiàn)中關(guān)于民營(yíng)企業(yè)參與混合所有制改革對(duì)國(guó)有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的研究尚存在空白。因此，本文基于2018—2020年部分國(guó)有上市公司數(shù)據(jù)，探究在混合所有制改革背景下，民營(yíng)企業(yè)的參與度與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新之間的影響關(guān)系，并提出相關(guān)建議。

三、理論分析與研究假設(shè)

1.民營(yíng)企業(yè)參與度與企業(yè)創(chuàng)新

（1） 民營(yíng)企業(yè)參與度

在混合所有制改革中，民營(yíng)企業(yè)發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。通常，民營(yíng)企業(yè)參與度概念可從兩個(gè)角度理解：一個(gè)是民營(yíng)企業(yè)控制權(quán)參與度，另一個(gè)是民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)參與度。如果民營(yíng)資本在國(guó)有企業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)更多，那么在參與經(jīng)營(yíng)決策時(shí)發(fā)揮的決定性作用越大，其控制權(quán)越高。如果民營(yíng)資本在國(guó)有企業(yè)中的持股比例更高，那么民營(yíng)資本的所有權(quán)參與度也會(huì)相應(yīng)提高。

本文中，控制權(quán)參與度的測(cè)量采用周志強(qiáng)和徐興的方式，即通過(guò)民營(yíng)資本持股量除以第一大股東持股量。所有權(quán)參與度則用民營(yíng)資本持股量（百分比）表示。

（2） 企業(yè)創(chuàng)新

混合所有制改革對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響可主要從政策負(fù)擔(dān)、公司治理和行政壟斷三個(gè)方面考慮。據(jù)李剛磊等人的研究，單一的國(guó)有資本，可能使政府在面臨重大決策時(shí)傾向于達(dá)成政治目標(biāo)。但是，當(dāng)民營(yíng)資本參與混合所有制改革，國(guó)有企業(yè)的決策必須考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而非僅達(dá)成政治目標(biāo)。這促使國(guó)有企業(yè)考慮更多有利其發(fā)展的政策，并將資金投入到技術(shù)創(chuàng)新上。

由于國(guó)有企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中缺乏有效監(jiān)管，存在一些嚴(yán)重問(wèn)題。民營(yíng)資本的參與能改變國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)配置，通過(guò)提高非國(guó)有股權(quán)比例和實(shí)行員工持股計(jì)劃等方式，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。此外，混合所有制改革可以幫助民營(yíng)資本克服行政壁壘，打破國(guó)有企業(yè)的壟斷形式，促使企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高公司效率。近年來(lái)，混合所有制改革對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的研究已經(jīng)成為一個(gè)熱點(diǎn)，如圖1所示。參考朱冰的做法，本文將以已申請(qǐng)專(zhuān)利的數(shù)量衡量企業(yè)創(chuàng)新情況。

2.研究假設(shè)

近年來(lái)，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益突出，也逐漸成為學(xué)術(shù)研究的焦點(diǎn)。在混合所有制改革中，Zhang發(fā)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新受到民營(yíng)企業(yè)參與的顯著影響，相應(yīng)增加了國(guó)有企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入，顯著提升了專(zhuān)利和發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量。李文貴和余明桂研究表明，在國(guó)有企業(yè)進(jìn)行混改創(chuàng)新當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加民營(yíng)資本的股權(quán)比例，提升民營(yíng)企業(yè)在國(guó)有企業(yè)中的所有權(quán)控制度。同時(shí)，張偉和于良春也有研究認(rèn)為非國(guó)有資本比重有利于國(guó)有企業(yè)研發(fā)投入。與普通行業(yè)相比，混合所有制改革對(duì)壟斷性企業(yè)的技術(shù)提升影響更大。

混合所有制改革中關(guān)注的問(wèn)題是民營(yíng)資本的股權(quán)安排及其改革后的股權(quán)結(jié)構(gòu)。有研究表明，非國(guó)有股份與國(guó)有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新存在顯著正相關(guān)關(guān)系。因此，應(yīng)適當(dāng)增加民營(yíng)資本的股權(quán)比例，提升其在國(guó)有企業(yè)中的所有權(quán)控制度。此外，員工薪酬和績(jī)效受民營(yíng)企業(yè)參股影響，但需要達(dá)到一定股份比例才能產(chǎn)生效果?；诖耍疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)H1：混合所有制改革中，民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)參與度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生正向影響。

然而，民營(yíng)企業(yè)控制權(quán)參與度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新也同樣重要。如果只參與股權(quán)混合，沒(méi)有實(shí)際決策權(quán)，難以激發(fā)民營(yíng)企業(yè)員工積極性。因此，混合所有制改革必須包含控制權(quán)參與，實(shí)現(xiàn)真正意義上的混合所有制改革。有研究表明，控制權(quán)效應(yīng)強(qiáng)于所有權(quán)效應(yīng)?；诖?，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)H2：混合所有制改革中，民營(yíng)企業(yè)控制權(quán)參與度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著正向影響，且該影響超過(guò)所有權(quán)產(chǎn)生的影響。

四、研究設(shè)計(jì)

1.研究樣本

本文數(shù)據(jù)主要來(lái)源于銳思數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，以及通過(guò)手工收集了部分?jǐn)?shù)據(jù)?？傮w樣本是2011—2020年51家國(guó)有上市公司的數(shù)據(jù)，共計(jì)153個(gè)有效觀測(cè)值，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于深圳、上海、江蘇三個(gè)省市，在圖2中展示了數(shù)據(jù)來(lái)源的各省市之間的比例。

2.變量定義

（1） 被解釋變量

本文的被解釋變量是國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新。許多研究?jī)A向于從研發(fā)投入和創(chuàng)新績(jī)效兩個(gè)維度單獨(dú)研究國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的影響?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲取性，本文將從創(chuàng)新績(jī)效的角度展開(kāi)研究。

本文采用企業(yè)申請(qǐng)的所有專(zhuān)利數(shù)量衡量國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新程度，使用所有專(zhuān)利數(shù)量取對(duì)數(shù)值作為衡量企業(yè)創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)。這是因?yàn)槠髽I(yè)的專(zhuān)利數(shù)量比其在研發(fā)方面的投入金額更具綜合性，能更好地顯示企業(yè)創(chuàng)新能力。由于企業(yè)在專(zhuān)利方面的研發(fā)投入難以衡量，所以選用企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量作為衡量企業(yè)創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)。

（2） 解釋變量

本文的解釋變量是民營(yíng)企業(yè)參與度。民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)參與度（OWNER）以民營(yíng)資本持股比例表示，民營(yíng)企業(yè)控制權(quán)參與度（CONTROL）以民營(yíng)資本持股量/第一大股東持股量表示。

（3） 控制變量

為了使本文的研究更加準(zhǔn)確，在文中引入公司規(guī)模這一控制變量，公司規(guī)模（SIZE）采用公司的總市值取對(duì)數(shù)來(lái)衡量。

3.模型設(shè)計(jì)

本文采取多元回歸模型來(lái)對(duì)國(guó)有上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，設(shè)定以下模型：

PATENTi=β0+β1OWNERi+β2SIZEi+μi（1）

PATENTi=β0+β1OWNERi+β2CONTROLi+β3SIZEi+μi

（2）

其中，PATENT是被解釋變量，CONTROL和OWNER是被解釋變量，SIZE是控制變量。下標(biāo)i表示企業(yè)，μi表示隨機(jī)誤差項(xiàng)，β0表示常數(shù)，β1、β2、β3表示變量系數(shù)。主要變量詳細(xì)信息見(jiàn)表1。

五、實(shí)證結(jié)果及分析

1.主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可知，企業(yè)的專(zhuān)利數(shù)量表示企業(yè)的創(chuàng)新程度，均值為 509.69，與標(biāo)準(zhǔn)差相距較多，說(shuō)明國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新能力存在明顯差異。所有權(quán)參與度、控制權(quán)參與度最小值分別為0.0063 和0.002，最大值分別為0.4878和1.9，說(shuō)明在國(guó)有企業(yè)中民營(yíng)企業(yè)參與度存在顯著差異。此外，公司規(guī)模的差異也會(huì)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新能力存在一定程度的影響。

2.民營(yíng)企業(yè)參與度與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新

使用模型（1）和模型（2），并利用本文的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸結(jié)果分析，實(shí)證結(jié)果見(jiàn)表3。結(jié)合本文數(shù)據(jù)，將民營(yíng)企業(yè)參與度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行檢驗(yàn)，表3中可以看出，在控制了其他變量的情況下，CONTROLi的F值為 0.019，表明該數(shù)據(jù)在5%水平上顯著，OWNERi的F值為0.0271，在5％水平上顯著，這表明以CONTROLi和OWNERi衡量的民營(yíng)企業(yè)參與度均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新PATENTi有正向顯著影響，反映了混合所有制改革中民營(yíng)企業(yè)參與度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新存在著正向的促進(jìn)作用。表明了在混合所有制改革當(dāng)中，民營(yíng)企業(yè)在國(guó)有企業(yè)中的所有權(quán)參與度越高，對(duì)于國(guó)有企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新越有利，也更能提升國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新能力。本文的假設(shè)H1得到統(tǒng)計(jì)支持。本文對(duì)模型（2） 進(jìn)行回歸結(jié)果分析時(shí)得到了一個(gè)新的R^2，數(shù)值為0.2638，較之模型（1） 數(shù)值有了提升，且回歸結(jié)果依舊顯著，證實(shí)了在國(guó)有企業(yè)混合所有制改革當(dāng)中民營(yíng)企業(yè)的控制權(quán)所有度對(duì)于國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新能力是存在著正向激勵(lì)作用的，民營(yíng)企業(yè)所占的控制權(quán)比例越大，國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新能力也就越強(qiáng)，且這個(gè)激勵(lì)作用比民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)參與度更加顯著。在反映對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新方面的影響時(shí)，民營(yíng)企業(yè)控制權(quán)參與度比民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)參與度更加有效，本文的假設(shè)H2得到統(tǒng)計(jì)支持。

六、結(jié)論、啟示與展望

1.研究結(jié)論

本文基于2018—2020年中國(guó)國(guó)有企業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，對(duì)52家國(guó)有上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了多元回歸分析。結(jié)果顯示，民營(yíng)企業(yè)參與度與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新之間存在明顯正相關(guān)關(guān)系，具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

第一，在控制國(guó)有企業(yè)規(guī)模后，民營(yíng)企業(yè)的控制權(quán)參與度和所有權(quán)參與度對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新都產(chǎn)生了顯著的正向影響。國(guó)有企業(yè)混合所有制改革是一場(chǎng)關(guān)于產(chǎn)權(quán)的變革，國(guó)有企業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的配置有利于創(chuàng)新，并對(duì)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了積極影響。這證明了混合所有制改革的正確性以及對(duì)國(guó)有企業(yè)提升的明顯作用。

第二，民營(yíng)企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)在國(guó)有企業(yè)混合所有制改革中都對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生影響，其中，民營(yíng)企業(yè)的控制權(quán)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響更顯著。原因可能在于對(duì)控制權(quán)的參與增強(qiáng)了民營(yíng)企業(yè)在國(guó)有企業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)，提升了民營(yíng)企業(yè)家的安全感，加強(qiáng)了民營(yíng)企業(yè)對(duì)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的能力，激發(fā)了其主動(dòng)性和創(chuàng)造性。更具控制權(quán)的民營(yíng)企業(yè)能夠提高國(guó)有企業(yè)的效率，減少不必要的投資，更專(zhuān)注于自身發(fā)展，進(jìn)而提升其技術(shù)創(chuàng)新能力。

2.政策建議

黨的二十大報(bào)告把創(chuàng)新提升到了戰(zhàn)略地位，視之為引領(lǐng)發(fā)展的首要?jiǎng)恿??；谏衔牡慕Y(jié)論，本文給出以下建議：

（1） 持續(xù)推進(jìn)混合所有制改革，為民營(yíng)資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)開(kāi)辟更多通道。國(guó)有企業(yè)富有的社會(huì)資源在技術(shù)和人員方面能為民營(yíng)資本提供援助，反之，民營(yíng)企業(yè)也能為國(guó)有企業(yè)帶來(lái)創(chuàng)新活力。將民營(yíng)資本引入國(guó)有企業(yè)并為其賦予適度控制權(quán)是一種有效的策略。他們的合作也能為雙方帶來(lái)互補(bǔ)效應(yīng)。但是，民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革仍存在障礙，應(yīng)由政府出臺(tái)相關(guān)政策，為民營(yíng)企業(yè)提供更多準(zhǔn)入途徑。

（2） 建設(shè)和諧穩(wěn)定的外部環(huán)境對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)至關(guān)重要。企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)受外部環(huán)境影響較大，建立和諧穩(wěn)定的營(yíng)商環(huán)境是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)任務(wù)。此外，地方政策需要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，避免因政策更改影響民營(yíng)資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)。

（3） 打造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，吸引民營(yíng)資本參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，適當(dāng)提高民營(yíng)企業(yè)所有權(quán)參與度。在吸引民營(yíng)資本參與混合所有制改革時(shí)，為民營(yíng)企業(yè)營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境非常重要，可以吸引優(yōu)質(zhì)民營(yíng)資本為國(guó)有企業(yè)帶來(lái)創(chuàng)新活力。同時(shí)，應(yīng)開(kāi)放國(guó)有企業(yè)股權(quán)，讓民營(yíng)資本持有合適的股權(quán)比例，提高其參與度。

（4） 優(yōu)化國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高民營(yíng)企業(yè)控制權(quán)比例。在混合所有制改革中，提高民營(yíng)企業(yè)股權(quán)比例，增加其所有權(quán)參與度非常重要，但合理配置民營(yíng)企業(yè)的控制權(quán)更關(guān)鍵。企業(yè)的未來(lái)發(fā)展以及其創(chuàng)新能力受民營(yíng)企業(yè)在股東會(huì)和高級(jí)管理決策中的話語(yǔ)權(quán)影響，也關(guān)系到是否能讓民營(yíng)企業(yè)真正參與到國(guó)有企業(yè)改革中，分享話語(yǔ)權(quán)和控制權(quán)。這既能提高民營(yíng)企業(yè)的主動(dòng)性，也能提升企業(yè)的資源配置能力。

3.不足與展望

本文有若干局限性值得注意：首先，用民營(yíng)企業(yè)在國(guó)有企業(yè)里的股份比例衡量所有權(quán)參與度，以及用民營(yíng)企業(yè)股份占比與第一大股東股份占比衡量控制權(quán)參與度的方法，并不完全準(zhǔn)確。關(guān)于如何準(zhǔn)確衡量所有權(quán)和控制權(quán)參與度亟待進(jìn)一步探討。其次，衡量企業(yè)創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)并不全面，只基于目前的專(zhuān)利數(shù)量，而沒(méi)有考慮企業(yè)在專(zhuān)利方面的研發(fā)投入、減少的研發(fā)資金和申請(qǐng)專(zhuān)利的數(shù)量。最后，由于數(shù)據(jù)獲取的問(wèn)題，本文選擇的樣本較少，僅來(lái)自深圳、上海和江蘇的國(guó)有企業(yè)。而且，相對(duì)于全國(guó)的國(guó)有上市公司，樣本量相對(duì)較小，因此，可能存在系統(tǒng)性選擇偏差。本文未將時(shí)間因素考慮在內(nèi)，可能會(huì)降低研究結(jié)論的普適性。

目前，關(guān)于混合所有制改革的研究雖然較多，但對(duì)混合所有制改革效果的關(guān)注度不夠，尤其是關(guān)于國(guó)有企業(yè)引入民營(yíng)資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的研究。仍有待對(duì)民營(yíng)企業(yè)在國(guó)有企業(yè)混合所有制改革中的作用進(jìn)行量化研究，以期推動(dòng)更多相關(guān)研究的出現(xiàn)，完善和發(fā)展國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的研究。

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