張蕾蕾

摘要：隨著人民幣匯率市場化進程的不斷推進，以及國際政治、經(jīng)濟等方面不確定性的增加，人民幣匯率雙向波動的幅度和彈性明顯加大，我國涉外企業(yè)所面臨的匯率風險也明顯上升。通過全面深入地分析企業(yè)面臨的匯率風險及由此帶來的匯兌損益，并在此基礎上與公司業(yè)務相結合，建立匯率風險管理體系，對涉外企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營與發(fā)展具有十分重要的意義。本文針對當前境內(nèi)涉外企業(yè)在外匯風險管控方面存在的問題，從外幣業(yè)務會計核算、外匯套期保值、匯率風險管理體系建設等方面提出應對匯率風險的對策。

關鍵詞：涉外企業(yè)；匯率風險；匯兌損益

2015年“8.11匯改”以來，人民幣匯率管理機制不斷向市場化邁進，逐步形成了“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度”。人民幣匯率雙向波動彈性進一步增強，2020年人民幣兌美元中間價匯率波動幅度達到9.3%，2021年縮小至3.5%，但2022年進一步擴大至15.1%。

隨著匯率波動幅度的加大，我國涉外企業(yè)面臨的匯率風險有增無減，企業(yè)經(jīng)營效益受匯率風險影響的程度日益突出。匯率風險對企業(yè)經(jīng)營效益的影響主要通過財務報表中的匯兌損益來體現(xiàn)，近年來涉外上市公司披露匯兌損益的情況越來越多，匯兌損益占凈利潤的比例越來越高。2022年，4323家上市公司披露了匯兌損益，其中1169家上市公司產(chǎn)生匯兌損失，整體規(guī)模接近545億元，主要涉及交通運輸、房地產(chǎn)、石化石油、電子、生物醫(yī)藥等板塊。

通過全面深入地分析企業(yè)面臨的匯率風險及其導致的匯兌損益，并在此基礎上結合公司業(yè)務特點，研究制定匯率風險應對措施，進一步建立匯率風險管理體系，對于涉外企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營與發(fā)展具有十分重要的意義。

一、匯率風險及匯兌損益概述

（一）匯率風險及分類

匯率風險，是指企業(yè)在國際貿(mào)易和金融活動中，會產(chǎn)生以外幣計價的款項收付、資產(chǎn)或負債，因此匯率變化可能給以本幣記賬的企業(yè)帶來不可預期的損失，具體分為三類：

交易風險，是指企業(yè)在以外幣計價的交易中，由于匯率的變動，使外幣兌換為本幣的幣值發(fā)生變動，從而可能造成企業(yè)的損失。企業(yè)簽訂的各種貿(mào)易或金融合同，只要以外幣作為計價單位，發(fā)生外幣計價的合同現(xiàn)金流，就會面臨匯率變動導致的交易風險。交易風險來自于企業(yè)的外匯風險敞口和匯率波動，一旦發(fā)生將對企業(yè)現(xiàn)金流造成沖擊。

會計風險，是指企業(yè)在制作財務報告時需要將外幣折算成本幣，一般是月末或年末的即期匯率，而這一匯率往往與入賬時的即期匯率存在差異，因此匯率波動會引起外幣資產(chǎn)和外幣負債賬面價值的變化，從而產(chǎn)生賬面盈余或損失。折算風險來自于不同時間財務報表采用折算匯率的差異，是通過會計核算得到的賬面變動，不影響當期現(xiàn)金流量。

經(jīng)濟風險，是指匯率波動對企業(yè)未來盈利和運營造成的中長期沖擊。經(jīng)濟風險對涉外企業(yè)而言，是整體、長期性的風險，較難有效估計。

（二）匯兌損益構成分析

匯率波動對企業(yè)經(jīng)營利潤的影響在財務報表中體現(xiàn)為匯兌損益，一般由財務費用中的匯兌損益和主營業(yè)務利潤中的匯兌損益兩部分構成。其中，會計折算風險體現(xiàn)為匯兌損益中的財務費用；交易風險部分體現(xiàn)為財務費用中的匯兌損益，另一部分體現(xiàn)為主營業(yè)務利潤中的匯兌損益。

1.財務費用中匯兌損益構成

財務費用中的匯兌損益主要來源于以下會計科目：一是資產(chǎn)科目，即外幣銀行存款、外幣應收賬款；二是負債科目，即外幣應付賬款、外幣預收賬款。

根據(jù)會計準則要求，記賬本位幣為人民幣，在發(fā)生外幣業(yè)務時均需折算為人民幣，涉及的折算匯率有三個，即初始記賬匯率、調(diào)整匯率（月末最后一個工作日公布的人民幣兌美元中間價），以及業(yè)務結算時的匯率。

（1）外幣銀行存款匯兌損益

收到外幣銀行存款時，確認外幣收款金額，同時根據(jù)收款記賬匯率確認人民幣金額。支付外幣銀行存款時，根據(jù)外幣支付金額及支付記賬匯率確認人民幣金額。外幣存款匯兌損益是在月末產(chǎn)生，根據(jù)月末調(diào)整匯率以及月末外幣存款余額，計算月末外幣存款對應人民幣余額，該余額與原賬面人民幣余額間差額，計入財務費用匯兌損益科目。

（2）外幣應收賬款匯兌損益

進出口企業(yè)在出口開票時，對外幣應收賬款進行確認，同時按開票時的記賬匯率對應收賬款的人民幣金額進行確認。月末，根據(jù)月末調(diào)整匯率及外幣應收賬款余額，計算應收賬款人民幣余額，與原賬面人民幣余額間差額，計入財務費用匯兌損益科目。次月將沖回該筆未實現(xiàn)的匯兌損益。收款結算時，人民幣金額按收到的外幣金額和收款時的記賬匯率計算，與原賬面人民幣金額的差額計入財務費用中的匯兌損益科目。

（3）外幣應付賬款匯兌損益

進出口企業(yè)進口貨物采購入庫時，應當確認外幣應付賬款金額，同時應付賬款的人民幣金額應當按照入庫時的記賬匯率確認。月末，根據(jù)月末調(diào)整匯率及外幣應付賬款余額，計算應付賬款人民幣余額，與原賬面人民幣余額間差額，計入財務費用匯兌損益科目。次月將該筆未實現(xiàn)的匯兌損益進行沖回。支付結算時，若以人民幣購匯方式支付，應支付的人民幣金額按實際支付時購匯匯率計算，其與原賬面人民幣金額的差額，計入財務費用中的匯兌損益科目。企業(yè)在支付結算時，如以自有外幣支付，支付的人民幣金額按支付時的記賬匯率計算，其與原賬面人民幣金額的差額，計入財務費用匯兌損益科目。

（4）外幣預收賬款匯兌損益會計核算

在收到外幣預收款項時，確認外幣金額，預收款項的人民幣金額按收款記賬匯率確認。月末，根據(jù)月末調(diào)整匯率及外幣預收賬款余額，計算預收賬款人民幣余額，與原賬面人民幣余額間差額，計入財務費用匯兌損益科目。次月將該筆未實現(xiàn)的匯兌損益沖回。外幣預收款沖抵時，沖抵人民幣金額按沖抵的外幣預收款金額與沖抵時的記賬匯率計算，其與原賬面人民幣金額的差額計入?yún)R兌損益科目的財務費用。

2.主營業(yè)務利潤中匯兌損益構成分析

主營業(yè)務利潤中的匯兌損益主要是外幣采購和銷售環(huán)節(jié)產(chǎn)生的匯兌損益，銷售價格中匯率與采購成本匯率差異所產(chǎn)生的匯兌損益。

綜合以上匯率風險和匯兌損益分析，涉外企業(yè)匯率風險本質(zhì)上主要來源于交易幣種與記賬本位幣的錯配和交易結算時點的錯配。當涉外企業(yè)使用人民幣作為記賬本位幣和交易幣種時，匯率風險是沒有的。或者以人民幣作為記賬本位幣，以外幣計價結算，但如果采用現(xiàn)收現(xiàn)付結算，匯率還沒有變化就已經(jīng)完成了全程交易，也不會發(fā)生匯率風險。因此，涉外企業(yè)對匯率風險的控制主要是降低記賬本位幣與交易幣種之間的錯配，以及減少交易結算時點的錯配。

二、現(xiàn)階段涉外企業(yè)匯率風險管理存在的問題

（一）企業(yè)外匯風險管理業(yè)財融合不夠深入

由于匯率波動對企業(yè)利潤的影響主要體現(xiàn)在財務費用匯兌損益中，不少涉外企業(yè)管理層認為匯率風險的規(guī)避和減少匯兌損益對企業(yè)利潤的影響是財務部門的事情。通過分析企業(yè)匯兌損益的構成，我們了解到匯兌損益不僅體現(xiàn)在財務費用上，也體現(xiàn)在主營業(yè)務利潤中。匯兌損益的產(chǎn)生主要與公司涉外業(yè)務安排有關，因此匯率風險的規(guī)避需要業(yè)務部門與財務部門進行全面深入的融合與溝通。圍繞公司業(yè)務對公司匯率風險形成原因、匯率風險敞口以及對應產(chǎn)生的匯兌損益、相關會計核算進行全面深入的分析，共同學習匯率風險管理工具，掌握專業(yè)的匯率風險管理知識與技能，在此基礎上共同研究制定有針對性的匯率風險管理方案。

（二）匯率風險中性理念不夠牢固，套期保值占比低

1.匯率風險中性理念不夠牢固

部分企業(yè)未能樹立正確的匯率風險管理理念，存在利用外匯交易投機獲利的錯誤認知。在實際業(yè)務中，過于看中對匯率市場走勢的判斷，而根據(jù)主觀分析判斷進行匯率風險管理操作，希望能夠準確判斷匯率走勢，在具體操作中獲取收益。這一做法與匯率風險中性的管理理念完全背道而馳。

2.企業(yè)外匯套期保值業(yè)務占比仍較低

近年來，隨著涉外企業(yè)增強匯率風險意識，通過外匯避險工具控制匯率風險的企業(yè)逐步增多，但所占比例仍較低。根據(jù)中國避險網(wǎng)數(shù)據(jù)披露，截止2021年底，我國A股4495家上市公司中，參與使用套期保值工具的有891家，占比接近20%。外匯套保業(yè)務占比低的原因，一是由于專業(yè)知識不足，對套保工具缺乏正確認識，認為套保業(yè)務“風險較大”。二是在考核評價方面，主要是擔心在到期日將衍生品合約價格與即期匯率進行比較會產(chǎn)生潛在損失，從而受到責任追究。

（三）未建立健全匯率風險管理機制

目前，全球化程度較高的大中型企業(yè)普遍建立了匯率風險管理機制，但在過去幾年人民幣匯率雙向波動的新形勢下，上市公司財務報表匯兌損益較大的情況表明，相關企業(yè)的匯率風險管理機制仍需進一步健全。與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)匯率風險管理意識薄弱，匯率風險管理機制基本沒有建立起來，主要是看企業(yè)負責人對匯率風險的重視程度，如果不夠重視，沒有采取相關的匯率風險管理措施而任其發(fā)生，出現(xiàn)虧損才意識到匯率風險。

三、匯率風險的應對措施

（一）加強外匯風險管理的業(yè)財融合

利用會計核算和業(yè)務安排，減少交易幣種和時間錯配來控制匯率風險。

一是優(yōu)化外幣業(yè)務核算的初始記賬匯率選擇方式。基于第二部分對相關外幣科目匯兌損益形成的分析，會計折算的匯兌損益主要來源于初始記賬匯率與后續(xù)交易結算匯率之間的匯差，匯差越大產(chǎn)生的匯兌損益越大。所以初始記賬匯率的選擇就非常重要。

根據(jù)《企業(yè)會計準則第19號—外幣折算》和應用指南的規(guī)定，外幣交易初始確認時，應采用交易發(fā)生日的即期匯率將外幣金額折算記賬本位幣；也可采用按系統(tǒng)合理方法確定的、近似于交易發(fā)生日的即期匯率。目前，大多數(shù)涉外企業(yè)的初始記賬匯率選擇的是中國人民銀行在月初第一個工作日公布的人民幣外匯牌價中間價，即“近似匯率”。這一匯率在人民幣兌外幣匯率變動不大的情況下，與交易日匯率比較“近似”，但當匯率出現(xiàn)較大幅度波動時，該匯率會與交易發(fā)生日匯率出現(xiàn)較大差異，進而使匯兌損益出現(xiàn)較大幅度的增加。

優(yōu)化方案主要是按照準則要求，在外幣業(yè)務初始確認時，按照交易日中國人民銀行公布的當日人民幣外匯牌價中間價進行折算。這樣可以縮短初始賬日與后續(xù)結算日之間的時間錯配，從而減少因匯率波動而產(chǎn)生的匯兌損益。

二是以規(guī)避和防范匯率風險為出發(fā)點，在交易定價、合同簽訂、結算方式等安排上，盡量減少交易幣種和時間錯配。一是采購和銷售業(yè)務全部采用人民幣結算，將不會產(chǎn)生外幣兌換需求，不會形成外匯風險敞口，是企業(yè)成本最低、最有效的匯率風險管控手段。二是如從采購到銷售環(huán)節(jié)很難避免幣種錯配，可在定價環(huán)節(jié)盡量約定折算匯率，盡可能使采購和銷售環(huán)節(jié)使用相同的折算匯率。第三，如果采用外幣結算，盡可能縮短發(fā)票開具與收款、付款的時間因時間錯配造成的匯率波動風險。

（二）牢固樹立匯率風險中性理念

牢固樹立匯率風險中性理念，加強外匯避險工具研究，加大外匯避險業(yè)務比重。第一，人民幣匯率受多重復雜因素影響，雙向波動將成為常態(tài)，涉外企業(yè)應牢固樹立匯率風險中性理念，切勿豪賭匯率升貶、投機炒作。二是加強對外匯避險工具的研究，加強對企業(yè)經(jīng)營管理層以及業(yè)務、財務部門人員的專業(yè)培訓，增強經(jīng)營管理層運用外匯避險工具的動力，加大外航避險業(yè)務比重。通過合理運用外匯避險金融產(chǎn)品鎖定成本或收益，進而有效鎖定企業(yè)經(jīng)營利潤，降低企業(yè)經(jīng)營利潤因匯率大幅波動而受到的沖擊。銀行要指導企業(yè)正確看待套期保值產(chǎn)品持有期間的浮盈浮動，逐步形成成熟的外匯避險策略。

（三）搭建契合企業(yè)主營業(yè)務的匯率風險管理體系

企業(yè)通過建立并不斷完善匯率風險管理體系，使匯率風險管理機制規(guī)范化、系統(tǒng)化地運行，能夠有效降低匯率波動對企業(yè)經(jīng)營效益的影響，從而為企業(yè)的健康發(fā)展提供更加有力的保障。匯率風險管理體現(xiàn)一般由三部分構成：匯率風險管理政策和制度、匯率風險管理組織機構和風險管理機制的運行。在進行匯率風險管理時，企業(yè)應首先制定相關管理政策和制度，制度中明確管理目標、管理原則、管理架構和決策審批權限、套期保值業(yè)務管理要求、定期報告和匯率風險管理機制運行監(jiān)督等內(nèi)容。

匯率風險管理機構應包括職責分工和決策審批權限，設置時既要考慮科學性、制衡性，又要兼顧一定的靈活性和效率性。匯率風險管理體系的運行包括風險暴露辨識和測算，套期保值策略的制定和實施，匯率風險的監(jiān)管和報告等。匯率風險管理體系在運行中可以結合管理組織架構，將“年度總體套保計劃”提交董事會審批，具體的匯率避險操作可以在年度計劃下進行，不需要重復流程審批。匯率風險管理部門要定期提交匯率風險管理報告，同時監(jiān)督部門也需要定期反饋匯率風險管理的監(jiān)督情況，企業(yè)也可以請第三方專業(yè)機構對匯率風險管理的運行情況進行定期監(jiān)督和審查，匯率風險管理閉環(huán)由此形成。

四、結束語

隨著我國企業(yè)的國際化程度和人民幣匯率彈性的不斷增強，我國涉外企業(yè)的盈利能力和現(xiàn)金流穩(wěn)定性受到匯率沖擊的影響越來越大，涉外企業(yè)的匯率風險管理任重而道遠。涉外企業(yè)需要根據(jù)企業(yè)實際情況，對企業(yè)所面臨的匯率風險以及產(chǎn)生的匯兌損益進行全面深入的分析，從經(jīng)營安排、會計核算以及套期保值工具等方面量身制定企業(yè)匯率風險管理方案，在此基礎上建立并不斷完善企業(yè)外匯風險管理體系，不斷提升企業(yè)匯率風險管理能力。

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