陳正其

（河北金融學(xué)院 金融研究所，河北 保定 071051）

一、引言

2016 年G20 杭州峰會(huì)通過(guò)了《G20 數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《高級(jí)原則》），鼓勵(lì)各國(guó)根據(jù)各自國(guó)情制定行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域中的應(yīng)用，提高金融服務(wù)效率?！陡呒?jí)原則》的主要目的是實(shí)現(xiàn)金融的普惠，數(shù)字化是科技手段?！吨腥A人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》明確提出，要加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國(guó)。2021 年12 月中國(guó)人民銀行印發(fā)的《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022-2025 年）》為穩(wěn)妥發(fā)展金融科技，加快金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了指引。目前官方出臺(tái)的政策文件中，有“金融數(shù)字化”“數(shù)字普惠金融”“金融科技”等概念，但還未出現(xiàn)“數(shù)字金融”這一專(zhuān)有名詞，這些文件往往從金融科技和普惠金融兩個(gè)角度出發(fā)，關(guān)注的是如何通過(guò)數(shù)字化提高金融的普惠程度，將數(shù)字和金融視為兩種不同類(lèi)型的概念。這就意味著數(shù)字金融的概念、界定和內(nèi)涵等基本要素還未達(dá)成統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。從數(shù)字金融研究現(xiàn)狀來(lái)看，數(shù)字金融究竟是金融科技，還是一種特殊的金融業(yè)態(tài)，尚未形成共識(shí)。如果不能科學(xué)界定數(shù)字金融的概念和內(nèi)涵，數(shù)字金融概念就會(huì)被濫用，金融資源配置中也會(huì)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要從金融這一基本概念出發(fā)去追尋數(shù)字金融概念的發(fā)展演進(jìn)，以避免概念泛化，防范以“數(shù)字科技為名，行金融虛妄之實(shí)”的風(fēng)險(xiǎn)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的興起與發(fā)展

（一）傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融

文獻(xiàn)中往往將互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生視作數(shù)字金融的起點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融被視為數(shù)字金融的初級(jí)階段[1]。其產(chǎn)生的標(biāo)志性事件是余額寶的推出，余額寶與天弘基金的合作意味著第三方平臺(tái)的支付功能開(kāi)始真正向金融功能轉(zhuǎn)變。但并不是所有通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行金融交易的金融活動(dòng)都能稱(chēng)之為互聯(lián)網(wǎng)金融，在互聯(lián)網(wǎng)金融之前還存在電子金融、網(wǎng)絡(luò)金融的概念。[2]在電子信息技術(shù)出現(xiàn)之前，金融機(jī)構(gòu)以人工記賬方式記錄、確認(rèn)金融交易信息，電子信息技術(shù)的出現(xiàn)逐漸使金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化交易，并通過(guò)建設(shè)金融機(jī)構(gòu)之間的網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)全面電子化交易。金融機(jī)構(gòu)之間的網(wǎng)絡(luò)不同于互聯(lián)網(wǎng)，它們是專(zhuān)用網(wǎng)絡(luò)，非公共網(wǎng)絡(luò)，參與人是特定的、內(nèi)部的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有自助交易特征，其自助交易是借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的，自助金融交易肇始于自助設(shè)備。20 世紀(jì)80 年代，中國(guó)銀行珠海分行首先推出了全國(guó)第一張信用卡、第一臺(tái)ATM 機(jī)，這標(biāo)志著基于電子信息技術(shù)的自助金融交易的開(kāi)始。早期的自助交易仍然離不開(kāi)金融機(jī)構(gòu)設(shè)備和載體，直接利用的是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)，還不能稱(chēng)之為互聯(lián)網(wǎng)金融，但自助金融交易為互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生準(zhǔn)備了條件。1995 年，全球第一家網(wǎng)上銀行“安全第一網(wǎng)上銀行”在美國(guó)誕生，隨后花旗銀行開(kāi)始在互聯(lián)網(wǎng)上設(shè)站；1996 年，招商銀行推出網(wǎng)上銀行“一網(wǎng)通”，成為我國(guó)第一家在互聯(lián)網(wǎng)上設(shè)站的商業(yè)銀行。網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)不同于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，不是依靠特殊設(shè)備發(fā)出金融交易指令，而是采用互聯(lián)網(wǎng)通用指令，開(kāi)通金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)與互聯(lián)網(wǎng)的接口，讓個(gè)人和企業(yè)無(wú)需到金融機(jī)構(gòu)，也無(wú)需依靠金融機(jī)構(gòu)的設(shè)備即可發(fā)出交易指令。網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)最大的不同就在于操作風(fēng)險(xiǎn)由客戶(hù)承擔(dān)，金融機(jī)構(gòu)只承擔(dān)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，減少了客戶(hù)與金融機(jī)構(gòu)之間委托代理環(huán)節(jié)的糾紛。

（二）第三方支付機(jī)構(gòu)催生的互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)始于支付領(lǐng)域，隨著在線交易規(guī)模的擴(kuò)大，交易雙方信任問(wèn)題亟須得到解決。2003 年支付寶上線，成功解決了支付領(lǐng)域信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，促使了線上交易量的激增。實(shí)際上，銀行也擁有這方面的優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際貿(mào)易中的銀行托收業(yè)務(wù)、信用證業(yè)務(wù)所起到的作用就類(lèi)似于支付寶在線上交易時(shí)的作用，但銀行在線上購(gòu)物時(shí)代沒(méi)有很好地抓住機(jī)遇，或許是銀行機(jī)構(gòu)并不認(rèn)為在線支付業(yè)務(wù)能給自身帶來(lái)更多的利益，因而對(duì)線上支付并不很感興趣。這也是支付寶、財(cái)付通等第三方支付平臺(tái)迅速崛起的重要原因之一。

支付寶的正反饋機(jī)制較強(qiáng)，是因?yàn)橹袊?guó)銀聯(lián)沒(méi)有接納支付寶，導(dǎo)致支付寶不得不與上百家銀行單獨(dú)談判，實(shí)現(xiàn)與每家銀行的直連，消費(fèi)者使用支付寶無(wú)需考慮銀行與支付寶之間的清算問(wèn)題。使用支付寶有交易上的便利性，加之商業(yè)銀行的網(wǎng)銀業(yè)務(wù)使用起來(lái)較為繁瑣，風(fēng)險(xiǎn)防控程序繁雜，不適合小額支付，從而導(dǎo)致第三方支付的用戶(hù)量激增，正反饋機(jī)制在第三方平臺(tái)發(fā)揮了較強(qiáng)的促進(jìn)作用。騰訊借助社交平臺(tái)嵌入支付方式，就是利用金融場(chǎng)景化實(shí)現(xiàn)正反饋機(jī)制的成功案例。

2013 年余額寶的推出標(biāo)志著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的正式開(kāi)始，之后眾籌、P2P 等互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)大量涌現(xiàn)。為了規(guī)避監(jiān)管，這類(lèi)平臺(tái)公司主要以網(wǎng)絡(luò)科技公司、支付結(jié)算公司等名義行金融之實(shí)，如余額寶的用戶(hù)協(xié)議中就指出支付寶不是基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，余額寶相當(dāng)于天弘基金掛在支付寶上的網(wǎng)絡(luò)直銷(xiāo)平臺(tái)，支付寶僅僅是替客戶(hù)劃轉(zhuǎn)資金。在互聯(lián)網(wǎng)金融高峰期，有上千家P2P 平臺(tái)存在，潛在巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患，e 租寶事件的爆雷使得市場(chǎng)開(kāi)始降溫，到2020 年底，全國(guó)實(shí)際運(yùn)營(yíng)的P2P 網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)完全歸零。隨著網(wǎng)聯(lián)清算的成立、第三方支付備付金制度的建立、網(wǎng)絡(luò)借貸的清理等措施，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展也趨于理性。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上屬于傳統(tǒng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域存在的諸多問(wèn)題使得互聯(lián)網(wǎng)金融概念持續(xù)降溫，重新審視互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)并存，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒(méi)有改變金融的風(fēng)險(xiǎn)特征，它只不過(guò)是用一個(gè)平臺(tái)替代了另一個(gè)平臺(tái)，用一個(gè)中介替代了另一個(gè)中介，并沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)金融脫媒。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以外的補(bǔ)充，仍然屬于金融中介。第三方平臺(tái)支付能掌握消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣、內(nèi)容等消費(fèi)信息，銀行系統(tǒng)只記錄了銀行賬戶(hù)與第三方支付平臺(tái)之間的交易，只顯示金額等簡(jiǎn)單信息，互聯(lián)網(wǎng)支付工具走向支付渠道的前端時(shí)，傳統(tǒng)銀行與消費(fèi)者的直接聯(lián)系被屏蔽，銀行喪失了客戶(hù)交易、偏好等重要信息，這是第三方支付平臺(tái)能夠利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)而開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。但因電子數(shù)據(jù)易刪、易改、易復(fù)制等特性，現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)難以保障互聯(lián)網(wǎng)上高價(jià)值數(shù)據(jù)的高效安全、廣泛有序流轉(zhuǎn)，大數(shù)據(jù)技術(shù)只能研究相關(guān)關(guān)系，而無(wú)法確定因果關(guān)系，因此互聯(lián)網(wǎng)上的價(jià)值交換仍然依賴(lài)于傳統(tǒng)金融專(zhuān)網(wǎng)完成最終的價(jià)值轉(zhuǎn)移。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和新生代對(duì)線上交易的偏好，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展轉(zhuǎn)移到手機(jī)移動(dòng)端，金融機(jī)構(gòu)紛紛推出各類(lèi)金融服務(wù)App，這也沒(méi)改變互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融包括了科技公司向金融領(lǐng)域的滲透和金融機(jī)構(gòu)自身科技進(jìn)步兩個(gè)方面，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是共有的，從科技到金融的過(guò)程表面上是一個(gè)牌照的問(wèn)題，背后仍然是風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。互聯(lián)網(wǎng)金融讓金融從金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)外延到大眾網(wǎng)絡(luò)，提高了金融服務(wù)效率，讓更多的人享受到了金融服務(wù)，但是作為金融最本質(zhì)的屬性——風(fēng)險(xiǎn)，不僅沒(méi)有因互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生而消失，反而產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融經(jīng)過(guò)近十年的野蠻生長(zhǎng)，從新詞、熱詞到逐步降溫、回歸理性，反映了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向金融的滲透是金融發(fā)展的趨勢(shì)，同時(shí)也提醒人們無(wú)論科技如何變遷，金融交易的仍是信用，金融就是對(duì)信用的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)[3]，互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)有改變金融交易的本質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)金融仍然屬于傳統(tǒng)金融范疇。

四、數(shù)字普惠金融—區(qū)塊鏈技術(shù)—數(shù)字金融的演進(jìn)

（一）數(shù)字普惠金融過(guò)渡到數(shù)字金融概念

數(shù)字普惠金融在國(guó)內(nèi)外被公認(rèn)為是普惠金融的延伸和升級(jí)，數(shù)字金融的概念主要來(lái)源于數(shù)字普惠金融[4]，是作為一種運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)、數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)金融的普惠性的手段出現(xiàn)的。由于大數(shù)據(jù)、人工智能、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)的出現(xiàn)并廣泛運(yùn)用到金融領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技與普惠金融概念逐漸凝練出數(shù)字普惠金融概念，互聯(lián)網(wǎng)金融概念已居于從屬地位。隨著新技術(shù)在金融領(lǐng)域的運(yùn)用，數(shù)字普惠金融概念逐漸演變?yōu)閿?shù)字金融概念。隨后一些學(xué)者對(duì)數(shù)字金融概念進(jìn)行了探討，如認(rèn)為“數(shù)字金融是由金融科技公司和各類(lèi)金融服務(wù)商提供的大量創(chuàng)新金融產(chǎn)品、金融業(yè)務(wù)、金融軟件，以及創(chuàng)新的客戶(hù)溝通和互動(dòng)形式”[5]，“傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)公司利用數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)融資、支付、投資和其他新型金融業(yè)務(wù)模式”[6]等，這類(lèi)定義實(shí)際上仍然涵蓋了金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)容，認(rèn)為數(shù)字金融的范疇?wèi)?yīng)該大于金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念，是一種統(tǒng)稱(chēng)概念，是金融和科技的綜合體。這一階段的數(shù)字金融概念仍主要強(qiáng)調(diào)普惠性，所融入的技術(shù)還未真正改變傳統(tǒng)的信用機(jī)制。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)的嵌入

金融體系引入中介和平臺(tái)是降低金融風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)做法，即便是直接融資領(lǐng)域也需要搭建平臺(tái)順利實(shí)現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)，這是降低風(fēng)險(xiǎn)、增加信任的傳統(tǒng)方式。在這種傳統(tǒng)金融交易中，價(jià)值的流轉(zhuǎn)是多方參與、多方分成的，交易參與者是線性關(guān)系。金融科技的發(fā)展能將人類(lèi)信用轉(zhuǎn)換為算法信用、機(jī)器信用和技術(shù)信用，將人類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，將原先不易建模、不易預(yù)測(cè)、不易控制的人類(lèi)情緒、心理、意愿因素用機(jī)器和網(wǎng)絡(luò)來(lái)加以抑制，從而進(jìn)一步降低交易成本，克服信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，同時(shí)也弱化了傳統(tǒng)金融的中介性質(zhì)。區(qū)塊鏈技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融領(lǐng)域中的應(yīng)用旨在將人類(lèi)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，減少人們?cè)诮灰字械牡赖嘛L(fēng)險(xiǎn)，這是區(qū)塊鏈技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的共性，但區(qū)塊鏈技術(shù)催生的金融服務(wù)模式去中心化更為明顯，且是根本性的。區(qū)塊鏈技術(shù)的介入及其所引發(fā)的范式革命是數(shù)字金融與互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)分度最大、顯示度最高的本質(zhì)特征[7]，它賦予了數(shù)字金融概念新的內(nèi)涵。

（三）數(shù)字金融概念的拓展

區(qū)塊鏈技術(shù)首先在虛擬貨幣上進(jìn)行了實(shí)驗(yàn)，各國(guó)也在嘗試推出各自的數(shù)字貨幣版本，以比特幣、以太坊等為代表的虛擬金融交易正在改變傳統(tǒng)金融的信用機(jī)制，其去中心化、不可篡改的特點(diǎn)，建立新的共識(shí)機(jī)制，都是對(duì)傳統(tǒng)金融活動(dòng)的革命。區(qū)塊鏈技術(shù)觸動(dòng)了金融的根本，即信任和信用。如果說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)傳輸?shù)氖切畔⒑蛿?shù)據(jù)，那么區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)膭t是信任和價(jià)值。區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化特征能否從根本上顛覆傳統(tǒng)金融的模式還很難說(shuō)，但從目前數(shù)字金融領(lǐng)域的研究中可以看出，數(shù)字金融概念越來(lái)越指向區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。從區(qū)塊鏈技術(shù)出發(fā)，可以看到只有那些能夠改變信用機(jī)制的金融活動(dòng)才能成為數(shù)字金融，數(shù)字背后是人與人之間的交易關(guān)系，而不僅僅是一個(gè)技術(shù)問(wèn)題，從這個(gè)意義上來(lái)看，許多冠以金融科技之名的金融業(yè)務(wù)則不能稱(chēng)之為數(shù)字金融。數(shù)字金融不等于區(qū)塊鏈金融，它的范疇更大、內(nèi)涵更深刻，也絕不是能以某種技術(shù)冠名的金融服務(wù)模式。不過(guò)在現(xiàn)階段，數(shù)字金融是以區(qū)塊鏈技術(shù)嵌入形式表現(xiàn)出來(lái)的，從目前的文獻(xiàn)來(lái)看，沒(méi)有區(qū)塊鏈技術(shù)嵌入的金融模式，是不能稱(chēng)為數(shù)字金融的。

五、數(shù)字金融的理論內(nèi)涵

（一）傳統(tǒng)的信用機(jī)制特征

人類(lèi)信用機(jī)制的建立可以通過(guò)人際信任（通過(guò)親情、血緣、友情、多次合作等建立）或者第三方中介增信，現(xiàn)代社會(huì)的金融大部分屬于第三方增信的金融。在金融市場(chǎng)中，一個(gè)人要想讓對(duì)方相信自己都需要通過(guò)第三方來(lái)證明。如貸款者對(duì)借款者不信任，會(huì)要求借款者提供足以?xún)斶€貸款的一切證明，即便是抵押貸款，本質(zhì)上也是抵押一種第三方的證明。金融交易需要多方參與，互相為信用背書(shū)，才能保證信用關(guān)系的維持。但在復(fù)雜的信用關(guān)系中，風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)在所難免。一方面，由于市場(chǎng)充滿(mǎn)不確定性，任何投資項(xiàng)目都有可能面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，金融交易雙方都無(wú)法絕對(duì)保證項(xiàng)目的正收益；另一方面，市場(chǎng)存在道德風(fēng)險(xiǎn)和欺詐行為，也會(huì)使交易的一方受損。因此控制信用風(fēng)險(xiǎn)成為金融交易活動(dòng)的最顯著特征。為了能夠在金融交易中維持信用關(guān)系，防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，金融活動(dòng)出現(xiàn)了各種不同的業(yè)態(tài)，如銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托等，它們所需要的要件有所不同，更通俗地說(shuō)是所屬的法律范疇或者牌照不同而已，本質(zhì)上都是基于一種債權(quán)債務(wù)（股權(quán)融資也可以看作是一種無(wú)限期的債權(quán)債務(wù)關(guān)系）的信用關(guān)系。

（二）“共識(shí)＋價(jià)值＋人性”的數(shù)字金融機(jī)制

數(shù)字金融從共識(shí)機(jī)制上改變了金融交易的信用機(jī)制。任何金融交易都需要建立在雙方自主、自愿、互利的基礎(chǔ)上，首先要求對(duì)雙方的身份進(jìn)行識(shí)別，保證交易意愿的真實(shí)性，其次需要雙方就交易事宜達(dá)成共識(shí)，最后要求雙方在交易完成后實(shí)現(xiàn)價(jià)值分享。信用關(guān)系基于交易中的共識(shí)機(jī)制。在傳統(tǒng)金融交易中，交易當(dāng)事人無(wú)法保證對(duì)手篡改交易信息，交易雙方存在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，導(dǎo)致最后價(jià)值分享是不公的。雖然第三方中介能夠起到增信作用，但從根本上無(wú)法解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的數(shù)字金融能夠保證交易的共識(shí)、穩(wěn)定、安全、共享。任何人不可以單方面篡改交易信息，任何人的交易信息都依賴(lài)于其他人的確認(rèn)，如果篡改成為共識(shí)，那就意味著新的交易信息的產(chǎn)生而非風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。區(qū)塊鏈技術(shù)正是運(yùn)用一套基于共識(shí)的數(shù)學(xué)算法，在機(jī)器之間建立“信任”網(wǎng)絡(luò)，從而通過(guò)技術(shù)背書(shū)而非中心化信用機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行全新的信用創(chuàng)造，打破了“中心化”的信用機(jī)制，保證了金融交易的真實(shí)性、安全性和共享性。這種信用創(chuàng)造是基于一串?dāng)?shù)字、一套算法的人與人之間的關(guān)系，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，數(shù)字金融絕不僅僅是技術(shù)問(wèn)題，而是基于區(qū)塊鏈思維與“人性＋科技”的融合創(chuàng)新。[7]數(shù)字金融體現(xiàn)了金融系統(tǒng)（包括金融業(yè)務(wù)、模式、產(chǎn)品、流程、機(jī)制、監(jiān)管等，它們與人性相關(guān)）和信息系統(tǒng)（與技術(shù)相關(guān)）的聯(lián)合設(shè)計(jì)、聯(lián)合創(chuàng)新、聯(lián)合優(yōu)化的核心理念。計(jì)算機(jī)信息技術(shù)利用算法和信號(hào)模擬了大量的人與人之間的關(guān)系，通過(guò)人機(jī)交互實(shí)現(xiàn)人際關(guān)系的維護(hù)，將交易信息轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)字關(guān)系。因此，數(shù)字金融可視作基于共識(shí)機(jī)制、直接傳遞價(jià)值、數(shù)字化人與人之間關(guān)系的新型金融模式，這是與其他金融模式最根本的區(qū)別。

六、數(shù)字金融未來(lái)發(fā)展展望

（一）數(shù)字貨幣成為底層邏輯

在金融活動(dòng)中最底層、最廣泛的共識(shí)就是人們對(duì)主權(quán)貨幣的共識(shí)，只有雙方都認(rèn)可使用同一種貨幣，交易才能完成，但交易過(guò)程中仍然會(huì)存在貨幣不能形成“集體意向”，出現(xiàn)貨幣危機(jī)的情況，基于貨幣的共識(shí)機(jī)制將受到破壞。從互聯(lián)網(wǎng)金融到數(shù)字金融的發(fā)展過(guò)程可以看到，共識(shí)機(jī)制如果不能去中心化，仍然可能面臨失效。從數(shù)字金融的內(nèi)涵來(lái)看，每個(gè)人都可以發(fā)行一種記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一串?dāng)?shù)字，用這種數(shù)字記錄每一筆交易，而不需要一個(gè)貨幣當(dāng)局去對(duì)貨幣進(jìn)行認(rèn)證。數(shù)字貨幣作為數(shù)字金融的底層邏輯在未來(lái)可以找到更多的應(yīng)用場(chǎng)景。

（二）業(yè)務(wù)模塊化向場(chǎng)景化轉(zhuǎn)變

在數(shù)字金融的影響下基于業(yè)務(wù)模塊的金融服務(wù)，會(huì)逐漸進(jìn)行數(shù)字化改造，進(jìn)而優(yōu)化、縮短業(yè)務(wù)流程，使得業(yè)務(wù)模塊實(shí)現(xiàn)高效、高質(zhì)，最終可以嵌入生活場(chǎng)景中。隨著技術(shù)發(fā)展、用戶(hù)線上消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成、銀行等機(jī)構(gòu)加碼線上渠道的生態(tài)布局及戰(zhàn)略投入，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)紛紛加速布局場(chǎng)景生態(tài)，力求通過(guò)科技賦能，增加與商戶(hù)的合作粘性。雖然區(qū)塊鏈技術(shù)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，數(shù)字金融第一階段看似較難理解，但只要技術(shù)得到發(fā)展，金融的專(zhuān)業(yè)化操作則會(huì)轉(zhuǎn)移到后端，前端操作是基于人們?nèi)粘５男袨椋⒉恍枰^(guò)多的金融知識(shí)和操作經(jīng)驗(yàn)。數(shù)字金融未來(lái)會(huì)讓人們?cè)跓o(wú)意識(shí)之中享受到金融服務(wù)，此時(shí)，數(shù)字金融非但不會(huì)引起數(shù)字鴻溝，反而能夠使得人們更加便利地獲取金融服務(wù)。

（三）從數(shù)字普惠向價(jià)值共享轉(zhuǎn)變

區(qū)塊鏈技術(shù)嵌入前互聯(lián)網(wǎng)金融、數(shù)字普惠金融和數(shù)字金融可以統(tǒng)稱(chēng)為金融科技，因?yàn)樗鼈儧](méi)有從根本上改變信用機(jī)制和價(jià)值生產(chǎn)方式。區(qū)塊鏈技術(shù)的嵌入讓金融普惠性得到更高維度的拓展，數(shù)字金融的普惠性還僅僅停留在使每個(gè)金融供給者都能享受到與投入相匹配的金融服務(wù)，但基于區(qū)塊鏈技術(shù)的新共識(shí)機(jī)制將改變價(jià)值創(chuàng)造方式和分配方式，使得數(shù)字金融的普惠性演變到共享性，在金融服務(wù)的鏈條上，每個(gè)人都是價(jià)值的創(chuàng)造者和使用者，且價(jià)值生產(chǎn)和分配都是精準(zhǔn)的，記錄的債權(quán)債務(wù)關(guān)系將更加精確，風(fēng)險(xiǎn)更低。金融機(jī)構(gòu)、生產(chǎn)者、消費(fèi)者將構(gòu)成金融命運(yùn)共同體，實(shí)現(xiàn)金融終端與功能的共享、金融媒介與渠道的共享、金融消費(fèi)與需求的共享、金融風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管的共享、金融與實(shí)體的共享。