〔摘要〕 數(shù)字金融作為金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新相互融合的新型金融服務(wù)模式，為構(gòu)建新發(fā)展格局注入了新的動(dòng)力。文章基于我國(guó)2011-2020年30個(gè)?。▍^(qū)、市）的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字金融對(duì)雙向FDI發(fā)展的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融不僅顯著促進(jìn)了雙向FDI發(fā)展，還通過(guò)提升區(qū)域資本要素集聚進(jìn)而促進(jìn)雙向FDI的發(fā)展。此外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平均對(duì)數(shù)字金融影響雙向FDI起著正向調(diào)節(jié)作用。數(shù)字金融三個(gè)維度對(duì)雙向FDI的促進(jìn)效果存在異質(zhì)性，其中，數(shù)字金融覆蓋廣度對(duì)IFDI和OFDI的促進(jìn)作用最大，數(shù)字金融對(duì)東部地區(qū)的IFDI和OFDI促進(jìn)作用更強(qiáng)，對(duì)高創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)IFDI的作用更強(qiáng)，對(duì)低創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)OFDI的作用更強(qiáng)。

〔關(guān)鍵詞〕 數(shù)字金融；雙向FDI；調(diào)節(jié)效應(yīng)；異質(zhì)性

〔中圖分類號(hào)〕F832.5；F49；F733 〔文獻(xiàn)標(biāo)志碼〕A 〔文章編號(hào)〕1008-0694（2024）04-0023-14

〔作者〕 劉 璐 講師 云南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 昆明 650000

肖偉斌 碩士研究生 云南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 昆明 650000

許磊（通信作者） 碩士研究生 云南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 昆明 650000

〔基金項(xiàng)目〕國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“貿(mào)易政策不確定性對(duì)中國(guó)企業(yè)出口的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)與應(yīng)對(duì)策略研究”（71863036）；國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“供給側(cè)改革背景下中國(guó)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)行為及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究”（19BTJ021）；國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“革命老區(qū)‘?dāng)?shù)智化’賦能促進(jìn)共同富裕研究”（22BKS151）。

一、引言

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)通過(guò)采取“漸進(jìn)式”改革，從局部沿海沿邊開(kāi)放到構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制，積極融入經(jīng)濟(jì)全球化浪潮，并依靠人口、土地、自然資源等要素紅利和稅收優(yōu)惠政策吸引大量外商直接投資，有效彌補(bǔ)了資本、技術(shù)等關(guān)鍵生產(chǎn)要素方面的不足，為經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。

近年來(lái)，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、“逆全球化”現(xiàn)象逐漸明顯，國(guó)際不確定性因素普遍增多，全球引資競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，我國(guó)人口、土地和自然資源等要素成本上升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域發(fā)展不平衡不充分等問(wèn)題也愈發(fā)明顯。在國(guó)際形勢(shì)嚴(yán)峻、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式亟待轉(zhuǎn)型的背景下，亟需探索吸引高質(zhì)量外資的新動(dòng)能，以此應(yīng)對(duì)“逆全球化”的負(fù)面影響，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供新支撐。

隨著以人工智能、量子信息、移動(dòng)通信、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等為代表的新一代信息技術(shù)加速突破以及在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，數(shù)字金融“數(shù)字金融”，與互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技等概念類似，具有廣義和狹義之分：廣義上講銀行及其他傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用數(shù)字技術(shù)開(kāi)展的金融業(yè)務(wù)，都可以稱為數(shù)字金融；而狹義上數(shù)字金融則一般指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)展的新型金融模式。本文采用的數(shù)字金融更接近于其狹義的定義。正在發(fā)揮越來(lái)越重要的作用^〔1〕。《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2022年）》顯示，2021年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值規(guī)模達(dá)到45.5萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)16.2%。在此背景下，如何有效釋放數(shù)字金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利，加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，成為政府與社會(huì)廣泛關(guān)注的問(wèn)題。

關(guān)于數(shù)字金融是否顯著影響我國(guó)對(duì)外直接投資（OFDI）和吸引外商投資（IFDI），現(xiàn)有研究成果大多圍繞數(shù)字金融對(duì)家庭消費(fèi)^〔2〕、收入差距^〔3-5〕、糧食體系韌性^〔6〕、共同富裕^〔7〕，以及對(duì)外直接投資的影響^〔8-9〕、制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新^〔10〕等方面展開(kāi)。然而，圍繞數(shù)字金融，對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)和跨國(guó)投資的關(guān)注較少，鮮有文獻(xiàn)將數(shù)字金融發(fā)展和對(duì)外直接投資、吸引外商投資一起納入同一框架探討。本文將研究視角轉(zhuǎn)向開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，研究數(shù)字金融對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資和吸引外資的影響，有助于探尋數(shù)字金融對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的積極效應(yīng)，從而提高我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)力。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)有：第一，在已有研究基礎(chǔ)上，將數(shù)字金融發(fā)展和對(duì)外直接投資、吸引外商投資一起納入同一分析框架中，探討數(shù)字金融發(fā)展對(duì)二者影響傳導(dǎo)機(jī)制的差異，豐富相關(guān)研究成果。第二，多維度探析數(shù)字金融對(duì)雙向FDI影響程度差異，并重點(diǎn)考察數(shù)字金融在不同地理區(qū)域、不同區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境下對(duì)雙向FDI影響作用的差異，剖析其背后的邏輯機(jī)理。

二、理論機(jī)制與研究假設(shè)

1.數(shù)字金融賦能雙向FDI的直接效應(yīng)

數(shù)字金融具有突破時(shí)空距離束縛、加速優(yōu)質(zhì)要素流動(dòng)、促進(jìn)資源合理配置、提升營(yíng)商環(huán)境質(zhì)量等先天優(yōu)勢(shì)和自身特質(zhì)，能夠有效破解外商直接投資和對(duì)外直接投資面臨的地理空間受限、經(jīng)濟(jì)效率不高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等突出問(wèn)題。一方面，數(shù)字金融能夠增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力，通過(guò)數(shù)字化技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)建設(shè)全過(guò)程監(jiān)管和評(píng)估，避免造成產(chǎn)能過(guò)剩、資源錯(cuò)配和資源浪費(fèi)等，增強(qiáng)對(duì)虛擬資產(chǎn)交易的監(jiān)管和反洗錢(qián)能力，提升當(dāng)?shù)貭I(yíng)商環(huán)境質(zhì)量等，從而提高利用外商直接投資水平。另一方面，數(shù)字金融可以降低對(duì)外投資的成本，通過(guò)數(shù)字化手段，企業(yè)可以更快速、更準(zhǔn)確地獲取國(guó)際市場(chǎng)信息，了解投資項(xiàng)目的詳細(xì)情況，減少因信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的成本。同時(shí)，數(shù)字金融還可以降低跨境交易的成本，進(jìn)而提升跨境投資的效率?；诖耍岢黾僬f(shuō)H1：數(shù)字金融對(duì)雙向FDI有顯著促進(jìn)作用。

2.數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的間接效應(yīng)

數(shù)字金融主要通過(guò)資本要素集聚來(lái)促進(jìn)雙向FDI的發(fā)展。一方面，與傳統(tǒng)金融模式相比，數(shù)字金融利用微信、支付寶等平臺(tái)不斷拓展金融覆蓋廣度與使用深度，使原本游離在金融系統(tǒng)之外的小額、零散但總量巨大的資本流入金融體系，降低開(kāi)拓相關(guān)業(yè)務(wù)的邊際成本，發(fā)揮數(shù)字金融長(zhǎng)尾優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)區(qū)域資本集聚。另一方面，資本要素集聚意味著更多的資金和技術(shù)流入某一地區(qū)或行業(yè)，有利于擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，為投資者提供更多投資機(jī)會(huì)，從而吸引外商直接投資。同時(shí)，資本要素集聚效應(yīng)還有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和優(yōu)化，形成更加完整的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)成本的降低與生產(chǎn)效率的提高，從而有利于企業(yè)對(duì)外投資?；诖耍岢黾僬f(shuō)H2：數(shù)字金融通過(guò)資本要素集聚促進(jìn)雙向FDI發(fā)展。

3.數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的調(diào)節(jié)效應(yīng)

隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，經(jīng)濟(jì)資源的配置將會(huì)更科學(xué)合理，生產(chǎn)要素流動(dòng)將會(huì)更加自由頻繁。數(shù)字金融作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要推動(dòng)力之一，通過(guò)其高效的資源配置機(jī)制^〔11〕，有利于吸引資本投向高水平、高效率的行業(yè)中，從而推動(dòng)地區(qū)雙向FDI的增長(zhǎng)。另外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與數(shù)字金融的協(xié)同作用也有助于技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。數(shù)字金融作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，與先進(jìn)制造業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)等相互融合，通過(guò)數(shù)字化手段推動(dòng)技術(shù)變革。這種技術(shù)升級(jí)和行業(yè)變革不僅提升了本地產(chǎn)品出口的競(jìng)爭(zhēng)力，使得企業(yè)更傾向于對(duì)外投資，同時(shí)也為外國(guó)投資者提供了更為優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)，增強(qiáng)該地區(qū)對(duì)國(guó)際資本流入的吸引力。

開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響雙向直接投資的重要環(huán)境因素。開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于降低外國(guó)企業(yè)進(jìn)入本土市場(chǎng)的門(mén)檻，為投資者提供更加穩(wěn)定透明的營(yíng)商環(huán)境，增強(qiáng)外國(guó)投資者進(jìn)入市場(chǎng)的信心。同時(shí)隨著外商直接投資帶來(lái)的技術(shù)溢出效應(yīng)，有利于本土企業(yè)通過(guò)吸收IFDI帶來(lái)的先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率，促進(jìn)企業(yè)資本積累與技術(shù)擴(kuò)散，最終達(dá)到促進(jìn)對(duì)外投資的效果^〔12〕，從而在數(shù)字金融服務(wù)和資金跨區(qū)域流動(dòng)加快發(fā)展的背景下，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平的提升將會(huì)放大數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的促進(jìn)作用?；诖耍岢黾僬f(shuō)H3：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平對(duì)數(shù)字金融促進(jìn)雙向FDI的發(fā)展起正向調(diào)節(jié)作用。

4.數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的異質(zhì)性效應(yīng)

從地理空間的視角來(lái)看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)、金融業(yè)務(wù)能力、金融科技發(fā)展和國(guó)家政策導(dǎo)向都存在明顯的區(qū)域性差異。同時(shí)，我國(guó)數(shù)字金融發(fā)展水平總體上呈現(xiàn)出東高西低的局面，東部地區(qū)依托自身良好的經(jīng)濟(jì)資源稟賦條件，借助數(shù)字金融這一新興工具，能夠?yàn)閲?guó)際資本流動(dòng)提供更高效、更便捷的金融服務(wù)，更好發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的賦能作用。然而，由于中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，數(shù)字金融技術(shù)難以在差異化的環(huán)境中發(fā)揮等效作用。因此，數(shù)字金融對(duì)中西部地區(qū)雙向FDI的促進(jìn)作用可能會(huì)弱于東部地區(qū)。

從區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境的角度上看，高創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)在吸引外商投資方面占據(jù)先天區(qū)位優(yōu)勢(shì)和后天政策優(yōu)勢(shì)，良好的外商投資基礎(chǔ)在面對(duì)數(shù)字金融的良性沖擊下，其反應(yīng)速度和運(yùn)作效率明顯優(yōu)于低創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)，并能通過(guò)發(fā)揮完善的產(chǎn)業(yè)鏈上下游連接效應(yīng)，擴(kuò)大數(shù)字金融的影響范圍^〔13〕。低創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)由于投資者與其他主體之間的聯(lián)系和合作較少，信息傳遞和獲取路徑較為單一，更多依賴于數(shù)字經(jīng)濟(jì)或數(shù)字金融，使得數(shù)字金融對(duì)OFDI的促進(jìn)作用能得到更好發(fā)揮。基于此，提出假說(shuō)H4：數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的促進(jìn)效果存在地區(qū)異質(zhì)性、創(chuàng)新環(huán)境異質(zhì)性。

三、模型設(shè)計(jì)與變量說(shuō)明

1.計(jì)量模型構(gòu)建

（1）基準(zhǔn)回歸模型。為了考察數(shù)字金融發(fā)展水平對(duì)我國(guó)雙向FDI的影響，并考察在不同區(qū)域是否具有異質(zhì)性，設(shè)立計(jì)量模型如下：

IFDI_it=β₀+β₁fin_it+β₂Gov_it+β₃Lnlabor_it+β₄Lninfra_it+β₅Lntech_it+μ_it+V_it+e_it（1）

OFDI_it=α₀+α₁fin_it+α₂Gov_it+α₃Lnlabor_it+α₄Lninfra_it+α₅Lntech_it+μ_it+V_it+e_it（2）

其中，IFDI表示外商直接投資，OFDI表示對(duì)外投資水平，fin為數(shù)字金融，Gov為政府干預(yù)度，Lnlabor為人力成本，Lninfra為基礎(chǔ)設(shè)施水平，Lntech為創(chuàng)新能力，i為年份，t為相應(yīng)?。▍^(qū)、市），表示第i年第t個(gè)省（區(qū)、市）的相關(guān)數(shù)據(jù)，β₁、β₂、β₃、β₄、β₅分別為數(shù)字金融、政府干預(yù)度、人力成本、基礎(chǔ)設(shè)施水平、創(chuàng)新能力的回歸系數(shù)（α₁-α₅同理），μ_it表示省份固定效應(yīng)，V_it表示時(shí)間固定效應(yīng)，e_it為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（2）中介效應(yīng)模型。為進(jìn)一步考察數(shù)字金融通過(guò)區(qū)域資本要素集聚影響雙向FDI發(fā)展的傳導(dǎo)機(jī)制是否存在，設(shè)定中介效應(yīng)模型如下：

cap_it=c₀+c₁fin_it+c₂control_it+μ_it+V_it+e_it（3）

IFDI_it=d₀+d₁fin_it+d₂cap_it+d₃control_it+μ_it+V_it+e_it（4）

OFDI_it=V₀+V₁fin_it+V₂cap_it+V₃control_it+μ_it+V_it+e_it（5）

其中，cap_it表示資本要素集聚的代理變量，control為控制變量，當(dāng)c₁和d₂同時(shí)顯著時(shí)，說(shuō)明資本要素集聚在數(shù)字金融對(duì)吸引外商投資起中介作用。同理，當(dāng)c₁和V₂同時(shí)顯著時(shí)，說(shuō)明資本要素集聚在數(shù)字金融對(duì)促進(jìn)對(duì)外投資起中介作用。

（3）調(diào)節(jié)效應(yīng)模型。為了研究數(shù)字金融在影響雙向FDI發(fā)展的過(guò)程中，地區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度、地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化會(huì)對(duì)其產(chǎn)生怎樣的影響，本文還引入了數(shù)字金融與經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的交互項(xiàng)，構(gòu)建調(diào)節(jié)效應(yīng)模型如下：

IFDI_it=f₀+f₁fin_it+f₂open_it+f₃fin*open_it+f₄control_it+μ_it+V_it+e_it（6）

OFDI_it=g₀+g₁fin_it+g₂open_it+g₃fin*open_it+g₄control_it+μ_it+V_it+e_it（7）

IFDI_it=j₀+j₁fin_it+j₂TS_it+j₃fin*TS_it+j₄control_it+μ_it+V_it+e_it（8）

OFDI_it=p₀+p₁fin_it+p₂TS_it+p₃fin*TS_it+p₄control_it+μ_it+V_it+e_it（9）

其中，fin*open_it表示數(shù)字金融與經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度的交互項(xiàng)，fin*TS_it表示數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的交互項(xiàng)。

2.變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明

（1）被解釋變量與解釋變量。本文的被解釋變量分別為對(duì)外投資水平（OFDI）和外商直接投資（IFDI），分別用各省份外商直接投資流量的對(duì)數(shù)和非金融類對(duì)外直接投資流量的對(duì)數(shù)來(lái)衡量。核心解釋變量為數(shù)字金融（fin），以北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心課題組發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011-2020年）》來(lái)衡量^〔14〕。其中，數(shù)字普惠金融指數(shù)（fin）主要由數(shù)字金融覆蓋廣度（fin1）、數(shù)字金融使用深度（fin2）、普惠金融數(shù)字化程度（fin3）這3個(gè)二級(jí)指標(biāo)來(lái)衡量。

（2）控制變量。控制變量的選取借鑒范建紅（2022）^〔15〕、張紀(jì)鳳（2022）^〔16〕、趙明亮（2023）^〔17〕等學(xué)者研究成果，選擇了下列變量。技術(shù)革新（Lntech）：技術(shù)革新體現(xiàn)了一國(guó)對(duì)科技的重視程度，反映了當(dāng)?shù)乜萍及l(fā)展水平，技術(shù)革新能提升產(chǎn)品質(zhì)量，從而對(duì)FDI的流入和流出產(chǎn)生影響，用國(guó)內(nèi)專利申請(qǐng)授權(quán)量的自然對(duì)數(shù)來(lái)測(cè)度。政府干預(yù)度（Gov）：政府是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要建設(shè)者、招商引資的重要引導(dǎo)者，使用地方一般財(cái)政預(yù)算支出與GDP的比值來(lái)衡量。人力成本（Lnlabor）：人力成本作為生產(chǎn)工作的重要要素成本，體現(xiàn)了地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)，人力成本會(huì)影響IFDI布局以及OFDI中的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，以城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員工資總額的對(duì)數(shù)來(lái)衡量?；A(chǔ)設(shè)施水平（Lninfra）：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是影響雙向FDI的重要因素，完善的基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)能夠促進(jìn)信息的快速收集與通暢交流，有助于減少雙向FDI的經(jīng)營(yíng)成本，以鐵路營(yíng)業(yè)里程（萬(wàn)公里）的對(duì)數(shù)來(lái)衡量^〔18〕。

（3）其它變量。中介變量選取了資本要素集聚（cap），以每一年省域物質(zhì)資本存量占該年全國(guó)物質(zhì)資本存量的比例作為資本要素集聚的代理指標(biāo)^〔19〕，采用永續(xù)盤(pán)存法進(jìn)行測(cè)算^〔20〕。調(diào)節(jié)變量選取了經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平（open）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（TS），其中，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平體現(xiàn)了一國(guó)或地區(qū)對(duì)外貿(mào)易、資本流動(dòng)和外國(guó)直接投資的整體情況，與FDI的流動(dòng)息息相關(guān)，采用貿(mào)易依存度即進(jìn)出口總額與GDP的比值衡量，研究其對(duì)數(shù)字金融影響雙向FDI的調(diào)節(jié)作用；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)采用產(chǎn)業(yè)高級(jí)化指數(shù)即第三產(chǎn)業(yè)增加值和第二產(chǎn)業(yè)增加值的比值來(lái)衡量。

以上數(shù)據(jù)來(lái)源于2011-2020年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，以及相應(yīng)?。▍^(qū)、市）考慮到數(shù)據(jù)可獲得性，香港特別行政區(qū)、澳門(mén)特別行政區(qū)和臺(tái)灣省，以及西藏自治區(qū)未納入討論。的統(tǒng)計(jì)年鑒。在數(shù)據(jù)處理方面，通過(guò)將大部分變量取對(duì)數(shù)，以降低數(shù)據(jù)的絕對(duì)值使其更加穩(wěn)定，并在一定程度上緩解了異方差的影響。除可直接獲取的數(shù)據(jù)以外，部分?jǐn)?shù)據(jù)通過(guò)計(jì)算得到，個(gè)別缺失數(shù)據(jù)采用線性插值法補(bǔ)齊。變量描述性統(tǒng)計(jì)詳見(jiàn)表1。

四、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

1.基準(zhǔn)回歸分析

在模型估計(jì)之前，采用VFI方差膨脹因子方法檢驗(yàn)變量之間的多重共線性，結(jié)果顯示各變量的VIF值均小于10，說(shuō)明兩個(gè)模型的變量之間并不存在明顯的多重共線性問(wèn)題。通過(guò)Chow檢驗(yàn)、豪斯曼檢驗(yàn)，確定使用固定效應(yīng)模型，同時(shí)考慮模型可能存在異方差問(wèn)題，故使用穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤回歸，并同時(shí)控制時(shí)間、省份固定效應(yīng)?；貧w結(jié)果詳見(jiàn)表2。

表2列（1）是加入控制變量前核心解釋變量fin對(duì)被解釋變量IFDI的回歸結(jié)果，列（2）為加入控制變量后fin對(duì)IFDI的回歸結(jié)果，列（3）是加入控制變量前核心解釋變量fin對(duì)被解釋變量OFDI的回歸結(jié)果，列（4）為加入控制變量后fin對(duì)OFDI的回歸結(jié)果。在加入控制變量后，擬合優(yōu)度不斷提高，模型擬合較好。

從核心解釋變量的回歸結(jié)果看，數(shù)字金融均對(duì)IFDI、OFDI在1%的顯著性水平上有正向影響。這說(shuō)明提高數(shù)字金融發(fā)展水平既有利于引進(jìn)外資，又有利于推動(dòng)對(duì)外投資，從而實(shí)現(xiàn)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”的結(jié)合?？梢?jiàn)，發(fā)達(dá)的數(shù)字金融有利于促進(jìn)雙向FDI發(fā)展。同時(shí)，在加入控制變量后，數(shù)字金融對(duì)于對(duì)外直接投資的正向作用要大于吸引外商直接投資的正向作用，這說(shuō)明提高數(shù)字金融水平不僅提升了我國(guó)國(guó)際貿(mào)易投資的競(jìng)爭(zhēng)力，更有利于滿足國(guó)際市場(chǎng)的需求，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)和市場(chǎng)份額。因此假說(shuō)H1成立。

從模型中的控制變量看，對(duì)于IFDI來(lái)說(shuō)，人力成本在1%的顯著性水平上顯著為正，原因可能是以工資水平為主要代表的人力成本的提高作為地區(qū)經(jīng)濟(jì)活躍、需求旺盛的市場(chǎng)信號(hào)，這種積極的市場(chǎng)信號(hào)有助于增強(qiáng)外商對(duì)該地區(qū)投資的信心和意愿，從而對(duì)吸引外商直接投資有積極的正向影響。政府干預(yù)度均在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明政府為大力支持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而營(yíng)造了良好的投資環(huán)境，有利于對(duì)外投資和吸引外資。創(chuàng)新能力對(duì)外商直接投資的影響在10%的水平上顯著為正，表明創(chuàng)新能力強(qiáng)的地區(qū)通常擁有更高的技術(shù)水平和更完善的產(chǎn)業(yè)鏈，能夠?yàn)橥馍烫峁└玫耐顿Y機(jī)會(huì)和更高的投資回報(bào)，因此有助于吸引外商投資。而對(duì)于OFDI來(lái)說(shuō)，基礎(chǔ)設(shè)施水平在10%的水平上顯著為負(fù)，原因可能是本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施越完善，國(guó)內(nèi)各地區(qū)間交易越頻繁，從而越傾向于選擇國(guó)內(nèi)地區(qū)間的交易而非國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資。同時(shí)創(chuàng)新在5%的水平上顯著為正，說(shuō)明創(chuàng)新不僅有利于“引進(jìn)來(lái)”，還有利于提升我國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而更好實(shí)現(xiàn)“走出去”，因此企業(yè)要加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，提升產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

2.內(nèi)生性與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）內(nèi)生性檢驗(yàn)。考慮到模型可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，本文采用各省份地形起伏度與數(shù)字普惠金融的交互項(xiàng)為工具變量，并采用兩階段最小二乘法進(jìn)行回歸以排除內(nèi)生性對(duì)回歸結(jié)果的影響。一方面，地形起伏度影響數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的難易程度，與數(shù)字金融直接相關(guān)，符合工具變量相關(guān)性的原則。同時(shí)，地形起伏度作為客觀存在的地理?xiàng)l件，與當(dāng)前的IFDI和OFDI不直接相關(guān)，符合工具變量外生性原則。另一方面，考慮到地形起伏度不可變，為使工具變量滿足時(shí)間與個(gè)體的雙向動(dòng)態(tài)性，故將地形起伏度與上一年的數(shù)字金融做交互處理，根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)P值為0.000，拒絕原假設(shè)，所選的內(nèi)生變量中具有內(nèi)生性。由內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果可知，采用工具變量法后，數(shù)字金融對(duì)IFDI和OFDI的回歸系數(shù)仍為正向顯著，同時(shí)對(duì)比前文基準(zhǔn)回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的回歸系數(shù)明顯提高，這也說(shuō)明內(nèi)生性問(wèn)題的存在導(dǎo)致數(shù)字金融對(duì)IFDI以及OFDI的作用比實(shí)際偏小。

（2）穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一是剔除2020年樣本數(shù)據(jù)，由于2020年受新冠疫情影響，我國(guó)的外商直接投資和對(duì)外直接投資在樣本期內(nèi)均出現(xiàn)下降，參考陳倩倩等（2023）的研究^〔21〕，剔除2020年的樣本，縮短研究期間；二是剔除4個(gè)直轄市（北京、上海、天津、重慶）樣本數(shù)據(jù)，縮短樣本區(qū)間，對(duì)其余省份的面板數(shù)據(jù)重新回歸；三是縮尾處理，對(duì)相關(guān)變量在1%和99%分位上進(jìn)行縮尾處理后重新回歸，以防止異常值對(duì)研究結(jié)果的影響。通過(guò)以上檢驗(yàn)，觀察核心解釋變量是否會(huì)發(fā)生符號(hào)以及顯著性的變化，以驗(yàn)證是否具有穩(wěn)健性。結(jié)果如表4所示，穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果與原回歸結(jié)果的結(jié)論基本一致，核心解釋變量的符號(hào)并未改變且依然顯著為正，表明數(shù)字普惠金融對(duì)IFDI和OFDI具有促進(jìn)作用。

3.中介效應(yīng)分析

中介效應(yīng)結(jié)果表明，數(shù)字金融可以通過(guò)提高資本要素的集聚度進(jìn)而促進(jìn)雙向FDI發(fā)展。其中，表5列（1）顯示，數(shù)字金融對(duì)資本要素集聚的影響系數(shù)為0.0002，且在1%的顯著性水平上顯著，表明數(shù)字金融能夠促進(jìn)區(qū)域資本要素的集聚。列（2）、列（3）是檢驗(yàn)區(qū)域資本集聚對(duì)IFDI和OFDI的影響，其回歸系數(shù)均在5%的顯著性水平上顯著為正，說(shuō)明區(qū)域資本要素的集聚不僅有益于當(dāng)?shù)匚赓Y，也有利于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)走出去。同時(shí)，列（2）和（3）也證明了數(shù)字金融通過(guò)資本要素集聚對(duì)我國(guó)FDI流入和流出產(chǎn)生間接效應(yīng)，均在1%的顯著性水平上顯著為正。綜上，中介效應(yīng)檢驗(yàn)了“數(shù)字金融→資本要素集聚→雙向FDI”這一影響機(jī)制。表明資本要素集聚所帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)為數(shù)字金融應(yīng)用提供了更為有利的基礎(chǔ)和環(huán)境，不僅增強(qiáng)對(duì)外資流入的吸引力，同時(shí)刺激本地企業(yè)更加積極地展開(kāi)對(duì)外投資，故假說(shuō)H2成立。

4.調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

本文引入了數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度的交互項(xiàng)fin*TS、fin*open，以此來(lái)檢驗(yàn)上述假說(shuō)是否成立，調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)的回歸結(jié)果如表6所示。列（1）檢驗(yàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化（TS）對(duì)數(shù)字金融與吸引外商投資的調(diào)節(jié)效果，列（2）檢驗(yàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化（TS）對(duì)數(shù)字金融與對(duì)外直接投資的調(diào)節(jié)效果，結(jié)果顯示數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的交互項(xiàng)fin*TS對(duì)IFDI和OFDI的影響均在1%的顯著性水平下顯著為正，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化對(duì)數(shù)字金融促進(jìn)我國(guó)雙向FDI發(fā)展起著正向調(diào)節(jié)作用。一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較高，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為合理，從而該地在全球市場(chǎng)上有較好的投資前景。在產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，數(shù)字金融可以為海外投資者提供更高效、便捷和創(chuàng)新的數(shù)字金融服務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)了該國(guó)或地區(qū)的吸引力，吸引外商投資。外商投資者也看重?cái)?shù)字金融所帶來(lái)的商業(yè)機(jī)會(huì)和便捷的效率，從而選擇將資金投入到這些國(guó)家或地區(qū)。因此，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)能強(qiáng)化數(shù)字金融對(duì)吸引外資的作用。另一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化意味著產(chǎn)業(yè)從低級(jí)向高級(jí)的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變通常伴隨著技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)效率提高和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)為了尋求更大的發(fā)展空間和更優(yōu)質(zhì)的資源，會(huì)積極進(jìn)行對(duì)外直接投資，因而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化也推動(dòng)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展。

列（3）檢驗(yàn)了經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平（open）對(duì)數(shù)字金融與吸引外商投資的調(diào)節(jié)效果，列（4）檢驗(yàn)了經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平（open）對(duì)數(shù)字金融與對(duì)外直接投資的調(diào)節(jié)效果，結(jié)果顯示數(shù)字金融與經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平的交互項(xiàng)fin*open對(duì)于吸引外資（IFDI）和直接投資（OFDI）分別在1%和5%的顯著性水平下顯著為正，即經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平對(duì)數(shù)字金融促進(jìn)雙向投資起著正向調(diào)節(jié)作用。這說(shuō)明在經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平較高的地區(qū)，數(shù)字金融的發(fā)展為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”提供了更多的便利，從而促進(jìn)了雙向投資的增長(zhǎng)。因此，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平的提高強(qiáng)化了數(shù)字金融對(duì)雙向投資的促進(jìn)作用。值得注意的是，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平對(duì)吸引外資起著顯著的正向作用，但對(duì)出口投資的作用不顯著，說(shuō)明開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境更有助于國(guó)際資本的流入，但對(duì)企業(yè)對(duì)外出口投資的影響較小，企業(yè)對(duì)外投資或許更看重的是經(jīng)濟(jì)開(kāi)放環(huán)境。因此，假說(shuō)H3成立。

5.異質(zhì)性效應(yīng)分析

（1）分維度異質(zhì)性分析。使用數(shù)字金融覆蓋廣度（fin1）、數(shù)字金融使用深度（fin2）、普惠金融數(shù)字化程度（fin3）這3個(gè)二級(jí)指標(biāo)對(duì)被解釋變量IFDI、OFDI進(jìn)行回歸。結(jié)果如表7所示，數(shù)字金融覆蓋廣度對(duì)我國(guó)雙向FDI的促進(jìn)作用最大，而數(shù)字金融使用深度和普惠金融數(shù)字化程度對(duì)我國(guó)雙向FDI所起的正向作用偏小。

從數(shù)字普惠金融指數(shù)的指標(biāo)體系構(gòu)建可以看出，數(shù)字金融覆蓋廣度（fin1）體現(xiàn)了數(shù)字金融賬戶的覆蓋率，賬戶覆蓋率是衡量金融服務(wù)普及程度的重要指標(biāo)，高賬戶覆蓋率意味著更多的市場(chǎng)主體能夠接受數(shù)字金融支付、信貸、保險(xiǎn)、投資等服務(wù)，這為國(guó)外投資者提供了更多商機(jī)和潛在客戶。同時(shí)，高數(shù)字金融賬戶覆蓋率可以提供更廣泛的金融支持，包括資金管理、匯款和跨境支付等，為國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資提供更多的便利和支持。而數(shù)字金融使用深度（fin2）體現(xiàn)了數(shù)字金融基本服務(wù)的情況和使用活躍度，普惠金融數(shù)字化程度（fin3）體現(xiàn)了數(shù)字金融服務(wù)的便利性、低成本和信用化。因此，便捷的金融服務(wù)與開(kāi)放的跨境投資環(huán)境，較低的交易成本和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)FDI的雙向流動(dòng)有較大的吸引力。綜上，數(shù)字金融各維度均對(duì)我國(guó)FDI的流入和流出起著顯著的正向作用，并呈現(xiàn)出“覆蓋廣度gt;使用深度gt;數(shù)字化程度”的異質(zhì)性特點(diǎn)。作為數(shù)字金融的代理變量，從替換變量法的角度來(lái)說(shuō)，這也反映了上述基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

（2）區(qū)域異質(zhì)性分析?？紤]到我國(guó)東部、中部和西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，區(qū)域數(shù)字金融以及對(duì)外投資水平、吸引外資水平具有差異，因此對(duì)不同地區(qū)分別進(jìn)行分析，以研究不同區(qū)域的數(shù)字金融對(duì)其對(duì)外直接投資以及外商直接投資是否具有異質(zhì)性。結(jié)果如表8所示，數(shù)字金融發(fā)展水平對(duì)于雙向FDI存在較為明顯的區(qū)域異質(zhì)性。從分組回歸結(jié)果看，只有東部地區(qū)的數(shù)字金融在1%的顯著性水平下顯著，中部和西部地區(qū)的回歸結(jié)果均不顯著，且東部地區(qū)的數(shù)字金融的回歸系數(shù)最大，這說(shuō)明東部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，數(shù)字金融發(fā)展水平較高，從而能更好促進(jìn)區(qū)域?qū)ν馔顿Y和吸引外資。而中部和西部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)偏低，數(shù)字金融發(fā)展水平不高，故數(shù)字金融對(duì)于雙向FDI發(fā)揮的作用不夠明顯。同時(shí)只觀察回歸系數(shù)的大小，可以發(fā)現(xiàn)不同區(qū)域的數(shù)字金融對(duì)于對(duì)外投資的互補(bǔ)作用明顯高于其對(duì)吸引外商投資的作用。綜上，數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的影響效應(yīng)呈現(xiàn)“東部＞中部＞西部”依次遞減的異質(zhì)性特點(diǎn)。

（3）創(chuàng)新環(huán)境異質(zhì)性分析。區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境不同，數(shù)字金融發(fā)展水平不同，對(duì)國(guó)際投資活動(dòng)的影響也將不同?？紤]到我國(guó)數(shù)字金融發(fā)展以及區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境的差異，本文以2020年各?。▍^(qū)、市）研發(fā)機(jī)構(gòu)的數(shù)量來(lái)衡量區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境，并將創(chuàng)新環(huán)境前15名的省份劃分為高創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)，后15名的省份劃分為低創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)，以此進(jìn)行異質(zhì)性分析，結(jié)果如表9所示，區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境對(duì)IFDI和OFDI的影響存在明顯的異質(zhì)性。其中，高創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)的數(shù)字金融對(duì)IFDI的促進(jìn)作用較為顯著，低創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)的數(shù)字金融對(duì)OFDI的促進(jìn)作用較為顯著。原因可能是高創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)的數(shù)字金融與其他產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較高，外國(guó)資本可能受益于和這些產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，從而選擇高創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)進(jìn)行投資。在低創(chuàng)新環(huán)境中，可能存在由信息不對(duì)稱帶來(lái)的不確定性和投資交易風(fēng)險(xiǎn)，使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)通過(guò)將資金投資到國(guó)外市場(chǎng)，以分散風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)投資組合多元化，而數(shù)字金融在這方面可以提供便利的跨境支付和結(jié)算服務(wù)，以此降低跨國(guó)投資的交易成本和風(fēng)險(xiǎn)。綜上，假說(shuō)H4成立。

五、結(jié)論與建議

本文基于2011-2020年我國(guó)30個(gè)?。▍^(qū)、市）的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了數(shù)字金融水平提高對(duì)我國(guó)雙向FDI的促進(jìn)作用及傳導(dǎo)機(jī)制。研究結(jié)論如下：第一，數(shù)字金融有助于促進(jìn)雙向FDI的發(fā)展，且數(shù)字金融水平各二級(jí)維度對(duì)促進(jìn)我國(guó)雙向FDI發(fā)展程度不同，其中數(shù)字金融覆蓋廣度的促進(jìn)作用最大。第二，區(qū)域資本要素集聚對(duì)于數(shù)字金融促進(jìn)我國(guó)的雙向FDI起正向作用，表明數(shù)字金融通過(guò)提升區(qū)域資本要素集聚間接促進(jìn)雙向FDI的發(fā)展。第三，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化、地區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放水平均對(duì)數(shù)字金融促進(jìn)雙向FDI起正向調(diào)節(jié)作用。第四，數(shù)字金融對(duì)我國(guó)雙向FDI的影響存在明顯的區(qū)域異質(zhì)性和創(chuàng)新環(huán)境異質(zhì)性。數(shù)字金融對(duì)東部地區(qū)的雙向FDI有著更強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)作用，對(duì)中部和西部地區(qū)的促進(jìn)作用不顯著。高創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)數(shù)字金融對(duì)IFDI的促進(jìn)作用較為顯著，低創(chuàng)新環(huán)境地區(qū)數(shù)字金融對(duì)OFDI的促進(jìn)作用較為顯著。

基于上述結(jié)論，為進(jìn)一步提升數(shù)字金融水平，從而促進(jìn)對(duì)外投資以及吸引外資的發(fā)展，提出以下政策建議：

第一，提升數(shù)字金融發(fā)展水平，發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的促進(jìn)作用。鼓勵(lì)金融科技企業(yè)和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)加大研發(fā)力度，推動(dòng)數(shù)字金融技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用。政府可以提供相應(yīng)的支持和激勵(lì)機(jī)制，包括資金投入、稅收優(yōu)惠和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等，以推動(dòng)數(shù)字金融在國(guó)際貿(mào)易投資領(lǐng)域中的應(yīng)用，從而起到提升我國(guó)投資環(huán)境吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力的作用，促進(jìn)我國(guó)雙向FDI高質(zhì)量發(fā)展。

第二，提高數(shù)字金融覆蓋廣度，更好滿足跨境投資的需求。應(yīng)大力提高跨境數(shù)字金融賬戶的覆蓋率，推廣數(shù)字支付、數(shù)字信貸、數(shù)字保險(xiǎn)等服務(wù)。同時(shí)注重提升支付系統(tǒng)、跨境支付和結(jié)算服務(wù)的效率和可靠性，通過(guò)提供便捷、安全的金融服務(wù)以滿足國(guó)內(nèi)企業(yè)及外國(guó)企業(yè)的投資需求。

第三，提升產(chǎn)業(yè)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度，促進(jìn)區(qū)域資本要素集聚。數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，應(yīng)大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)引導(dǎo)資金流向高技術(shù)、高附加值產(chǎn)業(yè)，培育新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)發(fā)展，為數(shù)字金融賦能雙向FDI發(fā)展提供更廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景和發(fā)展空間。同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，提供公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，吸引更多外資進(jìn)入，并通過(guò)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等措施，降低企業(yè)融資成本，鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大投資，推動(dòng)資本要素在區(qū)域內(nèi)的流動(dòng)和集聚。

第四，結(jié)合區(qū)域?qū)嶋H，實(shí)行差異化策略。東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、數(shù)字金融發(fā)展水平較好，可以推進(jìn)數(shù)字金融核心技術(shù)研發(fā)，突破技術(shù)瓶頸，推動(dòng)雙向FDI更快發(fā)展；中部和西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較低、數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)薄弱，應(yīng)加大政策扶持力度，強(qiáng)化數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，培養(yǎng)技術(shù)人才，優(yōu)化數(shù)字資源配置，更好發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)雙向FDI的促進(jìn)作用。同時(shí)，優(yōu)化區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境，在低創(chuàng)新環(huán)境中完善雙向FDI發(fā)展的創(chuàng)新體系，高創(chuàng)新環(huán)境下利用創(chuàng)新環(huán)境中的先進(jìn)數(shù)字技術(shù)以實(shí)現(xiàn)國(guó)際投資向縱深發(fā)展，提高國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力。

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（責(zé)任編輯 肖華堂）