王麗敏　王予亭

摘 要：近年來，我國(guó)資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)舞弊事件時(shí)有發(fā)生。財(cái)務(wù)舞弊問題仍然是我國(guó)資本市場(chǎng)所面臨的一個(gè)很嚴(yán)峻的問題。H公司財(cái)務(wù)舞弊事件是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展過程中影響較為嚴(yán)重的一個(gè)案件。本文以H公司為主要研究對(duì)象，對(duì)H公司財(cái)務(wù)舞弊的整個(gè)事件進(jìn)行了回顧和梳理，對(duì)H公司的財(cái)務(wù)舞弊手段和財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因進(jìn)行了分析，并提出了相應(yīng)的啟示與對(duì)策來降低管理層財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生的可能性。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)舞弊；舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子；公司治理

一、財(cái)務(wù)舞弊概念及理論

1.財(cái)務(wù)舞弊的定義

在國(guó)際上，國(guó)際內(nèi)部審計(jì)師協(xié)會(huì)將財(cái)務(wù)舞弊定義為：舞弊一般是指組織或個(gè)人，通過欺騙或隱瞞等手段來獲取不當(dāng)利益的一種違法行為。舞弊的手段一般是欺騙、失信和隱瞞，而不是通過暴力或脅迫。在國(guó)內(nèi)，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)將財(cái)務(wù)舞弊定義為：企業(yè)行為主體為了既得利益，通過故意瞞報(bào)或錯(cuò)報(bào)財(cái)務(wù)信息、偽造單據(jù)憑證等方法，來實(shí)施非法占用和挪用公共財(cái)產(chǎn)等違法行為。

2.舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論概述

舞弊風(fēng)險(xiǎn)理論是依據(jù)GONE理論基礎(chǔ)之上發(fā)展而來的理論，舞弊風(fēng)險(xiǎn)理論是目前為止世界上公認(rèn)的最完善的企業(yè)舞弊因子學(xué)說。它指出，舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子的存在一定程度上導(dǎo)致了舞弊事件的發(fā)生。舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論將引發(fā)舞弊的風(fēng)險(xiǎn)因子分為了兩大類：個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子和一般風(fēng)險(xiǎn)因子。

個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子不會(huì)被外界環(huán)境所影響，依據(jù)的是舞弊者的自身差異性，分為道德品質(zhì)和動(dòng)機(jī)，和個(gè)人的道德素質(zhì)和內(nèi)心訴求有關(guān)聯(lián)。而一般風(fēng)險(xiǎn)因子則存在于企業(yè)的內(nèi)部或外部，受到外界環(huán)境所影響，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和內(nèi)部控制有關(guān)。一般風(fēng)險(xiǎn)因子具體包括了機(jī)會(huì)因子、曝光因子和懲罰因子。

二、H公司財(cái)務(wù)舞弊案例分析

1.H公司簡(jiǎn)介

本文選取H公司作為案例研究對(duì)象。H公司全名為遼寧H公司集團(tuán)有限公司，成立于2009年，是一家著名的乳品公司。2013年，H公司在香港正式掛牌上市，發(fā)行額達(dá)到了13億元。H公司一直致力于打造“從草場(chǎng)到餐桌”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，產(chǎn)品垂直整合度居全中國(guó)首位且業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)十分廣泛，是我國(guó)較大的乳業(yè)公司之一。

2.H公司財(cái)務(wù)舞弊事件回顧

2016年年末，美國(guó)渾水公司（一家知名的做空機(jī)構(gòu)）發(fā)布了一份做空?qǐng)?bào)告。該報(bào)告聲稱H公司的財(cái)務(wù)狀況和信息披露長(zhǎng)期存在問題。渾水公司通過實(shí)地調(diào)查和數(shù)據(jù)分析，認(rèn)為H公司的償債能力存在問題，并指出H公司的財(cái)務(wù)報(bào)告存在虛報(bào)。該報(bào)告還認(rèn)為H公司的實(shí)際價(jià)值已經(jīng)接近于0，且企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿極高，但沒有與之相對(duì)應(yīng)的償債能力，企業(yè)資金鏈隨時(shí)都可能發(fā)生斷裂，H公司很難繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，最晚明年將會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。

在渾水公司發(fā)布了報(bào)告后，H公司針對(duì)渾水公司提出的質(zhì)疑做出了反駁，但反駁未能給出實(shí)質(zhì)性的證據(jù)來支撐自身的觀點(diǎn)。表1中，主要列舉了H公司財(cái)務(wù)舞弊事件的大致回顧。2017年3月末，H公司與23家銀行債權(quán)人舉行會(huì)議，承認(rèn)H公司資金鏈存在問題，同時(shí)希望銀行能夠正常續(xù)貸使企業(yè)的資金鏈不受到影響。H公司的股東得到消息后紛紛將自己手中的股票進(jìn)行拋售。第二天，H公司的港股市場(chǎng)價(jià)格大跌，打破了港股的跌幅記錄，H公司股價(jià)從每股價(jià)格2.18港元跌至收盤價(jià)0.25港元，跌幅高達(dá)80%。港交所依據(jù)相關(guān)規(guī)定，對(duì)H公司進(jìn)行了停牌處理。同年11月末，H公司旗下兩家子公司被相關(guān)債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整，并提交至遼寧省沈陽市中級(jí)人民法院。同年12月4日，遼寧省沈陽市中級(jí)人民法院依法做出裁決，正式執(zhí)行對(duì)H公司旗下兩家子公司的破產(chǎn)重整。

3.H公司財(cái)務(wù)舞弊手段分析

（1） 虛增營(yíng)業(yè)收入

根據(jù)2015年H公司財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，H公司2015年的成品銷售額達(dá)到了33.32億元，成品銷售額占據(jù)總銷售額的84%。而渾水公司依據(jù)國(guó)家稅務(wù)局的公開數(shù)據(jù)減掉H公司子公司之間的內(nèi)部銷售計(jì)算得出，H公司的成品銷售額實(shí)際上為23.52億元，與H公司年報(bào)中所披露的銷售額相差了9.8億元。從中可以看出，H公司在年報(bào)中對(duì)銷售收入進(jìn)行了嚴(yán)重的虛增。

同時(shí)，H公司也夸大了在網(wǎng)絡(luò)銷售額，2016年財(cái)報(bào)顯示H公司營(yíng)業(yè)額相比2015年增加了6.04億元。H公司解釋其原因?yàn)?016年液態(tài)奶在電商上的銷售額增加，并稱自己為液態(tài)奶的銷售奇跡。然而，通過調(diào)查H公司子公司和國(guó)家工商管理總局?jǐn)?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，H公司的實(shí)際線上銷售額遠(yuǎn)低于其披露的銷售額。

（2） 虛報(bào)牧草苜蓿自供，虛假降低主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

H公司聲稱苜蓿可以達(dá)到自給自足，苜蓿是奶牛養(yǎng)殖的主要飼料，可以提高奶牛的產(chǎn)量和蛋白質(zhì)的含量，因此苜蓿作為乳業(yè)公司重要的一種原料占據(jù)了乳業(yè)公司成本的很大一部分。H公司在2015年財(cái)報(bào)中提到苜蓿的自給自足是H公司區(qū)別于其他乳品公司的一項(xiàng)重要優(yōu)勢(shì)。但實(shí)際上，經(jīng)過渾水公司實(shí)地調(diào)查顯示，H公司一直在向美國(guó)安德森和一些其他的供貨商購(gòu)買苜蓿。

（3） 夸大資本性支出

H公司還用夸大資本性支出的手段隱瞞企業(yè)大額資金流出的事實(shí)。在2014—2016年，H公司對(duì)外聲稱其投資了大量資金來購(gòu)買固定資產(chǎn)和廠房。事實(shí)上，在渾水公司的實(shí)際調(diào)查和走訪的過程中可以看出，H公司的許多地方的廠房和牧場(chǎng)較為破舊，缺乏先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，甚至有些地方很難維持生產(chǎn)。由此可以看出，H公司一直在通過虛增資本性支出的方式來獲取政府補(bǔ)貼并通過這種方式來掩蓋其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不足的事實(shí)。

（4） 管理層隱匿轉(zhuǎn)移資產(chǎn)

2015年，H公司將其名下不少于四家牧場(chǎng)子公司轉(zhuǎn)移給了一家名為遼寧牧合家牛業(yè)科技有限公司的未經(jīng)披露的關(guān)聯(lián)方。根據(jù)表2顯示表明，遼寧牧合家為掩蓋其不正當(dāng)交易，在2014—2016年，更改過四次名字，且該公司的實(shí)際控制人為H公司的董事長(zhǎng)楊凱。

同時(shí)，在畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)H公司出具審計(jì)報(bào)告時(shí)也未能發(fā)現(xiàn)這一漏洞，會(huì)計(jì)事務(wù)所出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。根據(jù)SAIC2014的年度報(bào)告顯示，H公司管理層隱匿轉(zhuǎn)移資產(chǎn)使H公司蒙受了至少1.54 億元的損失。

三、H公司財(cái)務(wù)舞弊原因分析

因?yàn)槲璞罪L(fēng)險(xiǎn)因子理論被認(rèn)為是學(xué)術(shù)界最權(quán)威的一種理論學(xué)說，因此，本文采取這一理論來對(duì)H公司財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因進(jìn)行深入分析。本文將風(fēng)險(xiǎn)因子分為兩個(gè)部分：個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子和一般風(fēng)險(xiǎn)因子來進(jìn)行分析。

1.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子分析

個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子一般和管理層及企業(yè)員工的道德素質(zhì)和舞弊動(dòng)機(jī)有關(guān)，一般隱藏在組織內(nèi)部，不容易被發(fā)現(xiàn)且不容易控制。本文從道德品質(zhì)因子和動(dòng)機(jī)因子兩部分來分析H公司的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子。

（1） 道德品質(zhì)因子

本文中的H公司這一案例是典型的管理舞弊，管理舞弊發(fā)生的根本原因是企業(yè)的管理層道德素質(zhì)低下。因此，道德品質(zhì)因子是使管理舞弊發(fā)生的根本原因之一，通常情況下管理舞弊的影響更為惡劣并且較難被發(fā)現(xiàn)。如果一家公司的管理層道德品質(zhì)缺失、法律意識(shí)淡薄，那么公司在未來很有可能會(huì)因?yàn)闈M足不了自己的私欲而走上舞弊的道路。

根據(jù)我國(guó)的各類大型的財(cái)務(wù)舞弊事件可以看出，很多舞弊事件的發(fā)生都是由于公司管理層受到利益的驅(qū)使而做出了錯(cuò)誤的選擇。正如案例中H公司的董事長(zhǎng)楊凱，在H公司面臨危機(jī)的時(shí)候，不選擇依靠努力經(jīng)營(yíng)提高公司收入，而是選擇使用財(cái)務(wù)舞弊的手段來掩飾公司的經(jīng)營(yíng)危機(jī)，最后導(dǎo)致了H公司股價(jià)下跌面臨破產(chǎn)的后果。同時(shí)，企業(yè)管理層選擇舞弊的另一個(gè)原因是管理層法律意識(shí)淡薄，在明知違法的情況下，依然選擇了舞弊的道路。

（2） 動(dòng)機(jī)因子

動(dòng)機(jī)因子是驅(qū)使管理層進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的直接原因之一，動(dòng)機(jī)因子在一定程度上催化了財(cái)務(wù)舞弊的發(fā)生。H公司的動(dòng)機(jī)因子主要包括資金不足、利益驅(qū)使和發(fā)展戰(zhàn)略落后等因素。一方面，H公司經(jīng)營(yíng)中采取的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式導(dǎo)致H公司的資金壓力巨大，資金周轉(zhuǎn)困難。因此H公司在陷入困境后，選擇了使用財(cái)務(wù)舞弊掩蓋財(cái)務(wù)方面的缺陷，以獲取融資貸款。

另一方面，公司管理層也可能會(huì)因?yàn)檠矍暗睦娑x擇進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，一些管理者希望公司的股價(jià)能夠保持在一個(gè)較高的水平來獲得其他股東的認(rèn)可。公司的大股東也希望公司的股價(jià)升高來使自身的財(cái)富增值，這樣的話，就會(huì)導(dǎo)致管理層因?yàn)槔骝?qū)使而選擇走上了財(cái)務(wù)舞弊的道路。

并且，在H公司這一案例中可以看出，H公司的發(fā)展策略過于落后，缺乏創(chuàng)新。在面對(duì)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，沒有及時(shí)地進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況愈加惡劣，財(cái)務(wù)杠桿過高，從而不得不使用財(cái)務(wù)舞弊的手段來掩蓋事實(shí)。

2.一般風(fēng)險(xiǎn)因子分析

（1） 機(jī)會(huì)因子

機(jī)會(huì)因子為財(cái)務(wù)舞弊的發(fā)生提供了生存空間。H公司的機(jī)會(huì)因子主要包括企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)部控制有缺陷、信息披露制度不完善等因素。

H公司內(nèi)部控制有缺陷和信息披露制度不夠完善也為H公司財(cái)務(wù)舞弊提供了機(jī)會(huì)。H公司的內(nèi)部控制存在著大量的問題。首先，H公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)控制權(quán)牢牢掌握在大股東楊凱的手上，中小股東發(fā)揮不出監(jiān)督和指導(dǎo)作用。這就導(dǎo)致了H公司的內(nèi)部控制失靈，在楊凱采取了錯(cuò)誤的方法使H公司的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加重后，監(jiān)事會(huì)也一直未采取解決措施。

與此同時(shí)，H公司的信息披露制度不到位，存在內(nèi)部管理者和外部投資者信息不對(duì)稱的問題。H公司為了獲取不當(dāng)利益，對(duì)H公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了隱瞞，未能保障會(huì)計(jì)信息披露的準(zhǔn)確性，披露的信息存在虛假性和誤導(dǎo)性，這也為財(cái)務(wù)舞弊提供了機(jī)會(huì)。

（2） 曝光因子

曝光因子是指企業(yè)管理層進(jìn)行舞弊后被發(fā)現(xiàn)的可能性高低。H公司財(cái)務(wù)舞弊中曝光因子具體是指審計(jì)機(jī)構(gòu)未盡職、外部監(jiān)管無效。畢馬威在對(duì)H公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，在H公司出現(xiàn)了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題的情況下，連續(xù)四年出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。這反映出畢馬威對(duì)H公司開展的審計(jì)工作存在一定的漏洞。

（3） 懲罰因子

懲罰因子反映了整個(gè)金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)舞弊的具體態(tài)度，一般由政府所決定。H公司案例中具體的懲罰因子包括懲罰力度較低、缺乏與之相關(guān)的法律法規(guī)。

目前，國(guó)內(nèi)有關(guān)于財(cái)務(wù)舞弊的法律法規(guī)還不夠完善，懲罰措施和懲罰力度仍然不夠，大股東通過財(cái)務(wù)舞弊獲得的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其所要付出的成本，這就導(dǎo)致了許多管理層選擇鋌而走險(xiǎn)進(jìn)行舞弊，因此懲處力度較低一定程度上引發(fā)了財(cái)務(wù)舞弊的頻發(fā)。

四、H公司案例啟示與對(duì)策

1.加強(qiáng)企業(yè)管理層人員的道德素養(yǎng)及法律意識(shí)

一家企業(yè)的管理層人員的道德素養(yǎng)決定了其思維水平，也為公司未來的良好發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。因此，加強(qiáng)管理層的道德素養(yǎng)至關(guān)重要。具體措施有兩點(diǎn)：第一，有關(guān)部門和公司內(nèi)部都要加強(qiáng)道德教育的力度，可以通過講座、微信公眾號(hào)、抖音推送等方式來宣傳正面案例和負(fù)面案例。第二，提高公司管理層的錄用標(biāo)準(zhǔn)，在錄用公司管理層人員的時(shí)候不僅要考察管理人員的業(yè)務(wù)能力，同時(shí)也要考慮管理人員的道德素養(yǎng)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)公司管理人員道德素養(yǎng)方面存在問題時(shí)，輕則批評(píng)教育，重則要將管理人員從公司辭退。

2.優(yōu)化公司的股權(quán)分布結(jié)構(gòu)

H公司財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生的很大一部分原因是因?yàn)镠公司的絕大部分股票都由董事長(zhǎng)楊凱所控制，楊凱掌握了H公司的決策權(quán)，直接決定了H公司的管理運(yùn)作。楊凱因?yàn)檎莆樟斯窘^對(duì)的話語權(quán)，中小股東無法發(fā)揮其監(jiān)督和決策的作用才使得H公司一步步走向錯(cuò)誤的深淵。

要解決這一問題，有以下幾點(diǎn)措施：第一，要減少上市公司股東一家獨(dú)大的問題，適當(dāng)減少大股東的持股比例，適當(dāng)增加其他中小股東的股份，實(shí)現(xiàn)股權(quán)分散，增加股權(quán)流動(dòng)性。第二，可以加強(qiáng)中小股東之間的聯(lián)系，建立相應(yīng)的聯(lián)系機(jī)制，使中小股東也能參與到公司的重要決策當(dāng)中，發(fā)揮決策和監(jiān)督作用。第三，可以從與公司有重大利益關(guān)聯(lián)的公司或機(jī)構(gòu)中選擇引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免大股東的一言堂。

3.加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制、增強(qiáng)信息披露制度

企業(yè)要想良好地運(yùn)行下去離不開科學(xué)有效的內(nèi)部控制，而H公司的內(nèi)部控制失靈是發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊的重要?jiǎng)右蛑?。要想建立良好的?nèi)部控制機(jī)制，有以下幾點(diǎn)需要注意：第一，建立良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)，防止一股獨(dú)大的現(xiàn)象出現(xiàn)。第二，要健全公司的組織架構(gòu)，使公司的職能更加完善，工作效率能夠提高。第三，完善內(nèi)部控制制度，在財(cái)務(wù)方面建立一套合適的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)融資的資金來源、用途和數(shù)額進(jìn)行動(dòng)態(tài)管控，防止企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿過高的情況出現(xiàn)，從而提高資金的運(yùn)用效率。

4.加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)及外部審計(jì)

目前我國(guó)的上市公司對(duì)于企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)重視度不高，內(nèi)審環(huán)節(jié)薄弱，由此導(dǎo)致了相關(guān)的財(cái)務(wù)舞弊事件頻發(fā)。企業(yè)可以通過建立完善科學(xué)的內(nèi)審制度和內(nèi)審流程、加強(qiáng)對(duì)內(nèi)審方面的權(quán)責(zé)分布以及增加對(duì)內(nèi)審人員培養(yǎng)以及隊(duì)伍建設(shè)等途徑來增加企業(yè)的內(nèi)審能力。

在外審方面，要注意增強(qiáng)外部審計(jì)的客觀性和獨(dú)立性。企業(yè)在選擇會(huì)計(jì)師事務(wù)所時(shí)，要注意不要選擇和企業(yè)管理層存在利益關(guān)聯(lián)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所。定期對(duì)事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行考察和輪換，增強(qiáng)對(duì)審計(jì)人員及其機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督，增加其違法成本，保證企業(yè)外部審計(jì)的獨(dú)立性。

5.加大財(cái)務(wù)舞弊懲罰力度，完善相關(guān)法律法規(guī)

目前，我國(guó)與財(cái)務(wù)舞弊有關(guān)的法律法規(guī)相較于一些發(fā)達(dá)國(guó)家還不完善，相關(guān)法律的懲罰力度不夠，導(dǎo)致了我國(guó)財(cái)務(wù)舞弊的案件時(shí)有發(fā)生。所以，要想減少財(cái)務(wù)舞弊案件的發(fā)生，就要加強(qiáng)我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)舞弊的懲罰力度，提高違法成本。對(duì)于金額巨大、影響嚴(yán)重的案件，可以對(duì)其責(zé)任人追究刑事責(zé)任，讓企業(yè)管理層不敢再實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊行為。

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作者簡(jiǎn)介：王麗敏（1978— ），女，內(nèi)蒙赤峰人，博士，黑龍江科技大學(xué)管理學(xué)院教授、碩士生導(dǎo)師，研究方向：管理會(huì)計(jì)；王予亭，黑龍江科技大學(xué)研究生院，碩士研究生，專業(yè)方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。