馮昭

市值超2500億元的體育鞋服巨頭安踏體育用品有限公司（以下簡稱“安踏集團(tuán)”），再次開啟并購舉動(dòng)。

安踏將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了女性運(yùn)動(dòng)市場——10月16日，安踏集團(tuán)發(fā)布公告，意向收購瑪伊婭服飾（上海）有限公司（以下簡稱“瑪伊婭服飾”）75.13%的股本權(quán)益。

此次收購?fù)瓿珊螅斠翄I服飾將成為安踏集團(tuán)間接非全資擁有的附屬公司。

瑪伊婭服飾異軍突起

瑪伊婭服飾成立于2016年，是一家聚焦女性市場的運(yùn)動(dòng)服飾公司，該公司通過科技運(yùn)動(dòng)面料，制作出更適合亞洲女性版型的運(yùn)動(dòng)服飾品牌MAIA ACTIVE。

MAIA ACTIVE的設(shè)計(jì)理念為“讓亞洲女性享受運(yùn)動(dòng)的美好”。在具體產(chǎn)品上，瑪伊婭服飾主推適合亞洲女性身材的緊身褲、云感褲。在銷售渠道上最早以線上起家，2019年開始布局線下門店。

自創(chuàng)立之日起，MAIA ACTIVE品牌就將DTC（以終端市場為目標(biāo)，直接面對消費(fèi)者）作為品牌發(fā)展的核心戰(zhàn)略，通過該模式降低渠道成本，提升產(chǎn)品性價(jià)比，并與消費(fèi)者直接溝通。

商業(yè)查詢平臺(tái)顯示，瑪伊婭服飾已完成6輪融資，其中不乏紅杉中國、華映資本、華創(chuàng)資本等知名投資機(jī)構(gòu)。最近一次融資發(fā)生在2021年12月，瑪伊婭服飾獲得了來自百麗國際近億元的C輪融資。2022年，MAIA ACTIVE銷售額為5億元左右，已進(jìn)入全面盈利；門店規(guī)模近40家，主要分布在國內(nèi)一、二線城市核心商圈。

美國咨詢公司Grand View Research預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到2030年，全球運(yùn)動(dòng)休閑市場規(guī)模有望達(dá)到6625.6億美元，按服飾品類來看，瑜伽服、緊身褲等有代表性的產(chǎn)品占比最高，合計(jì)達(dá)到44%。同時(shí)，MAIA ACTIVE也面臨著激烈的市場競爭，一方面，瑜伽賽道有著國際品牌lululemon（露露樂蒙），另一方面，耐克、阿迪達(dá)斯、安德瑪、迪卡儂等運(yùn)動(dòng)品牌也在加碼瑜伽服飾。

雖然MAIA ACTIVE身處一個(gè)快速增長的賽道，但面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

安踏的下一個(gè)業(yè)務(wù)主線

安踏集團(tuán)多次通過“買買買”來補(bǔ)齊板塊能力。

2009年，安踏集團(tuán)斥資3.32億元收購了意大利運(yùn)動(dòng)品牌斐樂，將品牌延伸到時(shí)尚運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域。2016年，安踏集團(tuán)收購了英國休閑運(yùn)動(dòng)品牌斯潘迪，一年后又收購了韓國高端戶外品牌可隆。2019年，安踏集團(tuán)聯(lián)合方源資本收購了亞瑪芬體育，而被市場熟知的始祖鳥和薩洛蒙兩個(gè)品牌都在亞瑪芬體育旗下。

對于安踏來說，女性運(yùn)動(dòng)服飾產(chǎn)品或?qū)⑹窍乱粋€(gè)業(yè)務(wù)重要主線。

2021年7月，安踏發(fā)布未來五年戰(zhàn)略目標(biāo)及“24個(gè)月贏領(lǐng)計(jì)劃”，提出將深度發(fā)力女子運(yùn)動(dòng)品類，以女性熱愛的運(yùn)動(dòng)為核心，研發(fā)和設(shè)計(jì)兼具科技與顏值的新運(yùn)動(dòng)美學(xué)女子品類，到2025年，安踏女子品類流水規(guī)模目標(biāo)接近200億元。此后，2022年安踏集團(tuán)又新拓展了女性跳舞服，并將奧運(yùn)科技“水繃帶”（一種自固化膠黏劑，用于提供保濕和促進(jìn)傷口愈合）應(yīng)用于女子訓(xùn)練、瑜伽等品類。

不過，作為一個(gè)多品牌管理集團(tuán)，安踏此前并未擁有專攻女性業(yè)務(wù)的子品牌。

對于此次收購，安踏集團(tuán)在公告中表示：“MAIA ACTIVE業(yè)務(wù)在女性消費(fèi)者中，尤其是在瑜伽運(yùn)動(dòng)品類方面，已經(jīng)形成一定的市場影響力，建立了消費(fèi)者心智，并具備未來增長潛力。集團(tuán)的品牌運(yùn)營能力、零售管理能力與供應(yīng)鏈管理能力能夠幫助MAIA ACTIV更好地發(fā)展其在中國市場的競爭優(yōu)勢。收購事項(xiàng)對集團(tuán)旗下女性業(yè)務(wù)板塊是一個(gè)很好的補(bǔ)充，并增強(qiáng)本集團(tuán)能力以提供滿足廣大客戶需求的產(chǎn)品系列，將進(jìn)一步強(qiáng)化本集團(tuán)的品牌組合?！?/p>

能力視角下的收購行為

收購與兼并，是企業(yè)成長的重要方式之一，人們通常從戰(zhàn)略視角來審視和分析其合理性、有效性以及成功或失敗的原因。中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所世界華商研究中心原副主任柯銀斌認(rèn)為，安踏集團(tuán)收購瑪伊婭服飾的行為，為我們提供了在一個(gè)能力視角下的企業(yè)收購案例。

首先，收購方擁有的能力是收購行為的基礎(chǔ)。據(jù)安踏集團(tuán)所言，他們擁有品牌運(yùn)營能力、零售管理能力與供應(yīng)鏈管理能力。這些能力是安踏集團(tuán)通過并購方式來獲取新業(yè)務(wù)能力的基礎(chǔ)，如安踏在2009年收購意大利運(yùn)動(dòng)品牌斐樂，2016年收購英國休閑運(yùn)動(dòng)品牌斯潘迪，2017年收購韓國高端戶外品牌可隆，2019年收購亞瑪芬體育等一系列收購行為。

其次，以獲取業(yè)務(wù)能力為目標(biāo)的收購是難度最大、成功率最低的收購方式。通常而言，收購資產(chǎn)的成功率大于收購股權(quán)，收購技術(shù)的成功率大于收購品牌。還有學(xué)者認(rèn)為，能力是不可能通過收購方式來獲取的。在柯銀斌看來，由能力的多樣性及其匹配性所決定，以獲取業(yè)務(wù)能力為標(biāo)的的收購值得嘗試和探索。其中的關(guān)鍵是收購方與收購目標(biāo)在能力體系中的層次性、互補(bǔ)性和匹配性。例如，收購方必須擁有自身的核心能力，即可以延伸至新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的能力；收購目標(biāo)的業(yè)務(wù)能力是收購方并不具備但與已有能力可構(gòu)成互補(bǔ)關(guān)系的。

“在跨國并購中，不是由于存在的文化差異，而是人們處理文化差異的方式方法存在不當(dāng)之處，才導(dǎo)致收購失敗。因此，如何認(rèn)識(shí)文化就是前提。在大多數(shù)跨文化管理論著中，學(xué)者們把文化界定為‘組織的特性，因而只看到文化的差異。如果我們認(rèn)為文化是共有知識(shí)，就可以通過知識(shí)管理的方式來提升跨文化能力，進(jìn)而提高跨國并購的成功率?！笨裸y斌告訴本刊記者。

從這個(gè)意義上說，安踏集團(tuán)對本土品牌MAIA ACTIVE的并購，相對于此前對斐樂、斯潘迪、可隆、亞瑪芬等跨國品牌的整合，要容易得多。

運(yùn)動(dòng)鞋服市場格局之變

近年來，國潮運(yùn)動(dòng)企業(yè)持續(xù)崛起。

2022年，安踏集團(tuán)營業(yè)收入超過了耐克中國。耐克中國、阿迪達(dá)斯大中華區(qū)營收連續(xù)多個(gè)季度持續(xù)下滑。對于安踏集團(tuán)來說，2023年邁出的每一個(gè)步子越來越穩(wěn)，斐樂上半年走出盤整期，多品牌戰(zhàn)略漸入佳境。

新的變化還在發(fā)生。

耐克曾表示將努力把21世紀(jì)20年代定義為“女性運(yùn)動(dòng)的十年”。耐克發(fā)布的2023財(cái)年報(bào)告顯示，女性業(yè)務(wù)為耐克貢獻(xiàn)了86.06億美元的營業(yè)收入，增長幅度為4%，并宣布會(huì)持續(xù)加大對女性業(yè)務(wù)的投入。

素有“鋼鐵直男”烙印的安德瑪也推出了女性運(yùn)動(dòng)內(nèi)衣、緊身褲等產(chǎn)品。

在這一賽道，國內(nèi)女性運(yùn)動(dòng)服飾也逐漸被市場教育，開始廝殺女性細(xì)分市場，借女性業(yè)務(wù)尋找下一個(gè)增長點(diǎn)。

2016年，李寧獲得美國女性專業(yè)舞蹈運(yùn)動(dòng)品牌Danskin在中國內(nèi)地及澳門的獨(dú)家經(jīng)營權(quán)，但增長并不亮眼。

2021年，李寧整合女性產(chǎn)品線，在運(yùn)動(dòng)褲、衛(wèi)衣等基礎(chǔ)上延伸瑜伽緊身褲、運(yùn)動(dòng)內(nèi)衣等女子運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品線類目。2022年推出的針對女性瑜伽及訓(xùn)練場景的產(chǎn)品“揉柔褲”和“翹俏褲”在社交媒體上獲得過一波關(guān)注熱度。

2017年，特步也推出女性專業(yè)產(chǎn)品，2021年開始聚焦“Z世代”街頭潮流元素，主推潮流產(chǎn)品線“XDNA” 甜酷風(fēng)。361度主推輕運(yùn)動(dòng)穿搭，推出特殊香水面料制成的香薰T恤和居家運(yùn)動(dòng)場景下的女士運(yùn)動(dòng)套裝、飛盤運(yùn)動(dòng)套裝等。

在這個(gè)過程中，lululemon的瑜伽褲品類主要引領(lǐng)著整個(gè)女性尤其中產(chǎn)運(yùn)動(dòng)市場趨勢，帶動(dòng)了更多品牌爭奪國內(nèi)市場。

從這個(gè)角度來看，安踏集團(tuán)收購瑪伊婭服飾75.13%的股本權(quán)益，不僅是出于自身補(bǔ)短板的需求，更是抓住了“她時(shí)代”的機(jī)遇轉(zhuǎn)變。