編者按：時(shí)光匆匆流逝，轉(zhuǎn)眼又是一年。回首2023年，于中國(guó)金融業(yè)而言又是不凡的一年。2023年3月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革方案》，對(duì)金融監(jiān)管領(lǐng)域進(jìn)行重大調(diào)整，是一次金融監(jiān)管架構(gòu)的大變革；《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)辦法》和《商業(yè)銀行資本管理辦法》的先后發(fā)布，標(biāo)志著以資本管理為目標(biāo)的監(jiān)管要求邁入新的歷史階段；“金融16條”的深入落實(shí)，為防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng)提供了政策支撐；7月召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議提出，“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，隨后一系列利好資本市場(chǎng)的政策相繼出臺(tái)；5家中資銀行上榜全球系統(tǒng)重要性銀行名單，中資銀行的重要性可見(jiàn)一斑；12月發(fā)布的《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》，標(biāo)志著非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)管更加完善?？v觀全年，人民幣的匯率、國(guó)際化水平以及利率水平呈現(xiàn)新特點(diǎn)。在多種因素的共同作用下，人民幣匯率彈性增強(qiáng)；人民幣在中國(guó)跨境交易中的使用首次超過(guò)美元，成為人民幣國(guó)際化的又一個(gè)里程碑；中國(guó)為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期等采取了持續(xù)的穩(wěn)健寬松貨幣政策，利率水平持續(xù)下調(diào)。

2023年也是中國(guó)金融業(yè)繼往開(kāi)來(lái)的一年。10月30日至31日召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議明確金融工作目標(biāo)任務(wù)、謀定發(fā)展路線圖，提出了建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的宏偉目標(biāo)，提出做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。

在此背景下，本刊邀請(qǐng)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家評(píng)選了2023年中國(guó)金融領(lǐng)域的十大新聞，并逐條進(jìn)行深度解析和點(diǎn)評(píng)，以饗讀者。

中央金融工作會(huì)議召開(kāi)?明確金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)目標(biāo)

【新聞】金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。面對(duì)世界之變、歷史之變、時(shí)代之變，面對(duì)實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化的宏偉目標(biāo)，2023年10月30日至31日，中央金融工作會(huì)議在北京召開(kāi)。習(xí)近平總書(shū)記在會(huì)議上總結(jié)黨的十八大以來(lái)的金融工作，分析金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢(shì)，提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，推動(dòng)我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展”。

【點(diǎn)評(píng)】中央金融工作會(huì)議是我國(guó)處于全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)局起步關(guān)鍵時(shí)期召開(kāi)的一次十分重要的會(huì)議。習(xí)近平總書(shū)記高度重視金融工作，從黨的十八大以來(lái)，先后多次就金融作出重要指示，提出了遵循金融發(fā)展規(guī)律，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的三項(xiàng)任務(wù)。面對(duì)當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，習(xí)近平總書(shū)記在中央金融工作會(huì)議上進(jìn)一步明確提出了中國(guó)特色金融發(fā)展之路的“八個(gè)堅(jiān)持”，金融高質(zhì)量發(fā)展的“三個(gè)著力”，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)做好“五篇大文章”。習(xí)近平總書(shū)記的重要講話，著眼于以中國(guó)式現(xiàn)代化推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興，以宏大的戰(zhàn)略視野和深刻的歷史洞察，為金融工作舉旗定向，謀篇布局。從金融風(fēng)險(xiǎn)防控到為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)、從金融改革到金融開(kāi)放、從貨幣環(huán)境到金融監(jiān)管、從銀行體系到資本市場(chǎng)作出全面部署，講話思想深邃、內(nèi)涵豐富，既立足國(guó)內(nèi)又放眼世界、既立足當(dāng)前又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，有著極高的理論深度、歷史厚度和時(shí)代高度，以及強(qiáng)烈的創(chuàng)新精神，是習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想的重要組成部分，是馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于金融問(wèn)題的重要?jiǎng)?chuàng)新成果，為新時(shí)代新征程推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展提供了根本遵循和行動(dòng)指南。

建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，走好中國(guó)特色金融發(fā)展之路。當(dāng)前，周期性因素和結(jié)構(gòu)性矛盾交織，大國(guó)博弈和地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成沖擊，分配的不均衡帶來(lái)儲(chǔ)蓄和消費(fèi)不振，抑制了總體需求，全球生產(chǎn)性資本的盈利能力停滯不前甚至下降，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一系列的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。西方金融發(fā)展的逐利性和短視化，導(dǎo)致資本脫實(shí)向虛、風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，反復(fù)誘發(fā)金融危機(jī)。在危機(jī)沖擊的陰影之下，歐美經(jīng)濟(jì)體飲鴆止渴、如履薄冰，拉美和亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家更是勢(shì)單力孤、風(fēng)雨飄搖。反觀中國(guó)，我們始終保持著穩(wěn)中求進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了無(wú)金融危機(jī)的國(guó)家崛起，在全球也堪稱(chēng)奇跡。兩者形成鮮明對(duì)比，說(shuō)明國(guó)家如果沒(méi)有強(qiáng)大的領(lǐng)導(dǎo)體制、科學(xué)的頂層設(shè)計(jì)、規(guī)范高效的治理體系支撐，金融的發(fā)展也難免大起大落，勢(shì)必隨波逐流。中國(guó)自古就有“誠(chéng)實(shí)守信、以義取利、守正創(chuàng)新”的傳統(tǒng)文化基因，重視金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我們要堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，推進(jìn)改革和化解風(fēng)險(xiǎn)，穿越百年變局，加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)。

提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。金融發(fā)展包括金融規(guī)模、金融深度、金融穩(wěn)定性和金融效率。經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放四十多年的發(fā)展，中國(guó)金融從小到大，從國(guó)內(nèi)走向國(guó)際，已成為全球最大的銀行業(yè)市場(chǎng)、全球前三大證券與保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)。從規(guī)模指標(biāo)上看，我國(guó)是金融大國(guó)，但從國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力上看，我國(guó)離金融強(qiáng)國(guó)尚有差距。金融的首要任務(wù)和核心競(jìng)爭(zhēng)力是“要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)”。金融的功能要更加復(fù)合、更加多元，才能滿足市場(chǎng)和客戶不斷變化的需求。這對(duì)發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)和金融體系等提出了更高要求。中央金融工作會(huì)議還強(qiáng)調(diào)做好“五篇大文章”，進(jìn)而形成金融高質(zhì)量發(fā)展的新驅(qū)動(dòng)力。我國(guó)未來(lái)要從要素驅(qū)動(dòng)向效率驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新、綠色低碳、數(shù)字革命將是最重要的動(dòng)力源泉，老齡化是必須應(yīng)對(duì)的客觀態(tài)勢(shì)，共同富裕則關(guān)乎發(fā)展公平和發(fā)展后勁。未來(lái)，我們要進(jìn)一步直面不足，圍繞“五篇大文章”，加大改革力度、提升服務(wù)水平、創(chuàng)新產(chǎn)品供給，不斷提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

（點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)建設(shè)銀行研究院副院長(zhǎng)?宋效軍）

《黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革方案》發(fā)布?金融監(jiān)管框架迎來(lái)新變革

【新聞】2023年3月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革方案》，其中涉及了金融領(lǐng)域的重大調(diào)整，即橫向優(yōu)化“一行兩會(huì)”職能，縱向厘清中央及地方金融監(jiān)管框架，精簡(jiǎn)中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)。具體內(nèi)容包括：組建中央金融委員會(huì)和中央金融工作委員會(huì)，加強(qiáng)黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)；組建國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，統(tǒng)一負(fù)責(zé)除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管，并統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)；中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化其資本市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)，并統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作；建立以中央金融管理部門(mén)地方派出機(jī)構(gòu)為主的地方金融監(jiān)管體制，地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)專(zhuān)司監(jiān)管職責(zé)。運(yùn)行五年的原“一行兩會(huì)”金融監(jiān)管格局，演變?yōu)榛邳h中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的金融監(jiān)管新模式，形成“一行一局一會(huì)”新格局。

3月10日，十四屆全國(guó)人大一次會(huì)議表決通過(guò)關(guān)于國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的決定后，各項(xiàng)改革穩(wěn)步推進(jìn)。5月18日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局正式掛牌。8月18日，中國(guó)人民銀行31個(gè)省級(jí)分行集體掛牌。10月23日，滬深北交易所開(kāi)始啟動(dòng)企業(yè)債券受理審核等工作，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作圓滿落地運(yùn)轉(zhuǎn)。10月、11月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)職能配置、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定方案相繼公布，金融監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)“落地”趨于完成。

【點(diǎn)評(píng)】本輪金融監(jiān)管體制改革源于黨的二十大報(bào)告關(guān)于“加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系”的理念，旨在通過(guò)強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，將各類(lèi)金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管范圍，推動(dòng)我國(guó)金融體系更加完善和安全，進(jìn)一步提高管理效率及風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力。

改革后，中國(guó)人民銀行專(zhuān)注于貨幣政策和宏觀審慎監(jiān)管，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局集機(jī)構(gòu)監(jiān)管與行為監(jiān)管于一身，中國(guó)證監(jiān)會(huì)專(zhuān)司資本市場(chǎng)監(jiān)管，從根本上理順了機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管、宏觀審慎和微觀審慎、審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)集中統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)調(diào)，有力防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。除了證券行業(yè)相關(guān)監(jiān)管由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)其他非證券業(yè)相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)或者金融行為，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局建立監(jiān)管責(zé)任歸屬認(rèn)領(lǐng)機(jī)制和兜底監(jiān)管機(jī)制，打造全覆蓋、全流程、全行為的金融監(jiān)管體系，確保監(jiān)管無(wú)死角、無(wú)盲區(qū)、無(wú)例外，從而消除監(jiān)管真空，防范監(jiān)管套利。同時(shí)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)行為監(jiān)管，將金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)理念深度嵌入到金融交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，織密、織牢消費(fèi)者保護(hù)網(wǎng)。

本輪金融監(jiān)管體制改革是自2003年以來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管體制最大的一次變革，是適應(yīng)金融新發(fā)展、金融風(fēng)險(xiǎn)新特征的主動(dòng)變革，充分體現(xiàn)了加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)、強(qiáng)化綜合監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管的全新監(jiān)管理念。改革后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在功能與行為監(jiān)管上更聚焦，金融監(jiān)管工作的科學(xué)性、合理性和有序性得到進(jìn)一步增強(qiáng)。在提高金融促發(fā)展動(dòng)力的同時(shí)，持續(xù)強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)防控能力，必將對(duì)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展、金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)產(chǎn)生一系列重要的積極影響。

（點(diǎn)評(píng)人：《銀行家》研究中心特約研究員?張?jiān)品澹?/p>

商業(yè)銀行分類(lèi)資本監(jiān)管體系確定

【新聞】2003年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)成立伊始就確立了“管法人、管風(fēng)險(xiǎn)、管內(nèi)控、提高透明度”的基本監(jiān)管思路和“準(zhǔn)確分類(lèi)、充足撥備、做實(shí)利潤(rùn)、資本充足率達(dá)標(biāo)”的持續(xù)監(jiān)管要求。二十年彈指一揮間，中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、撥備、利潤(rùn)、資本充足水平都取得了令全球矚目的成績(jī)。2023年以《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)辦法》和《商業(yè)銀行資本管理辦法》相繼發(fā)布并逐步開(kāi)始實(shí)施為標(biāo)志，以準(zhǔn)確分類(lèi)為基礎(chǔ)，以資本管理為目標(biāo)的監(jiān)管要求正在邁入新的歷史階段。

【點(diǎn)評(píng)】站在新的起點(diǎn)，踔厲奮發(fā)、與時(shí)俱進(jìn)是中國(guó)特色金融發(fā)展的新使命。中國(guó)銀行業(yè)以信用風(fēng)險(xiǎn)為主的風(fēng)險(xiǎn)特征雖未發(fā)生根本性變化，但銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已與二十年前不可同日而語(yǔ)，承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)類(lèi)別已經(jīng)從單純的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝?lèi)別金融資產(chǎn)，從單純的表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楸韮?nèi)和表外、境內(nèi)和境外資產(chǎn)，全面準(zhǔn)確地對(duì)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的各類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)既是銀行發(fā)展的客觀要求，又是準(zhǔn)確分類(lèi)監(jiān)管要求的延續(xù)，更是進(jìn)一步充足撥備、做實(shí)利潤(rùn)、夯實(shí)資本管理基礎(chǔ)的內(nèi)在要求。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)辦法》不僅僅是技術(shù)層面對(duì)金融資產(chǎn)分類(lèi)的規(guī)范，更重要的是它承載著對(duì)中國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理夯基固本的重任。

二十年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)資本實(shí)力不斷增強(qiáng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，然而，與新時(shí)期全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局的要求相比，銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展面臨著國(guó)內(nèi)有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、社會(huì)預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等困難和挑戰(zhàn)，同時(shí)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性也在上升。美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策面臨轉(zhuǎn)向，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩有增無(wú)減，全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，二戰(zhàn)以后確立的國(guó)際政治秩序正在遭到破壞，俄烏沖突尚沒(méi)有結(jié)束跡象，巴以沖突愈演愈烈，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)前所未有。這些外部風(fēng)險(xiǎn)因素加大了銀行業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的難度，同時(shí)這個(gè)行業(yè)自身的復(fù)雜性也在呈幾何級(jí)數(shù)增加，全球金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品之間連接的緊密程度超過(guò)了以往任何歷史時(shí)期，大數(shù)據(jù)、人工智能以難以想象的速度改變著金融消費(fèi)習(xí)慣和金融行為，風(fēng)險(xiǎn)傳染的方式和渠道或許正在超出我們的認(rèn)知范圍。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)積累的風(fēng)險(xiǎn)管理理念、經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)正在被這個(gè)時(shí)代重塑，毫無(wú)疑問(wèn)，穩(wěn)固清償力和流動(dòng)性是百年未有之大變局下“以不變應(yīng)萬(wàn)變”的基本生存法則。

集國(guó)際國(guó)內(nèi)最新監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)事件教訓(xùn)、三大支柱監(jiān)管實(shí)踐之大成的《商業(yè)銀行資本管理辦法》從試行到正式施行歷經(jīng)十年，十年磨一劍，始終不變的是商業(yè)銀行資本的質(zhì)量和數(shù)量與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配，根據(jù)不同類(lèi)型銀行的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀況夯實(shí)資本實(shí)力，構(gòu)建多層次、差異化資本監(jiān)管體系。任爾風(fēng)云變幻，資本管理不會(huì)因?yàn)闀r(shí)代變化而黯然失色，反而會(huì)因?yàn)榻?jīng)歷更多的風(fēng)雨而歷久彌新。展望未來(lái)，中國(guó)特色金融發(fā)展之路需要堅(jiān)持不懈的探索，努力找尋服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解風(fēng)險(xiǎn)之間的最佳平衡點(diǎn)將是商業(yè)銀行資本管理永恒的課題。

（點(diǎn)評(píng)人：中銀金融資產(chǎn)投資有限公司戰(zhàn)略投資官?章彰）

多項(xiàng)金融政策出臺(tái)?深入落實(shí)“金融16條”

【新聞】2023年7月10日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)文延長(zhǎng)《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（俗稱(chēng)“金融16條”），其中，存量貸款展期、配套融資兩項(xiàng)支持政策適用期限至2024年12月31日。2023年8月18日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》。2023年8月31日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》。系列金融舉措的發(fā)布是對(duì)“金融16條”的深入貫徹落實(shí)，為保障房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

【點(diǎn)評(píng)】根據(jù)2023年7月10日央行、金融監(jiān)督管理總局通知要求，原有規(guī)定2023年5月23日之前到期，現(xiàn)規(guī)定2024年12月31日前到期的房企開(kāi)發(fā)貸款和信托貸款等存量融資，可以多展期一年。在上述日期前向?qū)ｍ?xiàng)借款支持項(xiàng)目發(fā)放的配套融資，在貸款期限內(nèi)不下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)。其他不涉及適用期限的政策長(zhǎng)期有效。存量貸款展期政策的意義主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

第一，更加有效地緩解房企融資壓力。當(dāng)前，受經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整、居民收入增長(zhǎng)預(yù)期變化、市場(chǎng)需求波動(dòng)等多種因素影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨著多重挑戰(zhàn)，在一定程度上加大了房企的融資難度和融資成本。因此，通過(guò)貸款展期可以為房企提供更充裕的融資時(shí)間，降低房企的融資成本，減輕融資壓力，保持業(yè)務(wù)連續(xù)性，避免部分房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延，面臨較大償債壓力的房企有了等待市場(chǎng)企穩(wěn)的緩沖期。

第二，有利于支持資本市場(chǎng)更加活躍。當(dāng)前，我國(guó)面臨著經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整、國(guó)際地緣政治和金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞、個(gè)別公司信用風(fēng)險(xiǎn)增大等多重壓力。從房地產(chǎn)市場(chǎng)與股市的關(guān)系看，在過(guò)去十幾年房地產(chǎn)價(jià)格狂飆過(guò)程中上證綜合指數(shù)大部分時(shí)間牢牢地穩(wěn)定在3000點(diǎn)左右。雖然表面上看股市和房市兩者關(guān)系不大，但是一旦房地產(chǎn)和股市雙雙下跌，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是巨大的。2007年和2015年我國(guó)股市大跌的兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)就分別與美國(guó)次貸危機(jī)溢出效應(yīng)及我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊相關(guān)。因此，從實(shí)質(zhì)上講，股市很大程度上與房地產(chǎn)行業(yè)景氣有關(guān)。2020年以來(lái)，政策層和監(jiān)管層對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)表態(tài)更為積極，相繼出臺(tái)了包括“金融16條”在內(nèi)的支持房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的系列新政，各地區(qū)房地產(chǎn)松綁政策也相繼出臺(tái)，但從目前來(lái)看，為了鞏固和提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)向好的良好勢(shì)頭，房地產(chǎn)市場(chǎng)的保交樓和居民住房投資還有待進(jìn)一步提振。存量貸款多展期一年可以為上市銀行等機(jī)構(gòu)提供更多騰挪時(shí)間，降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露度，提升銀行估值，促進(jìn)資本市場(chǎng)活躍。

第三，有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)振興。房地產(chǎn)行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性、支柱性和先導(dǎo)性行業(yè)，涉及40多個(gè)行業(yè)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，對(duì)GDP增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)大致在25%左右。因此，確保房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行是實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要條件。銀行要切實(shí)貫徹落實(shí)房地產(chǎn)“金融16條”，對(duì)城中村改造等項(xiàng)目加大支持力度，滿足“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施以及保障性住房等建設(shè)項(xiàng)目的金融服務(wù)需求，助推國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好。同時(shí)，銀行要強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的道德、債務(wù)和投機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)的深度跟蹤研究、有效防控，確保資本和資產(chǎn)安全，實(shí)現(xiàn)政策綜合效應(yīng)的最大化。

（點(diǎn)評(píng)人：清華經(jīng)管中國(guó)金融研究中心特邀研究員?張春子）

活躍資本市場(chǎng)?提振投資者信心

【新聞】2023年7月24日，中共中央政治局會(huì)議提出，“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。

8月27日，四項(xiàng)利好股市的政策出臺(tái)：減半征收印花稅；階段性收緊IPO節(jié)奏；降低融資保證金比例，從100%下調(diào)到80%；規(guī)范大股東的股份減持。

【點(diǎn)評(píng)】從歷史經(jīng)驗(yàn)看，上述措施均可以起到活躍資本市場(chǎng)的效果。歷史上曾經(jīng)多次降低印花稅，每次均成功地刺激了股市上漲。階段性收緊IPO節(jié)奏可以有效緩和市場(chǎng)的資金供求關(guān)系，歷史上曾多次使用且有效。規(guī)范上市公司大股東減持行為對(duì)股價(jià)的刺激更直接，2018年底上證綜合指數(shù)跌至2700點(diǎn)以下，正因?yàn)槌雠_(tái)了限制大小非套現(xiàn)的措施，讓市場(chǎng)成功走出了低谷。此次限制大股東減持的力度更大，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

監(jiān)管部門(mén)將這些政策措施同時(shí)“打包”推出，政策力度大，充分說(shuō)明了監(jiān)管部門(mén)的意圖和決心。但效果低于預(yù)期。上述政策出臺(tái)后，股市高開(kāi)低走，8月28日，上證綜合指數(shù)高開(kāi)155點(diǎn)，A股主要指數(shù)開(kāi)盤(pán)均上漲5%左右，但隨后便一路下滑。截至12月中旬，主要指數(shù)均比政策出臺(tái)之前下跌了10%左右。

提振股市信心的政策為什么沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果？應(yīng)該從市場(chǎng)運(yùn)行的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境兩個(gè)方面尋找答案。

從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲(chǔ)快速加息是主要原因。2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，美國(guó)持續(xù)實(shí)施量化寬松貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率保持在零左右，美國(guó)10年期國(guó)債收益率維持在1.5%以下，我國(guó)的10年期國(guó)債收益率一直比美國(guó)的10年期國(guó)債收益率高約2個(gè)百分點(diǎn)。2022年美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息導(dǎo)致中美10年期國(guó)債收益率之差快速收窄并出現(xiàn)倒掛。中美國(guó)債收益率的倒掛導(dǎo)致中國(guó)A股市場(chǎng)的資金外流。直觀可以觀察到的現(xiàn)象是，每當(dāng)美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升，則美元走強(qiáng)，股市里的“北向資金”（指通過(guò)“滬港通”和“深港通”交易A股的外資）出現(xiàn)凈流出，結(jié)果是A股走弱。從2023年8月份開(kāi)始，“北向資金”連續(xù)4個(gè)月凈流出，其中8月份凈流出額達(dá)到900億元人民幣，創(chuàng)歷史最高記錄。

導(dǎo)致市場(chǎng)不及預(yù)期的另一個(gè)原因是部分國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)出現(xiàn)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊等。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響較大，房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了周期性產(chǎn)業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績(jī)受到一定影響。房地產(chǎn)行業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈股票表現(xiàn)較差對(duì)股市產(chǎn)生了負(fù)面影響，截至12月中旬，上證綜合指數(shù)下跌5%，但房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)下跌22%。在房地產(chǎn)行業(yè)的影響下，有色金屬、鋼鐵、建筑材料、建筑裝飾、銀行、基礎(chǔ)化工等周期性行業(yè)指數(shù)均處于下跌狀態(tài)。這些行業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的占比較高，其經(jīng)營(yíng)狀況不景氣直接影響到股價(jià)的表現(xiàn)。

從短期市場(chǎng)表現(xiàn)看，活躍資本市場(chǎng)的政策出臺(tái)后A股走勢(shì)不及預(yù)期，但從中長(zhǎng)期展望來(lái)看，提振投資者信心的有利因素正在增加。美國(guó)的通脹已經(jīng)初步得到控制，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)傳遞了停止加息的信號(hào)，A股運(yùn)行的外部環(huán)境在2024年應(yīng)該會(huì)改善。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)部環(huán)境看，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)正在逐步得到化解，在黨中央的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，中央金融工作會(huì)議已經(jīng)描繪了強(qiáng)監(jiān)管、化風(fēng)險(xiǎn)的藍(lán)圖。

（點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員?尹中立）

多種因素共同作用?人民幣匯率彈性增強(qiáng)

【新聞】2023年以來(lái)，伴隨著美元指數(shù)出現(xiàn)三次大幅走強(qiáng)行情，人民幣匯率也相應(yīng)出現(xiàn)較大幅波動(dòng)。人民幣第一輪走弱是從2月初的6.72到3月初的6.97，貶值幅度為3.7%，同期美元指數(shù)是從最低101.2上升到105.7，美元升值幅度為4.4%；人民幣第二輪走弱是從4月下旬的6.87到7月初的7.25，貶值幅度為5.5%，同期美元指數(shù)是先走強(qiáng)然后回落，從101.8最高上升到104.3，美元升值幅度最高為2.5%；人民幣第三輪走弱是從7月底的7.14至11月初的7.32，貶值幅度為2.5%，同期美元指數(shù)從101.7升值到106.7，升值幅度為4.9%。從CFETS人民幣匯率指數(shù)來(lái)看，其明顯開(kāi)始下行始于4月下旬，5月末以后則有加速下滑之勢(shì)，但7月下旬后就企穩(wěn)回升。

【新聞】之所以2023年以來(lái)人民幣承受較大貶值壓力，主要源于如下三方面原因：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患有所暴露?？傮w來(lái)看，2023年前三季度我國(guó)GDP增速5.2%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)回升向好，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度卻不及市場(chǎng)預(yù)期，需求不足問(wèn)題凸顯，物價(jià)處于階段性低位水平，地方債務(wù)和房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有所暴露。此外，在經(jīng)歷了前兩年的快速增長(zhǎng)后，2023年出口增速表現(xiàn)低迷，實(shí)際使用外資也出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)人民幣匯率的支撐有限。二是中美貨幣政策繼續(xù)分化，中美利差走闊令人民幣承壓。2022年12月美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，2023年末政策利率預(yù)期中位數(shù)在5%—5.25%，但目前美國(guó)政策利率已經(jīng)上調(diào)到5.25%—5.5%，達(dá)到22年來(lái)的最高水平。與之相反，國(guó)內(nèi)貨幣政策總體偏寬松，截至12月中旬年內(nèi)已兩次降息、兩次降準(zhǔn)。在中美貨幣政策分化下，中美利差進(jìn)一步走闊。從時(shí)點(diǎn)上看，中美利差重新走闊與人民幣匯率指數(shù)開(kāi)始走弱的時(shí)間點(diǎn)一致。三是人民幣匯率彈性增強(qiáng)，增加貨幣政策自主調(diào)控空間。以中間價(jià)報(bào)價(jià)持續(xù)大幅偏離前日匯率收盤(pán)價(jià)的情況來(lái)衡量，監(jiān)管部門(mén)直到匯率跌破7.24時(shí)才加大了干預(yù)力度，較過(guò)往三次匯率破7時(shí)明顯具有更強(qiáng)的容忍度。上半年在包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的全球央行依然競(jìng)相緊縮的情況下，人民銀行時(shí)隔10個(gè)月再次降息，這種貨幣政策的自主性一定程度上有賴(lài)于人民幣匯率的彈性。

2023年11月上旬以來(lái)，伴隨著美元指數(shù)的高位回落，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)向好、中央金融工作會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議接連釋放“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)、中美關(guān)系有所改善等因素，人民幣對(duì)美元大幅走升，截至12月19日，美元兌人民幣匯率收于7.1435，較10月末暴漲1741點(diǎn)。

展望2024年，一方面，隨著有關(guān)民營(yíng)企業(yè)、房地產(chǎn)、消費(fèi)等方面各項(xiàng)政策舉措不斷發(fā)揮效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，特別是中央金融工作會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)風(fēng)險(xiǎn)化解作出了明確部署，極大地緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的進(jìn)一步改善下，人民幣大概率會(huì)溫和回升。另一方面，隨著中美利差轉(zhuǎn)向收斂，外資配置人民幣資產(chǎn)信心已明顯增強(qiáng)，2023年10月境外投資者債券托管量就已由降轉(zhuǎn)升，11月則繼續(xù)大幅回升，隨著2024年美聯(lián)儲(chǔ)由加息轉(zhuǎn)為降息，人民幣面臨的外部貶值壓力將進(jìn)一步緩解。此外，由于在中央金融工作會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中均對(duì)穩(wěn)定人民幣匯率有專(zhuān)門(mén)的強(qiáng)調(diào)，2024年穩(wěn)匯率政策料將持續(xù)發(fā)力顯效，鑒于我國(guó)匯率管理工具較為豐富，將足以保證人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。總的來(lái)看，2024年人民幣料將平穩(wěn)運(yùn)行并有所回升，美元兌人民幣匯率大概率將回到7以?xún)?nèi)。

（點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)?溫彬）

人民幣在中國(guó)跨境交易中首超美元

【新聞】2023年3月，人民幣在中國(guó)跨境收支中所占份額從2010年的接近零上升至創(chuàng)紀(jì)錄的48%，同期美元所占份額從83%降至47%。人民幣在中國(guó)跨境交易中的使用首次超過(guò)美元，成為人民幣國(guó)際化的又一個(gè)里程碑。在跨境交易中人民幣的份額超過(guò)美元是多年來(lái)的第一次，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)在我國(guó)的跨境交易中，人民幣與美元份額的剪刀差將會(huì)越來(lái)越大，人民幣的跨境乃至國(guó)際使用將進(jìn)一步擴(kuò)大。

【點(diǎn)評(píng)】這是一個(gè)非常令人欣喜的成績(jī)。多年來(lái)，美元持續(xù)在中國(guó)跨境收支貨幣占比中穩(wěn)居首位。人民幣在跨境使用中的占比不斷上升，有助于降低在跨境交易中的貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，減少過(guò)于依賴(lài)美元結(jié)算可能帶來(lái)的重大風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)跨境人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，維護(hù)跨境貿(mào)易的穩(wěn)定性，為我國(guó)開(kāi)展與全球有關(guān)國(guó)家的經(jīng)貿(mào)交流提供了良好條件。

反映了人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算領(lǐng)域已經(jīng)比較成熟。近年來(lái)，人民幣長(zhǎng)期保持全球第五大支付貨幣，市場(chǎng)份額基本維持在2%以上。2023年11月人民幣在全球支付中占比達(dá)到4.61%，前值為3.6%，位列美元、歐元、英鎊之后，創(chuàng)歷史新高。2023年9月，人民幣在全球貿(mào)易融資中占比達(dá)到5.8%，排名上升至第二，超過(guò)歐元所占的份額。人民幣清算行實(shí)現(xiàn)全球主要國(guó)際金融中心全覆蓋。中國(guó)已在全球29個(gè)國(guó)家和地區(qū)授權(quán)31家境外人民幣清算行，覆蓋了全球主要的國(guó)際金融中心。

為全球提供一個(gè)新的可信賴(lài)的貨幣選擇。近年來(lái)，美國(guó)不管不顧其他國(guó)家利益的單邊制裁等行為，正引起其他國(guó)家的反制，全球多國(guó)掀起“去美元化”浪潮。中國(guó)堅(jiān)持互利共贏的原則，穩(wěn)步推進(jìn)雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算，為有關(guān)經(jīng)濟(jì)體提供了新的選擇，人民幣的國(guó)際“朋友圈”逐步擴(kuò)大。2023年4月初，馬來(lái)西亞總理安瓦爾表示，馬來(lái)西亞央行已經(jīng)開(kāi)始與中國(guó)討論，令兩國(guó)貿(mào)易可以用林吉特和人民幣結(jié)算。2023年3月28日，中國(guó)海油與法企道達(dá)爾能源通過(guò)上海石油天然氣交易中心平臺(tái)完成國(guó)內(nèi)首單以人民幣結(jié)算的進(jìn)口液化天然氣（LNG）采購(gòu)交易。2023年6月，巴基斯坦首次以人民幣支付進(jìn)口俄羅斯原油費(fèi)用。目前，人民幣在全球特別是新興經(jīng)濟(jì)體的認(rèn)可度大幅提升，已有包括印度尼西亞、伊朗、俄羅斯、德國(guó)在內(nèi)的30多個(gè)國(guó)家正逐漸在貿(mào)易結(jié)算或投資中轉(zhuǎn)向使用人民幣。

為人民幣國(guó)際化按下“加速鍵”，前景可期。中國(guó)是全球貨物貿(mào)易第一大國(guó)，是眾多經(jīng)濟(jì)體的最大貿(mào)易伙伴，越來(lái)越多的國(guó)家選擇繞開(kāi)美元支付清算體系，人民幣或相關(guān)國(guó)家貨幣結(jié)算的增加，將為人民幣國(guó)際化按下“加速鍵”。我國(guó)主動(dòng)推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系，為境內(nèi)外市場(chǎng)主體營(yíng)造了優(yōu)質(zhì)、可信賴(lài)的營(yíng)商條件與政策環(huán)境。人民幣國(guó)際化可以讓中國(guó)更好地融入世界經(jīng)濟(jì)體系，促進(jìn)全球治理向更公平、更合理、更高效的方向發(fā)展，未來(lái)潛力巨大。當(dāng)然也要看到人民幣國(guó)際化仍需要付出巨大的努力，任重道遠(yuǎn)。

推動(dòng)人民幣國(guó)際化行穩(wěn)致遠(yuǎn)。中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，這確定了人民幣國(guó)際化的主基調(diào)，實(shí)現(xiàn)步驟要審慎，不能急。在美國(guó)采取全方位政策對(duì)中國(guó)進(jìn)行打壓的背景下，人民幣資本項(xiàng)目下全面可兌換要非常審慎。但這并不意味著人民幣國(guó)際化要停滯不前，而是要審時(shí)度勢(shì)、抓住時(shí)機(jī)，務(wù)實(shí)推進(jìn)跨境使用并向全球化使用邁進(jìn)。

（點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)銀行首席研究員、世界金融論壇高級(jí)研究員?宗良）

中國(guó)利率持續(xù)下行

【新聞】盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，但2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨需求收縮、預(yù)期減弱等不利因素的影響，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性增加，使中國(guó)的出口面臨較大壓力。在以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不斷加息且利率已處于歷史階段性高位的國(guó)際大環(huán)境下，中國(guó)則為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期等而采取了持續(xù)的寬松貨幣政策，中國(guó)人民銀行于2023年6月和8月分別下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率10個(gè)基點(diǎn)和15個(gè)基點(diǎn)，MLF利率已降至了2.5%的歷史最低水平。雖然全年總共只下調(diào)了MLF利率25個(gè)基點(diǎn)，但在主要經(jīng)濟(jì)體多次加息的背景之下，中國(guó)央行“以我為主”的降息操作無(wú)疑顯得非常特別，仍然值得持續(xù)關(guān)注。

【點(diǎn)評(píng)】央行兩次下調(diào)政策指標(biāo)利率，直接帶動(dòng)貸款基礎(chǔ)利率（LPR）和債券市場(chǎng)收益率下行。由于LPR直接錨定中期借貸便利利率，因此，歷史低位的MLF利率也帶動(dòng)LPR下降至歷史最低水平3.45%。同時(shí)，股票市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)不盡如人意、資產(chǎn)的再配置效應(yīng)和寬裕的流動(dòng)性帶動(dòng)了債券市場(chǎng)收益率不斷下行，例如，10年期國(guó)債到期收益率全年處于2.65%的中樞水平。自2018年元月以來(lái)，中國(guó)國(guó)債收益率總體經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)六年左右的下行周期，債券市場(chǎng)收益率持續(xù)下行。由于利率水平持續(xù)下行往往伴隨著經(jīng)濟(jì)與物價(jià)的下行壓力，因此，國(guó)債收益率的持續(xù)下行也反映了市場(chǎng)主體對(duì)未來(lái)的預(yù)期偏弱，需求收縮抑制了資本需求，這也反映了復(fù)雜的環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響仍在強(qiáng)化之中。

當(dāng)然，從積極方面來(lái)講，利率水平下行有利于減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)（成本），也有利于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是LPR下行還是國(guó)債收益率下行，都會(huì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。金融機(jī)構(gòu)貸款加權(quán)平均利率也相應(yīng)地降至了4.14%的歷史低位，相應(yīng)地，中小微企業(yè)、普惠金融的貸款利率也出現(xiàn)明顯下降。為了踐行以人民為中心的發(fā)展思想，中國(guó)人民銀行還啟動(dòng)了存量房貸利率的調(diào)整。2023年9月上旬，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等國(guó)家控股的商業(yè)銀行宣布，自9月25日起統(tǒng)一下調(diào)客戶存量房貸利率，對(duì)于符合條件的存量首套住房貸款，客戶無(wú)需提交申請(qǐng)，銀行將統(tǒng)一通過(guò)批量調(diào)整的方式進(jìn)行調(diào)整。12月11日至12日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)，隨后北京和上海這兩座一直對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控最嚴(yán)的城市便于14日同時(shí)宣布，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)市場(chǎng)政策，包括降低首付款比例、降低房貸利率政策下限等。國(guó)債收益率的下行不僅帶動(dòng)了新發(fā)行債券票息的下降，也降低了地方政府債務(wù)的再融資成本，無(wú)疑有利于支持地方政府“特殊再融資債券”的發(fā)行，防止地方政府債務(wù)顯性違約，這也是“堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題”和堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)的具體實(shí)踐。

（點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任?彭興韻）

五家中資銀行入選全球系統(tǒng)重要性銀行

【新聞】2023年11月27日，金融穩(wěn)定理事會(huì)發(fā)布了2023年全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）名單。中國(guó)的中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和交通銀行5家銀行上榜。其中，交通銀行系首次入選。

【點(diǎn)評(píng)】中國(guó)金融機(jī)構(gòu)入選G-SIBs名單的情況反映了中國(guó)由金融大國(guó)向金融強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變。從數(shù)量上看，2011年FSB首次公布G-SIBs名單時(shí)，中國(guó)銀行即被列入；隨后中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行相繼于2013—2015年被列入，2023年交通銀行進(jìn)入G-SIBs行列；截至目前，位于中國(guó)的全球系統(tǒng)重要性銀行數(shù)量占G-SIBs總數(shù)量的17.2%。從評(píng)估得分來(lái)看，2015—2023年，全球G-SIBs平均得分由227上漲到231，上漲1.8%；中國(guó)G-SIBs得分從161上漲到242，上漲50.3%；中資銀行得分增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超全球平均水平，反映出中資銀行全球競(jìng)爭(zhēng)力快速提升的趨勢(shì)。從分檔結(jié)構(gòu)看，2022年中國(guó)銀行和中國(guó)工商銀行位于第2組，巴塞爾委員會(huì)對(duì)這一檔分組的附加資本要求為1.5%；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行位于第1組，這一檔分組的附加資本要求為1%；2023年中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行升級(jí)晉檔，附加資本要求由1%上升至1.5%；這反映出國(guó)際社會(huì)對(duì)中資銀行系統(tǒng)重要性的認(rèn)可。

G-SIBs評(píng)估體系包括規(guī)模、跨境業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)度、可替代性和復(fù)雜性五個(gè)維度。盡管中資銀行的系統(tǒng)重要性得分和排名都很靠前，但從五個(gè)分項(xiàng)的評(píng)估來(lái)看，存在一定的結(jié)構(gòu)性失衡。規(guī)模指標(biāo)是導(dǎo)致中資銀行排名靠前的首要原因，上榜的5家銀行除交通銀行外規(guī)模指標(biāo)排在前4位，超過(guò)總分排名第1的摩根大通銀行。關(guān)聯(lián)性指標(biāo)（主要是同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債）是導(dǎo)致中資銀行排名靠前的第二原因，中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行分別排名第2、第3、第4和第7，這一點(diǎn)值得特別關(guān)注。因?yàn)橥瑯I(yè)業(yè)務(wù)是影子銀行的重要組成部分，是風(fēng)險(xiǎn)的重要源頭之一，2008年全球金融危機(jī)時(shí)摩根大通、花旗銀行、巴克萊銀行等全球重要銀行一半以上的資產(chǎn)由同業(yè)之間的存貸款合約構(gòu)成?？商娲裕ǚ从辰鹑诨A(chǔ)設(shè)施情況）、復(fù)雜性（主要反映衍生品情況）以及跨境指標(biāo)這三個(gè)指標(biāo)，中資銀行的排名都在10名以外。辯證地看，這一得分結(jié)果盡管存在結(jié)構(gòu)性失衡，但也客觀地反映出我國(guó)金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要集中于規(guī)模和關(guān)聯(lián)性指標(biāo)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響、沖擊程度以及跨境傳染性等危害都比較小。這一得分結(jié)構(gòu)與中央“堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題”指導(dǎo)思想密不可分。

入選G-SIBs名單反映了中資機(jī)構(gòu)全球金融影響力的提升，但也要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。FSB發(fā)布的《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力條款》提出了大型金融機(jī)構(gòu)的總損失吸收能力（TLAC）要求，即在陷入危機(jī)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)采取“內(nèi)部紓困”方式維持關(guān)鍵業(yè)務(wù)和服務(wù)功能的連續(xù)性。2021年10月相關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)我國(guó)TLAC定義、指標(biāo)要求進(jìn)行了規(guī)范：2022年1月1日前被認(rèn)定為G-SIBs的銀行，外部總損失吸收能力風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率/杠桿比率分別自2025年1月1日起不低于16%/6%，自2028年1月1日起不低于18%/6.75%；2022年1月1日后被認(rèn)定為G-SIBs的銀行，應(yīng)在被認(rèn)定后三年內(nèi)滿足相關(guān)比率要求?；葑u(yù)估計(jì)，五家中國(guó)G-SIBs需要發(fā)行的資本工具和其他TLAC合格高級(jí)債務(wù)工具到2025年1月和2028年1月分別將達(dá)1.7萬(wàn)億元和6.3萬(wàn)億元，面臨較大的資本補(bǔ)充壓力。對(duì)此，中央?yún)R金公司已于2023年10月積極增持四大國(guó)有銀行股份，而銀行本身也應(yīng)加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展理財(cái)、托管以及投行等表外業(yè)務(wù)，在擴(kuò)大營(yíng)收的同時(shí)放緩風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增速，保證發(fā)展的可持續(xù)性。

（點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所房地產(chǎn)金融研究中心研究員?蔡真）

《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》發(fā)布

【新聞】2023年12月17日，《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》）發(fā)布，自2024年5月1日起施行?！稐l例》共6章60條，重點(diǎn)內(nèi)容包括：一是明確非銀行支付機(jī)構(gòu)的定義和設(shè)立許可，將非銀行支付機(jī)構(gòu)定義為除銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)外，根據(jù)用戶提交的電子支付指令轉(zhuǎn)移貨幣資金的公司；二是完善支付業(yè)務(wù)規(guī)則，將支付業(yè)務(wù)分為儲(chǔ)值賬戶運(yùn)營(yíng)和支付交易處理兩類(lèi)；三是保護(hù)用戶合法權(quán)益，規(guī)定非銀行支付機(jī)構(gòu)與用戶簽訂支付服務(wù)協(xié)議，其條款應(yīng)當(dāng)按照公平原則擬定；四是明確監(jiān)管職責(zé)和法律責(zé)任。

【點(diǎn)評(píng)】當(dāng)前，金融業(yè)的重要?dú)v史使命就是“為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)”，如果說(shuō)金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“血脈”，那么包括銀行機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的支付行業(yè)就如同經(jīng)濟(jì)肌體的“血管”，用以承載和保障金融“血液”的暢通。對(duì)此，一方面我們看到，近年來(lái)支付機(jī)構(gòu)在快速發(fā)展中確實(shí)出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，同時(shí)由于支付作為交易終端的特殊性，也產(chǎn)生了某些把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)歸因于支付環(huán)節(jié)的傾向，由此也導(dǎo)致了影響行業(yè)健康發(fā)展的“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”。因此，《條例》的推出進(jìn)一步提升了行業(yè)的法律規(guī)范層級(jí)，有助于不斷優(yōu)化行業(yè)秩序與營(yíng)商環(huán)境，順應(yīng)了中央支持民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略方向，在推動(dòng)“良幣驅(qū)逐劣幣”的前提下，能夠提升支付機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心和活力。另一方面，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果最終還是體現(xiàn)在客戶感受層面，就是要堅(jiān)持金融工作的政治性、人民性。由此，《條例》把保護(hù)用戶合法權(quán)益作為重中之重，如特別強(qiáng)調(diào)支付應(yīng)當(dāng)按照公平原則擬定協(xié)議條款，保障用戶知情權(quán)和選擇權(quán)，以及充分揭示支付交易各方的權(quán)利義務(wù)，加強(qiáng)用戶信息保護(hù)等?？梢灶A(yù)見(jiàn)，這將促使支付機(jī)構(gòu)更加合規(guī)、及時(shí)、精準(zhǔn)、適度地滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的多樣化支付需求。

正如金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)要解決我國(guó)金融發(fā)展“大而不強(qiáng)”的矛盾，支付行業(yè)也存在類(lèi)似的挑戰(zhàn)。我國(guó)已形成包括銀行業(yè)機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、外包服務(wù)機(jī)構(gòu)、金融科技公司等在內(nèi)的、龐大的支付產(chǎn)業(yè)鏈，其中支付機(jī)構(gòu)發(fā)展的部分?jǐn)?shù)量型指標(biāo)雖在全球居于前列，但同時(shí)也需繼續(xù)改善發(fā)展質(zhì)量、結(jié)構(gòu)配置、服務(wù)效率與效果等。對(duì)此，一方面，《條例》更加系統(tǒng)地明確了支付機(jī)構(gòu)的定義和設(shè)立許可，堅(jiān)持持牌經(jīng)營(yíng)和嚴(yán)格準(zhǔn)入門(mén)檻，并且也建立健全了嚴(yán)重違法違規(guī)機(jī)構(gòu)的常態(tài)化退出機(jī)制，這使得行業(yè)“進(jìn)出機(jī)制”更加明確合理，通過(guò)“優(yōu)勝劣汰”“獎(jiǎng)優(yōu)罰劣”實(shí)現(xiàn)行業(yè)提質(zhì)增效的路徑更加清晰。另一方面，《條例》也對(duì)支付機(jī)構(gòu)提高自身服務(wù)能力提出了更多要求。如針對(duì)支付機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理、內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等制度設(shè)計(jì)，對(duì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、設(shè)施、技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)管理等基礎(chǔ)設(shè)施保障，對(duì)用戶與商戶的充分識(shí)別與完善服務(wù)等業(yè)務(wù)重點(diǎn)，都做了全面而縝密的描述，有利于引導(dǎo)支付行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)支付機(jī)構(gòu)持續(xù)自我賦能。值得注意的是，《條例》把支付業(yè)務(wù)劃分為儲(chǔ)值賬戶運(yùn)營(yíng)與支付交易處理兩類(lèi)，既符合了現(xiàn)代零售支付創(chuàng)新的內(nèi)在規(guī)律特點(diǎn)，也適應(yīng)了基于賬戶的中國(guó)特色支付創(chuàng)新的價(jià)值特點(diǎn)，最終有助于對(duì)新興支付活動(dòng)進(jìn)行“穿透式監(jiān)管”。

綜合來(lái)看，《條例》是影響非銀行支付行業(yè)發(fā)展進(jìn)程的一份重要行政法規(guī)，也是從支付角度落實(shí)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)目標(biāo)的重要制度保障之一。當(dāng)然，《條例》要充分發(fā)揮應(yīng)用的價(jià)值，還需要持續(xù)梳理和完善各類(lèi)已有政策文件，發(fā)揮《條例》的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)作用；盡快完善和推出相關(guān)細(xì)則，設(shè)計(jì)好支撐《條例》高效落地的配套措施；加強(qiáng)全球視野下的支付理論、政策與實(shí)踐研究，為《條例》引領(lǐng)非銀行支付行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供智慧保障等。

（點(diǎn)評(píng)人：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所支付清算研究中心主任?楊濤）

責(zé)任編輯：孫?爽

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