周思彤 史寶娟 張立華

以2008年到2020年A股上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，從區(qū)域異質(zhì)性的視角，考察了企業(yè)環(huán)保投資對(duì)污染治理的影響。研究結(jié)果表明：企業(yè)污染治理表現(xiàn)出顯著的區(qū)域異質(zhì)性，尤其是東部地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資與政府環(huán)保投資更顯著的降低了企業(yè)的污染排放；隨著企業(yè)環(huán)保投入的增加，凈收益越高且所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的企業(yè)，也是污染治理效果較好的企業(yè)。

企業(yè)作為資源主要消耗者與環(huán)境問題的主要制造者，要實(shí)現(xiàn)生態(tài)保護(hù)，企業(yè)污染治理問題就值得給予更多的關(guān)注。此外，中國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)和程度不同，區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異逐步擴(kuò)大，且不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r也表現(xiàn)出區(qū)域化的特征。鑒于此，為了提供合理的企業(yè)污染治理建議，更好的推進(jìn)生態(tài)環(huán)境建設(shè)。本文從區(qū)域異質(zhì)性的視角出發(fā)，探究不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域的企業(yè)環(huán)保投資對(duì)污染治理的影響及差異性，從而針對(duì)不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域及企業(yè)特點(diǎn)提出合理的政策建議。

文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有大部分研究主要集中于環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)污染治理的影響。有研究發(fā)現(xiàn)排污稅、排污許可證等對(duì)企業(yè)污染治理起到積極的作用。另一方面，也有研究證實(shí)如果單純的通過環(huán)境規(guī)制來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的污染減排目的，那么將會(huì)為宏觀經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。

此外，企業(yè)污染治理問題也日益受到公眾的關(guān)注，Zhen研究的結(jié)果證實(shí)，公眾參與的程度可以抑制導(dǎo)致環(huán)境破壞的負(fù)外部性。隨著環(huán)境問題成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，融資約束與企業(yè)污染排放的關(guān)系也引起了學(xué)者們關(guān)注。蘇冬蔚等發(fā)現(xiàn)綠色信貸具有顯著的融資懲罰效應(yīng)和投資抑制效應(yīng)。

通過對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)從區(qū)域異質(zhì)性的視角出發(fā)，研究企業(yè)環(huán)保投資對(duì)污染治理影響的相關(guān)研究還較少。本文從區(qū)域異質(zhì)性的角度考察企業(yè)環(huán)保投資對(duì)污染治理的影響及其差異性。具有如下兩個(gè)方面的貢獻(xiàn)：第一，從區(qū)域異質(zhì)性的視角入手，探究企業(yè)環(huán)保投資與政府環(huán)保投資對(duì)污染治理的差異性，豐富和補(bǔ)充了對(duì)現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)污染治理方面的研究。第二，根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域企業(yè)環(huán)保投資與污染治理的差異及特點(diǎn)，為我國(guó)持續(xù)推進(jìn)污染減排和“雙碳”目標(biāo)早日實(shí)現(xiàn)提供了有益的政策建議。

研究設(shè)計(jì)

樣本選擇與數(shù)據(jù)處理

本文以2008年到2020年A股上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，整理數(shù)據(jù)得到1459家公司的污染物排放、環(huán)保投入等數(shù)據(jù)。此外，還收集到23個(gè)省份的環(huán)保投入以及政府補(bǔ)助等數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的劃分標(biāo)準(zhǔn)分為東北地區(qū)、東部地區(qū)、中部地區(qū)以及西部地區(qū)四個(gè)區(qū)域。

變量定義

借鑒現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)污染治理的研究，選取企業(yè)層面的污染物排放量作為被解釋變量；選取企業(yè)環(huán)保投資以及省環(huán)保投資作為解釋變量。此外，依據(jù)以往的相關(guān)研究，還選取企業(yè)的凈收益、企業(yè)的專利申請(qǐng)數(shù)量、各企業(yè)獲得的政府補(bǔ)助以及地方經(jīng)濟(jì)宏觀影響因素GDP等作為控制變量。對(duì)選取的解釋變量、被解釋變量以及控制變量的具體解釋說明如下：污染排放作為被解釋變量，主要包括的是廢氣、廢水等的排放量的加總，F(xiàn)D_pollution；企業(yè)環(huán)保投入和省環(huán)保投入作為解釋變量，F(xiàn)E_investment，PE_investment；主要的控制變量包括企業(yè)專利個(gè)數(shù)（N_patents）、省補(bǔ)助（P_ subsidy）、企業(yè)凈利潤(rùn)（F_ netprofit）以及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）；此外，企業(yè)凈收益與環(huán)保投資的交乘項(xiàng)，netprofit *investment，反映了企業(yè)環(huán)保投資與企業(yè)收益共同作用下對(duì)企業(yè)污染治理產(chǎn)生的影響。

模型構(gòu)建

基于以上選取的變量構(gòu)建了如下的多元線性回歸模型：

其中，下角標(biāo)i，t，p分別代表了企業(yè)、年份以及企業(yè)所在省份，Xitp代表控制變量，F(xiàn) i代表對(duì)企業(yè)個(gè)體異質(zhì)性的控制，Yeart代表對(duì)時(shí)間異質(zhì)性的控制。

實(shí)證結(jié)果

描述性統(tǒng)計(jì)

從不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域的角度出發(fā)，對(duì)主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，如表1所示。與其他三個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域進(jìn)行對(duì)比，東部地區(qū)的平均污染排放是最多的，企業(yè)環(huán)保投資的平均金額也是最多的，且東部地區(qū)各個(gè)省份的環(huán)保投資也是相對(duì)最多的。

實(shí)證分析

分析環(huán)保投入對(duì)企業(yè)污染治理的影響，回歸結(jié)果如表2所示?？梢园l(fā)現(xiàn)企業(yè)環(huán)保投資與政府環(huán)保投資越多，企業(yè)的污染治理效果越好。進(jìn)一步考慮企業(yè)環(huán)保投資與企業(yè)凈收益的交乘項(xiàng)，結(jié)果表明隨著企業(yè)環(huán)保投入的增加凈收益越高的企業(yè)，也是污染治理效果較好的那些企業(yè)。

注： ***表示在1%的水平下顯著，**表示在5%的水平下顯著，*表示在10%的水平下顯著。

從區(qū)域異質(zhì)性的視角出發(fā)，結(jié)果如表3所示。在四個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域中企業(yè)環(huán)保投資和政府環(huán)保投資都對(duì)企業(yè)污染治理起到一定的促進(jìn)作用。此外，從企業(yè)凈利潤(rùn)和企業(yè)環(huán)保投資的交乘項(xiàng)來看，只有東部地區(qū)產(chǎn)生的效果是顯著為負(fù)的，說明隨著環(huán)保投入的增加凈收益越高且所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的企業(yè)，也是污染治理效果較好的企業(yè)。

注： ***表示在1%的水平下顯著，**表示在5%的水平下顯著，*表示在10%的水平下顯著。

基于Logistic回歸進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，研究結(jié)果如表4所示?？梢园l(fā)現(xiàn)在四個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域中企業(yè)環(huán)保投資和政府環(huán)保投資對(duì)企業(yè)污染治理都有一定的促進(jìn)作用。其中，東部地區(qū)、西部地區(qū)以及中部地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資都在1%顯著性水平下顯著降低了企業(yè)污染的排放，且東部地區(qū)的結(jié)果相對(duì)更顯著。綜上，進(jìn)一步證實(shí)了企業(yè)環(huán)保投入與污染治理存在著區(qū)域異質(zhì)性。

注： ***表示在1%的水平下顯著，**表示在5%的水平下顯著，*表示在10%的水平下顯著。

結(jié)論與啟示

本文從區(qū)域異質(zhì)性的視角出發(fā)，探究企業(yè)環(huán)保投資對(duì)污染治理的影響，得到如下三個(gè)研究結(jié)果：環(huán)保投入與企業(yè)污染排放量呈負(fù)相關(guān)，說明環(huán)保投資促進(jìn)了企業(yè)污染治理；企業(yè)污染治理表現(xiàn)出顯著的區(qū)域異質(zhì)性，東部地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資更顯著的降低了企業(yè)污染的排放，且政府投資的效果也好于其他三個(gè)區(qū)域；隨著企業(yè)環(huán)保投入的增加，企業(yè)凈收益越高且所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的企業(yè)，也是污染治理效果好的企業(yè)。由此得到如下政策啟示：為更好的促進(jìn)企業(yè)污染治理效果、增加凈收益，無論是企業(yè)自身還是當(dāng)?shù)卣块T應(yīng)該盡可能的加大環(huán)保投入，進(jìn)而使得污染治理的效果直接或間接的影響企業(yè)的凈收益；對(duì)于企業(yè)污染治理相對(duì)落后的地區(qū)，要積極向企業(yè)污染治理效果好的地區(qū)學(xué)習(xí)，可適當(dāng)開展跨區(qū)域省際之間、企業(yè)之間的相互學(xué)習(xí)，加強(qiáng)區(qū)域間的相互合作，以強(qiáng)帶弱，以此達(dá)到共同進(jìn)步。

基金資助：河北省教育廳青年項(xiàng)目““雙碳”目標(biāo)下京津冀能源型企業(yè)綠色行為協(xié)同發(fā)展與激勵(lì)措施研究”（SQ2022008）；國(guó)家自然基金面上項(xiàng)目“共生視角下重污染企業(yè)環(huán)境績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效協(xié)同發(fā)展研究”（72072054）

（作者單位：華北理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院）