王文華

去年11月6日，受國(guó)資增資3億元的利好消息影響，湖北九有投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱ST九有，600462.SH）開(kāi)盤漲停，報(bào)2.14元/股，漲幅4.9%。當(dāng)日晚間，ST九有緊急發(fā)布公告，增資確有其事，但要滿足前提條件。

ST九有在公告中表示，近日，ST九有、深圳天天微購(gòu)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱天天微購(gòu)）、北京中廣陽(yáng)企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱中廣陽(yáng)）與湖北省九有新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱九有新動(dòng)能基金）共同簽署增資協(xié)議，主要事項(xiàng)為九有新動(dòng)能基金向中廣陽(yáng)增資不超過(guò)3億元。

中廣陽(yáng)由ST九有全資子公司天天微購(gòu)直接控股，主要從事互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，為游戲類、應(yīng)用類、短視頻類等互聯(lián)網(wǎng)APP提供獲客線上流量解決方案。天眼查顯示，天天微購(gòu)持有中廣陽(yáng)97.57%的股權(quán)。

不過(guò)，增資的具體實(shí)施，需要滿足兩個(gè)重要條件：條件一，北京中裕泰嘉實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中裕泰嘉）完成對(duì)ST九有的定增，通過(guò)直接持有ST九有股份方式成為控股股東；條件二，天天微購(gòu)?fù)瓿蓪?duì)中廣陽(yáng)增資，增資后持有中廣陽(yáng)股權(quán)比例仍不低于51%。

九有新動(dòng)能基金成立于去年9月，出資額3.01億元。從名字和成立時(shí)間來(lái)看，或是專為紓困ST九有而成立。天眼查顯示，九有新動(dòng)能基金的股東分別為武漢經(jīng)開(kāi)產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、湖北省新動(dòng)能發(fā)展投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、湖北省新動(dòng)能基金管理有限公司，分別持股49.83%、49.83%、0.33%，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)為該基金的實(shí)際控制人。股權(quán)穿透后，上述參股股東均有國(guó)資背景。

支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者注意到，去年11月3日，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)在其官方微信公眾號(hào)曾發(fā)布3億元增資信息。不過(guò)，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，在ST九有發(fā)布公告前，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)刪除了該信息。

分析人士對(duì)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者表示，此次湖北省國(guó)資增資中廣陽(yáng)，一方面是與近年來(lái)以長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)為代表的國(guó)資做大做強(qiáng)本土上市公司的定位有關(guān)；另一方面是看好中廣陽(yáng)擁有的核心資源，互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)依然是景氣賽道。

ST九有成立于1998年，目前主要從事線下場(chǎng)景營(yíng)銷、線上媒體推廣等業(yè)務(wù)。當(dāng)前，ST九有面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。財(cái)報(bào)顯示，2021年、2022年和2023年上半年，ST九有分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.68億元、3.06億元、1.18億元，凈利潤(rùn)分別為-8119.8萬(wàn)元、-8025萬(wàn)元、-1365.3萬(wàn)元。盡管虧損有所收窄，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

此前，ST九有債務(wù)纏身，資產(chǎn)負(fù)債率較高。最大的債務(wù)是對(duì)原子公司深圳市潤(rùn)泰供應(yīng)鏈管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱潤(rùn)泰供應(yīng)鏈）銀行貸款提供連帶擔(dān)保責(zé)任。2017年8月，ST九有收購(gòu)潤(rùn)泰供應(yīng)鏈，時(shí)隔一年，后者“爆雷”。2023年半年報(bào)顯示，目前，ST九有被起訴和判決的擔(dān)保本金合計(jì)1.71億元。

截至去年一季度末，ST九有的應(yīng)付賬款為5401.5萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率94.23%。

ST九有孫公司中廣陽(yáng)的業(yè)績(jī)同樣不樂(lè)觀。2021年和2022年，中廣陽(yáng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8301萬(wàn)元、1.26億元，凈利潤(rùn)-868萬(wàn)元、-1128萬(wàn)元。截至2022年底，中廣陽(yáng)的總負(fù)債為1.36億元，總資產(chǎn)1.98億元。

實(shí)際上，為緩解債務(wù)壓力和發(fā)展所需的資金缺口，自2022年以來(lái)，ST九有就在推動(dòng)中裕泰嘉的定增計(jì)劃。

ST九有的第一大股東為天津盛鑫元通有限公司（以下簡(jiǎn)稱天津盛鑫），持股16.49%。2021年5月，天津盛鑫與中裕泰嘉簽署《股東表決權(quán)委托協(xié)議》，將其持有的ST九有約1.02億股的表決權(quán)（持股比例17.43%，后稀釋至16.49%）委托給中裕泰嘉。由此，目前中裕泰嘉通過(guò)表決權(quán)受托的方式控制了ST九有16.49%的表決權(quán)，但未持有股票。

根據(jù)此前ST九有公布的定增預(yù)案，ST九有擬向中裕泰嘉發(fā)行不低于3500萬(wàn)股（含本數(shù)）且不超過(guò)1.75億股（含本數(shù)）股票，募集資金不低于6265萬(wàn)元且不超過(guò)3.13億元。

按照發(fā)行數(shù)量上限1.75億股測(cè)算，發(fā)行完成后，中裕泰嘉將持有ST九有22.9%的股份及12.84%的表決權(quán)，累計(jì)擁有公司34.94%的表決權(quán)。不過(guò)，上述定增方案尚未獲得上交所審核通過(guò)。

ST九有的發(fā)展可謂波折不斷，曾三次轉(zhuǎn)型、更名、遷址。2003年，ST九有上市時(shí)，公司名為“延邊石峴白麓紙業(yè)股份有限公司”，主要從事新聞紙、膠版紙、商品木漿等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，注冊(cè)地址為吉林省圖們市。

2012年，ST九有破產(chǎn)重整后，逐漸放棄造紙業(yè)務(wù)，開(kāi)始從事與造紙工藝相關(guān)的溶解漿及木質(zhì)素系列化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。但受下游行業(yè)持續(xù)低迷及國(guó)外溶解漿的沖擊，ST九有未能擺脫虧損局面。

2015年，ST九有出售溶解漿等原有業(yè)務(wù)，并收購(gòu)深圳博立信科技有限公司，轉(zhuǎn)型手機(jī)攝像頭產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2016年，該公司名稱變更為“深圳九有股份有限公司”，注冊(cè)地址由吉林省圖們市遷至深圳市。

轉(zhuǎn)型后兩年，即2016年和2017年，ST九有扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)分別為673.8萬(wàn)元、 855萬(wàn)元。但好景不長(zhǎng)，2018年和2019年，公司再次陷入虧損，歸母凈虧損2.72億元、3359.5萬(wàn)元。

2019年1月，潤(rùn)泰供應(yīng)鏈“爆雷”，業(yè)務(wù)停頓，導(dǎo)致ST九有部分銀行賬號(hào)被凍結(jié)，觸及了上交所“主要銀行賬號(hào)被凍結(jié)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且預(yù)計(jì)在3個(gè)月內(nèi)不能恢復(fù)正?！睏l款，被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票名稱由“九有股份”變更為“ST九有”。

2019年5月，由于會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)ST九有2018年出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，觸及了上交所關(guān)于“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”的條款，ST九有被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票代碼由“ST九有”變更為“*ST九有”。

2020年，*ST九有再次轉(zhuǎn)型，主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向公關(guān)營(yíng)銷服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、直播服務(wù)、商品零售服務(wù)等。同年，*ST九有實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2039.3萬(wàn)元，業(yè)績(jī)扭虧為盈。2021年5月，該公司被上交所撤銷了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票代碼由“*ST九有”變更為“ST九有”。

2021年4月，ST九有宣布遷址湖北，將注冊(cè)地址由深圳變更為武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，并更名為“湖北九有投資股份有限公司”，成為湖北上市公司。

當(dāng)時(shí)有猜測(cè)稱，ST九有遷入湖北或是為了順利推進(jìn)一項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃。2020年8月，其孫公司中廣陽(yáng)宣布，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)恩施州鐵路有限公司97.69%股權(quán)，后者是一家具備公鐵聯(lián)運(yùn)優(yōu)勢(shì)的綜合物流公司。但是2021年7月，ST九有宣布終止上述收購(gòu)計(jì)劃。