摘 要：股權結構分配是公司治理的主要內容，對公司治理效率的發(fā)揮產生重要的影響。對此，本文從解讀股權結構與公司治理關系入手，分析了當前企業(yè)股權結構與公司治理存在的問題。同時，為實現股權結構和公司治理優(yōu)化的目標，本文提出了調整股權比重、明確股權持有人資格、促進股權分散與股權集中相結合、建立內外部監(jiān)督機制的解決措施，以期為企業(yè)內部治理工作提供參考。

關鍵詞：企業(yè)；股權結構；公司治理

引言

股權是股份制企業(yè)中股東所掌握的控制權，而股權結構對企業(yè)的經營發(fā)展有著重要的影響，能夠決定治理的方向和發(fā)展格局。當前，股份制企業(yè)處在更加開放的市場環(huán)境中，在內部治理工作上不可避免地出現較多的風險和問題。不斷優(yōu)化股權結構，加大內部約束和管理力度，是推動企業(yè)現代化治理的重要舉措。當前，企業(yè)普遍存在著股權分配上的問題，導致企業(yè)內部監(jiān)督和約束力度不夠，整體的治理環(huán)境建設存在諸多的阻礙。對此，有必要深入探究股權結構和公司治理的關系，聚焦主要存在的問題，以創(chuàng)新思維邏輯構建全新的股權機制，落實高質量的公司治理活動，從而推動企業(yè)高質量運行和發(fā)展。

一、企業(yè)股權結構和公司治理的關系

股權結構是指股份公司中，持有股份的所有者占據公司股份的比例及其相互關系。在經濟新常態(tài)下，公司運營的能力逐步加強，使股份所有制公司應運而生。在股權市場中，部分公司可利用股權上市的途徑，使其自身的價值不斷提升，從而達到戰(zhàn)略目標。而采取股權上市交易的戰(zhàn)略后，企業(yè)內部的資金運行模式發(fā)生變化，需要不斷優(yōu)化股權結構，完成對股東利益和義務的分配，使公司內部各項業(yè)務活動能夠按照相關的規(guī)則和程序規(guī)范落實。股權結構作為公司治理結構的重要組成部分，能夠影響公司治理工作的實施情況。在股權較為分散的公司中，股東對股東大會的代理權不足，自身的權力較小，不能夠主導公司內部各項經營活動。企業(yè)內部治理更多地需要內控進行約束。而在股權較為集中的公司中，大股東能夠直接參與公司治理活動中，且具有指任選派、代理權、參與股東大會的權利，在公司治理中占有較為重要的地位。

面對企業(yè)戰(zhàn)略目標，以及內部環(huán)境變化，對股東結構、行使權、集中程度進行調整，能夠更好地約束股東的權利和行為，并實現內部機制的強化，促進公司治理模式、運行形式、獲利能力逐步優(yōu)化，從而獲得良好的治理成效。

二、企業(yè)股權結構與公司治理存在的問題

（一）股權分配不合理，股權集中度較高

在上市公司現代化發(fā)展的過程中，適度調整股權結構能夠對公司的經營發(fā)展有著較大的促進作用，方便上市公司根據外部政策變化和市場環(huán)境變化，落實更加科學的管理決策。同時，能夠充分收集股東的意見，減少自身經營的局限性。但是，具體分析上市公司股權分配情況，發(fā)現上市公司存在股權集中度過高，或是股權過度分散的問題，對公司治理結構的建設帶來不利的影響。具體而言，股權在少數人手中高度集中，會使企業(yè)的決策失去客觀性和準確性。大股東有著較強的決定權，容易使企業(yè)決策受到主觀因素的影響，在公司治理方面出現紕漏。特別是股份制企業(yè)內部出現搶占股份的惡意行為，在商議重大決策和事宜時，部分股東持有反對意見，導致股份制的建設形式化，企業(yè)缺少對股東的約束，為企業(yè)埋下較大的隱患[1]。此外，股權過于分散，股東對董事會成員的約束監(jiān)督作用失效。投資者參與股權分配的根本目標，轉變?yōu)楂@得更高的收益，不能為企業(yè)經營發(fā)展提供更多的建議，導致企業(yè)運行效果不佳，內部治理出現較大的風險和挑戰(zhàn)。

（二）激勵和約束機制不健全

在全新的市場環(huán)境中，上市公司將更多的精力投到生產銷售當中，沒有建立完善的激勵和約束機制，導致企業(yè)員工和股東公司戰(zhàn)略方向沒有密切的關聯，員工缺少使命感和責任感，導致工作目標不能夠順利達成，降低公司整體的治理效果。具體而言，上市公司缺少內部激勵機制，在股東結構治理方面都沒有科學化治理辦法，導致公司內部所有權和經營權分離，管理層和基層人員不能在內部監(jiān)督上形成合力，治理工作問題難以解決。雖然股份持有者對公司內部的治理有著較大的權利，但是，公司由上至下的層級結構，使股東被架空。股東和經理人參與企業(yè)戰(zhàn)略制定和決策的積極性不足，難以保證管理層和股東的利益相統一，影響公司治理的建設性和綱領性。而企業(yè)沒有明確、長遠、有效的戰(zhàn)略規(guī)劃，缺少內部激勵機制，也導致企業(yè)內部員工的憂患意識不夠，不能夠主動參與公司治理的全流程中。大多數上市公司員工缺少監(jiān)管和約束的權利，公司治理結構上存在較大的問題。長期下來，容易使企業(yè)內部產生惡性循環(huán)，部分問題無人治理，相關職責落實不到位，致使企業(yè)存在較大的安全隱患，出現運行和發(fā)展上的危機。

三、企業(yè)股權結構與公司治理的優(yōu)化措施

（一）轉變結構內部股權比重分配關系，優(yōu)化股權結構

轉變結構內部股權比重分配關系，有利于實現對企業(yè)目前尚有欠缺的股權結構進行優(yōu)化與調整，達到一種相對理想的股權結構與治理效果。首先，可選擇削弱國有股份所占股權比重，采取優(yōu)惠政策、合作以及福利等多種方式，吸引民營資本與外資流入，鼓勵企業(yè)回購國有股份，降低國有股比例，形成適度分散的股權結構。然后，以促進企業(yè)長遠發(fā)展為目標，深入分析，我國企業(yè)投資主體，明確認識到國有股股東自身存在許多無法彌補的弊端，證券投資基金等金融機構通常以買賣差價或獲取股息等方式進行持股，過分追求利益，此種股權結構不利于長久發(fā)展。所以，需重視改進公司治理機制，明確法人股比重與公司效益成正比。將企業(yè)法人作為主要持股主體進行重點培育，由政府部門負責支持各類基金組織發(fā)展，培育更多機構持股者力量，為優(yōu)化股權結構，改變結構內部股權比重分配關系提供重要支持。其次，制定關鍵決策人繼任計劃，科學實施主要決策人、接班人培養(yǎng)方案，當公司創(chuàng)立者因多種因素已無法再適應公司發(fā)展后，企業(yè)應做到未雨綢繆，在事前制定好新決策人、接班人培養(yǎng)計劃，以有效防止核心決策者突然退出，而導致公司治理與運營出現動蕩風險。最后，積極調整流通股比例，不僅有助于優(yōu)化企業(yè)股權結構，還可對調整公司治理結構、優(yōu)化公司治理模式提供重要支持[2]。建議企業(yè)應適當調整流通股比例，針對調整空間相對有限的企業(yè)，可適當增強流通股實際流通性，間接達成調整流通股比例的目標。依托此類方法，降低股權結構與企業(yè)治理結構調整面臨的阻力，在較短時間內快速增強企業(yè)股權結構狀態(tài)，解決公司治理結構僵化明顯問題。

（二）嚴格要求高表決權股票持有人資格，建設董事會

對企業(yè)擁有高表決權的股票持有人資格提出嚴格要求，并設立董事會，健全董事會規(guī)章制度，能夠更好地提升公司治理水平，避免在控制權競爭中損害中小股東利益。第一，建立健全的董事會規(guī)章制度，明確董事會及董事長職責范圍，結合董事長具體職責和相應權限，嚴格規(guī)范董事會構成與工作流程。根據企業(yè)經營規(guī)模和內部結構，適當增加獨立董事會、員工董事以及中小股東推薦董事，保障中小股東基本利益。第二，定期對創(chuàng)始人團隊能力與綜合素質進行檢查，防止股權結構風險與弊端占據主導。明確要求高投票權股東在公司中任職，需要對公司及企業(yè)發(fā)展作出重要貢獻。擁有高表決權持有資格的股東，不僅要對公司發(fā)展或業(yè)務增長作出重大貢獻，同時還應嚴格規(guī)范自身品格與信用。為進一步約束高表決權持有資格的股東個人品格與信用問題，可嘗試構建股權結構公司人員黑名單。一旦發(fā)現高表決權股東存有違反法律或不道德、不誠信行為，可取消其相應資格，將其納入黑名單中進行對外公示，加大對高表決權股東的約束和規(guī)范力度[3]。第三，堅持董事會設立多元化，明確董事會成員具有不同職業(yè)背景與社會地位，在設立董事會過程中，應選擇將關鍵決策者、外部投資機構代表人以及中小股東代表納入其中。明確提出董事會在公司治理中的具體職責、義務，賦予董事會參與公司治理的監(jiān)管、制約權限，提高獨立董事在公司內部所占比重，與中小投資者搭建溝通平臺。第四，不僅要成立審計委員會、提名委員會以及戰(zhàn)略委員會，還應參考借鑒相應法律規(guī)定與企業(yè)發(fā)展實際，設立公司治理委員會，以督導董事參與股權結構相關知識學習，及時治理公司各種問題。

（三）促進股權分散與股權集中相結合，提升公司治理水平

采取股權分散與股權集中相結合的方式，能夠更好地提升公司治理水平，優(yōu)化股權結構。一方面，應依托外部市場進行股權分散，利用證券市場以及其他外部市場優(yōu)化、調整股權結構。比如，公司可選擇依托外部市場進行股權分散，解決股權結構中大量股權集中在少數人手中的問題，利用外部市場中充足的資本，為企業(yè)內部公司治理結構改革做出貢獻。另一方面，適當增強企業(yè)股權集中度，對公司治理形成正向影響。建議企業(yè)在股權結構集中度較高的時候，應明確各股東具體權利與義務，科學分配各股東具體職能。并重新選擇內部控制措施，引進內部監(jiān)督、激勵制度、執(zhí)行規(guī)范等措施，進一步增強內部控制能力，提升公司治理效能。

（四）重視加強公司內部與外部監(jiān)督，健全公司股權制度

通過優(yōu)化企業(yè)股權結構，提升公司治理水平，可通過加強公司內部與外部監(jiān)督，結合實際建立健全的公司股權制度與薪酬結構，將員工收入與公司整體利益、公司治理效果掛鉤，能夠更好地激發(fā)員工工作積極性和主動性，激發(fā)員工創(chuàng)造力，為促進企業(yè)長久可持續(xù)發(fā)展提供重要支持。其中，一是將薪酬制度作為公司治理制度的重要組成部分。明確認識到合理的薪酬體系，能夠更好地調動員工工作活力。在制度建設當中，企業(yè)管理層應深入市場展開分析，調查該行業(yè)整體員工薪資待遇水平，了解員工內在發(fā)展需求。結合員工實際需求，適當調整、增加員工收入與福利待遇，能夠更好地增強員工黏性，降低人才流動率，激發(fā)員工工作熱情[4]。二是建立科學的崗位責任制度與獎懲制度，明確各部門、各個工作崗位人員在企業(yè)治理中的具體職責、義務、權限，對于表現優(yōu)秀的人員給予實質性獎勵，對存有違反規(guī)定行為的人員實施相應處罰。通過獎懲分明、職責清晰的制度，保證各部門人員做到各司其職、各盡其責，積極參與公司治理當中，促進內部監(jiān)督，形成民主意識。三是構建完善的監(jiān)事會體系，鼓勵員工參與監(jiān)事會當中，賦予其相應話語權，使員工能夠在日常工作中維護公司切身利益，調動員工主觀能動性。四是建立信息披露制度，針對企業(yè)與控股股東之間的關聯交易、財務擔保關系以及相同行業(yè)競爭狀況等信息，要做好及時公開和披露，方便形成外部監(jiān)督機制，協調好各個發(fā)展環(huán)節(jié)。五是建立科學的財務標準、會計制度、內部控制制度，加大企業(yè)財務監(jiān)督與審計力度，強化公司內控效果，提高治理水平，保證數據信息真實性與可靠性，解決市場信息不對稱問題[5]。

結語

總而言之，在更加開放的市場環(huán)境中，上市公司對于股權結構的認知有所提高，使股權結構對于公司治理的影響也越來越突出。完善公司內部的股權結構，能夠幫助上市公司更加科學地管理決策，營造更加穩(wěn)定安全的治理環(huán)境。當前上市公司股權結構分配不合理，存在過于集中和過于分散的問題，企業(yè)內部缺少激勵和約束機制，導致公司治理活動落實不到位。對此，在日后的工作中，需要調整上市公司內部股權比重，不斷優(yōu)化股權結構，并設定嚴格的要求，明確股東的責任和義務，從而提升企業(yè)內部的治理水平。與此同時，加強企業(yè)內部和外部監(jiān)督的協作，利用完善的股權制度約束股東的行為，有效地提升董事會的監(jiān)控效率，使股東和董事之間相互制衡，不斷強化內部控制的力度，促進上市公司更加穩(wěn)定可持續(xù)運行和發(fā)展。

參考文獻：

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[3]孫晨.雙層股權結構對公司治理的影響分析——基于阿里巴巴“河畔合伙人制度”的研究[J].現代商貿工業(yè)，2017（18）：41-42.

[4]左雪蓮，謝在陽.分類治理視角下國有企業(yè)股權結構優(yōu)化——基于801家國有上市公司的實證研究[J].商業(yè)經濟研究，2016（12）：184-186.

[5]李明娟，金海鈺.股權結構、公司治理與國有企業(yè)資本配置效率——基于混合所有制改革背景[J].哈爾濱商業(yè)大學學報（社會科學版），2020（03）：3-13.

作者簡介：宋佳（1989－），女，漢族，河南洛陽人，本科，會計師，研究方向：財務管理、稅務籌劃。