張 艷／文

我國在快速發(fā)展社會經(jīng)濟的同時，企業(yè)股權投資呈現(xiàn)迅猛增長趨勢。企業(yè)為實現(xiàn)多元化發(fā)展而投資其他公司，控制、影響經(jīng)營和資產(chǎn)以增加本企業(yè)價值；或者購買股票獲得較大經(jīng)濟利益。股權投資的利潤空間相當廣闊，可以實現(xiàn)杠桿效應，即通過相對較小的投資額獲得更大的影響力和回報，充分參與企業(yè)成長，獲得分紅和股息收益。但同時也面臨嚴峻的投資風險，必須有針對性地制訂風險管理和改善決策，以保護投資本金、提高投資回報率。為此，文章就企業(yè)股權投資風險防范問題，提出針對性的防范措施，以便投資企業(yè)能夠更好地管理風險。

隨著全球經(jīng)濟發(fā)展和市場不斷擴大，越來越多的企業(yè)開始關注股權投資的機會和潛力。然而，高利潤伴隨更高的風險，市場不穩(wěn)定性、技術快速發(fā)展、經(jīng)營波動、財務壓力以及政策變化等因素，都可能對投資項目產(chǎn)生重要影響，帶來潛在風險。為了取得預期的投資回報，企業(yè)需要認識到這些潛在風險，并采取相應的風險管理措施。

企業(yè)股權投資的特點

企業(yè)股權投資是指投資企業(yè)通過購買或持有接受投資企業(yè)（準備上市、未上市公司）的股權獲取權益和收益的一種投資方式；同時，投資企業(yè)通過購買股權獲得對接受投資企業(yè)決策、分紅及剩余價值分配的權利。企業(yè)股權投資通常是一種長期的投資形式，持有期限較長。投資企業(yè)會與接受投資企業(yè)建立長期合作和共同發(fā)展的關系，并成為接受投資企業(yè)的股東，按所持股份比例獲得對應的投資回報，同時享有股東權益，如參與公司決策、分紅、轉讓股權等。投資企業(yè)也可以參與接受投資企業(yè)的決策和管理，獲得對該企業(yè)的控制權，對其戰(zhàn)略方向和運營擁有一定的影響力。除了股權價值增長和股息收入，企業(yè)股權投資還可以帶來一些額外收益，如股權增值后的出售、公司并購等。但同時，企業(yè)股權投資潛在風險較高，因為接受投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和市場環(huán)境具備不確定性。然而，相應地，企業(yè)股權投資也具有較好的回報潛力，如果對方企業(yè)發(fā)展良好，則投資企業(yè)可以獲得股息和資本增值。

企業(yè)股權投資風險防范的重要性

首先，企業(yè)股權投資可能面臨經(jīng)營風險、市場波動和財務困難等問題，使投資本金面臨損失。通過實施風險防范措施，投資企業(yè)可以最大程度地規(guī)避損失風險，保護投資本金。其次，風險和回報相互關聯(lián)，投資風險越大，回報潛力也越大。通過采取有效的風險防范措施，投資企業(yè)能夠降低風險并最大限度地提高投資回報率。同時，通過加強風險防范，可以為投資企業(yè)提供更準確的風險評估和預測，幫助其更好地制訂投資決策，有助于減少投資失誤，獲得對投資項目實際情況更全面和準確的了解，更好地控制投資風險和預測投資回報。最后，加強風險防范也有助于企業(yè)維護聲譽和形象。通過積極采取措施管理風險，企業(yè)能夠展示其專業(yè)和負責任的一面，獲得行業(yè)和投資者的信任與認可。

企業(yè)股權投資主要風險類型

市場風險

市場風險是指外部市場變化帶來的風險。企業(yè)股權投資可能受宏觀經(jīng)濟因素、行業(yè)競爭、市場需求波動等因素影響。比如，經(jīng)濟周期波動及宏觀經(jīng)濟政策變化可能會導致市場需求不穩(wěn)定，從而影響企業(yè)盈利能力；行業(yè)內競爭激烈可能導致市場份額縮小，影響企業(yè)長期發(fā)展；市場需求波動可能導致銷售額和利潤不穩(wěn)定，給企業(yè)運營帶來壓力。

技術風險

技術風險是指由技術因素導致的風險。技術日新月異，企業(yè)在進行股權投資時，所投資公司的核心技術可能會被更先進的技術取代，影響企業(yè)的競爭力和長期發(fā)展。同時，企業(yè)投資項目可能面臨技術實施困難問題，例如技術開發(fā)延期、技術難題無法解決等，可能導致項目無法按計劃進行。

經(jīng)營風險

企業(yè)的盈利能力是股權投資關注的關鍵指標，但其經(jīng)營過程中同樣面臨各種各樣的風險，一旦得不到有效控制，將會導致銷售額下降，影響股權投資的盈利預測。比如接受投資企業(yè)管理層的決策能力和執(zhí)行能力可能會影響企業(yè)的經(jīng)營狀況和業(yè)績；供應商問題、原材料供應不穩(wěn)定等因素可能帶來生產(chǎn)中斷、成本上升等風險；接受投資企業(yè)的品牌聲譽受問題產(chǎn)品、負面新聞等威脅，可能影響消費者對企業(yè)產(chǎn)品和服務的信任度等。接受投資企業(yè)經(jīng)營不佳或面臨破產(chǎn)清算時，作為股東的投資企業(yè)也將面臨相應的投資損失。

政策風險

不同地區(qū)的政治、經(jīng)濟和法律環(huán)境可能存在差異，而企業(yè)在進行股權投資時需要遵守當?shù)卣叻ㄒ?guī)。政策在不同地方的執(zhí)行和解讀可能存在變數(shù)，從而給企業(yè)的投資決策和項目運營帶來風險。同時，政府監(jiān)管部門對特定行業(yè)或投資領域的政策調整，也會對企業(yè)的股權投資產(chǎn)生不利影響。例如，政府可能出臺新的監(jiān)管措施，提高行業(yè)準入門檻，增加企業(yè)運營成本等。

企業(yè)股權投資風險管理對策

投資前風險應對策略

1.完善法人治理框架，充分評估投資項目風險

投資之前，應確保投資企業(yè)具有健全的治理結構、決策機制和內部控制體系，確保公司高層管理層穩(wěn)定，明確權責清晰的董事會和管理層，以及有效的風險管理和監(jiān)督機制。在此基礎上，對潛在投資項目進行全面風險評估和盡職調查。在評估投資項目風險時，要從多個角度入手，包括市場風險、技術風險、經(jīng)營風險、財務風險及政策風險等。了解風險來源和風險影響，并根據(jù)企業(yè)自身的風險承受能力和投資目標，設定風險限制和閾值，制定相應的風險管理和應對策略。通過廣泛的信息收集渠道，如行業(yè)研究報告、財務報表、行業(yè)專家意見、競爭對手情報等，獲取全面、可靠的信息，以便更好地了解投資項目的風險和潛力。

2.制訂科學的投資方案，選擇合適的投資方式

一份明確的投資方案應包括投資目標、投資金額、投資期限、投資方式、風險應對措施、收益分析、退出策略等詳細規(guī)劃。通過制訂投資方案，企業(yè)可以明確投資目標和預期回報，為后續(xù)決策提供指導。投資企業(yè)應根據(jù)投資目標選擇適當?shù)耐顿Y方式。常見的股權投資方式包括控制、共同控制、重大影響等。不同的投資方式具有不同的特點和風險，企業(yè)需要根據(jù)自身情況做出選擇。在制訂投資方案和選擇投資方式時，一定要全面評估投資風險和預期回報。投資風險與回報通常存在正相關關系，高風險項目可能帶來更高的回報，但同時也意味著可能承擔更大的損失。同時嚴格遵守相關的法律法規(guī)要求，確保投資過程合法合規(guī)，以保障自身的權益。如果缺乏投資經(jīng)驗或不確定如何制定投資方案和選擇投資方式，可以尋求專業(yè)機構幫助，或咨詢專業(yè)人員的意見，從而做出更明智的股權投資決策。

3.建立健全投資風險管理機制

企業(yè)在對潛在投資項目進行全面的風險識別和評估之后，應基于風險評估結果，制訂相應的風險管理策略和應對措施，確定如何減小、轉移、防范或接受風險，明確對于不同類型風險的管理方法，并制訂相應的措施降低風險出現(xiàn)的概率和影響程度。同時，建立明確的投資決策機制和流程，確保決策過程透明和規(guī)范，保證決策者充分了解和考慮潛在的投資風險，并采取合適的措施管理風險。決策機制應包括多方參與和多維度評價，避免受個人偏好和主觀決策影響，確保在投資過程中持續(xù)監(jiān)測和管理投資項目的風險，保證風險管理策略有效執(zhí)行；并充分利用風險管理軟件、數(shù)據(jù)分析工具和專業(yè)咨詢服務等提高風險管理的效率和準確性。

投資過程中的風險應對策略

1.密切關注市場變化，及時調整投資策略

投資企業(yè)需要建立一個有效的市場和行業(yè)監(jiān)測系統(tǒng)，定期收集和分析市場數(shù)據(jù)、行業(yè)動態(tài)和競爭對手情報；及時了解市場變化，識別潛在風險和機會，并持續(xù)監(jiān)測和評估被投資單位的運營狀況、財務狀況和市場表現(xiàn)，及時分析項目的潛在風險和回報情況，以便及早采取措施應對可能產(chǎn)生的風險；根據(jù)市場變化和風險評估結果，靈活調整投資策略。也可以考慮調整投資組合，增加或減少在某個單位的投資；或通過多樣化投資組合規(guī)避風險，分散投資于不同行業(yè)、地區(qū)和資產(chǎn)類別，以減輕單個投資的影響，從而分散風險，減弱整體投資組合的波動性。在投資過程中，投資企業(yè)可以設定止損標準并嚴格執(zhí)行；如果投資項目出現(xiàn)不利變化，觸發(fā)止損標準，應及時削減虧損，進一步減少損失。

2.加強風險控制，確保信息透明

在股權投資過程中，投資企業(yè)要與接受投資單位建立積極合作關系，建立相互信任和透明的溝通渠道，確保信息及時共享和溝通，隨時了解接受投資單位的運營情況、業(yè)務動態(tài)和風險狀況。如果接受投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難或財務狀況不佳等風險，作為股東，投資企業(yè)應積極參與該企業(yè)的決策，分享有關企業(yè)經(jīng)營和風險管理方面的見解、意見和經(jīng)驗，并與其他股東及該企業(yè)管理層密切合作，通過協(xié)商和討論，尋找解決問題的最佳方法，共同制訂和執(zhí)行適當?shù)恼{整和改進措施，以盡可能減少損失。投資企業(yè)還可以根據(jù)自身能力和資源，為對方提供支持，尋找合適的資源，包括財務支持、專業(yè)知識和經(jīng)驗分享、業(yè)務合作等。如果接受投資企業(yè)面臨嚴重的經(jīng)營困難或財務問題，可以考慮引入專業(yè)的管理團隊或顧問來處理問題，提供實際的解決方案和建議。

投后管理及風險應對策略

1.構建有效的溝通渠道

完成股權投資，投資企業(yè)還需要與接受投資單位管理層定期會晤，了解其經(jīng)營狀況、風險管理及未來發(fā)展計劃等。雙方可建立信息共享平臺，用于分享重要的財務數(shù)據(jù)、經(jīng)營數(shù)據(jù)、市場動態(tài)和政策變化等信息，確保投資企業(yè)與接受投資企業(yè)之間的信息流暢和及時共享。還應要求接受投資單位定期提供相關報告和會議材料，確保投資企業(yè)可以及時了解對方單位的相關信息，幫助投資企業(yè)更好地監(jiān)督和評估投資狀況，并基于風險防范需求做出決策和調整。

2.制定合理的業(yè)績考核標準

投資企業(yè)可以與接受投資單位一起確定關鍵績效指標，評估投資的表現(xiàn)和投資回報，包括市場份額、銷售增長率、利潤水平、現(xiàn)金流等。根據(jù)投資的性質和行業(yè)特點，制訂合理的目標和時間框架，確保目標既具有挑戰(zhàn)性，又符合接受投資企業(yè)的實際情況和市場環(huán)境。如果這些指標值無法達到預定的業(yè)績目標，可以設定靈活的獎懲機制。例如，對于超額業(yè)績，可以給予額外的回報或激勵；對于未達到預期業(yè)績的項目，可以采取相應的懲罰或調整措施。

3.強化投資項目的退出管理機制

股權投資企業(yè)應在投資開始之初就制訂退出計劃，明確退出目標和策略，包括選擇合適的退出時機和方式，如IPO、股權轉讓、企業(yè)并購等。同時，確保投資協(xié)議中包含回報保障機制，以減小投資風險，并保護投資企業(yè)的利益。投資企業(yè)需要定期監(jiān)測和評估投資項目的退出條件達成情況，確保投資項目在預期時間內達到退出條件，并根據(jù)情況進行有效調整。對于因市場環(huán)境或項目內部原因導致退出困難的情況，投資企業(yè)要靈活應對，探索其他可能的退出方式，如戰(zhàn)略合作、股權回購等，實現(xiàn)股權價值的增值，并獲得相應的利潤。即使退出投資，企業(yè)也應保持對投資領域、市場和行業(yè)的學習，及時了解行業(yè)趨勢和最新的風險管理方法。根據(jù)實踐經(jīng)驗總結教訓，不斷改進風險控制策略和管理方法。

股權投資作為一種重要的投資形式，既有利潤空間也存在風險。為了確保股權投資的效益，投資企業(yè)應重視加強風險管理，在投資決策過程中保持理性和謹慎；并采取一系列應對策略，包括加強盡職調查、分散投資風險、建立有效的風險管理機制和溝通渠道、靈活應對變化以及制定合理的退出機制等，幫助自身更好地識別、評估和管理風險，提高投資決策的準確性和成功率。