賀川

隨著我國經(jīng)濟(jì)社會低碳轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，碳交易市場作為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級和低碳發(fā)展的核心政策工具之一，其發(fā)展愈發(fā)受到各界重視。碳交易市場雖然增加了企業(yè)的政策約束和減碳成本，但作為新型融資工具和投資資產(chǎn)，其也拓展和豐富了企業(yè)的投資空間。

碳交易的標(biāo)的物為碳資產(chǎn)（Carbon Asset），碳資產(chǎn)主要包括企業(yè)溫室氣體可排放量的碳配額，以及由溫室氣體減排項(xiàng)目產(chǎn)生并經(jīng)核證的、用于抵消企業(yè)實(shí)際排放量的減排證明。企業(yè)應(yīng)從碳資產(chǎn)管理的視角，結(jié)合投資周期和資本運(yùn)作，跟蹤碳資產(chǎn)變動(dòng)，掌控碳配額余缺，開展碳交易管理，優(yōu)化碳投資策略，進(jìn)而降低交易成本、促成配額履約、提升資產(chǎn)收益。

在此背景下，研究碳交易市場對企業(yè)投資策略的影響極具現(xiàn)實(shí)意義，本文試圖通過梳理和回顧我國碳交易市場發(fā)展趨勢，分析碳交易對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的影響路徑，并從多個(gè)維度為企業(yè)投資布局碳資產(chǎn)提出相關(guān)建議。

國內(nèi)外碳交易市場發(fā)展歷程

國外碳交易市場的發(fā)展進(jìn)程

盡管全球碳交易市場呈現(xiàn)區(qū)域性和割裂狀態(tài)，但隨著極端氣候?yàn)?zāi)害頻發(fā)、能源危機(jī)加劇，未來碳交易市場領(lǐng)域的國際合作和區(qū)域協(xié)同是大勢所趨。為進(jìn)一步厘清我國碳交易市場的發(fā)展階段，應(yīng)對國外碳交易市場，特別對歐盟碳交易市場的發(fā)展進(jìn)行簡單回顧。

歐洲較早的完成了工業(yè)化進(jìn)程，并且1952年“倫敦?zé)熿F”等環(huán)保事件激發(fā)了民眾的環(huán)保意識，多重因素疊加促成了歐盟碳交易市場的領(lǐng)先地位。歐盟碳交易市場是世界上第一個(gè)減少溫室氣體排放限額的交易系統(tǒng)。它遵循“總量管制與交易”原則，旨在限制溫室氣體的年度排放上限。歐盟碳交易市場于2005年正式啟動(dòng)，其發(fā)展可大致分為四個(gè)階段：一是初步試驗(yàn)階段（2005—2007年），這一階段歐盟碳交易市場主要針對發(fā)電企業(yè)和重工業(yè)企業(yè)，企業(yè)數(shù)量超過了1萬家；碳交易配額（EAU）免費(fèi)分配，這一階段發(fā)放的碳交易配額總量超過實(shí)際排放量。二是全面發(fā)展階段（2008—2012年），歐盟逐步收緊了碳交易配額總量，覆蓋行業(yè)也有所擴(kuò)大，碳交易價(jià)格也開始回升，但受2008年金融危機(jī)影響，石油市場價(jià)格回落，能源企業(yè)產(chǎn)量下降，歐盟碳交易價(jià)格暴跌至每噸10歐元左右，企業(yè)采取減排行動(dòng)的動(dòng)力不足。三是改革發(fā)展階段（2013—2020年），歐盟針對碳交易市場開展了大量改革，例如，嚴(yán)格制定“自上而下”的總量制度，并每年以1.74%的速度線性折減排放限額；將拍賣作為配額分配的主要方式并納入更多的行業(yè)和溫室氣體類型等。2018—2019年，碳交易價(jià)格持續(xù)上漲。四是減排加速階段（2021年至今），從2021年起配額總量以每年2.2%的速度下降，同時(shí)大量設(shè)立投資基金以支持企業(yè)低碳創(chuàng)新和能源部門低碳改造。

疫后工業(yè)修復(fù)帶來了大量的能源需求，伴隨能源價(jià)格的走高，碳價(jià)一路攀升。總體而言，歐盟碳交易市場機(jī)制較為健全、交易品種豐富、市場活躍程度高。

國內(nèi)碳交易市場的發(fā)展現(xiàn)狀

我國碳交易標(biāo)的分為碳配額（CEA）和核證自愿減排量（CCER）；碳市場按參與意愿可分為強(qiáng)制碳市場和自愿碳市場，按標(biāo)準(zhǔn)化程度可分為一級市場和二級市場（一級市場和二級市場分別對應(yīng)配額的分配與交易）。

我國碳市場的建設(shè)與發(fā)展整體采取先部分試點(diǎn)，再全國推進(jìn)的思路，主要經(jīng)歷兩大發(fā)展階段。

第一個(gè)階段：自2011年起，我國正式開啟地方碳交易試點(diǎn)實(shí)踐①。各地方試點(diǎn)根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源消費(fèi)的特點(diǎn)，對配額總量核算與分配方式進(jìn)行先行先試；在配額分配上，各試點(diǎn)普遍以免費(fèi)分配為主。交易標(biāo)的方面，碳配額現(xiàn)貨為試點(diǎn)的主要交易標(biāo)的，上海等地已開展了碳金融衍生品的探索嘗試；行業(yè)方面，主要以電力、交通、建筑、水泥等行業(yè)為主。

第二個(gè)階段：全國碳交易市場于2021年啟動(dòng)，標(biāo)志著我國碳交易市場從區(qū)域試點(diǎn)邁向全國統(tǒng)一建設(shè)，其中交易系統(tǒng)由上海負(fù)責(zé)，登記結(jié)算系統(tǒng)由武漢負(fù)責(zé)。全國碳交易市場首批僅覆蓋電力行業(yè)中年排放量達(dá)到2.6萬噸的企業(yè)，以碳排放配額現(xiàn)貨為主要交易標(biāo)的，控排企業(yè)亦可在碳市場直接購買核證自愿減排量用于抵消碳配額，但抵銷比例有上限限制。在初始配額總量核算與分配上，全國碳市場目前采取的是以強(qiáng)度控制為基本思路的“基準(zhǔn)線+預(yù)發(fā)放”的配額分配模式，并實(shí)行免費(fèi)分配。全國碳市場第一個(gè)履約周期共納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位2162家，履約完成率為99.5%（按履約量計(jì)）。

目前，我國碳市場在僅覆蓋電力行業(yè)的情況下，已成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場，后續(xù)還將逐步納入建材、鋼鐵、有色、航空、化工等行業(yè)。但碳交易價(jià)格和交易規(guī)模相較國際水平差距明顯。以全國碳市場碳排放配額（CEA）市場為例，截至2022年，碳配額均價(jià)約為55.3元/噸，僅為歐洲交易市場價(jià)格的十分之一左右（見圖1），說明國內(nèi)環(huán)境交易市場還有很大的發(fā)展空間；我國2022年交易額總計(jì)5.04億歐元，歐盟交易額達(dá)7514.59億歐元。

“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)下，隨著國家政策的推進(jìn)，碳交易市場或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)揮其政策屬性功能。同時(shí)，以歐盟為鑒，我國碳交易仍處于初級發(fā)展階段，預(yù)計(jì)我國碳市場將呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢：一是碳交易配額稀缺性提升。碳交易免費(fèi)配額收緊、配額總量上限逐年遞減。二是碳交易結(jié)構(gòu)豐富化。碳金融衍生工具增加，碳交易品

種日益豐富。三是碳交易主體多元化。擴(kuò)大碳市場所覆蓋的企業(yè)范圍，納入控排企業(yè)外的其他機(jī)構(gòu)，不斷擴(kuò)容市場交易主體。四是碳交易市場更活躍。碳交易市場可能逐步接軌國際，碳價(jià)格可能在某個(gè)階段快速上行。

碳價(jià)格上漲具備扎實(shí)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)：一方面，根據(jù)世界銀行的報(bào)告，當(dāng)前全球碳價(jià)仍處于低位，為完成《巴黎協(xié)定》目標(biāo)，全球碳價(jià)格仍有上升空間；另一方面，隨著我國碳市場的發(fā)展完善、碳關(guān)稅推動(dòng)下全球碳市場加速融合，我國碳價(jià)有望與國際碳市場水平接軌。只有具有具備國際標(biāo)準(zhǔn)的碳交易市場，才能降低我國企業(yè)在國際貿(mào)易中的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，碳交易相關(guān)法律法規(guī)將進(jìn)一步完善，碳交易的覆蓋范圍、配額管理、數(shù)據(jù)質(zhì)量、核算清繳將出臺統(tǒng)一規(guī)定，相應(yīng)的會計(jì)、稅務(wù)、交易環(huán)節(jié)的法律支撐得到夯實(shí)。財(cái)政方面，碳稅與碳市場相結(jié)合，碳市場的價(jià)格將成為碳稅稅率的重要參考；金融方面，碳金融市場將逐步發(fā)展壯大，碳金融產(chǎn)品將更加豐富。據(jù)估算，2025年，我國碳配額市場規(guī)模將超過5000億元。

碳交易市場發(fā)展對企業(yè)的影響路徑

隨著我國碳交易市場的逐步深化，碳價(jià)上升成為必然趨勢，企業(yè)在制定投資策略時(shí)，需要將碳價(jià)納入考慮范疇。碳交易對企業(yè)的約束激勵(lì)作用體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

碳交易影響企業(yè)的經(jīng)營利潤

企業(yè)參與碳市場，需要報(bào)告碳排數(shù)據(jù)、配額清繳、公開交易及其他信息，并接受監(jiān)管。從碳市場對企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響看，碳市場交易已經(jīng)成為影響企業(yè)盈利能力的重要因素。

首先，根據(jù)《碳排放權(quán)交易有關(guān)會計(jì)處理暫行規(guī)定》，企業(yè)碳交易收支計(jì)入營業(yè)外收支；在全國統(tǒng)一碳市場的情況下，碳價(jià)的波動(dòng)會使企業(yè)面臨較大的履約成本風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對企業(yè)盈利能力和償債能力產(chǎn)生一定影響。同時(shí)，企業(yè)需要設(shè)立專業(yè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)碳資產(chǎn)管理，運(yùn)營成本也會同步提升。據(jù)測算，歐盟電力企業(yè)購買碳配額成本已占企業(yè)經(jīng)營成本的35%左右，可以預(yù)見，能源類大型企業(yè)碳排放強(qiáng)度高，受碳交易價(jià)格影響更大；而相當(dāng)一批能耗高、效益低的中小企業(yè)可能會被市場所出清。

其次，碳市場的逐步深化將碳控責(zé)任壓實(shí)到企業(yè)，使企業(yè)認(rèn)識到碳資產(chǎn)管理的重要性。對于企業(yè)來說，一方面，積極參與碳交易可以為企業(yè)帶來良好的收益，比如，新能源車企特斯拉在2022年以前依靠碳交易累計(jì)取得了約50億美元的營業(yè)外收入。另一方面，參與碳交易也會促使企業(yè)更加關(guān)注投資收益，可能會加大企業(yè)財(cái)務(wù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

碳交易影響企業(yè)的投資策略

碳交易市場的發(fā)展或倒逼企業(yè)加大環(huán)保投資力度。一方面，企業(yè)會結(jié)合碳資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)管理不斷優(yōu)化用能結(jié)構(gòu)，加速低碳轉(zhuǎn)型；另一方面，在減排壓力下，企業(yè)可能會放棄生產(chǎn)部分碳排放較高但能給企業(yè)帶來高利潤的產(chǎn)品。穩(wěn)步提升的碳價(jià)將為企業(yè)投資碳減排技術(shù)提供盈利預(yù)期，或?qū)⒍酱倨髽I(yè)進(jìn)行環(huán)保技術(shù)研發(fā)、升級和迭代，以降低碳履約成本，少數(shù)企業(yè)通過碳捕集、封存和利用（CCUS）技術(shù)，也可以獲取一些碳收益。相關(guān)環(huán)保資本支出會形成企業(yè)的固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)，促進(jìn)其綠色創(chuàng)新水平和生產(chǎn)效率提升，提高企業(yè)短期或長期價(jià)值。但同時(shí)，這些環(huán)保投資項(xiàng)目往往規(guī)模大、期限長，可能影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營，進(jìn)而影響企業(yè)的現(xiàn)金流，造成企業(yè)融資壓力增大。

對控排企業(yè)而言，能夠通過碳市場交易，合理控制碳配額清繳履約成本，為企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型贏得時(shí)間；而非控排企業(yè)則可以通過碳市場獲得額外投資收益，并鼓勵(lì)企業(yè)加快減排項(xiàng)目的實(shí)施，進(jìn)而促進(jìn)鋰電、氫能、碳捕捉等節(jié)能技術(shù)的推廣。

碳交易影響企業(yè)的金融業(yè)務(wù)

當(dāng)前，在國際上比較活躍的碳交易市場中，金融機(jī)構(gòu)通過為碳交易提供資金支持、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢和交易平臺等服務(wù)，發(fā)揮了舉足輕重的作用。碳交易市場的蓬勃發(fā)展，使碳排放權(quán)成為一種資產(chǎn)，具備較強(qiáng)的金融屬性；同時(shí)，碳交易為企業(yè)的金融化提供了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。2022年，中國證監(jiān)會公布了碳金融產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，明確了碳期貨、碳資產(chǎn)證券化、碳質(zhì)押、碳托管等金融業(yè)務(wù)的發(fā)展方向。

企業(yè)參與碳金融業(yè)務(wù)，既可以對碳價(jià)的波動(dòng)起到對沖作用，也能夠提升資產(chǎn)配置效率，甚至可以利用碳價(jià)進(jìn)行套利。碳配額作為新型資產(chǎn)，企業(yè)可通過期貨、期權(quán)、信托、置換、質(zhì)押、證券化等金融手段，實(shí)現(xiàn)套期保值、對外融資等功能。同時(shí)，需要提醒的是，高碳企業(yè)金融化行為將擠占實(shí)體業(yè)務(wù)的資金，不利于企業(yè)長期發(fā)展。

碳交易市場發(fā)展下的企業(yè)投資策略

如何根據(jù)企業(yè)的資源稟賦與技術(shù)條件，建立碳交易價(jià)值變現(xiàn)的閉環(huán)，是企業(yè)需要進(jìn)行權(quán)衡的問題。企業(yè)可以從以下四個(gè)方面調(diào)整對碳資產(chǎn)的投資策略。

積極關(guān)注碳交易，強(qiáng)化碳人才儲備

在“雙碳”政策指導(dǎo)下，企業(yè)應(yīng)該把目光投向全國碳交易市場，主動(dòng)參與碳市場政策的研究討論，積極提升資產(chǎn)配置的效率和資產(chǎn)收益率。未來，全國碳市場企業(yè)覆蓋范圍的變化，以及配額核算制度與分配方式的調(diào)整，均會對碳交易價(jià)格走勢產(chǎn)生影響。企業(yè)需關(guān)注碳交易對其盈利能力與償債能力等信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的影響。同時(shí)，日益升高的碳排放成本或倒逼企業(yè)進(jìn)行低碳轉(zhuǎn)型，企業(yè)可適時(shí)適需加大環(huán)保投入力度，積極進(jìn)行技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)鏈升級，從而降低企業(yè)的融資約束、提升企業(yè)的長期價(jià)值。在綠色發(fā)展的背景下，政府會出臺更多針對碳交易的優(yōu)惠政策，利用好相關(guān)支持政策和政府補(bǔ)貼，及時(shí)向監(jiān)管部門反饋訴求和建議，有助于企業(yè)加快低碳投資布局。

同時(shí)，由于相關(guān)碳治理投入具備一定的“滯后期”，根據(jù)波特假說的創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)，企業(yè)碳治理投入會帶來短期利益損失，只有當(dāng)碳治理投入到達(dá)產(chǎn)生正向收益的“臨界點(diǎn)”（見圖2），才能獲得正向的經(jīng)營績效。企業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型中應(yīng)把控好碳治理投資與轉(zhuǎn)型經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

碳交易制度下，國外上市公司專門設(shè)立了碳政策研究員、碳市場分析員、碳交易員等崗位，并將碳資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)視為企業(yè)有效參與碳市場的重要保障。國內(nèi)企業(yè)應(yīng)重視碳人才的戰(zhàn)略儲備，加強(qiáng)碳交易人才、低碳技術(shù)人才、綠色創(chuàng)新人才的培養(yǎng)，積極開展低碳發(fā)展策略、碳排放核算指南、碳資產(chǎn)開發(fā)、碳交易規(guī)則等培訓(xùn)，提升從業(yè)人員的低碳管理素質(zhì)和市場交易能力，為企業(yè)全面、有效地參與碳市場提供人才保障。

優(yōu)化碳交易策略，加強(qiáng)碳資產(chǎn)管理

“碳資產(chǎn)”成為繼現(xiàn)金資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)之后的第四類新型資產(chǎn)，也成為企業(yè)資產(chǎn)配置的重要組成部分。企業(yè)應(yīng)根據(jù)碳市場的政策法規(guī)、交易規(guī)則、交易流程和操作方法，并結(jié)合自身碳排放量、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展需求，及時(shí)制定和完善企業(yè)相關(guān)制度，建立碳交易團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化交易流程，更好地適應(yīng)碳市場的發(fā)展。

對于碳交易市場，基于此，一方面，應(yīng)重視碳價(jià)的走向及影響因素，強(qiáng)化對交易參與者、配額時(shí)效性、脈沖式政策、資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性、行業(yè)景氣度等問題的研究；另一方面，碳交易團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)制定明確的碳交易策略，充分利用碳資產(chǎn)價(jià)值屬性及履約期間產(chǎn)生的機(jī)會，不斷調(diào)整交易方式（包括集中交易、聯(lián)合交易、長期交易、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、配額托管置換等）、交易節(jié)奏、交易價(jià)格，以增加交易黏性、提高交易效率，確保企業(yè)完成交易目標(biāo)，提升碳資產(chǎn)收益。

為加強(qiáng)碳資產(chǎn)的集約管理，企業(yè)可嘗試設(shè)立專業(yè)的碳資產(chǎn)公司或組建獨(dú)立部門，全面負(fù)責(zé)碳資產(chǎn)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、核查評估、配額管理、投資交易、清繳履約、賬務(wù)處理、信息披露等各項(xiàng)工作。對碳資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一管理可采取以下措施：一是建立內(nèi)部碳價(jià)機(jī)制，為子企業(yè)分階段設(shè)置碳管理目標(biāo)，優(yōu)化企業(yè)配額資源使用；二是統(tǒng)籌企業(yè)CCER項(xiàng)目開發(fā)與管理，推進(jìn)碳資產(chǎn)開發(fā)；三是規(guī)范碳資產(chǎn)數(shù)據(jù)管理，并通過數(shù)據(jù)來源憑證、交叉檢驗(yàn)等手段形成有點(diǎn)可測、有據(jù)可溯的碳資產(chǎn)臺賬，進(jìn)而可對接碳市場運(yùn)行流程，掌握碳交易過程；四是強(qiáng)化對碳資產(chǎn)價(jià)值的研究，包括碳配額對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響、對企業(yè)生產(chǎn)、擴(kuò)容的影響；五是以供應(yīng)鏈思維布局碳資產(chǎn)交易渠道，與盈余企業(yè)、第三方渠道建立供應(yīng)保障體系。

依托數(shù)智化改造，提升碳核算水平

對于碳資產(chǎn)的投資依賴于企業(yè)碳核算，而企業(yè)碳數(shù)據(jù)來源分散，碳信息沒有統(tǒng)一的披露標(biāo)準(zhǔn)，如何對各類監(jiān)測數(shù)據(jù)信息進(jìn)行識別與分析，是當(dāng)前開展碳核算面臨的主要挑戰(zhàn)。企業(yè)只有建立統(tǒng)一的碳數(shù)據(jù)管理平臺，對碳數(shù)據(jù)進(jìn)行全周期管理，實(shí)現(xiàn)數(shù)字碳監(jiān)測、數(shù)字碳管理、數(shù)字碳投資，才能優(yōu)化企業(yè)碳資產(chǎn)的管理流程、提升企業(yè)投資效益（見圖3）。

在數(shù)字碳監(jiān)測方面，企業(yè)可以通過建立數(shù)智化測算與管理體系確定核算邊界、收集碳數(shù)據(jù)、選取測算因子，并利用機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能對碳流通數(shù)據(jù)進(jìn)行校準(zhǔn)和全鏈條管理，提高碳核算的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。

在數(shù)字碳管理方面，通過平臺的追溯分析、預(yù)測預(yù)警功能，企業(yè)可以識別碳配額或碳匯的重點(diǎn)管理環(huán)節(jié)，有效實(shí)施低碳改造項(xiàng)目、完成履約工作，從而在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的節(jié)能降碳管理路徑。此外，除了自身數(shù)據(jù)管理外，碳管理系統(tǒng)可與外部系統(tǒng)廣泛建立數(shù)據(jù)連接，對碳市場進(jìn)行有效跟蹤分析。

在數(shù)字碳投資方面，通過數(shù)智化投資平臺測算碳資產(chǎn)的價(jià)值趨勢，為碳投資決策提供人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)支持；同時(shí)，建立碳交易模擬和對沖機(jī)制，幫助企業(yè)有效規(guī)避市場交易風(fēng)險(xiǎn)、提升資金和資源的分配效率、實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)的保值和增值。

建設(shè)集碳排放、碳資產(chǎn)、碳交易于一體的數(shù)智化管理平臺，可實(shí)現(xiàn)對數(shù)據(jù)管理、資產(chǎn)交易、碳信息發(fā)布的合理計(jì)劃和整體調(diào)控，并通過全流程監(jiān)控管理，提高數(shù)據(jù)管理效率和投資經(jīng)濟(jì)效益。

探索碳金融業(yè)務(wù)，規(guī)避碳交易風(fēng)險(xiǎn)

在碳交易模式下，如果僅關(guān)注履約要求而忽視碳交易的金融屬性，反而會增加履約成本、提升市場風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致“碳資產(chǎn)”變?yōu)椤疤钾?fù)債”。如何利用碳金融助力“低碳經(jīng)濟(jì)”發(fā)展，已成為企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。而金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理運(yùn)作方面經(jīng)驗(yàn)豐富，積極參與碳市場，能夠調(diào)節(jié)碳市場的價(jià)格形成機(jī)制，減少碳價(jià)格波動(dòng)，吸引更多的企業(yè)加入。同時(shí)，我國碳交易市場換手率較低，流動(dòng)性不足，金融機(jī)構(gòu)通過引入碳期貨、碳期權(quán)、碳抵押、碳信托、碳托管、碳保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品，有助于保障企業(yè)碳資產(chǎn)管理的高效運(yùn)行。

我國企業(yè)應(yīng)充分利用自身金融板塊或者與金融機(jī)構(gòu)合作，通過金融創(chuàng)新盤活碳資產(chǎn)：一方面，應(yīng)結(jié)合自身碳資產(chǎn)情況，通過碳金融工具，例如遠(yuǎn)期、回購、保險(xiǎn)或期權(quán)等，挖掘潛在投資機(jī)會，更好地完成交易目標(biāo)；另一方面，利用“碳”信用進(jìn)行融資，利用減排信用降低履約成本，既可以有效降低業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)，也可以擴(kuò)大綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)。

總結(jié)與展望

我國雖已建立起全國統(tǒng)一的碳市場，但還存在功能不完備、碳價(jià)不高、參與度不足、影響力有限等問題。可以預(yù)見，主管部門通過調(diào)整碳交易配額，優(yōu)化交易方式，強(qiáng)化信息披露，將促進(jìn)碳市場逐步形成有效的價(jià)格信號，進(jìn)而引導(dǎo)各方高效地參與碳市場、利用市場機(jī)制完成碳履約和碳減排。

“碳交易”既具有巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重大機(jī)遇。企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)碳市場的政策規(guī)則研究，完善制度和團(tuán)隊(duì)建設(shè)，優(yōu)化碳交易策略，尋求碳金融支持，通過數(shù)智化改造實(shí)現(xiàn)數(shù)字碳監(jiān)測、數(shù)字碳管理、數(shù)字碳投資，進(jìn)而適應(yīng)全國碳市場的發(fā)展需求。

（作者單位：中交投資基金管理〔北京〕有限公司）

責(zé)任編輯：孫?爽

①?2011年10月，國家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，同意北京市、天津市、上海市、重慶市、湖北省、廣東省及深圳市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，標(biāo)志著我國碳交易工作正式啟動(dòng)