[摘要]數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展能夠通過強大的技術(shù)支持和廣闊的創(chuàng)新空間，推動企業(yè)創(chuàng)新模式轉(zhuǎn)變和組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進企業(yè)顛覆性創(chuàng)新?；?013—2022年中國A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，運用基準(zhǔn)估計模型、中介效應(yīng)模型，實證分析數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的賦能效應(yīng)與作用機制。結(jié)果顯示：數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新具有顯著促進作用，該結(jié)論在替換指標(biāo)測度方法、剔除極端值等系列穩(wěn)健性與內(nèi)生性檢驗后仍然成立；異質(zhì)性分析表明，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新存在異質(zhì)性促進效應(yīng)，具體表現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)濟對數(shù)字基建較好地區(qū)企業(yè)、高競爭性行業(yè)企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的賦能作用更顯著；機制檢驗結(jié)果表明，在數(shù)字經(jīng)濟助力企業(yè)顛覆性創(chuàng)新過程中，企業(yè)全要素生產(chǎn)率、知識產(chǎn)權(quán)保護發(fā)揮部分中介效應(yīng)，即存在“數(shù)字經(jīng)濟—企業(yè)全要素生產(chǎn)率/知識產(chǎn)權(quán)保護—企業(yè)顛覆性創(chuàng)新”的作用路徑。為進一步推動企業(yè)顛覆性創(chuàng)新，須優(yōu)化數(shù)據(jù)服務(wù)體系，提振數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量；完善要素配置市場機制，提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率；加強知識產(chǎn)權(quán)全鏈條保護，優(yōu)化企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境；實施差異化企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略，促進顛覆性創(chuàng)新均衡發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]數(shù)字經(jīng)濟；企業(yè)全要素生產(chǎn)率；知識產(chǎn)權(quán)保護；企業(yè)顛覆性創(chuàng)新

一、 引言

數(shù)字經(jīng)濟是信息時代下實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇，對國民生產(chǎn)、生活方式產(chǎn)生了深刻影響[1]。黨的二十大報告明確指出，要“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟”1，為促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展奠定主基調(diào)。于此背景下，我國致力于探索數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展路徑，并取得卓越成績[2]?！度驍?shù)字經(jīng)濟白皮書（2023年）》數(shù)據(jù)顯示，截至2022年，我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模較2016年增加4.1萬億美元，年均復(fù)合增長14.2%2。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展促使數(shù)字技術(shù)深度嵌入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全流程，打通數(shù)據(jù)供給和需求的互信互通壁壘，加快釋放數(shù)據(jù)要素價值[3-5]，促進顛覆性技術(shù)不斷創(chuàng)新、顛覆性商業(yè)模式逐步推廣應(yīng)用。這一過程中，企業(yè)依據(jù)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展涌現(xiàn)出的創(chuàng)新成果，著力突破性創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)或市場原有結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造全新市場價值，從而實現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新[6]。然而值得注意的是，埃森哲最新發(fā)布的《2023中國企業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型指數(shù)研究》顯示，僅有28%的中國企業(yè)認(rèn)可數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要持續(xù)進化3，說明驅(qū)動企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的數(shù)字化要素并未得到有效利用?；诖?，本文將數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展納入企業(yè)顛覆性創(chuàng)新活動研究范疇，構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的數(shù)理統(tǒng)計模型，結(jié)合2013—2022年A股上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)，驗證數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的作用效應(yīng)、異質(zhì)性影響與傳導(dǎo)路徑。本文邊際貢獻可能在于：第一，相較于既有文獻聚焦整體層面討論數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)創(chuàng)新的研究，本文探討數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響，旨在剝離數(shù)字經(jīng)濟的真實影響，為數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的相關(guān)文獻研究提供有益補充。第二，著眼于企業(yè)運營稟賦差距，對數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的企業(yè)顛覆性創(chuàng)新效應(yīng)展開異質(zhì)性分析，旨在進一步明確數(shù)字經(jīng)濟作用方向，為充分釋放數(shù)字經(jīng)濟驅(qū)動效能、驅(qū)動企業(yè)顛覆性創(chuàng)新發(fā)展提供理論依據(jù)。第三，從企業(yè)全要素生產(chǎn)率與知識產(chǎn)權(quán)保護視角厘清數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響機制，有助于厘清兩者作用關(guān)系的傳導(dǎo)路徑，且對解答數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展疑惑、激發(fā)企業(yè)顛覆性創(chuàng)新積極性，進而推動企業(yè)顛覆性創(chuàng)新發(fā)展具有重要理論價值與實踐意義。

二、 研究假設(shè)

1. 數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的直接影響

已有學(xué)者指出，企業(yè)顛覆性創(chuàng)新是指企業(yè)以質(zhì)變?yōu)楹诵模纬扇录夹g(shù)與商業(yè)模式的創(chuàng)新過程[7]。作為技術(shù)-經(jīng)濟范式升級的重要表征，數(shù)字經(jīng)濟具有開放化、智能化、規(guī)?；瘍?yōu)勢[8]，可實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新提質(zhì)增量，提高企業(yè)進行顛覆性創(chuàng)新的傾向性。其一，數(shù)字經(jīng)濟有助于增加企業(yè)顛覆性創(chuàng)新數(shù)量。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展使產(chǎn)業(yè)和學(xué)科間耦合應(yīng)用場景增多，拓展了技術(shù)集成模塊化的范圍和深度，對我國企業(yè)創(chuàng)新的加持主要表現(xiàn)為在存量基礎(chǔ)上做增量[9]，為企業(yè)實現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新提供新思路。并且，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展能夠推進數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，改變傳統(tǒng)生產(chǎn)方式、經(jīng)營模式和組織結(jié)構(gòu)[10]，顛覆企業(yè)經(jīng)營模式和盈利機制，促進企業(yè)顛覆性技術(shù)創(chuàng)新。其二，數(shù)字經(jīng)濟有益于提高企業(yè)顛覆性創(chuàng)新質(zhì)量。數(shù)字經(jīng)濟依托區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)應(yīng)用勢能，助力企業(yè)實現(xiàn)生產(chǎn)過程自動化、智能化、協(xié)同化，提高生產(chǎn)附加值和競爭力，并實現(xiàn)管理過程數(shù)字化、透明化、精細(xì)化，提高管理水平和效果，顯著提高企業(yè)顛覆性創(chuàng)新質(zhì)量。同時，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展催生一系列創(chuàng)新技術(shù)，以信息通信技術(shù)融合應(yīng)用、全要素數(shù)字化轉(zhuǎn)型為核心，提高企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)的邊際報酬增長率[11]，有助于改善生產(chǎn)關(guān)系配比和資源配置效率，提高企業(yè)顛覆性創(chuàng)新質(zhì)量?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)1：

假設(shè)1：數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新具有顯著促進作用。

2. 數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的間接影響

從經(jīng)濟學(xué)理論上講，數(shù)字經(jīng)濟會以提升全要素生產(chǎn)率的方式進入經(jīng)濟增長進程，進而影響社會經(jīng)濟活動。同時，數(shù)字經(jīng)濟作為以數(shù)據(jù)知識和信息為關(guān)鍵生產(chǎn)要素的新型經(jīng)濟業(yè)態(tài)，具有明顯的知識技術(shù)密集型特征，可強化知識產(chǎn)權(quán)保護水平[12]，有效增強企業(yè)顛覆性創(chuàng)新能力?？梢酝茢?，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展可通過提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率、強化知識產(chǎn)權(quán)保護水平，促進企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。

就企業(yè)全要素生產(chǎn)率層面來看，一方面，數(shù)字經(jīng)濟通過提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率降低生產(chǎn)成本、助力企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。數(shù)字經(jīng)濟可憑借“連接—數(shù)據(jù)—融合”發(fā)展規(guī)律特征，驅(qū)動生產(chǎn)要素自由流動，促使數(shù)據(jù)要素應(yīng)用于生產(chǎn)、分配、流通和消費各個環(huán)節(jié)，改變生產(chǎn)要素的配置方式和效率，有效提高全要素生產(chǎn)率[13]，為企業(yè)實現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新提供基礎(chǔ)支撐。與此同時，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展衍生的優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境可極大緩解企業(yè)信息不對稱，提高交易匹配效率和信息選擇效率，助力企業(yè)提高全要素生產(chǎn)率、降低生產(chǎn)成本，為實現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新提供助益。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟通過提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率，促進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、賦能企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。眾多企業(yè)立足數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展趨勢進行傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)運營模式升級、新型商業(yè)模式創(chuàng)新、生產(chǎn)服務(wù)方式改革，可實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率提升，形成高階生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與利潤增長點，為加速推進顛覆性創(chuàng)新釋放新動能。這一過程中，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展催生出規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、范圍經(jīng)濟效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟效應(yīng)、長尾效應(yīng)，使生產(chǎn)要素通過虛擬網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)實現(xiàn)實時交互的跨區(qū)域流動，促使企業(yè)競爭生態(tài)發(fā)生突破性改變[14]，倒逼企業(yè)提高自身全要素生產(chǎn)率，促進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，為企業(yè)顛覆性創(chuàng)新提供有力支持。此外，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展可推動企業(yè)生產(chǎn)模式由標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)向定制化、服務(wù)化，引導(dǎo)企業(yè)提高技術(shù)效率和驅(qū)動技術(shù)進步，助力企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。

就知識產(chǎn)權(quán)保護層面來看，一方面，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展有助于塑造企業(yè)主體知識產(chǎn)權(quán)保護積極性，提高企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的積極性。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展能夠形成覆蓋生產(chǎn)、生活的數(shù)字化紅利，促使我國數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，使得創(chuàng)新成果附加值與企業(yè)價值隨之提升[15]，涌現(xiàn)出全新商業(yè)模式，驅(qū)使企業(yè)主體逐步形塑知識產(chǎn)權(quán)保護意識，形成公平競爭的市場環(huán)境。值此形勢，企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)保護機制下積極投入資本、時間和精力進行創(chuàng)新活動，通過完善經(jīng)濟回報機制，提高創(chuàng)新成果分享積極性，為推動企業(yè)顛覆性創(chuàng)新夯實基礎(chǔ)。同時，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展有助于發(fā)揮人才和信息資源等方面的優(yōu)勢，通過高質(zhì)量的審查授權(quán)和專利產(chǎn)權(quán)服務(wù)，完善知識產(chǎn)權(quán)引導(dǎo)制度、激勵制度、轉(zhuǎn)化制度，使得企業(yè)創(chuàng)新權(quán)益得到充足保障，提高企業(yè)主體創(chuàng)新積極性，最終提高其顛覆性創(chuàng)新水平。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展可革新傳統(tǒng)知識產(chǎn)權(quán)保護模式，營造利于企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的營商環(huán)境。隨著數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展，以數(shù)據(jù)資源為核心的新型生產(chǎn)要素逐步衍生，這對數(shù)據(jù)要素安全、有序的生產(chǎn)與流通提出了更高要求，需要通過統(tǒng)籌推進知識產(chǎn)權(quán)、流通交易管理機制建設(shè)規(guī)范數(shù)據(jù)要素供給[16]，營造適應(yīng)和支撐企業(yè)顛覆性創(chuàng)新環(huán)境的法律制度體系。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展背景下，知識產(chǎn)權(quán)局依托人工智能、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)，逐步推動知識產(chǎn)權(quán)保護模式革新，為保障企業(yè)創(chuàng)新成果提供有效支撐。基于去邊界化、跨時空性知識產(chǎn)權(quán)保護模式，企業(yè)保護創(chuàng)新成果和處理創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的侵權(quán)問題的能動性極大提高，有助于營造創(chuàng)新友好的營商環(huán)境，實現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)2：

假設(shè)2：數(shù)字經(jīng)濟可通過提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率、增強知識產(chǎn)權(quán)保護水平，促進企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。

三、 研究設(shè)計

1. 變量定義

（1）被解釋變量：企業(yè)顛覆性創(chuàng)新（[overturn]）

企業(yè)顛覆性創(chuàng)新是企業(yè)以數(shù)字化轉(zhuǎn)型為基礎(chǔ)，在數(shù)字技術(shù)研發(fā)與數(shù)字產(chǎn)品嵌入雙輪驅(qū)動下實現(xiàn)多端顛覆創(chuàng)新的發(fā)展過程[17]。作為科技創(chuàng)新關(guān)鍵主體，企業(yè)不斷引入新技術(shù)、新商業(yè)模式，逐步推動生產(chǎn)變革，從而實現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新?；谏鲜鲞壿?，本文從顛覆性技術(shù)創(chuàng)新與顛覆性商業(yè)模式創(chuàng)新維度出發(fā)，構(gòu)建企業(yè)顛覆性創(chuàng)新評價體系（表1）。進一步地，運用熵權(quán)法度量企業(yè)顛覆性創(chuàng)新水平。

（2）試驗變量：數(shù)字經(jīng)濟（[digital]）

所謂數(shù)字經(jīng)濟，是以數(shù)字信息為核心生產(chǎn)要素，以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展的信息經(jīng)濟形態(tài)，其強調(diào)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展[18]。2021年5月，國家統(tǒng)計局第10次常務(wù)會議通過《數(shù)字經(jīng)濟及其核心產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計分類（2021）》，從“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”與“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”兩大類明確數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)?；诖耍疚慕Y(jié)合國家政策文件與中央指示內(nèi)容，參鑒已有研究成果[19-20]，從數(shù)字產(chǎn)業(yè)化與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化維度構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展評價體系，如表2所示。進一步采用熵值法度量數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平。

（3）中介變量

[①]企業(yè)全要素生產(chǎn)率（[TFP1]）

前文理論分析指出，數(shù)字經(jīng)濟可通過提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率促進企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。為此，本文以企業(yè)全要素生產(chǎn)率為中介變量，借助式（2）對數(shù)字經(jīng)濟賦能企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響機制展開檢驗分析?，F(xiàn)階段，有關(guān)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的測度研究多使用LP法、OP法以及ACF方法[21-23]。其中，OP法通過最小化生產(chǎn)函數(shù)的殘差對企業(yè)全要素生產(chǎn)率變化進行測度，可綜合考慮勞動力、資本等多個輸入因素對產(chǎn)出的影響，有效解決企業(yè)調(diào)整資本存量與產(chǎn)量同時性偏差問題。同時，OP法兼顧樣本退出問題，能夠規(guī)避企業(yè)退出機制和非平衡面板數(shù)據(jù)下的數(shù)據(jù)選取偏誤風(fēng)險。是以，本文采用OP法計算企業(yè)全要素生產(chǎn)率（[TFP1]），數(shù)理統(tǒng)計公式如下：

[lnYit=α0+αklnKit+αllnLit+αmlnMit+αaageit+mδmyearj+nλnprovn+kγkindk+εit] （1）

其中，[Yit]為企業(yè)營業(yè)收入；[Kit]表示固定資產(chǎn)投入，依據(jù)企業(yè)固定資產(chǎn)賬面價值計算；[Lit]代表勞動力投入，使用企業(yè)從業(yè)員工人數(shù)衡量；[Mit]指代中間投入，用企業(yè)銷售額與增加值的差值表示；[ageit]表征企業(yè)存續(xù)年限；[yearj]、[provn]與[indk]依次表示年份、地區(qū)、行業(yè)固定效應(yīng)；[εit]為隨機干擾項。同時，在OP法測度過程中，須控制企業(yè)退出機制，故本文參考肖文與薛天航[24]研究經(jīng)驗，將品牌簡稱與所屬行業(yè)同時變化的企業(yè)視為退出市場。此外，對企業(yè)全要素生產(chǎn)率指標(biāo)均取對數(shù)處理。

[②]知識產(chǎn)權(quán)保護（[IPR1]）

理論假設(shè)指出，知識產(chǎn)權(quán)保護是數(shù)字經(jīng)濟賦能企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的一大渠道。因此，本文以知識產(chǎn)權(quán)保護為中介變量，進行機制檢驗?；凇蛾P(guān)于強化知識產(chǎn)權(quán)保護的意見》，結(jié)合笪瓊瑤[25]、方中秀[26]、張志彬等[27]的研究成果，從立法強度與執(zhí)法強度視角出發(fā)，構(gòu)建知識產(chǎn)權(quán)保護評價體系（表3）。進一步地，運用均方差賦值法測算各項執(zhí)法強度指標(biāo)權(quán)重，將立法強度與執(zhí)法強度指標(biāo)的乘積定義為知識產(chǎn)權(quán)保護水平（[IPR1]）。

（4）控制變量

本文結(jié)合已有文獻成果[28-30]，從微觀與宏觀層面選取控制變量。微觀層面，管理層受教育水平（[Manedu]），依據(jù)學(xué)歷賦值法對學(xué)歷等級進行賦值，進一步用企業(yè)管理者受教育程度總和與管理層規(guī)模的比例表征；管理層薪酬水平（[Manrem]），根據(jù)企業(yè)管理層年度平均薪酬計算；董事人數(shù)（[Manager]），用企業(yè)董事會人數(shù)取對數(shù)表征；企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率（[profit]），用企業(yè)凈利潤所占總資產(chǎn)平均余額測量；企業(yè)收入增長率（[income]），依據(jù)企業(yè)當(dāng)年營業(yè)收入與上一年營業(yè)收入的比值減1測度；企業(yè)規(guī)模（[size]），運用企業(yè)年均總資產(chǎn)的對數(shù)計算；企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（[asset]），選取企業(yè)營業(yè)收入占企業(yè)平均資產(chǎn)總額之比核算；企業(yè)應(yīng)收賬款（[account]），采用企業(yè)應(yīng)收賬款凈額在企業(yè)總資產(chǎn)中所占比重估量；企業(yè)現(xiàn)金流比率（[cashflow]），用企業(yè)現(xiàn)金流凈額與企業(yè)總資產(chǎn)的比值衡量。宏觀層面，行業(yè)總體規(guī)模（[scale]），用行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值取對數(shù)衡量；稅收負(fù)擔(dān)（[revenue]），用應(yīng)繳增值稅除以工業(yè)總產(chǎn)值表示。

2. 模型設(shè)定

為檢驗數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響關(guān)系，本文構(gòu)建如下基準(zhǔn)估計模型：

[overturni，t=α0+α1Digitali，t+α2controli，t+δi+μt+εi，t] （2）

式（2）中，[overturni，t]表示第[t]年[i]企業(yè)顛覆性創(chuàng)新水平；[Digitali，t]表示數(shù)字經(jīng)濟水平；[controli，t]代表控制變量集，包括管理層教育水平、管理層薪酬水平、董事人數(shù)、企業(yè)資產(chǎn)凈利率、企業(yè)收入增長率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、企業(yè)應(yīng)收賬款、企業(yè)現(xiàn)金流比率、行業(yè)總體規(guī)模與稅收負(fù)擔(dān)；[α0]為常數(shù)項；[α1、α2]分別表示數(shù)字經(jīng)濟與控制變量估計系數(shù)；[δi]、[μt]分別為企業(yè)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)；[εi，t]為隨機干擾項。

理論假設(shè)指出，全要素生產(chǎn)率與知識產(chǎn)權(quán)保護是數(shù)字經(jīng)濟影響企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的兩大渠道。為識別上述研究假設(shè)，本部分構(gòu)建中介效應(yīng)模型加以檢驗，具體模型為：

[mediatori，t=σ0+σ1Digitali，t+σ2Xj，t+δi+μt+εi，t] （3）

[overturni，t=γ0+γ1Digitali，t+γ2mediatori，t+γ3Xj，t+δi+μt+εi，t] （4）

上式中，[mediatori，t]為機制變量，包括企業(yè)全要素生產(chǎn)率與知識產(chǎn)權(quán)保護；其余符號含義等同于式（2）。

3. 數(shù)據(jù)來源

本文以2013—2022年為研究時段，對中國A股上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)進行收集整合。其中，企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)多取自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》、企業(yè)公開年報、CSMAR數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫與CNRDS數(shù)據(jù)庫；知識產(chǎn)權(quán)保護相關(guān)數(shù)據(jù)主要來自國家知識產(chǎn)權(quán)局門戶網(wǎng)站、國際知識產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）網(wǎng)站；其余變量數(shù)據(jù)主要來源于國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)庫、CEIC數(shù)據(jù)、各地區(qū)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報以及國家和各省份統(tǒng)計局官方網(wǎng)站。同時，對于部分缺失數(shù)據(jù)采用線性插值法補齊。對樣本展開下述處理，以提高研究準(zhǔn)確度：一是有關(guān)PT、*ST、ST類的企業(yè)予以剔除；二是發(fā)展不足8年的上市企業(yè)予以剔除；三是對于2013—2022年核心變量存在嚴(yán)重缺失的企業(yè)予以剔除。此外，以上下1%為基準(zhǔn)對連續(xù)變量進行縮尾處理。最終形成14780個樣本量。

四、 實證分析

1. 數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新影響的基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表4為相關(guān)變量描述性統(tǒng)計結(jié)果。

數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的基準(zhǔn)回歸結(jié)果詳見表5。其中，列（1）為未控制時間與企業(yè)固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，可以看出未控制固定效應(yīng)條件下，數(shù)字經(jīng)濟的回歸系數(shù)為0.6281，且通過1%顯著性檢驗，說明數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展可顯著促進企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。列（2）是在列（1）基礎(chǔ)上控制時間固定效應(yīng)后的結(jié)果。此時，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的回歸系數(shù)仍顯著為正。列（3）是同時控制時間與企業(yè)固定效應(yīng)的結(jié)果?？芍刂茣r間與企業(yè)固定效應(yīng)后，數(shù)字經(jīng)濟回歸系數(shù)為0.5580，且在5%統(tǒng)計水平上顯著。綜合而言，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新存在顯著促進作用，假設(shè)1成立。

2. 內(nèi)生性檢驗

考慮到企業(yè)顛覆性創(chuàng)新間可能會反向作用于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，本文選用地區(qū)1984年郵電業(yè)務(wù)量與地區(qū)上年信息技術(shù)服務(wù)收入交互項為數(shù)字經(jīng)濟的工具變量，進行內(nèi)生性檢驗。由表6列（1）可知，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響效應(yīng)仍顯著為正，表明結(jié)論較為穩(wěn)健。此外，LM統(tǒng)計量與F統(tǒng)計量結(jié)果均表明選取工具變量較為合理。

3. 穩(wěn)健性檢驗

為提高研究精準(zhǔn)性，本部分通過工具變量分析、替換指票測度方法、剔除極端值方法展開穩(wěn)健性檢驗。

（1）工具變量分析

考慮到數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)顛覆性創(chuàng)新間可能存在反向因果關(guān)系，選用地區(qū)1984年郵電業(yè)務(wù)量與地區(qū)上年信息技術(shù)服務(wù)收入交互項為數(shù)字經(jīng)濟的工具變量，進行內(nèi)生性檢驗。由表6列（1）可知，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響效應(yīng)仍顯著為正，表明結(jié)論較為穩(wěn)健。此外，Kleibergen-Paaprk LM統(tǒng)計量拒絕工具變量識別不足假設(shè)，且Cragg-Donald Wald F統(tǒng)計量拒絕弱工具變量假設(shè)，證明選取工具變量較為合理。

（2）替換指標(biāo)測度方法

一是替換數(shù)字經(jīng)濟測度方法。數(shù)字經(jīng)濟測度差異可能會影響其對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的作用效應(yīng)。區(qū)別于前文劃分標(biāo)準(zhǔn)，本文以數(shù)字要素驅(qū)動業(yè)、數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用業(yè)、數(shù)字產(chǎn)品服務(wù)業(yè)四大產(chǎn)業(yè)增加值為基礎(chǔ)，運用熵值法測度數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平。以此為基礎(chǔ)，再次展開回歸分析，結(jié)果如表6列（2）所示?？芍?，替換數(shù)字經(jīng)濟測度方法后，研究結(jié)論無明顯變化，即研究結(jié)果具備較高穩(wěn)健性。二是替換企業(yè)顛覆性創(chuàng)新測度方法。運用企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新成果反映企業(yè)顛覆性創(chuàng)新水平，通過企業(yè)發(fā)明專利申請數(shù)量計算。再次回歸結(jié)果見表6列（3）。可以知悉，數(shù)字經(jīng)濟影響系數(shù)與基準(zhǔn)回歸結(jié)果的方向與顯著性基本一致。

（3）剔除極端值

通常情況下，企業(yè)顛覆性創(chuàng)新行為會產(chǎn)生海量專利]。同時，在大量創(chuàng)新專利反哺下，企業(yè)會進一步強化自身創(chuàng)新能力，實現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新。就現(xiàn)實情況而言，企業(yè)創(chuàng)新專利多聚焦于領(lǐng)頭企業(yè)。鑒于此，本部分刪除年均創(chuàng)新專利申請量處于前五名的企業(yè)樣本，穩(wěn)健性檢驗結(jié)果如表6列（4）所示?？芍蕹龢O端值后，數(shù)字經(jīng)濟估計系數(shù)仍顯著為正，表明基準(zhǔn)結(jié)論具備較高穩(wěn)健性。

4. 異質(zhì)性檢驗

前文實證表明，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展可顯著驅(qū)動企業(yè)顛覆性創(chuàng)新?？紤]到行業(yè)特征與區(qū)域稟賦差距，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的驅(qū)動效應(yīng)可能存在差異。為此，本部分基于地區(qū)數(shù)字基建水平、行業(yè)競爭度維度，探討數(shù)字經(jīng)濟賦能企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的差異性。

（1）企業(yè)所處地區(qū)數(shù)字基建異質(zhì)性

數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展依賴人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)應(yīng)用，具有技術(shù)難度大、投資成本高等特點，這對數(shù)字新基建水平提出了更高要求。可以說，良好的數(shù)字基建水平能夠為該地區(qū)企業(yè)顛覆性創(chuàng)新提供充足物質(zhì)基礎(chǔ)和發(fā)展條件，減輕企業(yè)創(chuàng)新負(fù)擔(dān)。因此本文認(rèn)為，數(shù)字基建水平較好地區(qū)企業(yè)可在完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、強勁的數(shù)字技術(shù)應(yīng)用能力支撐下，更好發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟對其顛覆性創(chuàng)新的促進作用。為了驗證上述猜測，本文選取供電穩(wěn)定性作為地區(qū)數(shù)字基建水平的度量指標(biāo)，并根據(jù)中位數(shù)大小將樣本數(shù)據(jù)劃分為所處地區(qū)數(shù)字基建較好和地區(qū)數(shù)字基建較差企業(yè)。再次回歸結(jié)果如表7列（1）（2）所示?？芍?，相較于數(shù)字基建較差地區(qū)的企業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟對數(shù)字基建較好地區(qū)企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的賦能效應(yīng)更明顯。Chow檢驗表明，數(shù)字經(jīng)濟對不同數(shù)字基建水平地區(qū)企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響存在顯著差異。

（2）企業(yè)所屬行業(yè)競爭度異質(zhì)性

行業(yè)競爭可激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入力度，進而促進企業(yè)進行顛覆性創(chuàng)新活動。已有研究發(fā)現(xiàn)，對于處于高競爭性行業(yè)的企業(yè)而言，數(shù)字經(jīng)濟對其創(chuàng)新效率的賦能作用更強。因此可以預(yù)期，相較于低競爭性行業(yè)企業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟對高競爭性行業(yè)企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的促進作用更大。為此，本文以下采取赫芬達爾指數(shù)測度企業(yè)所屬行業(yè)競爭程度，并依據(jù)中位數(shù)將樣本界定為高競爭性行業(yè)企業(yè)和低競爭性行業(yè)企業(yè)，對數(shù)字經(jīng)濟的賦能效應(yīng)展開回歸分析，結(jié)果見表7列（3）（4）。結(jié)果表明，與低競爭性行業(yè)企業(yè)相比，高競爭性行業(yè)企業(yè)顛覆性創(chuàng)新受數(shù)字經(jīng)濟影響更明顯，并通過Chow檢驗。

五、 作用機制分析

1. 企業(yè)全要素生產(chǎn)率的機制檢驗

企業(yè)全要素生產(chǎn)率的機制檢驗結(jié)果如表8列（1）、列（2）所示。數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響系數(shù)為0.0587，且通過1%顯著性檢驗，說明數(shù)字經(jīng)濟可提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。加入企業(yè)全要素生產(chǎn)率變量后，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響系數(shù)仍顯著為正，表明數(shù)字經(jīng)濟可通過提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率促進企業(yè)顛覆性創(chuàng)新，假設(shè)2得以驗證。

2. 知識產(chǎn)權(quán)保護的機制檢驗

知識產(chǎn)權(quán)保護的機制檢驗結(jié)果如表8列（3）、列（4）所示。數(shù)字經(jīng)濟對知識產(chǎn)權(quán)保護的影響系數(shù)為0.1791，在10%置信水平上顯著，說明兩者存在明顯正相關(guān)關(guān)系。同時，知識產(chǎn)權(quán)保護對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的影響系數(shù)為0.1785，且通過1%顯著性檢驗，說明知識產(chǎn)權(quán)保護是數(shù)字經(jīng)濟驅(qū)動企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的中介渠道，假設(shè)3成立。

六、 結(jié)論與建議

本文基于2013—2022年中國A股上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)，系統(tǒng)考察數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的關(guān)系。研究結(jié)果表明：（1）數(shù)字經(jīng)濟可顯著促進企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。（2）異質(zhì)性檢驗指出，數(shù)字經(jīng)濟對數(shù)字基建較好地區(qū)企業(yè)、高競爭性行業(yè)企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的促進作用更強。（3）企業(yè)全要素生產(chǎn)率、知識產(chǎn)權(quán)保護是數(shù)字經(jīng)濟影響企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的兩大作用機制。

基于以上結(jié)論，本文提出如下對策建議：

第一，優(yōu)化數(shù)據(jù)服務(wù)體系，提振數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。企業(yè)須從實現(xiàn)數(shù)據(jù)資源有序共享角度出發(fā)，健全數(shù)字資源標(biāo)準(zhǔn)、打造數(shù)據(jù)互聯(lián)互通平臺、提升數(shù)據(jù)開放水平、強化數(shù)據(jù)供給服務(wù)，穩(wěn)步提高自身顛覆性創(chuàng)新水平。第二，完善要素配置市場機制，提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。行業(yè)聯(lián)盟可錨定資本、人才、技術(shù)與數(shù)據(jù)等要素資源，在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要素開放共享的基礎(chǔ)上促進要素向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，全面提升全要素生產(chǎn)率，最終驅(qū)動企業(yè)顛覆性創(chuàng)新。第三，加強知識產(chǎn)權(quán)全鏈條保護，優(yōu)化企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境。國家知識產(chǎn)權(quán)局應(yīng)與最高人民法院、最高人民檢察院、司法部、公安部積極組建知識產(chǎn)權(quán)保護聯(lián)盟，促進行政執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)和司法裁判標(biāo)準(zhǔn)一致，完善訴調(diào)對接機制，加強銜接協(xié)同保護，充分發(fā)揮知識產(chǎn)權(quán)保護對企業(yè)顛覆性創(chuàng)新的賦能作用。第四，實施差異化企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略，促進顛覆性創(chuàng)新均衡發(fā)展。低競爭性行業(yè)企業(yè)應(yīng)立足自身發(fā)展優(yōu)劣，采取創(chuàng)新經(jīng)營模式、打造品牌口碑、并購重組方式推進關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，促進顛覆性創(chuàng)新均衡發(fā)展。

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基金項目：廣西教育科學(xué)“十四五”規(guī)劃2022年度廣西財經(jīng)素養(yǎng)教育研究專項課題“基于AHP法的大學(xué)生財經(jīng)素養(yǎng)影響因素與提升路徑研究”（項目編號：2022ZJY2425）。

作者簡介：秦偉娜，女，博士，廣西民族師范學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院副教授，研究方向為公司財務(wù)、管理會計。

（收稿日期：2024-04-19" 責(zé)任編輯：蘇子寵）