郭秀娟 張函

近期，新希望發(fā)布兩則公告，對白羽肉禽、食品深加工板塊引進(jìn)戰(zhàn)略控股投資人。新希望對此解釋稱，是出于聚焦飼料、養(yǎng)豬主業(yè)的考慮，同時也是降低資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)對周期風(fēng)險的舉措。在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)前處于豬周期底部，對豬企帶來更多不確定性的風(fēng)險。面對行業(yè)的周期波動，在抗風(fēng)險承壓能力和降低成本平穩(wěn)過渡等方面，新希望還需做足準(zhǔn)備。

剝離非核心業(yè)務(wù)

2023年12月18日，新希望發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表顯示，近期，公司發(fā)布了白羽肉禽和食品深加工兩個板塊的引戰(zhàn)（引進(jìn)戰(zhàn)略投資者）公告，后續(xù)還有股東大會審批、國資主管單位審批的流程，仍需一定時間完成，接下來將聚焦飼料與生豬養(yǎng)殖核心主業(yè)。

據(jù)了解，2023年12月15日晚，新希望發(fā)布兩則公告，擬將旗下子公司山東中新食品集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中新食品”）51%股權(quán)出售給中國牧工商集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中牧集團(tuán)”），交易金額合計約27億元；擬將旗下德陽新希望六和食品有限公司（以下簡稱“德陽食品”）67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海南晟宸投資有限公司（以下簡稱“海南晟宸”），交易作價約15.01億元。

具體來看，第一則公告是關(guān)于新希望的白羽肉禽業(yè)務(wù)。中新食品前身是新希望的禽產(chǎn)業(yè)部，負(fù)責(zé)禽產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營，涵蓋種禽養(yǎng)殖、禽屠宰、調(diào)熟品加工、禽肉產(chǎn)品銷售等。該交易完成之后，中牧集團(tuán)持有中新食品51%的股權(quán)，新希望持有剩余49%的股權(quán)。公告顯示，本次交易將有利于白羽肉禽業(yè)務(wù)核心競爭力的進(jìn)一步增強(qiáng)，聯(lián)合行業(yè)優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)資源，共同助力白羽肉禽業(yè)務(wù)發(fā)展。

另一則公告則是關(guān)于新希望的食品深加工板塊。德陽食品是新希望旗下食品深加工業(yè)務(wù)的運(yùn)營主體，受讓方海南晟宸為新希望投資集團(tuán)有限公司的投資平臺，實(shí)控人為劉永好，與新希望六和同屬于新希望集團(tuán)。本次交易后，德陽食品不再合并入上市公司的財務(wù)報表范圍，新希望上市公司層面也將不再從事食品深加工業(yè)務(wù)。

2023年12月18日，新希望董事會辦公室官方工作人員在接受記者采訪時表示，公司未來將進(jìn)一步聚焦養(yǎng)殖和飼料這個基本盤，對白羽肉禽、食品深加工板塊引進(jìn)戰(zhàn)略控股投資人，以集中力量做大做強(qiáng)飼料、養(yǎng)豬。白羽肉禽也是重要的產(chǎn)業(yè)，但過去幾年因?yàn)樨i周期波動，公司對其投入有限，造成這塊業(yè)務(wù)的擴(kuò)表能力受到限制。通過這次戰(zhàn)略調(diào)整，公司和央企整合、導(dǎo)入更優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)資源，引戰(zhàn)后公司仍持有白羽肉禽業(yè)務(wù)較大比例的股權(quán)，如果未來這塊業(yè)務(wù)做得更大，公司仍然可以分享發(fā)展紅利。

香頌資本董事沈萌表示，豬肉和雞肉本質(zhì)上屬于相互可替代的動物蛋白產(chǎn)品，因此兩者處于價格同頻波動，要想在當(dāng)前市場環(huán)境下兼顧難度非常大。通過引入戰(zhàn)投將兩個非核心板塊業(yè)務(wù)分離，可以讓新希望集中資源維持核心主業(yè)的平穩(wěn)過渡。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是新希望主動調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要舉措。在當(dāng)前市場環(huán)境下，新希望通過剝離非核心業(yè)務(wù)，更加聚焦飼料和生豬養(yǎng)殖兩大核心主業(yè)，有助于提高公司運(yùn)營效率，降低資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。此外，此舉也有助于新希望優(yōu)化資源配置，將更多精力投入到具有較高市場份額和增長潛力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

緩解資金緊張

在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)前正處于豬周期底部，豬價低迷，上市豬企大面積虧損，新希望眼下也正面臨不小的資金壓力。此次轉(zhuǎn)讓兩個非核心板塊，也是新希望出于增加資金安全所做的考慮。

新希望方面告訴記者，“近幾年公司的資產(chǎn)負(fù)債率在行業(yè)里偏高，公司希望通過近期的引戰(zhàn)有序降低資產(chǎn)負(fù)債率，使得整體資金流動性更健康，進(jìn)而可以應(yīng)對周期風(fēng)險，有利于增加公司經(jīng)營的安全邊際。如果完成交易，公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計下降4%-5%，對于增加資金安全、流動性等都有很大的價值和意義?！?/p>

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月末，新希望的資產(chǎn)負(fù)債率為72.76%，為上市以來最高水平；公司總負(fù)債為969.97億元，短期借款為164.56億元，流動負(fù)債為577.61億元。2023年前三季度，新希望營業(yè)收入為1067.48億元，同比增長6.3%，歸母凈利潤虧損38.58億元，主要是因?yàn)?023年豬價較2022年同期降幅顯著。

緩解資金緊張是新希望的當(dāng)務(wù)之急。2023年11月30日，新希望發(fā)布了定增募資計劃，擬募資73.5億元，用于收購資產(chǎn)、升級豬場及還債，這是新希望上市25年以來啟動的最大金額定增。

新希望表示，公司當(dāng)前在做的工作是“廣積糧”，周期波動需要儲備好更長周期所需的資金、盈利，做好團(tuán)隊層面的準(zhǔn)備?！耙龖?zhàn)也是希望聚焦養(yǎng)豬、飼料，提高產(chǎn)品力和服務(wù)能力，進(jìn)而形成壁壘。此外，通過引戰(zhàn)也可以降低杠桿，引進(jìn)資金和管理資源來抵御周期。周期反轉(zhuǎn)到來且豬價好固然是好事，如果周期反轉(zhuǎn)沒來，公司也希望可以做到能穿越周期的成本優(yōu)勢?！毙孪Ｍ硎尽?/p>

專家認(rèn)為，面對行業(yè)的周期波動，新希望等豬企應(yīng)在周期底部加強(qiáng)內(nèi)部成本控制，布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游，推動技術(shù)創(chuàng)新，尋求合作與聯(lián)盟，或與金融機(jī)構(gòu)合作，優(yōu)化融資渠道，降低融資成本，為渡過周期底部和迎接市場復(fù)蘇做好準(zhǔn)備。

沈萌表示，當(dāng)前處于豬周期底部，但本輪豬周期疊加了更多復(fù)雜因素，導(dǎo)致觸底后遲遲沒有出現(xiàn)回升的跡象，給豬企帶來更多不確定性的風(fēng)險，全行業(yè)只能一方面寄希望于產(chǎn)能的自然縮減，另一方面不斷縮小自己的業(yè)務(wù)范圍，以盡量低的運(yùn)營成本度過這段困難時期。